ANALYSE FINANCIÈRE
TRAVAUX DIRIGÉS.
Thème : Soldes Intermédiaires
de Gestion / Capacité Autofinancement
Rappel Théorique :
Les SIG
Vue globale
Pour mieux comprendre la formation du résultat, des soldes partiels peuvent être calculés.
La présentation en liste du compte de résultat permet de déterminer les soldes d’exploitation,
financier, et exceptionnel. Cette analyse peut être généralisée par le calcul de soldes en
cascades : les soldes intermédiaires de gestion.
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Elaboration du TSIG :
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Les retraitements
Afin de privilégier une approche économique de l’entreprise, & favoriser les comparaisons
dans le temps et secteurs d’activité, on procède à des retraitements :
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Les SIG méritent une attention particulière lors d’un diagnostic financier :
La capacité d’autofinancement, CAF
La CAF est la ressource dégagée par l’ensemble des opérations courantes
au cours de l’exercice. Cette ressource est une source de financement propre à
l’entreprise (autofinancement).
La CAF est constituée d’éléments encaissables ou décaissables La CAF se calcul à partir du
compte de résultat mais tous les produits et charges de ce compte ne sont forcément
encaissables ou décaissables, certains comptes de produit -charge sont donc écartés du
calcul.
La CAF se calcule de 2 manières :
A partir de l’EBE. En effet l’EBE est un solde composé uniquement de postes
encaissables ou décaissables.
Ou à partir du résultat de l’exercice
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A partir de l’EBE :
CAF = EBE + Produits encaissables (sauf 775) – charges
décaissables
En détail :
EBE (ou IBE)
+ Compte 75 + autres produits d’exploitation (de gestion courante)
- compte 65 - autres charges d’exploitation (de gestion courante)
+ compte 76 + produits financiers (a)
- cpte 66 - charges financières (b)
+ cpte 77 + produits exceptionnels (c)
+ cpte 791 + transferts de charges d'exploitation
- cpte 691 - participation des salariés aux résultats
- cpte 695 - impôts sur les bénéfices
= CAF
(a) sauf reprises sur provisions
(b) sauf dotations aux amortissements et aux provisions financiers
(c) sauf : - produits des cessions d'immobilisations - quote parts des subv. d'investissement virées au
compte de résultat de l'exercice - reprises sur provisions exceptionnelles
(d) sauf : - valeur nette comptable des immobilisations cédées - dotations aux amortissements et aux
provisions exceptionnelles
A partir du résultat net :
CAF = Résultat net + Charges calculées - Produits calculés
Résultat net de l’exercice
+ dotations aux AMTS et Prov
+ Cpte 681 d’exploitation
+ Cpte 686 financières
+ Cpte 687 exceptionnelles
- reprises sur AMTS et provisions
- Cpte 781 d’exploitation
- Cpte 786 financières
- Cpte 787 exceptionnelles
+ Cpte 675 + valeur nette comptable des immo cédées
- Cpte 775 - produits des cessions d’immobilisation
- Cpte 777 - quote part des subv d’investissement virées au compte de résultat
de l’exercice
= CAF
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Application :
La société anonyme VILERS est spécialisée dans la fabrication de moules en matière
plastique destinés à la réalisation de produits conçus par d'autres entreprises. Courant (N -
2), suite à des difficultés économiques et financières, la société a dû se restructurer et se
positionner sur de nouveaux marchés. Depuis (N), cet effort de restructuration semble porter
ses fruits. Un diagnostic des résultats de l'entreprise doit confirmer cette tendance.
Une étude de l'évolution de l'activité de l'entreprise sur les deux derniers exercices est en
cours d'élaboration. Le tableau des soldes intermédiaires de gestion pour les exercices (N -
1) et (N), tel que le préconise le Plan comptable général (PCG) sert de cadre à l’analyse
financière. Afin d'améliorer l'analyse, on souhaite effectuer les retraitements précisés en
annexe 2 tout en conservant la présentation préconisée par le PCG.
