SITUATION DES CHARGES ET

RESSOURCES DU TRESOR
Juillet 2025

Résul tats en bref

Recettes
Dépenses
C o m p t e s s p é ci a u x d u T r é s o r
Fi nancement
An n e x e s t a t i s t i q u e

La situation des charges et ressources du

PREAMBULE

Trésor (SCRT) est le document statistique

qui présente, au nom du Ministère de
l’Economie et des Finances, les résultats
de l’exécution des prévisions de la loi de
finances avec une comparaison par
rapport aux réalisations de la même
période de l’année précédente. Pour
rappel, alors que la situation produite par
la TGR a un caractère fondamentalement
comptable, la SCRT appréhende, comme
le préconisent les normes internationales
en matière de statistiques des finances
publiques, les transactions économiques
réalisées au cours d’une période
budgétaire en décrivant, en termes de
flux, les recettes ordinaires, les dépenses
ordinaires, les dépenses d’investissement,
le déficit budgétaire, le besoin de
financement et les financements mobilisés
pour la couverture de ce besoin.
RESULTATS EN BREF
L’exécution de la loi de finances au cours des sept premiers mois de l’année 2025 s’est inscrite dans
un contexte national globalement favorable, marqué par une accélération de la croissance
économique au titre du premier trimestre. Cette dynamique résulte de la contribution positive à la
fois des activités agricoles et non agricoles, soutenues notamment par la bonne performance des
secteurs de la construction, des industries extractives et des services.
Dans ce cadre, la situation des charges et ressources du Trésor à fin juillet 2025 fait ressortir un déficit
budgétaire de 55 MM.DH, contre 40,2 MM.DH un an auparavant, reflétant une progression des
dépenses (+43,4 MM.DH) plus marquée que celle des recettes (+28,7 MM.DH).

RECETTES
Les recettes ont enregistré, sur une base nette des remboursements, dégrèvements et restitutions
fiscaux, un taux de réalisation de 57,4 % par rapport aux prévisions de la loi de finances (LF) et une
hausse de 28,7 MM.DH (+14,5%) comparativement à fin juillet 2024.

Les recettes fiscales ont enregistré un taux de réalisation de 63,1% et une hausse de 27,7 MM.DH
(+15,9%) par rapport à fin juillet 2024. Les remboursements, dégrèvements et restitutions fiscaux, y
compris la part supportée par les collectivités territoriales (CT), ont augmenté de 4,3 MM.DH, pour
atteindre 15,7 MM.DH contre 11,3 MM.DH un an auparavant, reflétant ainsi l’effort soutenu de l’État
en matière d’apurement du crédit de TVA.

Par nature d’impôt et de taxe, les principales évolutions ayant marqué le comportement des
recettes fiscales, tant par rapport aux prévisions de la LF que par rapport à la même période de
l’année dernière, se présentent comme suit :

- IS : Un taux de réalisation de 76,2% et une progression notable de 13,5 MM.DH (+31,9%),

traduisant une forte croissance des recouvrements spontanés, en hausse de 15,2 MM.DH
(+34,7%). Cette dynamique repose principalement sur une importante augmentation du
complément de régularisation, qui a progressé de 6,8 MM.DH (+53,3%), pour atteindre un niveau
record de 19,5 MM.DH, ainsi que sur les deux premiers acomptes, totalisant 7,3 MM.DH.
Par ailleurs, les restitutions au titre de cet impôt ont presque doublé, passant de 1,7 MM.DH
un an auparavant, à 3 MM.DH à fin juillet 2025 ;

- IR : Un taux de réalisation de 69,3% et une hausse de 7,1 MM.DH (+20,4%). Cette performance
est attribuable principalement à la régularisation fiscale volontaire, qui a généré 3,8 MM.DH
de recettes à fin janvier 2025, ainsi qu’aux augmentations de 2 MM.DH des recettes issues de
l’action de l'administration fiscale et de 538 M.DH de l'IR sur les salaires ;

