1

Mathématiques financières
1 ère Année
Semestre 2
Année 2019-2020
HEM- Tanger
 Plan du cours
2
Introduction : Les Mathématiques Financières
Chapitre 1 : Intérêts, Capitalisation et Actualisation
 1- Définition et principe de l’Intérêt

 2- Capitalisation et Actualisation

 3-Intérêts simple et intérêts composés

Chapitre 2 : Les annuités

 2-1- Principe des annuités

 2-2- Applications sur les annuités

Chapitre 3 : Les emprunts

 3-1- Emprunt indivis à annuités constantes

 3-2- Emprunt indivis à amortissement constant

Prof: Miradji Hamidou

Introduction : Les Mathématiques financières
3

Les mathématiques Financières font partie intégrante des Mathématiques

appliquées. Elles consistent à la modélisation et à la quantification des
opérations financières. Elles font appel à des techniques comme :

L’actualisation

La capitalisation

La théorie de probabilité (lorsque les événements sont soumis à l’incertitude)

Le calcul stochastiques (en absence d’incertitude et fonction de Temps)

Prof: Miradji Hamidou

Introduction : Les Mathématiques financières
4

Les opérations financières représentent le scénario où un contrat d’achat ou de vente

d’un actif est échangé entre deux acteurs en contrepartie d’un paiement. Les opérations
financières retenues dans ces cours sont ceux liées aux:
 Emprunts

Placements

Investissements

Emprunts

Le mot « Emprunt » est utilisé pour désigner (les dettes à long terme). Par contre
(les dettes à court et à moyen termes) sont appelées « crédits ».
Introduction : Les Mathématiques financières
5
Mécanisme :
Une personne physique ou morale met une somme d'argent à la disposition d'un
emprunteur. L'emprunteur lui reverse le capital majoré d'intérêts, en suivant une
fréquence de paiement définie dans un contrat.
 Placements

Le terme « placement » désigne de manière générale l'action de placer une partie

de capital dans une opération financière pouvant apporter une rentabilité. Le
terme est souvent utilisé pour la finance des particuliers (épargnants)
Introduction : Les Mathématiques financières
6
Les placements les plus courants consistent :
 Dépôts d’argent auprès d’organismes financiers (Banques), on parle de Livret

d’épargne ou livret bancaire

Les achats d’actifs financiers (actions, obligations…..etc)

 Les achats de biens immobiliers

Les plans d’épargne logement

 Investissements

On parle « d’investissement », les placements effectués plus généralement par

les entreprises.

Prof: Miradji Hamidou

Introduction : Les Mathématiques financières
7

Les techniques de modélisation des opérations financières

 La capitalisation

La capitalisation est un mode de placement financier dont les revenus ne

sont pas versés périodiquement mais transformés en capital pour produire à
leur tour d’autres revenus jusqu’à l’échéance du remboursement final.
 L’actualisation

L'actualisation consiste à déterminer le pouvoir d'achat que procurera une

somme d’argent susceptible d’être obtenue dans une période prospective.
Actualiser un montant futur signifie déterminer ce que l'on sera en mesure
d'acquérir avec cette somme aujourd’hui (c’est la valeur actuelle).

Prof: Miradji Hamidou

Introduction : Les Mathématiques financières
8

 La théorie de probabilité

La théorie des probabilités sert à modéliser des situations dont

l’information est incertaine. Le manque d’informations dans cette situation
(événement) se traduit par la prise en compte d’une composante aléatoire. Il
s’agit de l’étude des phénomènes caractérisés par le hasard et l’incertitude.

 Le calcul stochastiques

Le calcul stochastiques est l’étude des phénomènes aléatoire dépendant du

temps. Il s’agit d’une extension de la théorie de probabilité.

Prof: Miradji Hamidou

Chapitre 1 : Intérêts, Capitalisation et Actualisation
9

1-Définition et principe de l’intérêt

L’intérêt peut être défini comme la rémunération d’un capital placé pendant
une durée bien déterminée. C’est le prix à payer par l’emprunteur au prêteur,
pour rémunérer le service rendu par la mise à disposition d’une somme d’argent
pendant une période de temps.
Trois facteurs essentiels déterminent le valeur de l’intérêt:
 La somme prêtée

 La durée du prêt

 Le taux auquel cette somme est prêtée.

