Toulouse School of Economics, 2014-2015

Macroéconomie L2 Semestre 3
François Poinas & Vincent Rebeyrol
Examen Final (durée 1h30)
Collez ici votre Jeudi 18 décembre 2014
3ème étiquette
Correction
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correcteurs

Le sujet comporte 9 pages.

Ne sont pas autorisés : calculatrices, téléphones portables, documents.
Toutes les réponses devront être écrites directement sur la feuille de l’énoncé.
Coller la troisième étiquette sur la première page de l’énoncé.
Ne pas dégrafer les pages du sujet.

1 Exercice 1 (10 points)

On considère une économie fermée décrite de la façon suivante :
— Fonction de consommation : C = c0 + c1 (Y − T ), avec c1 ∈]0, 1[ et c0 > 0. C désigne la consommation,
T les impôts et Y le revenu.
— Fonction d’investissement des entreprises : I = b0 − b1 (i − π e ), avec b1 > 0 et b0 > 0. I désigne
l’investissement, i le taux d’intérêt nominal et π e le taux d’inflation anticipé.
— Fonction de demande d’encaisses nominales : M d = P · (m1 · Y − m2 · i), avec m1 > 0 et m2 > 0. M d
désigne la demande d’encaisses nominales et P le niveau des prix.
— Les impôts sont supposés exogènes (T = T ) de même que les dépenses publiques (G = G), l’offre
d’encaisses nominales (M s = M ) et le taux d’inflation anticipé (π e = π e ).

1 – Equilibre keynésien élémentaire :

On suppose que l’investissement est exogène (b1 = 0) et que le niveau des prix est fixe et égal à 1 (P = 1).
a) Calculer le niveau du revenu à l’équilibre keynésien élémentaire. (0.5 point)

c0 − c1 T̄ + i0 + Ḡ
Y = D(Y ) ⇔ Y = c0 + c1 (Y − T̄ ) + i0 + Ḡ ⇔ YE =
1 − c1
Y = D(Y ) ET Résultat correct : 0.5 point

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 b) Pour un niveau du revenu d’équilibre initial Y0E , calculer l’expression du revenu d’équilibre à la
suite d’une hausse du niveau des dépenses publiques de ∆G, noté Y1E . (0.5 point)

Multiplicateur :
∂Y E 1
=
∂ Ḡ 1 − c1
Revenu d’équilibre :
1
Y1E = Y0E + · ∆G
1 − c1
Résultat correct : 0.5 point

2 – Equilibre IS-LM :
On suppose maintenant que l’investissement est endogène (I = b0 − b1 (i − π e )) et que le niveau des prix
est fixe et égal à 1 (P = 1). Le revenu à l’équilibre IS-LM est le suivant :
!
E 1 b1 M
Y = m1 · b0 + c0 + · + G − c1 · T + b1 π e
1 − c1 + b1 · m2 m2 P

a) Pour un niveau du revenu d’équilibre initial Y0E , calculer l’expression du revenu d’équilibre à la
suite d’une hausse du niveau des dépenses publiques de ∆G, noté Y2E . (0.5 point)

Multiplicateur :
∂Y2E 1
= m1
∂G 1 − c1 + b1 · m2

Revenu d’équilibre :
1
Y2E = Y0E + m1 · ∆G
1 − c1 + b1 · m2

Résultat correct : 0.5 point

b) Comparer Y1E et Y2E . Interpréter. (1.5 point)

Comparaison : (0.5 point)

b1 · m E
m2 > 0 donc Y2 < Y1
1 E
m1
Raisonnement expliqué (b1 · m2 > 0) ET résultat correct (Y2E < Y1E ) : 0.5 point

Interprétation : (1 point)

Une augmentation de la demande entraine une augmentation du revenu, ce qui crée une augmentation
de la demande de monnaie. Cette augmentation de la demande de monnaie entraine une augmentation
du taux d’intérêt, ce qui influe négativement sur le niveau de l’investissement : c’est l’effet d’éviction de
l’investissement.
— Hausse du taux d’intérêt : 0.5 point
— Baisse de l’investissement : 0.5 point

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3 – Equilibre de moyen terme :
On suppose toujours que l’investissement est endogène (I = b0 − b1 (i − π e )). Mais on suppose à présent
que le niveau des prix est flexible. On suppose également que le salaire nominal est fixe et que la fonction
d’offre globale est donnée par Y S (P ) = α0 + α1 · P , avec α0 > 0 et α1 > 0.
a) Définir la fonction d’offre globale. (0.5 point)

Quantité de biens et services offerte à l’équilibre sur le marché du travail.

b) Définir la fonction de demande globale et donner son expression. (1 point)

Définition : (0.5 point)

Demande de biens et services conditionnellement à l’équilibre sur le marché de la monnaie.

