Mathématiques Financières Chapitre IV : Les Annuités

CHAPITRE IV : LES ANNUITES

Thèmes : - Annuités temporaires et perpétuelles

- Annuités constantes et variables
- Valeurs acquises et actuelles
- Evaluation et équivalence
- Echéance moyenne

Les annuités désignent une suite de versements effectués à intervalles de temps réguliers.
La distance d’un versement à l’autre peut être l’année, le semestre, le trimestre ou le
mois.
Sont assimilés à des annuités, semestrialités, trimestrialités ou mensualités, les versements
destinés à :
- Constituer un capital, il s’agit alors d’annuités de placement ou de capitalisation ;
- Rembourser une dette, c’est le cas des annuités de remboursement ou
d’amortissement.
Ou encore, ceux dont l’objet est le paiement :
- Des redevances de crédit bail,
- Des loyers aux propriétaires d’immeubles,
- Des rentes.
Cette notion s’applique également aux charges et recettes générées chaque année par un
investissement.
Les annuités sont temporaires si le nombre de versements est précisé et perpétuelles
lorsque ce nombre est illimité.

Section I : Les Annuités Temporaires

1. Définition
Une suite d’annuités est définie dès lors que sont précisés :
- La date du premier versement
- Le nombre et la fréquence des versements
Il convient également de préciser la nature de ces annuités :
- Les annuités de début de période donnent lieu à un versement immédiatement
consécutif à la signature du contrat. L’origine de cette suite d’annuités se situe à la
date du premier versement.

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- Les annuités de fin de période correspondent aux versements à terme échu. Leur
origine est antérieure d’une période à la date du premier versement.
La nature des annuités est définitivement établie par la définition du montant de ces
versements. L’annuité constante désigne les versements de valeurs égales. Le cas
contraire correspond aux annuités variables. Le caractère de cette variation est
généralement précisé par la loi d’évolution des annuités, qui peut-être arithmétique ou
géométrique.

2. Annuités constantes
[Link] acquise d’une suite d’annuités constantes de fin de périodes
a) Définition
La valeur acquise d’une suite d’annuité désigne la somme des valeurs acquises par
chacune de ces annuités, déterminée immédiatement après le dernier versement.
Désignons par :
Vn : la valeur acquise par la suite d’annuités au terme des n périodes de capitalisation

a : le montant constant de l’annuité

n : le nombre d’annuités
i : le taux d’intérêt pour un franc.
Représentons ces paramètres sur l’axe du temps :

origine de la suite

première annuité dernière annuité

a a a a a
0 1 2 … p … n 1 n

date d’établissement de
la valeur acquise Vn

Déterminons à présent les valeurs acquises par les n annuités :

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0 1 2 p n 1 n
a a … a … a 0 période

a
+

a1  i 
1 période
+
.
.
+
a1  i 
n p

(n – p) périodes +
.
.
+
a1  i 
n2
( n – 2) périodes

+
a 1  i 
n 1
( n – 1) périodes

Vn

Les valeurs acquises par chacune des annuités forment une progression géométrique dont :
a est le premier terme
n est le nombre de termes
1  i  est la raison.
La somme de ces termes est directement obtenue par l’application de l’expression :
qn 1
Vn  a
q 1
Où q  1  i 

Vn a
1  i 1
n

1  i 1

Vn a
1  i 1
n

La valeur de l’expression
1  i n  1 est donnée par la table financière n°3.
i

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Application : Déterminer au taux de 7%, la valeur acquise d’une suite de 8 annuités égales
chacune à 5 000 FF.

Vn  5 000
1, 078  1
0 , 07

La valeur de
1, 078  1 donnée par la table n°3 est :
0 , 07
10 , 259 803
Vn  5 000 10 , 259 803

Vn  51299 , 01 FF

b) Transformation de l’expression générale

L’expression générale comporte trois variables : a , n , i . Si l’une d’elles est inconnue, la
recherche de sa valeur implique la transformation de la formule initiale :
- Cas où a est l’inconnue
La détermination de la valeur numérique de a ne pose aucun problème à l’utilisateur d’une
calculatrice.
Application : Déterminer l’annuité qui, capitalisé à 7%, fournit une valeur acquise de
51 299, 01 FF. nombre de versements : 8
0 , 07
a  51 299 , 01
1, 078  1
a  4 999 , 99 soit 5 000 FF

- Cas où n est l’inconnue

La valeur de n s’obtient à partir de :

Vn 1  i   1
n

a i
La correspondance tabulaire de Vn / a fournit la valeur de n ; deux cas de figure sont alors
possible :
 n est un nombre entier. Cette valeur constituera la solution au problème posé.
 n est un nombre fractionnaire. Le problème, tel qu’il est présenté n’a aucune
solution.
Illustrons ces deux éventualités à l’aide des applications suivantes :

Applications : 1) Cas où n est un nombre entier i

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Déterminer, au taux de 7% le nombre d’annuités constantes de 5 000 FF

nécessaire à la constitution d’un capital de 51 299,01 FF.

