La méthode
Encadré
par
patrimoniale
Réaliser par :
Pr R. : BERRADA Mohamed-Ali
Aasrii NEJJARI Mohamed Taha
Introdu
ction
Plan
1- L’évaluation d’entreprise
• Définition
• Pourquoi évaluer ?
• Les différents types de la valeur
2- La méthode patrimoniale
• La méthode de l`actif net comptable
• La méthode de l`actif comptable corrigé
«ANCC» ;
• La méthode du Good Will
3- Conclusion
L’évalua
tion
d’entre
prise
I. Définition
Pour Honigman .C.N et Tubian .M, « L’évaluation de l’entreprise,
c’est la détermination de la valeur de l’entreprise. Cette
détermination peut être faite à l’aide de l’actif net comptable réévalué
ou d’après le montant du résultat. »
I. Définition
Selon J.E.P alardet F.Imbert: « Evaluer une entreprise consiste à
proposer une valeur ou une fourchette de valeur aux actifs d’une
entreprise ou à ses titres et en aucun cas proposer un prix »
Pourqu
oi
évaluer
?
II. Pourquoi évaluer ?
La nécessité d’évaluation d’une entreprise se rencontre dans
les cas suivants :
• Détermination d’une valeur de vente ou d’achat
• Détermination de la valeur actuelle des titres
• La détermination d’une valeur d’émission
• La détermination de la valeur d’échange
Les
différents
types de la
valeur
III. Les différents types de
la valeur
La valeur La valeur
d’acquisition vénale
La valeur La valeur
liquidative d’utilisation
La valeur à la La valeur
casse d’assurance
La valeur à neuf ou de La valeur
reconstitution marchande
La
méthod
e
patrimo
niale
I. Définition
La méthode patrimoniale est une approche d'évaluation d'entreprise
qui se concentre sur la valeur de ses actifs et passifs, en déterminant
la valeur nette de l'entreprise à un moment donné. Cette méthode est
souvent utilisée dans le cadre d'une cession, d'une fusion ou d'une
évaluation financière.
II. les méthodes
patrimoniales
• La méthode de l’actif net comptable ;
• La méthode de l’actif comptable corrigé « ANCC » ;
• La méthode du Good Will (méthode appelée hybride : qui tient
compte du passé de l’entreprise est son futur).
La méthode de
l’actif net
comptable
I. Définition
«L`ANC représente l`excèdent des biens et des créances détenues
par l`entreprise, qui forment l`actif du bilan, sur les dettes du passif
exigible, qu`elle a envers les tiers».
La valeur d`actif net comptable appelée aussi «Valeur mathématique
comptable» est calculée sur la base du dernier bilan disponible, dans
ce calcul les actifs et les dettes sont retenus pour leurs valeurs
comptables.
II. Calcul de l’ANC
ANC= Actif réel – dettes réel
= actif réel – dette et
provision pour risques
= (total actifs- actifs fictifs)-
(total dettes – dette fictifs)
II. Calcul de l’ANC
ANC = Capitaux Propres –
Actifs Fictifs
I. Actifs Réels :
Sont valorisable selon une approche empirique du marché (experts
immobiliers) ou d’après des éléments financiers comme les revenus
attendus ou les coûts de reconstitution à l’identique. Ce sont les actifs
qui ont une valeur marchande, et sont égaux à la somme des actifs
diminuée d’actif fictif comme les terrains, bâtiments, marchandises...
I. Actifs Fictifs :
Les actifs dits « fictifs », assimilables à des dépenses définitives, sont à exclure
de la situation nette. Ils correspondent à des non-valeurs qui comprennent :
• Les frais d’établissement
• Les charges répartir sur plusieurs exercices
• Les primes de remboursement des obligations
• Les frais de recherches et développement
• Les écarts de conversion actif non approvisionné
• Frais d’émission d’emprunt
• Frais d’acquisition d’immobilisation
I. Dettes Réelles :
Parallèlement, les dettes réelles sont les dettes qui sont réellement
dues et qui feront l’objet d’un paiement, par opposition aux dettes
fictives. Les dettes réelles sont la somme des dettes de l’entreprise
diminuée des dettes fictives.