VOTRE TRAVAIL :
Expliquer les retraitements demandés en annexe 2 sur le tableau des soldes PCG et leur
fondement conceptuel.
Présenter le tableau des soldes intermédiaires de gestion retraités pour les exercices (N-
1) et (N) (doc vierge en annexe 3) en vous appuyant sur le compte de résultat fourni en
annexe 1.
Calculer l’autofinancement de l’entreprise :
o A partir de l’EBE
o A partir du résultat de l’exercice
Procéder au diagnostic de la situation économique et financière de la société Alizé.
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Annexe 1 : Compte de résultat
Charges (hors taxes) Exercice N Exercice (N-1)
Charges d'exploitation (1):
Achats de marchandises (a)
Variation des stocks (b)
Achats de matières premières et autres approvisionnements (a) 2 663 224 2 281 006
Variation des stock (b) 104 806 -222 830
*Autres achats et charges externes 1 273 401 1 089 200
Impôts, taxes et versements assimilés 126 386 123 083
Salaires et traitements 1 034 152 1 059 875
Charges sociales 412 566 418 482
Dotations aux amortissements et aux provisions:
Sur immobilisations: dotations aux amortissements (c) 222 903 226 413
Sur actif circulant: dotations aux provisions 27 400 3 236
Pour risques et charges: dotations aux provisions
Autres charges 5 462 11 459
TOTAL I 5 870 300 4 989 924
Quotes-parts de résultat sur opérations faites en commun
(II) :
Charges financières:
Dotations aux amortissements et provisions 400 592
Intérêts et charges assimilées (2) 105 800 108 999
Différences négatives de change 676 78
Charges nettes sur cessions de valeurs mobilières de placement
TOTAL III 106 876 109 669
Charges exceptionnelles:
Sur opérations de gestion 302 156
Sur opérations en capital
Dotations aux amortissements et aux provisions 37 014 24 780
TOTAL (IV) 46 916 24 936
Participation des salariés aux résultats (V) 8 673 0
Impôts sur les bénéfices (VI) 31 862 547
Total des charges (I+II+III+IV+V+VI) 6 064 627 5 125 076
Solde créditeur = bénéfice (3) 48 702 11 578
TOTAL GENERAL 6 113 329 5 136 654
(a)Y compris droits de douane.
(b)Stock initial moins stock final : montant de la variation en moins entre parenthèses ou précédé du signe
(-).
(c)Y compris éventuellement dotations aux amortissements des charges à répartir.
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Exercice N Exercice (N-1)
Produits d'exploitation (1):
Ventes de marchandises
Production vendue [biens et services] (a) 6 028 877 5 067 796
Sous-total A - Montant net du chiffre d'affaires 6 028 877 5 067 796
dont à l'exportation:
Production stockée (b) -3 756 -68 774
Production immobilisée 5 106 4 434
Subventions d'exploitation 17 570 26 000
Reprises sur provisions (et amortissements), 8 534 61 940
Autres produits
Sous-total B 27 454 23 600
Total I (A+B) 6 056 331 5 091 396
Quote-parts de résultat sur opérations faites en commun (II) :
Produits financiers:
De participation (2)
D'autres valeurs mobilières et créances de l'actif immobilisé (2)
Autres intérêts et produits assimilés (2) 4 865 773
Reprises sur provisions et transfers de charges 592
Différences positives de change 627 2 007
Produits nets sur cessions de valeurs mobilières de placement
Total III 6 084 2 780
Produits exceptionnels:
Sur opérations de gestion 2 506 1 240
Sur opérations en capital (produit des cessions d’éléments
d’actifs)
Reprises sur provisions 34 908 38 288
TOTAL IV 50 914 42 478
Total des produits (I+II+III+IV) 6 113 329 5 136 654
Solde débiteur = perte (3)
TOTAL GENERAL 6 113 329 5 136 654
(1)Dont produits afférents à des exercices antérieurs.
