LA BOURSE D’ALGER

1
 La bourse d’Alger (Historique)
 La création d'une bourse des valeurs mobilières en
Algérie s'inscrit dans le cadre du processus des
réformes économiques annoncées d'un début
d'application durant l'année 1988 portant entre autre sur
l'entreprise publique, les entreprises publiques
concernées changèrent de statut juridique pour devenir
des "sociétés par action" (SPA).
 Ce nouveau statut ne saurait en effet être envisagé sans
penser à la création, en parallèle, d'un marché
spécifique où s'échanger ces actions (en tant que
produits financiers).

2
 La bourse d’Alger (Historique)
 Ainsi, la création de la bourse d'Alger est passée
par 2 étapes:
Première étape 1990-1992:
 Les pouvoirs publics avaient décidé en 1990 au
moment où la majorité des entreprises publiques
avaient pu accéder à leur autonomie et les fonds de
participation installés de créer une institution
appelée provisoirement "Sociétés des valeurs
mobilières " dont les missions correspondent à
celles d'une bourse comparativement aux autres
pays.

3
 La bourse d’Alger (Historique)

Première étape 1990-1992:

 En application de cette décision, les huit
fonds de participations qui existaient
fondèrent alors cette société, par acte
notarié, en date du 9 Décembre 1990, dont
le capital social s'élevait alors à
320.000,00 DA.

4
 La bourse d’Alger (Historique)

 Deuxième étape 1992- à nos jours:

 Dès sa création jusqu'en 1992, cette institution
appelée " société des valeurs mobilières" avait
souffert de nombreuses difficultés notamment de
l'insuffisance de son capital social et de
l'ambiguïté de sa mission.
 Ainsi, cette institution voit passer son capital social
de 320.000,00 DA à 9.320.000,00 DA et pour clarifier
et pour mettre fin à l'ambiguïté dont elle souffrait,
son nom devint alors " La Bourse des Valeurs
Mobilières".

5
 Compartiments de la Bourse d'Alger
(source : [Link])
La Bourse d’Alger est composée de deux compartiments :
1. Le compartiment des valeurs mobilières :
Dans ce compartiment se négocient les titres de capital et les titres de
créances. Actuellement, on trouve sur le parquet de la SGBV cinq sociétés
cotées :

- Trois sociétés pour les actions (Groupe SAIDAL, EGH EL

AURASSI et ALLIANCE ASSURANCES) ; (marché des
actions)
- Deux entreprises pour les obligations ( Sonelgaz et DAHLI).
Les valeurs Mobilières se négocient deux fois par semaine à savoir les lundis
et mercredis.

le statut de Spécialistes en Valeurs du Trésor à concurrence de cinq séances

par semaine.

6
 Compartiments de la Bourse d'Alger
(source : [Link])
La Bourse d’Alger est composée de deux compartiments :

2. Les Obligations Assimilables du Trésor :

Dans le cadre de la poursuite des réformes menées par le Ministre
des Finances visant à réhabiliter le rôle de la finance de marché des
capitaux dans le financement de l’économie nationale et à
dynamiser le compartiment boursier , il a été procédé en date du 11
février 2008 , à l’introduction des Obligations Assimilables du Trésor
(O.A.T) au niveau du parquet de la Bourse d’Alger dont l’encours
s’élève actuellement à plus de 272 milliards de Dinars.
Les Obligations Assimilables du Trésor présentant des maturités
de 7, 10 et 15 ans sont négociées par l’entremise des Intermédiaires
en Opérations de Bourse et les compagnies d'assurances ayant le
statut de Spécialistes en Valeurs du Trésor à concurrence de cinq
séances par semaine.

