Journal of Economic Interaction and Coordination, 2017
This paper simulates bank runs by using an agent-based approach to assess the depositors’ behavio... more This paper simulates bank runs by using an agent-based approach to assess the depositors’ behavior under various scenarios in a Diamond-Dybvig model framework to answer the following question: What happens if several depositors and banks play in multiple rounds of a Diamond-Dybvig economy? The main contribution to the literature is that we consider a sequential service restriction and the influence of the neighborhood in the decision of patient depositors to withdraw earlier or later. Our simulations show that the number of bank failures goes to zero if the amount that banks pay to those who need liquidity is under a certain value. If this amount is above this value, the bank runs continue to occur after a long period and the market concentration is higher than in the former scenario. When wealth accumulation is allowed in the benchmark formulation, bank runs reduce and market concentration increases.
Ao longo desses anos, toda essa trajetória não teria sido possível sem agradecer diversas pessoas... more Ao longo desses anos, toda essa trajetória não teria sido possível sem agradecer diversas pessoas. Agradeço a meus pais com seu apoio incondicional, os reais motivadores e responsáveis por minhas conquistas e por terem me inspirado e ensinado, com exemplos durante a vida, o significado de resiliência, dedicação e comprometimento em qualquer objetivo que se trace. (A minha mama também por me inspirar com seu "poço de inteligência" e pela eterna disposição a ajudar em tudo). Serei eternamente grata a eles. Agradeço também a meu querido irmão pela paciência e compreensão nos momentos difíceis, durante a incansável trajetória de estudos, por muitas vezes feitos madrugada adentro. A meu orientador, Dr. Márcio Nakane, pelo apoio, contribuições e parceria com o desenvolvimento deste estudo. Ao querido professor Dr. Denisard Alves, que, desde meu primeiro dia de aula na FEA, me inspirou e incentivou na formação profissional e, principalmente, acadêmica como economista. À também querida professora Dra. Elizabeth Farina, por quem tenho grande admiração, como acadêmica e profissional, uma das responsáveis pelo meu interesse no antitruste. Não poderia deixar de ressaltar meus agradecimentos ao CADE e ao Prof. John Connor, pelo fornecimento de informações necessárias à pesquisa, assim como aos professores Dr. Paulo Furquim e Dr.Fábio Miesse, componentes de minha mesa de qualificação, pelas orientações dadas. À Consultoria Tendências, em especial a Ernesto Guedes e toda equipe de Projetos, pela paciência e compreensão que tiveram comigo durante os anos de estudos e pesquisas, muitas vezes em períodos e horários conflitantes com os do trabalho, além de cessão preciosa de tempo para treinos que resultaram em cinco maratonas completadas durante esses anos. E a meus colegas da pós-graduação da FEA, pelo leal coleguismo durante os cursos, sem os quais a condução desse processo teria sido muito mais difícil. E a tantos outros amigos e pessoas queridas que, de alguma forma, me apoiaram nessa longa e, algumas vezes, árdua jornada acadêmica, a que tive o maior prazer de me dedicar. " O Homem é do tamanho do seu sonho." Fernando Pessoa RESUMO A presente pesquisa objetiva analisar os principais aspectos relacionados ao tema de danos em cartel: sobrepreço, efeito repasse (pass-on) e multa ótima. Com o aumento de políticas de combate a cartéis, pelo sério caráter lesivo à concorrência e à sociedade, intensificaram-se os esforços para estimar o impacto econômico no bem-estar provocado por tais condutas. O estudo confirma que a principal medida de dano econômico do cartel é o sobrepreço, ainda que os demais fatores, como o repasse (pass-on) e o efeito perda de vendas também devam ser considerados na mensuração do dano privado. Metodologias para o cálculo destes três componentes foram mapeadas, revelando que as técnicas disponíveis não são complexas, até fáceis de serem aplicadas, quando se tem amplo acesso a dados. Como avaliação empírica, apresenta-se o caso inédito do cartel dos compressores, sobre danos causados por tão nociva prática, comprovando-se que os valores de sobrepreço calculado estão em linha com a literatura. Por fim, a tese apresenta o histórico de multas impostas por autoridades, em casos de cartel, em diversas jurisdições, e questiona a efetividade dos montantes aplicados para devida dissuasão ou restabelecimento do bem-estar à sociedade. Análise de casos condenados pelo CADE recentemente mostram que as multas não têm sido suficientes para impor dissuasão, recomendando-se o uso de parâmetros que tragam racionalidade econômica e desestimulem as práticas anticompetitivas.
