Anais do XLIII Encontro Nacional de Economia [Proceedings of the 43rd Brazilian Economics Meeting], 2016
RESUMO O presente trabalho busca identificar a ocorrência, duração e probabilidades de transição ... more RESUMO O presente trabalho busca identificar a ocorrência, duração e probabilidades de transição de diferentes regimes na condução da política monetária no Brasil a partir da implantação do sistema de metas de inflação em 1999. A estimação da função de reação do Banco Central do Brasil é realizada a partir de uma Regra de Taylor forward looking para uma economia aberta, onde utilizamos a metodologia Markov Regime Switching para caracterizar de forma endógena os diferentes regimes de política monetária. Os resultados obtidos indicam a ocorrência de três regimes distintos de política monetária a partir da implantação do sistema de metas de inflação no Brasil. O primeiro regime ocorre durante 21% do período estudado e se caracteriza pela não aderência ao princípio de Taylor e discricionariedade da autoridade monetária, que reage demonstrando maior sensibilidade ao hiato do produto. O segundo regime é o de maior duração, ocorre durante 67% do período estudado, e se caracteriza pela aderência ao princípio de Taylor e equilíbrio nos pesos atribuídos pelo Banco Central tanto ao hiato do produto como ao desvio das expectativas de inflação com relação à meta. Já o terceiro regime ocorre durante 12% do período estudado e se caracteriza não somente pela aderência ao princípio de Taylor, como também por uma maior aversão ao desvio das expectativas de inflação com relação à meta.
A crISe economica global, que teve como marco de inicio a quebra do banco Lehman Brothers, em set... more A crISe economica global, que teve como marco de inicio a quebra do banco Lehman Brothers, em setembro de 2008, prossegue sem dar sinais de tregua. Desde os momentos mais agudos da crise daquele ano ate agora, o cenario economico mundial permanece de estagnacao do crescimento do produto e um expressivo aumento do desemprego global. Apos os estagios iniciais, os governos agiram prontamente com o intuito de evitar o pior: o colapso completo do sistema financeiro mundial. no bojo desse processo, a politica fiscal expansionista dos eUA ajudou a conter o processo recessivo em que a economia norte-americana ingressou e viabilizou alguma recuperacao economica naquele pais. Mesmo assim, a economia americana claudica e nao exibe o bom crescimento economico verificado por varios anos durante a ultima decada. A situacao europeia tambem nao aponta maior otimismo. Desde a desaceleracao do crescimento global, os paises do continente ja apresentavam desajustes nas contas publicas. com o cresciment...
o BANCo Central (BC), aparentemente, começa a despertar lentamente para a dura realidade dos fato... more o BANCo Central (BC), aparentemente, começa a despertar lentamente para a dura realidade dos fatos do quadro inflacionário brasileiro e para os potenciais danos que podem ocorrer mais adiante. A inflação brasileira, sob essa perspectiva, situa-se, resistentemente, há algum tempo, em torno dos 6,5% no acumulado do iPCA em doze meses. isso, aparentemente, afeta de forma gradual as expectativas de inflação no Brasil, elevando-as. tudo indica que o quadro de inflação alta e transitória foi completamente abandonado por parte do Governo, dando lugar a uma crescente preocupação em termos do comportamento da dinâmica inflacionária no País. Claramente, o Banco Central está atrasado no processo de elevação da taxa de juros brasileira. A ênfase exagerada em um quadro equivocado no que se refere à inflação situa-se por trás desse atraso. os temores exagerados de abortar o ciclo de retomada da economia brasileira levaram o BC a manter baixa a taxa de juros. simultaneamente, outras áreas econômic...
Anais do XLIII Encontro Nacional de Economia [Proceedings of the 43rd Brazilian Economics Meeting], 2016
RESUMO O presente trabalho busca identificar a ocorrência, duração e probabilidades de transição ... more RESUMO O presente trabalho busca identificar a ocorrência, duração e probabilidades de transição de diferentes regimes na condução da política monetária no Brasil a partir da implantação do sistema de metas de inflação em 1999. A estimação da função de reação do Banco Central do Brasil é realizada a partir de uma Regra de Taylor forward looking para uma economia aberta, onde utilizamos a metodologia Markov Regime Switching para caracterizar de forma endógena os diferentes regimes de política monetária. Os resultados obtidos indicam a ocorrência de três regimes distintos de política monetária a partir da implantação do sistema de metas de inflação no Brasil. O primeiro regime ocorre durante 21% do período estudado e se caracteriza pela não aderência ao princípio de Taylor e discricionariedade da autoridade monetária, que reage demonstrando maior sensibilidade ao hiato do produto. O segundo regime é o de maior duração, ocorre durante 67% do período estudado, e se caracteriza pela aderência ao princípio de Taylor e equilíbrio nos pesos atribuídos pelo Banco Central tanto ao hiato do produto como ao desvio das expectativas de inflação com relação à meta. Já o terceiro regime ocorre durante 12% do período estudado e se caracteriza não somente pela aderência ao princípio de Taylor, como também por uma maior aversão ao desvio das expectativas de inflação com relação à meta.
A crISe economica global, que teve como marco de inicio a quebra do banco Lehman Brothers, em set... more A crISe economica global, que teve como marco de inicio a quebra do banco Lehman Brothers, em setembro de 2008, prossegue sem dar sinais de tregua. Desde os momentos mais agudos da crise daquele ano ate agora, o cenario economico mundial permanece de estagnacao do crescimento do produto e um expressivo aumento do desemprego global. Apos os estagios iniciais, os governos agiram prontamente com o intuito de evitar o pior: o colapso completo do sistema financeiro mundial. no bojo desse processo, a politica fiscal expansionista dos eUA ajudou a conter o processo recessivo em que a economia norte-americana ingressou e viabilizou alguma recuperacao economica naquele pais. Mesmo assim, a economia americana claudica e nao exibe o bom crescimento economico verificado por varios anos durante a ultima decada. A situacao europeia tambem nao aponta maior otimismo. Desde a desaceleracao do crescimento global, os paises do continente ja apresentavam desajustes nas contas publicas. com o cresciment...
o BANCo Central (BC), aparentemente, começa a despertar lentamente para a dura realidade dos fato... more o BANCo Central (BC), aparentemente, começa a despertar lentamente para a dura realidade dos fatos do quadro inflacionário brasileiro e para os potenciais danos que podem ocorrer mais adiante. A inflação brasileira, sob essa perspectiva, situa-se, resistentemente, há algum tempo, em torno dos 6,5% no acumulado do iPCA em doze meses. isso, aparentemente, afeta de forma gradual as expectativas de inflação no Brasil, elevando-as. tudo indica que o quadro de inflação alta e transitória foi completamente abandonado por parte do Governo, dando lugar a uma crescente preocupação em termos do comportamento da dinâmica inflacionária no País. Claramente, o Banco Central está atrasado no processo de elevação da taxa de juros brasileira. A ênfase exagerada em um quadro equivocado no que se refere à inflação situa-se por trás desse atraso. os temores exagerados de abortar o ciclo de retomada da economia brasileira levaram o BC a manter baixa a taxa de juros. simultaneamente, outras áreas econômic...
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