COURS DE MARCHE DE CAPITAUX

COURS
DE MARCHE DE CAPITAUX

PARCOURS BANQUE ET FINANCE

Par : DJAKDJING Jean Paul

UFD/RI/EFI/IRIC

Année académique 2021-2022

Université St Jean Paul II de Yaoundé Par M. DJAKDJING Jean Paul

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CONTENU
CHAPITRE I: MARCHÉ DE LONG TERME (LE MARCHE FINANCIER) ...................................5
I. L’ORGANISATION DU MARCHE FINANCIER ...............................................................................5
A. la commission des marchés financiers. ...........................................................................................5
B. L’entreprise de marché ....................................................................................................................5
C. Les intermédiaires du marché .........................................................................................................6
1. Le trader............................................................................................................................................6
2. Prestataires de service d’investissement (PSI) ...............................................................................6
D. Les autres acteurs .............................................................................................................................7
1. Les émetteurs ....................................................................................................................................7
2. Les souscripteurs (investisseurs) ......................................................................................................7
II. LES TITRES ÉMIS (les produits échangés sur le marché)..............................................................7
A. Les actions .........................................................................................................................................7
B. Les obligations ..................................................................................................................................8
1. Les caractéristiques des obligations ................................................................................................8
2. Les types d’obligations .....................................................................................................................8
C. Les valeurs mobilières composées ou les titres hybrides...............................................................9
III. LES COMPARTIMENTS DU MARCHÉ .....................................................................................9
A. Le marché primaire ............................................................................................................................9
B. Le marché secondaire .........................................................................................................................9
C. Le marché dérivé ..............................................................................................................................10
IV. L’IMPORTANCE DE MARCHÉ DU MARCHÉ FINANCIER ...................................................16
V. INTRODUCTION EN BOURSE ..........................................................................................................17
A. Définition .................................................................................................................................................17
B. Avantage de l’introduction en bourse...........................................................................................17
C. Quelques techniques de fixation du prix ......................................................................................18
D. Les types de cotation ......................................................................................................................19
VI. LES TYPES D’OPÉRATION EN BOURSE ...........................................................................20
A. La couverture..................................................................................................................................20
B. La spéculation .................................................................................................................................20
C. L’arbitrage ......................................................................................................................................21
CHAPITRE II: MARCHÉ MONÉTAIRE ..............................................................................................22
(MARCHÉ DE CT) ........................................................................................................................................22
I. DÉFINITION DU MARCHÉ MONÉTAIRE ET ORGANISATION .............................................22
A. Définition du marché monétaire .......................................................................................................22
B. Organisation du marché monétaire ...................................................................................................23
1. LE NIVEAU 1 ..................................................................................................................................23

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2. LE NIVEAU 2 ..................................................................................................................................23
II. LES ACTEURS ET INSTRUMENTS DU MARCHÉ MONÉTAIRES .........................................25
A. Les acteurs ........................................................................................................................................25
B. Les instruments du marché monétaire ..............................................................................................26
CHAPITRE III : LE MARCHE DE CHANGE .............................................................................................27
I. LES PARTICIPANTS ..........................................................................................................................28
A. Les banques secondaires ..................................................................................................................28
B. Les banques centrales .......................................................................................................................28
C. Les autres institutions financières ....................................................................................................29
D. Les investisseurs institutionnels ....................................................................................................29
E. La clientèle privée ............................................................................................................................29
F. Les courtiers .....................................................................................................................................29
II. L’ORGANISATION ......................................................................................................................29
A. Le marché des changes au comptant ............................................................................................29
1. La cotation........................................................................................................................................30
2. Les cours acheteur et vendeur .......................................................................................................30
3. Les cours croisés .............................................................................................................................30
B. Le marché de change à terme ........................................................................................................31
C. Le marché du dépôt........................................................................................................................31
III. LES DÉTERMINANTS DU TAUX DE CHANGE AU COMPTANT ......................................31
CHAPITRE IV : LA MONDIALISATION FINANCIERE ..........................................................................32
I. LES FACTEURS DE LA MONDIALISATION .................................................................................32
A. Les TIC ................................................................................................................................................32
B. La règle des « 3 D » ............................................................................................................................33
1. Le concept de « Décloisonnement » : ............................................................................................33
2. La notion de « Déréglementation » : .............................................................................................33
3. Enfin la « Désintermédiation » :....................................................................................................33
II. AVANTAGES ET INCONVENIENTS DE LA MONDIALISATION FINANCIERE ...............33
A. Avantages de la mondialisation financière .......................................................................................34
1. Suppression des restrictions aux mouvements de capitaux ..........................................................34
2. Une meilleure allocation des capitaux : ..........................................................................................34
3. Le partage des risques financiers ....................................................................................................34
4. Diversification des opportunités .....................................................................................................34
B. Inconvénients de la mondialisation financière .................................................................................35
1. Une allocation des capitaux sous-optimale ....................................................................................35
2. Des flux de capitaux volatils ............................................................................................................35

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INTRODUCTION GÉNÉRALE
Du point de vue de la comptabilité nationale, les agents économiques peuvent être regroupés
en 5 catégories à savoir les ménages, les entreprises, l’administration publique, les institutions
financières et le reste du monde (hypothèse d’une économie ouverte).

Suivant leur mode de financement les agents économiques peuvent être répartis en deux
catégories à savoir les agents à besoin de financement et les agents à excédent de financement
(Gurley et Shaw (1972).

Par agent à excédent de financement, on entend les agents économiques ayant un niveau
de revenu supérieur à celui de leurs besoins d’investissement tandis que ceux à besoins de
financement sont des agents économiques dont les revenus ne permettent pas de satisfaire les
besoins d’investissement. Cette dernière catégorie d’agent est par conséquent obligée de faire
recours à d’autres sources de financement extérieur (institutions financières = financement
intermédié ou marché financier = finance direct).

Le financement par les institutions financières n’est possible que lorsque la banque aurait
préalablement collecté des fonds auprès des agents à capacité de financement. Une économie où le
recours aux institutions financières (banques) est le principal mode de financement des agents à
besoin de financement est appelée « économie d’endettement ».

Le financement par le marché financier permet la rencontre directe des agents à excédent de
financement et ceux à besoin de financement. C’est pourquoi ce mode de financement est appelé
« finance directe ». Une économie où le mode de financement prédominant est le marché financier
est appelé « économie de marché ».

MARCHÉ DE CHANGE

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CHAPITRE I: MARCHÉ DE LONG TERME (LE

MARCHE FINANCIER)
Le marché financier est le marché qui permet aux agents économiques (entreprises et
Etat) de mobiliser les ressources à long terme nécessaires pour l’investissement. C’est le marché des
capitaux à long terme. La mobilisation des fonds se fait par le biais des instruments appelés titres.
Son importance capitale pour l’é2conomie est reconnue de tous. Certains auteurs dont
Gurley et Shaw sont arrivés à établir une corrélation positive entre des marchés financiers et le
développement économique. C’est ainsi que dans les pays développés à l’instar de l’Angleterre, on
assigne aux marchés financiers le mérite d’avoir facilité la mise en place de nouvelles technologies
par le biais de la canalisation de l’épargne vers diverses opportunités d’investissement à long terme.
À contrario, sur cette base moult auteurs expliquent en partie, le sous-développement
actuel des pays du tiers monde par l’inexistence ou le faible développement des marchés financiers.
Et donc, ces pays sous-développés en transition vers l’économie de marché pourraient connaître des
taux de croissance plus élevés en évitant les politiques qui entravent le développement du système
financier. Il apparaît clair que le marché financier contribue à la mobilisation des ressources qui
facilitent la croissance des entreprises et le développement économique.
Alors l’on peut se poser la question de savoir : qu’échange-t-on, qui sont les acteurs d’un
tel marché et comment est-il organisé?
Sur ce marché s’échangent les valeurs mobilières : actions, obligations et titres dérivés.
I. L’ORGANISATION DU MARCHE FINANCIER

Le cadre institutionnel du marché financier s’appuie sur l’Autorité des Marchés Financiers
(AMF) ; l’entreprise de marché et les intermédiaires du marché qui mettent en relation les
souscripteurs et les émetteurs.
A. la commission des marchés financiers.

C’est l’autorité supérieure du marché financier du Cameroun. Elle est chargée de la

régulation et du contrôle des activités du marché financier. Elle s’occupe aussi de l’investisseur, du
contrôle des prestataires de services d’investissement et du bon fonctionnement de l’entreprise de
marché.
C’est elle qui accorde les habilitations de l’entreprise de marché et des PSI, du personnel
devant opérer en bourse.

B. L’entreprise de marché

Elle a une triple fonction : la bourse de valeur, le dépositaire central et la banque de

règlement.

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Elle enregistre l’ensemble des titres et les opérations effectuées sur ces titres. Ce faisant,
elle s’assure à tout moment que le montant des titres portés au compte de l’émetteur correspond au
nombre de titres présents sur les comptes des intermédiaires.

Elle assure aussi le règlement des flux de transaction entre intermédiaires titulaires de
comptes titre dans les livres du dépositaire central, agissant pour leur compte propre et celui de
leurs clients.

C. Les intermédiaires du marché

Les opérations sur les marchés de valeurs mobilières sont réputées pour leur technicité. Ce
qui justifie la présence des intermédiaires spécialisés qui sont chargés du bon déroulement des
transactions. Ces opérateurs doivent préalablement avoir été agréé par l’AMF. Il peut s’agir soit
des prestataires de service d’investissement (PSI) ou des traders.

1. Le trader1

Le trader est une activité professionnelle liée à la finance. Il consiste à gérer du risque
financier en jouant sur des écarts de cours, c'est à dire, parier sur la hausse ou la baisse d'une
monnaie, d'un indice ou d'une action. Obsédé par les cours de la Bourse, ce professionnel des salles
de marché peut gagner ou perdre des millions d'euros par jour2.