Em primeiro lugar, agradeço aos meus pais, Maria Thereza e Joaquin, pelo apoio e incentivo aos me... more Em primeiro lugar, agradeço aos meus pais, Maria Thereza e Joaquin, pelo apoio e incentivo aos meus estudos. Ao meu orientador, Márcio Nakane, por toda a paciência e ajuda ao longo desse processo. Com poucas palavras, sempre soube transmitir o essencial, e sua contribuição para a conclusão deste trabalho foi inestimável. Aos professores Carlos Eduardo Gonçalves e Pedro Garcia Duarte, pelos comentários feitos na mini-banca e na qualificação. Aos professores Tao Zha, Marco Del Negro, Fabio Canova, Frank Schorfheide, Gary Koop, Dimitris Korobilis e Paulo Picchetti, por toda a ajuda prestada. Em especial, gostaria de agradecer os professores Ellis Tallman e Tatevik Sekhposyan pela paciência com que me ajudaram a solucionar diversas dúvidas e pelas palavras de incentivo. Aos professores Mauro Rodrigues e Antônio Carlos Rosso, pelo exemplo de dedicação à docência. À professora Vera Lúcia Fava, pelo trabalho incansável por um curso melhor. Sua dedicação, profissionalismo e caráter são inspiradores. Muito obrigado por todas as oportunidades que me proporcionou e pelo privilégio da amizade. A todos os amigos que fizeram esses anos mais fáceis. Ao Leonardo Mello, pela companhia desde o tempo de graduação. Ao Pedro Funari, pelas monitorias e projetos que dividimos. À minha turma de mestrado no IPE-USP, especialmente ao Maurício, Dimas, Perez, Gabriel, Carnaúba, Rodrigo, Guilherme, Luiz, Ednaldo e Luísa, pelos cafés e bandejões. A todos da turma mais nova, em especial ao Dantas, Schneider, Neto, Artur, Rai, Danilo, Matheus e Michael, pela companhia quando me mudei para a sala de baixo. E aos amigos de fora, especialmente a todos com quem compartilhei bons momentos no Osmar. Por último, à Julia, cuja ajuda, apoio e companhia foram essenciais para a conclusão deste projeto.
Anais do XLII Encontro Nacional de Economia [Proceedings of the 42nd Brazilian Economics Meeting], 2016
Por "quase último", e mais importante, agradeço à minha família que, mesmo sem inicialmente conco... more Por "quase último", e mais importante, agradeço à minha família que, mesmo sem inicialmente concordar ou compreender plenamente, deram todo apoio e suporte necessário (na medida do possível, é lógico) para que tudo desse certo. Por fim, agradeço à FIPE e à CAPES, pelo apoio financeiro. vi vii "O homem nasceu para aprender, aprender tanto quanto a vida lhe permita." João Guimarães Rosa viii ix RESUMO A recente crise econômica internacional destacou a deficiência da estrutura regulatória então vigente no sistema financeiro. Desde então muitos trabalhos têm avaliado a introdução da política macroprudencial no arcabouço de um modelo DSGE. No entanto, seu foco primordial não tem sido na escolha da variável à qual o requerimento contracíclico de capital deve responder-a variável âncora. A fim de preencher essa lacuna, diferentes regras macroprudenciais foram introduzidas no modelo DSGE desenvolvido por Gerali et al. (2010) e os resultados foram comparados por meio de uma métrica de bem-estar. O crescimento do crédito foi a variável que apresentou melhor resultado.
This article develops a model in the new open economy tradition where ...rms face a working capit... more This article develops a model in the new open economy tradition where ...rms face a working capital constraint. The aim is the study of the e¤ects of monetary policy where the policy instrument is the management of a short-term interest rate. The model is analytically solved for the endogenous variables. The model is then used to evaluate the consequences of permanent shifts in interest rates. A calibrated version of the model using Brazilian data is also developed and impulse response functions for both interest rate and productivity shocks are obtained. The arti...cial economy matches the main features of the Brazilian economy with great accuracy. Enviar correspondência para: Márcio Issao Nakane Rua Antônio Barros, 9 City Bussocaba Osasco SP CEP 06040-550 telefone: (11) 3609-1614 e-mail: [email protected] Área: Macroeconomia Aplicada.
