Les théories hétérodoxes, et en particulier la théorie de la régulation, retrouveraient-elles une... more Les théories hétérodoxes, et en particulier la théorie de la régulation, retrouveraient-elles une nouvelle jeunesse avec la reconnaissance officielle et très médiatique de la crise ? Cette dernière, n’est-elle pas née dans les années 1970, dans un contexte de crise ? La relation dialectique entre croissance et crise, entre le capitalisme en régime et ses crises, constitue une clé méthodologique. Chacun se souviendra également de la distinction établie en 1979 (1), et ayant fait florès depuis, entre petite et grande crises. À l’aune de cette typologie, la crise financière devenue manifeste pour tous en septembre 2008 s’inscrit assurément dans une grande crise, c'est-à-dire une période marquée par l’impossibilité pour le capitalisme, livré à une finance dérégulée, de permettre une croissance durable et une situation prolongée de plein emploi. (...) Will heterodox theories, and Regulation theory in particular, gain a new lease on life with the official recognition of the crisis (an...
2_3-Os derivativos de LJ!tima g e r a ç o 2_3_1-Opções de tipo tradicional com ativo subjacente d... more 2_3-Os derivativos de LJ!tima g e r a ç o 2_3_1-Opções de tipo tradicional com ativo subjacente diferente 2 3.2.-Opções de tipo não-tradicional com ativo subjacente Unico 2_3_4-Opções não-tradicionais com ativos subjacentes mUltiplo5 2.4.-Os produtos estruturados 2.4 l-Os titulas desmembrados 2.4 2.-As obrigações conversíveis ou com direito de subscrição 2.4.3-As obrigações resgatáveis 2_4.4-As obrigações com opções de troca 2.4. 5_-As obrigações com claUsulas cambiais 2.4 6_-As obrigações complexas c indexadas 2.4. 7_-Produtos estruturados com novos ativos subjacentes 2.4.8.-Os novos fundos mútuos 2 5-0 dimensionamento dos mercados de derivativos financeiros Capítulo 3 : Os participantes no mercado : hedge e rspccul<1çiio J I.-Intermediários, intervenientes c clientes 3 1 1.-Os operadores por conta própria J 1 2-Os operadores por conta de terceiros 3 t 3-Os intervenientes 3 1.4-Os clientes 3 1 5.-Participantes c perfil de mercado 3 1 6_-Participantes e dinâmica dos preços 3 2.-HeJp! e especulação J 2 I-OheJge 3 2_2.-A especulação 3.2.3.-A arbitragem Capítulo 4 : Processos de tomada de decisões e métodos de gestiio de dscos 4 I.-Os instrumentos de tomadn de decísi'ío 4 1.1-Os agentes c os métodos de tomada de decisões 4 J l 1-A análise técnica 4 I 2-A ::lnâlisc grâfíca 4 I 2 1-Os diferentes tiros de gráficos 4 l 2 2-Volumes c pnsiçõcs em aberto 4 l 2 J-Suportes c resistências 4 I 2.4-A disciplina operacional
Fonds audiovisuel issu d'une coopération entre Mônica Raisa Schpun (EHESS) et le programme &q... more Fonds audiovisuel issu d'une coopération entre Mônica Raisa Schpun (EHESS) et le programme "ESCoM-AAR" (Equipe Sémiotique Cognitive et nouveaux Médias - Archives Audiovisuelles de la Recherche; 2007 - 2016).Le CRBC et l’UMR Mondes Américains présentent leur nouvelle revue électronique "Brésil(s) – Sciences humaines et sociales". Éditée par le Centre de Recherches sur le Brésil Colonial et Contemporain (CRBC-Mondes Américains/EHESS), elle est publiée par les Éditions de la Maison des Sciences de l’Homme. Elle prend la suite des Cahiers du Brésil Contemporain fondés en 1987 par Ignacy Sachs et dirigés jusqu'en 2010 par Marion Aubrée. Cette publication semestrielle, ouverte à toutes les disciplines, a pour objectif de faire connaître une pluralité de thèmes et d’approches, notamment dans une visée comparatiste. Il s’agit de (re)placer le Brésil, son histoire, sa société, ses espaces dans des perspectives plus larges issues de débats théoriques et de recherches empiriques capables d’en renouveler l’analyse et la perception. Chaque numéro comporte un dossier thématique et un Varia composés, l’un et l’autre, d’articles inédits. Objectifs scientifiques: Le rôle que tient le Brésil dans le monde contemporain n’est plus à démontrer. Cette économie dite « émergente », confrontée à l’un des plus importants défis écologiques de la planète, est aussi un riche laboratoire politique de la démocratie, des luttes contre la pauvreté et contre la discrimination raciale, même si les disparités sociales et les violences qu’elles engendrent restent une part de son quotidien. Mieux connaître ce territoire exceptionnel et les multiples ensembles internationaux dans lesquels il s’insère est, plus que jamais, une nécessité : de nombreux paradigmes de la modernité et de la postmodernité s’y sont forgés. C’est à cette tâche que la revue Brésil(s). Sciences humaines et sociales se consacre. De plus, la revue se veut une plateforme de la recherche brésilianiste internationale et souhaite multiplier les mises en perspectives, les commentaires croisés, les confrontations. Une série d’événements, liés à son calendrier éditorial, renforcent ces échanges. La parution de chaque nouveau numéro est l’occasion d’une rencontre internationale (atelier, journée d’étude, colloque) et, une fois par mois, un « Midi de Brésil(s) » offre à un brésilianiste reconnu l’occasion de dialoguer avec un public d’autant plus large que la conférence est mise en ligne sur le site des Archives audiovisuelles de la recherche (Fondation Maison des sciences de l’Homme)
