This study examines empirically the determinants of the Brazilian inflation, measured by the Broa... more This study examines empirically the determinants of the Brazilian inflation, measured by the Broad Consumer Price Index (IPCA) and its decomposition, estimating two equations and using an autoregressive model. The database covers the period from January 2000 to December 2011. Five main groups are mentioned as the determinants of inflation: i) Aggregate Demand; ii) Aggregate Supply; iii) Exchange Rate; iv) Salaries and v) Inertia. The evidences reveals that inertia, external factors and the supply conditions overlap the demand in the determination of the Brazilian inflation. Thus, inflation shows to be little sensitive to the level of activity.
In the 2000-2008 period, which covers the analysis of this paper, while the average real GDP grow... more In the 2000-2008 period, which covers the analysis of this paper, while the average real GDP growth in Brazil was 3.7 percent per year, labor productivity in the manufacturing industry had a negative variation of 1.0 percent per year. In Brazil, there has been a “cliché” evaluation of the relatively low economic growth rates in the period as being the result of low labor productivity growth in the last few decades. However, according to the so-called Kaldor-Verdoorn law, the reverse could also be true: low growth rates of labor productivity in Brazil could be an effect of low growth rates of the real GDP. Based on Kaldorian assumptions, we regressed the change in labor productivity of 21 Brazilian manufacturing industries, covering the 2000-2008 period, on three main variables: the real GDP (which captures the Kaldor-Verdoorn law), gross investment to value added ratio, and technological innovation. Our results confirmed the validity of the Kaldor-Verdoorn law, as the real GDP growt...
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Pós-graduação do ISC-UFMT RESUMO Este artigo objetiva caracterizar o modelo de definição de prior... more Pós-graduação do ISC-UFMT RESUMO Este artigo objetiva caracterizar o modelo de definição de prioridades do SUS Cuiabá e ainda verificar a convergência das prioridades, segundo os diversos sujeitos da cúpula estratégica da SMS. Assim, foi elaborado, a partir de uma pesquisa qualitativa, do tipo estudo de caso, utilizando como técnicas de análise de dados, de conteúdo, do tipo categorial e observação de campo. A coleta de dados foi feita por meio de entrevistas semi-estruturadas e por análise documental, através de leituras de documentos relevantes para a pesquisa. Os resultados da pesquisa revelam que o modelo de definição de prioridades da SMS/Cuiabá é fragmentado, ocorrendo em várias instâncias deliberativas e em diferentes momentos de decisão. Também, identificou-se que a SMS vem utilizando diferentes métodos de levantamento de problemas, durante o processo de planejamento, não possuindo critérios de definição de prioridades. Somente em 2007, o Conselho Municipal de Saúde passa a se preocupar com a hierarquização dos problemas levantados durante a VII Conferência Municipal de Saúde. Por parte do nível estratégico, verifica-se um desrespeito ao processo de planejamento, dificultando o alcance dos resultados pretendidos. A não convergência entre critérios e prioridades, nas diferentes instâncias deliberativas leva a cúpula estratégica a tomar decisões baseadas em interesses diversos, esquecendo-se da missão institucional. Normalmente, as prioridades estão voltadas para os problemas relativos ao sistema dos serviços de saúde em detrimento dos problemas de saúde, resultando em uma gestão voltada para os meios e não para os fins. Em suma, pode-se afirmar conclusivamente que o modelo de gestão adotado no sistema de serviços de saúde de Cuiabá, não atende aos pressupostos de definição de prioridades e tomada de decisão, voltados para a busca de eficiência da gestão pública em saúde em nível local. Palavras-chave: Planejamento estratégico; agenda de prioridades em saúde; administração pública; gestão em saúde.