Les conséquences des corrections d’erreurs significatives, calculées après
impôt, sont présentées sur une ligne séparée sauf s’il s’agit de corriger une
écriture ayant été directement imputée sur les capitaux propres
(2)Dont produits concernant les entités liées
(3)Compte tenu d'un résultat exceptionnel avant impôt de
(a)A inscrire, le cas échéant, sur des lignes distinctes.
(b)Stock final moins stock initial : montant de la variation en moins entre parenthèses ou précédé du signe
(-).
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Annexe 2 : Retraitements envisagés
Subventions d’exploitation
Charges de personnel extérieur
Loyers de location-financement
Des aides à l’emploi nous ont été octroyées en (N-1) pour
un montant de 16 000 € et en (N) pour 10 000 €.
Subventions d’exploitation
Les autres subventions permettent de compenser
l’insuffisance de certains prix de vente.
Les charges de personnel extérieur se sont élevées à 25
Charges de personnel extérieur
400 € en (N - 1) et à 99 570 € en (N).
Un contrat de crédit-bail portant sur un matériel a été
conclu début (N - 2). Ses caractéristiques sont les
suivantes :
Loyers de location-financement • valeur d'origine du matériel : 150 000 € hors taxes ;
(crédit bail) • valeur de rachat en fin de contrat : 12 000 € hors taxes ;
• durée : 6 ans ;
• redevance annuelle, payable d'avance : 35 000 € hors
taxes.
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Exercice N— Valeur ajoutée
ANNEXE 3. tableau des SIG Exercice N
1 - Impôts et taxes et versements assimilés
Sommes Sommes - Charges de personnel
+ Ventes de marchandises : o + Salaires et traitements
o + Ventes de marchandises o + Charges sociales
o - RRR accordés sur ventes de o + Charges de personnel extérieur
marchandises
o - Subvention d’aide à l’emploi
- Coût d’achat des marchandises vendues : = EXCÉDENT BRUT D’EXPLOITATION, EBE OU IBE
o + Achats de marchandises + EBE ou IBE
+ Reprises sur prov et AMT
o + Frais accessoires sur achats marchandises
+ Autres produits de gestion courante
o - RRR obtenues sur achats marchandises - Dotations aux AMTS & provisions :
o + Variation de stocks de marchandises o + Dotations aux AMTS / Prov sur immo
= Marge commerciale o + Dotations aux AMTS & Prov sur actif
+ Production vendue : circulant
o + Production vendue o + Dotations aux AMT/contrat crédit bail
o - RRR accordées - Autres charges de gestion courante
o + Production stockée ou destockée = RÉSULTAT D’EXPLOITATION
o + Production immobilisée + Résultat d’exploitation
+ Subventions d’exploitation : + Produits financiers
o + Subvention de complément de prix de vente - Charges financières :
o – Subvention d’aide à l’emploi o + Charges financières
= Production de l’exercice o + Charges d’interêt sur crédit bail
+ Production de l’exercice = RÉSULTAT COURANT AVANT IMPÔTS
+ Marge commerciale + Produits exceptionnels
- Consommation en provenance de tiers : - Charges exceptionnelles
o + Achats approvisionnements = RÉSULTAT EXCEPTIONNEL
o + Variation stock approvisionnement + Résultat courant avant impôts
- Autres charges externes : + Résultat exceptionnel
o + Charges externes - Participation des salariés
o – Loyer de crédit bail - Impôts sur les bénéfices
o – Charges de personnel extérieur = RÉSULTAT DE L’EXERCICE
= Valeur ajoutée
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CORRIGE
QUESTION 1.
Dans le cadre d'une approche plus économique de l'entreprise, afin de faciliter les comparaisons dans le temps et
interentreprises, on procède aux retraitements suivants :
Charges de personnel extérieur
Ces charges correspondent au coût du facteur travail et doivent être reclassées en charges de personnel.
Subvention d'exploitation en complément de prix de vente
Ayant le caractère de complément de prix de vente, elle est remontée au niveau de la valeur ajoutée par la centrale de
bilans de la banque de France. On peut également l’ajouter directement à la production de l’exercice, ce qu’on fait ici.
