Diritto commerciale

Par condicio omnium creditorum SOMMARIO: 1. Il multinational bankruptcy system e la tutela dei creditori. Introduzione. -2. La posizione « processuale » dei creditori. Il c.d. « cross-filing » -3. La posizione « sostanziale » dei creditori. Sistemi concorrenti di graduazione dei crediti e tutela dei creditori che vantano cause legittime di prelazione: le garanzie specifiche e reali. -4. Segue: la compensazione. -5. Segue: i privilegi. Il c.d. « cross-priority ». -6. Segue: hotchpot rule e regola di proporzionalità. -7. Segue: la sorte dei crediti subordinati. -8. La questione distributiva e la scelta del modello di gestione della crisi tranfrontaliera. L'esigenza di riforma del diritto internazionale privato italiano dell'insolvenza.

Directors’ duties are a core element of corporate governance, yet a range of legal safe harbours ultimately shape the contours and stringency of these duties in practice.Although the standards of conduct that constitute directors’ duties (so-called ‘conduct rules’) are often relatively strict, legal safe harbours can dilute those rules, resulting in the application of more lenient standards of judicial review (‘decision rules’). The potential gap between conduct rules and decision rules, which has been labelled ‘acoustic separation’, is particularly striking in the context of the duty of care and diligence (‘duty of care’).
Directors’ duties and legal safe harbours can also involve complex interaction between equitable and common law (‘general law’) principles on the one hand, and statutory regimes on the other.
This paper explores, from a comparative law perspective, differences in the shape of directors’ duties and the legal safe harbours that accompany those duties. The paper examines directors’ duties in the United States (focusing on Delaware law), the United Kingdom and Australia. It considers the nature, operation and enforcement of directors’ duties in these three jurisdictions, with particular attention to the duty of care and two related legal safe harbours - the business judgment rule and exculpatory clauses. 
The chapter explores how differences in relation to these various aspects of directors’ duties can alter ‘acoustic separation’, by expanding or reducing the gap between conduct rules and decision rules concerning directors’ duties. This issue has a direct bearing on the effectiveness of directors’ duties as a regulatory technique in the United States, the United Kingdom and Australia.

Musk, strictly speaking, is the odoriferous glandular secretion of the Asian musk deer. In the English language, the term has been loosely applied to a serious of potent odours (usually bodily fragrances) both of animalic and non-animalic origin. For much of the early 16th to the early 18th centuries, the origins of musk remained a mystery. is article examines a host of aspects relating to the early modern musk trade between Asia and Europe, including period beliefs on its animalic origin, price structure, networks of trade, transport, forgeries and use in daily life or as a substance in pharmacology.

SOMMARIO: 1. Premessa. – 2. Vicende della disciplina italiana delle offerte al pubblico. – 3. Le offerte pubbliche di strumenti finanziari nella c.d. mini-riforma delle società. – 4. Le offerte pubbliche di acquisto nella l. n. 149/1992. – 5. Le offerte pubbliche di acquisto e di scambio nel T.U.F. – 6. La Direttiva sulle offerte pubbliche di acquisto. – 7. Le disposizioni regolamentari. – 8. Acquisto del controllo e offerte pubbliche di acquisto.

The Audit and Risks Committee of the Italian listed companies. The Audit Committee (now «Audit and Risks Committee» according to the new version of the Italian corporate gov-ernance code) has acquired an increasingly significant role in the oversight system of Italian listed companies. This paper, after some preliminary observations about the audit function of the board in general, examines the following four features related to the Audit Committee: its functions; the relationship between the Committee and the Board of Directors; the liability of members of the Audit Committee; the relationship between the Committee and the Supervisory Board.

in Europa e diritto privato, 2016, 199 ss.

