Como se puede observar, para calcular este valor se debió necesariamente calcular el valor de desecho contable, ya que el efecto tributario se obtiene restando el valor libro que tendrán los activos al final del décimo año. Para calcular el valor de desecho por el método económico, debe tomarse el flujo de caja de un año normal, restarle la depreciación anual del conjunto de activos y dividir ese resultado por la tasa de retorno exigida a las inversiones. Como el proyecto de ampliación se plantea en dos etapas, es posible esperar que en el décimo año ya esté estabilizado el ingreso incremental neto atribuible a la ampliación en $24.000.000 anuales. Como se mencionó anteriormente, a este monto deberá deducirse una cantidad considerada corno la necesaria promedio anual para reinvertir en mantener la capacidad productiva de la empresa a perpetuidad, como establece el modelo. Si la depreciación anual obtenida del cuadro de cálculo del valor libro es de $7.800.000, el valor de desecho económico sería de: VDe = 24.000.000-7.800.000 = 135.000.000 0,12 Por último, es necesario considerar que la empresa poseerá, además de los activos fijos, el capital de trabajo invertido para financiar la operación. Este valor constituye parte de los beneficios que la empresa tendrá a su disposición por haber invertido en él al hacer el proyecto. Igual que en el caso de los activos fijos, este activo corriente se debe valorar junto con el valor de desecho, pero únicamente cuando se emplea cualquiera de los métodos de valoración de los activos. Cuando se calcula el valor de desecho por el método económico no se debe considerar la recuperación del capital de trabajo, por cuanto el proyecto se valora sólo en función de los flujos de caja que esos activos pueden generar a futuro. Dicho de otra forma, el proyecto no puede generar ningún flujo futuro si no tiene capital de trabajo. Por ejemplo, si el proyecto puede generar un flujo promedio de $100 y exige al capital el 10% de rentabilidad, el valor del proyecto es $1.000. Pero si se debe invertir, además, $200 en reponer el capital de trabajo retirado, los $100 ya no representan el 10% de la inversión total, que ascendería, a $1.200.