- TVA : Un taux de réalisation de 55,2% et une augmentation de 4,1 MM.DH (+7,9%), attribuable à
la hausse des recettes au titre de la TVA à l’importation de 2,5 MM.DH (+7,5%) et de la TVA à
l’intérieur de 1,5 MM.DH (+8,5%). Il est à souligner que les remboursements et restitutions en
matière de TVA (non compris la part des CT) ont atteint 8,1 MM.DH, contre 6,2 MM.DH à fin juillet
2024 ;

- Taxes intérieures de consommation : Un taux de réalisation de 60,4% et une hausse de 2,7 MM.DH
(+13,5%), tirée principalement par l’augmentation des recettes des TIC sur les produits
énergétiques de 1,7 MM.DH (+16,3%). Cette évolution est attribuable notamment à la
suppression, dans le cadre de la LF 2025, de l’exonération des TIC sur les houilles et le fioul lourd
utilisés pour la production de l’énergie électrique, ainsi qu’à l’augmentation des quotités
appliquées à ces produits, aux huiles lubrifiantes et aux bitumes ;

- Droits de douane : Un taux de réalisation de 44,9% et une baisse de 1 MM.DH (-9,5%). Ce recul
s’explique par la suppression, en 2025, du droit d’importation applicables notamment aux bovins
et aux ovins ;

2
- Droits d’enregistrement et de timbre : Un taux de réalisation de 63,3% et une progression
de 968 M.DH (+7,6%), suite notamment à l’augmentation des droits d’enregistrement
(+528 M.DH, +7,7%) et des droits de timbre (+272 M.DH, +14 %).

Graphique 1 : Structure des recettes fiscales Graphique 2 : Taux de réalisation des prévisions

DET Autres ID Juillet 2024 Juillet 2025

76,2%
DD 7% 1%

70,4%

69,3%

67,1%
66,4%

66,3%
63,3%
61,5%
60,4%
59,4%
5%
7%2%

55,2%
28%
6% IS

44,9%
24%
TIC 11%
11%

20%
30%
TVA 28% 21%

IR Anneau interne : Juillet 2024 IS IR TVA TIC DD DET

Anneau externe : Juillet 2025

Les recettes non fiscales ont atteint 22,3 MM.DH à fin juillet 2025, en hausse de 906 M.DH (+4,2%)
contre 21,4 MM.DH enregistrés à fin juillet 2024. Cette progression s’explique notamment par la
contribution des établissements et entreprises publics à hauteur de 9,3 MM.DH, dont près
de 4 MM.DH versés par Bank Al-Maghrib, 2,5 MM.DH par l’Agence nationale de la conservation
foncière, du cadastre et de la cartographie et 2,2 MM.DH par l’Office chérifien des phosphates.

DEPENSES
Les dépenses ordinaires ont atteint un montant de 213,9 MM.DH à fin juillet 2025, affichant un taux
d’exécution de 60,4% et une hausse de 25,1 MM.DH en comparaison avec la même période de
l’année précédente. Cette évolution est attribuable à l’augmentation des dépenses au titre des
biens et services de 24,7 MM.DH (+16,5%) et des intérêts de la dette de 4,9 MM.DH (+22%).
Les charges de la compensation ont, pour leur part, marqué une baisse de 4,5 MM.DH (-27,5%).