In the last years ex ante monitoring tools based on digital “reputation” are developing very fast gaining a crucial role in in global markets. Based on technologies that enable information about individuals’ actions and reputations to circulate within a specific context, these systems help building trust by diminishing asymmetric information. Since they create rewards and sanctions, reputational systems significantly improve decision-making by consumers and help developing well-functioning markets, lessening the need for regulatory oversight, but also generate new problems and challenges. Manipulation and gaming may provide less than accurate information, resulting in reputational harms, generating huge economic losses and leading to discrimination, either voluntarily or not. Further, these systems may also constitute a potential threat to privacy. For these reasons reputational networks cannot be left entirely to market forces and regulatory intervention is required. This article explores how reputational systems work and which major challenges they create, also devising some governing schemes for future regulation.

Mercato, concorrenza regole, vol. 2/2015 (pp. 245-278)

Abstract: The case for regulating the sharing economy (J.e.l.: K)
Despite the great deal of attention and fierce regulatory battles worldwide, the sharing economy is still an overlooked topic in legal studies. This paper aims first at defin- ing «sharing economy» and providing an economic explanation of the wide variety of economic activities mediated by digital platforms that enable «peers» to share private underused assets and to provide services. Further, it investigates the impact of sharing economy on consumer protection, competition, market failures and innovation. In- deed, the disruptive potential of sharing activities goes well beyond ongoing struggles between incumbents and sharing firms, challenging existing laws and regulations in many ways. To conclude, it examines how these practices fit existing legal rules and analyze potential regulatory responses.

Sommario: Nonostante la crescente attenzione dei media e le tante dispute a livello globale sulle regole applicabili, la sharing economy è un fenomeno ancora trascurato dall’analisi giuridica. Questo saggio intende offrire un primo inquadramento delle pra- tiche economiche di condivisione, in cui piattaforme digitali facilitano lo sfruttamento in comune di beni e l’erogazione di servizi tra «pari», per poi valutare le sfide che i cambiamenti descritti presentano per il regolatore. Le ricadute giuridiche dei nuovi modelli di produzione e scambio vanno ben oltre il conflitto in atto tra esponenti dei comparti tradizionali e nuovi attori economici, sollecitando una ridefinizione dei falli- menti del mercato e una nuova divisione delle responsabilità regolative.

La delega al Governo per la riforma del codice di procedura civile contenuta nella L. n. 206/2021 prevede l’attribuzione agli arbitri rituali della potestà cautelare generale e, specificamente, l’introduzione del reclamo contro il provvedimento degli arbitri di sospensione, ex art. 35, comma 5, D.Lgs. n. 5/2003, delle delibere assembleari. Ciò, unitamente ad altri programmati interventi, è destinato ad incidere profondamente sull’attuale disciplina in tema di tutela cautelare nell’arbitrato societario. Ci si ripromette dunque di illustrare i cambiamenti che si prospettano e che vedono una futura maggiore integrazione tra l’arbitrato in materia societaria e quello di diritto comune. (L. 26 novembre 2021, n. 206, art. 1; D.Lgs. 17 gennaio 2003, n. 5, artt. 34, 35; C.p.c., art. 614-bis, 669-sexies c.p.c., 669-octies c.p.c., 669-terdecies, 669-quaterdecies, 818, 829) ----------- Italian law n. 206/2021 delegates to the Government the power to reform the civil procedural code. In doing this, said Law provides for the attribution of interim power to arbitrators as a general rule. Consequently, this Law introduces a remedy against arbitrators’ decisions – adopted with an interim measure – to suspend shareholders' resolutions, that is permitted by Italian Legislative Decree no. 5/2003, art. 35 (5) actually. Together with other planned reforms, this will produce a profound impact on the current regulations on interim protection in corporate arbitration. We therefore intend to illustrate the changes that will lie ahead and that will very probably produce a stronger integration between general arbitration and the one for corporate conflicts.

Third stage of the PHEDRA project "For a European History of Business Law", the conference "The legal dynamics of merchant networks: hansas, nations, agencies, branch and trading offices" aims at understanding the phenomena, the developments and formation dynamics, of business law in its "European legal ecosystem".

