La Comptabilité des OPCVM

» DESS CNAM, Cours GFN 228- Collecte et Gestion de

Capitaux Didier DELEAGE- 2006/2007
 Comptabilité des OPCVM- Plan
✓Introduction
✓Principes comptables de base
✓Documents comptables des OPCVM
✓Plan de compte
✓ Particularités comptables et Schémas d ’écritures
✓Reporting comptable
✓Circuits de contrôle comptables
✓Erreurs comptables et conséquences
 Introduction-1
✓ Obligation de tenue de comptabilité
✓ Délégation fréquente à des sociétés
spécialisées
✓ Intervention de Commissaires aux comptes
 Introduction-2
✓ Nombreuses particularités comptables
propres
✓ Possible impact financier de certaines
erreurs comptables
✓ Conséquences sur la gestion des règles
comptables
 Principes Comptables de Base
(Rappel) -1
✓ Comptabilité- Définition
• Principe de comptabilité en partie double
✓ Débit/Crédit
✓ Actif/Passif
 Principes Comptables de Base
(Rappel)-2
✓ Bilan
• Etat instantané des actifs (avoirs) et passifs
(dettes)
✓ Compte de résultat
• Etat récapitulant, sur une période donnée, les
produits et les charges d ’une société.
✓ Balance
• Liste des comptes comptables avec leurs soldes
 Principes Comptables de Base
(Rappel)-3
✓ Hors bilan
• Engagements à terme
• Swaps, futures, options (en équivalent sous jacent, calculé en delta)
✓ Inventaire du portfeuille
• Liste des valeurs détenues en portfeuille (éventuellement
dans l ’annexe aux comptes)
• Etat spécifique pour les OPCVM
✓ Autres états produits par la comptabilité: tableau de bord,
cumul achats/ventes, états de rapprochement...
 Comptabilité des OPCVM-
Documents de référence-1
✓Droit commun comptable
✓CNC- Plan comptable OPCVM
• Règlement 2003-02 du CNC
• Applicabilité au 1er Juillet 2004.
• Peu de réelles modifications (présentation des comptes
annuels essentiellement)
✓ Positions CNCC et commission de comptabilité de l ’AFG
(classeur: comptabilité des OPCVM)
✓Statistiques Banque de France
 Comptabilité des OPCVM-
Documents de référence-2
✓ Pour un OPCVM donné, les règles
comptables et de valorisation sont fixées par
le prospectus complet de l ’OPCVM.
✓ Régles antérieures à la récente réforme:
• Règlement (FCP) ou statuts (SICAV)
• Notice d ’information
• Annexe aux comptes annuels (détail)
• Principe de communauté de gestion)
 Structure des comptes d ’un
OPCVM
✓Bilan:
• Classe 1- Capitaux
• Classe 2- Immobilisations (SICAV)
• Classe 3- Portefeuille
• Classe 4- Comptes de tiers
• Classe 5- Liquidité
✓Compte de résultat:
• Classe 6- Charges
• Classe 7- Produits
 Structure des comptes d ’un
OPCVM
✓ Hors bilan: classe 9
✓ Numérotation des comptes ‘ classique ’ (i.e
proche du plan comptable PCG; différent
du plan comptable PCEC)
✓ Nombreuses différences de fonctionnement
✓ Truc mnémotechnique; ‘14=14‘
1+6+7=2+3+4+5= actif net
 Structure des comptes d ’un
OPCVM
✓ Classe 1- Capitaux
• Capital nominal (10)
• Primes d ’émission
• Résultat capitalisé (11)
• Plus values latentes ou réalisées (différence d ’estimation)
sur instruments dérivés et sur le portefeuille
• Coupon couru (si comptabilisation en coupon encaissé)
• Frais d ’achat ou de vente
 Structure des comptes d ’un
OPCVM
✓ Classe 2- Immobilisations
• Les SICAV peuvent être propriétaires de
l ’immeuble abritant leur gestion.
• Le plus souvent, pas de comptes de classe 2
 Structure des comptes d ’un
OPCVM
✓Classe 3- Immobilisations financières
• Portefeuille de valeurs mobilières
• 31 Obligations et actions
• 32 TCN
• 33 OPCVM
• 34 FCC
• 35 Cessions temporaires de titres
• 36 Autres Valeurs mobilières
• Compte particulier pour les plus values latentes (37-
Différences d ’estimation)
 Structure des comptes d ’un
OPCVM
✓Classe 4- Comptes de tiers (à payer/ à recevoir)
• Provision pour frais de gestion, fixes et variables et
honoraires CAC
• Coupons à recevoir (413)
• Change à terme (branche dans la devise du fonds)
• Autres montant à payer ou à recevoir
• Déposit marchés dérivés
 Structure des comptes d ’un
OPCVM
✓ Classe 5- Banque
• Dépôt à vue et à terme
• Changes à terme (branche devise étrangère)
 Structure des comptes d ’un
OPCVM
✓ Comptes de résultat:
• Classe 6- Charges
• Frais de gestion
• Honoraires CAC
• Autres charges (intérêts d ’emprunt ou assimilés)
• Comptes de Régularisation
• Classe 7- Produits
• Dividendes
• Coupons (2 méthodes de comptabilisation)
• Comptes de Régularisation
 Structure des comptes d ’un
OPCVM
✓ Classe 9
• Hors bilan: futures organisés, swaps (y.c swaps de
change), options.
• Simples changes à terme non concernés (déjà au
bilan pour leur montant nominal).
 Particularités comptables des
OPCVM-1
✓ Notion de valeur liquidative et d ’actif net
• Définitions
• Périodicité de calcul
• Quotidien si actif net > 150 MEUR (ex- 80
MEUR/500 MF), sauf fonds garantis et réservés
• Toutes les deux semaines si < 150 MEUR (sauf si le
prospectus prévoit un calcul plus fréquent)
• Dispositif spécifique pour fonds contractuels
• Seuil ‘ cliquet ’
 Particularités comptables des
OPCVM-2
✓Les Souscriptions et rachats sont reçus sur
chaque valeur liquidative