51 299 , 01 1, 07   1
n

5 000 0 , 07

10 , 259 802 
1, 07n  1
0 , 07
10 , 259 802 se trouve dans la colonne du taux 7% de la table n°3. Le nombre
correspondant à cette valeur est 8.
2) Cas où n est un nombre fractionnaire
Déterminer, au taux de 7%, le nombre d’annuités constantes de 5 000 FF
nécessaire à la constitution d’un capital de 55 000 FF.

55 000 1, 07   1
n

5 000 0 , 07

11 
1, 07   1
n

0 , 07
La table financière n°3 indique que 11 correspond à un nombre de versements
compris entre 8 et 9. La condition impérative étant d’obtenir une valeur entière
pour n , ce problème n’a donc pas de solution correspondant à la forme sous
laquelle il est posé.
Deux solutions peuvent être envisagées en fonction des modifications de
l’énoncé admises :
 PREMIERE SOLUTION
Elle implique que l’annuité constante définie dans l’énoncé soit supérieure ou
inférieure à celle initialement imposée : 5 000 FF.
Pour n  8 , l’annuité constante est égale à :
i
a  Vn
1  i n
0 , 07
a  55 000
1, 078  1
a  5 360 , 73 FF
Pour n  9 , l’annuité constante devra être égale à :
0 , 07
a  55 000
1, 079  1

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a  4 591, 76 FF
Si l’énoncé du problème impose une annuité constante de 5 360,75 FF ou
4 591,76 FF, la solution fournira alors un nombre entier pour n qui sera,
respectivement, 8 ou 9.
 SECONDE SOLUTION
La modification imposée par le recours à cette solution est relative au
caractère de l’annuité. Elle implique une exception à la constante des annuités
définie dans l’énoncé.
Pour n  8 , la valeur acquise obtenue est :

Vn  a
1  i n  1
i

Vn  5 000
1, 078  1
0 , 07
a  51299 , 01 FF
Pour parvenir à une valeur acquise de 55 000 FF, il est nécessaire que la
dernière annuité soit égale à :
5 000  55 000  51299 , 01  8 700 , 99 FF
Pour n  9 , la dernière annuité doit être minorée afin que la valeur acquise ne
soit pas supérieure à 55 000 FF.

Vn  5 000
1, 07   1
9

0 , 07
a  59 889 , 94 FF
La neuvième et dernière annuité sera égale à :
5 000  59 889 , 94  55 000  110 , 06 FF
L’inconvénient majeur de cette seconde solution est évident. Elle aboutit
parfois à une valeur négative pour la dernière annuité.
- Cas où i est l’inconnue
La valeur de i s’obtient à partir de la même expression que celle qui permet de déterminer la
valeur de n .

Vn 1  i   1
n

a i
Application : A quel taux doit-on capitaliser 6 annuités constantes de 6 000 FF pour parvenir
à une valeur acquise de 42 000 FF ?

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Vn 1  i   1
n

a i

42 000 1  i   1
n
 7
6 000 i
La table financière n°3 fournit les indications suivantes :
6,975 319 pour un taux de 6%
7,063 728 pour un taux de 6,5%
La valeur de i s’obtient par interpolation linéaire :

i  0 , 06 
6 , 975 319  7 
6 , 975 319  7 , 063 728

i  0 , 06  0 , 001396
i  0 , 0614
Le taux cherché est 6,14%.

c) Valeur acquise d’une suite de versements constants non annuels

Le traitement de ce cas particulier implique le recours à l’expression de la valeur acquise
fondée sur une fréquence annuelle ainsi que l’utilisation de la notion de taux équivalents :

Application : Déterminer la valeur acquise par une suite de 14 trimestrialités de 4 000 FF.
Taux d’intérêts annuel : 12%.
- Calcul du taux trimestriel équivalent au taux annuel de 12% :
ik  1  i  1
1/ k

i4  1,12  1
1/ 4

i4  0 , 028 74
- Détermination de la valeur acquise :

V14  4 000
1  i4 14  1
i4

V14  4 000
1, 028 7414  1
0 , 028 74

V14  67 764 , 75 FF

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[Link] actuelle d’une suite d’annuités constantes de fin de périodes

a) Définition
La valeur actuelle d’une suite d’annuités désigne la somme des valeurs actuelles de
chacune des annuités, exprimée une période avant le premier versement.
Désignons par :
V0 : la valeur actuelle de la suite d’annuités

i : le taux d’escompte pour un franc.

