Cours magistral :

Techniques Bancaires
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Licence Professionnelle FBA
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Assuré par : Professeur H. LECHHEB

Année universitaire: 2022 - 2023

 Chapitre II : Agrégats et
contreparties de la masse
monétaire
Section 1 : Les composantes de la masse
monétaire
 Les composantes de la masse
monétaire
Les agrégats monétaires peuvent être définis comme des
indicateurs statistiques qui permettent aux autorités
monétaires de mesurer la quantité de moyens de
paiements et de placement en circulation dans
l’économie à un moment donné ( généralement la fin de
l’année).
 Les composantes de la masse
monétaire (suite)
Les agrégats monétaires servent aussi à analyser les
comportements monétaires et financiers des différents
agents économiques. C’est à dire, leur capacité
d’endettement, leurs dépenses et leurs épargnes dans le
but d’élaborer une politique monétaire adéquate.
 Les composantes de la masse
monétaire (suite)
Les agrégats monétaires en circulation au Maroc sont de
trois types : M1, M2 et M3.

Ces agrégats sont regroupés par les autorités

monétaires en ensembles homogènes appelés agrégats
de monnaie ou de placement, et ils sont classés par
ordre de liquidité décroissant.
 Les composantes de la masse
monétaire (suite)
1- L’agrégat M1 :

Il englobe les moyens de paiement directement

utilisables dans le règlement des transactions. Il s’agit de
la monnaie fiduciaire et de la monnaie scripturale
mobilisable par chèque.

M1= MF + MS (mobilisable par chèque)

 Les composantes de la masse
monétaire (suite)
2- L’agrégat M2 :

Il comprend, en plus de M1, les placement à vue

(PAV), il s’agit de la monnaie scripturale non
mobilisable par chèque

M2 = M1 + Placements à vue
 Les composantes de la masse
monétaire (suite)

Les placements à vue sont les comptes qui comprennent

les disponibilités à vue des comptes sur carnets
bancaires ainsi que les comptes sur livrets de la caisse
d’épargne nationale.
 Les composantes de la masse
monétaire (suite)
1- Les placements à vue :

A- Le compte sur carnet bancaire

c’est un compte à vue qui ne peut être ouvert

qu’aux personnes physiques. Celles-ci ne peuvent
être titulaires que d’un seul compte sur carnet
dont le solde ne peut dépasser 400.000 dhs.
 Les composantes de la masse
monétaire (suite)
1- Les placements à vue (suite) :

B- Le compte sur livret auprès de la caisse d’épargne

nationale (service créé au sein de Barid Al-Maghrib)

C’est un compte à vue qui peut être ouvert aussi bien

aux personnes physiques et morales.
Ce type de compte ne fait pas l’objet de délivrance d’un
carnet de chèque.
 Les composantes de la masse
monétaire (suite)
3- L’agrégat M3 :

Il s’agit de la masse monétaire, qui est l’agrégat de monnaie

le plus large.

La masse monétaire est composée de l’agrégat M2 auquel

s’ajoutent les placements à terme gérés par les banques.
C’est à dire, les avoirs qui ne peuvent être utilisés
immédiatement dans les paiements, mais qui peuvent, en cas
de besoin, être convertis en moyen de paiement.
 Les composantes de la masse
monétaire (suite)
1- Les placements à terme :
Les placements à terme sont détenus par les agents non
financiers sous formes de dépôts à terme, des bons à
échéance fixe (bons de caisse) et des certificats de
dépôt.
 Les composantes de la masse
monétaire (suite)
1- Les placements à terme :

A- Les comptes à terme

Ils reçoivent des dépôts qui doivent rester bloqués

jusqu’à l’échéance fixée au moment de l’ouverture du
compte et qui ne peut être inférieure à 3 mois.
 Les composantes de la masse
monétaire (suite)
1- Les placements à terme (suite) :

B- Les bons de caisse

Les bons de caisse sont des titres à échéance fixe émis par les
banques en cas de besoin de liquidité et souscrits par leurs clients.
Leur durée ne peut être inférieure à 3 mois ( comme les comptes à
terme, le remboursement anticipé de ces bons n’est pas autorisé,
sauf circonstances exceptionnelles et sous réserve de l’accord de
la banque).
 Les composantes de la masse
monétaire (suite)
1- Les placements à terme (suite) :

