Papers by Miguel I. Purroy
Cuadernos Unimetanos, 2007
Este trabajo, escrito en la segunda mitad de la década de existencia de la Junta Monetaria Argent... more Este trabajo, escrito en la segunda mitad de la década de existencia de la Junta Monetaria Argentina, cataloga ese arreglo cambiario dentro del mapa de posibles regímenes fijos, indaga sobre los costos y beneficios de la rigidez y caracteriza al régimen que surgió de la Ley de Convertibilidad de 1991. A continuación se analiza el desempeño macroeconómico de la Junta Monetaria durante sus primeros años de vigencia y se llama la atención sobre los problemas estructurales que pudieran hacer inviable dicho arreglo monetario - cambiario.
La liberalización de los mercados financieros a nivel mundial en las últimas décadas ha puesto a ... more La liberalización de los mercados financieros a nivel mundial en las últimas décadas ha puesto a prueba a los sistemas cambiarios intermedios, cuya pretensión de preservar la estabilidad cambiaria dentro de un marco de relativa flexibilidad ha sido arrollada por los embates especulativos en fases de turbulencia. De ahí que las autoridades se hayan refugiado en soluciones extremas como son la plena flexibilidad cambiaria o las uniones monetarias como forma extrema de fijación cambiaria. El artículo analiza los principales argumentos que se han esgrimido alrededor de estas opciones.
La elección de régimen cambiario tiene amplias implicaciones para el curso de la política económi... more La elección de régimen cambiario tiene amplias implicaciones para el curso de la política económica y el modelo de desarrollo de un país. El dilema clásico entre flexibilidad y rigidez se analiza en el contexto de la realidad económica de Venezuela, cuya especificidad de productor petrolero le confiere a la política cambiaria una importancia transcendental. Apuntar hacia una moneda fuerte basada en la alta productividad del sector petrolero o hacia un tipo de cambio competitivo para impulsar la economía interna no petrolera tendrá radicales consecuencias para el tipo de economía y sociedad que de esa decisión se pueda derivar.
Books by Miguel I. Purroy
Germany and the Euro Crisis. A Failed Hegemony, 2019
The eurocrisis thrust a reluctant Germany into the centre of the European stage as a dominant pow... more The eurocrisis thrust a reluctant Germany into the centre of the European stage as a dominant power. Was its conduct for good or for ill? How responsible was its refusal to act as a benevolent hegemon in aggravating the crisis? Looking to the future, is Germany strengthening or destroying the European Monetary Union? Can a union with such divergent economies survive without the common fiscal support that Germany is opposed to? The German aversion to anything that looks like diluting or sharing responsibility keeps the door closed to solutions for propping up the euro edifice, because all of them contain a degree of solidarity and risk sharing. Will Germany come up with an alternative proposal before it’s too late? Purroy’s treatment of these questions is unflinching and based on a balanced historical, political and economic analysis. The author, although critical of the German position, masterfully explains the reasons behind it.
The EU and EMU today are subject to such forces of disintegration that it is preferable to prepare the way for an ordered breakup of the euro rather than risk a chaotic event with unpredictable consequences. It is up to Germany and its peers to take the first step and set out a separate stall, while simultaneously leading the process of unwinding and reshaping an EU that has become ever more invasive, rigid and undemocratic. Can the hegemon rise to the challenge?
Moneda Moneda común o propia. Teoría y experiencias de la integración monetaria, 2013
El libro ofrece una visión amplia y sistemática del dilema que muchos países enfrentan con respec... more El libro ofrece una visión amplia y sistemática del dilema que muchos países enfrentan con respecto al régimen monetario en el cual debe desenvolverse su economía y su relación con otras economías, es decir, la decisión entre integración o autonomía monetarias. Dependiendo de si un país opta por la integración o la autonomía, su régimen cambiario deberá estar en concordancia y elegir entre un tipo de cambio rígido o uno flexible, siendo la unión monetaria la forma más extrema de rigidez. En las páginas de esta obra se insiste en que lo cambiario y lo monetario son dos caras de la misma moneda y es por ello que la elección del régimen cambiario y monetario se condicionan mutuamente. Decidir cuándo y por qué a uno o más países les conviene integrarse monetariamente, a la luz de sus costos y beneficios, es la cuestión más fundamental de la economía cambiaria y monetaria internacional, a la que está dedicada la primera parte del libro.