Détermination des valeurs unitaires et globales

a 1  i 
n n périodes

+
(n-1) périodes
a 1  i 
  n 1

+
.
.
.
+
p périodes
a 1  i 
p

+
.
.
+
a 1  i 
2 2 périodes
+ 1période
a 1  i 
1

V0
a a a a a
0 1 2 … p … n 1 n
La somme de ces valeurs actuelles forme une progression géométrique dont :
a 1  i 
n
est le premier terme
n est le nombre de termes
1  i  est la raison.
La somme de ces termes s’obtient par application de la même expression que celle qui a
permis d’établir la somme des valeurs acquises :
qn 1
V0  a1  i 
n

q 1

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Où : q  1  i 

V0  a1  i 
1  i 1
n
n

1  i 1

1  1  i 
n
V0  a
i

1  1  i 
n
La somme de l’expression est donnée par la table financière n°4.
i
La valeur actuelle peut également être obtenue à partir de la valeur acquise par la même suite
d’annuités constantes :
V0  Vn 1  i 
n

Le processus inverse permet d’exprimer la valeur acquise à partir de la valeur actuelle :

Vn  V0 1  i 
n

Application : Calculer la valeur actuelle d’une suite de 10 annuités, égales chacune à

1 500 FF, escomptés au taux de 12%.

1  1,12
10
V0  1500
0 ,12

V0  1500  5 , 650 223

V0  8 475, 33 FF
5,650 223 est fournie par la table financière n°4.

b) Transformation de l’expression générale

L’expression de la valeur actuelle comporte les mêmes variables que celle de la valeur
acquise : a , n et i . La détermination de la valeur de chacune de ces variables implique des
transformations similaires à celles effectuées dans le cas de la valeur acquise.

- Cas où a est l’inconnue

La valeur de a s’obtient à partir de :
i
a  V0
1  1  i 
n

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i
La valeur tabulaire de est directement donnée par la table financière n°5. Elle
1  1  i 
n

n’implique donc aucune modification supplémentaire, à l’instar de la transformation

appliquée à l’expression de la valeur acquise.

Application : La valeur à l’origine d’une suite de 10 annuités constantes escomptées à 12%

est 8 475,33 FF.
Calculer le montant de l’annuité.
i
a  V0
1  1  i 
n

0 ,12
a  8 475 , 33
1  1,12
10

a  8 475 , 33 0 ,176 984

a  1500 FF
0,176 984 est donnée par la table financière n°5.

- Cas où n est l’inconnue

La valeur de n est déterminée à partir de :

V0 1  1  i 
n

a i

1  1  i 
n
La valeur tabulaire de est donnée par la table financière n°4.
i

Application : La valeur actuelle d’une suite de n annuités constantes de 1 500 FF chacune,

escomptées à 12%, est de 8 475,33 FF.
Calculer n.

V0 1  1  i 
n

a i

3 475 , 33 1  1,12
n

1500 0 ,12

1  1,12
n
5 , 650 220 
0 ,12

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Dans la colonne au taux 12%, 5,650 220 correspond au nombre 10 (table n°4).

- Cas où i est l’inconnue

La valeur de i est déduite de la même expression que celle utilisée précédemment :
V0 1  1  i 
n

a i
La recherche à opérer se fonde sur la valeur, connue, de n.

Application : A quel taux faut-il escompter une suite de 10 annuités constantes de 1 500 FF
chacune afin d’obtenir 8 475,33 FF ?

V0 1  1  i 
n

a i

8 475 , 33 1  1  i 
10

1500 i

1  1  i 
10
5 , 650 220 
i
La valeur de i est déterminée à partir de la ligne relative à n=10, dans la table
financière n°4 : 5,650 220 se trouve dans la colonne qui reprend les valeurs
tabulaires fournies par le taux i=12%.

[Link] d’une suite d’annuités constantes à une date quelconque

Jusqu’à présent, nous n’avons considéré les valeurs d’une suite d’annuités constantes qu’aux
dates extrêmes :
- A l’origine : valeur actuelle
1  1  i 
n
V0  a
i
ou:
V0  Vn 1  i 
n

- Au terme immédiat du dernier versement : valeur acquise

Vn  a
1  i n  1
i
ou:
Vn  V0 1  i 
n

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