Nível de preços no território brasileiro: uma análise empírica de seus determinantes Price level ... more Nível de preços no território brasileiro: uma análise empírica de seus determinantes Price level in the brazilian territory: an empirical analysis Nivel de precios en el territorio brasileño: un análisis empírico de sus determinantes Niveau des prix sur le territoire brésilien: une analyse empirique de ses déterminants
RESUMO O objetivo deste artigo é realizar uma análise da política monetária no Brasil a partir de... more RESUMO O objetivo deste artigo é realizar uma análise da política monetária no Brasil a partir de um modelo de Vetores Autorregressivos com Cadeias de Markov (MS-VAR), na busca de evidências da não linearidade da relação entre câmbio e preços no Brasil. A análise demonstrou que, em períodos de apreciação cambial, tanto pelo lado da demanda quanto da oferta, existe um conjunto de forças que determinam uma trajetória baixista para os níveis de preços, sugerindo que a taxa de câmbio tem um papel fundamental no controle da inflação. Contudo, se aponta a necessidade de reavaliação do papel do câmbio no Brasil.
In light of the global financial cycle (GFC), this paper investigates the effectiveness of moneta... more In light of the global financial cycle (GFC), this paper investigates the effectiveness of monetary policy in Brazil since the adoption of the inflation targeting regime. The theoretical section analyses monetary policy from the New Macroeconomic Consensus perspective, emphasizing the implications of the GFC. It also contrasts central bank theory with the post-Keynesian critique. For the empirical investigation, a Markov-switching vector autoregressive model is estimated from January 2000 to December 2017, combining the common variables from the empirical literature with the proxy for the GFC. The main results suggest that greater financial instability has a direct effect on domestic inflation . JEL codes : C14, E12, E42
Resumo Este artigo analisa o ajustamento da equação da paridade coberta da taxa de juros para a r... more Resumo Este artigo analisa o ajustamento da equação da paridade coberta da taxa de juros para a relação entre a moeda brasileira e o dólar americano. O objetivo é avaliar a resposta de curto prazo das taxas de câmbio à vista e futura aos choques no diferencial de juros e no risco país. A investigação econométrica mostra que o ajustamento da paridade coberta no Brasil ocorre com o movimento das taxas de câmbio à vista e futura na mesma direção - de apreciação cambial diante do aumento do diferencial de juros e de depreciação cambial no caso do aumento do risco país -, mas com uma volatilidade maior da taxa de câmbio à vista.
Resumo: This article theoretically and empirically analyzes the hypothesis of the nonlinearity of... more Resumo: This article theoretically and empirically analyzes the hypothesis of the nonlinearity of Brazilian monetary policy following the implementation of inflationtargeting regime. At the theoretical level, it discusses growth and macroeconomic regimes and their effect over Brazilian economy according to the behavior of a number of variables. Empirically, it tests the hypothesis of the nonlinearity of monetary policy in Brazil, estimating a Markov-switching vector autoregressive (MS-VAR) model. The results identify two different monetary regimes: the first regime, which primarily occurred between 2000 and 2007, and the second regime, which primarily occurred between 2007 and 2013. In the case of the second regime, a contractionary monetary policy had more persistent effects on both the public debt and the exchange rate.
The process of trade and financial liberalization has fundamental consequences on the development... more The process of trade and financial liberalization has fundamental consequences on the development of Brazilian industry. The relatively rapid reconfiguration of the institutional form of insertion into the international regime, in a context of intensification of foreign ...
2011. Os principais resultados da análise empírica demonstraram que existe um reduzido grau de de... more 2011. Os principais resultados da análise empírica demonstraram que existe um reduzido grau de decência nas condições do trabalho doméstico no Brasil, que se evidencia nos baixos níveis de rendimento, na alta informalidade, na dificuldade de acesso à educação, formação profissional e sindicalização. Por esta razão, discute-se, finalmente, que a referida lei pode (ou não) ter um papel relevante na promoção do trabalho doméstico decente, haja vista que os arranjos que forem feitos, em adaptação à nova lei, podem ser mais (ou menos) efetivos na melhoria das condições do trabalhador doméstico no país. Palavras-chave: Trabalho doméstico; Trabalho decente, PEC 478/2010.
