ESCOLA SUPERIOR DE CONTABILIDADE E GESTAO

Departamento de Economia e Gestão

CURSO DE CONTABILIDADE&AUDITORIA
AULA PRÁTICA DE ANÁLISE VIABILIDADE DE INVESTIMENTOS
PARTE I-EXERCÍCIOS DE RELACIONAMENTO
[Link] afirmações abaixo, Indique as Verdadeiras (V) e as Falsas (F), explicando as Falsas (dé um exemplo, se
necessário, para justificar a sua opção).
a) O payback descontado tem sido utilizado tanto como um indicador de liquidez como de risco.
b) A TIR é definida como sendo, a taxa que permite obter a igualdade entre o valor presente dos cash-in-flows
e dos cash-out-flows, isto é, o valor actual líquido igual a zero.
c) A localização de um projecto está dependente das Indústrias relacionadas e de suporte (clusters) visto que
a sua existência permite o acesso a uma gama variada de inputs reduzindo-se os custos operacionais e dos
cash flows projectados para os primeiros anos do projecto.
d) O projecto de Investimento consiste em intenção ou proposta de aplicação de recursos escassos, com
intuito de gerar lucros.
e) É na fase do planeamento, onde há maior consumo acumulado de recursos, e já não se pode influenciar o
projecto, que se deve realizar simulações e aprofundar todos aspectos que forem relevantes para o sucesso
do projecto
f) No estudo do mercado para o lançamento de um dado produto ou serviço, deve-se tomar em atenção
apenas os clientes, fornecedores e os preços destes.
g) Investidor é aquele que abdica do consumo da sua poupança no presente, para consumi-la no futuro.
h) Investidores tolerantes ao risco estão disponíveis a aceitar um baixo risco para obter altos retornos ou
rendimentos.
i) O Cash Flow de um projecto resulta da soma Resultados líquidos + Custos não desembolsáveis
j) Os investimentos estratégicos destinam-se a reduzir os riscos através da integração vertical e da
investigação aplicada;
k) A Dimensão económica é aquela que expurga as quebras de produção, perdas de tempo resultantes de
paragens técnicas;
l) O IRP é uma medida de retorno que resulta da comparação em termos relativos entre o VAL e o Valor total
do Investimento efectuado apenas no ano zero (momento usado para o cálculo do VAL);
m) Na análise de projectos de investimentos apenas o pessoal interno é que participa
2: Transcreva apenas as respostas a resposta (a alínea) mais correcta

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 1) A Dimensão teórica é:
a. Medida em função da capacidade física de produção normal por ano do projecto, medida em
termos de dias de produção por período, em horas homen;
b. Aquela que expurga as quebras de produção, perdas de tempo resultantes de paragens técnicas;
c. As alíneas a) e b) estão correctas;
d. Aquela que permite maximizar resultados anuais de exploração e condicionada por um conjunto de
factores tais como mercado, tecnologia, disponibilidade de matérias-primas;
e. Todas as alíneas anteriores estão erradas;
[Link]ões de desenvolvimento
a) Discute a importância da utilização do PAYBACK na análise de projectos.
b) A escolha de tecnologia apropriada é importante para que o projecto explore eficientemente os recursos
disponíveis no processo de produção.
c) Dê e explique três razões pelas quais as pessoas aplicam recursos financeiros em investimentos produtivos
d) Qual é a diferencia entre a avaliação financeira e a avaliação económica de projectos.
e) Classifique os projectos quanto ao tipo de investimentos a que se destinam.
f) Diferencie a formulação dissociada da análise e com análise
g) A escolha de tecnologia apropriada é importante para que o projecto explore eficientemente os recursos
disponíveis no processo de produção.
Disserte sobre as condicionantes que levam à escolha de uma certa tecnologia, bem como na definição da
dimensão de um projecto.

PARTE II-EXERCÍCIOS PRÁTICOS

1. O projecto de Investimento Beta tem uma vida útil de 3 anos, sendo o investimento em cerca de 1003130
meticais. Assumindo que o valor residual do activo fixo é nulo, determine o valor dos cash flows, sabendo que a TIR
é de 26% e que o Cash flow crescem a uma taxa de 5% ao ano.

2.A Fátima & Ana, Lda, preparou as seguintes estimativas para o projecto de investimento de longo prazo que está
considerado em aceitar. O Investimento inicial é de $ 4.250, e espera-se que o projecto gere um fluxo de caixa de $
1255 no primeiro ano. Após este período, os cash-flows terão um crescimento anual de 3.5%, no segundo ano,
4.75% no terceiro, -1.34% no quarto e 1.01% no quinto ano.
a) Determine os cash-flows do segundo ao quinto ano.
b) Qual é aproximadamente a TIR deste empreendimento?
c) Tendo em conta a TIR calculada em b), em condição, poderia este projecto para ser implementado?

3. A UD Trading, Lda está considerando dois projectos mutuamente exclusivos. A empresa tem um custo de capital
de 12% e estimou seus fluxos de caixa a seguir demonstrados:

2
 Projecto A Projecto B
Investimento
120 105
Inicial (em Mts)
Ano (t)
1 60 -10
2 -25 60
3 75 75
4 -25 25
5 90 -5

a) Determine o Período de recuperação de investimento (Normal) para cada projecto e avalie a sua aceitação.
b) Determine o Período de recuperação de investimento (Ajustado) para cada projecto e avalie a sua
aceitação.
c) Calcule o VAL para cada projecto e avalie sua aceitação.

