Université de Toulouse1 Capitole

Faculté d’Administration et Communication - 2ième année de licence AES

Enseignement de « Mathématiques »

Travaux dirigés de « Mathématiques financières »

Thème 2 – Actualisation à intérêts composés

Savoir identifier et définir les notions suivantes :

Actualisation – escompte – capitalisation - valeur initiale - valeur
acquise – valeur escomptée – évaluation du passage du temps-
unités de mesure de la durée d’une période - Intérêt – taux
d’intérêt – intérêts composés- intérêts précomptés - fonction
logarithme – propriétés des fonctions logarithme- logarithme à base
a – logarithme népérien- logarithme décimal – fonctions
exponentielles – propriétés des fonctions exponentielles –
exponentielle de base a - taux d’intérêt équivalent- taux d’intérêt
proportionnel- taux d’intérêt effectif – taux d’intérêt instantané –
temps continu – temps discret
Recommandation : repérer sur un axe, qui décrit le passage du
temps, les valeurs des variables identifiables dans le texte de
l’énoncé
L’ensemble des exercices ci-dessous concerne des cas
d’actualisation à intérêts composés, sauf si le texte de l’énoncé
décrit un autre type de cas

1- Donner les valeurs des logarithmes népériens, lnx, pour les

valeurs suivantes de x : 1, 2, 2,71828, 3, 5, 15, 16 , ¼, ¾, 3,
- Rappel sur les fonctions log à base autre que e ou 10
- On peut prendre une base a avec a >1
- ln1 = 0, ln2 =0,6931 ln 2,71828 = 1 , ln3 = , ln5= ln 15=
- ln 0,25 = ln 0,75 =
Pour chacune des valeurs proposées dans l’énoncé de cet exercice,
vous pouvez calculer la valeur du logarithme décimal. Avec votre
ordinateur ou votre calculatrice, comparez ainsi les valeurs ln5 et
log5.
2- Donner les valeurs de : e ln x, ln ex
On peut représenter le passage d’un ensemble E à un ensemble F
par une relation fonctionnelle f et le passage ( le « retour ») de F à E
par la fonction inverse f-1 lorsque cette dernière existe . Ainsi on a
bien e ln x = x et ln ex = x, les deux fonctions, ln et e pouvant être
respectivement f ou f-1 selon que la première application est ln ou e

3- Donner les logarithmes décimaux de : 10, 100, 1000, 10 000,

100 000, 1 000 000, 10 000 000 ?
R : 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7

4- Quel est l’intérêt des représentations graphiques à échelle

semi-logarithmique en mathématiques financières ?

Les valeurs prises par une variable peuvent avoir de très grandes
amplitudes (passage de 100 euros à 10 000 000 d’euros) ; une
échelle logarithmique sur l’axe des ordonnées permet de tenir
compte de cet élément. Dans ce cas, le log décimal de ces valeurs en
ordonnée donne une échelle de 2 à 7.
Rappel des propriétés des fonctions logarithme

5- Quel taux d’intérêt fait passer 2000 € à 6000 € en 10 ans, avec

une capitalisation à intérêt composé ?
Co = 2000, C10 = 6 000, k = 10
Ck = Co( 1 + i)k et donc Ck/Co = ( 1 + i)k et 1 + i = (Ck/Co)1/k
On observe que le montant triple sur l’ensemble de la période (
6000 = 3 x 2000) . Il apparait donc que C10 = Co ( 1 + i)10 = 3 Co et
donc 3 = ( 1 + i)10 soit 1 + i = 31/10 soit i = 31/10- 1 ce qui implique i =
0,1161
Le taux d’intérêt annuel i = 11,61% fait tripler un montant Co = 2000
€ en 10 ans, avec une capitalisation à intérêt composé
Ce résultat est indépendant de la valeur prise par Co.
 6- A quel taux d’intérêt un montant Co triple –t-il sa valeur en 10
ans si la capitalisation se fait à intérêts composés?
Comme dans le cas de l’exercice précédent, 3 Co = Co ( 1 + i)10 donc
3 = ( 1 + i)10 soit i = 31/10 - 1 = 11,61 %. Ce résultat, obtenu sans
valeur particulière de Co, confirme le résultat de l’exercice 5.

