Introduction

I. Définition de gestion de patrimoine

Gestion des actives personne moral ou active – Gestion des dettes (moyens financières) – gérer
la partie financements

Vise à développer le patrimoine qui est composé des actives

On a le côté active et le côté dette

1. Actifs mobiliers : bateau, voiture

2. Actifs immobiliers : résidence principale, investir locatifs
3. Actifs financiers :
 On a les actions (une fraction de capital de l’entreprise)
 Obligation : Une part de la dette de l’entreprise ou état (estado)  Dettes par
Example pour investir  Obligataire (chaque obligation a une valeur
nominale), marche obligataire est le plus grand marché—3 mil milliards de
dette de la France
 Marché de devise : Une entreprise internationale doit gérer les monnaies pour
les échanges internationaux (foreing échange)
 Matière première : Mentaux, agricole
 Produits dérivés : Un produit la valeur dépends d’une autre valeur de titre
financière Example UTF, soit expeculé, sois protégé, aussi l’assurance vie
4. Investissements financiers : rue-propriété

Finance : C’est gestion des risques

II. Les acteurs de la gestion de patrimoine

- Cabinet, Banque, assurance, famille d’office (gérer la fortune d’une famille ; travailler
exclusivement pour une famille)
Gestion de patrimoine : Comprendre le patrimoine de la personne (si il est marie,
qu’est-ce qu’il a, s’il y a des dettes etc  définir son objectif  proposer un plan
d’action  plan de suivi du client
- Notaire : Sont spécialisé en la rédaction des actes  SCEAU DE L’ETAT
- Avocat juridique
- Expert-comptable : Aide les artisans commerçants pour la fiscalité.

III Application : La prise de participation dans une société

3.1 Pourcentage de contrôle et d’intérêt :

 1 Action ordinaire : 1 droit de vote + 1 droit à dividende

: 1 certificat de droit de vote+ 1 certificat d’investissement
Le souscripteur achète des certificats des investissement, l’entreprise va remettre le
droit de vote normalement attache aux actionnaires déjà au prorata (convention) des
[Link] le permettre d’enlever des comptes sans remettre en cause l’actionnariat en
place. Les actionnaires votent pour leurs propres dividendes
 PDG président de direction général (il est à la fois président de conseil
d’administration) qui vote les dividendes.
 1 Action à droit de vote double : 2 DV (double droit de vote) + 1 DD (1 droit de
dividende) – cherche plus le pouvoir que des dividendes)
 1 Action à dividende prioritaire : 1 DD (1 droit de dividende) garantir dividendes, si
l’entreprise est capable de verser dividendes 3 fois exercice il devient action ordinaire
%

Différence du pouvoir et l’intérêt

% de Contrôle de M dans F = NB de DV de M dans F/ Nb de DV de F

% d’intérêt de M dans F =Nb de DD de M dans F/ Nb de DD de F

Si le capital de l’entreprise est constitué uniquement de action ordinaire = le % control sera

égal % intérêt

Example

Capital de F AO ADVD ADP CI

Nb d’actions 220 150 80 50

Déterminés

Par M

Nb d’actions 400 280 110 130

Total de F

 % de contrôle de M dans F =1X220+2X150+0X80+0X50/

1X400+2X280+0X110+0X130=54%

 % d’intérêt de M dans F =1X220+1X150+1X180+1X50/1X400+1X280+1X110+1X130=

54%

Pour 100 euros de dividendes divise par F elle reçoi 54 %

Example 2
Il n’y a que des actions ordinaires :

40% à M et F

60% > 5%

40% H

20%

*% Intérêt de M dans F = 40% +60% x20%= 52%

*% Control de M dans F = 40%+20%

M contrôle H donc M décide lorsque H vote au control Administration de F

Control est-ce M a le contrôle de H ?