- L’exécution des dépenses au titre des biens et services a été marquée par un taux
de réalisation de 57,7% pour les dépenses de personnel et de 62% pour les autres biens
et services, enregistrant des hausses respectives de 10,7 MM.DH et de 14 MM.DH par rapport
à fin juillet 2024. Cette évolution est attribuable au transfert d’un montant de 12 MM.DH au
fonds d’appui à la protection sociale et à la cohésion sociale, et à l’augmentation
de 5,5 MM.DH des transferts aux établissements et entreprises publics, notamment en faveur
des académies régionales d’éducation et de formation.
- Les intérêts de la dette ont, pour leur part, affiché un taux de réalisation de 64%.
Leur évolution recouvre une hausse des intérêts de la dette intérieure (+5,7 MM.DH) et une
baisse de ceux de la dette extérieure (-753 M.DH).
- Les charges de la compensation ont atteint 11,9 MM.DH, enregistrant un taux de réalisation
de 69,5% et un recul de 4,5 MM.DH par rapport à fin juillet 2024. Cette évolution s’explique,
d’une part, par la diminution des dépenses liées au gaz butane (-1,6 MM.DH), au sucre
(-939 M.DH) et à la farine nationale de blé tendre (-430 M.DH) et, d’autre part, par la non
reconduction de la subvention en faveur des professionnels du secteur du transport routier,
dont le montant accordé à la même période un an auparavant avait atteint 1,6 MM.DH.

3
 Graphique 3 : Structure des dépenses Graphique 4 : Taux de réalisation des prévisions

Juillet 2024 Juillet 2025

Investissement Personnel

22%

96,9%
23%

69,5%
64,0%
62,1%
62,0%

60,1%
57,8%
57,7%
38%

57,6%
57,0%
38%
Compensation 4%
7%

10% 9% Autres B&S

23% Personnel Autres B&S Intérêts Compensation Investissement
26% Anneau interne : Juillet 2024
Intérêts Anneau externe : Juillet 2025

Les évolutions des recettes et des dépenses ordinaires se sont traduites par un solde ordinaire
excédentaire de 12,9MM.DH contre 9,3 MM.DH un an auparavant.

Les dépenses d’investissement ont atteint 60,8 MM.DH, en hausse de 3,5 MM.DH par rapport à fin
juillet 2024. Comparativement aux prévisions de la LF 2025, leur taux de réalisation s’est élevé à 57,6%.

COMPTES SPECIAUX
DU TRESOR
Les comptes spéciaux du Trésor ont dégagé un solde négatif de 7 MM.DH, contre un solde
excédentaire de 7,8 MM.DH à fin juillet 2024.

FINANCEMENT
Compte tenu de ces évolutions et d’une réduction des opérations en instance de 19,8 MM.DH, la
situation des charges et ressources du Trésor dégage un besoin de financement de 74,8 MM.DH
contre 47,4 MM.DH un an auparavant.

Les mobilisations nettes se sont élevées à 21,8 MM.DH sur le marché domestique, tandis que les
emprunts extérieurs nets se sont établis à 34 MM.DH.

Le flux de l’endettement intérieur recouvre des souscriptions pour un montant de 94,1 MM.DH et des
remboursements en principal pour 72,3 MM.DH. Celui de l’endettement extérieur comprend des
tirages de 40,3 MM.DH, y compris 20,9 MM.DH mobilisés sur le marché financier international, ainsi
que des amortissements de 6,3 MM.DH.