7- Quel est, à intérêts composés, le taux d’intérêt qui fait

quadrupler une somme de 500 € en 10 ans ?
Comme pour les deux exercices précédents, ici C10 = 4Co et
C10 = Co ( 1 +i)10 = 4Co donc ( 1 +i)10 = 4
soit ( 1 + i) = 41/10 et donc i = 41/10 – 1 soit i = 0,1490 = 14,9 %
La solution de ce problème est indépendante du montant du capital
initial Co (comme dans les deux exercices précédents)

8- On place, à intérêt composé, 500 euros à 1,75 % l’an pendant

10 ans. De quelle somme dispose-t-on au terme de cette
période ?
Co = 500, i = 0,0175 et n = 10
Sachant Cn = Co( 1 + i)n , C10 = 500 x 1,017510 donc C10 = 594,72
euros
Au terme de cette période de 10 ans, 500 euros placés à 1,75% l’an
ont acquis une valeur de 594,72 euros qui est la somme dont on
dispose.

9- Quelle est la valeur de l’intérêt d’un placement de 5 000 €

pendant 12 ans à 8% l’an ?
Co = 5000, n = 12, i = 0,08
C12 = Co(1 + i)12 = 5000 x 1,0812 = 12 590,85
Donc le montant de l’intérêt, I, d’un placement de 5 000 euros au
taux d’intérêt de 8% l’an est :
I = 12 590,85 – 5 000 = 7 590, 85
7590,85 euros représente la valeur de l’intérêt d’un placement de
5000 euros au taux d’intérêt de 8% l’an.
9bis -Quelle est la valeur de l’intérêt d’un placement de 5 000 €
pendant 12 mois à 8% l’an ?
Co = 5000, n = 1, i = 0,08
Le montant de l’intérêt au terme de 12 mois est 400 euros (5000 x
0,08 = 400)

10- Pendant combien de temps 4 200 € ont été placés à 2,5%

l’an si ce montant est devenu 6 800 € ?
Co = 4200, i = 0,025, Cn = 6800
On cherche n tel que 6800 = 4200 x 1,025n
Donc 6800/4200 = 1,025n soit 1,619 =1,025n et ln1,619 = ln 1,025n
ln1,619 = n ln 1,025 et n = (ln 1,619/ ln 1,025) = 19,51
Et donc n = 19,51 soit 19 ans et 6 mois
4 200 euros ont été placés pendant 19 ans et six mois et ont acquis,
avec un taux d’intérêt de 2,5% l’an, une valeur de 6 800 euros.

11- Combien valent aujourd’hui 9 600 € disponible dans 5 ans

si le taux d’actualisation est de 1,5 % l’an ?
Il s’agit d’une opération d’escompte. Connaissant C5, on doit
trouver Co.
C5 = 9600, n= 5, i = 0,015
Co = 9600/(1,015)5 = 9600 ( 1,015)-5 soit Co = 8911,3 euros
9 600 € disponible dans 5 ans valent aujourd’hui 8911,3 euros si le
taux d’actualisation est de 1,5 % l’an

12- Que valent 6500 € au terme de 3 ans et 3 mois si la

capitalisation se fait au taux d’intérêt de 1,5 % l’an ?
Co = 6500, n = 3,25, i= 0, 015
3 ans et 3 mois représentent 3,25 années (3 ans et un quart
d’année)
Cn = 6500 x 1,0153,25 soit C (3 ans et 3 mois) = 6822, 26 euros
Au terme de 3 ans et 3 mois, 6 500 euros ont ainsi acquis une valeur
de 6822,26 euros
Si vous utilisez le taux d’intérêt équivalent trimestriel on a : C (13
trimestres) = 6500 x 1, 00372913 = 6822,256, sachant i4 = (1,015)1/4 -
1 = 0, 3729 % ( plus long donc non recommandé)

13- Quelle est, au terme de 4 ans, la valeur d’un montant de

100 000 euros placé au taux d’intérêt trimestriel de 0,5 % ?
Il revient au même de dire que la durée de la période est 16
trimestres ce qui permet de faire le calcul sans utiliser le taux
d’intérêt équivalent annuel. C’est la méthode qui permet d’établir
le plus rapidement le résultat
C16 = 100 000 x 1,00516 = 108 307,12 euros

L’utilisation du taux d’intérêt équivalent annuel i, donnerait le

même résultat avec alors C4 = 100 000 (1+ i)4
i est tel que : 1 + i = ( 1 + i4)4
soit i =(1,005)4 - 1 = 2,015 % et C4 = 108 306,9
Ainsi C4 et C16 peuvent être considérés équivalents avec quelques
centimes d’euros de différence entre les deux montants.