2. Prestataires de service d’investissement (PSI)

Ce sont les entreprises d’investissement en valeurs mobilières et les établissements de

crédit qui ont reçu un agrément pour fournir les services d’investissement : réception-transmission
d’ordres pour le compte de tiers, l’exécution d’ordre pour le compte de tiers, la négociation pour
compte propre, le placement, la conservation, la gestion de portefeuille pour le compte de tiers.

Le contrôle des PSI est assuré par la commission des marchés financiers.

Les PSI sont regroupés au sein de l’Association Professionnelle des PSI (APPSI). Celle-
ci est chargée de :

- représenter les PSI dans toute concertation, réunion ou manifestation où la présence des
acteurs et des responsables de l’organisation et du fonctionnement du marché financier est requise ;

1
A ne pas confondre avec le courtier ou le cambiste.
Le courtier est un négociant indépendant, dont le rôle est de mettre en rapport un offreur et un demandeur. A la
différence de l'agent commercial, le courtier ne peut en aucun cas signer de contrat ni prendre d'engagement pour le compte de son
donneur d'ordre. Sa mission est uniquement basée sur la mise en relation acheteur-vendeur. Il agit en toute indépendance et n'a
pas d'obligation de résultat, c'est à dire de passation de commande. Sa rémunération est un "courtage".
2 Le métier de trader peut aussi bien se réaliser en indépendant qu'en tant que salarié pour une entreprise (exemple les banques,

sociétés de bourse...). Concrètement, le trader achète et vend des titres selon les demandes de son client et les opportunités du
marché. Il s'intéresse, selon les cas, aux actions, aux obligations, aux bons du Trésor ou aux devises.
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- veiller à leurs intérêts et d’assurer la défense de leurs droits dans leurs relations avec
l’entreprise de marché et la commission ;
- intervenir en qualité de médiateur dans les litiges que les PSI peuvent avoir entre eux sur
le marché ou avec la bourse ;
- gérer le fonds de garantie de la bourse. Ce fonds est chargé de se substituer aux PSI
négociateurs-compensateurs défaillants pour les engagements pris sur le marché. Les ressources du
fonds proviennent des contributions régulières ou exceptionnelles des PSI négociateurs-
compensateurs.

D. Les autres acteurs

Il s’agit des émetteurs et des souscripteurs qui ne sont pas les moindres dans les marchés
financiers, mais devenus acteurs de l’ombre du fait des intermédiaires.

1. Les émetteurs

Ils sont des acteurs émanant du secteur public (Etat, EPA, CTD) ou du secteur privé
(entreprises privées). Ils émettent des titres afin de collecter du public, les fonds nécessaires pour le
financement leurs investissements.

2. Les souscripteurs (investisseurs)

Ce sont des investisseurs (personnes physiques ou morales) qui effectuent les opérations
d’achat voire de vente de titres émis sur le marché. Il peut s’agir des investisseurs institutionnels3
qui sont des personnes physiques et morales qui effectuent des opérations d’achat ou de vente de
valeurs mobilières (État, entreprises privées, compagnies d’assurance, souscripteurs étrangers).

II. LES TITRES ÉMIS (les produits échangés sur le marché)

Il existe plusieurs catégories de valeurs mobilières : les actions, les obligations et les
valeurs composées.
A. Les actions

Une action représente la propriété d’une partie du capital. Elle donne le droit de participer
aux assemblées générales des actionnaires ainsi qu’au partage des dividendes. Sa durée de vie est
égale à celle de la société. Elle ne peut être remboursée. L’action est librement cessible.
Il existe plusieurs types d’action :

3
Les investisseurs institutionnels (parfois surnommés « zinzins ») sont des institutions financières qui émettent des titres afin de
collecter l’épargne des ménages et de faire des placements financiers. Les organisations de placement collectif de valeurs
mobilières (OPCVM), les fonds de pension, les compagnies d’assurances, etc. sont des investisseurs institutionnels. Dans le cadre
de la mutation financière, les investisseurs institutionnels jouent un rôle de plus en plus important sur les marchés financiers.

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• les actions à droit de vote privilégié : qui donne un droit de vote double à leur
détenteur ;
• les actions à bon de souscription d’action (ABSA) permettent à leurs porteurs
d’acquérir à un prix convenu d’autres actions de la société lors de l’émission
ultérieure ;
• les actions à dividende prioritaire qui octroient à leur détenteur un dividende plus
élevé, sans droit de vote ;
• les certificats d’investissement qui correspondent à des actions sans droit de vote.

B. Les obligations

Les obligations sont des titres représentant une créance à long terme. Elles sont émises lors
d’un appel public à l’épargne par les grandes entreprises ou par l’administration. Les souscripteurs
reçoivent une obligation, titre qui rapporte un intérêt et est remboursable à terme convenu.
Le contrat d’émission précise les informations suivantes qui sont les caractéristiques de
l’obligation :

1. Les caractéristiques des obligations

La note d’information visée par la CMF indique les conditions de contrats d’émission. Les
principales caractéristiques sont ensuite résumées sous forme de prospectus pour être distribuées et
publiées dans la presse :
• nombre d’obligations émises ;
• date de souscription : date de paiement pour le souscripteur ;
• date de jouissance : date à partir de laquelle on calcule les intérêts ;
• valeur nominale : elle sert de base de calcul des intérêts ;
• durée de l’emprunt (2 à 20ans) ;
• prix d’émission : c’est le prix que la société va percevoir, au pair ou avec prime
d’émission ;
• prix de remboursement : c’est le prix que la société a à rembourser (au pair ou avec
prime de remboursement, (prime en dehors)
• );
• taux d’intérêt (taux nominal ou facial) : il s’applique à la valeur nominale. Il peut
être fixe, variable, révisable ou nul. Le paiement des intérêts s’appelle paiement des
coupons ;
• modalités de remboursement : (en une fois à l’échéance de l’emprunt (in fine) ; par
conversion en actions (obligations convertibles) ; par remboursement annuel
(amortissement (par annuités constantes ou amortissements constants) par tirage au
sort des obligations amorties).

2. Les types d’obligations

Il existe plusieurs types d’obligations :

• les obligations à coupon zéro : Elles ne rapportent aucun intérêt, mais donnent droit
au versement d’une prime élevée et convenue d’avance, lors du remboursement ;
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• les obligations à taux variable rapportent un taux d’intérêt révisé périodiquement en

fonction d’un indice ou d’un taux de référence.

C. Les valeurs mobilières composées ou les titres hybrides

Elles donnent droit à la souscription ou à l’attribution d’autres valeurs aux propriétés

mixtes. Ce sont :
- les obligations à bons de souscription d’actions (OBSA) permettent un endettement plus
long. Le détenteur peut vendre les bons indépendamment de l’obligation ;
- les obligations remboursables en actions (ORA) permettent un renforcement des fonds
propres. Le détenteur d’ORA obtient à l’échéance une action ;

- les obligations convertibles en actions (OCA) permettent une augmentation différée du

capital. Le détenteur d’OCA obtient un droit de posséder une action selon des modalités définies
préalablement.

III. LES COMPARTIMENTS DU MARCHÉ ET LES ORDRE EN BOURSE

A. LES COMPARTIMENTS DU MARCHÉ

Le marché financier a trois compartiments : le marché primaire, le marché secondaire et le
marché dérivé.

1. Le marché primaire
Encore appelé marché du neuf, c’est le marché sur lequel les agents économiques se
procurent des capitaux en échange de valeurs mobilières (action ou obligation) nouvellement
émises. Ce compartiment n’est pas localisé à un endroit précis. Il procède simplement de la
rencontre entre les émetteurs de titres et les souscripteurs. Moyennant une commission, l’émetteur
charge des intermédiaires, les banques, de placer des valeurs mobilières auprès du public.
Le marché primaire constitue une source importante de financement de l’activité
économique.4

2. Le marché secondaire
C’est celui sur lequel les agents économiques s’échangent les valeurs mobilières qu’ils ont
en portefeuille. C’est le marché de l’occasion des valeurs mobilières. C’est ce marché qui assure la
liquidité des valeurs. C’est le lieu où la confirmation d’un grand nombre d’offres et de demandes
individuelles permet d’établir le cours du titre en application de la loi de la concurrence.

4
Le marché primaire a lieu d’être lors des opérations suivantes :
– l’introduction en bourse ;
– les privatisations ;
– les augmentations de capital ;
– le lancement d’un emprunt obligataire.
Immédiatement après l’émission des valeurs mobilières « neuves », on p
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Les marchés primaire et secondaire sont en fait indissociables car les épargnants
refuseraient de s’engager à long terme s’ils ne disposaient à tout moment d’un moyen efficace de
liquider leurs actifs ou de recomposer leur portefeuille de valeurs au regard du contexte économique
et financier. De plus, le marché secondaire permet la croissance externe des entreprises par
l’acquisition des actions ou prise de participation dans d’autres entreprises ou fusionner avec elle.

3. Le marché dérivé
C’est le marché sur lequel les opérateurs gèrent leurs risques. Pour ces risques, le marché
propose plusieurs types de contrat :
1. les futures
Ce sont des contrats traités sur des marchés organisés et qui permettent à l’opérateur de
fixer aujourd’hui le prix d’achat ou de vente d’un contrat en vue d’une opération future.
2. les forwards
Ce sont des contrats traités sur les marchés de gré à gré et qui permettent à l’opérateur de
fixer aujourd’hui le prix d’achat ou de vente d’un contrat en vue d’une opération future.
3. les options
Ce sont des contrats à terme conditionnel qui, moyennant le versement d’une prime
permet à l’opérateur d’annuler son contrat en cas de mauvaise anticipation.
Une option est un contrat au terme duquel l’acheteur de l’option acquiert le droit d’acheter
(option d’achat, ou call) ou de vendre (option de vente, ou put) une quantité déterminée d’un actif
financier ou d’une marchandise à un prix déterminé (prix d’exercice). L’acheteur de l’option a donc
la possibilité (mais non l’obligation) de prendre livraison à une échéance déterminée, ou au cours
d’une période déterminée, des titres ou des marchandises qui font l’objet du contrat. L’acheteur paie
le prix de l’option (prime) et se couvre ainsi contre le risque d’une évolution défavorable des cours
(par exemple, l’achat d’une option d’achat sur une devise permet de se couvrir contre le risque
d’appréciation de cette devise). Le vendeur de l’option supporte, lui, un risque illimité puisque,
quelle que soit l’évolution du cours de l’actif sous-jacent, il devra faire face à ses engagements si
l’acheteur de l’option décide d’exercer son droit d’acheter ou de vendre. Une option est un produit
dérivé puisque le prix de l’option est lié à l’évolution du prix de l’actif sous-jacent et aux
anticipations relatives à l’évolution de ce prix.
4. les swaps
Ce sont des contrats de gré à gré permettant d’échanger des capitaux en vue de se
protéger.