• Cas de suspension rares (ex: 11/09/2001 et jours
suivants pour les OPCVM détenant plus de 10% de
titres US), mais possible selon le code monétaire et
financier.
✓ ‘ Cutoff ’ quasi quotidien
✓‘ VE ’ valeurs estimées, possibles pour fonds
contractuels
 Particularités comptables des
OPCVM-3
✓ Dérogations aux principes comptables
généraux:
• Capital Variable
• Souscriptions rachats
• Comptes de régularisation
• Droits d’entrée
• Principe de prudence non applicable
• Devise de tenue de comptabilité (toutes devises
admises)
 Particularités comptables des
OPCVM-4
✓ Fonctionnement des comptes de
régularisation
• Objectif: neutralité des souscriptions/rachats sur le
résultat distribuable et sa ventilation
• A chaque souscription, le souscripteur ‘ paie ’ le
résultat couru (et celui de l ’exercice précédent si non
encore distribué). Les produits et les charges en sont
augmentés d ’autant
 Particularités comptables des
OPCVM-5
✓ Règles de valorisation
• Documents fixant les règles: règlement, notice et
annexe aux comptes annuels
• Principe de permanence des méthodes
• En principe, la valeur est la valeur de marché
• Dérogations possibles, mais limitées (TCN de moins
de 3 mois)
• Cours d ’ouverture/ cours de clôture
✓ Notion de ‘cours forcé ’
 Particularités comptables des
OPCVM-6
✓ Règles de valorisation des instruments
dérivés OTC
• Principe de non dépendance sur la contrepartie (Ch
VI) pour la valorisation
• Obligation pour la société de gestion de pouvoir
valoriser elle-même.
 Particularités comptables des
OPCVM-7
✓ Règles de comptabilisation
• Comptabilité par engagement
• Enregistrement comptable dès la conclusion de la
transaction (logique financière). Méthode prévue
dans le nouveau plan comptable
• Comptabilité en droits constatés
• Enregistrement une fois l ’opération dépouillée et
les titres livrés
 Particularités comptables des
OPCVM-8
✓ Revenus et dividendes des OPCVM (1)
• Méthodes de comptabilisation des revenus
• Coupon couru
• Coupon encaissé (impact sur le distribuable)
 Particularités comptables des
OPCVM-9
✓Revenus et dividendes des OPCVM (2)
• Règles de paiement des dividendes.
• OPCVM de distribution, de capitalisation, à parts C et D, de
distribution et/ou capitalisation
• Pas d’option, sauf pour le dernier type
• Imputation libre des frais de gestion
• Annuel, dans un délai de 5 mois (FCP)
• Rapport C/D fixe entre deux distributions
• Acomptes sur dividendes
• Possibles. Intervention des CAC
 Particularités comptables des
OPCVM-10
✓ Cas des OPCVM Cotés:
• Le cours ne peut s’écarter de plus de 5% de la
VL
 Particularités comptables des
OPCVM-11
✓ Frais de gestion
• Fixes (% de l ’actif net)- Provision à chaque
calcul de VL- Frais CAC en dedans
• Variables: plusieurs formules possibles (à
soumettre à l ’AMF). Quelques principes:
• Egalité entre les porteurs
• Paiement au plus tous les ans
• Provisionnement à chaque VL
• Difficulté pratique: définition de l ’assiette
 Particularités comptables des
OPCVM-11
✓ Frais de gestion
• Transparence accrue (suite rapport Adhémar)
• Barèmes frais de gestion+ commissions de
mouvement+ clé de partage revenus prêts de titres
à faire figurer dans le Prospectus
• TFE à calculer dans la partie B du Prospectus
Simplifié
• Possibilité de rétrocessions aux fonds de fonds
(619 ‘ rétrocessions de frais de gestion ’)
 Particularités comptables des
OPCVM-12
✓ Autres particularités
• Consolidation des ‘ entités ad hoc ‘ (Reglement
CNC 99-02 - normes IFRS)
• Applicable aux fonds dédiés
• Consolidation par le détenteur, si certains critères sont
remplis
• Adaptation en plan comptable bancaire
• Adaptation en plan comptable assurance
• Débat de place dans le cadre des normes IFRS
(communiqué CNC du 8/2/2005- rapport 08/2005)
 Schéma d ’écritures
✓ Schéma comptable d ’écritures simples
• Souscription/ Rachat
• Fonctionnement du compte de régularisation
• Achat de titres
• Change à terme
• Tombée de coupon obligataire
• Reescompte
• Frais de gestion fixes
 Schéma d ’écritures
✓ Opérations complexes
• Fusion
• Deux méthodes: Addition de comptes ou
souscription
• Scisson
• Rares
• Souscriptions en titres
• Intervention des CAC nécessaire
 Schéma d ’écritures-
Souscription
✓ Ex :Souscription de 10 parts sur une VL de
121.12 EUR (VL d ’origine 100 EUR). Parts en
circulation avant l’opération: 100 000. Droit
d ’entrée 1% dont 0.50% acquis au fonds. Au
moment de la souscription, le compte de résultat
présentait la structure suivante: Frais de gestion 50
245 EUR, Dividendes 100 452 EUR. Le résultat
de l ’exercice précédent a déjà été distribué
 Schéma d ’écritures-
Souscription
✓Montant de la souscription 121.12*10
✓Droits d ’entrée 1%*121.12*10
✓Droits rétrocédés 0.50%*121.12*10
✓Capital nominal souscrit:10*100=1000
✓Compte de régularisation: 100452/100000=1;
50245/100000=0.5; 1*10=10; 0.5*10=5
✓Capital (prime): (121.12-100-0.50)*10
 Schéma d ’écritures-
Souscription
✓ Augmentation du capital:
1021- Emission- nominal 1021- Emission- prime
1000 206.20