Questo articolo intende ricostruire l'impatto della rivoluzione digitale sulla disciplina della responsabilità da prodotto difettoso al fine di individuare in che modo i mutamenti in atto si riflettano sulla distribuzione delle responsabilità e sul regime giuridico delle piattaforme di e-commerce per danni da prodotti di venditori terzi.

Il contributo, traendo spunto da un'ordinanza di rimessione alla pubblica udienza pronunciata dalla sezione “filtro” della Corte di Cassazione, si pone l'obiettivo di investigare quali conseguenze l'esercizio di un'attività non autorizzata di garanzia collettiva dei fidi importi sugli atti negoziali (nello specifico, su fideiussioni indiscriminatamente rilasciate) che di detta attività sono espressione. Si intende, in particolare, dimostrare che la “virtualità” della nullità ex art. 1418, comma 1º, c.c. non osta ad una ricostruzione del relativo bagaglio disciplinare in termini di nullità relativa, e, ad ogni modo, che abuserebbe del suo potere d'azione un confidi che faccia valere un'invalidità volontariamente provocata.

In dottrina e in giurisprudenza non si registra un orientamento pacifico: vi è chi ritiene che il contratto di utenza telefonica sia un appalto periodico di servizi e chi, invece, lo riconduce al contratto di somministrazione.
Tratto dal secondo capitolo del libro "Il contratto di utenza telefonica" di Domenico Fauceglia, Milano 2020

La decisione in commento rammenta come il divieto di patto leonino integri un esempio di norma transtipica, che, pur topograficamente collocata nella disciplina delle società di persone, assume indubbiamente portata cardinale nel sistema societario ed è applicabile anche alle società di capitali. Letto in combinato disposto con l'art. 2247 c.c., l'art. 2265 c.c. costituisce infatti il modello causale del contratto tipico di società in cui i soci inderogabilmente non possono essere sostanzialmente, totalmente e durevolmente esclusi dagli utili o dalle per-dite. Il breve studio si conclude con un riferimento comparato alla disciplina vigente in Belgio e in Olanda.

In tema di modalità di esercizio del diritto di controllo individuale del socio di S.r.l. ex art. 2476 c.c. Corte d'Appello di Milano, 13 febbraio 2008-Pres. Riva Crugnola-Est. Pederzoli-P. c. Avotec s.r.l. ed altri Società a responsabilità limitata-Controllo individuale del socio-Contenuto-Accesso ai documenti contabili-Onere della società di ricerca e spedizione di documenti sociali-Esclusione (Cod. civ. art. 2476) I. L'art. 2476 c.c. contempla il diritto di informativa e di consultazione e quindi il diritto di accesso alla docu-mentazione contabile da parte del socio per esercitare un consapevole e puntuale controllo, senza, però , dover accollare alla società l'onere di ricerca e analisi dei documenti da fotocopiare e da spedirgli. Società a responsabilità limitata-Controllo individuale del socio-Diritto di accesso ai documenti sociali-Contenuto-Presa visione ed esame dei documenti-Ulteriori facoltà-Esclusione (Cod. civ. art. 2476) II. Anche se l'art. 2476 c.c. ha ampliato a favore del socio il controllo documentale rispetto alle disposizioni del previgente art. 2489 c.c., deve peraltro rispettarsi la «aderenza» al tenore testuale della nuova norma, secondo il quale il diritto a «consultare» concerne la presa visione ed esame dei documenti, ma non implica necessaria-mente e di per sé altre facoltà. Situazioni giuridiche soggettive attive-Diritto soggettivo-Modalità di esercizio-Limite-Abuso del diritto (Cod. civ. artt. 1175, 1375) III. Le concrete modalità di esercizio dei diritti soggiacciono ai generali principi dell'ordinamento, di lealtà e buona fede, di contemperamento delle reciproche aspettative delle parti e di conformità alla «ratio» ispiratrice delle norme stesse, con la finalità di escludere un abuso del diritto stesso. La Corte (omissis). Osserva anzitutto la Corte che nella fattispecie non è in discussione nell'an il diritto di controllo e consultazione dei libri contabili e della documentazione da parte del socio ai sensi dell'art. 2476, comma 2 c.c. La diatriba tra le parti attiene piuttosto all'individuazio-ne del modo in cui questo diritto deve e può esercitarsi in concreto. Deve allora preliminarmente osservarsi che tale vaglio non si prospetta affatto contraddittorio con la ritenuta sussistenza ed affermazione del diritto. Invero le concrete modalità di esercizio dei diritti sog-giacciono comunemente a regole informatrici, quali ge-nerali principi dell'ordinamento, di lealtà e buona fede, di contemperamento delle reciproche aspettative delle parti e di conformità alla «ratio» ispiratrice delle norme stesse, con la finalità di escludere un abuso del diritto stesso. Allora, nel caso in esame, la addotta tesi di mancanza di limitazioni all'esercizio del diritto secondo il preteso dato testuale dell'art. 2476, comma 2 c.c., reclamata dall'ap-pellante, non merita palesemente seguito perché suggeri-sce una applicazione delle norme avulsa da qualsiasi in-serimento organico nel sistema normativo dal quale in-vece si evincono imperativi contemperamenti. Ciò vale quindi anzitutto per apprezzare la prima richie-Le Società 2/2009 205 Diritto commerciale e societario Giurisprudenza

