昔日华南城四少，曝出近1亿欠款，这些坑你可能也在踩 - 锦品出海

有棵树从年营收47亿到被追债近1亿，并非偶然，而是多颗“雷”同时引爆的结果：把账期当融资、物流欠款失控；业务高度依赖单一平台，规则一变就失血；股权和治理混乱，内斗拖垮经营；财报靠非经常性收益粉饰，主营长期亏损。这些问题并不只存在于大卖身上，很多中小卖家账本里也埋着同款隐患。规模还能扛时不显山露水，一旦行情下行就会集中爆发。真正该警惕的不是某家公司倒下，而是这些系统性风险你有没有提前处理。

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深圳跨境电商圈最近又出事了。

有棵树，那个曾经年营收冲到47亿、被叫做”华南城四少”之一的大卖，被物流公司追债近1个亿。9640万，这笔钱是它2024年全年净利润的将近两倍。从风光无限到被人堵着门要账，四年时间，营收缩水99%。

这事看起来像是大公司的游戏，跟普通卖家没什么关系？其实不是。

有棵树的垮掉，表面上看是债务纠纷，往深了看，是几个早就埋下的雷，到了一定时候一起爆了。账期拖太久、业务全压在一个平台、股东内斗把公司拖垮、财务报表好看但业务其实在流血。

这些雷，很多卖家的账本里也有。只是规模小一点，还没到爆的时候，或者暂时还扛得住。

今天就拿有棵树这个案例，聊聊那些容易被忽视、但关键时候能要命的坑。

账期拖成了债务炸弹

图源：有棵树公告

有棵树这次被追的近亿债务，拆开来看：6430万本金，3159万延时费。延时费是怎么滚出来的？2019年签的物流合同，钱一直拖着没付，延时费就这么一天天往上涨，最后利滚利滚成了这个数。

说白了，就是把该付的钱拖着不付，拿去周转业务。这招在平时好使，营收上去了，回款快，能覆盖这些欠款。但一旦营收下滑、资金链紧张，这些欠款就会变成催命的绳子。

账期这个东西，在跨境电商行业已经变成了一种畸形的融资工具。

2023年以前，行业里的账期规则还算正常，30%预付，货到后30天结清。但从2024年开始，随着Temu、TikTok Shop这些新平台起来，物流行业的账期被彻底打破了。很多物流商为了抢客户，主动把账期拉长到90天，甚至120天。

卖家觉得账期长是好事，相当于白用了几个月的现金流。但风险在哪？

首先，每个月的物流费都在往后堆，三个月下来，欠款可能就是月营收的好几倍。这笔钱看起来不用急着付，实际上已经成了账面上的一颗定时炸弹。万一哪个月回款慢了，或者遇到旺季备货压力大，这个窟窿就堵不上了。

其次，物流商自己的资金链也不见得稳。去年下半年，好几家中型物流商出了问题，有的是上游平台账期没兑现，有的是自己扩张太快资金跟不上。物流商一出问题，卖家的货就被扣在那，要么重新付运费提货，要么眼睁睁看着货烂在港口。

账期本身没问题，但得有边界。物流欠款如果超过月营收的1.5倍，风险就已经很高了。如果是初创公司或者现金流本来就紧的，这个比例还得再往下压。

还有一点，不要把所有订单都给一家物流商。分散风险的意思不是说多找几家砍价，而是把账期分散开。一部分现结，一部分月结，一部分季度结。现结的运费可能贵一点，但关键时候能救命。

有棵树就是把账期当成了融资工具，用得太狠了。平时看起来现金流充裕，一旦营收下滑，这些欠款立刻变成压垮骆驼的稻草。

单一平台依赖是把自己绑在别人船上

有棵树当年是典型的”铺货型”卖家，业务高度绑定亚马逊。多店铺、多SKU，靠的就是平台流量红利。

2021年，亚马逊掀起大规模封号潮。有棵树340个站点被封，1.3亿资金被冻结。那一年，公司直接巨亏26.76亿元，从此一蹶不振。

为什么会过度依赖单一平台？因为平台红利期太香了。铺货模式需要规模，把资源集中在一个平台上，效率最高，回报也快。但没想到平台规则说变就变，一夜之间游戏规则全改了。

这不是个案。亚马逊2021年封号潮，拼多多2023年打假风暴，每个平台都有自己的周期。政策收紧、规则变化、流量调整，这些都不是卖家能控制的。

很多卖家其实也知道要多渠道布局，但现实是，TikTok Shop规则还不够稳，不敢重仓；独立站投入大，短期看不到回报；Temu价格卷得太狠，利润薄得吓人。所以大部分卖家还是会把主要精力放在一个平台上。

但问题是，如果你80%以上的业务都在一个平台上，风险已经非常高了。平台出点事，整个公司就得跟着抖三抖。

多渠道不是让你立刻铺满所有平台，而是至少留条后路。哪怕只分10%的精力去试一个新渠道，关键时候可能就是那10%能救你的命。

独立站也不一定是救命稻草，但可以是缓冲带。虽然初期投入大、转化慢，但慢慢养着，等哪天平台出问题了，至少还有个退路。

有棵树就是把所有鸡蛋都放在了一个篮子里，平台一出事，整个业务体系就垮了。现在回过头看，如果当年能分散一部分业务到其他渠道，哪怕只是做个备份，也不至于一夜之间从47亿跌到连工资都发不出来。