CI : certificat d’investissement

Example 2

15% < 50%

30% H

60%

*% Intérêt de M dans F = 30% +15% x60%= 39%

Est-ce que M détient H …. La question

*% Control de M dans F =30%+ 0

M ne détient pas H la chaine de contrôle est brise au niveau de H

Example 3
M détient F a 10 % (es cuando la flecha dirige significa que detient)

De M a H2 est 40 %

MHH

65%>50%

H1
35% 10%

H2

30%
F

% Intérêt de M dans F

= 10%+ (65%X35%X30%) + (40%X30%) = 29 %

% control est-ce M détient la question pour razonar

% Control = 10%+30% = 40%

M détient H1

M détient H2=40%+ 35% = 75%

Example
De M a H2 est 5 %

MHH

7% >50%

H1
15% 20%

H2

60%
F

% Intérêt de M dans F= 20%+ (60%x5%)+(60%x15%x7%) = 29,3%

% Contrôle de M dans F = 20% + 0 =20%

M détient H1

M ne détient pas H2 la chaine de contrôle est brisée au niveau de H2 (5%+15%=20%)

3.2 Le principe de l’effet de levier

Concept de rentabilité

Los dos indicadores esenciales para pilotear la empresa

Rentabilité économique= REX/ CP+DF

Rex= Résultat d’exploitation (différence de produit – moins tous mes charges d’exploitation)

CP= capital propre

DF= dette financière

Mesure la rentabilité courant de l’entreprise

Rentabilité financière=Résultat net / le Capitaux propre

Mesure la performance financière de l’entreprise et correspond à la rentabilité des actionnaires

Example
Projet d’investissement= 100 000 EUR

Soit autofinancement =

 CP=100 000 EUR

 DF= 0EUR

Soit emprunt=

 CP=40 000 EUR

 DF=60 000 EUR
 I = 5%

Taux d’Is (intérêt de société) = 25 %

Hypothèse RE=10%

RE= REX/ CP+DF  REX= Re. (CP+DF)

Autofinancement Emprunt

Rex=10%X (100 000+0) = 10 000 Rex :10% x (40 000+60 000) = 10 000

(Frais financières) (0) (Frais financière :5%x60 000) = (3000)

=Résultat avant impôt 10 000 =Résultat avant impôt 7000

(IS 25% X 10 000) (2500) (IS=25%X7000) ( 1750)

= Résultat net 7500 =Résultat net 5250

RF=7500/100 000 = 7.5% RF=5250/40000= 13%

RF(rentabilité financière)

Check notes : conclusion

A partir du moment où la rentabilité économique Superior tout augmentation de la dette en

financement, l’entreprise profite…… sois supérieur au taux d’intérêt
3.2.2 Optimisation financière d’un montage par LBO

LBO : Leverage Buy-out : But principal  Racheté une société on va faire (Intérêt financière et
fiscal)

Une société industriel Le fond va acheter la société pour devenir propriétaire a 100 %, on va
créer un société Holding et c’est à travers la société Holding qu’on va acheter la société. On
peut faire ça a ver une société cible qui doit être mature (madura) on ne peut pas faire ca avec
un start up.

Maturité Des Bénéfices, on a une visibilité sur l’avenir

Example : Picard

On achète les actions d’une société

Bilan de la société cible ------------------------------------------- Bilan de la Holding

Graphique #1

Actif CP Actions de la cible CP

Dette financière

Dettes  Levier financier

Il faut que l’entreprise cible fasse de bénéfices, le résultat de la cible remonte en dividendes
vers la cible (destine a remboursé la dette financière du holding) et pour pouvoir profiter
d’effet du bien

Re (rentabilité économique) La rentabilité de la cible soit Superior au taux d’intérêt de la dette

financière de la holding  Pourquoi ça puisse marche (para que pueda funcionar)

5 ou 7 ans plus tard Le holding rêvent la cible et avec cet argent rembourse la dette financière
et le but ce qu’après de faire ça puisse rester de l’argent pour gagner  On ne reste pas
longtemps max. 7 ans pour rêvent (revender)

Xtra Private equity  Fonds qui investis en sociétés ( buscar defin y ejemplo)

3.2.3 Optimisation fiscale d’un montage LBO

Remarque : Le régime normal lorsqu’une entreprise détient majoritairement une autre

entreprise s’appelle le régime mère-fille (Hors LBO)

