Papers by Konstantinos Serdaris
Edward Elgar Publishing eBooks, Dec 13, 2022
With a view to increasing the level of investor protection within the crowdfunding market, Articl... more With a view to increasing the level of investor protection within the crowdfunding market, Article 22 ECSPR provides for a reflection period during which prospective non-sophisticated investors can revoke an offer to invest or an expression of interest in a particular crowdfunding offer without giving a reason and without incurring a penalty. That way, it seeks to prevent situations whereby a potential investor, by accepting a crowdfunding offer, also accepts an offer to enter a legally binding contract without any possibility of withdrawal within an adequate period. This Chapter attempts to shed further light on this provision, by analysing its scope of application, the conditions for exercising the right to withdraw and the relevant obligations of crowdfunding platforms. In addition, it briefly discusses the effectiveness of the precontractual reflection period in achieving its stated objectives and puts forward some recommendations for future consideration by EU policy makers.
Edward Elgar Publishing eBooks, Dec 13, 2022
The development of a well-functioning single market for crowdfunding requires a strong commitment... more The development of a well-functioning single market for crowdfunding requires a strong commitment towards enhancing investors’ trust in the integrity of platform operators. In this regard, next to the establishment of a demanding, yet proportionate, authorisation requirements, one of the main concerns of the regulators was the creation of an effective supervision and enforcement mechanism which can guarantee that any infringements of the obligations arising from the Regulation will be promptly detected and, if necessary, adequately sanctioned. This chapter seeks to provide a detailed analysis and critical evaluation of Articles 39 to 43 ECSPR which lay down some minimum common rules and procedures relating to the enforcement of the EU crowdfunding regime. In this framework, attention is given to the powers conferred and duties imposed on NCAs as well as to the competences and role of ESMA.
Keywords
Crowdfunding, enforcement, administrative penalties, sanctions
European Company and Financial Law Review, 2021
On 5 October 2020, as part of the Capital Markets Union (CMU) project, the European Parliament ad... more On 5 October 2020, as part of the Capital Markets Union (CMU) project, the European Parliament adopted, in second reading, Regulation (EU) 2020/1503 on European crowdfunding service providers for business ('ECSP Regulation'). This Regulation, which shall apply as of 10 November 2021, consists of rules which aim at improving access to crowdfunding for EU businesses in need of capital, particularly start-ups, while, at the same time, providing a high level of protection to investors. To attain that it builds on three sets of measures: clear rules on information disclosures for project owners and crowdfunding platforms; rules on platform governance and risk management; and a coherent approach to supervision and enforcement. The focus of this article is on the disclosure-related set of provisions. Its aim is to demonstrate how the new rules embrace a more behavioural approach to primary market disclosure which, in contrast to the paradigm of full disclosure, focuses on the content, quality and framing of disclosure as an alternative means of enabling informed and, thus, allocatively efficient investment decisions. In a second step, it seeks to provide a preliminary evaluation of these measures both from a practical and a normative perspective.
Αρμενόπουλος, 2021
Σκοπός της παρούσας μελέτης είναι να αναδείξει τα καίρια νομικά ζητήματα που αναφύονται στο παράδ... more Σκοπός της παρούσας μελέτης είναι να αναδείξει τα καίρια νομικά ζητήματα που αναφύονται στο παράδειγμα δύο προσυμβατικών μορφωμάτων τα οποία εμφανίζονται με τη μεγαλύτερη συχνότητα στις συναλλαγές και ως εκ τούτου παρουσιάζουν ιδιαίτερη οικονομική σπουδαιότητα: πρώτον αυτό της Επιστολής Προθέσεων (‘Letter of Intent’ ή ‘LOI’) και, δεύτερον αυτό του Μνημονίου Συνεννόησης (‘Memorandum of Understanding’ ή ‘MoU’). Στο πρώτο μέρος της ανάλυσής μας παρέχεται μια επισκόπηση των εν λόγω εγγράφων, μέσω μιας σύντομης αναφοράς στα βασικά χαρακτηριστικά τους (ιδίως το περιεχόμενο και τη συναλλακτική τους λειτουργία) καθώς και στα πλεονεκτήματα και μειονεκτήματα που εμφανίζουν. Στη συνέχεια, γίνεται μια προσπάθεια προσδιορισμού της νομικής τους φύσης, όπου δίδεται ιδιαίτερη προσοχή στα κριτήρια εντοπισμού της συμβατικής ή μη δέσμευσης των μερών, όπως αυτά έχουν διαμορφωθεί τόσο στην ελληνική όσο και την αλλοδαπή θεωρία και νομολογία. Τέλος, εξετάζονται οι έννομες συνέπειες από την παραβίαση των συμφωνηθέντων στο πλαίσιο των εγγράφων αυτών με ιδιαίτερη έμφαση στο ζήτημα της πρωτογενούς προσυμβατικής ευθύνης (ευθύνη από διαπραγματεύσεις). Ταυτόχρονα, επιχειρείται μια ενδεικτική απαρίθμηση των σημαντικότερων παραμέτρων που οι συναλλασσόμενοι και οι νομικοί τους σύμβουλοι θα πρέπει να λαμβάνουν υπόψη κατά την προετοιμασία μιας επιστολής προθέσεων ή ενός MoU, προκειμένου να αποφεύγουν -ή έστω να περιορίζουν- τον κίνδυνο δικαιοπρακτικής δέσμευσης ή/και αποζημιωτικής ευθύνης.
