CFP - 3º Simulado - Módulo II - Respostas

Question 1 of 27
Correct answer: A)
Feedback:
Se a debênture está sendo negociada com deságio, as taxas de juros (YTM) estão mais altas que a taxa de cupom.
Assim sendo, para debêntures com desconto: taxa de cupom < current yield < YTM.

Question 2 of 27
Correct answer: A)
Feedback:
O exercício pede a taxa spot para três anos anualizada. Para obtê-la, precisamos saber qual a taxa efetiva para três
anos e depois trazê-la para uma base anual (elevando a 1/3 e subtraindo 1).
Para calcularmos a taxa efetiva anual em três anos, devemos considerar a taxa spot atual de um ano (3% ao ano) e o
termo de dois anos (4% ao ano, do final do ano 1 ao final do ano 3). Portanto:
Taxa efetiva anual de três anos = {[(1+ spot de um ano) x (1+ termo de dois anos)^2 ]}^1/3 - 1=
Taxa efetiva anual de três anos = {[(1 + 0,03) x (1 + 0,04)^2]}^1/3 -1 = 3,67% ao ano.

Question 3 of 27
Correct answer: C)
Feedback:
O valor de face ou futuro é R$1.000.
Passo 1: Ache a taxa de retorno
PV = - 948,50
FV= 1.000
PMT = 125
N= 5
YTM= ?? =14%

Passo 2: Ache o valor presente dos fluxos e multiplique-os pelo numero de anos até o recebimento (média
ponderada). Some os valores presentes dos fluxos multiplicados pelos anos e divida-o pelo preço do título
Ano 1: FV= 125 , n= 1, i=14  PV = 109,65 x 1 = 109,65
Ano 2: FV= 125 , n= 2, i=14  PV = 96,18 x 2 = 192,36
Ano 3: FV= 125 , n= 3, i=14  PV = 84,37 x 3 = 253,11
Ano 4: FV= 125 , n= 4, i=14  PV = 74,01 x 4 = 296,04
Ano 5: FV= 1125 , n= 5, i=14  PV = 584,29 x 5 = 2.921,45
Total 3.772,61/948,5 = 3,98

Question 4 of 27
Correct answer: C)
Feedback:
Se as debêntures são idênticas com exceção à taxa de cupom, a com taxa de cupom mais baixa terá maior
volatilidade de preço. Isso ocorre devido ao fato de o preço do título ser determinado pelo desconto dos seus fluxos
de caixa. Um título com cupom mais baixo pagará a maior parte dos fluxos no futuro (principal no vencimento), se
comparado com um título de cupom alto. Ou seja: a relação entre a taxa de cupom e volatilidade de preço (todos
demais fatores constantes) é inversa. Lembre-se: um título de cupom zero tem maior volatilidade de preço (duration)
porque todo seu pagamento será no vencimento.
Question 5 of 27
Correct answer: C)
Feedback:
Rendimentos R$3.500
Custo (2.000)
Lucro R$1.500
Menos Pagamentos de Dividendos (200,00)
Lucro líquido R$1.300

O vendedor a descoberto deve pagar qualquer dividendo de dívida para o investidor que emprestou a ação. A pessoa
que adquiriu a ação vendida a descoberto recebe o dividendo da corporação, então o vendedor a descoberto deve
pagar o dividendo similar ao que emprestou.

Question 6 of 27
Correct answer: C)
Feedback:
[(R$66.000 - R$60.000) + (R$1,20)(800)(2)]/R$60.000 = 13,2%

O dividendo é baseado em 1.600 cotas por causa do split de 2 pra 1.

Question 7 of 27
Correct answer: A)
Feedback:

Question 8 of 27
Correct answer: B)
Feedback:
Note que a resolução do exercício tem 2 etapas. Na primeira calcula-se o preço da ação no t=4 porque nos foi dado
Dividendo no t=5 ( na fórmula de Gordon temos P0 para D1 (dividendo sempre 1 prazo à frente). No segundo passo,
depois de calculado o preço da ação em P4, trazemos o valor para t=0 e por isso usamos 4 períodos.
P4 = D5/(k-g) = 1/(0,12-0,05) = 14,29
P0 = [FV = 14,29; n = 4; i = 12] = $9,08.