I. Dette Fictives :
Les dettes fictives sont :
• Les écarts de conversion passif
Actif Net
Réévaluée ou
Corrigée
I. Définition :
D’après Emmanuel Tchemeni « L`ANCC correspond à un actif net
comptable, mais corrigé des données économiques et financières
venant modifier les valeurs de certains postes du bilan : les
éventuelles conséquences fiscales, une sous-évaluation d`actifs
immobilisé ou des impôts latents».
II. Calcul de l’ANCC
ANCC =Valeur de l’entreprise
= Actifs corrigée – Dettes
corrigées
ANCC =Valeur de l’entreprise
= (Actifs réels – Dettes
réelles) + Plus-values
latentes – Moins-values
= Actif net comptable +
Plus-values latentes – Moins-
values
III. Correction de l’actif
a) Traitement de l'actif:
Lors de la comptabilisation de l'actif d'une société nous soustrairons
de cette masse, les non valeurs telles que les frais d'établissement ou
les charges à répartir. Ensuite il nous appartiendra de réévaluer les
biens en fonction de leur valeur de marché : vérifier la valeur réelle
des immobilisations, la valeur des stocks. Une fois que ces valeurs
auront été déterminées nous auront une valeur qui colle à la réalité.
III. Correction de l’actif
b) Traitement du passif :
En ce qui concerne le passif, seront retenus pour le calcul des dettes:
les provisions, les dettes financières, les dettes d'exploitation et hors
exploitation. Les capitaux propres seront laissés de côté, nous
inclurons juste dans les dettes, si le cas se présente, le montant des
dividendes à verser.
De même lors du retraitement nous corrigerons les montants
respectifs : dettes sous estimées, etc.
Good Will
I. Définition :
Le good Will est une mesure de la valeur des actifs immatériels non
évalués directement par l`ANCC. Il représente un potentiel de profit
qui vient majorer la valeur patrimoniale de l`entreprise. Si les actifs
sont inappropriés ou mal gérés, le GW peut avoir une valeur négative
qui va diminuer la valeur patrimoniale, dans ce cas il est désigné par
le terme Bad Will.
II. Calcul de la valeur de
l’entreprise :
V=ANCC + GW
V : Valeur de l’entreprise.
ANCC : Actif net comptable
corrigé.
GW : Goodwill.
III. Méthode d’estimation
du Good Will :
1.Méthode d’estimation du Good Will
Valeur substantielle brute = ANCC + éléments en location ou
en crédit-bail (pris en compte par le SCF) - réparations et les
couts de remises en état
VSb = ANCC+ passif exigible + éléments exploités sans en
être propriétaire – cout de réparation et de remise en état
Valeur substantielle réduite (VSr)=VSb - les comptes courants
associés créditeurs – crédits interentreprises.
III. Méthode d’estimation
du Good Will :
2. Les capitaux permanents nécessaires à l’exploitation
(CPNE)
CPNE = immobilisations nécessaires à l’exploitation+ valeur
d’usage des biens en crédit-bail+ BFR d’exploitation (BFR
normatif)
IV. Méthode de calcul du
GW :
1.Le calcul direct :
Superprofit= Bénéfice net
prévisionnel - Ke × ANCC
Ke : cout des capitaux
propres= Rf + [Rm – Rf ] ×ß
i : années
IV. Méthode de calcul du
GW :
2. La méthode des Anglos-Saxons
IV. Méthode de calcul du
GW :
3. La méthode de la rente abrégée
Si la rente du Good Will est
constante pendant n années, la
formule devient :
IV. Méthode de calcul du
GW :
2. Le calcul indirect:
• La méthode des praticiens :
La valeur de rendement est égale au dernier résultat courant avant impôt divisé par
le coût du capital.
D’après la formule de valorisation de l’entreprise par la méthode du GW on a :
GW = la valeur de l`entreprise – ANCC
On obtient alors la formule de calcul suivante :
Conclusion