Subvention (d’exploitation) d’une charge de personnel
Ce produit vient minorer la charge de personnel qui est subventionnée : les aides à l’emploi sont à retirer des charges
de personnel.
Redevances de location-financement
Les investissements financés par location-financement (crédit bail sans option d’achat) ne figurent pas à l'actif du bilan.
Les comparaisons inter-entreprises sont faussées.
II convient d'analyser la location-financement en deux opérations complémentaires :
l'acquisition de 'immobilisation
et son financement à 100 % par un emprunt.
Les loyers sont retirés des autres charges externes et reclassés en dotations aux amortissements et en charges
financières.
Retraitement du loyer de crédit-bail mobilier : 35 000 €
Dotation aux amortissements =
(Valeur d'origine du bien - Valeur de rachat en fin de contrat) = (150 000 – 12 000) = 23 000 €
Nombre de loyers 6
Charge d'intérêt = Loyer - Dotation = 35 000 - 23 000 = 12 000 €
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QUESTION 2 : PRÉSENTER LE TABLEAU DES Exercice N—
Exercice N
SOLDES INTERMÉDIAIRES DE GESTION RETRAITÉS 1
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Sommes Sommes
Ventes de marchandises :
o + Ventes de marchandises
o - RRR accordés sur ventes de
marchandises
- Coût d’achat des marchandises vendues :
o + Achats de marchandises
o + Frais accessoires sur achats marchandises
o - RRR obtenues sur achats marchandises
o + Variation de stocks de marchandises
= Marge commerciale
Production vendue :
o +Production vendue 6 028 877 5 067 796
o - RRR accordées
o + Production stockée ou destockée -3 756 -68 774
o + Production immobilisée 5 106 4 434
+ Subventions d’exploitation :
o + Subvention de complément de prix de vente 17570 26000
o – Subvention d’aide à l’emploi 10 000 16000
= Production de l’exercice 6037797 5013456
+ Production de l’exercice 6037797 5013456
+ Marge commerciale
- Consommation en provenance de tiers :
o + Achats approvisionnements 2 663 224 2 281 006
o + Variation stock approvisionnement 104 806 -222 830
- Autres charges externes
o + Charges externes 1 273 401 1 089 200
o – Loyer de crédit bail 35000 35000
o – Charges de personnel extérieur 99570 25400
= Valeur ajoutée 2130936 1926480
+ Valeur ajoutée 2130936 1926480
- Impôts et taxes et versements assimilés 126 386 123 083
- Charges de personnel :
o + Salaires et traitements 1 034 152 1 059 875
o + Charges sociales 412566 418 482
o + Charges de personnel extérieur 99570 25400
o - Subvention d’aide à l’emploi 10000 16000
= EXCÉDENT BRUT D’EXPLOITATION, EBE OU IBE 468262 315640
+ EBE ou IBE 468262 315640
+ Reprises sur prov et AMT 8 534 61 940
+ Autres produits de gestion courante
- Dotations aux AMTS & provisions :
o Dotations aux AMTS / Prov sur immo 222 903 226 413
o Dotations aux AMTS & Prov sur actif
27 400 3 236
circulant
o Dotations aux AMT/contrat crédit bail 23000 23000
- Autres charges de gestion courante 5462 11 459
= RÉSULTAT D’EXPLOITATION 198031 113472
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+ Résultat d’exploitation
+ Produits financiers 6084 2780
- Charges financières
o + Charges financières 106876 109669
o + Charges d’interêt sur crédit bail 12000 12000
= RÉSULTAT COURANT AVANT IMPÔTS 85239 -5417
+ Produits exceptionnels 37414 39528
- Charges exceptionnelles 37316 24936
= RÉSULTAT EXCEPTIONNEL 98 14592
Résultat courant avant impôts 85239 -5417
+ Résultat exceptionnel 98 14592
- Participation des salariés 8673 0
- Impôts sur les bénéfices 31862 547
= RÉSULTAT DE L’EXERCICE 44802 8628
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QUESTION 3 CALCULEZ LA CAPACITÉ D’AUTOFINANCEMENT DE L’ENTREPRISE