This article analyses the path of the Brazilian exchange rate after the financial crisis triggere... more This article analyses the path of the Brazilian exchange rate after the financial crisis triggered by the default of US subprime mortgages, with emphasis to the influence of global investorss risk aversion. We argue that, because of the high degree of financial openness ...
Page 1. Introducción ■■ ■ La crisis financiera iniciada en Estados Unidos a mediados de 2007, der... more Page 1. Introducción ■■ ■ La crisis financiera iniciada en Estados Unidos a mediados de 2007, derivada de un fuerte aumento en el incumplimiento y la desvalorización de los activos Crisis financiera internacional: contagio y respuestas regulatorias ...
O artigo procura discutir os mecanismos de acesso dos investidores as informacoes relevantes para... more O artigo procura discutir os mecanismos de acesso dos investidores as informacoes relevantes para suas tomadas de decisao. Inicialmente, enfoca o papel dos sistemas de classificacao de risco de credito concedidos por agencias especializadas e descreve o processo de surgimento e de expansao dessas Agencias. O comportamento eminentemente pro-ciclico das classificacoes emitidas por essas empresas se evidencia nas crises dos paises do Sudeste Asiatico, da Russia, do Brasil, bem como no processo de desvalorizacao das bolsas americanas. Duvidas e desconfiancas sobre as recomendacoes dos analistas de valores, os balancos das corporacoes, as empresas de auditorias e as classificacoes atribuidas pelas Agencias tendem a desencadear um reforco dos mecanismos de regulamentacao e supervisao em detrimento dos de autoregulacao.
... IE/UNICAMP, Campinas, n. 127, jul. 2007. 12 lançando mão de indicadores da clareza e da cred... more ... IE/UNICAMP, Campinas, n. 127, jul. 2007. 12 lançando mão de indicadores da clareza e da credibilidade de seu ... Page 14. Análise comparativa do regime de metas de inflação: pass-through, formatos e gestão nas economias emergentes Texto para Discussão. ...
... Aracruz Brazil Paper/Cellulose -2,130 ... Many others could face the same situation in the fi... more ... Aracruz Brazil Paper/Cellulose -2,130 ... Many others could face the same situation in the first semester of 2009, if the weakening of the local currency was not ... its debt in the course of fifteen years was rejected by the group of creditor banks including Itaú BBA, Santander, Merrill ...
This paper is an attempt to discuss the macroeconomic repercussions from deinflating a speculativ... more This paper is an attempt to discuss the macroeconomic repercussions from deinflating a speculative bubble in stock markets and from an established low price trend. Revelations accrued this low price trend how comprise recommendations by financial analysts, corporation balance sheets, auditing companies and credit rating agencies make the asset pricing difficult, affect confidence by financial agents and contaminate their expectations. The crisis of confidence brought about by these revelations can potentially impact on economic growth of developed countries, beginning with the USA, raise risk aversion by investors and trigger reinforced regulation and supervision mechanisms in detriment to auto-regulating ones which had been prevailing up to the present moment.
The key role for the dynamics of capital accumulation in capitalist economies of credit-money cre... more The key role for the dynamics of capital accumulation in capitalist economies of credit-money created by the banking system was highlighted by both Schumpeter (1911) and Keynes (1930). For these authors and their followers, such as Minsky (1986), unlike the conventional approach, the existence of banks issuing money (cash deposits) frees the investors of any prior need for savings, or, in other words, from wealth accumulated in the past and its distribution. Thus, banks are the only financial institutions that provide finance by being able to create money, and also act as financial intermediaries by participating in the creation of funding, differentiating themselves from other financial institutions which are called, consequently, non-bank. Non-banking institutions only exercise the function of intermediation of funds between surplus and deficit agents. Just by playing these two distinct yet linked functions, banks occupy a key position in payment and credit systems of modern capit...