Nel dare alle stampe questo parere (già reso pubblico attraverso il Documento di offerta pubblica di acquisto totalitaria avente ad oggetto azioni ordinarie di S. s.p.a., ai sensi degli artt. 102 ss. del d.lgs. 24 febbraio 1998, n. 58 e obbligatoria ai sensi dell’art. 2 dello statuto sociale di S. s.p.a.) mi sovvengono le parole che un mio illustre avo premise, oltre cento anni fa, alla raccolta dei suoi Pareri giuridici: « mi guardo bene dall’attribuire a queste scritture importanza scientifica per la maniera con cui sono discusse le questioni. Ma tale importanza sembrami innegabile per le stesse ragioni per cui la scienza segue con vigile cura le correnti della giurisprudenza. Si tratta sempre di manifestazioni di vita pratica » (C. FADDA, Pareri giuridici, Torino, 1915, II ed., V). Pur consapevole della incommensurabile distanza che corre tra Carlo Fadda e me, prendo a prestito quelle sue espressioni convinto come sono che la questione alla base del parere — e cioè il problema del rapporto tra fonti di disciplina delle società quotate nei mercati non regolamentati — sia di sicura attualità e di considerevole rilevanza pratica: quindi, in due parole, importante scientificamente; ovviamente, sono meno certo che anche la trattazione che ne do sia altrettanto importante per la scienza.

The development of European Union law plays a fundamental role in the
transformation of contract law in civil law systems. This article assesses these transformations
of continental legal systems through the notion of juridical subject. It is argued
that the evolution of a different conception and regulation of the juridical subject
derives from a new conception of competition and of the market order, which involves
a major transformation of the function of contract law and of the founding notions of
this legal field. The transformations brought forth by a new conception of the market
order and the development of the European Union are assessed on the basis of examples
taken by French, German and Italian law. Just as the unity of the juridical subject and of
the contract stemmed from a specific philosophical and economic approach, the same is
true for the present fragmentation, which stems from a new understanding which
challenges the foundations and the functions of private law.

Commercial law as a separate branch of law emerged in the Polish territories upon the introduction of the Napoleonic Commercial Code of 1807. However, this legal act, tailored to French circumstances, firstly regulated institutions that had arisen in France over centuries and, secondly, had been drafted based on a terminological and conceptual network developed over hundreds of years. Thirdly, in France it was complemented by a wealth of judicial decisions, by the output of legal science and successively produced additional legislation. It was just one element in the system regulating French commercial law.

This was not the case in the Polish territories. Code de commerce was “cast” upon a feudal, largely customary reality, where no other commercial code had ever been enacted before. Along with the code came new institutions, imposed with no time for their gradual development, as well as a conceptual apparatus that had never before functioned in Polish lands.