En la segunda parte se analiza la relación entre el régimen cambiario-monetario y la inflación, una temática de la mayor pertinencia que ya el autor desarrolló en el libro Inflación y régimen cambiario: un enfoque de economía política, publicado por el Banco Central de Venezuela en 1998 y reimpreso en 2006. Allí se abordan las explicaciones de la inflación, sus causas y motivaciones, el papel central del financiamiento monetario del déficit fiscal, para luego presentar un análisis de la dinámica inflacionaria en el contexto de diferentes regímenes. También se analizan los condicionantes políticos que afectan la elección del régimen cambiario-monetario y su rol en procesos de estabilización macroeconómica.
En la tercera parte del libro se presenta una extensa evaluación de la experiencia de la Unión Monetaria Europea y se indaga sobre las causas que explican la profunda crisis en la cual todavía se encuentra sumida. Concluye la obra con una discusión sobre los antecedentes del proceso de integración económica y monetaria en América Latina y el Caribe, los cuales dan pie a un aporte constructivo sobre la senda que debería transitarse para avanzar hacia una mayor integración monetaria en la región.
Régimen cambiario y estabilidad inflacionaria. Visión desde la Economía Política, 2015
El libro analiza el vínculo entre régimen cambiario e inflación y explora qué tipo de régimen fav... more El libro analiza el vínculo entre régimen cambiario e inflación y explora qué tipo de régimen favorece más el control de la inflación. Ésta se asocia muy frecuentemente con el financiamiento monetario del déficit fiscal. Los gobiernos tienen el incentivo racional de estimular monetariamente la actividad económica, pero deben evaluar el balance de costos y beneficios políticos de sus actuaciones inflacionarias sorpresivas, ya que los agentes económicos reaccionan y se protegen. Frente a este juego en el que al final nadie gana, la economía cambiaria se pregunta cómo y por qué un determinado régimen cambiario puede disminuir ese incentivo perverso, por ejemplo, mediante el incremento de la credibilidad de las autoridades. La receta, sin embargo, no es simple ni lineal: la intensidad y el tipo de perturbaciones del entorno también afectarán la elección de régimen. En la realidad, son consideraciones de orden político las que tienen un peso dominante en la decisión.
La utopía de la moneda común. El debate sobre integración monetaria y régimen cambiario, 2014
El libro presenta de forma sistemática y pedagógica las líneas fundamentales de la discusión sob... more El libro presenta de forma sistemática y pedagógica las líneas fundamentales de la discusión sobre cuándo a dos o más países les conviene atar sus monedas mediante un cambio fijo o una moneda común, los costos y beneficios de la integración monetaria, las condiciones de su viabilidad y la manera cómo los cambios en el pensamiento sobre la materia se han reflejado en la evolución mundial de los regímenes cambiario-monetarios.
Alemania y la crisis del euro. Una hegemonía fallida, 2019
La crisis del euro lanzó a Alemania de nuevo al centro del escenario europeo como potencia domina... more La crisis del euro lanzó a Alemania de nuevo al centro del escenario europeo como potencia dominante. ¿Su actuación fue para bien o para mal? ¿Cuánta responsabilidad en el agravamiento de la crisis tuvo su negativa a actuar como hegemón benevolente? De cara al futuro, ¿está Alemania destruyendo o fortaleciendo la Unión Monetaria Europea (UME)? ¿Es posible que una unión con economías tan divergentes sobreviva sin la solidaridad fiscal a la que Alemania se opone? La aversión alemana hacia todo lo que suene a diluir o compartir responsabilidad mantiene hoy cerrada la puerta a soluciones para apuntalar el edificio del euro, porque todas ellas tienen un cierto componente de solidaridad y compartir riesgo. ¿Será capaz Alemania de proponer alguna alternativa antes de que sea tarde? Las respuestas de Purroy a estas preguntas son crudas, pero basadas en un serio y equilibrado análisis histórico, político y económico. El autor, aun siendo crítico, explica magistralmente las razones de la posición alemana.