7
 Séance de cotation à la Bourse d'Alger
(source : [Link])
-La méthode de cotation retenue à la Bourse d’Alger est la cotation au «
fixing électronique » la confrontation des ordres est faite par l’outil
informatique.
-Deux fois par semaine : les lundis et les mercredis

8
 Système de règlement/livraison à la Bourse d'Alger
(source : [Link])
Le marché boursier Algérien est un marché au comptant, ce qui
signifie que l’acheteur doit verser immédiatement les sommes
correspondantes à l’ordre d’achat qu’il a passé et le vendeur doit
disposer des titres correspondants à l’ordre de vente qu’il a transmis.
L’IOB doit s’assurer que le donneur d’ordre dispose des titres ou des
fonds pour la couverture de l’opération qu’il veut effectuer.
Le règlement des fonds et la livraison des titres s’effectuent
simultanément selon le délai de règlement / livraison défini par la
COSOB. Ce délai est fixé à :
j + 3 ouvrables pour les Valeurs Mobilières ;
et j + 1 ouvrables pour les O.A.T et cela depuis la mise en place du
dépositaire central des titres ( Algérie Clearing ).

En cas de défaut de livraison des titres dans les délais prescrits par la
S.G.B.V, l’I.O.B est déclaré en défaut. La S.G.B.V peut, dans ce cas,
procéder au rachat des titres en défaut de livraison sur le marché.

9
 Les intervenants à la Bourse d’Alger (source :
[Link])

La Commission d’Organisation et de Surveillance de Opérations de

Bourse ( COSOB ) a pour mission d’organiser et de surveiller le
marché des valeurs mobilières en veillant notamment :

-A la protection des investisseurs en valeurs mobilières ;

-Au bon fonctionnement et à la transparence du marché des
valeurs mobilières.
Pour assurer ces missions, elle est dotée des pouvoirs :
-Réglementaire ;
-Surveillance et de Contrôle ;
-Disciplinaire et Arbitral ;
Composition :
-D’un Président nommé par un décret présidentiel pour un mandat de
04 ans ;
-Six membres nommés par arrêté du Ministre des Finances pour une
durée de 04 ans.

10
 Les intervenants à la Bourse d’Alger
(source : [Link])
Le rôle de Dépositaire Central est institué par la loi 03-04 du 17
Février 2003.
Le Dépositaire Central (Algérie Clearing) se chargera désormais
des opérations suivantes:
-Ouverture et Administration des Comptes Courants Titres
pour les TCC (Teneur de Compte Conservateur) adhérents.
-Centralisation de la conservation des titres en facilitant ainsi
leur transmission entre les intermédiaires financiers.
-Mise en oeuvre des opérations sur titres à l’initiative des
émetteurs (paiement dividende, augmentation de capital, …)
-Codification des titres admis à ses opérations, selon la norme
internationale I.S.I.N (International Securities Identification
Number)
-Publication des informations relatives au marché
La mise en place de cet organisme contribuera à réduire les coûts et
les délais des opérations de règlement/livraison et autres opérations
sur titres (encaissement des dividende, intérêts, exercice des
droits…).

11
 Les intervenants à la Bourse d’Alger
(source : [Link])
L’ Intermédiaire en Opération de Bourse est chargé d’exercer une
prestation d’investissement financier définie par le décret
législatif n° 93-10 modifié et complété du 23 mai 1993:
-Placement des valeurs mobilières ou de produits financiers pour
le compte d’un émetteur;
-Négociation sur le marché pour le compte de ses clients;
-Gestion en vertu d’un mandat, d’un portefeuille de titres;
-Activité de contrepartie;
-Démarchage relié à l’une des activités citées ci-dessus.
-L’activité des IOB est élargie à de nouveaux domaines tels que
la garantie de bonne fin des opérations financières, le conseil
des investisseurs…
Actuellement la place financière d’Alger compte six IOB
représentant les Banques publiques suivantes : BNA, BADR,
BDL, CNEP BANQUE, BEA et le CPA
12
 La bourse d’Alger (Conclusion)

 La situation de la bourse d'Alger aujourd'hui

est peu réjouissante.
 Ainsi, le niveau des transactions enregistrées
à la bourse est tellement faible qu'il ne permet
pas de couvrir les frais de son fonctionnement
(un nombre peu important d’entreprises
cotées).