The aim of this article is to describe the new stage of development of the banking system whose d... more The aim of this article is to describe the new stage of development of the banking system whose dynamics led to the global financial crisis of 2008. The main feature of this stage, which emerged on the threshold of the 21st century, is the inextricable interpenetration between the balance sheets of the banking system and the so-called Shadow Banking System (SBS), which was made possible by a set of financial innovations traded on the over-the-counter (OTC) markets. Such configuration, by multiplying and globally redistributing the risks present in the system to a variety of financial institutions, was responsible for the transformation of a classic credit crunch - wherein the sum of potential losses corresponding to loans with low collateral is known -, into a systemic financial crisis in the international arena.
A busca de proteção contra a forte volatilidade das taxas de câmbio e de juro registrada desde o ... more A busca de proteção contra a forte volatilidade das taxas de câmbio e de juro registrada desde o fim dos acordos de Bretton Woods está na origem da criação e da enorme expansão de mercados de derivativos financeiros muito diversificados e amplos. Essa volatilidade introduziu ...
Resumo o artigo procura discutir o acesso dos investidores às informações relevantes para suas to... more Resumo o artigo procura discutir o acesso dos investidores às informações relevantes para suas tomadas de decisão. Inicialmente, enfoca o papel dos sistemas de classificação de risco de crédito concedidos por agências especializadas e descreve o processo de surgimento e de expansão dessas agências. O comportamento eminentemente pró-cíclico das classificações emitidas por essas empresas se evidencia nas crises dos países do Sudeste Asiático, da Rtjssia e do Brasil, bem como no processo de desvalorização das Bolsas americanas. Conflitos de interesses entre as recomendações dos analistas de valores, as empresas de auditorias e as classificações atribuídas pelas agências e problemas nos balanços das corporações tendem a suscitar a desconfiança dos investidores e a desencadear um reforço dos mecanismos de regulamentação e supervisão em detrimento dos de auto-regulação.
Les théories hétérodoxes, et en particulier la théorie de la régulation, retrouveraient-elles une... more Les théories hétérodoxes, et en particulier la théorie de la régulation, retrouveraient-elles une nouvelle jeunesse avec la reconnaissance officielle et très médiatique de la crise ? Cette dernière, n’est-elle pas née dans les années 1970, dans un contexte de crise ? La relation dialectique entre croissance et crise, entre le capitalisme en régime et ses crises, constitue une clé méthodologique. Chacun se souviendra également de la distinction établie en 1979 (1), et ayant fait florès depuis, entre petite et grande crises. À l’aune de cette typologie, la crise financière devenue manifeste pour tous en septembre 2008 s’inscrit assurément dans une grande crise, c'est-à-dire une période marquée par l’impossibilité pour le capitalisme, livré à une finance dérégulée, de permettre une croissance durable et une situation prolongée de plein emploi. (...) Will heterodox theories, and Regulation theory in particular, gain a new lease on life with the official recognition of the crisis (an...