B. Ordres de bourse

Lorsque vous souhaitez acheter ou vendre une action, vous devez passer un
ordre de bourse. Il existe plusieurs types d'ordres de bourse qu'il faut bien comprendre car

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ils peuvent avoir des conséquences, notamment sur le prix ou bien le moment où votre
ordre est exécuté. Voici ce qu'il faut retenir, pour éviter les mauvaises surprises.

Certains ordres vous garantissent le prix d'exécution de la transaction, d'autres le volume de titres
échangés, etc. Il est essentiel d'identifier votre objectif pour passer le bon ordre de bourse.

L'ordre à cours limité : pour maîtriser le prix de l'opération

C'est le type d'ordre le plus sécurisé. Il permet d'acheter à un prix maximal ou de vendre à un prix
minimal, à la condition, bien sûr, que la limite de prix soit atteinte. Cela suppose qu'elle ait été fixée
à un cours réaliste.

Sur un marché peu liquide, cet ordre de bourse peut être fractionné voire ne pas être exécuté.

L'ordre au marché : pour échanger tous vos titres

Cet ordre est prioritaire par rapport aux autres ordres de bourse. Il permet d'acheter ou de vendre
une quantité de titres sans condition de prix, donc sans aucune maîtrise du prix. Cet ordre est
exécuté immédiatement dès qu'il y a un acheteur ou un vendeur. Si vous souhaitez acheter ou
vendre rapidement un titre, vous pouvez choisir ce type d'ordre.

Attention cependant aux valeurs volatiles car vous ne maitrisez pas le cours d'exécution.

L'ordre à la meilleure limite : pour une opération rapide

Cet ordre est exécuté à la meilleure offre (si vous achetez) ou à la meilleure demande (si vous
vendez). Il permet donc de vendre ou d'acquérir rapidement des valeurs liquides.

Attention : vous n'avez aucune garantie sur le prix et votre ordre peut être partiellement exécuté.
Dans ce cas, le solde de titres en attente d'exécution est automatiquement transformé en ordre « à
cours limité » au prix auquel la première partie de l'ordre a été exécutée.

Les ordres à déclenchement : pour se protéger d'un revirement de tendance

Egalement appelés ordres « stop », les ordres à déclenchement peuvent être de deux types :

• L'ordre à seuil de déclenchement : généralement utilisé pour limiter les pertes. Dans le cas d'un
ordre de vente, l'investisseur ne vend que si le marché baisse au-dessous du seuil qu'il a fixé. Dès
que le seuil est atteint, il est déclenché comme un ordre « au marché » et devient donc prioritaire.
Attention : vous ne maîtrisez pas le cours d'exécution. Il est particulièrement risqué s'il concerne
des valeurs peu liquides ou en cas de forte volatilité.
• L'ordre à plage de déclenchement : pour maîtriser le coût de votre opération. L'investisseur fixe ici
une deuxième limite en plus du seuil de déclenchement. Lorsque le seuil est atteint, il est
déclenché comme un ordre « à cours limité » et peut donc être exécuté partiellement.

Quel ordre de priorité pour l'exécution d'un ordre de bourse ?

La priorité par le prix : un ordre d'achat avec une limite supérieure est servi avant tous les ordres
d'achat libellés à des prix inférieurs. Un ordre de vente avec une limite inférieure est servi avant
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tous les ordres de vente libellés à des prix supérieurs. Un ordre « au marché » est prioritaire sur les
ordres « à la meilleure limite » et sur les ordres « à cours limité ».

La priorité par le temps : lorsque deux ordres de même sens (achat ou vente) sont passés au même
prix, ils sont exécutés selon leur ordre d'arrivée dans le carnet d'ordres.

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Les principaux ordres de bourse en image

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Que faut-il vérifier avant de passer un ordre de bourse ?

Quelques vérifications sont nécessaires avant de passer un ordre de bourse, afin de vous assurer
qu'il pourra être exécuté et selon quelles modalités.

Vérifiez les canaux de transmission acceptés pour passer un ordre

Votre intermédiaire financier peut avoir prévu des modalités spécifiques (en agence, par mail, via
une plateforme en ligne, etc.) et des tarifications différentes. Il est donc essentiel de vérifier les
canaux de transmission possibles dans votre convention de compte.
En effet, si vous envoyez un email à votre interlocuteur pour passer un ordre de bourse, alors qu'il
n'accepte que les ordres passés sur sa plateforme en ligne, vous ne pourrez pas vous retourner contre
lui pour non-exécution de cet ordre de bourse.

Sachez que si les passages d'ordre par un canal électronique sont souvent privilégiés, votre
intermédiaire financier propose généralement des moyens de substitution en cas de
dysfonctionnement informatique. Toutes les informations sont disponibles dans la convention de
compte.

Vérifiez la durée de validité de votre ordre

Par défaut, la validité d'un ordre de bourse est une validité « jour », c'est-à-dire seulement pour la
journée de négociation en cours (la séance). Mais la validité d'un ordre peut également être « à date
déterminée » (qui prend fin à cette date) ou « à révocation » (c'est-à-dire valable 365 jours).

Sachez que la durée de validité de votre ordre peut avoir des conséquences sur sa probabilité
d'exécution. Les durées de validité autorisées par votre intermédiaire financier sont précisées dans
la convention de compte.

Il est donc indispensable de surveiller l'exécution de votre ordre de bourse et de le modifier pour
l'ajuster le cas échéant.

Attention à la date de votre passage d'ordre

Sachez qu'en France, la bourse est fermée certains jours. Consultez donc le calendrier d'Euronext
pour connaître ces jours de fermeture (en général jour de l'an, vendredi saint, lundi de Pâques, etc.)
et les prendre en compte lorsque vous passez un ordre.

Cela peut en effet avoir des conséquences importantes (notamment fiscales en fin d'année) puisque,
à ces jours de fermeture, s'ajoute le délai de règlement-livraison des titres qui peut être de 2 jours de
négociation maximum : vous n'êtes donc pas propriétaire des titres achetés et vous ne recevez pas le
produit de la vente de vos titres immédiatement au moment du passage de votre ordre.

Vérifiez les lieux d'exécution possibles pour votre ordre de bourse

Votre ordre de bourse peut être exécuté sur différents marchés : par exemple un marché réglementé
comme Euronext, ou encore un système multilatéral de négociation (SMN). Ces lieux d'exécution
ne sont pas soumis à la même règlementation. Cela peut avoir des conséquences en cas de litige,
mais aussi sur les frais liés à vos opérations. Les lieux d'exécution possibles pour vos ordres de
bourse sont indiqués dans la politique d'exécution des ordres de votre intermédiaire.

Sachez que votre intermédiaire a une obligation de « meilleure exécution » pour vos ordres. Cela
implique qu'il doit choisir le lieu d'exécution qui vous est le plus favorable en fonction du coût total
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de la transaction. Et si votre ordre est exécuté en dehors du marché réglementé ou d'un SMN, votre
intermédiaire doit vous en informer.

En résumé : avant tout passage d'ordre, lisez la documentation !

La convention de compte et les conditions générales d'utilisation comportent des informations

essentielles pour passer vos ordres de bourse et éviter les mauvaises surprises.

Vérifiez que votre ordre de bourse est complet

Si votre ordre de bourse ne contient pas toutes les informations nécessaires, il ne pourra pas être
exécuté. Il est donc important de vous assurer que vous transmettez bien les informations suivantes
à votre intermédiaire financier :

• le sens de l'opération : achat ou vente,

• le nom de la société cotée ou le code ISIN qui permet d'identifier le titre concerné,
• la nature du titre (action, obligation, etc.),
• la quantité de titres que vous souhaitez échanger,
• le type d'ordre de bourse et, le cas échéant, sa limite de prix,
• la durée de validité de l'ordre.

Pourquoi répondre au questionnaire de mon intermédiaire financier ?

Si vous passez par un courtier en ligne pour vos ordres de bourse, vous bénéficiers d'un service
appelé « réception-transmission d'ordres » (RTO). C'est aussi le cas par exemple lorsque vous
ouvrez un PEA (Plan d'épargne en actions) auprès d'une banque (dans une agence ou à distance) et
que vous ne souhaitez pas bénéficier d'un service de conseil.

Lorsque vous êtes en RTO, votre intermédiaire financier doit évaluer vos connaissances et votre
expérience en matière d'investissement, afin de vous proposer des produits et services appropriés. Il
a également l'obligation de vous alerter lorsque vous souhaitez réaliser des opérations qui ne
semblent pas correspondre à votre niveau de connaissances et d'expérience (des produits dérivés
avec effet de levier par exemple). Ce questionnaire a donc pour objectif de vous protéger en tant
qu'investisseur.

Si vous ne complétez pas ce questionnaire, votre intermédiaire financier ne sera pas en mesure de
déterminer si l'instrument financier envisagé vous convient et il vous en avertira.

Il est essentiel de le remplir avec sincérité : si vous exagérez vos réponses afin de bénéficier d'un
accès à des produits plus risqués, vous ne pourrez pas vous retourner contre votre intermédiaire
financier en cas de litige.

