Neste trabalho procura-se identificar o grau de correlacao entre o nivel de habilidade numerica, ... more Neste trabalho procura-se identificar o grau de correlacao entre o nivel de habilidade numerica, o risco financeiro e a tolerância subjetiva ao risco em estudantes de terceiro grau, com foco na escolha de planos de previdencia suplementar. Com base nos resultados, pode-se identificar que o estudo previo de financas comportamentais nao influencia de forma significativa a solucao das questoes numericas, mas tem efeito sobre a escolha dos niveis de risco financeiro, indicando um comportamento conservador de quem estudou financas comportamentais. Com referencia a habilidade numerica e niveis de risco financeiro, a alternativa “medio risco financeiro”, na expectativa de ganhar retorno medio, obteve o maior percentual de acertos nas questoes numericas. Com relacao aos tres outros itens, nao se identificou diferencas significativas na escolha dos niveis de risco financeiro e percentual de acertos nas questoes numericas. Os niveis de risco financeiro, formulados de forma qualitativa, tem um...
... Valter Saurin1* Cláudia M. de Freitas** Annelise da Cruz Serafim Zílio*** Beatrice Maria Zane... more ... Valter Saurin1* Cláudia M. de Freitas** Annelise da Cruz Serafim Zílio*** Beatrice Maria Zanellato Fonseca Mayer**** ... e-mail: [email protected] ** Mestranda Curso de Pós-Graduação em Admi-nistração Universidade Federal de Santa Catarina UFSC *** Mestre ...
The objective of this work is to carry out exploratory research on the accounting, financial and ... more The objective of this work is to carry out exploratory research on the accounting, financial and financing management of the community universities of Santa Catarina, based on questionnaires sent to these universities and other documentation obtained. It was found that all the universities have a planning and budgeting system, use a financial accounting system and have various sources of financing, but, on the average, 87% of the resources come from the tuition paid by the students. Key-words: community universities, financing of higher education, accounting for universities.
Na metodologia de avaliação de empresas com base no Fluxo de Caixa Descontado, têm-se os seguinte... more Na metodologia de avaliação de empresas com base no Fluxo de Caixa Descontado, têm-se os seguintes métodos: o Fluxo de Caixa Operacional Disponível, o Valor Presente Ajustado, o Fluxo de Caixa do Capital Próprio. Cada modelo tem suas características e fornece uma informação diferenciada, mas teoricamente devem proporcionar resultados financeiros equivalentes, se for empregada à mesma base de dados. O objetivo deste trabalho foi verificar se com o emprego da mesma base de dados, os três métodos indicados com base no Fluxo de Caixa Descontado, proporcionam resultados equivalentes ou se existem conflitos metodológicos entre os mesmos, com base em estudo de caso real. Os resultados mostraram diferenças significativas entre os três valores e entre estes e o preço de venda da empresa em questão. Palavras-chave: Avaliação de empresas. Fluxo de Caixa Descontado. Metodologia de avaliação de empresas. 1 INTRODUÇÃO Geralmente, não existe uma resposta certa para o problema de avaliação de empresas. Avaliação é muito mais uma arte do que uma ciência. Os métodos clássicos de avaliação estão baseados no Valor Potencial ou Dinâmico (Valor da Empresa em Operação).
No desenvolvimento do texto, apresentam-se os aspectos básicos e exemplos do emprego do Modelo de... more No desenvolvimento do texto, apresentam-se os aspectos básicos e exemplos do emprego do Modelo de Avaliação de Opções (Option Pricing Model-OPM) em ativos reais. Como resultado, conclui-se que mesmo uma empresa com patrimônio líquido negativo, pode ter um valor positivo como uma opção de compra. Palavras-Chave Opções reais, avaliação de empresas, modelo de avaliação.
This study is an attempt to identify the influence of numeracy skills on subjective risk toleranc... more This study is an attempt to identify the influence of numeracy skills on subjective risk tolerance in a group of Brazilian university students (n=308). The primary findings describe a sample with a high level of numeracy skills and medium risk tolerance. It was observed that higher levels of numeracy skills do not correspond to a greater risk tolerance, probably because numeracy skills make people more cautious by giving them insight into the true risks to which they would be exposing themselves. This result was reinforced by a logistic regression analysis, which indicated that lower levels of numeracy were linked with greater predisposition to risk. An additional finding was that women had a lower tolerance of risk, irrespective of numeracy skills.
