Introduction
à l’économie monétaire &
financière
Ahmed Ouazzani
ouazzanifr@[Link]
Faculté Polydisciplinaire à Larache
Année académique 2016- 2017
Les limites de la création monétaire
Lorsque les banques accordent un crédit, il y a création monétaire,
Lorsque les agents économiques remboursent ce crédit, il y a destruction
monétaire. le remboursement se fait moyennant le paiement d’intérêts : la
création nette de monnaie correspond donc au montant des intérêts payés.
L’octroi de crédits est l’une des fonctions principales des banques et est à l’origine
de la création monétaire mais des contraintes vont restreindre la création
monétaire.
Si on admet que la création de la monnaie se fait à partir de rien, on peut se
demander ce qui empêche une création infinie de monnaie.
Les banques ne peuvent créer indéfiniment de la monnaie, dans la mesure où
elles doivent, à tout moment, être capables de convertir la monnaie qu'elles
créent (monnaie scripturale) en une autre monnaie (monnaie fiduciaire). 2
Les limites de la création monétaire
• L'existence de fuites
• Les transferts de la monnaie d'un réseau bancaire vers un autre réseau bancaire
qui ne peut se réaliser que par conversion de cette monnaie bancaire (privée)
en monnaie légale (centrale).
• A n’importe quel moment, le détenteur de monnaie scripturale peut demander
à être remboursé en monnaie centrale (billets).
• Si la banque crée trop de monnaie, elle a des problèmes pour en assurer la
convertibilité .
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Les limites de la création monétaire
• L'existence de fuites
• Les risques de fuite auxquels elle doit faire face sont de trois ordres :
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Les limites de la création monétaire
• La nécessité de détenir une réserve de monnaie banque centrale :
• Chaque banque est obligée de constituer des réserves à la Banque Centrale
proportionnellement au montant de certains dépôts (principalement à court-
terme) qu’elle a collecté,
• Les banques sont obligées d’avoir des comptes non rémunérés en monnaie centrale
à la banque centrale.
• Toute banque se doit donc de conserver une étroite proportion entre sa réserve de
monnaie centrale et sa création monétaire afin d’éviter tout risque d’illiquidité,
• Les banques commerciales ne peuvent accorder un crédit supplémentaire que si
elles disposent d'une quantité de monnaie banque centrale suffisante pour
pouvoir faire face aux demandes qu'on peut leur adresser et éviter ainsi le
manque de liquidité.
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Les limites de la création monétaire
• La nécessité de détenir une réserve de monnaie banque centrale :
• En 2011 par exemple, 20 milliards de DH de ressources bancaires bloqués au titre
de la réserve obligatoire,
• Certains banquiers préconisent une nouvelle baisse ou la suspension de la
réserve monétaire, en raison du déficit de trésorerie des banques.
• Le Conseil de Bank Al-Maghrib a décidé, en juin 2016, de porter le taux de la
réserve monétaire de 2% jusqu’à 5% et d’instaurer une rémunération de cette
réserve pour les banques déployant plus d’efforts en matière d’octroi de crédit.
• Quelque 9 milliards de DH supplémentaires se trouvent ainsi gelés.
• Ceci est expliqué par la surliquidité structurelle des banques, le faiblesse des
crédits et la maitrise de l’inflation
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Les limites de la création monétaire
• La nécessité de détenir une réserve de monnaie banque centrale :
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Les limites de la création monétaire
• La nécessité de détenir une réserve de monnaie banque centrale :
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Les limites de la création monétaire
• Le contrôle de la Banque centrale
• La Banque centrale, qui dispose du monopole d'émission des billets, peut alors
agir sur le volume de monnaie pouvant être crée par les banques commerciales:
• Modifier les conditions de refinancement
• Mettre un système de réserves obligatoires plus ou moins contraignant.