IV. L’IMPORTANCE DU MARCHÉ FINANCIER

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Qu‘il s’agisse du marché primaire ou qu’il s’agisse du marché secondaire le marché

financier a pour principal rôle le financement de l’économie par appel public à l’épargne. Il
permet en outre :
- De contribuer à une allocation optimale des ressources dans l’économie ;
- de peaufiner et d’exécuter la stratégie de croissance externe des grands groupes.
En imposant comme condition d’inscription à la côte la transparence dans la diffusion
d’information financière ;
- de faciliter le processus de sanction en cas de gestion non satisfaisante des
dirigeants. C’est ainsi que peuvent être initiées à l’encontre de l’entreprise fautive des opérations de
fusion acquisition ou des offres publiques d’achat. Celles-ci entraînent dans la plupart des cas,
l’éviction de l’équipe dirigeante ancienne, et la mise en place d’une nouvelle capable de valoriser
davantage les actifs de la société absorbée.
- le déplacement des ressources des pôles moins rentables vers des opportunités
plus créatrices de valeur et de développement ;
- aux investisseurs de retourner leur position après acquisition d’un titre de
propriété ou d’un titre de créance ;
- De mesurer en temps réel le degré de confiance qu’éprouvent les investisseurs
pour une économie donnée. Sa capacité à intégrer les informations dans l’évaluation des actifs cotés
permet d’avoir le prix des titres qui reflètent avec peu de biais leur vraie valeur. En cela on peut
estimer que le marché financier
Le marché financier est un marché essentiellement basé sur la confiance et l’information
véridique sur les titres et disponible pour tout le monde.
V. INTRODUCTION EN BOURSE

A. Définition
Introduire en bourse les titres émis par une entreprise, par l’État ou par une collectivité c’est
organiser pour la première fois un marché public pour les titres en question, selon le règlement et
sous le contrôle des autorités boursières. D’une manière générale, il ya introduction en bourse
chaque fois qu’il est question de :

- De la première cotation des actions composant le capital d’une société ;

- De la première cotation des obligations représentant un emprunt émis par l’État par une
collectivité publique ou par une société.

B. Avantage de l’introduction en bourse

1. Pour l’émetteur
Quand une entreprise atteint une certaine dimension, la question de sa présence en bourse se
pose. Les principaux objectifs peuvent être les suivants :

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- Une entreprise cotée en bourse peut faire relativement et facilement appel au marché
financier pour augmenter son capital et financer ses projets ;
- Elle peut réaliser des acquisitions en les payant par la création d’actions d’apport. C’est
pourquoi l’on dit qu’une société cotée en bourse peut battre monnaie avec ses propres actions ;
- L’entrée en bourse permet de résoudre certains problèmes d’actionnariat. Les actionnaires
anciens peuvent souhaiter se retirer et réaliser les plus-values acquises par leurs titres depuis la
création. Aussi l’introduction en bourse d’une société permet de résoudre le problème de
succession. Il s’agit ici de la succession patrimoniale des fondateurs ;
- La cotation apporte la notoriété qui peut favoriser l’activité commerciale de l’entreprise.
Cette notoriété est aussi financière ;
- Une société cotée se trouve sous le regard permanant de l’opinion publique. De ce fait, ses
dirigeants se trouvent stimulés. A l’époque ils étaient d’ailleurs intéressés par le cours de l’action
par le principe de stock exchange.

2. Pour l’investisseur
Il trouve un intérêt dans le rendement cad les revenus issus des titres et les plus values issues
de la vente de ceux-ci. Mais au-delà, l’entrée d’une nouvelle société en bourse est toujours un
évènement dans la mesure où les nouvelles recrues sont le plus souvent les entreprises performantes
ou jeunes. Les investisseurs sont intéressés par une entreprise jeune et souhaitent participer au
destin de l’affaire en devenant actionnaire dès l’introduction.
C. Quelques techniques de fixation du prix

Les méthodes d’introduction en bourse sont destinées à trouver le meilleur prix d’équilibre.
Ainsi, on peut distinguer la cotation directe.

1. La cotation directe
La cotation directe encore baptisée procédure directe, consiste à coter une nouvelle valeur
dans les mêmes conditions que les titres déjà inscrits à la cote officielle cad de la façon ordinaire.
Cette méthode est appliquée pour toutes les introductions pour lesquelles l’établissement du premier
cours ne pose aucun problème, il s’agit par exemple:
- De l’introduction d’une société provenant de la fusion des sociétés déjà cotées, hypothèse
dans laquelle le cours prend la suite de celui des affaires dont la nouvelle société est issue ;
- L’introduction des sociétés qui donnent déjà lieu à une cotation sur un autre marché ou sur
un marché libre. Dans ce cas on parle régulièrement de transfert de marché ;

Ce système de cotation désavantage ceux qui ont passé les ordres à cours limité et encouragent
plutôt ceux qui ont passé les ordres au mieux.

2. La technique de l’offre à prix minimal (OPM)

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Cette procédure est utilisée pour les introductions des sociétés nouvelles. Son mécanisme est le
suivant : l’action de la société introduite est proposée à un prix d’offre minimal. Le nombre de
titres à la disposition du marché est publié. Les candidats actionnaires doivent passer
obligatoirement les ordres à cours limité égaux ou supérieurs au cours. Cette procédure s’apparente
à une vente aux enchères. L’ajustement ici se fait partiellement par les prix et partiellement par les
quantités pour retrouver l’équilibre. La règle ici, l’avis précise le nombre de titres mis à la
disposition du marché et le prix minimum que le vendeur exige pour céder les titres.

3. L’offre à prix ferme (OPF)

C’est l’opération contraire à l’OPA que nous verrons. Ici dans cette méthode, l’entreprise
annonce qu’elle est prête à céder à un prix ferme un nombre de titre déterminé. La seule incertitude
est le nombre de titres que chaque investisseur pourra obtenir. La bourse centralise les ordres
d’achat qui lui sont transmis et elle fait le tri en fonction de la qualité des investisseurs qui peuvent
donc être classés en particulier et en investisseur. L’OPF est déclarée positive si et seulement si un
nombre suffisant de titre est demandé et dans tous les cas il faut que cela soit = 80%. L’OPF peut
être déclarée infructueuse si la demande est inexistante ou alors très faible. Si la demande dépasse
l’offre il ya des réductions sur les quantités. Dans l’OPF le prix est ferme et définitif et le prix se
comporte ici comme une donnée par rapport au marché. L’OPF est annoncée une semaine au moins
à l’avance et cette technique est très utilisée pour les premières privatisations.

4. L’offre à prix ouvert (OPO)

L’OPO vient souvent en association à un placement garanti ou à un préplacement. Ici les titres sont
offerts à l’ensemble des investisseurs dans les conditions identiques à celles d’un placement garanti
à l’intérieur d’une fourchette de cours. Le prix de l’OPO est fixé à l’issue de la centralisation des
ordres à la bourse et tient compte de la demande exprimée lors du placement garanti. Le prix
définitif ne peut être supérieur à celui du placement garanti. Seules les demandes exprimées à un
prix = ou > au prix définitif de l’OPO sont prises en considération.
D. Les types de cotation
La confrontation des ordres d’achat et de vente, donc la cotation, peut avoir lieu tout au long de la
journée ou à heure fixe.

1. La cotation en continu
Dans ce cas, il y a confrontation des ordres au fur et à mesure de l’arrivée d’un nouvel ordre,
donnant alors lieu à la fixation d’un nouveau cours de bourse. La cotation en continu est utilisée
pour les valeurs les plus liquides de la Bourse de Paris.

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2. La cotation au fixing
Dans le cas de la cotation au fixing, les cotations ont lieu à heure fixe. Les ordres d’achat et de
vente s’accumulent dans les machines de cotation pour donner lieu à échange à l’heure H. Si un
ordre arrive après ladite heure, il sera exécuté au fixing suivant.

VI. LES TYPES D’OPÉRATION EN BOURSE

Trois types d’opérations permettent d’agir est la position de change :

- La couverture
- La spéculation
- L’arbitrage

A. La couverture

On dit qu’une personne ou une organisation se couvre contre un risque quand le fait de réduire
son exposition à une perte implique en même temps d’abandonner une possibilité de gains. Le
caractère imprévisible des variations de taux de change et de taux d’intérêt fait courir des risques
aux intervenants qui pour se protéger peuvent réaliser des opérations de couverture. Un agent se
couvre lorsqu’il prend sur le marché une position inverse de celle engendrée par l’opération qu’il
veut couvrir.

Ainsi, un importateur camerounais qui doit payer les achats à l’étranger en dollar par exemple
200 000 USD dans 3 mois supporte une dette en XAF dont le montant aléatoire pendant toute la
période qui va du jour où il conclut à l’échéance. Si l’agent camerounais anticipe une hausse de
l’USD par rapport au XAF il peut chercher à se couvrir contre cette hausse en achetant
immédiatement de l’USD avec les XAF. De cette façon la valeur de sa dette n’est plus aléatoire
mais certaine.

Si le USD est à 5XAF et qu’il anticipe une hausse du USD à 5,10XAF, il achètera dès
aujourd’hui 200 000USD avec 1000 000XAF, ainsi il se couvre contre la hausse de la monnaie
américaine. Il compensera ainsi sa dette en USD par un actif en USD cad achat aujourd’hui d’USD
sur le marché. Si le jour de l’échéance, l’USD possède un cours supérieur à 5XAF, alors la
couverture se trouve justifiée à postériori.

B. La spéculation

Elle désigne l’action risquée consistant à chercher à tirer profit par anticipation de l’évolution du
prix d’un actif financier. Contrairement à celui qui se couvre, le spéculateur prend volontairement
un risque dans l’espoir d’obtenir un gain du fait de l’évolution des cours5.

5
Ainsi un agent qui anticipe une hausse de l’USD en termes de XAF, achète de l’USD contre XAF et attend que cet USD
augmente pour le revendre contre XAF et recevoir un bénéfice en XAF égal à la différence des cours. En cas
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C. L’arbitrage

C’est une opération financière consistant à profiter des différences de cours qui existent pour un
même bien, dans une ou plusieurs places financières (acheter au comptant et vendre à terme, acheter
à Paris et vendre à Londres par exemple)6.