Nesta dissertação analisamos o comportamento da demanda por redesconto over no Brasil. Fizemos um... more Nesta dissertação analisamos o comportamento da demanda por redesconto over no Brasil. Fizemos um breve resumo histórico dos últimos normativos desde o início do Plano Real e construímos um modelo para o redesconto over assumindo que o comportamento intradia das reservas segue um processo estocástico de Levy. Utilizamos uma amostra composta por 122 instituições financeiras, para o período de 22 de abril de 2002 a 31 de agosto de 2004, para estimar a probabilidade de utilização do redesconto over (Probit e Logit com dados independentes e painel com efeitos aleatórios) e a demanda por redesconto over (Tobit com dados independentes e em painel e Heckit com dados independentes). Obtivemos como resultado que a obrigação de cumprir o compulsório sobre depósitos à vista aumenta a probabilidade de utilização do redesconto over. Houve também evidências da influência do dia do período de cumprimento na probabilidade de utilização do redesconto over, havendo coerência com os resultados obtidos por Queiroz (2004) e Costa Pinto e Coelho (2004) de que há excesso de liquidez para os três primeiros dias do período de cumprimento do compulsório sobre depósitos à vista. Finalmente, a taxa de redesconto over afeta negativamente a probabilidade de utilização do redesconto over, não sendo significante para a quantidade demandada de recursos. vi
In this paper, we draw attention to a type of price discrimination that seems to be widespread, b... more In this paper, we draw attention to a type of price discrimination that seems to be widespread, but has gone unnoticed by the literature: one based on false mistakes and the heterogeneous cost of complaining. We focus on the hypothetical example case of a bank manager that charges an undue fee from a client’s balance, and setup a model of price discrimination. We also devise a test for the detection of such behavior in a setting where the authorities have less information about the clients than the bank manager
A importância dos mercados financeiros para o desenvolvimento econômico é um tema amplamente expl... more A importância dos mercados financeiros para o desenvolvimento econômico é um tema amplamente explorado desde Bagehot (1873) e Schumpeter (1911) até trabalhos mais recentes como King & Levine (1993) e Levine (1997). Por outro lado, a ampliação do acesso a esses mercados tem impactos positivos em termos de bem estar ao possibilitar, para uma parcela maior da população, a utilização de serviços de pagamentos, facilitar as transações econômicas, além de ampliar o acesso a crédito-e portanto permitir que investimentos produtivos sejam feitos em escala maior. Dentro desse contexto o Banco Mundial realizou, sob a coordenação de Anjali Kumar, em conjunto com um grupo de consultores e com a colaboração do Banco Central do Brasil, um trabalho detalhado visando a analisar os níveis atuais de acesso aos serviços financeiros no Brasil e as políticas governamentais com impactos sobre esse acesso. * Departamento de Estudos e Pesquisas do Banco Central do Brasil. As opiniões expressas neste trabalho são exclusivamente do autor e não representam a visão do Banco Central do Brasil.
Alguém já disse uma vez que ninguém faz sucesso sozinho. Se sucesso puder ser entendido como term... more Alguém já disse uma vez que ninguém faz sucesso sozinho. Se sucesso puder ser entendido como terminar uma etapa, creio que no caso do meu mestrado isso seja especialmente verdade! Por isso, começo aqui meus agradecimentos. Antes de tudo, agradeço a Deus. Não como quem agradece à natureza ou à sorte, mas como alguém que pôde sentir sua presença pessoal todo o tempo, em momentos que por vezes pareciam aleatórios, mas que aos poucos fizeram sentido. A Ele todo o mérito, sempre. Agradeço aos meus pais, Cássia e João, e ao meu irmão, Victor, por me darem todo o apoio possível nesses anos. Agradeço pela ajuda, pela convivência, pelos conselhos, pelas conversas, pelas caronas, pela paciência, e acima de tudo, pelo amor incondicional (quando nem eu mesma me aguentava). Sem vocês, eu nunca teria chegado até aqui. Agradeço à minha família, que foi bem presente no período. Em especial, aos meus avós Alda e Rivas, que sempre fizeram questão de perguntar como estava o curso, mesmo nem sempre entendendo muito bem o que eu estava fazendo. Também à tia Ana, Beatriz, Gabriel, tio André e tia Irene, pelo apoio e incentivo constantes. Devo agradecer imensamente ao meu orientador, Prof. Márcio Issao Nakane, por toda a paciência e dedicação empenhadas na minha orientação. Pelas muitas reuniões, conversas e idéias. Não consigo imaginar um trabalho de orientação melhor. Agradeço ao Prof. Pedro Garcia Duarte pelas valiosas sugestões e críticas feitas desde a mini-banca e ao Prof. Giuseppe Fiori pelas sugestões feitas na qualificação. Agradeço também à Prof. Vera Lúcia Fava, pelo grande aprendizado durante as monitorias. Não posso deixar de agradecer aos professores Eduardo do Amaral Haddad e Naércio Aquino Menezes-Filho, por me despertarem o interesse por pesquisa ainda na graduação e me incentivarem a cursar o mestrado. vi No final, e que soe piegas, o processo importa muito mais do que a linha