• Si les banques commerciales disposent d’un montant de monnaie banque
centrale supérieur à ce qui leur est nécessaire pour satisfaire les demandes de
billets de leur clientèle et pour constituer éventuellement les réserves
obligatoires, elles pourront accroître le volume de crédits accordés
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Les limites de la création monétaire
• Limites liées à la demande de crédits
• Les banques créent la monnaie en réponse à une demande pouvoir de d’achat
exprimée par les agents économiques non financiers
• La création monétaire est limitée par les besoins de liquidités ayant un déficit de
financement
• Ces besoins eux-mêmes sont élevés durant les périodes de forte activité, mais
réduits dans les périodes de ralentissement de l’activité
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Les limites de la création monétaire
• Limites liées au multiplicateur de crédits
• Le multiplicateur de crédit (monétaire) est la théorie qui explique quel montant de
crédit (de masse monétaire) peut être accordé par les banques à partir de la base
monétaire créée par la Banque Centrale.
• La masse monétaire distribuée par les banques dépend de la base monétaire créée par
la Banque centrale
• Le multiplicateur correspond au rapport entre la monnaie scripturale créée et la
monnaie fiduciaire nécessaire à la couverture des fuite
• L’efficacité du mécanisme du multiplicateur de crédit est liée à la disponibilité d’une
liquidité suffisante ( inefficacité de ce mécanisme dans les pays dont leurs banques
souffrent d’insuffisance chronique de monnaie).
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Les limites de la création monétaire
• Limites liées au multiplicateur de crédits
Exemple:
• Supposons que les fuites en monnaie fiduciaire représentent en moyenne 20 % des crédits
octroyés (ce qui est vérifié empiriquement)
• Pour un prêt de 50 000 dhs donnant lieu à de nouveaux dépôts puis de nouveaux crédits
etc ... 20 % des sommes seront retirés des circuits de financement pour faire face aux fuites,
• La somme de tous les crédits accordés serait:
50 000 + 40 000 + 32 000 +... = 50 000 x ( 1 + 0,8 + 0,8²+...+ 0,8n ) = 50 000 x 1/1-0,8 = 50 000 x
1/0,2 = 50 000 x 5 = 250 000 dhs
• D'un dépôt initial de 50 000 dhs, on aboutit à une augmentation de la monnaie bancaire de
250 000 dhs.
• Dans la formule 50 000 x 5 = 250 000 dhs.
• 50 000 représente le crédit initial ; 5 est le coefficient multiplicateur noté k ; 250 000 est
l'augmentation de la monnaie bancaire.
• k se calcule à partir du coefficient des fuites en billets notées b.
• Effectivement k = 1/b
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Bref
• La création monétaire montre le pouvoir des banques, cependant
limité par l’existence d’une banque centrale explique l’apparition
de celles-ci
• La monnaie est devenue centrale dans les activités économiques,
elle s’est adaptée aux transformations et a favorisé l’évolution de
l’économie
• Sur le plan commercial, on parle aujourd’hui d’une nouvelle étape
de la mondialisation, dont on peut penser qu’elle va conduire à une
modification de la monnaie.
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Position des secteurs économiques par rapport
à la monnaie
• Secteur émetteur de la monnaie
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Position des secteurs économiques par rapport à
la monnaie
• Secteur neutre :
• L’administration centrale est considérée comme un
secteur neutre du point de vue des statistiques
monétaires.
• L’évolution de ses dépôts n’est pas en relation stable avec
l’activité économique.
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Position des secteurs économiques par rapport à la
monnaie
• Le secteur détenteur de la monnaie
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Exercices d’application
1. Qu'est-ce qu'un agrégat monétaire ?
a. ce sont des flux monétaires
b. c'est une catégorie de monnaie et d'actifs liquides
2. Complétez et donnez la définition de la masse monétaire M1.
M1 correspond à l'ensemble des moyens de paiement, (……) ( pièces, billets) et
(…..) (solde des comptes à vue).
3. Comment une banque centrale peut-elle soutenir l'activité économique ?
a. en abaissant son taux directeur, elle facilite l'accès au crédit
b. en diminuant les réserves obligatoires des banques, elle favorise l'octroi de crédits
c. en dévalorisant sa monnaie, elle facilite les exportations
d. une monnaie forte est un avantage pour les importations de produits pétroliers
e. en pratiquant une politique de monnaie forte, elle dissuade les importations
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Correction
• 1. Les agrégats monétaires sont les composants de la masse monétaire, ce sont donc
des stocks et non des flux, même s'ils sont alimentés par ces derniers.
