الملخص
ىذه الورقة دراسة استكشافية لمقارنة آلية بناء المؤشرات الإسلامية ومتطلباتو بالنسبة إلى المؤشرات
العالمية التقليدية، وبخاصة مؤشرات داو جونز لسوق الأسهم التقليدي والإسلامي. وكان ىدف
الدراسة إظهار أىم عوامل الاختلاف وأثرىا على أداء المؤشرات الإسلامية. وللوصول إلى ىذا
الهدف تم استعراض أىم العوامل التي ساعدت في ظهور وانتشار مؤشرات الأسهم الإسلامية. كما
تتبعت الورقة أىم إصدارات ىذه المؤشرات في أسواق المال العالمية وخصائصها المميزة والتي
بدأت بإصدار مؤشر داو جونز الإسلامي عام 9111 . وتوصل البحث إلى أن الاختلاف الأساسي
بين آلية بتاء مؤشرات داو جونز لسوق الأسهم التقليدي والإسلامي يكمن في خصائص السوق
الإسلامي الذي يتطلب تصميم عينة غير عش وائية لاحتواء كل متطلبات الشريعة في مجتمع ىذه
الأسهم. وتتلخص ىذه الخصائص في أن تكون الأسهم المكونة للمؤشرات الإسلامية للشركات
التي: تعمل في أنشطة "حلال" لا تتعارض مع مبادئ الشريعة الإسلامية، وألا تتعدى نسب المديونية
فيها حدودا يقر رىا مجلس الإشراف التشريعي. ومن حيث أثر آلية بناء مؤشرات داو جونز لسوق
الأسهم، يحتمل أن يؤثر اجتهاد علماء مجلس الشريعة الإشرافي لتحديد معايير عينة الأسهم
الإسلامية في قبول ىذه المؤشرات وأدائها سلبا أو إيجابا. وتدل الدراسات المتاحة التي بحثت في
أداء مؤشرات السوق الإسلامي إلى أن آلية بناء ىذه المؤشرات لا تسبب تكلفة أو عقوبة
للمستثمرين، بل قد تجعلهم محصنين ضد الاضطرابات في سوق المال، وأنها تؤدي إلى تحقيق
عوائد غير عادية للمستثمرين. كما تحتاج مؤشرات سوق الأسهم الإسلامي إلى منهجية متطورة
وأساليب تقييم مناسبة ومقاييس خاصة وفترة زمنية ممتدة بدرجة كافية لكي يمكن الحكم عليها دون
تحيز في النتائج. واستخلص البحث إلي أنو يحتمل أن يؤثر اجتهاد علماء مجلس الشريعة الإشرافي
لتحديد آلية ومعايير اختيار عينة الأسهم الإسلامية في قبول ىذه المؤشرات وأدائها سلبا أو إيجابا.
ولا زالت ىذه المؤشرات تعتبر مجالا جديدا وخصبا للبحث والدراسة: فهي تكون منجما للمعلومات
الذي يتحدى الباحثين من الخبراء والأكاديميين من كل التخصصات لاكتشاف ما يكمن وراء ىذه
المؤشرات من ثروة و ثورة قد تغير كثيرا من المفاىيم التي ترسخت في العلوم المالية والاجتماعية عبر
عدة قرون.
اقرأ الورقة كاملة:
https://www.academia.edu/31557966/%D9%85%D8%A4%D8%B4%D8%B1%D8%A7%D8%AA_%D8%AF%D8%A7%D9%88_%D8%AC%D9%88%D9%86%D8%B2_%D8%A7%D9%84%D8%A5%D8%B3%D9%84%D8%A7%D9%85%D9%8A%D8%A9_2005_pdfAbstract
This paper compares the construction mechanism of Islamic indexes and its requirements, and that of traditional global ones, particularly between Dow Jones’ Indexes for traditional stock market and for Islamic stock market. The aim of the study is to show the most important differences and their impact on Islamic indexes performance. To achieve this goal, the most important factors that contributed to the emergence and spreading of Islamic stock indexes are reviewed. The paper tracks the prominent initiations of these indexes in the international financial markets and their distinctive characteristics, starting with the launching of Dow Jones Islamic Index in 1999. The paper explains the basic principles of stock indexes construction of Dow Jones’ tradition and Islamic Market Indexes. The main difference between the two mechanisms lies in the characteristics of the Islamic market; which requires a non-random sample that should be designed to include the qualifications of its stock population. These qualifications, defined by the Shari’a Supervisory Board, demand that stocks which make up the index should be associated with companies that; do "halal" business, do not defy Islamic Shari’a principles, and that their debt ratios do not exceed certain limits. The few studies of Islamic Market Indexes performance suggest that the construction mechanism of these indexes does not result in a cost or penalty on the investors; on the contrary it would immune them from the instability of the financial market, and give them abnormal returns. Besides, Islamic financial market indexes need to develop appropriate and special assessment standards and methodology that extends over a period of time long enough to measure the efficiency of index performance objectively. The research concludes that Shari’a Supervisory Board Scholar's advises, "ijtehad", impact on the construction mechanism and sample acceptance standards of Dow Jones Islamic Stock Market Index, may have a positive or negative influence on the acceptance of these indexes and on their performance. For now, these indexes are still new fertile fields and may be a mine of information that underlie these indexes, which challenge researchers and academics from all specializations to discover the wealth and revolt that may significantly change the concepts ingrained in financial and social sciences across centuries.
Read full paper:
https://www.academia.edu/31557966/%D9%85%D8%A4%D8%B4%D8%B1%D8%A7%D8%AA_%D8%AF%D8%A7%D9%88_%D8%AC%D9%88%D9%86%D8%B2_%D8%A7%D9%84%D8%A5%D8%B3%D9%84%D8%A7%D9%85%D9%8A%D8%A9_2005_pdf