4
 ANNEXE STATISTIQUE
Juillet Juillet Ecart
En millions de dirhams
2024 2025 en % en valeur
I - RECETTES ORDINAIRES 198.106 226.766 14,5% 28.661
RECETTES ORDINAIRES (Hors Cession de participations de l'Etat) 196.406 226.766 15,5% 30.361
Recettes fiscales 174.107 201.846 15,9% 27.739
Impôts directs 79.550 100.618 26,5% 21.068
Impôts indirects 71.221 77.928 9,4% 6.707
Droits de douane 10.552 9.547 -9,5% -1.004
Enregistrement et timbre 12.784 13.752 7,6% 968
Recettes non fiscales 21.369 22.275 4,2% 906
Recettes en provenance des EEP 5.124 9.346 82,4% 4.222
Autres recettes 14.545 12.929 -11,1% -1.616
Dont : Recettes a/t mécanismes innovants 7.003 1.024 - -5.979
Cession de participations de l'Etat 1.700 0 - -1.700
Recettes de certains CST 2.630 2.646 0,6% 16
Fonds de soutien des prix 245 208 -15,1% -37
Fonds spécial routier 2.385 2.438 2,2% 53
II - DEPENSES GLOBALES y compris SEGMA et CST 238.298 281.736 18,2% 43.438
DEPENSES ORDINAIRES 188.789 213.899 13,3% 25.110
Biens et services 149.990 174.708 16,5% 24.718
Personnel 93.344 104.061 11,5% 10.717
Autres biens et services 56.646 70.647 24,7% 14.001
Dette publique (1) 22.366 27.284 22,0% 4.918
Intérieure 16.110 21.781 35,2% 5.671
Extérieure 6.256 5.503 -12,0% -753
Compensation (2) 16.434 11.907 -27,5% -4.527
SOLDE ORDINAIRE 9.316 12.867 38,1% 3.551
INVESTISSEMENT 57.296 60.839 6,2% 3.543

dont Fonds spécial routier 1.370 1.626

SOLDE DES COMPTES SPECIAUX DU TRESOR (3) 7.787 -6.998 -189,9% -14.785
DEFICIT/EXCEDENT GLOBAL -40.192 -54.970 36,8% -14.778
VARIATION DES OPERATIONS EN INSTANCE -7.184 -19.782 -12.598
BESOIN/EXCEDENT DE FINANCEMENT -47.376 -74.752 57,8% -27.376
FINANCEMENT INTERIEUR 42.687 40.788 -1.899
Endettement intérieur 47.459 21.792 -25.667
Autres opérations -4.772 18.996 23.768
FINANCEMENT EXTERIEUR 4.689 33.964 29.274
Tirages 21.315 40.308 18.994
Amortissements -16.626 -6.345 10.281
1) Les intérêts au titre de la dette intérieure sont présentés nets des recettes en atténuation des dépenses de la dette.
(2) Il s'agit des charges dues et non des paiements
(3) Les dons CCG ont été reclassés parmi les recettes non Fiscales
Juillet Juillet Ecart
En millions de dirhams
2024 2025 en % en valeur
RECETTES FISCALES 174.107 201.846 15,9% 27.739
Impôts directs 79.550 100.618 26,5% 21.068
Impôt sur les sociétés (I.S) 42.153 55.604 31,9% 13.451
Impôt sur le revenu (I.R) 35.034 42.173 20,4% 7.139
Autres impôts directs 2.363 2.841 20,2% 478
Impôts indirects 71.221 77.928 9,4% 6.707
Taxe sur la valeur ajoutée (T.V.A) 51.593 55.650 7,9% 4.057
Intérieure 18.244 19.791 8,5% 1.547
Importation 33.349 35.859 7,5% 2.510
Taxe intérieure de consommation (T.I.C) 19.628 22.278 13,5% 2.650
Tabacs 7.507 8.217 9,5% 710
Produits énergétiques 10.268 11.942 16,3% 1.674
Autres 1.853 2.119 14,3% 266
Droits de douane (D.D) 10.552 9.547 -9,5% -1.004
Enregistrement et timbre (D.E.T) 12.784 13.752 7,6% 968
RECETTES NON FISCALES 21.369 22.275 4,2% 906
Recettes en provenance des EEP 5.124 9.346 82,4% 4.222
Autres recettes 14.545 12.929 -11,1% -1.616
Cession de participations de l'Etat 1.700 0 - -1.700
RECETTES DE CERTAINS CST 2.630 2.646 0,6% 16
Fonds de soutien des prix 245 208 -15,1% -37
Fonds spécial routier 2.385 2.438 2,2% 53
5
 LF Juillet
En millions de dirhams Réalisations/ LF 25
2025 2025