La bourse est une entreprise dont l’objet est d’animer un marché de titre financier.

Une place financière est un pôle d’attraction et de distribution des capitaux.

QCM
1. Répondre par vrai ou faux
i. Le marché financier est le marché qui permet aux agents économiques (entreprises et
Etat) de mobiliser les ressources à CT terme nécessaires pour leur fonds de roulement.
ii. La mobilisation des fonds se fait par le biais des instruments appelés actifs dérivés.
iii. La mobilisation des fonds se fait par le biais des instruments appelés devises.
iv. La mobilisation des fonds se fait par le biais des instruments appelés actifs financiers.
v. Il existe une corrélation positive entre le développement des marchés financiers et le
développement économique.
vi. Il existe une corrélation négative entre le développement des marchés financiers et le
développement économique.
vii. Il n’existe aucune corrélation entre des marchés financiers et le développement
économique.

VII. L’ORGANISATION DU MARCHE FINANCIER

Retiens-la ou les bonnes propositions

1. la commission des marchés financiers est l’autorité supérieure du marché financier chargée de :
a. la régulation et du contrôle des activités du marché financier
b. du contrôle des prestataires de services d’investissement
c. du bon fonctionnement de l’entreprise de marché.
d. des habilitations de l’entreprise de marché et des PSI, du personnel devant opérer en bourse.
e. Jouer le role de market maker
2. L’entreprise de marché assure les fonctions suivantes :
a. Régulateur du marché
b. la bourse de valeur
c. le dépositaire central

d’évolution contraire, il ya perte. Le gain spéculatif quand il existe peut être considéré comme la rémunération du
risque pris. L’anticipation par la majorité des spéculateurs fait évoluer les taux de change dans un sens conforme à
cette anticipation sauf si les banques centrales interviennent pour contrer cette évolution.
6
Les agents qui repèrent certains écarts de cours et/ou certains écarts de taux d’intérêt peuvent tirer profit de ces
écarts par des opérations d’arbitrage. Ces opérations en modifiant les caractéristiques des marchés font disparaître
les écarts qui leurs ont donné naissance et lorsque ces écarts disparaissent, l’arbitrage cesse.

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d. la banque de règlement.
3. la commission des marchés financiers :
a. enregistre l’ensemble des titres et les opérations effectuées sur ces titres
b. s’assure à tout moment que le montant des titres portés au compte de l’émetteur correspond au
nombre de titres présents sur les comptes des intermédiaires.

Elle assure aussi le règlement des flux de transaction entre intermédiaires titulaires de comptes titre
dans les livres du dépositaire central, agissant pour leur compte propre et celui de leurs clients.

E. Les intermédiaires du marché

Un intermédiaire de marché doit préalablement avoir été agréé par :

a. l’AMF ;
b. l’entreprise du marché.
c. Un intermédiaire de marché peut être soit des prestataires de service d’investissement (PSI)
ou des traders.

CHAPITRE II: MARCHÉ MONÉTAIRE

(MARCHÉ DE CT)
Parler du marché monétaire revient à en présenter la définition, son organisation, les
acteurs ainsi que les instruments échangés sur ledit marché.

I. DÉFINITION DU MARCHÉ MONÉTAIRE ET ORGANISATION

A. Définition du marché monétaire

Les financements à long terme sont pourvus par les marchés des capitaux, les financements
à court terme par les marchés monétaires.
Le marché monétaire est le marché des fonds prêtables à court terme entre institutions
financières.
Le marché monétaire au sens plus étroit qui sera retenu ici porte pour sa part sur une
matière bien déterminée, qui est représentée par les liquidités dont disposent, ou dont ont besoin, les
banques ou assimilés, c’est la monnaie, “banque centrale”, “le cash” dans la terminologie anglo-
saxonne.

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Dette Dette/capital
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Marché monétaire Marché des capitaux Temps

B. Organisation du marché monétaire

Le système de refinancement de la BEAC est organisé à deux niveaux :
- le niveau 1
- le niveau 2

1. LE NIVEAU 1
Le niveau 1 correspond au compartiment interbancaire. Le marché interbancaire est un
compartiment spécifique du marché monétaire sur lequel un nombre limité d'intervenants échangent
entre eux des liquidités en compte à la Banque Centrale, à des conditions de montant (en millions
de francs CFA), de taux, de durée et éventuellement de garantie librement débattues sans
l'interférence de l'Institut d'Émission. Le Taux Interbancaire Moyen Pondéré ou TIMP) est calculé
chaque jour par la Banque Centrale, pour les différentes durées des opérations.

2. LE NIVEAU 2
Le niveau 2 se rapporte aux interventions de la BEAC effectuées à travers deux guichets
(A et B), en faveur des établissements de crédit éligibles. Compte tenu des orientations de politique
monétaire et de crédit d'une part, et de l'évolution des facteurs de la liquidité bancaire d'autre part, la
BEAC peut être amenée à intervenir pour refinancer le système bancaire. L'accès aux guichets de la
Banque Centrale dans le cadre du marché monétaire est réservé aux établissements de crédit
éligibles (pour les avances) et à ces mêmes établissements plus certains organismes financiers (pour
les placements).
S'agissant des interventions proprement dites, les concours de la Banque Centrale aux
établissements de crédit empruntent deux canaux : le guichet A ou canal principal et le guichet B ou
canal spécial institué pour tenir compte des crédits à moyen terme irrévocables (anciens et
nouveaux) et des avances assimilées.
a. Le Guichet A
Le Guichet A correspond à la sphère du Marché Monétaire où sont traitées toutes les
opérations d'injections (opérations sur crédits à court terme et opérations sur crédits à moyen terme
révocables) ainsi que les opérations de reprise de liquidités. Ces interventions se font sous formes
d'opérations sur appel d'offres à l'initiative de la Banque Centrale et de prises en pension de 2 à 7
jours à l'initiative des établissements de crédit.
Appel d'offres : Appel d’offres à taux fixe

L’appel d’offres à taux fixe est une procédure de refinancement bancaire, déclenchée à
l’initiative de la banque centrale, dans laquelle le taux d’intérêt est annoncé à l’avance par la
banque centrale. Les établissements de crédit qui souhaitent se procurer des liquidités répondent
à l’appel d’offres en indiquant le montant qu’ils souhaitent obtenir au taux d’intérêt fixé. Ayant
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ainsi collecté de l’information sur les besoins de l’économie en liquidités, la banque centrale
détermine le montant total des liquidités qu’elle accorde au système bancaire. Ce montant total est
réparti entre les banques proportionnellement à la demande qu’elles avaient formulée. Dans le
cadre de la politique monétaire non conventionnelle, la Banque centrale européenne (BCE) a
mis en place en octobre 2008 une procédure de refinancement à taux fixe (nul depuis mars 2016)
dans le cadre de laquelle les banques de second rang peuvent obtenir toute la liquidité qu’elles
souhaitent.
L’appel d’offres à taux variable est une procédure de refinancement bancaire, déclenchée à
l’initiative de la banque centrale, dans laquelle les établissements de crédit qui souhaitent se
procurer des liquidités répondent à l’appel d’offres en indiquant le montant qu’ils souhaitent
obtenir et le taux d’intérêt auquel ils souhaitent traiter. Les banques révèlent donc à la fois leurs
besoins en liquidités et le prix qu’elles sont disposées à payer pour les obtenir. Sur la base de
l’information ainsi recueillie, la banque centrale fixe le taux d’intérêt qu’elle va pratiquer et
attribue les liquidités à toutes les banques qui ont proposé un taux supérieur ou égal à celui qui est
retenu par la banque centrale.
prises en pension :
Accord de pension
L’accord de pension est une opération par laquelle des titres sont cédés tandis que le
vendeur obtient simultanément le droit et l’obligation de les racheter à un prix déterminé, à un
terme fixé ou sur demande. L’agent qui cède les titres (le vendeur) réalise une mise en pension,
l’agent qui acquiert les titres réalise une prise en pension.
Les opérations de mise en pension permettent aux agents qui y ont recours de se procurer
des liquidités aux conditions du marché en offrant en garantie des titres dont ils sont détenteurs.
L’accord de pension constitue un sous ensemble des opérations d’open market.
Les opérations d’open market sont réalisées à l’initiative de la banque centrale le marché
monétaire. Elles impliquent l’une des transactions suivantes :
– achat ou vente ferme d’actifs (au comptant ou à terme) ;
– achat ou vente d’actifs dans le cadre d’un accord de pension ;
– prêt ou emprunt contre des actifs admis en garantie ;
– émission de certificat de dette de banque centrale ;
– reprise de liquidités en blanc ;
– opération d’échange de devises.
Les opérations d’open market sont destinées à réguler la liquidité du système monétaire et,
par son intermédiaire, de l’ensemble de l’économie, afin d’atteindre les objectifs de la politique
monétaire.
b. Le Guichet B,

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Le Guichet B, en raison du caractère irrévocable des crédits qui y sont mobilisés (la BEAC
ne peut revenir sur les conditions de taux, de durée ou de refinancement), se caractérise par une
multitude de taux d'intérêt.

Depuis l'entrée en vigueur du Marché Monétaire, le 1er juillet 1994, les interventions de la
Banque Centrale tiennent compte de l'Objectif de Refinancement de chaque pays membre, arrêté
par les Autorités Monétaires à la faveur d'un exercice de programmation monétaire qui s'effectue
annuellement. Les objectifs monétaires et de crédit, arrêtés à cette occasion pour l’année à venir,
sont révisables semestriellement.

II. LES ACTEURS ET INSTRUMENTS DU MARCHÉ MONÉTAIRES

A. Les acteurs
Les acteurs du marché monétaire sont principalement les banques secondaires, la banque
centrale, le trésor, les autres institutions financières et dans une moindre mesure certaines grandes
entreprises.
1. les banques secondaires
Au sens général, c’est une entreprise qui fait profession de recevoir du public, sous forme
de dépôts ou autrement, des fonds qu’elle emploie pour son propre compte en opérations
d’escompte, de crédit ou d’opérations financiers (gestion des dépôts et octroi des crédits)
Les 2 caractéristiques particulières de la banque sont:
▪ La possibilité de créer de la monnaie scripturale par les crédits consentis qui sont eux-
mêmes générateurs d’un supplément de dépôts.
▪ Sa faculté de mettre en oeuvre divers moyens pour l’octroi du crédit, c’est a dire la
création de la monnaie, la transformation de dépôts à vue ou d’épargne liquide.