de chegada. Por isso, devo agradecer aos meus colegas da pós, que tornaram esse processo muito mais agradável. Em especial, ficam os agradecimentos ao Danilo, Paula, Carol, Lia, Rafael, Thiago, Anna, Murilo e Eduardo pelo apoio e companhia, mesmo em momentos adversos. Sem alguns de vocês, eu jamais teria chegado até aqui. Enfatizo os agradecimentos ao Rafael Neves por toda a ajuda computacional, principalmente no LaTex, e pela tranquilidade nos piores momentos. De um modo geral, agradeço aos demais da minha turma pelos aprendizado e coleguismo. Agradeço aos meus veteranos pelas dicas e listas resolvidas, assim como aos ingressantes, que davam anualmente novos ares ingênuos à salinha da pós. Em especial, agradeço à Ana Barufi pelo incentivo constante e pelas dicas iniciais da minha vida na pós. Agradeço aos meus amigos de antes, que não me abandonaram mesmo em face da minha ausência por longos períodos; pelo contrário, me deram um enorme apoio. Em especial, ficam aqui os agradecimentos ao Felipe, Lucas, Marco, Mariana, Paiola, Reynaldo e Tiago. Agradeço aos meus colegas da MCM Consultores, em especial ao Fernando Genta e ao Leandro Padulla, por todo o apoio e compreensão nos momentos finais da dissertação. De forma especial, agradeço ao Dr. Elizeu, que me ensinou a lidar com o imponderável e finalmente dar um ponto final a este trabalho. Agradeço por fim o apoio financeiro da Fapesp e da CAPES durante o período de mestrado. Muito obrigada a todos!
This paper has two parts. In Part I, we present an overview of the recent evolution of the bankin... more This paper has two parts. In Part I, we present an overview of the recent evolution of the banking sector in Brazil and relate it to some of the 10 Principles laid out in the CGD task force report Policy Principles for Expanding Financial Access. In Part II, we study some specific initiatives for improving financial access in Brazil, namely: (i) correspondent banking, (ii) simplified bank accounts, and (iii) payroll bank loans. 1 The authors want to thank Liliana Rojas Suarez for her detailed comments and suggestions. Thanks are also due to Pablo Sanguinetti and Maximo Torero and to the participants in the CGD workshop of July 2010. CGD acknowledges financial support from the Tinker Foundation, the William and Flora Hewlett Foundation and the Andean Development Corporation (ADC) for the production of this report.
Handbook of Research on Energy and Environmental Finance 4.0, 2022
Carbon emission allowances are considered an important policy instrument to prevent an undesirabl... more Carbon emission allowances are considered an important policy instrument to prevent an undesirable increase in the Earth's temperature caused by the excess of greenhouse gases in the atmosphere. Most of the existing literature modeled the behavior of allowance prices before the implementation of regulatory measures such as the market stability reserve mechanism. In this chapter, the main determinants of the carbon emissions allowance prices in the European Union are examined, applying econometric models—ARCH and GARCH—that take into consideration the allowances supply in the future market, the energy prices, the stock indices, and the regulatory measures. The results depicted that the most relevant variables affecting the allowance prices were the regulatory measures that mainly restrict the number of allowances available. Understanding the dynamics of the variables that impact these prices can help policymakers to address the oversupply of allowances by sending correct price si...
Possui experiência com esporte universitário, sendo diretor geral de esportes individuais na Asso... more Possui experiência com esporte universitário, sendo diretor geral de esportes individuais na Associação Atlética Acadêmica Visconde de Cairu (2013). É cofundador da entidade universitária FEA Sports Business. Tem realizado pesquisas nas áreas de Economia do Esporte e Gestão Esportiva.
The Banco Central do Brasil Working Papers are all evaluated in double blind referee process. Rep... more The Banco Central do Brasil Working Papers are all evaluated in double blind referee process. Reproduction is permitted only if source is stated as follows: Working Paper n. 407.
We estimate the urban wage premium for the Brazilian case, exploring how it is heterogeneous for ... more We estimate the urban wage premium for the Brazilian case, exploring how it is heterogeneous for workers/occupations with distinct skills. Every worker/occupation was assigned a level of cognitive, social and motor skills. Using a rich database matching firms and workers, we replicate the wage premium results of other studies. However, we were able to show that the wage premium does not affect equally all occupations/workers. We found a positive association between cognitive and social skills and urban size, especially for workers/occupations that use intensively those skills, and a less intense or non-significant effect for motor skills. Returns to cognitive skills are positive across the whole range or urban sizes, but returns to social skills are only present in large urban agglomerations. Furthermore, interactions of social and cognitive skills inflate the skill wage premium associated with urban size.
