MACRO TRADING

Uma Visão Inovadora

TEORIA DE WYCKOFF
 Richard Demille Wyckoff
● Richard Demille Wyckoff 18731934) emergiu como uma figura proeminente na análise
do mercado financeiro durante o início do século XX.

● Sua trajetória profissional começou aos 15 anos, quando começou a trabalhar como
mensageiro em uma corretora de valores em Wall Street. Esta experiência
proporcionou-lhe precocemente uma visão privilegiada das operações internacionais do
mercado de ações, lançando as bases para o desenvolvimento de sua teoria abrangente.

● Wyckoff ascendeu rapidamente, tornando-se um corretor de sucesso e, posteriormente,

o proprietário de sua própria corretora. Durante sua carreira, ele examinou
meticulosamente os padrões de comportamento do mercado e dos operadores
bem-sucedidos, sintetizando essas observações em um conjunto consistente de
princípios e técnicas.

● Fundou e escrevia para “The Magazine of Wall Streetˮ

[Link]
m/the-magazine-of-w
allstreet/
Richard Demille Wyckoff
Fundamentos Conceituais da Teoria de Wyckoff
A teoria de Wyckoff é fundamentada em várias premissas fundamentais que formam a base de sua abordagem à análise de
mercado:

● Conceito de Homem Composto : "Composite Man" foi criado por Richard Wyckoff como uma forma de personificar e
entender o comportamento coletivo das grandes instituições e traders profissionais que movem o mercado. Compreender e
antecipar às ações destes operadores é crucial para o sucesso no mercado. Aqui estão os principais pontos:

○ O "Composite Man" é uma entidade fictícia que representa a ação coletiva dos grandes players do mercado (bancos,
fundos, traders institucionais).
○ Seu principal objetivo é acumular ou distribuir grandes quantidades de ativos sem afetar drasticamente os preços.
○ Utilizando-se de táticas para esconder suas verdadeiras intenções, tira proveito das emoções da massa (medo e
ganância), cria movimentos falsos para enganar a maioria dos traders, em busca de LIQUIDEZ

LEIS FUNDAMENTAIS DE WYCKOFF

1. Lei da Oferta e Demanda: Wyckoff postulou que os preços dos ativos são primariamente determinados pela interação entre
oferta e demanda. Os preços aumentam quando a procura é maior que a oferta e diminuem quando a oferta é maior que a
procura.

2. Lei de Causa e Efeito: Este princípio sugere que os movimentos de preço são precedidos por períodos de acumulação (causa)
que resultam em tendências subsequentes (efeito). A magnitude da causa é proporcional à magnitude do efeito resultante.

3. Lei do Esforço x Resultado: Wyckoff propôs que a análise da relação entre o volume (esforço) e a mudança de preço
(resultado) pode fornecer insights importantes sobre a força subjacente de um movimento de mercado e rastrear as intenções
dos players.
 Introdução à Psicologia de Mercado na
Perspectiva de Wyckoff
A teoria de Wyckoff coloca uma ênfase significativa na compreensão da psicologia coletiva dos participantes
do mercado.

As emoções desempenham um papel crucial nos mercados financeiros, muitas vezes levando a decisões
irracionais.

Wyckoff estabelece duas emoções primárias que influenciam significativamente o comportamento do

mercado:

● Medo : O medo pode se manifestar de várias formas, incluindo:

○ Medo de perder dinheiro, levando à venda prematura de posições lucrativas
○ Medo de perder oportunidades, resultando em compras impulsivas em níveis de preço elevados
○ Medo de admitir erros, causando a manutenção de posições perdidas por períodos prolongados

● Ganância : A ganância pode levar a:

○ Compras excessivas durante períodos de otimismo extremo
○ Retenção de posições além do razoável na esperança de lucros ainda maiores
○ Alavancagem excessiva para maximizar retornos potenciais
 Análise do Sentimento de Mercado

Wyckoff enfatizou a importância de avaliar o sentimento geral do mercado como parte da análise.

Métodos para análise de sentimento incluem:

1. Divergências preço-volume : Identificando discrepâncias entre preço e volume que podem

indicar mudanças no sentimento.

2. Análise de amplitude de mercado : Avaliando a participação geral em movimentos de mercado

(sobre-venda e sobre-compra).

3. Estudo de ações líderes : Observando o comportamento de ações influentes como indicador do

sentimento geral.