Question 9 of 27
Correct answer: C)
Feedback:
As taxas de juros estão inversamente relacionadas com os preços de puts e diretamente relacionados com os preços
das calls. Em relação ao preço das opções, quando a taxa de juros sobe, a tendência é a alta do preço dos ativos no
futuro. E quando o preço do ativo tende a subir, o valor de uma opção de comprar este ativo a um preço pré-
estabelecido (strike) aumenta, enquanto diminui o valor da opção de se vender o ativo a um preço pré-estabelecido
(strike). Se a taxa livre de risco cai, a put passou a ficar mais dentro do dinheiro, e uma opção mais dentro do
dinheiro tem mais valor e não menos. Logo a put aumenta de valor.
Question 10 of 27
Correct answer: D)
Feedback:
O delta é o quanto o preço de uma opção vai variar quando há uma variação de uma unidade no preço do ativo em
questão. As opções de compra têm delta positivo, enquanto as opções de venda, negativo.

Question 11 of 27
Correct answer: C)

Feedback:
Comprar uma opção de compra de índice = operação de Alavancagem
Vender uma opção de compra de índice, casado com a posição a vista, é uma operação de financiamento.
O investidor que está comprado em uma carteira de ações e quer se hedgear compra uma opção de venda de índice.
Assim, se o mercado de ações cair, o investidor garante um preço de venda.
No caso da alternativa D. esta estratégia seria interessante para quem acredita que o mercado é de alta.

Question 12 of 27
Correct answer: C)
Feedback:
Índice Sharpe usa desvio padrão, enquanto os outros dois usam beta como medida de risco.

Question 13 of 27
Correct answer: C)

Feedback:
O modelo CAPM usa o beta para medir o risco. Ele também demonstra que quando o nível de risco (medido pelo
beta) aumenta, o retorno esperado também aumenta. O risco é medido pela correlação de retornos de um ativo ou
carteira com os retornos do mercado (definição de beta).

Question 14 of 27
Correct answer: C)
Feedback:
O beta é uma medida linear, ou seja o beta do portfólio será a média ponderada dos betas dos ativos. Quando
adiciono ativos com beta negativo, o risco sistemático do portfólio cai. Com um beta menor (mas ainda positivo), a
carteira sobe menos que o índice quando ele sobe e cai menos que o índice quando ele cai. Portanto, em relação à
performance do portfólio anterior é esperado que a rentabilidade do novo portfólio seja melhor quando o mercado cai
e pior quando o mercado sobe. Essa última conclusão também vale se a inclusão dos ativos fizer com que o novo
beta do portfólio seja negativo. O risco total também deve cair, pois os novos ativos têm correlação negativa com os
atuais. Então, corta-se a A e B. Portanto, a alternativa C é a correta.

Question 15 of 27
Correct answer: D)
Feedback:
O investidor racional busca o melhor retorno para um dado nível de risco. Portanto, entre as carteiras I e II (mesmo
risco - 12% de desvio padrão), a melhor escolha seria a carteira I; analogamente, entre as carteiras III e IV, a carteira
III seria a mais apropriada.
Question 16 of 27
Correct answer: D)
Feedback:
O valor da cota do dia é resultante da divisão do valor do patrimônio líquido pelo número de cotas do fundo,
apurados, ambos, no encerramento do dia, ou seja, no horário de fechamento dos mercados em que o fundo atue
(cota de fechamento). Todos os fundos devem ter suas cotas calculadas pelo conceito de cota de fechamento. Os
Fundos de Renda Fixa (exceto Longo Prazo e Dívida Externa), Exclusivos e Previdenciários poderão optar por ter o
valor da cota do dia calculado a partir do patrimônio líquido do dia anterior, devidamente atualizado por um dia (cota
de abertura).

Question 17 of 27
Correct answer: B)
Feedback:
A afirmativa I está incorreta porque os fundos referenciados ao IGP-M geralmente possuem em suas carteiras NTN-
C, título do Tesouro Nacional que remunera seus detentores com base na variação do IGP-M (não NTN-B). A
afirmativa II está incorreta porque o percentual do seu patrimônio líquido atrelado ao seu benchmark é 95% e não
80%. A afirmativa III está correta.