2. La banque centrale
C’est la banque investie des fonctions d’émission de la monnaie (Franc CFA) et la
modulation directe ou indirecte de la quantité et du coût du crédit dans le cadre national.

La caractéristique de notre banque centrale reste que c’est une banque sous régionale
BEAC (Banque des Etats de l’Afrique Centrale)

3. Le trésor
C’est la personnification financière de l’Etat. En d’autres termes, c’est le service financier
qui assure la fonction de trésorier de l’Etat. C’est donc l’agent exécutant des opérations financières
de l’Etat.
4. Les autres institutions financières
Il s’agit des institutions financières autres que les banques qui sont habilités à mener les
opérations sur le marché monétaire.

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B. Les instruments du marché monétaire

Les emprunts et les prêts sur le marché monétaire font appel à différents instruments.
Ceux-ci comprennent: Prêts et dépôts, Accords de rachat (rémérés) et un grand
nombre d'instruments titrisés de dette: (Bons du trésor ; Acceptations bancaires ; Billets de
trésorerie ; Certificats de dépôt).

1. les bons du trésor

Ce sont des titres de créance de court terme sur le trésor public. Ils sont employés par l’Etat
pour faire face à ses besoins courants de trésorerie.

2. les acceptations bancaires

Elles représentent également des investissements sûrs puisqu'ils comportent l'obligation de
la part des entreprises et des banques d'honorer leurs obligations de remboursement. De plus ils font
généralement l'objet d'une transaction commerciale nantie sur des biens sous-jacents spécifiques.

3. les certificats de dépôt

Ce sont des titres négociables à court ou moyen terme émis par une institution de crédit
afin de procurer des liquidités sur marché monétaire et aux institutions non financières, de placer à
CT leurs liquidités.
4. billets de trésorerie
Instrument de financement des entreprises. Ce sont des titres de créances négociables d’un
montant unitaire élevé à court ou moyen terme.
5. Les titres de créances négociables
Les titres de créances négociables sont des titres financiers émis au gré de l‘émetteur,
négociables sur un marché réglementé ou de gré a gré, qui représentent chacun un droit de créance
pour une durée déterminée, qui porte interet.
Les titres de créances négociables comprennent les certificats de dépôt, les billets de
trésorerie ct les bons à moyen terme négociables.
Les certificats dc dépôt, d'une durée initiale inférieure ou egale a deux ans, sont cmis par
les ctablissements de credit et les caisses des depots et consignations ou tout autre organisme en tenant lieu.
Les billets de trésorerie, d'une durée initiale infcrieure ou egale à deux ans sont emis par les emetteurs
que sont les 2tats et les entreprises autres que les institutions financières

Sont habilités à émettre les TCN :

I. les établissements de crédit;
2. les caisses des depOts et consignations ou tout autre organisme en tenant lieu;
3. les entreprises autres que les etablissements de credit, sous reserve qu'elIes soient constituecs sous forme
de societe anonyme dans les conditions requises par I'Acte uni forme OHADA relatif au droit dcs societes
commerciales et du groupement d'intcrct cconomique ;
4. les entreprises du secteur public;
5. les organismes de financement du développement et de garantie ;
6. les établissements publics;
7. les organismes de prevoyance et de securite sociale ;
8. Les fonds communs de créances ou tout organisme de titrisation ;

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9. Les Etats
Les cntites habilitees a emellre des titres de créances négociables, citees ci-dessus, sont
agreees par la BEAC, sur la base d'un programme d'emission.

III. LES INTERVANTIONS DE LA BANQUE CENTRALE

Une banque centrale est une institution financière qui, au sein d’un système bancaire
hiérarchisé, assure la fonction de prêteur en dernier ressort, conduit la politique monétaire et
exerce des fonctions de régulation du système financier.
Une banque centrale exerce, en règle générale, les fonctions suivantes :
– monopole d’émission de la monnaie fiduciaire ;
– contrôle de la création de monnaie scripturale par les banques de second rang, notamment
par l’intermédiaire du refinancement bancaire ;
– gestion de la valeur internationale de la monnaie, notamment par sa politique de taux d’intérêt et
par ses interventions sur le marché des changes ;
– participation au contrôle de la gestion des institutions financières ;
– définition et/ou mise en œuvre de la politique monétaire ;
– fonction de «banque des banques », dans la mesure où les règlements entre banques de second
rang s’effectuent par l’intermédiaire des comptes ouverts dans les livres de la Banque centrale.

La politique monétaire
la politique monétaire regroupe l’ensemble des actions visant à agir sur la situation
économique (croissance économique, emploi, niveau général des prix, solde extérieur), par
l’intermédiaire de la quantité de monnaie en circulation et/ou du taux d’intérêt.
Les objectifs finals de la politique monétaire sont ceux de la politique économique. Les
objectifs intermédiaires peuvent porter sur la quantité de monnaie (taux de croissance de tel ou tel
agrégat monétaire) et/ou sur le taux d’intérêt.
Les instruments de la politique monétaire sont multiples : politique du refinancement bancaire,
politique des réserves obligatoires, politique d’intervention sur le marché monétaire (open
market), encadrement du crédit…

CHAPITRE III : LE MARCHE DE CHANGE

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Le marché des changes est le marché où se confrontent les offres et les demandes de devises
et où se forment les taux de change. C’est la première manifestation concrète de la réalité
Internationale. Toute entreprise qui exporte et importe, tout particulier qui se rend à l'étranger, tout
agent économique qui prête ou emprunte en devise se heurte immédiatement à un problème de
change. Le marché de change désigne le marché où se changent ou se convertissent les différentes
devises. En d’autres termes, le marché des changes est le marché où se confrontent les offres et les
demandes de devises et où se forment les taux de change. Ce marché fait intervenir des participants
et obéit à une organisation qui lui est propre et les taux de change appliqués sont fonctions d’un
certain nombre de déterminants.

I. LES PARTICIPANTS
Les principaux participants au marché des changes sont : les banques commerciales et les
banques d'investissement, les banques centrales, les autres institutions financière, les investisseurs
institutionnels, la clientèle privée. Ces opérateurs peuvent négocier directement entre eux ou passer
par l’intermédiaire d’un courtier.

A. Les banques secondaires

Les banques sont les plus importants opérateurs sur le marché des changes. Elles prennent
en charge les opérations de change pour leur propre compte ou celui de leurs clients. Pour faciliter
leurs opérations, les banques ont des dépôts auprès d’institutions financières étrangères qui jouent
le rôle de correspondants. Ces banques opèrent par l'intermédiaire de spécialistes appelés
cambistes.

Les cambistes sont des agents qui vendent et achètent des devises sur le marché des changes
pour le compte des banques ou des entreprises ayant un volume important de transactions en
monnaies étrangères. Leur travail se déroule dans une salle de marchés équipée de moyens
d’information et de communication très sophistiqués. Souvent spécialisés sur une ou plusieurs
devises, leur tâche consiste à les négocier aux conditions les plus avantageuses. Leurs
comportements jouent parfois un rôle essentiel dans la détermination des cours du change (en
particulier lorsqu’ils adoptent des comportements mimétiques)

B. Les banques centrales

Les banques centrales interviennent massivement, mais de manière irrégulière sur le marché
des changes. En intervenant sur le marché des changes, les banques centrales ont pour objectif de
régulariser l’évolution du cours des devises. En opérant sur ce marché, la Banque Centrale remplit
trois fonctions :
- Elle exécute les ordres de sa clientèle : administrations nationales, banques centrales
étrangères, organismes internationaux ;
- Elle assure sinon le contrôle, du moins la supervision du marché.

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- Elle cherche, enfin et surtout, à influencer l’évolution du taux de change, pour des raisons de
politique économique interne, d’une part, pour faire respecter certains engagements
internationaux formels (le traité de Bretton Woods7) ou informels (les accords dits du G7),
d’autre part.

C. Les autres institutions financières

Les institutions financières non bancaires sont devenues depuis le début de la décennie 1990 des
opérateurs extrêmement importants sur le marché des changes. Ces institutions comprennent les
filiales financières ou bancaires des groupes industriels8.

D. Les investisseurs institutionnels

Les investisseurs institutionnels sont les plus importants participants non bancaires du marché
des changes. Cet ensemble regroupe plusieurs catégories d’opérateurs : les fonds de pension, les
caisses de retraite, les sociétés d’assurance, les fonds gérés pour le compte de tiers, les fonds
d’investissement.

E. La clientèle privée
La clientèle privée n'intervient pas directement sur le marché des changes. Elle procède à
des achats et à des ventes de devises en s'adressant aux banques qui ont une activité de teneur de
marché9 ou en utilisant les services de courtiers.

F. Les courtiers
Les courtiers jouent un rôle essentiel sur le marché des changes en tant qu'informateurs et
en tant qu’intermédiaires. Ils centralisent les ordres d’achat et de vente de plusieurs banques.

II. L’ORGANISATION

Le marché de changes se compose de trois compartiments : le marché de change au

comptant, le marché de change à terme et le marché du dépôt. Mais du point de vue du volume de
transaction on peut distinguer le marché du gros et le marché du détail.