4. Reações de Mercado: Avaliando como o mercado reage às notícias, e não as notícias em si

 Estruturas de Wyckoff
ADVERTÊNCIAS

● O mercado financeiro é extremamente dinâmico devido à interação constante entre

seus participantes, compradores ou vendedores, tornando ineficazes abordagens
fixas para interpretar o contexto do mercado. Por isso, seria um erro utilizar modelos
ou sistemas fixos para tentar ler o contexto do mercado.

● A metodologia Wyckoff propõe uma abordagem flexível na análise devido à

impossibilidade de o preço desenvolver estruturas idênticas duas vezes.

● Essa flexibilidade é equilibrada por elementos fixos, como eventos e fases de

desenvolvimento das estruturas, que garantem objetividade na leitura do mercado.

● Os esquemas de acumulação e distribuição são fundamentais na metodologia

Wyckoff, oferecendo uma visão geral das dinâmicas do preço sob essas premissas.
 O MOVIMENTO DO MERCADO
Ciclo de Precificação de Wyckoff
Wyckoff observou que padrões semelhantes tendem a se repetir ao longo do tempo. Embora os ciclos sejam
recorrentes, eles não são idênticos em duração ou magnitude.
As Quatro Fases do Ciclo de Mercado de Wyckoff:

1. Fase de Acumulação
● Definição : Período em que os investidores informados começam a comprar ações de investidores menos informados.
● Características :
○ Preços relativamente baratos após um período de queda
○ Sentimento geral pessimista, mas começando a se estabilizar
○ Volume irregular, com aumento em dias de alta
○ Testes de suporte frequentes

2. Fase de Mark Up Tendência de Alta)

● Definição : Período de aumento consistente nos preços.
● Características :
○ Tendência de alta clara
○ Aumentando o volume em movimentos ascendentes
○ Correções periódicas com volume menor
○ Otimismo crescente, com mais investidores
acompanhando a tendência
 O MOVIMENTO DO MERCADO
Ciclo de Precificação de Wyckoff
3. Fase de Distribuição
● Definição : Período em que investidores informados começam a vender suas posições para investidores menos
informados.
● Características :
○ Os preços atingem um platô
○ Aumento da volatilidade
○ Volume alto, especialmente em dias de queda
○ Otimismo excessivo, com expectativas irrealistas de continuação da alta

4. Fase de Markdown Tendência de Baixa)

● Definição : Período de queda consistente nos preços.
● Características :
○ Tendência de baixa clara
○ Aumentando o volume em movimentos
descendentes
○ Ralis ocasionais com volume menor
○ Pessimismo crescente, eventualmente levando ao
pânico
 Estruturas de Wyckoff
As estruturas são processos de consolidação provocados por players institucionais com o objetivo
de negociar seus volumosos blocos de ordens sem causar um grave oscilação no preço.

Wyckoff organizou as estruturas em 5

fases, com funções distintas:

● Parar a tendência anterior

● Criar a causa
● Avaliar a oposição
● Iniciar o movimento da tendência
● Confirmar a direção
Estruturas de Acumulação Clássica
 FASE A  Parando a Tendência
● Preliminary Support: este é o primeiro evento do método Wyckoff
da Fase A que aparece para iniciar a parada da tendência anterior.
Sua característica básica é o aumento de volume nas retrações.

● Selling Climax: é um sinal muito poderoso de força, o evento é

semelhante Preliminary Support, com aumento de volume
resultando em um movimento contrário ao da tendência.

● Automatic Rally: é um movimento ascendente do preço que se

desenvolve após o Selling Climax e que aparece como o primeiro
sinal claro de interesse comprador, caracterizando exaustão da
oferta. Os vendedores agressivos deixam de entrar no mercado.

● Secondary Test: Estabelece o fim da Fase A. de volume baixo sem

força para renovar fundo, nos dá a indicação do que esperar de
agora em diante. Confirmando a passagem de um contexto de
tendência de baixa para um contexto de lateralização

● Assim, Preliminary Support PS, juntamente com o Selling Climax

SC, o Automatic Rally AR) e o Secondary Test ST) produzem a
primeira mudança de característica CHoCH. o preço evolui de um
contexto de tendência descendente para um contexto de
lateralização.