Journal of Economic Interaction and Coordination, 2017
This paper simulates bank runs by using an agent-based approach to assess the depositors’ behavio... more This paper simulates bank runs by using an agent-based approach to assess the depositors’ behavior under various scenarios in a Diamond-Dybvig model framework to answer the following question: What happens if several depositors and banks play in multiple rounds of a Diamond-Dybvig economy? The main contribution to the literature is that we consider a sequential service restriction and the influence of the neighborhood in the decision of patient depositors to withdraw earlier or later. Our simulations show that the number of bank failures goes to zero if the amount that banks pay to those who need liquidity is under a certain value. If this amount is above this value, the bank runs continue to occur after a long period and the market concentration is higher than in the former scenario. When wealth accumulation is allowed in the benchmark formulation, bank runs reduce and market concentration increases.
Ao longo desses anos, toda essa trajetória não teria sido possível sem agradecer diversas pessoas... more Ao longo desses anos, toda essa trajetória não teria sido possível sem agradecer diversas pessoas. Agradeço a meus pais com seu apoio incondicional, os reais motivadores e responsáveis por minhas conquistas e por terem me inspirado e ensinado, com exemplos durante a vida, o significado de resiliência, dedicação e comprometimento em qualquer objetivo que se trace. (A minha mama também por me inspirar com seu "poço de inteligência" e pela eterna disposição a ajudar em tudo). Serei eternamente grata a eles. Agradeço também a meu querido irmão pela paciência e compreensão nos momentos difíceis, durante a incansável trajetória de estudos, por muitas vezes feitos madrugada adentro. A meu orientador, Dr. Márcio Nakane, pelo apoio, contribuições e parceria com o desenvolvimento deste estudo. Ao querido professor Dr. Denisard Alves, que, desde meu primeiro dia de aula na FEA, me inspirou e incentivou na formação profissional e, principalmente, acadêmica como economista. À também querida professora Dra. Elizabeth Farina, por quem tenho grande admiração, como acadêmica e profissional, uma das responsáveis pelo meu interesse no antitruste. Não poderia deixar de ressaltar meus agradecimentos ao CADE e ao Prof. John Connor, pelo fornecimento de informações necessárias à pesquisa, assim como aos professores Dr. Paulo Furquim e Dr.Fábio Miesse, componentes de minha mesa de qualificação, pelas orientações dadas. À Consultoria Tendências, em especial a Ernesto Guedes e toda equipe de Projetos, pela paciência e compreensão que tiveram comigo durante os anos de estudos e pesquisas, muitas vezes em períodos e horários conflitantes com os do trabalho, além de cessão preciosa de tempo para treinos que resultaram em cinco maratonas completadas durante esses anos. E a meus colegas da pós-graduação da FEA, pelo leal coleguismo durante os cursos, sem os quais a condução desse processo teria sido muito mais difícil. E a tantos outros amigos e pessoas queridas que, de alguma forma, me apoiaram nessa longa e, algumas vezes, árdua jornada acadêmica, a que tive o maior prazer de me dedicar. " O Homem é do tamanho do seu sonho." Fernando Pessoa RESUMO A presente pesquisa objetiva analisar os principais aspectos relacionados ao tema de danos em cartel: sobrepreço, efeito repasse (pass-on) e multa ótima. Com o aumento de políticas de combate a cartéis, pelo sério caráter lesivo à concorrência e à sociedade, intensificaram-se os esforços para estimar o impacto econômico no bem-estar provocado por tais condutas. O estudo confirma que a principal medida de dano econômico do cartel é o sobrepreço, ainda que os demais fatores, como o repasse (pass-on) e o efeito perda de vendas também devam ser considerados na mensuração do dano privado. Metodologias para o cálculo destes três componentes foram mapeadas, revelando que as técnicas disponíveis não são complexas, até fáceis de serem aplicadas, quando se tem amplo acesso a dados. Como avaliação empírica, apresenta-se o caso inédito do cartel dos compressores, sobre danos causados por tão nociva prática, comprovando-se que os valores de sobrepreço calculado estão em linha com a literatura. Por fim, a tese apresenta o histórico de multas impostas por autoridades, em casos de cartel, em diversas jurisdições, e questiona a efetividade dos montantes aplicados para devida dissuasão ou restabelecimento do bem-estar à sociedade. Análise de casos condenados pelo CADE recentemente mostram que as multas não têm sido suficientes para impor dissuasão, recomendando-se o uso de parâmetros que tragam racionalidade econômica e desestimulem as práticas anticompetitivas.