14- Quel est le taux d’intérêt im, équivalent à un taux

d’intérêt i pour une période m fois plus petite que celle à
laquelle s’applique le taux d’intérêt i ?
1+i = ( 1+im)m soit im = (1+i)1/m- 1
im est fonction croissante de i et décroissante de m.
Ainsi, pour m = 4 , im identifie le taux d’intérêt trimestriel;
pour m = 2, im identifie le taux d’intérêt semestriel.

15- Comment évolue la valeur acquise d’un capital Co placé

au taux d’intérêt im au terme d’un grand nombre de
périodes ?
im et i ont été identifiés comme dans l’exercice précédent.
Appelons n ce nombre de périodes, on peut décrire cette évolution
avec Cn = Co ( 1 + i)n = Co((1 + im)m)n= Co(1 + im)mn
La valeur acquise par Co avec le passage du temps, à toute date t,
est ainsi décrite par une fonction (exponentielle) de la durée du
placement, cette dernière étant exprimée par le nombre de
périodes (fractionnaires) mn
Si l’énoncé de l’exercice donne un taux d’intérêt semestriel, m = 2,
et une durée de placement de 6 ans, C6 = Co(1 + i2)6x2 = Co(1 + i2)12
Au terme d’un très grand nombre de périodes, nm est aussi très
grand et la valeur acquise est décrite par une fonction exponentielle
de base 1 + im ; lorsque m devient très grand , on dit m tend vers
l’infini , la durée de la période peut devenir si petite que l’on peut
utiliser l’expression de taux d’intérêt instantané ( voir cours et
exercice 31)

16- Quel est, à intérêts composés, le taux d’intérêt

semestriel équivalent au taux d’intérêt annuel de 2,25 % ?
Appelons i2 ce taux, i2 est tel que : (1+ i2)2 = 1+i = 1,0225 donc
1+ i2 = 1,02250 ,5 soit i2 =1,02250 ,5 -1 = 0,011187 soit i2 =1,1187%. Ce
taux est inférieur à 2,25%/2 = 1,125 % qui représente le taux
proportionnel semestriel (à intérêt composé, le taux d’intérêt
équivalent semestriel est inférieur au taux d’intérêt proportionnel
pour un semestre

17- Quel est, à intérêt composé, le taux d’intérêt semestriel

équivalent au taux trimestriel de 1,2% ?
Appelons i2 ce taux semestriel et i4 le taux trimestriel avec i4 =
0,012 = 1,2%. Un trimestre est un demi-semestre, donc i2 est tel
que : ( 1 + i4)2 = (1 + 0.012)2 = 1.0241 = 1 + i2 soit un taux semestriel,
i2 = 1, 0241 – 1 = 0,0241 = 2,41 % > 2 x 1,2%
Ainsi, le taux d’intérêt semestriel équivalent au taux d’intérêt
trimestriel de 1,2% est 2,41%
On remarque que, à intérêt composé, ce taux d’intérêt équivalent
pour une période deux fois plus longue (1 semestre = 2 trimestres )
est supérieur à deux fois le taux d’intérêt trimestriel (c’est-à-dire le
taux proportionnel pour un semestre) ce qui est cohérent avec les
résultats des exercices précédents et les résultats établis dans le
cours

18- Quel est, à intérêt composé, le taux d’intérêt annuel

équivalent au taux trimestriel de 0,7 % ?
Ce taux i est tel que 1 + i = (1 + im)m avec m = 4 et i4 = 0,007 donc
1+ i = (1,007)4 donc i = (1,007)4- 1 donc i = 2,82% > 4 x 0,7% ( même
remarque que celle de l’exercice 18)
Le taux d’intérêt annuel équivalent au taux trimestriel de 0,7% est
2,82%.