Prof: Miradji Hamidou

Chapitre 1 : Intérêts, Capitalisation et Actualisation
10
1.2. Principe de l’intérêt simple

Plusieurs raisons ont été avancées pour justifier l’existence et la pratique de

l’intérêt, parmi lesquelles on peut citer :
 La privation de consommation :

Lorsqu’une institution financière (le prêteur) prête une somme d’argent à un

agent économique (l’emprunteur), elle se prive d’une consommation
immédiate. Il est ainsi normal qu’elle reçoive en contrepartie une rémunération
de la part de l’emprunteur pour se dédommager de cette privation provisoire
 La prise en compte du risque (Voir Diapo)
Chapitre 1 : Intérêts, Capitalisation et Actualisation
11
La prise en compte du risque

Une institution financière prêteur de fonds, le fait pour une durée étalée dans le
temps. Elle court, dès lors, un risque inhérent au futur. Ce risque résulte au moins
des éléments suivants :
L’insolvabilité de l’emprunteur :

L’incapacité de l’emprunteur à rembourser ses dette à échéance expose le prêteur au risque

de perdre les fonds prêtés. Donc une rémunération (intérêts) pour couvrir le risque encouru
est indispensable et cette rémunération sera appréciée en fonction de la probabilité de non
remboursement.

Prof: Miradji Hamidou

Chapitre 1 : Intérêts, Capitalisation et Actualisation
12

 L’inflation :

Entre la date de prêt et la date de remboursement, il est probable que la valeur

des fonds prêtés diminue à la suite d’une « érosion monétaire » connue
également sous le nom « d’inflation ». Le prêteur peut donc exiger une
rémunération pour compenser l’augmentation du niveau général des prix.

Prof: Miradji Hamidou

Chapitre 1 : Intérêts, Capitalisation et Actualisation
13
2. Actualisation et Capitalisation
2.1. Principe

Ces techniques du calcul actuariat permettent de comparer deux ou plusieurs

sommes d’argent disponibles à différentes dates. En principe deux sommes
d’argent ne sont équivalentes que si elles sont égales à la même date.

2.1.2. Capitalisation

C’est une technique qui permet de ramener à une date ultérieure (future) un
capital présent. Elle consiste à déterminer à une date ultérieure une « valeur
acquise » à partir d’une « valeur actuelle ».
Chapitre 1 : Intérêts, Capitalisation et Actualisation
14
2. Actualisation et Capitalisation

2.2. Capitalisation
La valeur acquise notée « Cn » d’une somme d’argent « C0 » capitalisée au taux
« t » pendant une durée d’une année est donnée : :

Dès lors, la valeur acquise « Cn » d’une somme d’argent actuelle « C0 »

disponible après « n » années et placée au taux « t » est égale à :

Prof: Miradji Hamidou

Chapitre 1 : Intérêts, Capitalisation et Actualisation
15
2. Actualisation et Capitalisation

2.2. Capitalisation

Prof: Miradji Hamidou

 =
Chapitre 1 : Intérêts, Capitalisation et Actualisation
16

2. Actualisation et Capitalisation

2.2. Capitalisation

Exemple 1:

1. Déterminer « la valeur acquise » « Cn » d’une somme de 10 000 dh placée

pendant 5 ans au taux annuel de 10 %.
Réponse : C0 = 10 000 dh; t = 10 %; n = 5 ans. Déterminé Cn ?