A partir de l’EBE :
CAF = EBE + Produits encaissables (sauf 775) – charges décaissables
En détail :
N N-1
EBE (ou IBE) 468 262 315 640
+ autres produits d’exploitation (de gestion courante) 0 0
- autres charges d’exploitation (de gestion courante) 5 462 11 459
+ produits financiers (a) 5 492 2 780
- charges financières (b) (dont intérêts sur crédit bail) 118 476 121 077
+ produits exceptionnels (c) 2 506 1 240
-charges exceptionnelles 302 156
+ transferts de charges d'exploitation 0 0
- participation des salariés aux résultats 8 673 0
- impôts sur les bénéfices 31 862 547
= CAF 311 485 186 421
(a) sauf reprises sur provisions
(b) sauf dotations aux amortissements et aux provisions financiers
(c) sauf : - produits des cessions d'immobilisations - quote parts des subv. d'investissement virées au compte de résultat
de l'exercice - reprises sur provisions exceptionnelles
(d) sauf : - valeur nette comptable des immobilisations cédées - dotations aux amortissements et aux provisions
exceptionnelles
A partir du résultat net :
CAF = Résultat net + Charges calculées - Produits calculés
N N-1
Résultat net de l’exercice 44 802 8 628
+ dotations aux AMTS et Prov
d’exploitation (+AMT sur crédit bail) 273 303 252 649
financières 400 592
exceptionnelles 37 014 24 780
- reprises sur AMTS et provisions
d’exploitation 8 534 61 940
financières 592 0
exceptionnelles 34 908 38 288
+ valeur nette comptable des immo cédées 0 0
- produits des cessions d’immobilisation 0 0
- quote part des subv d’investissement virées au
0 0
compte de résultat de l’exercice
= CAF 311 485 186 421
Question 4 : Procéder au diagnostic de la situation économique et financière de la société Alizé.
Les faits marquants sont les suivants :
croissance de l’activité de l’entreprise : l’augmentation de la production de plus de 20% et du chiffre
d’affaires de 19% permet de multiplier le résultat de l’exercice par 5,2.
dérapage des consommations intermédiaires de près de +34% des consommations de matières
premières et approvisionnements (pour +20% de production) :
o en N : 2663224+104806 = 2768030
o en N – 1 : 2281006 + (-222830) = 2058176
o Les causes doivent en être recherchées : s’agit-il de difficultés techniques entraînant une
surconsommation, d’une mauvaise politique d’approvisionnements, d’une hausse du prix des
matières premières ?
bonne maîtrise des charges de personnel (+3,3%). Donc des gains de productivité importants ont été
enregistrées. Mais n’existerait-il par une corrélation entre l’augmentation de la consommation de
matières et le faible accroissement des charges de personnel : recours à du personnel sous-qualifié ?
Augmentation importante de l’EBE : + 48%. Ce qui devrait améliorer le niveau de trésorerie, l’EBE
correspondant aux produits et charges décaissables / encaissables.
Augmentation de près de 75% du résultat d’exploitation :
o En partie à cause d’investissements en baisse, les dotations aux AMTS sur immo étant en
baisse,
o Mais avec une hausse inquiétante des provisions sur actif circulant
Maîtrise des charges financières, peut être due à la faiblesse des investissements, générateurs
d’emprunt financiers.
Redressement assez net du résultat courant, qui devient positif
Redressement du résultat net malgré un résultat exceptionnel en chute libre (pas de cessions d’actifs en
N sans doute).
L’entreprise profite de cette bonne situation d’ensemble pour redresser sa CAF. De même que l’Etat
dont l’impot sur le bénéfice a bcp augmenté.
En revanche, la masse salariale et le revenu des preteurs diminue dans la valeur ajoutée.