In her chapter Anna Klimaszewska analyses reactions to the implementation of Code de commerce in nineteenth-century Polish territories in three fundamental dimensions: the legislative (I), that of legal science (II), and that of the application of law – the practical (III). Analysis of these aspects makes it possible to better understand whether the French Commercial Code served to modernise Polish reality.

Nel caso di specie, come anticipato assume rilevanza una clausola che prevede una durata statutaria fissata sino al 2050, in relazione alla quale la Corte era chiamata ad esaminare se detta previsione potesse o meno essere equivalente a quella di una clausola con durata a tempo indeterminato, in considerazione del fatto che superi o meno l’aspettativa di vita di un socio o la durata media di vita del socio-persona fisica.
I giudici della Suprema Corte concludono esplici-tando la ratio di un’applicazione tanto attenta (e circoscritta) del diritto di recesso: la valutazione sistematica dipendente dalla diversa disposizione dettata per le società di persone e l’esigenza di tutela dei creditori che hanno interesse al mantenimento dell’integrità del patrimonio sociale.

La Relazione sulla corporate governance, approvata dal Consiglio di Amministrazione di Juventus Football Club S.p.A.
il 20 settembre 2019, fornisce un quadro generale e completo sul
sistema di governo societario adottato da Juventus.
Adempiendo agli obblighi normativi e regolamentari in materia, in linea con le raccomandazioni di Borsa Italiana S.p.A., la Relazione riporta le informazioni sugli assetti proprietari e sull’adesione di
Juventus al Codice di Autodisciplina delle società quotate, nell’edizione da ultimo aggiornata a luglio 2018 (“Codice di Autodisciplina”), motivando le scelte effettuate nell’applicazione dei principi di
autodisciplina, nonché le pratiche di governo societario effettivamente applicate.
In particolare, la Relazione illustra il sistema complessivo di governo societario adottato da Juventus e le modalità di concreta applicazione rispetto alle raccomandazioni contenute nei “principi” e nei
“criteri applicativi” del Codice di Autodisciplina.
La presente Relazione, che è pubblicata nella sezione “Corporate governance” del sito internet della Società www.juventus.com, si compone di tre sezioni: la prima descrive il profilo, la struttura e i
valori di Juventus, la seconda si concentra sulle informazioni relative agli assetti proprietari; la terza analizza e fornisce le informazioni sul governo societario, in particolare sull’attuazione delle previsioni del Codice di Autodisciplina, sulle principali caratteristiche del Sistema di Controllo Interno e di Gestione dei Rischi, anche in relazione al processo di informativa finanziaria, e, più in generale, le principali governance applicate.

The focus of this article is the analysis of the actual shape of implementation of one of the most characteristic solutions of the French legal system in the Polish territories of the 19th century, that is the separate commercial judiciary. Following the 1807 establishment of the French protectorate, Duchy of Warsaw, the new state adopted the French Civil Code, Code of Civil Procedure and the Commercial Code. The judiciary was reorganized to imitate the French model, although with some significant divergences from the original. Thus, a number of foreign legal acts were cast ad hoc from post-revolutionary France into the Polish feudal reality. Along with them came not only new institutions, imposed with no time for their gradual development, but also a conceptual apparatus that had never before functioned in the Polish lands. The institution of commercial judiciary, which constitutes an inherent feature of the French system, has grown roots strong enough on the Polish territories to survive by a long time the obligations that resulted from the French protectorate. It is nonetheless important to analyze its evolution on the Polish territories, especially since Polish scholars have been avoiding a complex elaboration of this topic for over 200 years.