Este estudo teve como objetivo identificar as principais fontes de recursos das universidades Fed... more Este estudo teve como objetivo identificar as principais fontes de recursos das universidades Federais do Brasil, bem como conhecer as despesas por categorias econômicas. Para tanto foram utilizadas informações
Este artigo é uma pesquisa bibliográfica sobre alguns dos principais modelos de otimização do nív... more Este artigo é uma pesquisa bibliográfica sobre alguns dos principais modelos de otimização do nível de caixa que podem ser usados por uma empresa. São apresentados desde modelos determinísticos adaptados de modelos de controle de estoques, até modelos estocásticos que usam conceitos financeiros da teoria de portfólio. Também são abordadas as características de administração de caixa em regime inflacionário.
The main objective of this study is to compare and analyses the financial sources and expenses of... more The main objective of this study is to compare and analyses the financial sources and expenses of some public universities, expressing this comparison in percent terms. This study included three Federal Brazilian public universities. Federal University of Santa Catarina (UFSC), Federal University of Rio Grande do Sul (UFRGS) and Federal University of Paraná (UFPR). The work concluded that approximately all the financing were from Federal Government and 80% of the expenses are regarding salaries and benefits.
This paper seeks to determine whether there is a relationship between the status quo bias, the ri... more This paper seeks to determine whether there is a relationship between the status quo bias, the risk profile and quantitative skills in graduate students in economics, accounting, and management. We conducted a regression analysis to find a relationship between the risk profile of the participants and the status quo, including some control variables. The results showed that risk-seeker respondents seem to have been less affected by the status quo bias in their decisions, unlike the others. About the students who previously studied behavioral finance in their undergraduate courses (i.e., a proxie for prior knowledge of the studied bias), we found that on average there was an increase of answers in the alternative to status quo. However, the presence of the status quo bias was still dominant in the total responses. This shows that respondents who had studied behavioral finance opted for alternative options more
This paper analyses the relationship between technical efficiency, measured by Data Envelopment A... more This paper analyses the relationship between technical efficiency, measured by Data Envelopment Analysis-DEA, and financial variables related to capital management in Brazilian distribution service operators (DSOs) from 2006 to 2009. The panel data regression showed that only firm size (measured by energy distributed) and previous year's income were statistically significant for explaining differences in technical efficiency. When companies invest part of their income, they are using "more expensive money" than if they are accessing other funding sources. It can therefore be seen that there is a possible margin for the Brazilian Distribution Service Operators DSOs to increase their leverage, which would reduce their cost of capital. This reduction in the cost of capital would in turn result in lower tariffs for the energy consumer, while maintaining the current calculation methodology.
RESUMONo contexto da gestão financeira de uma organização, existem padrões comportamentais que po... more RESUMONo contexto da gestão financeira de uma organização, existem padrões comportamentais que podem enviesar o processo de tomada de decisões, fazendo que o gestor financeiro não consiga atingir seu objetivo de maximização de valor em atividades ligadas às decisões financeiras, principalmente àquelas relacionadas a investimentos. Um desses vieses é denominado de status quo. De acordo com Samuelson e Zeckhauser (1988), esse viés indica que os indivíduos tendem a manter o estado atual de seu portfólio e têm dificuldades em mudar de posição patrimonial. Esta pesquisa procura verificar se existe relação entre o viés do status quo, o perfil de risco e a habilidade quantitativa, em estudantes de pós-graduação em Economia, Contabilidade e Gestão. Para essa finalidade, realizou-se uma pesquisa com 330 estudantes de pós-graduação da Universidade do Porto (Portugal) e da Universidade Federal de Santa Catarina (Brasil). Para o cálculo e apresentação dos indicadores que apontam para a presença...
Este trabalho foi elaborado com o objetivo de analisar se efetivamente a Demonstração do Fluxo de... more Este trabalho foi elaborado com o objetivo de analisar se efetivamente a Demonstração do Fluxo de Caixa está sendo utilizada como um instrumento de gestão financeira, pelas sociedades anônimas de capital aberto do Estado do Rio Grande do Sul. Em termos metodológicos, elaborou-se um questionário que procurou atender aos objetivos da pesquisa e foi enviado às sociedades anônimas de capital aberto do Estado do Rio Grande do Sul. Além disso, realizou-se uma análise documental nos demonstrativos contábeis e financeiros dessas sociedades. A partir dos dados dos questionários, foi feita uma análise, pela qual se concluiu que a Demonstração do Fluxo de Caixa está sendo utilizada como um instrumento de gestão financeira por um número reduzido de sociedades anônimas de capital aberto do Estado do Rio Grande do Sul. Concluiu-se, ainda, que tal Demonstração tem sido mais usada como um demonstrativo complementar e que, em alguns momentos, ela traz contribuição para a gestão
DOI: 10.5902/198346597845 This paper aims to determine, in a group of companies from the Brazilia... more DOI: 10.5902/198346597845 This paper aims to determine, in a group of companies from the Brazilian electric sector, if there is a relationship between the return on investment (ROI) and the concept of efficiency estimated by the method Data Envelopment Analysis (DEA), as well as evaluating the growth of productivity based on Malmquist Index (Fare et al, 1996). The hypothesis is that firms that had return on investment higher during certain period of time are those employed their resources efficiently in getting their outputs (DEA efficient). The input (1) Products (5) DEA model correspond to the operating cost (I), the network length (km), the number of consumers and the market billed high, medium and low voltage, respectively. The sample consisted of 31 companies of Brazilian electricity distribution and timing of the study was from 2007 to 2009. We calculated the Malmquist index (M0), represented by the change in total factor productivity (TFPC), which is composed by the evolution...