Em primeiro lugar, agradeço aos meus pais, Maria Thereza e Joaquin, pelo apoio e incentivo aos me... more Em primeiro lugar, agradeço aos meus pais, Maria Thereza e Joaquin, pelo apoio e incentivo aos meus estudos. Ao meu orientador, Márcio Nakane, por toda a paciência e ajuda ao longo desse processo. Com poucas palavras, sempre soube transmitir o essencial, e sua contribuição para a conclusão deste trabalho foi inestimável. Aos professores Carlos Eduardo Gonçalves e Pedro Garcia Duarte, pelos comentários feitos na mini-banca e na qualificação. Aos professores Tao Zha, Marco Del Negro, Fabio Canova, Frank Schorfheide, Gary Koop, Dimitris Korobilis e Paulo Picchetti, por toda a ajuda prestada. Em especial, gostaria de agradecer os professores Ellis Tallman e Tatevik Sekhposyan pela paciência com que me ajudaram a solucionar diversas dúvidas e pelas palavras de incentivo. Aos professores Mauro Rodrigues e Antônio Carlos Rosso, pelo exemplo de dedicação à docência. À professora Vera Lúcia Fava, pelo trabalho incansável por um curso melhor. Sua dedicação, profissionalismo e caráter são inspiradores. Muito obrigado por todas as oportunidades que me proporcionou e pelo privilégio da amizade. A todos os amigos que fizeram esses anos mais fáceis. Ao Leonardo Mello, pela companhia desde o tempo de graduação. Ao Pedro Funari, pelas monitorias e projetos que dividimos. À minha turma de mestrado no IPE-USP, especialmente ao Maurício, Dimas, Perez, Gabriel, Carnaúba, Rodrigo, Guilherme, Luiz, Ednaldo e Luísa, pelos cafés e bandejões. A todos da turma mais nova, em especial ao Dantas, Schneider, Neto, Artur, Rai, Danilo, Matheus e Michael, pela companhia quando me mudei para a sala de baixo. E aos amigos de fora, especialmente a todos com quem compartilhei bons momentos no Osmar. Por último, à Julia, cuja ajuda, apoio e companhia foram essenciais para a conclusão deste projeto.
Anais do XLII Encontro Nacional de Economia [Proceedings of the 42nd Brazilian Economics Meeting], 2016
Por "quase último", e mais importante, agradeço à minha família que, mesmo sem inicialmente conco... more Por "quase último", e mais importante, agradeço à minha família que, mesmo sem inicialmente concordar ou compreender plenamente, deram todo apoio e suporte necessário (na medida do possível, é lógico) para que tudo desse certo. Por fim, agradeço à FIPE e à CAPES, pelo apoio financeiro. vi vii "O homem nasceu para aprender, aprender tanto quanto a vida lhe permita." João Guimarães Rosa viii ix RESUMO A recente crise econômica internacional destacou a deficiência da estrutura regulatória então vigente no sistema financeiro. Desde então muitos trabalhos têm avaliado a introdução da política macroprudencial no arcabouço de um modelo DSGE. No entanto, seu foco primordial não tem sido na escolha da variável à qual o requerimento contracíclico de capital deve responder-a variável âncora. A fim de preencher essa lacuna, diferentes regras macroprudenciais foram introduzidas no modelo DSGE desenvolvido por Gerali et al. (2010) e os resultados foram comparados por meio de uma métrica de bem-estar. O crescimento do crédito foi a variável que apresentou melhor resultado.
This article develops a model in the new open economy tradition where ...rms face a working capit... more This article develops a model in the new open economy tradition where ...rms face a working capital constraint. The aim is the study of the e¤ects of monetary policy where the policy instrument is the management of a short-term interest rate. The model is analytically solved for the endogenous variables. The model is then used to evaluate the consequences of permanent shifts in interest rates. A calibrated version of the model using Brazilian data is also developed and impulse response functions for both interest rate and productivity shocks are obtained. The arti...cial economy matches the main features of the Brazilian economy with great accuracy. Enviar correspondência para: Márcio Issao Nakane Rua Antônio Barros, 9 City Bussocaba Osasco SP CEP 06040-550 telefone: (11) 3609-1614 e-mail: [email protected] Área: Macroeconomia Aplicada.
