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Exo CMPC

Le document présente des exercices sur le coût du capital, incluant le coût du capital action et le CMPC pour différentes entreprises. Il aborde des concepts comme le modèle de Gordon-Shapiro et le MEDAF, tout en fournissant des données financières pour des calculs pratiques. Les exercices demandent de définir des notions clés et de réaliser des calculs pour évaluer la rentabilité et le coût des financements.

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Le document présente des exercices sur le coût du capital, incluant le coût du capital action et le CMPC pour différentes entreprises. Il aborde des concepts comme le modèle de Gordon-Shapiro et le MEDAF, tout en fournissant des données financières pour des calculs pratiques. Les exercices demandent de définir des notions clés et de réaliser des calculs pour évaluer la rentabilité et le coût des financements.

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Exercices : Coût du capital

1. Coût du capital action et modèle de Gordon-Shapiro


L’entreprise Bubble a réalisé l’année dernière un bénéfice de 500000€. L’entreprise prévoit de
retenir 40% de ses bénéfices. Sa capitalisation boursière fin N était de 42,5 millions € avec
800 000 actions en circulation. Sa rentabilité financière historique est de 8% , un chiffre que
la société pense maintenir dans le futur.

Quel est le coût du capital action ?

2. CMPC et MEDAF
Melle VICTOR, gérante de l’entreprise non cotée Wallace Vegas, a découvert dans la presse
spécialisée l’importance du CMPC dans la création de valeur. Elle souhaite en savoir
davantage et fait donc appel à vous.

Les capitaux propres représentent 456 000€, les dettes financières sont de 91 200€ et les frais
financiers de 6 566€. Elles complètent ces informations par les douze derniers cours de
clôture de son principal concurrent coté en bourse et par ceux de l’indice de marché (cf.
tableau ci-dessous)

Dates Cours clôture concurrent Cours Indice

12.03 50 3000
01.04 55.84 3387
02.04 52.87 3365
03.04 58.19 3919
04.04 60.33 4130
05.04 56.97 3893
06.04 51.52 3420
07.04 52.8 3588
08.04 55.04 3824
09.04 55.76 4064
10.04 62.2 4626
11.04 56.84 4101
12.04 55.3 3940

Dans les conditions actuelles de marché, le taux des obligations d’Etat français à 10 ans est de
5% et la prime de risque de l’ordre de 3,5%.

1) Définir la notion de coût de capital


2) Calculer la rentabilité exigée des actionnaires
3) Calculer le CMPC, sachant que le taux d’imposition est de 331/3%.
3. CMPC
La société FORMATION a dégagé au cours des cinq derniers exercices un taux de rentabilité
économiques de 12,85%. Compte tenu des nouveaux financements utilisés pour l’acquisition
de salles multimédias, elle souhaiterait vérifier si la rentabilité passée est suffisante pour
rémunérer le capital nouvellement engagé.

Elle a souscrit un emprunt obligataire de 400000 € au taux de 5,5% qui vient s’ajouter à
d’autres dettes financières de 300000€ et à des concours bancaires pour 100000€ (ces
montants sont supposés correspondre à la valeur de marché de ces différentes dettes). Les
coûts sont respectivement de 7% sur les autres dettes financières et de 8,20% sur les concours
bancaires. Le montant des dettes financières représente 60% des ressources de financement
utilisées.

L’entreprise n’étant pas cotée, un expert fournit des informations complémentaires sur le
secteur de la formation continue :
- rentabilité du marché = 12%
- taux des bons du Trésor = 2,5%
- bêta sectoriel = 1,45.

1) Calculer :
- le coût de la dette,
- le coût du capital action,
- le CMPC.

2) Quelles sont vos recommandations ?

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