Este artigo tem a finalidade de mostrar a importância da Demonstração de Fluxo de Caixa e da Demo... more Este artigo tem a finalidade de mostrar a importância da Demonstração de Fluxo de Caixa e da Demonstração do Valor Adicionado como instrumentos efetivos de Gestão Financeira, em função das informações que estes demonstrativos podem fornecer. Para identificar essa afirmativa, foi feita uma análise financeira dos principais demonstrativos financeiros da Empresa Transmissora de Energia Elétrica do Sul do Brasil S.A.-Eletrosul-, e em especial uma análise específica da Demonstração de Fluxo de Caixa e da Demonstração do Valor Adicionado. Para isso foram obtidas as Demonstrações Contábeis publicadas pela empresa, sendo primeiramente aplicados índices de liquidez sobre o Balanço Patrimonial e posteriormente a realização de uma análise sobre a Demonstração de Fluxo de Caixa e a Demonstração do Valor Adicionado, verificando-se que as informações obtidas no Balanço Patrimonial podem ser melhor detalhadas através da análise dos demonstrativos referidos. Foi constatado, ao final, que as alterações na liquidez da empresa são explicadas pela mudança na forma de utilização dos recursos de caixa realizados pela empresa. Palavras-chave: Demonstração de fluxo de caixa. Demonstração das origens e da aplicação dos recursos. Demonstração do valor adicionado.
Neste trabalho procura-se identificar o grau de correlacao entre o nivel de habilidade numerica, ... more Neste trabalho procura-se identificar o grau de correlacao entre o nivel de habilidade numerica, o risco financeiro e a tolerância subjetiva ao risco em estudantes de terceiro grau, com foco na escolha de planos de previdencia suplementar. Com base nos resultados, pode-se identificar que o estudo previo de financas comportamentais nao influencia de forma significativa a solucao das questoes numericas, mas tem efeito sobre a escolha dos niveis de risco financeiro, indicando um comportamento conservador de quem estudou financas comportamentais. Com referencia a habilidade numerica e niveis de risco financeiro, a alternativa “medio risco financeiro”, na expectativa de ganhar retorno medio, obteve o maior percentual de acertos nas questoes numericas. Com relacao aos tres outros itens, nao se identificou diferencas significativas na escolha dos niveis de risco financeiro e percentual de acertos nas questoes numericas. Os niveis de risco financeiro, formulados de forma qualitativa, tem um...
... Valter Saurin1* Cláudia M. de Freitas** Annelise da Cruz Serafim Zílio*** Beatrice Maria Zane... more ... Valter Saurin1* Cláudia M. de Freitas** Annelise da Cruz Serafim Zílio*** Beatrice Maria Zanellato Fonseca Mayer**** ... e-mail: [email protected] ** Mestranda Curso de Pós-Graduação em Admi-nistração Universidade Federal de Santa Catarina UFSC *** Mestre ...
The objective of this work is to carry out exploratory research on the accounting, financial and ... more The objective of this work is to carry out exploratory research on the accounting, financial and financing management of the community universities of Santa Catarina, based on questionnaires sent to these universities and other documentation obtained. It was found that all the universities have a planning and budgeting system, use a financial accounting system and have various sources of financing, but, on the average, 87% of the resources come from the tuition paid by the students. Key-words: community universities, financing of higher education, accounting for universities.
