Chapitre 4: L’analyse Technique

Plan

1. MEDAF
2. Analyse Technique
 1- MEDAF
Le MEDAF stipule que le taux de rendement espéré (ou que
devrait exiger un investisseur rationnel averse au risque) d'un
actif risqué doit être égal au taux de rendement de l'actif
sans risque, plus une prime de risque.
Dans ce cas, la relation entre le risque systématique et le
rendement espéré demeure linéaire et seul le risque
systématique doit être rémunéré par le marché puisque le
risque spécifique peut être éliminé grâce à la diversification.
 1- MEDAF
Le rendement excédentaire d'un actif ne
dépend pas directement que de sa variance,
qui est souvent une mesure intuitive du
risque d'un actif. Ce qui compte est son
facteur bêta, qui dépend de sa covariance
avec le portefeuille de marché.
 1- MEDAF
C'est donc la volatilité de la rentabilité de l'actif considérée
rapportée à celle du marché.
Nous avons alors :

Cette expression permet donc d'exprimer le rendement

excédentaire d'un actif comme le produit du rendement
excédentaire du portefeuille de marché et le facteur bêta
du titre.
 1- MEDAF
Cette droite est appelée droite de
marché ou « secutity market line"
(S.M.L.) elle est extrêmement importante
en finance car elle donne donc le
rendement moyen d'un titre A en fonction
du bêta, du rendement du marché et du
taux sans risque.
 2- Analyse Technique

 L’analyse technique, c’est la science qui étudie l’évolution actuelle et historique des cours
de bourse dans l’objectif de prédire leurs évolutions futures à court /moyen terme.
 Elle repose sur 3 principes:
 Le cours à T intègre toutes les informations;
 Les prix évoluent selon des tendances;
 L’histoire se répète.
 Elle est utilisée en complément de l’analyse fondamentale qui permet de juger du
potentiel de croissance d’une entreprise et de déterminer si ses actions sont surévaluées,
sous-évaluées ou évaluées à leur juste valeur.
 L’analyste technique utilise de nombreux indicateurs selon deux approches: l’analyse
chartiste (ou graphique) et l’analyse statistique (ou moderne).

t er ? Quand
ach e
Quand endre ?
v
 2- Analyse Technique
Le processus

Analyse
• Horizon temporel
• Visualisation des cours
chartiste • Générer les indicateurs
statistiques
• Période d’étude • Identifier les zones de
• Tracer les supports/résistances
• Fréquence de réception des flux surachat/survente (rapports de
• Détecter et étudier les figures
force)
formées par les cours (E.T.E; W; • Anticiper les mouvements de
Triangles…)
marché
• Identifier les points d’entrée et de
sortie

Analyse
Préalables
statistique
 2- Analyse Technique
Les représentations graphiques

Il s’agit de choisir au préalable la représentation graphique qui correspond au mieux à l’objectif ou aux
informations que l’on souhaite mettre en avant.
• La courbe continue
C’est la représentation la plus simple et la plus utilisée en général; il s’agit d’une ligne reliant les cours
de clôture d’une action ou d’un indice sur une période de temps donnée.
• Les chandeliers japonais
Il met en exergue les variations de cours lors d’une séance de bourse, ils prennent le forme d’une
suite bougies:
 le corps : en fonction de la tendance, la couleur de cet élément sera rouge ou
verte. Dans le premier cas, la valeur à la clôture est supérieure à celle de
l’ouverture. Dans le second cas, la valeur à la clôture est inférieure à celle à
l’ouverture.
 les mèches : Positionnées aux extrémités du corps de la bougie.
 2- Analyse Technique
Les représentations graphiques

L’analyse chartiste est un segment de l’analyse technique qui permet la prise de décision
reposant sur la recherche de configurations graphiques.
Sa finalité est de détecter des schémas spécifiques permettant d’anticiper l’évolution des cours

 Supports et résistances
Les résistances et supports sont des zones psychologiques ou les positions achat/vente
s'affrontent. Ce sont sur ces niveaux que les probabilités d'une baisse ou d'une hausse de l'actif
sont les plus fortes. Ils sont formés par la liaison des points plus hauts/bas par une ligne qui peut
être horizontale, ascendante ou descendante.
Ce sont des zones ou certains investisseurs vont constater leurs plus values et d'autres vont
renforcer leur position.
 2- Analyse Technique
Les représentations graphiques

 Épaule-Tête-Epaule
L’ÉTÉ est constituée de trois sommets (2 épaules et une tête)
avec une ligne de cou ou ligne support qui prend les points
bas sur lesquels le marché rebondit, le support doit être plat
ou ascendant.
Il s’agit d’une figure de retournement qui donne un signal de
vente à la cassure de la ligne de cou.

