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Gestion financière et philosophie de Buffett

La séance aborde la gestion financière à travers l'exemple de Warren Buffett et de Berkshire Hathaway, en mettant l'accent sur des concepts tels que la valeur intrinsèque, la crédibilité de Buffett et sa philosophie d'investissement. Les thèmes principaux incluent l'importance de l'information et de l'analyse, la création de valeur, et les décisions financières éclairées. La séance se termine par une récapitulation des principes de financement, d'investissement et de gestion des conflits d'intérêts.

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Said El Hachimi
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Gestion financière et philosophie de Buffett

La séance aborde la gestion financière à travers l'exemple de Warren Buffett et de Berkshire Hathaway, en mettant l'accent sur des concepts tels que la valeur intrinsèque, la crédibilité de Buffett et sa philosophie d'investissement. Les thèmes principaux incluent l'importance de l'information et de l'analyse, la création de valeur, et les décisions financières éclairées. La séance se termine par une récapitulation des principes de financement, d'investissement et de gestion des conflits d'intérêts.

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Gestion financière

pour l’expertise comptable

Séance 1
Plan de la séance
 Présentation du plan et du site du
cours

 Warren Buffett

 Nature des décisions financières


Warren Buffett
 Warren Buffett et Berkshire
Hathaway
 Réaction du marché à l’annonce de
l’acquisition de GEICO
 Valeur intrinsèque de GEICO
 Buffett est-il crédible?
 La philosophie de Buffett
 Récapitulation
Warren Buffett et
Berkshire Hathaway
 Acquisition en 1965
 Berkshire Hathaway en 1995
 Annexe 1
 Annexe 2
 Annexe 3
 L’acquisition de GEICO
GEICO: la réaction du
marché
 Pourquoi l’action de B H monte-t-elle?

 Prix implicite de l’action de GEICO

 Est-ce l’œuvre maléfique de Mr


Market?

 Valeur intrinsèque de GEICO


Buffett est-il crédible?
 Rendement de 1965 à 1995
 Rendement de 1977 à 1995
 Il surclasse le marché!
 Un autre exemple d’acquisition:
Scott & Fetzer
 Rendement historique de GEICO
La philosophie de Buffett
 Réalité économique, pas réalité comptable
 Coût de renonciation
 Valeur de l’argent dans le temps
 Création de valeur
 Investir sur la base d’information et
d’analyse
 Éviter les conflits actionnaires -
gestionnaires
La philosophie de Buffett
 Taux d’actualisation ajusté pour le
risque?
 Taux d’actualisation tenant compte
des possibilités de diversification?
 Tirer parti des anomalies de
marché.
L’acquisition de GEICO est-
elle une bonne affaire?
 La valeur intrinsèque évaluée
précédemment tenait compte d’un
taux d’actualisation de 11%

 Quel devrait être le prix en 2000


pour soutenir un rendement de
28%?
Récapitulation et
principaux thèmes du
cours
 Introduction et diagnostic financier
 Information et analyse

 Décisions de financement
 Création de valeur
 Éviter les conflits actionnaires –
gestionnaires
Récapitulation et
principaux thèmes du
cours
 Décisions d’investissement:
 Réalité économique
 Coût de renonciation
 Valeur de l’argent dans le temps
 Création de valeur
 Information et analyse
 Coût du capital:
 Taux ajusté pour le risque
 Taux tenant compte des possibilités de
diversification
Récapitulation et
principaux thèmes du
cours
 Fusions, acquisitions,
réorganisations:
 Tous les principes précédents!
 Tirer parti des anomalies de marché
Souvenez-vous!
Quand nous analyserons un cas,
demandez-vous toujours:

« qu’en aurait dit Warren Buffett? »

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