✓ Versement du cash (transit par le compte 462- souscription à recevoir)

511- Banque
1217.25
 Schéma d ’écritures-
Souscription
✓ Droits d ’entrée:
1031- C. de sous 10391- Rétrocession
12.11 6.06

✓ Comptes de régularisation
77- Régul sur revenus
5
 Schéma d ’écritures- Achat de
titres
✓ Achat de 500 actions X à 30 EUR par
actions. Courtage 0.10%.
✓ Le lendemain, les titres cotent 32 EUR
 Schéma d ’écritures- Achat de
titres
✓ Achat des titres:
312- Actions 511- Banque
15 000 15015

✓ Courtage (si comptabilisation des titres frais exclus)

1071- Frais de négociation
15
Schéma d ’écritures- Valorisation
✓ En classe 3:
312- Actions 37- Différence d ’estimation
1000

✓ En classe 1
1051- Différence d ’estimation
1000
 Schéma d ’écritures- Tombée de
coupon obligataire
✓ Une OAT 6% 2002 détache son coupon
annuel. Qté détenue: 100 000. Valorisation:
101% pied de coupon.
 Schéma d ’écritures- Tombée de
coupon
✓ Option Coupon Couru:
701- Produits 318- Intérêts courus
6000 6000 6000

511- Banque 1051- Différence d ’estimation

6000
 Schéma d ’écritures- Tombée de
coupon
✓ Option Coupon Encaissé:
701- Produits 318- Intérêts courus
6000 6000

511- Banque 1051- Différence d ’estimation

6000 6000
 Schéma d ’écritures- Frais de
gestion
✓ Frais de gestion fixes 1% HT. Actif net du
fonds 100 MEUR. Provision sur 1 journée
✓ Paiement d ’un mois en fin de mois
 Schéma d ’écritures- Frais de
gestion fixes
✓ Provision quotidienne
61- Frais de gestion 463- FdG à payer
2739.72 2739.72