Neste artigo, analisa-se, empiricamente, o desalinhamento cambial no Brasil no período entre 1994... more Neste artigo, analisa-se, empiricamente, o desalinhamento cambial no Brasil no período entre 1994 e o início de 2008, explorando suas causas e consequências. O método utilizado foi ajustar a taxa de câmbio pelos fundamentos econômicos. As estimações levaram a uma taxa de câmbio esperada de longo prazo e os desvios da taxa de câmbio corrente em relação a esta possibilitaram o cálculo do desalinhamento cambial no Brasil. Observa-se que a taxa de câmbio esteve sobreapreciada durante quase todo o período estudado e foi mais intensa após o primeiro trimestre de 2005. A pesquisa discute, ainda, as principais causas do desalinhamento cambial no Brasil, com foco no período mais recente. Quanto às causas, destacam-se os motivos ligados aos influxos via conta de capital e financeira, a elevada taxa de juros interna e o controle da inflação. O artigo discute, por fim, as consequências da sobreapreciação cambial para a economia brasileira, destacando os efeitos negativos sobre a indústria, o saldo em transações correntes e a estrutura da balança comercial.
One explanation for that even after inflation stabilization after the "Plano Real" Brazil still m... more One explanation for that even after inflation stabilization after the "Plano Real" Brazil still maintains one of the highest real interest rates in the world, formed on the assumption that monetary policy in the country may not work properly. Therefore, this study aims to investigate the Asset Price Channel, as shown in other studies as an essential tool for monetary policy, but may be stopping or even reversing their desired effects when is contaminated by an interference caused by Treasury bills. To complete this task, the work will have a chapter that will present the importance and functioning of the LFTs as the elements of monetary policy contamination, and following an empirical study based on structural VAR models to test the hypothesis.
É analisada aqui a formação dos preços na economia brasileira (entre 1999 e 2010), do ponto de vi... more É analisada aqui a formação dos preços na economia brasileira (entre 1999 e 2010), do ponto de vista macroeconômico e pela estimação de modelo de vetores auto-regressivos estruturais, em que a inflação depende de três fatores: i) a demanda agregada (medida pela produção industrial); ii) as condições de oferta (mensuradas por um índice de preço de commodities); e iii) a taxa de câmbio. O câmbio é, isoladamente, o componente mais relevante na determinação do IPCA, seguido pela atividade econômica e, finalmente, pelas condições de oferta. O coeficiente de repasse cambial é expressivamente maior do que o impacto da demanda agregada sobre o IPCA. Além disso, a taxa de câmbio e as condições de oferta explicam, em conjunto, 14% da variância da inflação; já o nível de atividade, responde por apenas 1% da variância do IPCA. Em suma, é fornecido um amplo conjunto de evidências de que o setor externo desempenha um papel crucial na evolução do IPCA.
Este trabalho tem como principal objetivo investigar as relações entre nível da taxa de câmbio re... more Este trabalho tem como principal objetivo investigar as relações entre nível da taxa de câmbio real, poupança externa e poupança doméstica no Brasil. Dentro do modelo aqui explorado, casos de sobrevalorização excessiva do câmbio real levam à redução de margens de lucro nos setores de produção de bens comercializáveis, resultando numa queda importante no nível de poupança agregada doméstica, bem como na substituição da poupança doméstica pela poupança externa. A análise econométrica realizada para a economia brasileira indica que há uma relação estável de longo prazo entre taxa de câmbio e poupança interna, e que desvalorizações relativas da taxa de câmbio real têm impactos positivos e significantes sobre a poupança doméstica no período estudado. Além disso, os resultados das estimativas confirmam a existência de substituição de poupança doméstica por poupança externa. Palavras-chave: Nível do câmbio real, poupança doméstica, poupança externa e desenvolvimento econômico
This study examines empirically the determinants of the Brazilian inflation, measured by the Broa... more This study examines empirically the determinants of the Brazilian inflation, measured by the Broad Consumer Price Index (IPCA) and its decomposition, estimating two equations and using an autoregressive model. The database covers the period from January 2000 to December 2011. Five main groups are mentioned as the determinants of inflation: i) Aggregate Demand; ii) Aggregate Supply; iii) Exchange Rate; iv) Salaries and v) Inertia. The evidences reveals that inertia, external factors and the supply conditions overlap the demand in the determination of the Brazilian inflation. Thus, inflation shows to be little sensitive to the level of activity.