Prof: Miradji Hamidou

Chapitre 1 : Intérêts, Capitalisation et Actualisation
17
2. Actualisation et Capitalisation
2.1. Principe

2.1.3. Actualisation

L’actualisation est une technique qui consiste à ramener à une date antérieure
un capital futur. Cette technique vise à calculer une « valeur actuelle » noté
« C0 » à partir d’une « valeur acquise » notée « Cn ». Donc La valeur
actuelle notée « C0 » d’une somme d’argent « C1 » disponible dans une
année et placée au taux « t », est donnée par la formule suivante :

Prof: Miradji Hamidou

Chapitre 1 : Intérêts, Capitalisation et Actualisation
18
2. Actualisation et Capitalisation
2.1. Principe

2.1.3. Actualisation

Dès lors, « la valeur actuelle C0 » d’une somme d’argent « Cn » disponible

dans « n » années d’intervalle et placée au taux « t » est égale à :

Prof: Miradji Hamidou

Chapitre 1 : Intérêts, Capitalisation et Actualisation
19
2. Actualisation et Capitalisation
2.1. Principe

2.1.3. Actualisation

Prof: Miradji Hamidou

Chapitre 1 : Intérêts, Capitalisation et Actualisation
20

2. Actualisation et Capitalisation
2.1. Principe

2.1.3. Actualisation

Exemple 2. Déterminer la valeur actuelle « C0 » d’un capital de 100 000 dh

acquis au terme d’un placement de 5 ans au taux annuel de 10 %.

Réponse : C5 = 100 000 dh ; t = 10 % ; n = 5 ans; C0 = ?

Prof: Miradji Hamidou

Chapitre 1 : Intérêts, Capitalisation et Actualisation
21
3. Intérêts simples et intérêts composés
3.1. Intérêt simple
Un intérêt est dit « simple » s’il répond aux conditions suivantes :

 D’abord il est payé en une seule fois : c’est-à-dire lors de la « remise du prêt » ou lors
du remboursement (à la fin de l’échéance)

 Il est proportionnel à la durée du placement et au montant du capital emprunté ou

prêté. Autrement dit, il est d’autant plus élevé que le capital emprunté ou prêté est
élevé.

 Lors qu’il concerne essentiellement les opérations à court terme (inférieures à un an)

Prof: Miradji Hamidou

Chapitre 1 : Intérêts, Capitalisation et Actualisation
22

3. Intérêts simples et intérêts composés

3.1. Intérêt simple
La détermination de l’intérêt simple se fait sur la base de la formule suivante :

Donc la valeur acquise est donnée comme suit :

Prof: Miradji Hamidou

Chapitre 1 : Intérêts, Capitalisation et Actualisation
23
 Important

Si la durée du placement est exprimée en mois, alors l’intérêt est donné par la
formule suivante :

Par contre si la durée du placement est exprimée en jours, alors l’intérêt est
calculé sur la base de l’année financière ou l’année commerciale comptant
360 jours. L’intérêt est donné par la formule suivante :

Prof: Miradji Hamidou

Chapitre 1 : Intérêts, Capitalisation et Actualisation
24
 Exemple 3.

Déterminer le montant des « intérêts » perçus par un investisseur suite au

placement d’un capital de 100 000 dh pendant 1 an au taux annuel de 4 %.

Réponse : le montant de l’intérêt est donné par la formule suivant :

Donc, l’intérêt est égal

Prof: Miradji Hamidou

Chapitre 1 : Intérêts, Capitalisation et Actualisation
25

3. Intérêts simples et intérêts composés

3.1. Intérêt simple
3.1. Intérêts pré et post-comptés

Le paiement de l’intérêt dépend du fait qu’il soit un intérêt précompté ou intérêt post-
compté.
3.1.1. Intérêts précomptés

On appelle intérêts précomptés, lorsqu’ils sont comptés au début de période. En d’autres

termes, les intérêts précomptés sont déterminés et payés dès le moment du déblocage
du capital. Dans ce cas de figure, l’emprunteur recevra un montant équivaut à « C –
I ». Ainsi, à l’échéance l’emprunteur ne paiera que le capital « C ».

Prof: Miradji Hamidou

Chapitre 1 : Intérêts, Capitalisation et Actualisation
26

Exemple 4: Intérêts précomptés

Un capital de 10000 dh est placé sur un compte pendant 108 jours au taux simple de 7 %

1/ Calculer le montant de l’intérêt produit à l’échéance.