La société fille paie son IS A L’ETAT avant a 25% de son RS (résultat) + avant impôt

La société mère paie 25% sur la base de 5% de ce qui lui verse la fille
Graphique 2

Example

Compte de résultat de la fille

Résultat avant impôt 200

IS = 25% X 200) (50)

= RN de la fille 150

Si elle vase tout son RN en dividende, la mère ne paiera en IS que sur la base (l’assiette) de 5%
du RN reçu (en dividendes)

(5%x150) x25% =2

Optimisation fiscale avec un LBO est la suivante

 La société cible fait remonter à la holding son IS à payer

 La Holding bénéfice de la déductibilité fiscale des charges d’intérêt liées à la dette
d’acquisition
 Les dividendes verses par la cible remontent en franchise d’impôt

Example 1 (FOTO 3)

Taux d’IS= 25%

Résultat Avant impôt de la cible = 1900

Charges financières de la holding liées à la dette d’acquisition de la cible =150

Montage LBO

Compte de résultat cible

Résultat avant impôt = 1900

(IS=25% X 1900) = (475)

= RN de la cible  1425

Compte de résultat du Holding Vasé en dividendes

RN de la cible 1425

(Charges financières) (150)

+ IS de la cible 475

(IS du holding) (437,5)

Résultat net de la Holding  1312,5

Tandis qu’avec le régime mère-fille

 IS de la cible = 475
 IS du Holding
= (5% x 1425) X 25%  493 (C’est l’impôt du groupe) 493 es el impuesto del
grupo
Xtra= crear un nuevo modelo económico (como fue el caso de uber)

Example 2
Taux D’IS= 25%
Résultat avant impôt cible  5000
Charges d’intéret du Holding 400
1) Présenter le CR de la cible et du holding
2) Calculer l’IS du groupe dans le cadre du régime mère-fille

1) Montage LBO
Compte de résultat de la fille
Résultat avant impot 5000
(IS = 25%X5000) (1250)

=RN DE LA CIBLE 3750

Compte de résultat du holding

RN de la cible 3750
(Charges d’intérêt) (400)
IS de la cible 1250
(IS DU HOLDING) ****** Calculo aparte ****** 1150

= RN Holding 3450
El resultado del calculo que hicimos abajo lo colocamos arriba

** Résultat 5000 avant impot cible 50000

( Ch financeres)  (400)
= Résultat 4600 avant impot holding

IS HOLDING 1150 (25% X4600)

 Régime mère-fille
 IS CIBLE =1250
 IS Holding = 47
= (5% X 3750) X 25%
----------------------
1257

Plan enonces

Pacs ou mariage

*Le pacs no da el nombre de famille a su conyugue

*Le pacs es una separación de bienes c’est sur, Le pacs c’est un contrat
* Le pacs (contrat c’est un convention de pacs )
*Les dettes = Les épouses sont solidaires des dettes dans le mariage, mais dans le
pacs non
* Le logement= Les epouse beneficente de la protection de logement
*Si on est pacse le autre partenaire benefice transfer du contrat de location
 Si on est propietaire le partenaire peut rester 1 ans dans le logement ( solo
 Mari si son casados hay la protección de logement
 Les epouses sont heritieres l’un de l’autre, ce n’est pas le cas si c’est le pacs
y si el muere no podemos heredar , hay que hacer un testamento hay que
decir
 La filiation ( La paternité): Un enfant qui ne pendant le mariage a pour perd
le mariage  Por el pacs el padre puede perder el hijo, en el matromonio
En el pacs no estas supose a ser el papa, en cualquier de los casos hay que
reconocer
 El pacs es super simple deshacer la unión porque no hay heritage como si lo
hay en el matrimonio

