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Actifs Sans Risque Et : Medaf

Le document traite des actifs sans risque, qui offrent une rentabilité certaine et sont utilisés comme référence pour évaluer les actifs risqués. Il présente également le Modèle d'Évaluation des Actifs Financiers (MEDAF), qui repose sur la théorie de Markowitz et l'apport de Sharpe, en mettant en avant la frontière efficiente et la droite de marché des capitaux (CML). Enfin, il souligne l'importance de la combinaison d'actifs risqués et sans risque pour optimiser les portefeuilles.

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Actifs Sans Risque Et : Medaf

Le document traite des actifs sans risque, qui offrent une rentabilité certaine et sont utilisés comme référence pour évaluer les actifs risqués. Il présente également le Modèle d'Évaluation des Actifs Financiers (MEDAF), qui repose sur la théorie de Markowitz et l'apport de Sharpe, en mettant en avant la frontière efficiente et la droite de marché des capitaux (CML). Enfin, il souligne l'importance de la combinaison d'actifs risqués et sans risque pour optimiser les portefeuilles.

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Actifs sans

Risque
et (MEDAF)
Présenté par :
Encadré par :
Benaata kaoutar
[Link]
Bousaltani Malak
Khawla Essafi
Actifs sans risque
Un actif sans risque offre une rentabilité certaine, souvent représentée par des obligations souveraines
(exemple : bons du Trésor). Son écart-type est nul, ce qui signifie qu’il n’y a aucune incertitude quant
à sa rentabilité.

 Caractéristiques des actifs sans risque

- Rentabilité prévisible, généralement faible mais stable.


- Absence de volatilité (écart-type nul).
- Utilisés comme référence pour mesurer le rendement excédentaire des actifs risqués.

 Rôle des actifs sans risque dans un portefeuille

- Réduction de la volatilité totale d’un portefeuille.


- Fourniture d’un point de référence sûr pour les investisseurs averses au risque
 Combinaison actif sans risque et actif risqué
Un portefeuille combinant un actif risqué et un actif sans risque a une rentabilité moyenne :

Ep= x Rf +(1-x) EB

Rf​ : rentabilité de l'actif sans risque


EB​ : espérance de l’actif risqué
x : proportion investie dans l’actif risqué

La frontière Efficiente
:
Elle représente l'ensemble des portefeuilles offrant le meilleur rendement pour un niveau de
risque donné. Dans le cas où il n'y a pas d'actif sans risque, la frontière est modifiée, ce qui
complique l'optimisation des portefeuilles.

 L'actif sans risque est représenté graphiquement par une tangente à la frontière efficiente
 Couples rentabilité-risque des portefeuilles composés d’actif sans risque et d’un portefeuille risqué.

Si le taux sans risque est de 5


%, l’actif sans risque est au
point de coordonnées
(volatilité 0 % ; rentabilité
espérée 5 %). La droite
représente les portefeuilles
composés d’une proportion x
de portefeuille risqué P et
d’une proportion (1 – x)
d’actif sans risque. Lorsque x
est supérieur à 100 %, le
portefeuille est financé par
un emprunt au taux d’intérêt
sans risque.
Le Modèle D'évaluation des Actifs Financiers
(MEDAF) :  Fondements théoriques
Théorie des portefeuilles (Markowitz):
Markowitz a démontré que la diversification réduit le risque non systématique d’un portefeuille en combinant des
actifs aux rentabilités peu corrélées. Son concept de frontière efficiente identifie les portefeuilles offrant le rendement
maximal pour un niveau de risque donné.
L’apport de William Sharpe:
Sharpe a étendu la théorie de Markowitz en introduisant la notion de portefeuille tangent, le portefeuille optimisé
combinant actif risqué et actif sans risque. Il a également formulé la Capital Market Line (CML), qui relie le
portefeuille tangent à l’actif sans risque pour guider les choix des investisseurs.

 Hypothèses du MEDAF
• Marché parfait (sans frictions).
• Investisseurs rationnels cherchant à maximiser leur utilité.
• Accès homogène à l’information.
 Droite de Marché des Capitaux (CML)
Définition
- Portefeuille tangent :Portefeuille offrant le meilleur ratio rendement/risque parmi tous les
portefeuilles risqués.
- La CML est une droite qui relie l'actif sans risque au portefeuille de marché sur un graphique où l'axe
des abscisses représente le risque (mesuré par l'écart-type des rendements) et l'axe des ordonnées
représente la rentabilité attendue. Sa pente est le ratio de Sharpe.

Ratio de Sharpe :
où :
•S est le ratio de Sharpe,
•EP​est la rentabilité espérée du portefeuille,
•Rf​est le taux sans risque,
•σp​est la volatilité (ou l'écart type) du portefeuille.
Merci
pour
votre
attention
!

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