● A Distância (spread) entre Sell Climax e Automatic Rally

determinarão o intervalo de preço da consolidação.
 FASE B  Construindo a Causa
● Característica da fase B é a queda de volume e flutuação do
preço que fará novos secondary Tests rompendo os extremos
das estruturas para captura de liquidez e teste de forças

● Upthrust Action UA Inicialmente é um movimento que denota

força do fundo. O preço rompe a máxima anterior estabelecida
pelo AR, mas não tem continuidade, pois não há volume
(interesse) para sair do range e volta para estrutura.

● Secondary Test as Sign Of Weakness ST as SOW É um teste

no fundo da estrutura que produz uma renovação de mínima a
fim de testar a força dos vendedores que acreditam na
continuidade do movimento de baixa. é um momento importante,
pois para saber que é de fato um sinal de fraqueza, não deve
haver pressão na venda e o preço volta para dentro do range

● Estes testes na fase B são uma avaliação das forças nos

extremos da consolidação. momento importante para estudos
de VSA Spread Analysis).

● Para nós pequenos, é o momento de avaliar quem tem o

controle do mercado. Se os traders profissionais têm interesse
de girar o mercado, eles vão querer ter certeza de que a oferta
foi eliminada ou absorvida antes de iniciar o movimento de alta.
 FASE C  A Virada
● A fase C no processo de acumulação de Wyckoff é uma etapa crítica que
prepara o terreno para a futura alta dos preços. Nesta fase, ocorre o
rompimento do fundo da consolidação (suporte) estabelecido durante as
fases A e B.

● O "spring" é um elemento-chave da fase C e é caracterizado por Assustar os

pequenos investidores para que vendam suas ações.

● Os grandes compram essas ações baratinho, uma transferência de ações dos

"medrosos" para os "espertos".

● Spring = mola.

● A mola é comprimida ao máximo antes de ser solta. Toda essa energia

acumulada está prestes a ser liberada, impulsionando o preço para cima.

○ Movimento que engana investidores inexperientes

○ Quebra falsa do suporte seguida de recuperação rápida
○ Objetivo: Transferir ações de "mãos fracas" para "mãos fortes"
○ Sinal de que os grandes players estão prontos para impulsionar o preço

● Nesta fase começa a nova CHoCH (mudança de característica do mercado

que será concluído na fase D onde se confirma o surgimento de uma nova
tendência
 Início de uma Nova Tendência - FASE D

● Fase D. consiste no surgimento de uma nova tendência e uma

nova mudança de característica do mercado, de consolidado para
um mercado em Tendência ascendente, porém ainda dentro da
estrutura (consolidação).

● SOS. Sign Of Strength. Sinal de força. Movimento de alta gerado

após o evento Teste de Fase C que consegue renovar máximas
com bom volume e bom spread VSA. É também chamado JAC
Jump Across the Creek, ou Salto do riacho)

● LPS. Last Point of Support. Último nível de suporte da oferta.

geralmente teste a nova linha de tendência criada à partir do
Spring que encontramos no movimento ascendente o topo da
estrutura (creeck)

● BU. BackUp. Esta é a última grande reacção da fgorça vendedora

antes do mercado de touros começar. Também chamado BUEC
(BackUp to the Edge of the Creek, ou De volta ao riacho)
Mercado Confirmando Nova Tendência CHoCH
● Após o movimento de Spring como última captura de liquidez, uma nova tendência está prestes a se formar e
para isso necessita de uma série de testes que começam na fase C e continuam até a quebra da resistência da
Estrutura Greeck na Fase D e confirmação da tendência na Fase E

● São momentos onde o players na compra querem identificar a ausência de força na oferta

● O Teste é identificado através de padrões

específicos com análise de VSA Volume Spread
Analysis), e os preços não retornam aos níveis
do "spring"

● Para um Teste ser considerado válido, a vela

deve apresentar volume menor que as duas
velas anteriores, deixando falta de interesse na
direção atual. Em cenários de força compradora
(como Spring, rompimento de bullish Creek ou
tendência de alta), procuramos por um Teste
que, além do volume reduzido, forme uma vela
de baixa No Supply). Quanto menor a amplitude
da vela, mais forte é o sinal.
 Início de uma Nova Tendência - FASE D
Variação do JAC Jump Across the Creeck)

● Após o movimento de estouro do topo da

estrutura Creeck em algumas situações é
possível ver uma perda na urgência na
continuidade do movimento de alta.