Nesta dissertação analisamos o comportamento da demanda por redesconto over no Brasil. Fizemos um... more Nesta dissertação analisamos o comportamento da demanda por redesconto over no Brasil. Fizemos um breve resumo histórico dos últimos normativos desde o início do Plano Real e construímos um modelo para o redesconto over assumindo que o comportamento intradia das reservas segue um processo estocástico de Levy. Utilizamos uma amostra composta por 122 instituições financeiras, para o período de 22 de abril de 2002 a 31 de agosto de 2004, para estimar a probabilidade de utilização do redesconto over (Probit e Logit com dados independentes e painel com efeitos aleatórios) e a demanda por redesconto over (Tobit com dados independentes e em painel e Heckit com dados independentes). Obtivemos como resultado que a obrigação de cumprir o compulsório sobre depósitos à vista aumenta a probabilidade de utilização do redesconto over. Houve também evidências da influência do dia do período de cumprimento na probabilidade de utilização do redesconto over, havendo coerência com os resultados obtidos por Queiroz (2004) e Costa Pinto e Coelho (2004) de que há excesso de liquidez para os três primeiros dias do período de cumprimento do compulsório sobre depósitos à vista. Finalmente, a taxa de redesconto over afeta negativamente a probabilidade de utilização do redesconto over, não sendo significante para a quantidade demandada de recursos. vi
In this paper, we draw attention to a type of price discrimination that seems to be widespread, b... more In this paper, we draw attention to a type of price discrimination that seems to be widespread, but has gone unnoticed by the literature: one based on false mistakes and the heterogeneous cost of complaining. We focus on the hypothetical example case of a bank manager that charges an undue fee from a client’s balance, and setup a model of price discrimination. We also devise a test for the detection of such behavior in a setting where the authorities have less information about the clients than the bank manager
A importância dos mercados financeiros para o desenvolvimento econômico é um tema amplamente expl... more A importância dos mercados financeiros para o desenvolvimento econômico é um tema amplamente explorado desde Bagehot (1873) e Schumpeter (1911) até trabalhos mais recentes como King & Levine (1993) e Levine (1997). Por outro lado, a ampliação do acesso a esses mercados tem impactos positivos em termos de bem estar ao possibilitar, para uma parcela maior da população, a utilização de serviços de pagamentos, facilitar as transações econômicas, além de ampliar o acesso a crédito-e portanto permitir que investimentos produtivos sejam feitos em escala maior. Dentro desse contexto o Banco Mundial realizou, sob a coordenação de Anjali Kumar, em conjunto com um grupo de consultores e com a colaboração do Banco Central do Brasil, um trabalho detalhado visando a analisar os níveis atuais de acesso aos serviços financeiros no Brasil e as políticas governamentais com impactos sobre esse acesso. * Departamento de Estudos e Pesquisas do Banco Central do Brasil. As opiniões expressas neste trabalho são exclusivamente do autor e não representam a visão do Banco Central do Brasil.
Alguém já disse uma vez que ninguém faz sucesso sozinho. Se sucesso puder ser entendido como term... more Alguém já disse uma vez que ninguém faz sucesso sozinho. Se sucesso puder ser entendido como terminar uma etapa, creio que no caso do meu mestrado isso seja especialmente verdade! Por isso, começo aqui meus agradecimentos. Antes de tudo, agradeço a Deus. Não como quem agradece à natureza ou à sorte, mas como alguém que pôde sentir sua presença pessoal todo o tempo, em momentos que por vezes pareciam aleatórios, mas que aos poucos fizeram sentido. A Ele todo o mérito, sempre. Agradeço aos meus pais, Cássia e João, e ao meu irmão, Victor, por me darem todo o apoio possível nesses anos. Agradeço pela ajuda, pela convivência, pelos conselhos, pelas conversas, pelas caronas, pela paciência, e acima de tudo, pelo amor incondicional (quando nem eu mesma me aguentava). Sem vocês, eu nunca teria chegado até aqui. Agradeço à minha família, que foi bem presente no período. Em especial, aos meus avós Alda e Rivas, que sempre fizeram questão de perguntar como estava o curso, mesmo nem sempre entendendo muito bem o que eu estava fazendo. Também à tia Ana, Beatriz, Gabriel, tio André e tia Irene, pelo apoio e incentivo constantes. Devo agradecer imensamente ao meu orientador, Prof. Márcio Issao Nakane, por toda a paciência e dedicação empenhadas na minha orientação. Pelas muitas reuniões, conversas e idéias. Não consigo imaginar um trabalho de orientação melhor. Agradeço ao Prof. Pedro Garcia Duarte pelas valiosas sugestões e críticas feitas desde a mini-banca e ao Prof. Giuseppe Fiori pelas sugestões feitas na qualificação. Agradeço também à Prof. Vera Lúcia Fava, pelo grande aprendizado durante as monitorias. Não posso deixar de agradecer aos professores Eduardo do Amaral Haddad e Naércio Aquino Menezes-Filho, por me despertarem o interesse por pesquisa ainda na graduação e me incentivarem a cursar o mestrado. vi No final, e que soe piegas, o processo importa muito mais do que a linha de chegada. Por isso, devo agradecer