Est également accepté : ”quantité de biens et services à l’équilibre IS-LM”.

Expression : (0.5 point)

!
D 1 b1 M
Y (P ) = m1 · b0 + c0 + · + G − c1 · T + b1 π e
1 − c1 + b1 · m2 m2 P

Indulgence : mettre 0.5 point même si l’étudiant écrit P au lieu de P .

c) Pour un niveau du revenu d’équilibre initial Y0E , le revenu d’équilibre obtenu à la suite d’une
hausse des dépenses publiques de ∆G, noté Y3E , est-il supérieur ou inférieur à Y2E ? Justifier. (1.5 point)

Réponse : (0.5 point)

Y3E < Y2E

Justification : (1 point)
Au niveau de prix initial, la hausse des dépenses publiques entraine une augmentation de la demande
globale au niveau Y2E . → 0.5 point

La demande étant supérieure à l’offre, le niveau des prix augmente. Ceci entraine :
— une hausse de l’offre globale.
— Une baisse de l’offre d’encaisses réelles, et donc une hausse du taux d’intérêt, et donc une baisse de
l’investissement, ce qui diminue la demande globale → 0.5 point si l’étudiant écrit hausse du taux
d’intérêt et baisse de l’invesitssement
La demande étant plus faible lorsque le niveau des prix augmente, le niveau du revenu d’équilibre (tel que
demande globale = offre globale) est donc inférieur à Y2E .

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4 – Equilibre de long terme :
On suppose toujours que l’investissement est endogène, mais on suppose à présent que le niveau des prix
et le salaire nominal sont flexibles.
a) Quelle est la valeur du paramètre α1 ? Expliquer. (1 point)

α1 = . .0. . . → 0.5 point

Explication :
L’offre globale est inélastique au niveau des prix. Le salaire nominal étant flexible, toute augmentation
du niveau des prix entraine une augmentation du salaire nominal de même ampleur afin de maintenir le
marché du travail à l’équilibre.
0.5 point si l’étudiant évoque l’augmentation du salaire nominal

b) Pour un niveau du revenu d’équilibre initial Y0E , donner le niveau du revenu d’équilibre obtenu
à la suite d’une hausse des dépenses publiques de ∆G, noté Y4E . Justifier. (1 point)

Revenu d’équilibre : (0.5 point)

Y4E = Y0E

Justification : (0.5 point)

A l’équilibre de long terme, l’offre globale étant inélastique au niveau des prix, elle détermine à elle seule
le niveau du revenu d’équilibre.
0.5 point si l’explication est complète (offre globale inélastique au prix ET revenu = offre globale).

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5 – Représentation graphique : (2 points)

Le graphique ci-contre représente l’économie

aux différents équilibres considérés dans l’exercice
i
(équilibre keynésien élémentaire, équilibre IS-LM,
équilibre de moyen terme, équilibre de long terme). 6
La situation d’équilibre initiale (E0 ), commune à IS1@
LM0
@
chacun des cas considérés, est représentée par : @
— Le niveau du revenu d’équilibre Y0E = A. @
@
— Le prix d’équilibre P . IS0 @
@
— La droite de demande globale (Y0D ). @
@
@
— Les droites IS et LM correspondantes : IS0 @ @
@
et LM0 . @ E
@ u0 @
La droite IS correspondant à la situation après @ @
@
l’augmentation des dépenses publiques de ∆G est @
@
représentée par la droite (IS1 ). @
@
@
-
Y
A B C D
a) Pour chacun des équilibres considérés,
quelle est la droite d’offre globale correspondant
à la situation d’équilibre après augmentation des
dépenses publiques de ∆G ? P
Note : pour chaque équilibre, la réponse pos- 6 (Q) (R)
sible est (Q), (R), (S), (T ) ou (U ). Q
Q
Q
— Offre globale à l’équilibre keynésien Q
Q
élémentaire : ( . .S. . . ) Q Q
Q
Q
Q Q
— Offre globale à l’équilibre IS-LM : ( . .S. . . ) Q Q
Q
Q
Q
— Offre globale à l’équilibre de moyen terme : Q Q
Q Q Q
Q Q
( . .R. . . ) Q
QE0 Q Q (S)
P Qu Q Q
— Offre globale à l’équilibre de long terme : Q Q Q
Q Q Q
Q
( . .Q
... )
Q
Q
Q
Q (T )
Q Q
Q Q
Q Q
Q Q
b) Pour chacun des équilibres considérés,
QQ (U )
(Y0D )
quel est le revenu d’équilibre après l’augmentation -
Y
des dépenses publiques de ∆G ?
Note : pour chaque équilibre, la réponse pos-
sible est A, B, C ou D.
— Revenu à l’équilibre keynésien élémentaire :
. .D
.... — 1, 2 ou 3 réponses correctes : 0.5 point
— Revenu à l’équilibre IS-LM : . .C. . . — 4 ou 5 réponses correctes : 1 point
— Revenu à l’équilibre de moyen terme : . .B. . . — 6 ou 7 réponses correctes : 1.5 point
— Revenu à l’équilibre de long terme : . .A. . . — 8 réponses correctes : 2 points