● Então o movimento conhecido como BUEC

(BackUp to the Edge of the Creek, ou De volta
ao Riacho) se torna em um processo de
reacumulação em um fractal menor.

● Assim como na fase C, o Spring pode ser um

movimento sem Shakeout, se tornando uma
nova e pequena estrutura de acumulação

● O BUEC) pode ganhar as mesmas

características antes de confirmar a
tendência e evoluir para a fase E.
 Fase E Tendência de Alta Confirmada
● A Fase E marca a transição definitiva para uma tendência de alta
sustentada. Esta fase é caracterizada por pivôs ascendente fora da
estrutura de acumulação. Sucessão de SOS e LPS gerando uma
dinâmica de uma tendência de alta com impulsos e pullbacks

● Sinal de Força Sign of Strength - SOS

○ Um movimento significativo de alta com volume aumentado.
○ Demonstra que a demanda finalmente superou a oferta.

● Teste de Reação Backup

○ Uma correção de curto prazo após o SOS.
○ Volume tipicamente menor do que durante o SOS.
○ Confirmação da Tendência:

● Preços superam a resistência estabelecida durante a fase de

acumulação.

● Aumento no volume acompanha esta ruptura.

● Fechamentos consistentes acima da resistência anterior.

Estruturas de Distribuição Clássica
 FASE A  Parando a Tendência de Alta
● Preliminary Supply: Traders que carregam lotes e lucram na tendência alta
começam a realizar suas posições com mais intensidade freando a evolução do
movimento. Neste momento poderemos ver o volume aumentando nas retrações

● Buying Climax BC é um sinal muito poderoso de força, o evento é semelhante

Preliminary Supply, com aumento de volume e absorção dos preços e freio
definitivo da tendência ascendente

● Automatic Reaction: é o movimento decorrente da absorção ocorrida no Climax,

resultado de uma inversão abrupta de movimento que normalmente rompe a
LTA. Volume geralmente menor que o BC, mas ainda significativo.

● Secondary Test: Estabelece o fim da Fase A e portanto o fim da tendência de

alta. Volume e alcance menores que o BC, nos dá a indicação de confirmação da
passagem de um contexto de tendência para um contexto de lateralização

● Assim, Preliminary Supply PS, o Buying Climax BC, o Automatic Rally AR) e o
Secondary Test ST) produzem a primeira mudança de característica CHoCH. o
preço evolui de um contexto de tendência ascendente para um contexto de
lateralização.

● A Distância (spread) entre Buying Climax e Automatic Rally determinarão o

intervalo de preço da consolidação.
 FASE B  Construindo a Causa
● Característica da fase B é a queda de volume e flutuação
do preço que fará movimentos para testar os extremos
da estrutura a fim de capturar de liquidez e testar de
forças

● Minor Sign of Weakness: (mSOW): Movimento de queda

que consegue romper o suporte estrutural estabelecido.
Indica fraqueza temporária, na estrutura de preços.
Geralmente seguido por uma recuperação rápida.

● Upthrust: é um movimento de volume geralmente alto na

subida, diminuindo na queda. O preço rompe Buying
Climax que marca o extremo superior da estrutura e
retorna.

● Estes testes na fase B são uma avaliação das forças nos

extremos da consolidação. momento importante para
estudos de VSA Spread Analysis).

● Para nós pequenos, é o momento de avaliar quem tem o

controle do mercado. Se os traders profissionais têm
interesse de girar o mercado, eles vão querer ter certeza
de que a oferta foi eliminada ou absorvida antes de
iniciar o movimento de alta.
 FASE C  A Virada
● Upthrust After Distribution UTAD Assim como o Spring
para as Acumulações, o UTAD é um movimento crucial na
teoria de Wyckoff, é o último estágio antes do início da nova
tendência e portanto da mudança de característica do
Mercado CHoCH.

● Na maioria das vezes também ocorre movimentos abruptos

de Shakeout para capturar liquidez dos traders que ainda
possam acreditar na alta. Sua identificação precisa é
essencial para traders que buscam antecipar o novo
movimento de tendência.

● Assim como no Spring pode haver variações qto ao seu

desenvolvimento como até mesmo uma estrutura de
distribuição menor na construção da armadilha.