✓ Paiement en fin de mois

511- Banque 4- Créditeurs divers
82191.78
82191.78
 Schéma d ’écritures- Change à
terme
✓ Change à terme: vente de 95 000 USD achat
de 100 000 EUR, valeur 30/06 (1 EUR= 0.95
USD)
✓ Valorisation le lendemain (1 EUR= 0.96
USD)--> l ’USD, vendu à terme, se
dépréciant, il y a un gain de change pour
l ’OPCVM
 Schéma d ’écritures- Change à
terme
✓ Contrat initial
401- Devises à reçevoir 411 -Devises à payer
100 000 100 000
(95 000 en CVUSD)
✓ Réévaluation
411 - Vente de Devises à terme 106- Différence de change
1042 1042 (Gain latent)

1042= (100 000- 98 858)

 Reporting Comptable
✓ Reporting réglementaire
• Quotidien (VL--> AMF). Modalités techniques
strictes. 2 remettants maximum par SdG
• Trimestriel
• Statistiques BDF (1999) (ex- stat COB)
• Intervention des CAC (seuil 80 MEUR)
• Semestriel
• Documents d ’information périodique. ventilation
simplifiée, tableaux d ’exposition au risques
 Reporting Comptable
✓ Reporting réglementaire
• Annuel
• Comptes annuels
• Partie B du prospectus simplifié
– TFE
– Taux de rotation du portefeuille
– Performances/ benchmark
• Rapport annuel du gérant
– Soft commissions
– Impact des parts d ’OPCVM détenues sur le risque
– Utilisation des droits de vote (+ rapport SdG)
– Liste des titres groupe
 Reporting Comptable
✓ Reporting fonctionnel
• destiné au dépositaire (suivi du respect des
restrictions d ’investissement, élèments
permettant la certification de l ’inventaire,
incidents, suspens,…)
• destiné au gérant (idem+ élèments de suivi:
inventaire, VL, tableau de bord, résultat
distribuable,…)
 Contrôles Comptables
✓ Finalité du contrôle comptable
✓ Schéma d ’ensemble des rôles et points de
contrôle
✓ Rapprochements
• Titres (ou ‘ matière ’)
• Espèces (ou ‘ bancaire ’)
 Contrôles Comptables
✓ Rôle du dépositaire
• certification de l ’inventaire
• vérification de la régularité des décisions de la
société de gestion
✓ Rôle des commissaires aux comptes
• attestation et certification des documents
• missions spécifiques (fusion, acompte sur
dividende, dissolution)
 Erreurs comptables et
conséquences
✓ Erreur de valorisation temporaire
• Notion de seuil de matérialité
• Normes de place et seuils
✓ Impact de présentation comptable
✓ Non détection d’une erreur amont
• Perte financière permanente possible
✓ Enregistrement différé d’écritures (impact sur
la VL)
 Conclusion
✓ Le gérant reste responsable des actions du
comptable
✓ Les particularités comptables peuvent avoir
des impacts sur la gestion et générer des
actes de gestion
 Post face
✓ Quelles règles comptables sont susceptibles
d ’avoir un impact fort sur la gestion?
 Post face
✓ Quelles règles comptables sont susceptibles
d ’avoir un impact fort sur la gestion?
• Régle de comptabilisation des revenus
• Couponnage, impact sur le résultat distribuable.
• Régle de valorisation des TCN
• ‘ Arbitrage ’ possible si linéarisation, par ailleurs plus
commerciale
• Existence de frais de gestion variable
• Régle d ’affectation du résultat (ex: fds garanti)
 Post face
✓Parmi ces erreurs comptables, quelles sont celles
susceptibles d ’avoir un impact sur la VL?
• Souscription non enregistrée
• Achat de titre enregistré à tort
• Retard de comptabilisation
• Comptabilisation de montants erronés
• Erreur d’imputation d ’un élèment de résultat
 Post face
✓Parmi ces erreurs comptables, quelles sont celles
susceptibles d ’avoir un impact sur la VL?
• Souscription non enregistrée--> oui si DA
• Achat de titre enregistré à tort --> oui (frais+ écart cours)
• Retard de comptabilisation ---> oui (dérive)
• Comptabilisation de montants erronés --> dépend
• Erreur d’imputation d ’un élément de résultat --> non