Na metodologia de avaliação de empresas com base no Fluxo de Caixa Descontado, têm-se os seguinte... more Na metodologia de avaliação de empresas com base no Fluxo de Caixa Descontado, têm-se os seguintes métodos: o Fluxo de Caixa Operacional Disponível, o Valor Presente Ajustado, o Fluxo de Caixa do Capital Próprio. Cada modelo tem suas características e fornece uma informação diferenciada, mas teoricamente devem proporcionar resultados financeiros equivalentes, se for empregada à mesma base de dados. O objetivo deste trabalho foi verificar se com o emprego da mesma base de dados, os três métodos indicados com base no Fluxo de Caixa Descontado, proporcionam resultados equivalentes ou se existem conflitos metodológicos entre os mesmos, com base em estudo de caso real. Os resultados mostraram diferenças significativas entre os três valores e entre estes e o preço de venda da empresa em questão. Palavras-chave: Avaliação de empresas. Fluxo de Caixa Descontado. Metodologia de avaliação de empresas. 1 INTRODUÇÃO Geralmente, não existe uma resposta certa para o problema de avaliação de empresas. Avaliação é muito mais uma arte do que uma ciência. Os métodos clássicos de avaliação estão baseados no Valor Potencial ou Dinâmico (Valor da Empresa em Operação).
No desenvolvimento do texto, apresentam-se os aspectos básicos e exemplos do emprego do Modelo de... more No desenvolvimento do texto, apresentam-se os aspectos básicos e exemplos do emprego do Modelo de Avaliação de Opções (Option Pricing Model-OPM) em ativos reais. Como resultado, conclui-se que mesmo uma empresa com patrimônio líquido negativo, pode ter um valor positivo como uma opção de compra. Palavras-Chave Opções reais, avaliação de empresas, modelo de avaliação.
This study is an attempt to identify the influence of numeracy skills on subjective risk toleranc... more This study is an attempt to identify the influence of numeracy skills on subjective risk tolerance in a group of Brazilian university students (n=308). The primary findings describe a sample with a high level of numeracy skills and medium risk tolerance. It was observed that higher levels of numeracy skills do not correspond to a greater risk tolerance, probably because numeracy skills make people more cautious by giving them insight into the true risks to which they would be exposing themselves. This result was reinforced by a logistic regression analysis, which indicated that lower levels of numeracy were linked with greater predisposition to risk. An additional finding was that women had a lower tolerance of risk, irrespective of numeracy skills.
Este estudo teve como objetivo identificar as principais fontes de recursos das universidades Fed... more Este estudo teve como objetivo identificar as principais fontes de recursos das universidades Federais do Brasil, bem como conhecer as despesas por categorias econômicas. Para tanto foram utilizadas informações
Este artigo é uma pesquisa bibliográfica sobre alguns dos principais modelos de otimização do nív... more Este artigo é uma pesquisa bibliográfica sobre alguns dos principais modelos de otimização do nível de caixa que podem ser usados por uma empresa. São apresentados desde modelos determinísticos adaptados de modelos de controle de estoques, até modelos estocásticos que usam conceitos financeiros da teoria de portfólio. Também são abordadas as características de administração de caixa em regime inflacionário.
The main objective of this study is to compare and analyses the financial sources and expenses of... more The main objective of this study is to compare and analyses the financial sources and expenses of some public universities, expressing this comparison in percent terms. This study included three Federal Brazilian public universities. Federal University of Santa Catarina (UFSC), Federal University of Rio Grande do Sul (UFRGS) and Federal University of Paraná (UFPR). The work concluded that approximately all the financing were from Federal Government and 80% of the expenses are regarding salaries and benefits.
This paper seeks to determine whether there is a relationship between the status quo bias, the ri... more This paper seeks to determine whether there is a relationship between the status quo bias, the risk profile and quantitative skills in graduate students in economics, accounting, and management. We conducted a regression analysis to find a relationship between the risk profile of the participants and the status quo, including some control variables. The results showed that risk-seeker respondents seem to have been less affected by the status quo bias in their decisions, unlike the others. About the students who previously studied behavioral finance in their undergraduate courses (i.e., a proxie for prior knowledge of the studied bias), we found that on average there was an increase of answers in the alternative to status quo. However, the presence of the status quo bias was still dominant in the total responses. This shows that respondents who had studied behavioral finance opted for alternative options more
This paper analyses the relationship between technical efficiency, measured by Data Envelopment A... more This paper analyses the relationship between technical efficiency, measured by Data Envelopment Analysis-DEA, and financial variables related to capital management in Brazilian distribution service operators (DSOs) from 2006 to 2009. The panel data regression showed that only firm size (measured by energy distributed) and previous year's income were statistically significant for explaining differences in technical efficiency. When companies invest part of their income, they are using "more expensive money" than if they are accessing other funding sources. It can therefore be seen that there is a possible margin for the Brazilian Distribution Service Operators DSOs to increase their leverage, which would reduce their cost of capital. This reduction in the cost of capital would in turn result in lower tariffs for the energy consumer, while maintaining the current calculation methodology.