PACS para hacer la declaración de impuestos en conjunto, es importante hacer el

testamento
2. Les régimes matromoniaux
2.1 La communauté réduite aux acquêts ou le régime de la cammunauté légale
Il n’y a pas contrat de mariage  il faut la signature de deux personnes
On se marie, mais il n’y a pas de contrat, il faut distinguer le bien propre
Le bien propre reste a chaque individus.
Todo lo que adquieres dentro del matrimonio corresponde al 50%/50%, on est
egalement solidaire des dettes a chaque fois qu’on va acheter cuando estamos
casados par communauté debemos signer le deux.
Si los padres mueren y mi esposo hereda algo, yo también heredo
2.2 Séparation de biens
Il y a contrat de mariage, les épouses doit différencier c’est que l’un et l’autre
Il n’y a pas solidarité par rapport aux dettes et chaque un peut faire sont patrimoine
(une seul signature suffit ) je peux acheter avec une seule signature
On va mentionne la quotite acquise de chaque bien
On a la droite pour la residence principale ( on poche de communauté) on peut
mettre ca et on peut dire que la résidence principale est 50%/50%
*Personnes qui n’ont pas du tout le même patrimoine
*Personnes qui ont de professions libéral, entrepreneurs( pour protéger son conjoint
des possibles dettes)
2.3 Communauté universelle
C’est un contrat a la base séparation des biens, mais dans la communauté universelle
on a le droit dans le bien commun ( on a le droit de mettre de bien propres ) c’est à
dire de bien acquise avant le mariage. C’est utilisé pour un re-mariage ( parce que
permet a ma nouvelle femme d’avoir le droit de mes biens acquis avant )
2.4 Participation aux acquêts
Patrimoine très diffèrent et que la femme n’a pas très indépendant et que la femme
a un dote ( il y a un contrat ) séparation de biens a la base, il y a la notion des calculs
d’excèdent d’acquêts
Acquêts  Différence entre la valeur de bien propre au moment de la dissolution et
la valeur au moment du mariage, il faut qu’on calcule le patrimoine final du monsieur
– (moins) sont patrimoine originaire, on fait le même calcul pour la femme
On fait la somme de deux différences et on divise par deux c’est montant est c’est ça
l’excédent de l’acquêt.
En fin pour connaitre le patrimoine de l’un de l’autre  On prend le patrimoine
originaire du monsieur  et on ajoute l’accèdent d’acquêt

Cas pratique 1. Communauté légale

Monsieur 350000
Madame  330000
Actifs - dettes
Cas pratique 2. Séparation de biens

Monsieur 1200000€
Madame 1 400000€

++ 1 000 000 EUR  40% (Monsieur) acte propriété -

 60% (Madame) acte propriété 600000

Monsieur acquis 150 000 EUR

Madame acquis 170 000 EUR
Dettes
Monsieur  400 000 EUR
Madame  550 000 EUR
Dette résidence principale 450 000 eur =40 RY 60 (-)
Monsieur actifs 1750000 -d 580000
Patri m 1170000
Madame ac 217 00000 det 820000
Ptri madame 1350000
Cas pratique 3. Communauté universelle
Monsieur a reçu 200 000 EUR de donation
Madame à 500 000 EUR de patrimoine et une dette de 150 000 EUR

Mariage le deux ont acquis un patrimoine  600 000 EUR (50/50) biens et dettes
antérieurs ou postérieurs à leur union

75 000 + 300,000
Monsieur => 275 000+30000=575 000 eur
Madame => 575 000+300000=875 000 eur

*******patrimoine chacun= 200000+500000-150000+600000/2

=575000 eur

Cas pratique 4. Participation aux acquêts

Monsieur => 900 000 eur

Madame => 300 000 eur ( dette 150 000 eur)
+ depuis mariage , patrimoine global monsieur est de 4 000 000
Madame est 1 000 000

1) Calcul excedent d’acqu

 Patrimoine final monsieur – Patrimoine originaire monsieur =
400000-900000=310 0007
*Patrimoine final ma – Patrimoine originaire ma =
1000 000 –(300000-150000)
=850 000
** exedent d’acquet =3100000+850000/2=1975000
2) Calcul patrimoiine
Monsieur =1975000+900000= 2875000
Madame 1975000+(300000+150000)=2125000eur