C- Les certificats de dépôt

Ils sont des titres de créance négociables sur le marché

monétaire émis par les banques, d’une durée de 10 jours
à 7 ans, ils sont émis par les banques en représentation
d’un droit de créance et ils portent intérêt. ( la
souscription a un montant minimum)
Les composantes de la masse
monétaire (suite)

M3= M2 + Placements à terme

Les agrégats monétaires:
M1
M2
M3
 Les agrégats de placements
liquides
La masse monétaire tient compte de tous les moyens de
paiement immédiats et des actifs les plus liquides. Mais
elle n’introduit pas tous les moyens de paiement. Pour
tenir compte de l’ensemble de ces actifs, on ajoute à M3
les agrégats de placement liquide (PL), à savoir PL1,
PL2, PL3 et PL4.
 Les agrégats de placements
liquides (suite)

Ces agrégats sont classés en fonction du risque de perte

en capital croissant et par ordre de liquidité décroissant.
Ils traduisent la capacité d’épargne des agents
économiques non financiers.
 Les agrégats de placements
liquides (suite)
Ils ont été instaurés pour tenir compte dans les
statistiques monétaires et financières de nouveaux
instruments de placements financiers qui sont les titres
de créances négociables (TCN) et les titres des
Organismes de Placements Collectifs en Valeurs
Mobilières (OPCVM).
 Les agrégats de placements
1- L’agrégat PL1 :
liquides (suite)
Il comprend tous les placements pouvant être facilement convertis
en instruments monétaires. Ils sont constitués par les titres émis
par des organismes autres que les banques, tels que le Trésor
Public, les sociétés de financement et les sociétés non
financières.

Cet agrégat est composé des bons de trésor à 6 mois et des TCN
autres que les certificats de dépôt (billet de trésorerie et les bons
émis par les sociétés de financement BSF).
 Bon de trésor
- Les bons de trésor sont des titre de créance émis
exclusivement par le Trésor, pour répondre à ses besoins
de financement sur une durée déterminée.

- Le rendement de ces titres dépend de la durée de leur

placement (court, moyen ou long terme).
Le remboursement du capital a lieu à l’échéance choisie.
 Billet de trésorerie

- Les billets de trésorerie sont des titres de créance
négociables émis par les entreprises sur le marché
monétaire pour une durée bien déterminée.

- Le billet de trésorerie permet aux entreprises
d’emprunter directement à court terme auprès d’autres
entreprises sans passer par le système bancaire.
 Bons des sociétés de
financement
 Sont des titres de créances négociables, d’une
durée détreminée, émis au gré de l’émetteur en
représentation d’un droit de créance, qui portent
intérêt.
 Les agrégats de placements
liquides (suite)
2- L’agrégat PL2 :

Il est constitué des titres émis par les OPCVM

monétaires ( marché monétaire) (minimum de risque),
c’est à dire ceux dont la totalité de l’actif est en
permanence investi en titres de créance dont l’échéance
est inférieure à une année.
 Les agrégats de placements
liquides (suite)
3- L’agrégat PL3 :

Il est constitué des titres émis par les organismes

de placements collectifs en valeurs mobilières
(OPCVM) obligations.
 Les agrégats de placements
liquides (suite)

4- L’agrégat PL4 :

Il regroupe les titres émis par les OPCVM

diversifiés et par les OPCVM actions.
 La liquidité de l’économie

Elle est constituée de l’ensemble de la masse

monétaire et des agrégats de placement liquides.

L= M3 + PL1 + PL2 + PL3 + PL4

 La vitesse de la circulation de la
monnaie
c’est un rapport qui mesure l’intensité de l’utilisation de la
masse monétaire pendant une période. Une même
quantité de moyens de paiement peut être utilisée d’une
manière plus ou moins vite pour financer plus ou moins
de transactions.
 La vitesse de la circulation de la
monnaie (suite)
1- La vitesse – transactions :

Elle mesure le nombre de paiements qu’effectue la masse

monétaire pendant une période donnée.
V= Q.P/M

M : La masse monétaire
V : La vitesse de la circulation de la masse monétaire
Q : La quantité des transactions effectuées pendant une période
P : L’indice des prix
 La vitesse de circulation de la
monnaie (suite)
2- La vitesse-revenu :

Elle mesure le nombre de fois, pendant une période donnée,

où la monnaie entre dans le patrimoine d’un agent
économique en tant que revenu pour servir ensuite de
moyens de paiement.

PIB/ M3