LA INVERSIÓN EN ACTIVOS REALES COMO UNA OPCIÓN COMPUESTA

En la presente investigación se analiza un nuevo enfoque, basado en la aplicación de la Teoría de Opciones Reales para realizar la evaluación económica de proyectos de inversión. El mismo, posee el potencial de entregar una aproximación del valor de la flexibilidad que posee un proyecto, permitiendo al evaluador capturar numéricamente el valor de la estrategia. El objetivo fundamental de la presente investigación fue proponer una “Metodología de Evaluación Económica de proyectos de inversión a partir de la Teoría de Opciones Reales”, con el fin de presentarla como una herramienta de evaluación alternativa a los métodos tradicionales. A modo de aplicación de esta metodología, basada en el Método Binomial con Transformada Logarítmica, se realizó la evaluación económica de distintos proyectos reales los cuales corresponden a distintas variaciones del proyecto “Implementación de un Sistema de Información Geográfica (SIG) para controlar la cartografía de las plantaciones pertenecientes a Forestal Mininco S.A” estudiadas previamente por Julio Becker. Al analizar los resultados obtenidos en el desarrollo de la aplicación, se observa que para todos los casos, el valor del proyecto calculado al considerar las Opciones Reales presentes en éste, es diametralmente distinto del valor obtenido luego de la aplicación de los Métodos tradicionales. Asimismo, se ve que el valor del proyecto calculado al considerar todas las Opciones Reales presentes en éste, es también distinto del valor obtenido al realizar la suma individual de cada una de éstas. De esta forma, Metodología Propuesta para realizar la evaluación de proyectos por medio de la teoría de Opciones Reales, se presenta como una herramienta poderosa para facilitar la toma de decisiones en proyectos con alta incertidumbre y volatilidad, en los que el valor de la flexibilidad juegue un rol fundamental para justificar una decisión de inversión de carácter estratégico.

La valoración de proyectos de inversión tiene como objetivo encontrar aquellas inversiones en las que su rentabilidad supere el coste de tener que realizarlas, esto es, proyectos o inversiones que aporten un determinado valor a la empresa. Los métodos tradicionales de valoración de proyectos consisten en generar una previsión de flujos de caja que se prevé se dé en el proyecto analizado, calculando posteriormente su valor actual para poder comparar en el momento actual (o cualquier otro momento) ese volumen de flujos generados respecto de los costes incurridos (desembolso inicial) requeridos para ejecutar la inversión. Sin embargo no consideran de manera adecuada la incertidumbre y la flexibilidad operativa implícita en la mayor parte de las decisiones de inversión. Es aquí donde el análisis a través de sus opciones reales, complementa a las técnicas tradicionales aportando resultados en los que sí se refleja adecuadamente el grado de incertidumbre del proyecto y su flexibilidad en la toma decisiones.

2002

Los métodos de evaluación de inversiones basados en el descuento de flujos de caja han constituido la herramienta financiera de valoración por excelencia. Sin embargo, cuando en el proyecto a analizar existe acusada irreversibilidad, costes hundidos o flexibilidad, dichos métodos exhiben una serie de carencias. En este artículo presentamos una metodología alternativa que está empezando a ser considerada con seriedad en el campo de las finanzas modernas: la teoría de valoración de opciones. Este enfoque puede ser de gran utilidad en diversos campos de la ingeniería de organización, al permitir, por ejemplo, valorar proyectos de I+D, empresas de alta tecnología y sistemas de fabricación flexible.

ukg

El presente trabajo se pretende realizar una revisión literaria sobre el activo intangible, desde sus orígenes, sobre los modelos de medición y definiciones que existen por diversas corrientes de investigación. Con respecto al origen, la primera mención en las empresas y posteriores estudios de ella, se detalla en dos etapas de la historia: la segunda revolución industrial y la tercera revolución industrial. En lo que se refiere a modelos de medición, que si bien es cierto existe diversidad de métodos, en este presente artículo nos hemos enfocado en dos modelos: Skandia y FIMIAN. El primero, Skandia, se puede conceptualizar a partir de una valoración no financiera, mientras que el segundo si es característico de una valoración financiera. Por otro lado la revisión teórica con respecto a los activos intangibles es definida según su naturaleza, su evaluación económica, su carencia de valor contable, y a través de su clasificación.

Ejercicio de Aplicación proyecto de inversion

Ejercicio de Aplicación de proyecto de inversión

The Implementation of the Model suggested by Black-Scholes-Merton for valuing of options, gives prices not reflected in Market conditions. The formula described by the authors contains a series of unrealistic assumptions which if followed without adjustment, will result in lower prices achieved in Market. This paper will calculate the market volatility, referred here as implicit volatility, then it will give a model based on econometric techniques for using a more precise formula than the original for valuation. The final goal being more accurate pricing for Traders negotiating in the local domestic market.

PANORAMA ECONÓMICO, 2017

Administrar efi cientemente una opción real implica establecer si conviene ejecutar el proyecto de benefi cios inciertos, o diferir la ejecución al futuro, cuando aparece nueva información útil y la incertidumbre sobre los benefi cios se reduce o desaparece. Con frecuencia esta decisión se basa en la recomendación de un experto, con capacidad para determinar la rentabilidad del proyecto en caso de ejecutarse. En el presente trabajo analizamos el contrato óptimo que el dueño de la opción real debe proponer al experto para que involucre recursos costosos que le permitan recabar información de utilidad para decidir sobre el timing óptimo, y para que efectúe una recomendación consistente con la información recabada.