● O Secondary test após a armadilha UTAD obedece as

mesmas característica do processo da fase C de
acumulação. neste momento a análise de VSA para
identificar a falta de volume nestes movimentos é essencial.
 Início de uma Nova Tendência - FASE D e E
● Fase D. consiste no surgimento de uma nova tendência e uma
nova mudança de característica CHoCH) do mercado, de
consolidado para um mercado em Tendência DESCENDENTE,
porém ainda dentro da estrutura (consolidação).

● LPSY. Last Point of Supply. Último nível de resistência da

demanda. geralmente teste a nova linha de tendência criada à
partir do UTAD que encontramos no movimento de queda,antes
e depois do rompimento do fundo da estrutura, chamada de
gelo ICE

● quando já fora da estrutura após a quebra do gelo, o movimento

ascendente marcará o último ponto de teste para iniciar a partir
daí o movimento de tendência fora do intervalo e portanto a
Fase E.

MSOW Major Sign of Weakness) ou Break the Ice: Função de

Ruptura: movimentos geralmente acompanhados por um
aumento notável no [Link] amplo em magnitude e
impacto na estrutura geral. Capaz de romper níveis de suporte
críticos, ao contrário do mSOW.
 Fase E Tendência de Alta Confirmada
● A Fase E marca a transição definitiva para uma tendência de alta
sustentada. Esta fase é caracterizada por pivôs ascendente fora da
estrutura de acumulação. Sucessão de SOS e LPS gerando uma
dinâmica de uma tendência de alta com impulsos e pullbacks

● Sinal de Força Sign of Strength - SOS

○ Um movimento significativo de alta com volume aumentado.
○ Demonstra que a demanda finalmente superou a oferta.

● Teste de Reação Backup

○ Uma correção de curto prazo após o SOS.
○ Volume tipicamente menor do que durante o SOS.
○ Confirmação da Tendência:

● Preços superam a resistência estabelecida durante a fase de

acumulação.

● Aumento no volume acompanha esta ruptura.

● Fechamentos consistentes acima da resistência anterior.

 Reacumulações e Redistribuições
REACUMULAÇÕES

● Diferentemente da Acumulação que ocorre após uma

tendência de BAIXA e marca o início de um novo ciclo
de ALTA, a REACUMULAÇÃO ocorre durante uma
tendência de ALTA existente, servindo como uma
pausa e preparação para dar continuidade da
tendência anterior (de ALTA).

● O processo de reacumulação tem as mesmas

características de uma distribuição. A análise de
preço e volume, sobretudo nas fases C e D, é que
serão determinantes para identificar qual será o nova
tendência (efeito).

● Geralmente representada por consolidações menores

e menos duradouras que a acumulação. São usadas
por grandes players que a aproveitam a demanda
ainda forte para aumentar suas posições.
 Reacumulações e Redistribuições
REDISTRIBUIÇÕES

● Diferentemente da Distribuição que ocorre após uma

tendência de ALTA e marca o início de um novo ciclo
de BAIXA, a REDISTRIBUIÇÃO ocorre durante uma
tendência de BAIXA existente, servindo como uma
pausa e preparação para dar continuidade da
tendência anterior (BAIXA).

● O processo de Redistribuição tem as mesmas

características de uma distribuição. A análise de
preço e volume, sobretudo nas fases C e D, é que
serão determinantes para identificar qual será o
nova tendência (efeito).

● Geralmente representada por consolidações

menores e menos duradouras que as distribuições,
são usadas por grandes players que ainda detêm de
muitos lotes para ofertar (vender) em um nível de
preço melhor
 Reacumulações e Redistribuições
REACUMULAÇÃO OU DISTRIBUIÇÃO / REDISTRIBUIÇÃO OU ACUMULAÇÃO

O processo de identificação é baseado em uma análise cuidadosa de elementos-chave como o contexto de

mercado e a análise de preço e volume:

● Contexto de Mercado: Uma reacumulação ocorre após uma acumulação significativa (fractais maiores)
● A mesma ideia valerá para identificarmos as redistribuição

● Na reacumulação, observe o comportamento no

"creek" (topo/resistência) - os testes desta
região mostrarão diminuição de volume e
pressão vendedora cada vez menor.
● Na redistribuição, cada teste do “creekˮ virá
com volume aumentado e falhas de pivôs ao
tentar rompê-los
● Reacumulação = Absorção no suporte e
exaustão na resistência
● Redistribuição = Exaustão no suporte e
absorção na resistência