La UE y la UME están sometidas hoy a tales fuerzas desintegradoras que es preferible preparar el camino de una ruptura ordenada del euro que arriesgarse a un final caótico. Les correspondería a Alemania y a sus pares dar el primer paso y montar tienda aparte. Y, simultáneamente, liderar el proceso de “rebobinar” una UE que acabó siendo invasiva, rígida y no democrática. ¿Estará el hegemón esta vez a la altura de su responsabilidad?
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Papers by Miguel I. Purroy
Books by Miguel I. Purroy
The EU and EMU today are subject to such forces of disintegration that it is preferable to prepare the way for an ordered breakup of the euro rather than risk a chaotic event with unpredictable consequences. It is up to Germany and its peers to take the first step and set out a separate stall, while simultaneously leading the process of unwinding and reshaping an EU that has become ever more invasive, rigid and undemocratic. Can the hegemon rise to the challenge?
En la segunda parte se analiza la relación entre el régimen cambiario-monetario y la inflación, una temática de la mayor pertinencia que ya el autor desarrolló en el libro Inflación y régimen cambiario: un enfoque de economía política, publicado por el Banco Central de Venezuela en 1998 y reimpreso en 2006. Allí se abordan las explicaciones de la inflación, sus causas y motivaciones, el papel central del financiamiento monetario del déficit fiscal, para luego presentar un análisis de la dinámica inflacionaria en el contexto de diferentes regímenes. También se analizan los condicionantes políticos que afectan la elección del régimen cambiario-monetario y su rol en procesos de estabilización macroeconómica.
En la tercera parte del libro se presenta una extensa evaluación de la experiencia de la Unión Monetaria Europea y se indaga sobre las causas que explican la profunda crisis en la cual todavía se encuentra sumida. Concluye la obra con una discusión sobre los antecedentes del proceso de integración económica y monetaria en América Latina y el Caribe, los cuales dan pie a un aporte constructivo sobre la senda que debería transitarse para avanzar hacia una mayor integración monetaria en la región.
La UE y la UME están sometidas hoy a tales fuerzas desintegradoras que es preferible preparar el camino de una ruptura ordenada del euro que arriesgarse a un final caótico. Les correspondería a Alemania y a sus pares dar el primer paso y montar tienda aparte. Y, simultáneamente, liderar el proceso de “rebobinar” una UE que acabó siendo invasiva, rígida y no democrática. ¿Estará el hegemón esta vez a la altura de su responsabilidad?
The EU and EMU today are subject to such forces of disintegration that it is preferable to prepare the way for an ordered breakup of the euro rather than risk a chaotic event with unpredictable consequences. It is up to Germany and its peers to take the first step and set out a separate stall, while simultaneously leading the process of unwinding and reshaping an EU that has become ever more invasive, rigid and undemocratic. Can the hegemon rise to the challenge?
En la segunda parte se analiza la relación entre el régimen cambiario-monetario y la inflación, una temática de la mayor pertinencia que ya el autor desarrolló en el libro Inflación y régimen cambiario: un enfoque de economía política, publicado por el Banco Central de Venezuela en 1998 y reimpreso en 2006. Allí se abordan las explicaciones de la inflación, sus causas y motivaciones, el papel central del financiamiento monetario del déficit fiscal, para luego presentar un análisis de la dinámica inflacionaria en el contexto de diferentes regímenes. También se analizan los condicionantes políticos que afectan la elección del régimen cambiario-monetario y su rol en procesos de estabilización macroeconómica.
En la tercera parte del libro se presenta una extensa evaluación de la experiencia de la Unión Monetaria Europea y se indaga sobre las causas que explican la profunda crisis en la cual todavía se encuentra sumida. Concluye la obra con una discusión sobre los antecedentes del proceso de integración económica y monetaria en América Latina y el Caribe, los cuales dan pie a un aporte constructivo sobre la senda que debería transitarse para avanzar hacia una mayor integración monetaria en la región.
La UE y la UME están sometidas hoy a tales fuerzas desintegradoras que es preferible preparar el camino de una ruptura ordenada del euro que arriesgarse a un final caótico. Les correspondería a Alemania y a sus pares dar el primer paso y montar tienda aparte. Y, simultáneamente, liderar el proceso de “rebobinar” una UE que acabó siendo invasiva, rígida y no democrática. ¿Estará el hegemón esta vez a la altura de su responsabilidad?