A. Le marché des changes au comptant

Le marché au comptant, appelé aussi « marché spot », est un marché sur lequel des devises
sont échangées instantanément, la livraison effective des fonds a lieu dans un délai maximum de

7
Les Accords de Bretton Woods tirent leur nom d’un lieu-dit du New Hampshire (États-Unis) où se réunit, en juillet 1944, une
conférence monétaire internationale regroupant 44 États. Ces accords ont mis en place le système monétaire international (SMI) tel
qu’il a fonctionné jusqu’en 1971. C’est à Bretton Woods que furent créés le Fonds monétaire international (FMI) et la Banque
internationale pour la reconstruction et le développement (BIRD).
8 Renault Finance et British Petroleum
9
Les teneurs de marché sont des opérateurs (généralement des institutions financières) qui s’engagent sur un marché donné à
proposer une cotation (sur un titre ou sur une marchandise) dès lors qu’un autre opérateur l’interroge. Ils acceptent donc de servir
de contrepartie pour toute opération d’achat ou de vente de l’actif qui fait l’objet du marché. Ils assurent la liquidité du marché. Le
teneur de marché propose une « fourchette » de prix (prix de vente et prix d’achat) et tire son revenu de cette différence de prix.

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deux jours ouvrés. C'est un marché de gré à gré, non localisé et qui fonctionne en continu (24
heures sur 24)10.

1. La cotation
La cotation sur le marché de changes au comptant s'effectue de deux façons :

· La cotation à l'incertain : c’est la cotation qui exprime la valeur d'une unité de monnaie
étrangère en monnaie nationale. Par exemple en Algérie, le Dinar est coté à l'incertain contre le
Dollar : USD/DZD = 79,8110 (c'est-à-dire que 1 USD = 79,8110 DZD).

· La cotation au certain : elle exprime la valeur d'une unité de la monnaie nationale en monnaie
étrangère. C'est le cas de certaines monnaies telles que la livre sterling et de l'Euro qui sont cotées
contre le Dollar ainsi : EUR/USD = 1,1325 (c'est à-dire que 1 EUR = 1,1325 USD).

2. Les cours acheteur et vendeur

Une personne désirant acheter un montant spécifié d'une monnaie appellera son cambiste qui
lui donnera deux cours :
- Le cours acheteur (bid) : Le cours auquel le combiste accepte d'acheter la monnaie de
référence.
- Le cours vendeur (ask ou offer) : Le cours auquel le cambiste accepte de vendre la
monnaie de référence.
- Le spread : La différence entre le cours acheteur et le cours vendeur s'appelle le spread
(ou marge sur cours de change). Il est fonction du montant de la transaction, la liquidité du marché,
la volatilité du cours et la performance de la banque.
3. Les cours croisés
En général les cours des différentes monnaies sur le marché de change au comptant sont
donnés contre le Dollar qui constitue la devise directrice. Pour déterminer le cours de deux
monnaies autres que le Dollar, on applique le cours croisé qui est déterminé à partir des cotations
des deux monnaies contre le Dollar.
Exemple :
Un importateur algérien doit régler une facture en Pound égyptien (EGP). Il s'adresse à sa
banque afin de lui fournir le cours EGP/DZD.
Le marché cote :
USD/EGP = 6,1500/6,1610 USD/DZD = 77,8540/78,6050

10
Le marché au comptant est le plus liquide puisqu'il s'y négocie chaque jour l'équivalent de plus
de 58 % de la totalité des opérations de change. Le Dollar américain joue un rôle central dans le
fonctionnement de ce marché puisque environ 80 % des transactions impliquent cette devise.

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Le cours vendeur EGP/DZD est déterminé en divisant le cours vendeur USD/DZD par le cours
acheteur USD/EGP : 78,6050/6,1500 = 12,7813.
Le cours acheteur EGP/DZD est déterminé en divisant le cours acheteur USD/DZD par le cours
vendeur USD/EGP : 77,8540/6,1610 = 12,6365.

Ainsi la cotation EGP/DZD sera égale à : 12,6365/12,7813.

B. Le marché de change à terme

Le marché de change à terme ou « forward market » est un marché sur lequel les opérateurs
négocient un échange de devises, pour un montant et à un cours déterminés immédiatement, mais
dont la livraison n'aura lieu que dans un délai, prédéterminé, supérieur à deux jours ouvrés.
C. Le marché du dépôt

C'est le marché sur lequel se traitent des opérations de trésorerie en devises sous forme
d'emprunts et de prêts. Ce marché appelé aussi marché interbancaire est organisé selon des règles
très précises (opérations standardisées) quant aux monnaies, aux taux, aux durées et aux calculs
d'intérêts. Cependant, « chaque banque s'engage à fournir à sa clientèle des cotations de taux pour
des opérations sur mesure. ».

III. LES DÉTERMINANTS DU TAUX DE CHANGE AU COMPTANT

Les taux de change ont des déterminants fondamentaux qui sont principalement :
- La balance des transactions courantes (ou balance courante) :
Si la balance est déficitaire, cela signifie que les importations ont été supérieures aux
exportations. Dans ce cas, les agents économiques nationaux doivent vendre de la monnaie
nationale pour se procurer des devises. De ce fait, la valeur de la monnaie nationale baisse par
rapport aux devises. Un déficit courant entraîne donc une dépréciation du taux de change de la
monnaie nationale ;
- Les taux d’intérêts :
Lorsque les taux d’intérêts européens sont plus élevés que les taux américains, les
investisseurs vont se porter acquéreurs de titres en euro, ce qui va créer de la demande et une
appréciation de sa valeur vis-à-vis du dollar. Une augmentation des taux d’intérêts entraîne donc
une appréciation du taux de change ;
- L’inflation
Lorsque l’inflation nationale est plus forte que celle des autres pays, les produits
deviennent moins compétitifs à l’exportation et cela détériore la balance des transactions courantes.
Une inflation forte a donc tendance à déprécier les taux de change.
Ces déterminants fondamentaux expliquent surtout les variations à long terme des taux de
change. À court terme, ce sont les mouvements spéculatifs qui déterminent surtout les variations de

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taux de change.

CHAPITRE IV : LA MONDIALISATION FINANCIERE

La mondialisation financière désigne le processus d’intégration des marchés financiers

internationaux sous le double impact de la libéralisation financière internationale et de
l’accroissement de la mobilité internationale des capitaux.

I. LES FACTEURS DE LA MONDIALISATION

➢ Les TIC
➢ La règle des « 3 D »
A. Les TIC
Les technologies de l'information et de la communication (TIC) désignent de manière générale
l'utilisation de services tels que la télégraphie, le téléphone, l'Internet, la télématique, … Ces
services qui mettent généralement en œuvre des techniques de téléinformatique, permettent
notamment d'envoyer ou de recevoir des informations publiques ou privées, ou d'effectuer certaines
opérations telles que consultation des fichiers, réservation, opérations commerciales ou bancaires.
Elles sont apparues depuis les années 70 et l'utilisation de ces vulgariser au cours des années 80.
Dans le domaine des services financiers, les nouvelles technologies regroupent en fait des
éléments différents mais complémentaires : utilisation systématique de bases de données de plus en
plus riches, saisie de données par le client lui-même, systèmes de transmissions et de paiements
électroniques, centres d’appels téléphoniques et réseaux Internet ou Intranet, etc.
Leur utilisation permet d’offrir au client un service de meilleure qualité en raison de la rapidité
et de l’efficacité des traitements ainsi que de la richesse de l’information que l’on peut désormais
analyser. Elle apporte aussi des gains de productivité et autorise des rationalisations de procédures.
Enfin, si elle est bien conduite, elle peut enrichir les tâches accomplies par les personnels. Grâce à
elles, les pratiques bancaires se divisent entre les expressions suivantes : « banque à distance » ou «
banque sans distance ».

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Toutefois, la mise en œuvre des nouvelles technologies requiert des investissements lourds ; elle
exige la définition de stratégies adaptées et un contrôle des risques rigoureux ; elle génère des
mutations sociales nécessitant une attention toute particulière, avec des qualifications multiples et
donc des formations adaptées.
Au total, ces technologies sont sources d’opportunités dans tous les domaines mais comportent
aussi des incertitudes qui doivent être soigneusement considérées.
B. La règle des « 3 D »

La règle des « 3 D » a été inventée par Henri Bourguinat (économiste français né en 1933 et
spécialiste en économie et finances internationales).

« 3 D » pour Déréglementation, Désintermédiation et Décloisonnement. Ils représentent la

racine du phénomène de mondialisation financière.

1. Le concept de « Décloisonnement » :
Elle peut être définie comme la suppression des divisions entre banques de dépôt et banque de
retrait, c’est-à-dire entre compte à vue et compte à terme. Il y a ainsi une concentration et un
repositionnement des acteurs traditionnels. Au niveau international, cela se traduit par la libre
circulation des capitaux permis par l’abolition du contrôle des changes (effectif depuis 1990) et la
suppression des mesures qui empêcheraient la mondialisation des banques.

2. La notion de « Déréglementation » :
Désigne le processus d'assouplissement ou de suppression des réglementations nationales
régissant, et restreignant, la circulation des capitaux (contrôle des changes, encadrement du crédit,
etc.). Partie des États-Unis et du Royaume-Uni, elle s'est progressivement étendue à tous les pays
industrialisés dans les années 1980.

3. Enfin la « Désintermédiation » :
Elle est analysée comme l’accès direct des entreprises aux financements par émission de titres
plutôt que par endettement auprès des acteurs institutionnels. Cet accès direct est historiquement
apparu à une période (début des années 1980) où les créances douteuses (les crédits hypothécaires
etc.), ou sans grand espoir d’être recouvrées s’accumulaient. Ainsi pour assainir leur bilan, les
banques ont transformé les prêts que l’on avait contractés auprès d’elles en produits financiers
qu’elles revendent à des particuliers, à des fonds de pension…

Certains auteurs ajoutent un 4ème « D » pour Dématérialisation avec le développement rapide

des technologies de l’information fin des années 90.

II. AVANTAGES ET INCONVENIENTS DE LA MONDIALISATION FINANCIERE

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Comme tous changements dus à la mondialisation, ceux associés à la mondialisation financière

comportent également des avantages et des inconvénients. Tout dépend de la région à laquelle cette
globalisation se rattache, ses impacts peuvent être très différents et présenter certaines opportunités
et menaces pour tous les pays impliqués. Les lignes qui suivent mettent l'accent sur ces avantages et
inconvénients en étant plus précis sur les répercussions de ces derniers.