19- Quel est le taux d’intérêt semestriel nominal d’un

placement d’une durée de six mois au taux de 1% l’an si le
taux d’inflation est nul ? Quel est le taux d’intérêt réel ?
a -Appelons im ce taux avec m = 2. Donc 1 + i = ( 1 + im)m = (1+i2)2
donc 1 + im = (1+i2)2 = 1+ i et 1+i2 = ( 1 + i)0.5
soit i2 = ( 1 + i)0,5 – 1 = ( 1,01)o.5 – 1 = 0.004987 = 0,4987% < i /2
Le taux d’intérêt nominal semestriel équivalent au taux d’intérêt
annuel de 1% est 0,49% ; ce taux est inférieur au taux d’intérêt
proportionnel ce qui, à intérêt composé, est un résultat cohérent.

b -Comme le taux d’inflation est nul pour la durée de cette période,

le taux d’intérêt nominal est égal au taux d’intérêt réel

20- Quelle relation peut-on établir entre taux d’intérêt

équivalent im et taux d’intérêt proportionnel dans les cas
d’actualisation à intérêts composés ?

im < i/m

Le taux d’intérêt équivalent im, pour une période m fois plus petite
que celle à laquelle s’applique le taux d’intérêt i, est inférieur au
taux d’intérêt proportionnel i/m
 21- On cherche à savoir, par quel montant, le 1er janvier
2020, il est possible de reporter de 3 ans, l’échéance d’une
dette qui est alors, d’un montant de 18 000 euros. Le taux
d’intérêt est 5 % l’an.
n = 3, Co = 18 000, C3 = ?, i = 0,05
Si l’échéance de la dette est reportée de trois ans, le débiteur devra
alors payer un montant total de : C3 = 18 000 x 1,053 = 20 837,25
A la nouvelle échéance de cette dette, c’est-à-dire dans trois ans, le
débiteur devra payer 20 837,25 euros

22- Quelle est la durée nécessaire à un montant de 10 000

euros pour tripler sa valeur si le taux d’intérêt annuel du
placement est 3% ?
On cherche la valeur de k telle que Ck = Co( 1 + i )k = 3Co avec i =
0,03; en divisant les deux membres de cette égalité par Co, on
obtient (1+i)k = 3 soit ici 1,03k = 3. La valeur de k est donc
indépendante de Co et k vérifie l’équation ln(1+ i)k = ln 3
kln(1+i) = ln 3
et donc k = (ln3/ ln 1,03) = 37,167 La durée nécessaire à un montant
Co > 0 pour tripler sa valeur est donc 37 ans et 2 mois( 0,167 x 12
mois)
Ce résultat est indépendant du montant du placement, ici 10 000
euros.

23- Par combien est multipliée la valeur nominale d’un

placement de 15 ans et de montant Co si le taux d’intérêt
annuel est 2% ?
i = 0,02, n = 15, h = (C15/ Co) ?
Soit h ce multiplicateur ; h est tel que : h Co = Co ( 1 + i )15 = C15
Donc h = (C15/ Co) = ( 1 + i )15 avec i = 0.02. Donc h = 1,0215 = 1,35 qui
est indépendant de Co
En 15 ans, un montant quelconque Co, placé au taux d’intérêt de 2%
l’an, multiplie sa valeur par 1,35.
 24- A quel taux annuel d’intérêt i, un capital Co triple-t-il sa
valeur en 25 ans ?
0n cherche i tel que 3Co = Co ( 1 + i)25 soit ( 1 + i)25= 3, donc :
1+i = 31/25 soit i = 31/25-1; i = 4,49 % . Un capital Co triple sa valeur
en 25 ans au taux d’intérêt annuel de 4,49%
Il apparait encore clairement que ce résultat est indépendant de Co

25- Quelle durée est nécessaire à un capital de 2500 euros

pour quadrupler sa valeur si le taux d’intérêt annuel est 4% ?
On cherche k, le nombre d’années, tel que :
1,04k = 4 soit k ln 1,04 = ln 4 et donc k = ln4 / ln 1,04 = 35,349
soit 35 ans et 4 mois ( 0,349 X 12mois)
La durée nécessaire à un capital d’un montant Co, placé au taux
d’intérêt de 4% l’an, pour quadrupler sa valeur est 35 ans et 4 mois.
Cette durée est indépendante de Co (on n’a donc pas à utiliser
Co= 2500 pour calculer k)

26- 2 000 euros placés à intérêt composé au taux d’intérêt

trimestriel de 1% ont acquis une valeur de 4500 euros. Quelle
est la durée du placement ?
Appelons k cette durée, en trimestres ( le taux d’intérêt donné dans
l’énoncé est un taux d’intérêt trimestriel, i4 = 0,01), k est tel que :
(Ck/ Co) = (1 + i4)k et donc 4500/2000 = 1,01k soit ln 2,25 = k ln1,01
soit k = ln2,25/ln1,01 = 81,49 donc k = 81,5 trimestres.
La durée du placement est donc 20 ans 4 mois et 15 jours

27- Quelle est la valeur initiale Co d’un placement qui a une

valeur de 10 000 euros au terme de 10 années, sachant que les
taux d’intérêt annuels successifs sont tous différents ?