In the 2000-2008 period, which covers the analysis of this paper, while the average real GDP grow... more In the 2000-2008 period, which covers the analysis of this paper, while the average real GDP growth in Brazil was 3.7 percent per year, labor productivity in the manufacturing industry had a negative variation of 1.0 percent per year. In Brazil, there has been a “cliché” evaluation of the relatively low economic growth rates in the period as being the result of low labor productivity growth in the last few decades. However, according to the so-called Kaldor-Verdoorn law, the reverse could also be true: low growth rates of labor productivity in Brazil could be an effect of low growth rates of the real GDP. Based on Kaldorian assumptions, we regressed the change in labor productivity of 21 Brazilian manufacturing industries, covering the 2000-2008 period, on three main variables: the real GDP (which captures the Kaldor-Verdoorn law), gross investment to value added ratio, and technological innovation. Our results confirmed the validity of the Kaldor-Verdoorn law, as the real GDP growt...
CONNECTION LINE - REVISTA ELETRÔNICA DO UNIVAG, 2014
Pós-graduação do ISC-UFMT RESUMO Este artigo objetiva caracterizar o modelo de definição de prior... more Pós-graduação do ISC-UFMT RESUMO Este artigo objetiva caracterizar o modelo de definição de prioridades do SUS Cuiabá e ainda verificar a convergência das prioridades, segundo os diversos sujeitos da cúpula estratégica da SMS. Assim, foi elaborado, a partir de uma pesquisa qualitativa, do tipo estudo de caso, utilizando como técnicas de análise de dados, de conteúdo, do tipo categorial e observação de campo. A coleta de dados foi feita por meio de entrevistas semi-estruturadas e por análise documental, através de leituras de documentos relevantes para a pesquisa. Os resultados da pesquisa revelam que o modelo de definição de prioridades da SMS/Cuiabá é fragmentado, ocorrendo em várias instâncias deliberativas e em diferentes momentos de decisão. Também, identificou-se que a SMS vem utilizando diferentes métodos de levantamento de problemas, durante o processo de planejamento, não possuindo critérios de definição de prioridades. Somente em 2007, o Conselho Municipal de Saúde passa a se preocupar com a hierarquização dos problemas levantados durante a VII Conferência Municipal de Saúde. Por parte do nível estratégico, verifica-se um desrespeito ao processo de planejamento, dificultando o alcance dos resultados pretendidos. A não convergência entre critérios e prioridades, nas diferentes instâncias deliberativas leva a cúpula estratégica a tomar decisões baseadas em interesses diversos, esquecendo-se da missão institucional. Normalmente, as prioridades estão voltadas para os problemas relativos ao sistema dos serviços de saúde em detrimento dos problemas de saúde, resultando em uma gestão voltada para os meios e não para os fins. Em suma, pode-se afirmar conclusivamente que o modelo de gestão adotado no sistema de serviços de saúde de Cuiabá, não atende aos pressupostos de definição de prioridades e tomada de decisão, voltados para a busca de eficiência da gestão pública em saúde em nível local. Palavras-chave: Planejamento estratégico; agenda de prioridades em saúde; administração pública; gestão em saúde.