I - RECETTES ORDINAIRES 395.272 226.766 57,4%

RECETTES ORDINAIRES (Hors Cession de participations de l'Etat) 389.272 226.766 58,3%
Recettes fiscales 320.079 201.846 63,1%
Impôts directs 139.268 100.618 72,2%
Impôts indirects 137.789 77.928 56,6%
Droits de douane 21.283 9.547 44,9%
Enregistrement et timbre 21.739 13.752 63,3%
Recettes non fiscales 71.593 22.275 31,1%
Recettes en provenance des EEP 22.550 9.346 41,4%
Autres recettes 43.043 12.929 30,0%
Dont : Recettes a/t mécanismes innovants 35.000 1.024 2,9%
Cession de participations de l'Etat 6.000 0 0,0%
Recettes de certains CST 3.600 2.646 73,5%
Fonds de soutien des prix 600 208 34,7%
Fonds spécial routier 3.000 2.438 81,3%
II - DEPENSES GLOBALES y compris SEGMA et CST 453.493 281.736 62,1%
DEPENSES ORDINAIRES 353.908 213.899 60,4%
Biens et services 294.167 174.708 59,4%
Personnel 180.271 104.061 57,7%
Autres biens et services 113.896 70.647 62,0%
Dette publique (1) 42.606 27.284 64,0%
Intérieure 31.557 21.781 69,0%
Extérieure 11.049 5.503 49,8%
Compensation (2) 17.136 11.907 69,5%
SOLDE ORDINAIRE 41.364 12.867 31,1%
INVESTISSEMENT 105.584 60.839 57,6%
dont Fonds spécial routier 3.000 1.626 54,2%
SOLDE DES COMPTES SPECIAUX DU TRESOR (3) 6.000 -6.998 -116,6%
DEFICIT/EXCEDENT GLOBAL -58.221 -54.970 94,4%

VARIATION DES OPERATIONS EN INSTANCE -19.782

BESOIN/EXCEDENT DE FINANCEMENT -58.221 -74.752 128,4%
FINANCEMENT INTERIEUR 6.688 40.788 609,9%
Endettement intérieur 21.792
Autres opérations 18.996
FINANCEMENT EXTERIEUR 51.533 33.964 65,9%
Tirages 60.000 40.308 67,2%
Amortissements -8.467 -6.345 74,9%
(1) Les intérêts au titre de la dette intérieure sont présentés nets des recettes en atténuation des dépenses de la dette.
(2) Il s'agit des charges dues et non des paiements
(3) Les dons CCG ont été reclassés parmi les recettes non Fiscales
LF Juillet
En millions de dirhams Taux de réalisation
2025 2025
RECETTES FISCALES 320.079 201.846 63,1%
Impôts directs 139.268 100.618 72,2%
Impôt sur les sociétés (I.S) 73.006 55.604 76,2%
Impôt sur le revenu (I.R) 60.868 42.173 69,3%
Autres impôts directs 5.394 2.841 52,7%
Impôts indirects 137.789 77.928 56,6%
Taxe sur la valeur ajoutée (T.V.A) 100.889 55.650 55,2%
Intérieure 36.844 19.791 53,7%
Importation 64.045 35.859 56,0%
Taxe intérieure de consommation (T.I.C) 36.901 22.278 60,4%
Tabacs 13.700 8.217 60,0%
Produits énergétiques 19.451 11.942 61,4%
Autres 3.750 2.119 56,5%
Droits de douane (D.D) 21.283 9.547 44,9%
Enregistrement et timbre (D.E.T) 21.739 13.752 63,3%
RECETTES NON FISCALES 71.593 22.275 31,1%
Recettes en provenance des EEP 22.550 9.346 41,4%
Autres recettes 43.043 12.929 30,0%
Cession de participations de l'Etat 6.000 0 0,0%
RECETTES DE CERTAINS CST 3.600 2.646 73,5%
Fonds de soutien des prix 600 208 34,7%
Fonds spécial routier 3.000 2.438 81,3%

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