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2 Exercice 2 (10 points)
On considère une petite économie ouverte dont les comportements des agents sont représentés par les
équations suivantes :

C = c1 (Y − T ) + c0
I = a0 − a1 i
G = G
T = T
Z = z 1 e − z2 Y + z3 Y ∗
H = h (i − i∗ − eb)
Ms e∆R
= M+
P P
Md
= a2 Y − a3 i
P
C représente la consommation, Y le revenu agrégé domestique, Y ∗ le revenu agrégé de l’étranger, I
l’investissement, M d et M s désignent respectivement la demande et l’offre de monnaie, M la composante
interne de l’offre de monnaie, T les impôts, G les dépenses publiques, i et i∗ le taux d’intérêt nominal
domestique et étranger respectivement, P le niveau général des prix domestique, e le taux de change côté à
l’incertain (en supposant que l’euro est la monnaie domestique et le dollar la monnaie du reste du monde,
cela signifie que 1 $ = e e), Z le solde de la balance commerciale, H le solde de la balance des capitaux,
∆R les variations de réserves de change de la banque centrale.
Tous les coefficients sont positifs. Les prix sont constants. On considère donc que P = 1.

1 – Balance des paiements :

a) Que représente le paramètre h ? (0.5 point)

Le paramètre h représente la mobilité des capitaux. Plus h est grand, plus les capitaux sont mobiles.
0.5 point si l’étudiant mentionne que la mobilité augmente lorsque h augmente.

b) Que signifie l’hypothèse h = 0 ? (0.5 point)

Remarque : cette hypothèse sera maintenue dans le reste de l’exercice.

La mobilité des capitaux est nulle.

c) Lorsque l’on fait l’hypothèse h = 0, quel est l’impact d’une hausse du taux d’intérêt étranger i∗
sur la balance des paiements ? (0.5 point)

Si h = 0, une hausse du taux d’intérêt étranger n’a aucun impact sur la balance des paiements.

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2 – Calcul de l’équilibre en économie ouverte, avec l’hypothèse h = 0 :
a) Quelles sont les trois variables endogènes à l’équilibre du modèle IS-LM-BP en régime de change
flexible ? Que vaut ∆R ? Expliquer en une phrase. (1 point)

Variables endogènes : Y , i et e.
0.5 point si les 3 variables sont données.

Valeur de ∆R et explication : ∆R = 0
Comme on considère un modèle en change flexibles, la banque centrale n’a pas à intervenir sur le marché
des changes.
0.5 point si ∆R = 0 ET si l’étudiant écrit que la banque centrale n’intervient pas.

b) Donner l’équation de la courbe BP. Exprimer le taux de change e en fonction des autres variables.
(0.5 point)

z1 e − z2 Y + z 3 Y ∗ = 0 → 0.5 point
1
⇔ e= (z2 Y − z3 Y ∗ )
z1

c) Donner l’équation de la courbe LM. Exprimer le taux d’intérêt i en fonction des autres variables.
(0.5 point)

e∆R
M+ = a2 Y − a3 i (1)
P
⇔ M = a2 Y − a3 i car ∆R = 0 (2)
1  
⇔ i= a2 Y − M
a3

0.5 point si l’étudiant écrit (1) OU (2) (même s’il n’écrit pas explicitement ∆R = 0).

d) Quelle est l’expression de la demande globale ? Remplacer dans celle-ci i et e par leurs expressions
trouvées aux questions précédentes. (0.5 point)

On a :

D =C +I +G+Z
⇔ D = c1 (Y − T ) + c0 + a0 − a1 i + G + z1 e − z2 Y + z3 Y ∗ → 0.5 point