A. Avantages de la mondialisation financière

La progression régulière de l'intégration financière des principales économies au cours des

dernières décennies s'appuie, dans une certaine mesure, sur les avantages importants de l'intégration
financière, abordés, notamment, dans la littérature économique. Ces avantages sont de deux ordres
qu'il convient de les analyser séparément pour mieux les appréhender : il s'agit de la meilleure
allocation des capitaux et du partage des risques.

1. Suppression des restrictions aux mouvements de capitaux

Dans les économies financièrement intégrées, il n'existe pas de restrictions aux mouvements de
capitaux, de sorte que les fonds sont libres de se déplacer vers le rendement potentiel le plus élevé.

2. Une meilleure allocation des capitaux :

Selon les modèles qui sont à la base de la théorie de la croissance néoclassique (Mankiw et al.,
1992), il devrait s'ensuivre un flux de capitaux des économies à fort capital et à faible productivité
vers les économies à faible capital et à grande productivité, jusqu'à l'égalisation du rendement
marginal avec le capital.

Cela crée une croissance plus importante dans les économies bénéficiaires de capitaux jusqu'au
moment où elles convergent ;

3. Le partage des risques financiers

L'intégration financière offre le choix de plus en plus large en matière d'opportunités

d'investissement et une diversification accrue des actifs financiers des résidents, ce qui rend leur
consommation moins volatile et moins sensible aux chocs sur le revenu national (Jappelli et
Pagano, 2008).

En outre, grâce à l'intégration financière, les pays peuvent enregistrer un excédent ou un déficit
sur leur compte courant, ce qui leur permet de limiter l'impact sur les dépenses des chocs sur le
revenu national.

4. Diversification des opportunités

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L’intégration/ globalisation financière offre le choix de plus en plus large en matière

d'opportunités d'investissement et offre une diversification accrue des actifs financiers des résidents,
ce qui rend leur consommation moins volatile et moins sensible aux chocs sur le revenu national
(Jappelli et Pagano, 2008).
B. Inconvénients de la mondialisation financière

Une partie de la littérature théorique confirme que l'intégration financière peut également
s'accompagner d'inconvénients significatifs. Ceux-ci résultent généralement de défaillances du
marché, comme dans le cas des marchés financiers dits « incomplets » (Stiglitz, 2004), qui se
caractérisent par un manque de transparence, par des asymétries d'information et par des coûts de
transaction. Les principaux inconvénients possibles figurant dans la littérature sont les suivants :
Une allocation des capitaux sous-optimale et la volatilité des flux de capitaux.

1. Une allocation des capitaux sous-optimale

Dans la pratique, on constate que l'allocation des capitaux n'est pas toujours optimale, en
raison des imperfections du marché, et que, contrairement aux prévisions de la théorie, elle est
parfois inversée (allant des économies faibles en capitaux vers les économies à forte intensité en
capital), comme par exemple dans le cas de la Chine vers les États-Unis (Lucas, 1990). Certains
auteurs indiquent que cette inversion est liée à un secteur financier moins développé en Chine
qu'aux États-Unis (Caballero et al., 2008) ;

2. Des flux de capitaux volatils

Les flux de capitaux internationaux ont un comportement souvent procyclique en

particulier ceux s'appuyant sur des instruments à court terme. En cas de déséquilibre extérieur
(croissant), cela peut provoquer des mouvements de capitaux très volatils, avec le risque d'un
tarissement soudain (Calvo, 1998) causé par un changement abrupt de la perception du risque des
fondamentaux économiques, contraignant le pays à résorber son déficit extérieur, éventuellement au
détriment de la croissance économique.

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CHAPITRE I: MARCHÉ DE LONG TERME (LE MARCHE FINANCIER) 5

I. L’ORGANISATION DU MARCHE FINANCIER 5
A. la commission des marchés financiers. 5
B. L’entreprise de marché 5
C. Les intermédiaires du marché 6
1. Le trader 6
2. Prestataires de service d’investissement (PSI) 6
D. Les autres acteurs 7
1. Les émetteurs 7
2. Les souscripteurs (investisseurs) 7
II. LES TITRES ÉMIS (les produits échangés sur le marché) 7
A. Les actions 7
B. Les obligations 8
1. Les caractéristiques des obligations 8
2. Les types d’obligations 8
C. Les valeurs mobilières composées ou les titres hybrides 9
III. LES COMPARTIMENTS DU MARCHÉ ET LES ORDRE EN BOURSE 9
1. Le marché primaire 9
2. Le marché secondaire 9
3. Le marché dérivé 10
L'ordre à cours limité : pour maîtriser le prix de l'opération 11
L'ordre au marché : pour échanger tous vos titres 11
L'ordre à la meilleure limite : pour une opération rapide 11
Les ordres à déclenchement : pour se protéger d'un revirement de tendance 11

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Les principaux ordres de bourse en image

13

Que faut-il vérifier avant de passer un ordre de bourse ? 15

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Vérifiez les canaux de transmission acceptés pour passer un ordre 15

Vérifiez la durée de validité de votre ordre 15
Vérifiez les lieux d'exécution possibles pour votre ordre de bourse 15
Vérifiez que votre ordre de bourse est complet 16
Pourquoi répondre au questionnaire de mon intermédiaire financier ? 16
IV. L’IMPORTANCE DU MARCHÉ FINANCIER 16
V. INTRODUCTION EN BOURSE 17
A. Définition 17
B. Avantage de l’introduction en bourse 17
C. Quelques techniques de fixation du prix 18
D. Les types de cotation 19
VI. LES TYPES D’OPÉRATION EN BOURSE 20
A. La couverture 20
B. La spéculation 20
C. L’arbitrage 21
VII. L’ORGANISATION DU MARCHE FINANCIER 21
Retiens-la ou les bonnes propositions 21
1. la commission des marchés financiers est l’autorité supérieure du marché financier chargée de : 21
a. la régulation et du contrôle des activités du marché financier 21
b. du contrôle des prestataires de services d’investissement 21
c. du bon fonctionnement de l’entreprise de marché. 21
d. des habilitations de l’entreprise de marché et des PSI, du personnel devant opérer en bourse. 21
e. Jouer le role de market maker 21
2. L’entreprise de marché assure les fonctions suivantes : 21
a. Régulateur du marché 21
b. la bourse de valeur 21
c. le dépositaire central 21
d. la banque de règlement. 22
a. enregistre l’ensemble des titres et les opérations effectuées sur ces titres 22
b. s’assure à tout moment que le montant des titres portés au compte de l’émetteur correspond au
nombre de titres présents sur les comptes des intermédiaires. 22
E. Les intermédiaires du marché 22
CHAPITRE II: MARCHÉ MONÉTAIRE 22
(MARCHÉ DE CT) 22
I. DÉFINITION DU MARCHÉ MONÉTAIRE ET ORGANISATION 22
A. Définition du marché monétaire 22
B. Organisation du marché monétaire 23
1. LE NIVEAU 1 23

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2. LE NIVEAU 2 23
II. LES ACTEURS ET INSTRUMENTS DU MARCHÉ MONÉTAIRES 25
A. Les acteurs 25
B. Les instruments du marché monétaire 26
III. LES INTERVANTIONS DE LA BANQUE CENTRALE 27
CHAPITRE III : LE MARCHE DE CHANGE 27
I. LES PARTICIPANTS 28
A. Les banques secondaires 28
B. Les banques centrales 28
C. Les autres institutions financières 29
D. Les investisseurs institutionnels 29
E. La clientèle privée 29
F. Les courtiers 29
II. L’ORGANISATION 29
A. Le marché des changes au comptant 29
1. La cotation 30
2. Les cours acheteur et vendeur 30
3. Les cours croisés 30
B. Le marché de change à terme 31
C. Le marché du dépôt 31
III. LES DÉTERMINANTS DU TAUX DE CHANGE AU COMPTANT 31
CHAPITRE IV : LA MONDIALISATION FINANCIERE 32
I. LES FACTEURS DE LA MONDIALISATION 32
A. Les TIC 32
B. La règle des « 3 D » 33
1. Le concept de « Décloisonnement » : 33
2. La notion de « Déréglementation » : 33
3. Enfin la « Désintermédiation » : 33
II. AVANTAGES ET INCONVENIENTS DE LA MONDIALISATION FINANCIERE 33
A. Avantages de la mondialisation financière 34
1. Suppression des restrictions aux mouvements de capitaux 34
2. Une meilleure allocation des capitaux : 34
3. Le partage des risques financiers 34
4. Diversification des opportunités 34
B. Inconvénients de la mondialisation financière 35
1. Une allocation des capitaux sous-optimale 35
2. Des flux de capitaux volatils 35

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BIBLIOGRAPHIE

1/- POUEMI TCHUNDJANG J ;: Monnaie, servitude, liberté :La répression

monétaire de l’Afrique ; Edition J.A/ Editions conseil, 1980 273P ;

2/- OGIEN D. : Pratiques des marchés financiers, GUALINO éditeur, 4ème édition
2002, 326p.

3/-BOURACHOT H., RENOUARD G ; RETTELJ.L : 100 fiches pour comprendre la

bourse et les marchés financiers, Edition Bréal, 2001,222p.

4/-GOBIN G. : Les opérations bancaires et leurs fondements économiques,

Dunod, 1980, 292p.

5/- LACOUE-LABARTHED. : Analyse monétaire, Dunod,1980, 474p.

6/- VITRAC D. : Tout savoir sur la bourse, Edition 2002/2003, GUALINO éditeur,
cityYork

7/-BERGER P. Le marché monétaire (marché de l’argent à court terme, marché

inter-entreprise et marché de la monnaie « Banque centrale », Paris, P.U.F.,1987,127p.

8/-RAMAGE P. : Finance de marché, Edition d’organisation, 2002, 240p.

9/-Cameroon tribune du 25/10/2004 : La bourse des valeurs est opérationnelle

10/- Messager du 29/10/2004 : La bourse du Cameroun va décoller suivant les

standards internationaux.

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