SSRN Electronic Journal, 2016
Due to the ongoing financial crisis in Greece, which has vastly affected the Greek banking system... more Due to the ongoing financial crisis in Greece, which has vastly affected the Greek banking system and consequently the financing opportunities of domestic entrepreneurs and companies, the Greek legislator, in close cooperation with other public entities, namely the Hellenic Capital Markets Committee (“HCMC”) and the Bank of Greece, has strived to find alternative financing solutions which would serve both as a “lifejacket” and mainly as an impetus for Greek entrepreneurship. Following a suggestion from the HCMC and after a public consultation, which took place with production and social institutions, the Greek Parliament voted for the 4416/2016 law on September 1st 2016 which was entered into force a week later. This legislation mainly focused on incorporating the EU Directive 2014/91, since 17 out of 29 articles amend the Greek law 4099/2012 which incorporated the previous EU Directive 2009/65. Apart from these provisions, however, this law also includes two more articles (article 23 and article 24) which amended 3401/2005 (“The Greek Prospectus Act”) and 3606/2007 (“Markets in Financial Instruments Act”) legislations respectively. These two articles are in fact the cornerstone of the Greek crowdinvesting regulation. This Article examines the regulatory framework of crowdfunding in Greece, especially after the adoption of the aforementioned specific provisions regarding the public offer of securities through crowdfunding platforms. More specifically, it aims to provide a general description of the newly adopted crowdfunding regulation and to investigate its probable effect to the boost of the inexistent crowdinvesting market in Greece. Moreover, in the context of legal analysis of the new regulation, some inconsistencies which might lead to opposite results than the desired ones are pointed out and some modifications which are deemed necessary in order for the crowdfunding market in Greece to become a valuable tool for growth and not turn into a “market for lemons” are suggested. The legal analysis follows a comparative approach since it takes into consideration similar provisions and practices in other EU countries and the USA.
Διπλωματική εργασία στο πλαίσιο του Μεταπτυχιακού Προγράμματος Σπουδών Α' Ιδιωτικού Δικαίου της Ν... more Διπλωματική εργασία στο πλαίσιο του Μεταπτυχιακού Προγράμματος Σπουδών Α' Ιδιωτικού Δικαίου της Νομικής Σχολής Αθηνών.
Αντικείμενο της παρούσας εργασίας είναι η ανάδειξη και
νομική ανάλυση της «εξωτερικής», δηλ. έναντι τρίτων, αστικής ευθύνης των μελών της διοίκησης ανώνυμης εταιρίας κατά την εκτέλεση των καθηκόντων τους. Από το σύνολο δε της εξωτερικής ευθύνης, περιοριζόμαστε μόνο σε ένα μέρος αυτής, ήτοι σε αυτή που προκαλείται από παράνομη και υπαίτια πράξη ή παράλειψη. Ειδικότερα, αναλύονται οι όροι και οι προϋποθέσεις της εξωτερικής ευθύνης, έχοντας ως κύριο άξονα το άρθρο 71 ΑΚ και τις γενικές περί ευθύνης διατάξεις του Αστικού Κώδικα, οι οποίες εξετάζονται υπό το ειδικότερο πρίσμα της εφαρμογής τους στις ανώνυμες εταιρίες. Ιδιαίτερη αναφορά γίνεται στο β’ εδάφιο του άρθρου 71 ΑΚ και στη σχέση του με τις γενικές περί αδικοπραξιών διατάξεις του Αστικού Κώδικα (ιδίως ΑΚ 914 και 919) για τον καθορισμό και τη θεμελίωση της αδικοπρακτικής ευθύνης των οργάνων και πιο συγκεκριμένα των μελών του ΔΣ της ανώνυμης εταιρίας. Ενόψει, όμως, του γεγονότος ότι από το συνδυασμό των διατάξεων αυτών είναι δυνατό να διευρυνθεί πέραν του σκοπού του νόμου η αδικοπρακτική ευθύνη των οργάνων, γίνεται μια προσπάθεια προσδιορισμού των περιπτώσεων θεμελίωσης της ευθύνης αυτής. Τούτο επιχειρείται μέσω της θέσεως και ανάλυσης κριτηρίων ερμηνείας των προϋποθέσεων αποδοχής της αδικοπρακτικής ευθύνης. Με τον τρόπο αυτό ευελπιστούμε να περιοριστεί η ευθύνη στην ορθή της βάση.