aos meus colegas da pós, que tornaram esse processo muito mais agradável. Em especial, ficam os agradecimentos ao Danilo, Paula, Carol, Lia, Rafael, Thiago, Anna, Murilo e Eduardo pelo apoio e companhia, mesmo em momentos adversos. Sem alguns de vocês, eu jamais teria chegado até aqui. Enfatizo os agradecimentos ao Rafael Neves por toda a ajuda computacional, principalmente no LaTex, e pela tranquilidade nos piores momentos. De um modo geral, agradeço aos demais da minha turma pelos aprendizado e coleguismo. Agradeço aos meus veteranos pelas dicas e listas resolvidas, assim como aos ingressantes, que davam anualmente novos ares ingênuos à salinha da pós. Em especial, agradeço à Ana Barufi pelo incentivo constante e pelas dicas iniciais da minha vida na pós. Agradeço aos meus amigos de antes, que não me abandonaram mesmo em face da minha ausência por longos períodos; pelo contrário, me deram um enorme apoio. Em especial, ficam aqui os agradecimentos ao Felipe, Lucas, Marco, Mariana, Paiola, Reynaldo e Tiago. Agradeço aos meus colegas da MCM Consultores, em especial ao Fernando Genta e ao Leandro Padulla, por todo o apoio e compreensão nos momentos finais da dissertação. De forma especial, agradeço ao Dr. Elizeu, que me ensinou a lidar com o imponderável e finalmente dar um ponto final a este trabalho. Agradeço por fim o apoio financeiro da Fapesp e da CAPES durante o período de mestrado. Muito obrigada a todos!
This paper has two parts. In Part I, we present an overview of the recent evolution of the bankin... more This paper has two parts. In Part I, we present an overview of the recent evolution of the banking sector in Brazil and relate it to some of the 10 Principles laid out in the CGD task force report Policy Principles for Expanding Financial Access. In Part II, we study some specific initiatives for improving financial access in Brazil, namely: (i) correspondent banking, (ii) simplified bank accounts, and (iii) payroll bank loans. 1 The authors want to thank Liliana Rojas Suarez for her detailed comments and suggestions. Thanks are also due to Pablo Sanguinetti and Maximo Torero and to the participants in the CGD workshop of July 2010. CGD acknowledges financial support from the Tinker Foundation, the William and Flora Hewlett Foundation and the Andean Development Corporation (ADC) for the production of this report.
Handbook of Research on Energy and Environmental Finance 4.0, 2022
Carbon emission allowances are considered an important policy instrument to prevent an undesirabl... more Carbon emission allowances are considered an important policy instrument to prevent an undesirable increase in the Earth's temperature caused by the excess of greenhouse gases in the atmosphere. Most of the existing literature modeled the behavior of allowance prices before the implementation of regulatory measures such as the market stability reserve mechanism. In this chapter, the main determinants of the carbon emissions allowance prices in the European Union are examined, applying econometric models—ARCH and GARCH—that take into consideration the allowances supply in the future market, the energy prices, the stock indices, and the regulatory measures. The results depicted that the most relevant variables affecting the allowance prices were the regulatory measures that mainly restrict the number of allowances available. Understanding the dynamics of the variables that impact these prices can help policymakers to address the oversupply of allowances by sending correct price si...
Possui experiência com esporte universitário, sendo diretor geral de esportes individuais na Asso... more Possui experiência com esporte universitário, sendo diretor geral de esportes individuais na Associação Atlética Acadêmica Visconde de Cairu (2013). É cofundador da entidade universitária FEA Sports Business. Tem realizado pesquisas nas áreas de Economia do Esporte e Gestão Esportiva.
The Banco Central do Brasil Working Papers are all evaluated in double blind referee process. Rep... more The Banco Central do Brasil Working Papers are all evaluated in double blind referee process. Reproduction is permitted only if source is stated as follows: Working Paper n. 407.
We estimate the urban wage premium for the Brazilian case, exploring how it is heterogeneous for ... more We estimate the urban wage premium for the Brazilian case, exploring how it is heterogeneous for workers/occupations with distinct skills. Every worker/occupation was assigned a level of cognitive, social and motor skills. Using a rich database matching firms and workers, we replicate the wage premium results of other studies. However, we were able to show that the wage premium does not affect equally all occupations/workers. We found a positive association between cognitive and social skills and urban size, especially for workers/occupations that use intensively those skills, and a less intense or non-significant effect for motor skills. Returns to cognitive skills are positive across the whole range or urban sizes, but returns to social skills are only present in large urban agglomerations. Furthermore, interactions of social and cognitive skills inflate the skill wage premium associated with urban size.
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Papers by Marcio Nakane