• 2. Fiduciaire, scripturale
• Il s'agit de l'agrégat le plus liquide.
• 3. Une monnaie forte favorise les importations.
• Une monnaie faible a pour effet de favoriser les exportations alors qu'une monnaie
forte a pour effet de les défavoriser. L'énoncé « e » est donc faux.
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Application
• Expliquer les crédits font les dépôts ?
• Les IFM ont plusieurs façons de créer de la monnaie. Lorsqu’une banque fait une
avance à un client, elle n’a pas l’argent, elle le crée.
• Qu’est ce qu’un crédit ?
• Un crédit c’est une somme prêtée. C'est par le crédit que se fait la création
monétaire
• Qu’est ce qu’une créance ?
• Une créance c’est une reconnaissance de dette que détient par exemple la banque
à l'égard d'un client endetté.
• Qu’est ce que l’actif ?
• C’est tout ce que la banque a, possède. En l'occurrence, il s'agit de créances.
• Qu’est ce que le passif ?
• Le passif est constitué par les dépôts des clients et donc par ce que la banque doit
aux clients.
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Application
• Qu’est ce que la création monétaire ?
• La création monétaire c’est l’augmentation de la masse monétaire. Elle est inscrite au passif de la
banque. L’argent sur le compte courant du client au passif de la banque est de l’argent créée car la
banque, la banque ne l’avait pas avant, elle l’a créée. L’argent qui est sur le compte du
commerçant ne correspond pas à un dépôt préalable. La monnaie vient de rien, elle est vraiment
créée : c’est une création ex-nihilo.
• Cela découle du pouvoir de création monétaire de l'IMF.
• Cette monnaie est la monnaie de la banque car cette dernière a le pouvoir de créer sa propre
monnaie. Avec cette opération de crédit, l’économie voit sa masse monétaire augmenter.
• Quand le commerçant rembourse son crédit, la monnaie détenue par cet agent disparaît de la
masse monétaire -car la monnaie que la banque a, n’est pas comptabilisée dans la masse
monétaire- et la quantité de monnaie (base monétaire) détenue par la banque augmente. Étant
donné que la monnaie détenue par la banque n’appartient pas à la masse monétaire, celle-ci
diminue.
• Qu’est ce que la destruction de monnaie ?
• La destruction de monnaie, c’est lorsque l’argent détenu par un agent non financier devient la
propriété de la banque et donc d’un agent financier, cela au cours du remboursement d'une dette.
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Application
• Quelle est la propriété de la monnaie créée ?
• La propriété de la monnaie créée est qu’elle est provisoire. La masse monétaire augmente à
condition que l’on crée plus de monnaie que l’on en détruit. Parfois, on crée de la monnaie
qui est définitive (exemple : conversion des euros ou autre devise en dirhams)
• Quelles sont les trois limites de la création monétaire ?
• Ces trois limites sont :
• Les besoins des banques en billets ( conversion de la monnaie scripturale en monnaie
fiduciaire.)
• La banque centrale contrôle la base monétaire. Si la banque centrale veut défavoriser la
création monétaire, elle diminue la base monétaire et / ou la rend plus chère.
• La compensation : c’est le fait que les banques se doivent de l’argent entre elles. C’est une
limite car pour rembourser leurs dettes les banques doivent utiliser la base monétaire, seule
forme monétaire acceptée par toutes les banques.
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Application
• Préciser le lien entre la masse monétaire en circulation et les contreparties de la création
monétaire .
• La contrepartie « créances sur l’économie » est source de création monétaire si la
consommation des ménages, l’investissement des entreprises et des ménages jouent un rôle
moteur dans l’économie (demande de crédit pour la consommation, pour l’investissement).
• La contrepartie « créances sur l’extérieur » pèse sur la liquidité des banques commerciales,
elle l’améliore en cas d’excédent commercial et donc entrée de devises (apports de celles-ci à
la Banque Centrale), elle la détériore dans le cas inverse.
• La contrepartie « créance sur le Trésor Public » détériore la liquidité bancaire lorsque le
budget de l’Etat est excédentaire (notamment au moment du recouvrement de l’impôt), le
compte des banques à la Banque Centrale est en effet débité du montant des impôts
prélevés, au profit du compte du Trésor public.
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