RESUMONo contexto da gestão financeira de uma organização, existem padrões comportamentais que po... more RESUMONo contexto da gestão financeira de uma organização, existem padrões comportamentais que podem enviesar o processo de tomada de decisões, fazendo que o gestor financeiro não consiga atingir seu objetivo de maximização de valor em atividades ligadas às decisões financeiras, principalmente àquelas relacionadas a investimentos. Um desses vieses é denominado de status quo. De acordo com Samuelson e Zeckhauser (1988), esse viés indica que os indivíduos tendem a manter o estado atual de seu portfólio e têm dificuldades em mudar de posição patrimonial. Esta pesquisa procura verificar se existe relação entre o viés do status quo, o perfil de risco e a habilidade quantitativa, em estudantes de pós-graduação em Economia, Contabilidade e Gestão. Para essa finalidade, realizou-se uma pesquisa com 330 estudantes de pós-graduação da Universidade do Porto (Portugal) e da Universidade Federal de Santa Catarina (Brasil). Para o cálculo e apresentação dos indicadores que apontam para a presença...
Este trabalho foi elaborado com o objetivo de analisar se efetivamente a Demonstração do Fluxo de... more Este trabalho foi elaborado com o objetivo de analisar se efetivamente a Demonstração do Fluxo de Caixa está sendo utilizada como um instrumento de gestão financeira, pelas sociedades anônimas de capital aberto do Estado do Rio Grande do Sul. Em termos metodológicos, elaborou-se um questionário que procurou atender aos objetivos da pesquisa e foi enviado às sociedades anônimas de capital aberto do Estado do Rio Grande do Sul. Além disso, realizou-se uma análise documental nos demonstrativos contábeis e financeiros dessas sociedades. A partir dos dados dos questionários, foi feita uma análise, pela qual se concluiu que a Demonstração do Fluxo de Caixa está sendo utilizada como um instrumento de gestão financeira por um número reduzido de sociedades anônimas de capital aberto do Estado do Rio Grande do Sul. Concluiu-se, ainda, que tal Demonstração tem sido mais usada como um demonstrativo complementar e que, em alguns momentos, ela traz contribuição para a gestão
DOI: 10.5902/198346597845 This paper aims to determine, in a group of companies from the Brazilia... more DOI: 10.5902/198346597845 This paper aims to determine, in a group of companies from the Brazilian electric sector, if there is a relationship between the return on investment (ROI) and the concept of efficiency estimated by the method Data Envelopment Analysis (DEA), as well as evaluating the growth of productivity based on Malmquist Index (Fare et al, 1996). The hypothesis is that firms that had return on investment higher during certain period of time are those employed their resources efficiently in getting their outputs (DEA efficient). The input (1) Products (5) DEA model correspond to the operating cost (I), the network length (km), the number of consumers and the market billed high, medium and low voltage, respectively. The sample consisted of 31 companies of Brazilian electricity distribution and timing of the study was from 2007 to 2009. We calculated the Malmquist index (M0), represented by the change in total factor productivity (TFPC), which is composed by the evolution...
Este artigo tem a finalidade de mostrar a importância da Demonstração de Fluxo de Caixa e da Demo... more Este artigo tem a finalidade de mostrar a importância da Demonstração de Fluxo de Caixa e da Demonstração do Valor Adicionado como instrumentos efetivos de Gestão Financeira, em função das informações que estes demonstrativos podem fornecer. Para identificar essa afirmativa, foi feita uma análise financeira dos principais demonstrativos financeiros da Empresa Transmissora de Energia Elétrica do Sul do Brasil S.A.-Eletrosul-, e em especial uma análise específica da Demonstração de Fluxo de Caixa e da Demonstração do Valor Adicionado. Para isso foram obtidas as Demonstrações Contábeis publicadas pela empresa, sendo primeiramente aplicados índices de liquidez sobre o Balanço Patrimonial e posteriormente a realização de uma análise sobre a Demonstração de Fluxo de Caixa e a Demonstração do Valor Adicionado, verificando-se que as informações obtidas no Balanço Patrimonial podem ser melhor detalhadas através da análise dos demonstrativos referidos. Foi constatado, ao final, que as alterações na liquidez da empresa são explicadas pela mudança na forma de utilização dos recursos de caixa realizados pela empresa. Palavras-chave: Demonstração de fluxo de caixa. Demonstração das origens e da aplicação dos recursos. Demonstração do valor adicionado.
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