13
 La bourse d’Alger (Conclusion)
 On a même remarqué que les cours avaient
baissé de plus de 50% ce qui est paradoxal
avec le fait que les entreprises concernées
ont des résultats positifs et une rentabilité
confirmée, ce qui laisse penser que la
bourse a été abandonnée par ceux censés lui
créer un cadre de confiance.
 En conclusion, et d'après l'avis de l'ancien
ministre algérien des Finances, l'idéal serait
de fermer la bourse et de préparer une autre
étape de réouverture dans quatre à cinq ans.

14
• CONCLUSION
• La situation de la Bourse d’Alger n’est pas des plus reluisantes : il est des séances
de cotation de ratées... des entreprises, privées et publiques, candidates à l’entrée en
Bourse se font attendre.
• L’animation de cette institution, créée en 1999, reste, pour ainsi dire, faible. Elle n’est
pas en tout cas à la mesure des promesses escomptées par les pouvoirs publics
• La raison c’est que, lorsqu’on avait décidé de sa création en 1990, l’élaboration de sa
réglementation a été confiée à d’anciens cadres de la planification, qui, depuis des
décennies, n’ont rien connu d’autre que la gestion assistée. Et que des structures
comme la Bourse, la privatisation ou le Conseil de la monnaie et du crédit, ont été
bâclés avec toujours le même processus, qui existe depuis l’indépendance de
l’Algérie, où c’est l’Etat  propriétaire, gérant et contrôleur en même temps.
• A cela s’ajoute le fait que, parmi ces cadres il y a des résistants d’un système révolu,
qui n’ont jamais admis de changement pour ne pas perdre de privilèges, jalousement
gardés.
• Pour le démarrage d’une Bourse, devrait être utilisé, l’ancien système qui est celui
du tableau et le carnet, que de recourir à l’informatique avec des installations assez
coûteuses qui ne sont valables que pour un certain nombre d’ordres à exécuter par
jour, surtout quand il s’agit d’une dizaine par jour au lieu de plusieurs milliers/jour.
• A ce stade, c’est le manuel qu’il faudrait pour le nombre d’ordres exécutés
actuellement et ce n’est que lorsqu’il y aurait un volume assez important d’ordres à
passer que le logiciel adéquat serait utilisé.

15
• Pourtant, c’est ce qu’ont fait nos voisins avant d’informatiser. Néanmoins, avec le
manuel, il y a cette possibilité de recrutement de jeunes pour le suivi et la
manipulation des titres.
• Pour ainsi dire c’est ce genre de stimulant dont a besoin une Bourse devant être
épargnée d’une gestion où il y a confusion du rôle de l’Etat puissance publique et
celui de propriétaire gestionnaire, privant ainsi la Bourse de son autonomie.
• Ce qui diffère totalement des autres Bourses qui ont leur liberté d’action pour
pouvoir fonctionner avec le prélèvement des taxes sans recourir à la prise en charge
par le Trésor, pour ne plus être autonome.
• Cependant, il est regrettable de la mettre en veilleuse après une régression de ses
activités. Ceci étant, c’est qu’on n’a pas cherché après les véritables causes de sa
stagnation autre que celle de la baisse de son volume d’affaires.
• En premier lieu, il y a l’élément moteur qui est celui de ne l’avoir pas confiée à des
mains expertes, quitte à les faire venir d’ailleurs parmi les Algériens qui exercent
dans plusieurs Bourses à l’étranger. Il y a aussi les pouvoirs publics qui n’ont pas
voulu de l’introduction en Bourse de 20% du capital des grandes sociétés ainsi que
le lancement des emprunts par le biais de cette Bourse.
• Cependant, la Bourse algérienne dès le départ a été créée comme façade par le fait
d’avoir rejeté la proposition de création de la Bourse du Maghreb dont le projet des
statuts avait été élaboré par des experts marocains et algériens nous a privé
aujourd’hui de drainage de capitaux arabes par le truchement de bourses arabes qui
sont en pleine effervescence. 
• Dans cette optique peut-on rester encore longtemps à subir sans réagir les
retombées déplorables des erreurs du passé?
• Aussi faut-il admettre que sans changement il aurait ce retour désagréable à la case
départ avec autant de retard et d’argent.

16