2/ Calculer la valeur acquise par ce capital

3/ Combien l’emprunteur remboursera à l’échéance sachant que l’intérêt est précompté

Réponse:

Prof: Miradji Hamidou

Chapitre 1 : Intérêts, Capitalisation et Actualisation
27
3.1.2. Intérêts post-comptés
On appelle intérêts post-comptés, lorsqu’ils sont comptés à la fin de période. En d’autres
termes, les intérêts post-comptés sont déterminés au préalable mais ne sont payés qu’au
moment du remboursement du capital « C ». A l’échéance l’emprunteur va
rembourser à la fois le capital «C» plus les intérêts « I ».

Exemple 5:

Un capital de 3 450 dh est placé au taux de 10% pendant 8 mois ?

1/ Calculer l’intérêt produit à l’échéance.

2/ Calculer la valeur acquise par ce capital.

3/ Combien l’emprunteur remboursera à l’échéance sachant que les intérêts sont post-
comptés?

Prof: Miradji Hamidou

Chapitre 1 : Intérêts, Capitalisation et Actualisation
28
3.2. Taux moyens de placement

Le taux moyen de plusieurs placements est le taux unique « Tm » auquel il aurait

fallu placer les différents capitaux pour obtenir un intérêt égal à la somme des
intérêts produits par chacun d’eux, placés à des taux différents

Prof: Miradji Hamidou

Chapitre 1 : Intérêts, Capitalisation et Actualisation
29
3.2. 1. Détermination du Taux moyen unique de placement
Le taux moyen de placement « T » est le taux qui produira le même « intérêt global » que
celui à partir de taux initiaux respectifs.

Par transformation, on obtient :

Alors le Taux moyen T est égal :

Prof: Miradji Hamidou

Chapitre 1 : Intérêts, Capitalisation et Actualisation
30
3.2. Exemple 6: Taux moyen unique de placement
On recherche le taux moyen « T » des placements suivants :

- Le capital A de 1 700 dh placés à 9% pendant 70 jours

- Le capital B de 5 920 dh placés à 7% pendant 120 jours.

1- Calculer l’intérêt produit par chaque capital.

2-Déterminer le taux moyen unique « T » de ces deux placements

Réponse
1. Intérêt produit par le capital A est :

Prof: Miradji Hamidou

Chapitre 1 : Intérêts, Capitalisation et Actualisation
31
3.2. Exemple 6: Taux moyen unique de placement
- Le capital B de 5 920 dh placés à 7% pendant 120 jours.

1- Calculer l’intérêt produit par chaque capital.

Réponse
2. Intérêt produit par le capital B est :

3. Le taux moyen unique de placement « T » est donné

Prof: Miradji Hamidou

Chapitre 1 : Intérêts, Capitalisation et Actualisation
32
3.2. Exemple 6: Taux moyen unique de placement

Réponse
3. Le taux moyen unique de placement « T » est donné

Donc « T » est égal :

Prof: Miradji Hamidou

Chapitre 1 : Intérêts, Capitalisation et Actualisation
33

3.2. Intérêts Composés

Un capital est dit à « intérêt composés » lorsqu’à la fin de chaque période (dit période de
capitalisation), les intérêts sont ajoutés au capital pour porter eux même intérêts pour la
période suivante. Les intérêts composés concernent le plus souvent « les opérations
financières à moyen et long terme », celles dont l’échéance est supérieure à 12 mois.

Soit les paramètres suivants

Prof: Miradji Hamidou

 Chapitre 1 : Intérêts, Capitalisation et Actualisation
:
Tableau illustratif de la valeur acquise par un capital
34

La valeur acquise par un capital C0 à la fin de « n » période au taux « i » est donc donnée
par la formule suivante

Prof: Miradji Hamidou

Chapitre 1 : Intérêts, Capitalisation et Actualisation
35

Exemple 7: Déterminer la valeur acquise d’un capital « C0 égale à 300 000 dh

» placé à intérêt composé pendant 5 ans au taux de 5,25 %.
Réponse :

Exemple 8 : Un capital initial de 10 000 dh acquiert une valeur acquise de

21 435,89 dh, au taux de 10 %. Quelle est la durée « n » du placement ?
Réponse :

Prof: Miradji Hamidou