 Les drapeaux
Les drapeaux sont des figures de court terme composées de
deux droites parallèles qui sont généralement disposées dans
le sens inverse de la tendance en cours.
 2- Analyse Technique
L’analyse statistique

L’analyse statistique vient en complément de l’analyse

chartiste, il repose sur des fondements mathématiques et peut
être répartie en deux groupes :
 Les indicateurs de tendance : ils sont construits autour de
moyennes mobiles et déterminent la dynamique d’un
marché.
 Les oscillateurs : ce sont des indicateurs qui oscillent soit
autour du 0 (non bornés) soit entre deux bornes (bornés). Ils
permettent d’anticiper les phases d’accélération des cours et
les zones de sur achat et de survente.
 2- Analyse Technique
Les indicateurs de tendance

Ils permettent d'identifier et de suivre la tendance

d’un titre. L’objectif principal des indicateurs de
tendance n'est pas de trouver les points d’entrée et
de sortie exacts, mais de montrer la direction du
Trade: Trade acheteur ou Trade vendeur.
 2- Analyse Technique
Les indicateurs de tendance
 Moving Average (Moyenne Mobile)
– La Moyenne Mobile Arithmétique des cours de clôture
calculée sur n jours: la MMAn, s’obtient en additionnant
les cours des n derniers jours et en divisant le résultat par
n. Ainsi, on a une idée de la valeur moyenne sur une
durée de n jours.
– Généralement on étudie le croisement de MMA20 et
MMA50
– Lorsque la moyenne courte MMA20 vient couper la
moyenne longue MMA50 en passant au-dessus de cette
MMA50, alors la valeur entame un cycle de hausse,
modifiant sa tendance courte.
– Lorsque la moyenne courte MMA20 vient couper la
moyenne longue MMA50 en passant en dessous de cette
MMA50, alors la valeur entame un cycle de baisse.
 2- Analyse Technique
Les indicateurs de tendance


 2- Analyse Technique
Les indicateurs de tendance
 L'analyse de la MACD permet
d'anticiper techniquement l'évolution des marchés.
Les croisements identifient les changements dans
l'équilibre des pouvoirs entre haussiers et baissiers.
 Ainsi, il est préconisé d'acheter lorsque la courbe
de MACD rapide coupe à la hausse la ligne de
signal lente, À l'inverse, le franchissement à la
baisse de la courbe de signal lente par celle de la
MACD rapide est un signal de vente.
 2- Analyse Technique
Les indicateurs de tendance

 Les bandes de Bollinger

Développé par John Bollinger, les enveloppes de Bollinger sont
représentées par deux bandes qui enveloppent une moyenne
mobile servant à la fois de support/résistance à cette dernière. Elles
reposent sur le principe de la corrélation entre l'évolution d'un cours
boursier avec une loi dite normale. Si l'évolution des cours boursiers
suit une loi normale, alors il y a 95% de chance que les cours se
situent à plus ou moins 1,65 écarts types de sa moyenne mobile.
On générale une moyenne mobile de 20 jours est utilisée, les
bandes sont obtenues par addition/soustraction de 1,65 à la
moyenne mobile.
 2- Analyse Technique
Les indicateurs de tendance


 2- Analyse Technique
Les oscillateurs

 Contrairement aux indicateurs de tendance, les

oscillateurs permettent d’identifier des situations de
tension susceptibles de déboucher sur des
retournements de tendance.

 L’utilisation la plus pertinente sur ce type

d’indicateur est d’identifier des divergences.
 2- Analyse Technique
Les oscillateurs

 Relative Srength Index (RSI)

Proposé par J. Welles Wilder, l'indice de force relative est l’indicateur le plus
populaire.
Utilisé sur 14 jours en version standard, le RSI mesure le rapport des tendances à la
hausse par rapport à celles à la baisse; Il est borné et évolue entre 0 et 100 % :
RSI = 100 – ( 100 / ( 1 + RS ) )
Avec RS = moyenne exponentielle des hausses / moyenne exponentielle des
baisses.

 Lorsque le marché est très régulièrement en hausse ou en forte hausse, le RSI

tend vers 100.
 Lorsque le marché est très régulièrement en baisse ou en forte baisse, le RSI
tend vers 0.
 2- Analyse Technique
Les oscillateurs

En théorie, pour un RSI de 14 jours, une valeur du RSI supérieure à 70 indique

une situation de sur achat qui peut entrainer une correction à la baisse des
cours. Inversement, un RSI inférieur à 30 indique une situation de survente
susceptible d’entrainer une correction à la hausse des cours.
La zone dite de neutralité correspond à une valeur du RSI proche de 50.
Bon à savoir: Une divergence
Il s’agit d’une configuration opposée constatée entre le cours étudié et son
indicateur.
 2- Analyse Technique
Les oscillateurs
 Le stochastique (%K%D)
C’est un indicateur développé par George Lane, qui permet de mesurer et
d’identifier la position du cours d’un titre et la compare avec le cours le plus haut et
le plus bas sur une période définie. Il est constitué deux lignes : le %K (rapide;
bornée) et le %D (lente; moyenne mobile de %K).
%K = (C-PB)/(PH-PB)
avec C= cours courant ; PB= Plus bas; PH=Plus haut
Les règles d'interprétations sont simples:
Si la ligne lente %D évolue au-dessus de 80 %, on conclut alors à la fin d'une
tendance haussière dominante du cours étudié sur la période. On parle alors d'un
marché sur acheté, où les prix ont besoin d'une correction à la baisse.
Si la ligne %D se situe en dessous de 20 %, le titre étudié se rapproche d'une
correction à la hausse après une tendance baissière.
 2- Analyse Technique
Les oscillateurs
 Un signal de croisement se produit lorsque les
deux lignes se croisent dans la zone de surachat
ou de survente.
 Un signal de vente se produit lorsqu'une ligne %K
décroissante passe en dessous de la ligne %D
dans la zone de surachat.
 Inversement, un signal d'achat se produit
lorsqu'une ligne %K croissante passe au-dessus de
la ligne %D dans la zone de sur-vente (Voir
exemple dans le graphique ci-dessous).
Exemple 1
Exemple 2