2_3-Os derivativos de LJ!tima g e r a ç o 2_3_1-Opções de tipo tradicional com ativo subjacente d... more 2_3-Os derivativos de LJ!tima g e r a ç o 2_3_1-Opções de tipo tradicional com ativo subjacente diferente 2 3.2.-Opções de tipo não-tradicional com ativo subjacente Unico 2_3_4-Opções não-tradicionais com ativos subjacentes mUltiplo5 2.4.-Os produtos estruturados 2.4 l-Os titulas desmembrados 2.4 2.-As obrigações conversíveis ou com direito de subscrição 2.4.3-As obrigações resgatáveis 2_4.4-As obrigações com opções de troca 2.4. 5_-As obrigações com claUsulas cambiais 2.4 6_-As obrigações complexas c indexadas 2.4. 7_-Produtos estruturados com novos ativos subjacentes 2.4.8.-Os novos fundos mútuos 2 5-0 dimensionamento dos mercados de derivativos financeiros Capítulo 3 : Os participantes no mercado : hedge e rspccul<1çiio J I.-Intermediários, intervenientes c clientes 3 1 1.-Os operadores por conta própria J 1 2-Os operadores por conta de terceiros 3 t 3-Os intervenientes 3 1.4-Os clientes 3 1 5.-Participantes c perfil de mercado 3 1 6_-Participantes e dinâmica dos preços 3 2.-HeJp! e especulação J 2 I-OheJge 3 2_2.-A especulação 3.2.3.-A arbitragem Capítulo 4 : Processos de tomada de decisões e métodos de gestiio de dscos 4 I.-Os instrumentos de tomadn de decísi'ío 4 1.1-Os agentes c os métodos de tomada de decisões 4 J l 1-A análise técnica 4 I 2-A ::lnâlisc grâfíca 4 I 2 1-Os diferentes tiros de gráficos 4 l 2 2-Volumes c pnsiçõcs em aberto 4 l 2 J-Suportes c resistências 4 I 2.4-A disciplina operacional
Fonds audiovisuel issu d'une coopération entre Mônica Raisa Schpun (EHESS) et le programme &q... more Fonds audiovisuel issu d'une coopération entre Mônica Raisa Schpun (EHESS) et le programme "ESCoM-AAR" (Equipe Sémiotique Cognitive et nouveaux Médias - Archives Audiovisuelles de la Recherche; 2007 - 2016).Le CRBC et l’UMR Mondes Américains présentent leur nouvelle revue électronique "Brésil(s) – Sciences humaines et sociales". Éditée par le Centre de Recherches sur le Brésil Colonial et Contemporain (CRBC-Mondes Américains/EHESS), elle est publiée par les Éditions de la Maison des Sciences de l’Homme. Elle prend la suite des Cahiers du Brésil Contemporain fondés en 1987 par Ignacy Sachs et dirigés jusqu'en 2010 par Marion Aubrée. Cette publication semestrielle, ouverte à toutes les disciplines, a pour objectif de faire connaître une pluralité de thèmes et d’approches, notamment dans une visée comparatiste. Il s’agit de (re)placer le Brésil, son histoire, sa société, ses espaces dans des perspectives plus larges issues de débats théoriques et de recherches empiriques capables d’en renouveler l’analyse et la perception. Chaque numéro comporte un dossier thématique et un Varia composés, l’un et l’autre, d’articles inédits. Objectifs scientifiques: Le rôle que tient le Brésil dans le monde contemporain n’est plus à démontrer. Cette économie dite « émergente », confrontée à l’un des plus importants défis écologiques de la planète, est aussi un riche laboratoire politique de la démocratie, des luttes contre la pauvreté et contre la discrimination raciale, même si les disparités sociales et les violences qu’elles engendrent restent une part de son quotidien. Mieux connaître ce territoire exceptionnel et les multiples ensembles internationaux dans lesquels il s’insère est, plus que jamais, une nécessité : de nombreux paradigmes de la modernité et de la postmodernité s’y sont forgés. C’est à cette tâche que la revue Brésil(s). Sciences humaines et sociales se consacre. De plus, la revue se veut une plateforme de la recherche brésilianiste internationale et souhaite multiplier les mises en perspectives, les commentaires croisés, les confrontations. Une série d’événements, liés à son calendrier éditorial, renforcent ces échanges. La parution de chaque nouveau numéro est l’occasion d’une rencontre internationale (atelier, journée d’étude, colloque) et, une fois par mois, un « Midi de Brésil(s) » offre à un brésilianiste reconnu l’occasion de dialoguer avec un public d’autant plus large que la conférence est mise en ligne sur le site des Archives audiovisuelles de la recherche (Fondation Maison des sciences de l’Homme)
This article analyses the path of the Brazilian exchange rate after the financial crisis triggere... more This article analyses the path of the Brazilian exchange rate after the financial crisis triggered by the default of US subprime mortgages, with emphasis to the influence of global investorss risk aversion. We argue that, because of the high degree of financial openness ...
Page 1. Introducción ■■ ■ La crisis financiera iniciada en Estados Unidos a mediados de 2007, der... more Page 1. Introducción ■■ ■ La crisis financiera iniciada en Estados Unidos a mediados de 2007, derivada de un fuerte aumento en el incumplimiento y la desvalorización de los activos Crisis financiera internacional: contagio y respuestas regulatorias ...
O artigo procura discutir os mecanismos de acesso dos investidores as informacoes relevantes para... more O artigo procura discutir os mecanismos de acesso dos investidores as informacoes relevantes para suas tomadas de decisao. Inicialmente, enfoca o papel dos sistemas de classificacao de risco de credito concedidos por agencias especializadas e descreve o processo de surgimento e de expansao dessas Agencias. O comportamento eminentemente pro-ciclico das classificacoes emitidas por essas empresas se evidencia nas crises dos paises do Sudeste Asiatico, da Russia, do Brasil, bem como no processo de desvalorizacao das bolsas americanas. Duvidas e desconfiancas sobre as recomendacoes dos analistas de valores, os balancos das corporacoes, as empresas de auditorias e as classificacoes atribuidas pelas Agencias tendem a desencadear um reforco dos mecanismos de regulamentacao e supervisao em detrimento dos de autoregulacao.