Nível de preços no território brasileiro: uma análise empírica de seus determinantes Price level ... more Nível de preços no território brasileiro: uma análise empírica de seus determinantes Price level in the brazilian territory: an empirical analysis Nivel de precios en el territorio brasileño: un análisis empírico de sus determinantes Niveau des prix sur le territoire brésilien: une analyse empirique de ses déterminants
RESUMO O objetivo deste artigo é realizar uma análise da política monetária no Brasil a partir de... more RESUMO O objetivo deste artigo é realizar uma análise da política monetária no Brasil a partir de um modelo de Vetores Autorregressivos com Cadeias de Markov (MS-VAR), na busca de evidências da não linearidade da relação entre câmbio e preços no Brasil. A análise demonstrou que, em períodos de apreciação cambial, tanto pelo lado da demanda quanto da oferta, existe um conjunto de forças que determinam uma trajetória baixista para os níveis de preços, sugerindo que a taxa de câmbio tem um papel fundamental no controle da inflação. Contudo, se aponta a necessidade de reavaliação do papel do câmbio no Brasil.
In light of the global financial cycle (GFC), this paper investigates the effectiveness of moneta... more In light of the global financial cycle (GFC), this paper investigates the effectiveness of monetary policy in Brazil since the adoption of the inflation targeting regime. The theoretical section analyses monetary policy from the New Macroeconomic Consensus perspective, emphasizing the implications of the GFC. It also contrasts central bank theory with the post-Keynesian critique. For the empirical investigation, a Markov-switching vector autoregressive model is estimated from January 2000 to December 2017, combining the common variables from the empirical literature with the proxy for the GFC. The main results suggest that greater financial instability has a direct effect on domestic inflation . JEL codes : C14, E12, E42
Resumo Este artigo analisa o ajustamento da equação da paridade coberta da taxa de juros para a r... more Resumo Este artigo analisa o ajustamento da equação da paridade coberta da taxa de juros para a relação entre a moeda brasileira e o dólar americano. O objetivo é avaliar a resposta de curto prazo das taxas de câmbio à vista e futura aos choques no diferencial de juros e no risco país. A investigação econométrica mostra que o ajustamento da paridade coberta no Brasil ocorre com o movimento das taxas de câmbio à vista e futura na mesma direção - de apreciação cambial diante do aumento do diferencial de juros e de depreciação cambial no caso do aumento do risco país -, mas com uma volatilidade maior da taxa de câmbio à vista.
Resumo: This article theoretically and empirically analyzes the hypothesis of the nonlinearity of... more Resumo: This article theoretically and empirically analyzes the hypothesis of the nonlinearity of Brazilian monetary policy following the implementation of inflationtargeting regime. At the theoretical level, it discusses growth and macroeconomic regimes and their effect over Brazilian economy according to the behavior of a number of variables. Empirically, it tests the hypothesis of the nonlinearity of monetary policy in Brazil, estimating a Markov-switching vector autoregressive (MS-VAR) model. The results identify two different monetary regimes: the first regime, which primarily occurred between 2000 and 2007, and the second regime, which primarily occurred between 2007 and 2013. In the case of the second regime, a contractionary monetary policy had more persistent effects on both the public debt and the exchange rate.
The process of trade and financial liberalization has fundamental consequences on the development... more The process of trade and financial liberalization has fundamental consequences on the development of Brazilian industry. The relatively rapid reconfiguration of the institutional form of insertion into the international regime, in a context of intensification of foreign ...
2011. Os principais resultados da análise empírica demonstraram que existe um reduzido grau de de... more 2011. Os principais resultados da análise empírica demonstraram que existe um reduzido grau de decência nas condições do trabalho doméstico no Brasil, que se evidencia nos baixos níveis de rendimento, na alta informalidade, na dificuldade de acesso à educação, formação profissional e sindicalização. Por esta razão, discute-se, finalmente, que a referida lei pode (ou não) ter um papel relevante na promoção do trabalho doméstico decente, haja vista que os arranjos que forem feitos, em adaptação à nova lei, podem ser mais (ou menos) efetivos na melhoria das condições do trabalhador doméstico no país. Palavras-chave: Trabalho doméstico; Trabalho decente, PEC 478/2010.