Uploads
Papers by Konstantinos Serdaris
Keywords
Crowdfunding, enforcement, administrative penalties, sanctions
Αντικείμενο της παρούσας εργασίας είναι η ανάδειξη και
νομική ανάλυση της «εξωτερικής», δηλ. έναντι τρίτων, αστικής ευθύνης των μελών της διοίκησης ανώνυμης εταιρίας κατά την εκτέλεση των καθηκόντων τους. Από το σύνολο δε της εξωτερικής ευθύνης, περιοριζόμαστε μόνο σε ένα μέρος αυτής, ήτοι σε αυτή που προκαλείται από παράνομη και υπαίτια πράξη ή παράλειψη. Ειδικότερα, αναλύονται οι όροι και οι προϋποθέσεις της εξωτερικής ευθύνης, έχοντας ως κύριο άξονα το άρθρο 71 ΑΚ και τις γενικές περί ευθύνης διατάξεις του Αστικού Κώδικα, οι οποίες εξετάζονται υπό το ειδικότερο πρίσμα της εφαρμογής τους στις ανώνυμες εταιρίες. Ιδιαίτερη αναφορά γίνεται στο β’ εδάφιο του άρθρου 71 ΑΚ και στη σχέση του με τις γενικές περί αδικοπραξιών διατάξεις του Αστικού Κώδικα (ιδίως ΑΚ 914 και 919) για τον καθορισμό και τη θεμελίωση της αδικοπρακτικής ευθύνης των οργάνων και πιο συγκεκριμένα των μελών του ΔΣ της ανώνυμης εταιρίας. Ενόψει, όμως, του γεγονότος ότι από το συνδυασμό των διατάξεων αυτών είναι δυνατό να διευρυνθεί πέραν του σκοπού του νόμου η αδικοπρακτική ευθύνη των οργάνων, γίνεται μια προσπάθεια προσδιορισμού των περιπτώσεων θεμελίωσης της ευθύνης αυτής. Τούτο επιχειρείται μέσω της θέσεως και ανάλυσης κριτηρίων ερμηνείας των προϋποθέσεων αποδοχής της αδικοπρακτικής ευθύνης. Με τον τρόπο αυτό ευελπιστούμε να περιοριστεί η ευθύνη στην ορθή της βάση.
Keywords
Crowdfunding, enforcement, administrative penalties, sanctions
Αντικείμενο της παρούσας εργασίας είναι η ανάδειξη και
νομική ανάλυση της «εξωτερικής», δηλ. έναντι τρίτων, αστικής ευθύνης των μελών της διοίκησης ανώνυμης εταιρίας κατά την εκτέλεση των καθηκόντων τους. Από το σύνολο δε της εξωτερικής ευθύνης, περιοριζόμαστε μόνο σε ένα μέρος αυτής, ήτοι σε αυτή που προκαλείται από παράνομη και υπαίτια πράξη ή παράλειψη. Ειδικότερα, αναλύονται οι όροι και οι προϋποθέσεις της εξωτερικής ευθύνης, έχοντας ως κύριο άξονα το άρθρο 71 ΑΚ και τις γενικές περί ευθύνης διατάξεις του Αστικού Κώδικα, οι οποίες εξετάζονται υπό το ειδικότερο πρίσμα της εφαρμογής τους στις ανώνυμες εταιρίες. Ιδιαίτερη αναφορά γίνεται στο β’ εδάφιο του άρθρου 71 ΑΚ και στη σχέση του με τις γενικές περί αδικοπραξιών διατάξεις του Αστικού Κώδικα (ιδίως ΑΚ 914 και 919) για τον καθορισμό και τη θεμελίωση της αδικοπρακτικής ευθύνης των οργάνων και πιο συγκεκριμένα των μελών του ΔΣ της ανώνυμης εταιρίας. Ενόψει, όμως, του γεγονότος ότι από το συνδυασμό των διατάξεων αυτών είναι δυνατό να διευρυνθεί πέραν του σκοπού του νόμου η αδικοπρακτική ευθύνη των οργάνων, γίνεται μια προσπάθεια προσδιορισμού των περιπτώσεων θεμελίωσης της ευθύνης αυτής. Τούτο επιχειρείται μέσω της θέσεως και ανάλυσης κριτηρίων ερμηνείας των προϋποθέσεων αποδοχής της αδικοπρακτικής ευθύνης. Με τον τρόπο αυτό ευελπιστούμε να περιοριστεί η ευθύνη στην ορθή της βάση.