... IE/UNICAMP, Campinas, n. 127, jul. 2007. 12 lançando mão de indicadores da clareza e da cred... more ... IE/UNICAMP, Campinas, n. 127, jul. 2007. 12 lançando mão de indicadores da clareza e da credibilidade de seu ... Page 14. Análise comparativa do regime de metas de inflação: pass-through, formatos e gestão nas economias emergentes Texto para Discussão. ...
... Aracruz Brazil Paper/Cellulose -2,130 ... Many others could face the same situation in the fi... more ... Aracruz Brazil Paper/Cellulose -2,130 ... Many others could face the same situation in the first semester of 2009, if the weakening of the local currency was not ... its debt in the course of fifteen years was rejected by the group of creditor banks including Itaú BBA, Santander, Merrill ...
This paper is an attempt to discuss the macroeconomic repercussions from deinflating a speculativ... more This paper is an attempt to discuss the macroeconomic repercussions from deinflating a speculative bubble in stock markets and from an established low price trend. Revelations accrued this low price trend how comprise recommendations by financial analysts, corporation balance sheets, auditing companies and credit rating agencies make the asset pricing difficult, affect confidence by financial agents and contaminate their expectations. The crisis of confidence brought about by these revelations can potentially impact on economic growth of developed countries, beginning with the USA, raise risk aversion by investors and trigger reinforced regulation and supervision mechanisms in detriment to auto-regulating ones which had been prevailing up to the present moment.
The key role for the dynamics of capital accumulation in capitalist economies of credit-money cre... more The key role for the dynamics of capital accumulation in capitalist economies of credit-money created by the banking system was highlighted by both Schumpeter (1911) and Keynes (1930). For these authors and their followers, such as Minsky (1986), unlike the conventional approach, the existence of banks issuing money (cash deposits) frees the investors of any prior need for savings, or, in other words, from wealth accumulated in the past and its distribution. Thus, banks are the only financial institutions that provide finance by being able to create money, and also act as financial intermediaries by participating in the creation of funding, differentiating themselves from other financial institutions which are called, consequently, non-bank. Non-banking institutions only exercise the function of intermediation of funds between surplus and deficit agents. Just by playing these two distinct yet linked functions, banks occupy a key position in payment and credit systems of modern capit...
The aim of this article is to describe the new stage of development of the banking system whose d... more The aim of this article is to describe the new stage of development of the banking system whose dynamics led to the global financial crisis of 2008. The main feature of this stage, which emerged on the threshold of the 21st century, is the inextricable interpenetration between the balance sheets of the banking system and the so-called Shadow Banking System (SBS), which was made possible by a set of financial innovations traded on the over-the-counter (OTC) markets. Such configuration, by multiplying and globally redistributing the risks present in the system to a variety of financial institutions, was responsible for the transformation of a classic credit crunch - wherein the sum of potential losses corresponding to loans with low collateral is known -, into a systemic financial crisis in the international arena.
A busca de proteção contra a forte volatilidade das taxas de câmbio e de juro registrada desde o ... more A busca de proteção contra a forte volatilidade das taxas de câmbio e de juro registrada desde o fim dos acordos de Bretton Woods está na origem da criação e da enorme expansão de mercados de derivativos financeiros muito diversificados e amplos. Essa volatilidade introduziu ...
Resumo o artigo procura discutir o acesso dos investidores às informações relevantes para suas to... more Resumo o artigo procura discutir o acesso dos investidores às informações relevantes para suas tomadas de decisão. Inicialmente, enfoca o papel dos sistemas de classificação de risco de crédito concedidos por agências especializadas e descreve o processo de surgimento e de expansão dessas agências. O comportamento eminentemente pró-cíclico das classificações emitidas por essas empresas se evidencia nas crises dos países do Sudeste Asiático, da Rtjssia e do Brasil, bem como no processo de desvalorização das Bolsas americanas. Conflitos de interesses entre as recomendações dos analistas de valores, as empresas de auditorias e as classificações atribuídas pelas agências e problemas nos balanços das corporações tendem a suscitar a desconfiança dos investidores e a desencadear um reforço dos mecanismos de regulamentação e supervisão em detrimento dos de auto-regulação.
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