REFERENCIAL TEÓRICO
ANÁLISE FUNDAMENTALISTA
De acordo com Costa (2011), a análise fundamentalista se
desenvolveu no século XX por Benjamin Graham, tendo o objetivo de
determinar o preço justo da ação, através do seu valor intrínseco,
características financeiras, perspectiva de crescimento e riscos.
Segundo Zweic (2007), Graham, considerado como um dos
maiores investidores do mundo, desenvolveu alguns princípios
centrais considerados válidos até hoje, através de sua análise prática
de investimentos.
Zweic (2007, p. 10) descreve os seguintes princípios de
Graham:
• Uma ação não é somente um símbolo em uma fita4 ou um sinal
eletrônico; ela representa o interesse do proprietário em um negócio
real, com um valor intrínseco que independe do preço da ação.
• O mercado é um pêndulo que sempre oscila entre o otimismo
insustentável (que torna as ações muito caras) e um pessimismo
injustificável (que as torna muito baratas). O investidor inteligente é
um realista que vende para os otimistas e compra dos pessimistas.
• O valor futuro de todo investimento é uma função de seu preço
presente. Quanto mais alto o preço pago, menor o ganho.
• Não importa quanto você é cuidadoso, o risco que nenhum
investidor pode eliminar é o de errar. É apenas ao insistir no que
Graham chamou de "margem de segurança" - nunca pagar um preço
elevado demais, independentemente de quanto um investimento
possa ser atraente - que você poderá minimizar os riscos de errar.
• O segredo do seu sucesso financeiro está em você mesmo. Se você
se torna um pensador crítico que não acredita fielmente em todos os
"fatos" de Wall Street e investe com confiança e paciência, pode tirar
vantagens constantes até mesmo dos piores mercados de baixa. Ao
desenvolver disciplina e coragem, você pode evitar que as variações
de humor de outras pessoas governem seu destino financeiro. No fim
das contas, o comportamento de seus investimentos é bem menos
importante do que o seu próprio comportamento.
Para Artuso e Chaves Neto (2012), o risco é uma consequência
das variabilidades do retorno, com estratégias de grandes lucros
expondo investidores ao risco maior.
Artuso e Chaves Neto (2012) consideram que um mercado nem
sempre é eficiente, sendo possível identificar ativos precificados de
maneira errada. Com o uso da análise fundamentalista e análise
técnica, pode-se obter uma rentabilidade acima da média.
Debastiani e Russo (2008) afirmam que os indicadores da
análise fundamentalista são dados obtidos e calculados das
demonstrações contábeis da empresa, sendo capazes de demonstrar
e mensurar, através de comparações durante uma linha de tempo e
período, o crescimento e pontos positivos e negativos dessa atividade
comercial.
Debastiani e Russo (2008, p. 79) Considerando sua natureza,
podemos dividir os indicadores fundamentalistas em dois grupos:
Indicadores de balanço: são aqueles que utilizam apenas
informações contidas nos balanços trimestrais e nos
demonstrativos de resultado do exercício (DRE), e, por essa
razão, mantêm-se inalterados até que a empresa divulgue um
novo balancete.
Indicadores de mercado: são aqueles que utilizam informações
de balanço e dados do mercado em seu cálculo, o que faz que
seu valor se modifique todos os dias pela influência dos
elementos oriundos do mercado, que é atualizado diariamente.
INDICADORES DE BALANÇO
Liquidez Corrente (LC)