Appelons i1, i2, …, i10 ces taux, tous différents

Co est alors tel que Co = 10 000 / (1+i1)( 1+i2)( 1+i3)…(1+i10)
On peut écrire le dénominateur avec le signe produit pour t qui
prend des valeurs de 1 à 10.
L’énoncé de l’exercice ne donne pas les valeurs de chacun des taux
d’intérêt annuels « tous différents » donc la solution de l’exercice
ne peut aller au-delà de l’équation ci-dessus (écriture de la valeur
escomptée d’un montant C10 connu au terme d’une période de 10
années). Une représentation du problème avec un axe du temps qui
passe, peut aider à comprendre cette opération d’escompte.

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
I--------I------- I--------I--------I--------I-------I-------I-------I--------I-------I->
Co i1 i2 i3 i4 i5 i6 i7 i8 i9 i10 C10
<----------------------------------------------------------------------------------I
10000 [(1+i1)(1 +i2)(1+i3)…(1+i10)]-1 10 000
Lorsque i1 = i2 = i3 = i4 = i5 = i6 = …= i10 = i, alors on obtient :
Co = 10 000(1 + i)-10 , valeur escomptée de C10 = 10 000 à la date 0.

28- Pour rembourser une dette de 5 000 euros, un individu

s’engage à verser 2000 euros dans un an, 1000 euros dans
deux ans et le solde dans trois ans. Avec un taux d’intérêt de
2% l’an, quelle est la valeur de ce solde ?
Appelons X ce solde. X est tel que :
5000 = 2000 ( 1+i)-1+ 1000 (1 + i)-2+ X ( 1 + i)-3 ( à la date 0)
i est connu( texte de l’énoncé i = 0,02)
Il revient au même de résoudre :
5000 ( 1 + i)3 = 2000 ( 1+i)2 + 1000( 1 + i) + X ( à la date 3)
Ici 1,023 x5000 - 1,022x2000 - 1,02 x 1000 = X
ou 5 000(1+i) = 2000 + 1000(1+i)-1 + X ( 1+ i)-2 (à la date1)
2
ou 5000(1 + i) = 2000( 1+i) + 1000 + X(1+i) -1 (à la date2)

La solution de chacune de ces équations est X = 2205,24

C’est la valeur du solde qui doit être payé à la date 3 par
l’emprunteur.

Vous pouvez représenter sur un axe orienté, qui décrit le passage

du temps, les montants 5000(date 0), 2000(date 1), 1000(date 2) et
X (date 3). Des flèches peuvent permettre de représenter les
processus d’escompte ou de capitalisation décrits par les équations
ci-dessus.

0 1 2 3
I-------------------I------------------I------------------I------------------------------->temps

5000 2000 1000 X

29- Comment évolue la valeur du taux d’intérêt im,

équivalent au taux d’intérêt i pour une période de durée m
fois plus petite que celle à laquelle est appliquée le taux
d’intérêt i, lorsque la durée de la période diminue ?
Lorsque la durée de la période diminue, la valeur de m augmente.
Or im est tel que 1+i = (1 + im)m , donc im = (1+i)1/m – 1
im augmente avec i et diminue avec m

30- Que peut-on dire de l’approximation im = i/m lorsque les

valeurs de m augmentent ou diminuent ?
Lorsque m augmente, im diminue plus vite que i/m donc la valeur
de i/m est de plus en plus éloignée de la valeur du taux d’intérêt
équivalent. Cela tient à la forme de la fonction im= (1+i)1/m – 1

Question complémentaire ( facultatif)

31- Ecrire la relation entre taux d’intérêt « discret » et taux

d’intérêt « continu » et représenter graphiquement.
On donne à m des valeurs de plus en plus grande, si grande que
l’on utilise l’expression, m tend vers l’infini, alors im devient « un
taux d’intérêt instantané » que l’on peut noter j et tel que :
ej = 1 + i donc j = ln (1 +i)
e est le nombre de Neper , base de cette fonction exponentielle
dont la fonction inverse est la fonction « logarithme népérien ».
Plusieurs démonstrations sont présentées dans le cours et seront
reprises dans un document annexe aux travaux dirigés