5. É dado um projecto de expansão para desenvolver um computador para controlar bens domésticos.
Os respectivos departamentos da firma Brandt [Link] (BQC) forneceram os seguintes dados.

1. Departamento de Marketing : Prevê que os computadores poderão ser vendidos a um nível de 20.000 unidades ao
ano ao preço unitário de $2.000,00;

2. Departamento de engenharia: Reporta que a firma precisaria de uma capacidade de produção adicional, e a BQC
tem uma opção de compra de um edifício a um custo de $12.000.000 que poderá satisfazer aquela necessidade;

3. O Edificio seria comprado e pago durante o ano zero, em 31/12/06, e para efeitos de amortização, aplicam-se as
seguintes taxas:
Anos 1 2 3 4 5
Taxas 1.5% 3.0% 3.0% 3.0% 3.0%

4. O equipamento seria comprado e instalado também no ano zero. O esquema de amortização é:

Anos 1 2 3 4 5
Taxas 20% 25% 20% 15% 10%

5. O projecto requer um investimento inicial em capital de giro operacional de $6.000.000, e aquisição de

equipamentos de $8.000.000 e serão efectuados em 31.12.2006 (ano zero).
6. A vida economica estimada do projecto é de 5 anos. No final desdes anos espera-se que os bens fixos tenham
os seguintes valores:
Edifícios:
Valor de Mercado: $7.50 milhões
Valor Contabilistico: $10.38 milhões
Equipamento:
Valor de Mercado: $2.0 milhões
Valor Contabilistico: $0.8 milhões
7. O Departamento de produção estimou os custos em:

3
 - Custos variáveis = 60% das vendas em todos os anos;
- Custos fixos, excluindo a amortização, serão de $5.0 milhões
8. Informações adicionais:
Taxa de imposto da firma 32%
Custo de oportunidade: 12%
Pretende-se:
a) Calcule as amortizações do projecto.
b) Calcule os cash-flows de exploração.
c) Constrói o mapa dos fluxos financeiros do projecto.
d) Avaliação financeira do projecto, recorrendo-se aos critérios de decisão Payback; payback descontado:
VAL e TIR.

6. Considere a seguinte informação de uma empresa de produção de cerveja com sabor a banana:
PRESSUPOSTOS
PROJECTO PAPAIA
VALORES EM Mt
DESCRICAO/ANO ANO 0 ANO 1 ANO 2 ANO 3 ANO 4
PRODUCAO DE CERVEJA EM LITROS
PRODUCAO 85000 85000 85000 85000
PRECO 100 100 100 100
TAXA DE INFLACAO 0% 0% 0%
CUSTOS
MATERIA-PRIMA/PROVEITOS 30% 30% 30% 30%
OUTROS CUSTOS VARIAVEIS 25% 25% 25% 25%
TAXAS DE AMORTIZACAO
EQUIPAMENTO DE PRODUCAO 10% 10% 10% 10%
TRANSPORTE 20% 20% 20% 20%
CONSTRUCOES 5% 5% 5% 5%
VALOR DE MERCADO
EQUIPAMENTO DE PRODUCAO 65%
TRANSPORTE 20%
CONSTRUCOES 80%
POLITICA DE FUNDO DE MANEIO
CLIENTES 30 30 30 30
STOCK DE MATERIA-PRIMA 30 30 30 30
FORNECEDORES 15 15 15 15
INVESTIMENTOS
EQUIPAMENTO DE PRODUCAO 260000
TRANSPORTE 120000
CONSTRUCOES 400000
IMPOSTO SOBRE LUCROS 25% 25% 25% 25% 25%
a) Elabore os mapas de amortizações e do investimento em fundo de maneio;
b) Determine os resultados líquidos (Demonstração de resultados = Conta de Exploração) da empresa e
calcule os Meios Libertos do Projecto (Cash-Flow de Exploração);
c) Analise a viabilidade do empreendimento com 15% de custo do capital.

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7. Um(a) vizinho(a) seu lhe propõe uma oportunidade de negócio, avaliado em 1.000.000 USD ( valor do
equipamento). O(A) vizinho(a) garante que o negócio é “ bom” e lhe apresenta a seguinte informação, preparada por
um “Consultor”, por sinal, seu colega de carteira:

Ano 0 1 2 3 4 5
Provisões 31250 31250 31250 31250 31250
Amortizacões 200000 200000 200000 200000 200000
Imposto 150000 150000 150000 150000 150000
i. O projecto tem uma vida útil de 5 anos e vai criar 10 postos de trabalho directos;
ii. A vida útil do equipamento é de 5 anos;
iii. O valor de mercado do equipamento, no 5º ano, é de 200.000 USD;
iv. O Imposto é a taxa em vigor;
v. Capital de Circulante é de 200.000 USD todos os anos;
vi. O Custo de Oportunidade é de 20%; e
Recorrendo a instrumentos científicos, apresente:
i. O Valor Actual Líquido do projecto;
ii. Argumentos de aceitação ou rejeição do trabalho do seu colega “Consultor” no aconselhamento
do(a) vizinho(a).