Neste artigo, analisa-se, empiricamente, o desalinhamento cambial no Brasil no período entre 1994... more Neste artigo, analisa-se, empiricamente, o desalinhamento cambial no Brasil no período entre 1994 e o início de 2008, explorando suas causas e consequências. O método utilizado foi ajustar a taxa de câmbio pelos fundamentos econômicos. As estimações levaram a uma taxa de câmbio esperada de longo prazo e os desvios da taxa de câmbio corrente em relação a esta possibilitaram o cálculo do desalinhamento cambial no Brasil. Observa-se que a taxa de câmbio esteve sobreapreciada durante quase todo o período estudado e foi mais intensa após o primeiro trimestre de 2005. A pesquisa discute, ainda, as principais causas do desalinhamento cambial no Brasil, com foco no período mais recente. Quanto às causas, destacam-se os motivos ligados aos influxos via conta de capital e financeira, a elevada taxa de juros interna e o controle da inflação. O artigo discute, por fim, as consequências da sobreapreciação cambial para a economia brasileira, destacando os efeitos negativos sobre a indústria, o saldo em transações correntes e a estrutura da balança comercial.
One explanation for that even after inflation stabilization after the "Plano Real" Brazil still m... more One explanation for that even after inflation stabilization after the "Plano Real" Brazil still maintains one of the highest real interest rates in the world, formed on the assumption that monetary policy in the country may not work properly. Therefore, this study aims to investigate the Asset Price Channel, as shown in other studies as an essential tool for monetary policy, but may be stopping or even reversing their desired effects when is contaminated by an interference caused by Treasury bills. To complete this task, the work will have a chapter that will present the importance and functioning of the LFTs as the elements of monetary policy contamination, and following an empirical study based on structural VAR models to test the hypothesis.
É analisada aqui a formação dos preços na economia brasileira (entre 1999 e 2010), do ponto de vi... more É analisada aqui a formação dos preços na economia brasileira (entre 1999 e 2010), do ponto de vista macroeconômico e pela estimação de modelo de vetores auto-regressivos estruturais, em que a inflação depende de três fatores: i) a demanda agregada (medida pela produção industrial); ii) as condições de oferta (mensuradas por um índice de preço de commodities); e iii) a taxa de câmbio. O câmbio é, isoladamente, o componente mais relevante na determinação do IPCA, seguido pela atividade econômica e, finalmente, pelas condições de oferta. O coeficiente de repasse cambial é expressivamente maior do que o impacto da demanda agregada sobre o IPCA. Além disso, a taxa de câmbio e as condições de oferta explicam, em conjunto, 14% da variância da inflação; já o nível de atividade, responde por apenas 1% da variância do IPCA. Em suma, é fornecido um amplo conjunto de evidências de que o setor externo desempenha um papel crucial na evolução do IPCA.
Este trabalho tem como principal objetivo investigar as relações entre nível da taxa de câmbio re... more Este trabalho tem como principal objetivo investigar as relações entre nível da taxa de câmbio real, poupança externa e poupança doméstica no Brasil. Dentro do modelo aqui explorado, casos de sobrevalorização excessiva do câmbio real levam à redução de margens de lucro nos setores de produção de bens comercializáveis, resultando numa queda importante no nível de poupança agregada doméstica, bem como na substituição da poupança doméstica pela poupança externa. A análise econométrica realizada para a economia brasileira indica que há uma relação estável de longo prazo entre taxa de câmbio e poupança interna, e que desvalorizações relativas da taxa de câmbio real têm impactos positivos e significantes sobre a poupança doméstica no período estudado. Além disso, os resultados das estimativas confirmam a existência de substituição de poupança doméstica por poupança externa. Palavras-chave: Nível do câmbio real, poupança doméstica, poupança externa e desenvolvimento econômico
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