Attention : si l’étudiant écrit Y au lieu de D → 0 point

On remplace par les expressions trouvées :
a1  
D = c1 (Y − T ) + c0 + a0 − a2 Y − M + G + (z2 Y − z3 Y ∗ ) − z2 Y + z3 Y ∗
a3
a1  
⇔ D = c1 (Y − T ) + c0 + a0 − a2 Y − M + G
a3

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 e) Montrer que le produit à l’équilibre du modèle IS-LM-BP est égal à : (0.5 point)
a1
c0 − c1 T + a0 + a3 M +G
YE = a1
1 − c1 + a3 a2

A l’équilibre IS-LM-BP, Y = D, soit :

a1  
Y = c1 (Y − T ) + c0 + a0 − a2 Y − M + G (3)
a3
On en déduit ensuite le niveau du revenu d’équilibre.
— 0.5 si l’équation (3) est correcte (Y = D ET expression pour D correcte)
— 0 point s’il y a une erreur dans l’expression de D

3 – Toujours en faisant l’hypothèse h = 0, calculer l’impact d’une hausse de Y ∗ sur les variables endogènes
du modèle. Justifier.
Faire une représentation graphique dans le plan (Y, i) : représenter l’équilibre initial, l’équilibre intérieur
(suite à la hausse de Y ∗ ) et l’équilibre final. (2.5 points)

Calcul et justification :
— Variation de Y et i :
∂Y ∂i
— Y et i ne sont pas modifiés : ∂Y ∗ = ∂Y ∗ = 0. → 0.5 point
— Explication : tout le choc sur le revenu étranger est entièrement absorbé par une variation de e
de manière à conserver la balance commerciale à l’équilibre → 0.5 point
— Variation de e :
1
e= (z2 Y − z3 Y ∗ )
z1
Donc :
∂e z3
=− → 0.5 point
∂Y ∗ z1

Représentation graphique : (1 point)

L’augmentation de Y ∗ entraine un déplacement

i de IS et de BP à droite (IS0 → IS 0 et BP0
6 BP0 BP 0 → BP 0 ). Au nouvel équilibre IS-LM (point A),
@ BP > 0, donc la monnaie nationale s’apprécie.
@ LM L’équilibre est obtenu lorsque IS et BP reviennent
@
à leur position initiale.
IS0 @
@
t — Si BP n’est pas verticale → 0 point au total
@ A@@
@ — Si l’équilibre final n’est pas le même que
@ @ l’équilibre initial → 0 point au total
E1 = E@ t @
0
@ @ IS 0 — Si les déplacements de IS0 → IS 0 et BP0 →
@ BP 0 corrects et A est situé à droite de BP
@
@ → 0.5 point
— Si les déplacements de IS0 → IS 0 et BP0 →
@ - Y
BP 0 corrects et A est situé à gauche de BP
→ 1 point

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4 – On se place maintenant en régime de change fixe. On suppose donc que le taux de change est maintenu
constant et est égal à eo . On suppose toujours h = 0.
a) Quelles sont les variables endogènes de ce modèle à l’équilibre stationnaire ? (0.5 point)

Les trois variables endogènes sont Y , i et M (ou M S ).

b) Que vaut Y E , le produit à l’équilibre stationnaire ? Expliquer pourquoi Y E est indépendant de

G et T . (2.5 points)

A l’équilibre stationnaire, la balance commerciale est équilibrée. Donc :

1
YE = (z1 eo + z3 Y ∗ )
z2
Résultat correct : 1 point

Explication :
Le produit d’équilibre ne dépend pas des dépenses publiques car tout déplacement de IS induira un
déséquilibre de la balance commerciale, qui devra être compensé par une variation de l’offre de monnaie et
donc un déplacement de LM pour rétablir l’équilibre de la balance commerciale.
Par exemple, une hausse des dépenses publiques induira une balance commerciale négative, ce qui sera
compensé par une baisse des réserves et une contraction de la masse monétaire, qui induira une hausse du
taux d’intérêt et une éviction de l’investissement.
— Si l’étudiant écrit “Tout déplacement de IS compensé par un déplacement de LM pour garder BC = 0”
(ou quelque chose d’équivalent) → 1.5 point
— Si l’étudiant écrit qu’il n’y a pas de déplacement de IS → 0 point
— Si l’étudiant écrit : “étant donnée l’expression de BP, Y est constant” (ou quelque chose d’équivalent)
→ 0.5 point
— Si l’étudiant prend un exemple (comme “si G augmente. . .”) et que le raisonnement est bon (variation
de l’offre de monnaie pour rétablir BC = 0) → 1.5 point

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