内部治理出问题，再好的业务也能被拖垮

有棵树2024年破产重整后，创始人肖四清的股份被稀释到只剩3%，新股东王维带着资源进来，持股18%，成了第一大股东。

按理说，重整是为了救命，大家应该一条心把公司搞起来。但现实是，新老股东谁都不想让权。

王维说，我承诺带进来”三年50亿营收、5亿利润”的资源，凭什么不给我话语权？肖四清说，公司是我一手打下来的，你凭什么鸠占鹊巢？

双方从2025年5月开始撕，王维要求召开股东大会改选董事会，被肖四清控制的董事会一口回绝。然后互相起诉，肖四清拒绝交接财务资料，导致连2025年三季报都发不出来。公司的正常经营几乎陷入停滞。

这场内斗的核心问题是什么？权责不清，利益不平衡。新股东要资源、要控制权，老团队要面子、要主导权，谁都不退让，公司就成了战场。

这种事在跨境电商行业其实挺常见的。很多团队都是兄弟式创业，前期不谈股权，说多了伤感情。业务顺的时候没空想这些事，等出了问题，想谈已经晚了。

还有一种情况是外部投资进来以后，资源承诺和控制权分配没谈清楚。投资人说我带资源、带订单，但具体能带多少、什么时候到位，都是模糊的。卖家想着反正有钱进来就行，对赌条款、股权稀释这些细节没太在意。等钱到账了，才发现话语权已经没了。

股权结构要提前设计清楚。谁占多少股份、谁有决策权、遇到分歧怎么办、合伙人要退出怎么处理，这些事不是等出问题才想，而是一开始就要写清楚。

外部投资也要慎重。资源承诺听起来很美，但能不能真正兑现？控制权怎么分配？对赌条款是不是合理？这些都要提前想清楚，别等钱进来了才发现挖了个坑。

有棵树破产重整本来是救命的，结果新老股东的内斗把公司拖得更惨。业务恢复、资源注入、战略调整，这些重整后最该抓紧做的事，全被搁置了。等控制权之争落定，市场时机、现金流、团队信心都已经耗得差不多了。

财报好看不等于生意好，虚盈撑不了多久

有棵树2025年上半年的财报显示，归母净利润187万，看起来扭亏了。但仔细看，扣非净利润是-899万，主营业务其实还在亏。

那这187万的利润从哪来的？营业外收入906万，投资收益450万。这两项非经营收益加起来，占利润总额的385%。说白了，主营业务在流血，靠的是一些一次性的收益把报表做好看。

为什么要这么做？上市公司要保壳，报表不能太难看。投资人要看盈利，哪怕是包装的也得有个数字。但这种财务游戏只能拖时间，解决不了根本问题。

有棵树还有个信息披露违规的前科。2022年8月到2023年6月，公司连续12个月的诉讼仲裁金额超过净资产的10%，但一直没对外披露，直到2023年7月才公告。最后被监管处罚，信用扫地。

这种操作在行业里其实不少见。很多卖家为了融资或贷款，会做一些账面上的调整。虚报营收，做高流水。隐瞒真实利润率。税务上打擦边球。短期内可能蒙混过关，但这些操作都会成为长期隐患。

财务数据要真实。别为了短期融资挖长期的坑，靠投资收益粉饰的盈利撑不了多久。主营业务才是根本，如果主营业务一直在亏，再怎么包装也没用。

合规的成本要算进去。税务、知识产权、平台规则，这些都是实实在在的成本。打擦边球省下来的那点钱，可能在关键时候变成致命的漏洞。

信用是长期资产。一次失信，以后很多路都走不通。融资难、贷款难、合作伙伴不信任，这些损失远比省下来的那点钱大得多。

有棵树就是为了报表好看，牺牲了业务的真实性。等到债务危机爆发、内斗激化，这些财务问题全部暴露出来，反而加速了公司的衰败。

这些雷，你的账本里有吗？

有棵树从47亿到破产，只用了四年。不是说有棵树不行，而是这几个雷叠加起来，谁都扛不住。

账期拖太久，资金链紧绷。业务全压在一个平台，平台一出事就垮。股东内斗，公司成了战场。财务粉饰，主营业务其实在流血。每一个单独拿出来，可能还能扛一扛，但几个一起来，就是灾难。

给自己做个自查：

账期管理：

物流欠款是不是超过了月营收的1.5倍？

有没有至少一条现结的备份通道？

物流商的资金状况有没有定期审查？

渠道分散：

单一平台的营收占比是不是超过80%？

有没有在至少一个新渠道试水？

平台规则变化的应急预案准备好了吗？

内部治理：

股权结构清不清晰？

重大决策的机制明不明确？

合伙人退出机制有没有提前约定？

财务合规：

利润来源主要是主营业务还是非经常性损益？

有没有为了融资美化过财务数据？

税务、知识产权是不是合规？

有棵树的故事听起来很远，但那些雷，可能就埋在你每天都要看的账本里。

趁还来得及，去查一查。

昔日华南城四少，曝出近1亿欠款，这些坑你可能也在踩

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账期拖成了债务炸弹

单一平台依赖是把自己绑在别人船上

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