Question 18 of 27
Correct answer: A)
Feedback:
Art. 40, Instrução CVM nº 356/ 2001. Após 90 (noventa) dias do início de suas atividades, o fundo deve ter 50%
(cinqüenta por cento), no mínimo, de seu patrimônio líquido representado por direitos creditórios, podendo a CVM, a
seu exclusivo critério, prorrogar esse prazo por igual período, desde que o administrador apresente motivos que
justifiquem a prorrogação.

Question 19 of 27
Correct answer: C)
Feedback:
Como o IBOV superou a barreira de 15%, mesmo que não tenha sido no final do período, o retorno do investimento
será de 110% CDI. Para calcular a rentabilidade líquida, é necessário primeiro trazer 11,5% ao ano para quatro
meses (3,6951% a.p.), aplicar 110% (4,0646%), tirar 22,5% (Imposto de Renda devido) e obter 3,1501% a.p. Deve-se
então dividir esse resultado por 100, somar 1 e multiplicar por R$ 150.000 para encontrar o saldo final - R$
154.725,13

Question 20 of 27
Correct answer: A)
Feedback:
O Administrador deve, entre outros, divulgar diariamente o valor da cota e do patrimônio líquido do fundo e fiscalizar
os serviços prestados por terceiros contratados pelo fundo. Conforme o art. 66 da ICM 555, compete privativamente à
assembleia geral de cotistas deliberar sobre a substituição do administrador, gestor ou custodiante do fundo. Não é
função do administrador remeter o balanço patrimonial mensal aos cotistas.

Question 21 of 27
Correct answer: D)
Feedback:
As ADRs são certificados que representam ações de empresas não-americanas, negociados nas principais bolsas
dos EUA. Esses certificados são emitidos por uma instituição financeira que é denominada "depositária" dos recibos,
tendo como lastro valores mobiliários emitidos pelas respectivas empresas em seus países. O lastro fica depositado
em uma instituição de custódia do país emissor. O ADR representa então de forma indireta o capital social da
empresa. A instituição financeira é responsável pela segurança da emissão. Apesar de serem precificadas em
dólares americanos, compradores das ADRs estão sujeitos ao risco da moeda. O ADR não elimina o risco de moeda,
a não ser que seja usado em conjunto com outra operação (hedge). Não é porque se investe no exterior que o
investidor está hedgeado. Ele trava a quantidade de dólares, mas não trava a quantidade em Reais. O mesmo tipo de
explicação vale para o estrangeiro americano, por exemplo, que queira investir em BDR. Não é pelo fato de ele
investir em Reais que ele está protegido do risco de moeda.

Question 22 of 27
Correct answer: C)
Feedback:
N= 16 (8 x2)
PV= ($938,12)
PMT= $35
FV= $1000
i= 4,03 x 2 =8,06%

Question 23 of 27
Correct answer: A)
Feedback:
Definição da estratégia que visa a zerar a exposição ao risco de mercado da carteira.

Question 24 of 27
Correct answer: B)
Feedback:
A frase II é a única verdadeira; fundos mútuos ou open-end investment companies podem vender um número de
cotas ilimitado e assim aumentar sua capitalização. Todas as outras frases são características de closed-end
investment companies (fundos fechados).

Question 25 of 27
Correct answer: C)
Feedback:
Apenas as três primeiras alternativas representam títulos emitidos pelo Governo Americano. Bills têm prazo de até 1
ano, notes entre 2 e 10 anos e bonds acima de 10 anos.

Question 26 of 27
Correct answer: B)
Feedback:
Financiamento bridge é destinado a firmas que esperam abrir seu capital dentro de aproximadamente um ano.
Financiamento first-stage é para manufaturas iniciais e vendas. Financiamento start-up é para desenvolvimento de
produtos e marketing para firmas que ainda não vendem produtos e serviços.

Question 27 of 27
Correct answer: D)
Feedback:
Todas as afirmações estão corretas.