Thesis Chapters by Luciano Preiti
Opciones reales en la Telefonía Móvil: un caso de valuación de espectro AUTOR: LUCIANO DARIO PREI... more Opciones reales en la Telefonía Móvil: un caso de valuación de espectro AUTOR: LUCIANO DARIO PREITI DIRECTOR: MARTIN EZEQUIEL MASCI ABRIL 2017 2
El crecimiento exponencial del mercado de telecomunicaciones ha llevado a las compañías
proveedor... more El crecimiento exponencial del mercado de telecomunicaciones ha llevado a las compañías
proveedoras de servicios de telefonía móvil a desarrollar nuevas tecnologías que permitan
acompañar la demanda de los consumidores en cuanto a transferencias de datos, voz y
mensajería. Esto se traduce en la necesidad de contar con un mayor espectro radioeléctrico.
Determinar el valor que una compañía está dispuesta a abonar por el espectro necesitado
implica elaborar un modelo financiero que estime los flujos de caja libre esperados del
proyecto. Sin embargo, en un contexto marcado por la volatilidad de los mercados en
cuanto a evolución de precios, fuerte competencia en subsidios de equipos y en la
penetración en la población, es necesario contar con herramientas que permitan optimizar
la metodología de valuación.
Aparece entonces la metodología de las opciones reales como una alternativa que aporta un
valor agregado a los modelos de valuación tradicionales, ya que mientras un modelo
tradicional considera un escenario base y un número discreto de escenarios de riesgo (con
una probabilidad previamente condicionada), el modelo de valuación a través del enfoque
de las opciones reales se caracteriza por incorporar en el análisis los beneficios derivados
de la flexibilidad del proyecto y de su potencial estratégico.
Desde la perspectiva de las opciones reales, la posibilidad de actuar sobre la corriente de
flujo de fondos y las futuras oportunidades de inversión que de ella se deriven, pueden ser
asimiladas a opciones financieras de compra-venta - de ahí su denominación de opciones
reales -. El valor actual de la inversión es entonces definido como la suma del valor actual
de la renta que genera el proyecto más el valor actual del conjunto de opciones reales.
En el presente trabajo se utilizará tanto la metodología tradicional del Descuento de Flujos
de Caja, como la de Opciones Reales para arribar a los números que permitan definir si el
precio del espectro a abonar o licitar para utilizarse con el desarrollo de nuevas tecnologías
de comunicación es financieramente rentable.
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proveedoras de servicios de telefonía móvil a desarrollar nuevas tecnologías que permitan
acompañar la demanda de los consumidores en cuanto a transferencias de datos, voz y
mensajería. Esto se traduce en la necesidad de contar con un mayor espectro radioeléctrico.
Determinar el valor que una compañía está dispuesta a abonar por el espectro necesitado
implica elaborar un modelo financiero que estime los flujos de caja libre esperados del
proyecto. Sin embargo, en un contexto marcado por la volatilidad de los mercados en
cuanto a evolución de precios, fuerte competencia en subsidios de equipos y en la
penetración en la población, es necesario contar con herramientas que permitan optimizar
la metodología de valuación.
Aparece entonces la metodología de las opciones reales como una alternativa que aporta un
valor agregado a los modelos de valuación tradicionales, ya que mientras un modelo
tradicional considera un escenario base y un número discreto de escenarios de riesgo (con
una probabilidad previamente condicionada), el modelo de valuación a través del enfoque
de las opciones reales se caracteriza por incorporar en el análisis los beneficios derivados
de la flexibilidad del proyecto y de su potencial estratégico.
Desde la perspectiva de las opciones reales, la posibilidad de actuar sobre la corriente de
flujo de fondos y las futuras oportunidades de inversión que de ella se deriven, pueden ser
asimiladas a opciones financieras de compra-venta - de ahí su denominación de opciones
reales -. El valor actual de la inversión es entonces definido como la suma del valor actual
de la renta que genera el proyecto más el valor actual del conjunto de opciones reales.
En el presente trabajo se utilizará tanto la metodología tradicional del Descuento de Flujos
de Caja, como la de Opciones Reales para arribar a los números que permitan definir si el
precio del espectro a abonar o licitar para utilizarse con el desarrollo de nuevas tecnologías
de comunicación es financieramente rentable.
proveedoras de servicios de telefonía móvil a desarrollar nuevas tecnologías que permitan
acompañar la demanda de los consumidores en cuanto a transferencias de datos, voz y
mensajería. Esto se traduce en la necesidad de contar con un mayor espectro radioeléctrico.
Determinar el valor que una compañía está dispuesta a abonar por el espectro necesitado
implica elaborar un modelo financiero que estime los flujos de caja libre esperados del
proyecto. Sin embargo, en un contexto marcado por la volatilidad de los mercados en
cuanto a evolución de precios, fuerte competencia en subsidios de equipos y en la
penetración en la población, es necesario contar con herramientas que permitan optimizar
la metodología de valuación.
Aparece entonces la metodología de las opciones reales como una alternativa que aporta un
valor agregado a los modelos de valuación tradicionales, ya que mientras un modelo
tradicional considera un escenario base y un número discreto de escenarios de riesgo (con
una probabilidad previamente condicionada), el modelo de valuación a través del enfoque
de las opciones reales se caracteriza por incorporar en el análisis los beneficios derivados
de la flexibilidad del proyecto y de su potencial estratégico.
Desde la perspectiva de las opciones reales, la posibilidad de actuar sobre la corriente de
flujo de fondos y las futuras oportunidades de inversión que de ella se deriven, pueden ser
asimiladas a opciones financieras de compra-venta - de ahí su denominación de opciones
reales -. El valor actual de la inversión es entonces definido como la suma del valor actual
de la renta que genera el proyecto más el valor actual del conjunto de opciones reales.
En el presente trabajo se utilizará tanto la metodología tradicional del Descuento de Flujos
de Caja, como la de Opciones Reales para arribar a los números que permitan definir si el
precio del espectro a abonar o licitar para utilizarse con el desarrollo de nuevas tecnologías
de comunicación es financieramente rentable.