The privatization processes showed up as a general tendency about twenty years ago. They have involved not only Italy, but also many other countries within the EU (mostly France and the UK), with different legal implications. Privatizations also involve a dynamic aspect: they are not successful unless the new by-laws of the firm allow regaining competitiveness. Market globalization has a direct impact on national laws as it increases competition amongst jurisdictions. The impact results in the awareness that investments shall be accomplished where there are lower requirements to comply with. Yet many aspects of such bylaw changes are complex, as it seems an absurdity to immediately and completely align the governance of privatized corporations to the governance of firms that have always been private. Transitory measures are necessary in order to allow the State to control the sale of shares and to maintain a voice within the controlling and managing boards. Hence, they have experienced the introduction of several tools shaped on the needs of the State to protect fundamental interests of the national community: the "action spécifique" in France, the golden share in UK, and in Italy, the "poteri speciali". Before such complex situations arise, the Author points out that it is useful to develop a comparative analysis of the tools of concentration and control that share the same functions.

Ricardo Dalmaso Marques

Resumo:
O presente artigo se propõe a ilustrar brevemente as principais questões teóricas e dogmáticas que se colocam às redes empresariais ou contratuais. Com esse propósito, o presente trabalho aborda, em especial, temas relativos (i) ao conceito jurídico de rede (se algum), (ii) às consequências e aos efeitos jurídicos que devem ser atribuídos às relações estabelecidas no âmbito da rede, e (iii) à natureza da responsabilidade entre os diversos membros da rede no tocante a obrigações e deveres assumidos individualmente por um deles perante terceiros.

Sezione specializzata in materia di impresa 15 giugno 2016 (ord.) A.M. MARRA Banche popolari -Disciplina applicabile -Società cooperative -Divieto di assistenza finanziaria -Prestiti e garanzie per l'acquisto o sottoscrizione di azioni proprie -Limiti.

Religious Entities in the «Third Sector» Between the New Social Enterprise and Benefit Societies
This contribution aims to examine the legal condition of religious entities as regulated at present and in the past, in the framework of the complex universe of the “Third Sector”, by focusing on social enterprises and benefit societies.
Keywords: Religious Entities, Third Sector, New Social Enterprise, Benefit Societies
Sommario: 1. La legge sull’impresa sociale (D.Lgs. 155/2006) e gli enti ecclesiastici civilmente rico- nosciuti: profili identificativi. – 2. Enti religiosi e Terzo Settore: l’attuale quadro normativo. – 3. Il confronto in generale tra la normativa previgente e il D.Lgs. n. 112/2017. – 4. Le disposizioni del D. Lgs. n. 112/2017 e enti religiosi civilmente riconosciuti. – 5. Enti ecclesiastici e società benefit. – 6. Annotazioni in calce.

Le Sezioni Unite, con la sent. 24 settembre 2018, n. 22437, si sono nuovamente pronunciate sulla questione della meritevolezza e della validità della clausola claims made. La Suprema Corte si discosta dal proprio precedente orientamento: ferma la possibilità di agire per il risarcimento del danno derivante dalla violazione degli obblighi informativi, afferma che la clausola claims made, pur rappresentando una deviazione dal modello previsto dall’art. 1917 c.c., è comunque da ricondurre all’interno del sottotipo dell’assicurazione contro i danni, della quale condivide la causa indennitaria. Di conseguenza, la clausola non può essere assoggettata al vaglio di meritevolezza; tuttavia, tale clausola, così come tutte le pattuizioni negoziali, deve essere sottoposta al vaglio concernente i “limiti imposti dalla legge” (art. 1322, comma 1, c.c.), operanti in relazione al tipo nella valutazione della sua realizzazione concreta, quale regolamentazione degli interessi dei contraenti. Il giudizio di validità concerne quindi gli interessi dei contraenti e l’effettiva idoneità del contratto a realizzarli: esso deve essere esperito attraverso la lente della causa concreta che costituisce la sintesi degli interessi che il contratto è volto a realizzare quale specifica operazione economica. Tale innovazione sembra però più affermata che reale: gli elementi del giudizio sulla causa concreta sono infatti analoghi a quelli concernenti il giudizio di meritevolezza; entrambi consistono nell’analizzare come la clausola si inserisca nel contratto e gli effetti che essa ha sul sinallagma, in relazione al fine perseguito tramite l’accordo.