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Exercice n°1 :
Le chef de l'entreprise " Bac en poche " vous communique les informations suivantes
concernant l’exercice 2015 (valeurs en dinars) :
Eléments Montant
Total des Produits 515 000
Charges décaissables ………………
Dotations aux amortissements et aux provisions... 55 000
Dividendes distribués en 2015 EST DE 25% 20 000

Travail à faire: 12
1. Déterminer le montant des charges de l'exercice 2015 sachant que le résultat est bénéficiaire
de 80 000 D.
2. Déterminer le montant de la capacité d’autofinancement.
3. Déterminer le montant de l'autofinancement.

Bonne réussite Bac 2025

‫بالتوفيق ان شاء ﷲ‬
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Exercice n°2 :
L’entreprise « Bac en poche » est spécialisée dans la fabrication et la commercialisation d’article de
décoration ce secteur d’activité connait une forte croissance da la demande.

Dossier N° 1 : Besoins d’investissement & Sources de financement

A- Le dirigeant de l’entreprise « Bac en poche » s’interrogent à fin de l’année N sur les

disponibilités d’entreprise et sa capacité à financer les investissements futurs sans trop
s’endetter, pour cela ils vous communiquent les informations suivantes concernant l’année
N: 13

Autofinancement 35 000D Total 90 000 D Dotations aux 11 000 D

produits amortissements

Dividendes 10 000 D

Travail à faire :
1- Déterminer la capacité d’autofinancement d’exploitation CAF de l’année N
2- Calculer les charges décaissables et le résultat de l’exercice N
B- Pour faire face à l’accroissement de la demande les dirigeants de l’entreprise « Bac en
poche » décident au début de l’année N+1 de réaliser un investissement d’expansion
quantitative qui nécessite l’acquisition de deux équipements ayant les caractéristiques
suivants :

Désignations Valeurs Réductions Port TVA Frais de mise Durées de

brutes HTVA comprise au en marche vies
de 19% taux de 7% HTVA de 19%

Equipement A 65 000 D Remise 10% 535 D 1 000 D 6 ans

Equipement B 73 000 D Escompte de 642 1 400 D 5 ans

règlement de
5%

Travail à faire :
1- Déterminer le coût réel d’acquisition de chacun des deux équipements
2- En déduire le coût global de l’investissement d’expansion que l’entreprise compte réaliser

Bonne réussite Bac 2025

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Exercice n°3:
Le 01/09/N, une entreprise a acquis un matériel de transport dont le bas de la facture n°963 est le
suit :

Montant brut .................................. 17700,000

Remise 5%....................................... .............

Net commercial. . ......................... …………..

TVA 19%.......................................... …………..

Droit de douane. .......................... . 1 685,000 14

Net à payer. .............................. . …………..

Le financement du coût d'acquisition est effectué par :

• 1 500 D en espèces

• Le reste par un emprunt contracté auprès de la STB remboursable par amortissements

constants au taux de 10,5%. Le 1er versement est payable le 01/09/N+l.

On vous donne l'intérêt de la dernière année : In = 223,125 D.

Travail à faire :
1) Complétez le bas de la facture n°963 ci-dessus.
2) Déterminez le coût d'acquisition du matériel de transport.
3) Calculez le montant de l'emprunt.
4) Calculez le montant de l'amortissement constant.
5) Quel est le nombre d'annuités : n?
6) Présentez le tableau d'amortissement de l'emprunt.

Bonne réussite Bac 2025

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Exercice N°4 :
L'entreprise «Bac en poche» a pour activité principale la fabrication et la commercialisation
de deux produits P1 et P2. Les deux produits sont fabriqués à partir de deux matières différentes M
et N et sont élaborés dans deux ateliers A et B.

DOSSIER N° 1 : Investissements

Une étude de marché montre que l'entreprise pourra écouler mensuellement 4000 unités du
produit P1 et 2500 unités du produit P2. En conséquence, le directeur décide d'acquérir une machine
perfectionnée pour augmenter la capacité de production afin de satisfaire la demande
15
supplémentaire. Le 2/01/2019, l'entreprise a reçu la nouvelle machine "X" accompagnée de la
facture n°122. La machine sera amortie au taux de 15% l'an.

Travail à faire:
1. Compléter le bas de la facture n°122 donné en annexe 1.
2. Calculer le coût réel d'acquisition.
3. Compléter le plan d'amortissement de La machine "X" donné en annexe 2.

DOSSIER N° 2 : financements

Pour le financement du coût en TVA comprise soit 139 134 D les responsables décident de :
- céder des titres de participation au prix de 12 000 D acquis pour 10 000 D ;
- contracter un crédit bancaire auprès de la STB remboursable par "n" annuités
Constantes. Un extrait du tableau d'amortissement est fournit en annexe 3 ;
- procéder à une augmentation du capital à concurrence du 1/5 du coût HTVA ;
- prélever le reste sur les fonds propres constitués par :
* la capitalisation de 4 placements annuels de 3 562 D chacun rémunérés au taux
de 10 % l'an, sachant que le premier placement a eu lieu le 31/12/2019
* le complément sur son compte courant bancaire.

Travail à faire:
1. Déterminer en utilisant l'annexe 3 : le taux d'intérêt, la valeur initiale de
dette et le montant de l'annuité constante puis compléter le tableau
d'amortissement de l'emprunt.
2. Calculer La valeur acquise des placements à l'acquisition (arrondir millier de
dinars prés)
3. Déterminer le prélèvement sur le compte bancaire.

Bonne réussite Bac 2025

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ANNEXE 1
Extrait de la facture n°122

Prix d'acquisition ……..………..

Remise 4% ……………….
Net commercial ………………
TVA 19% 22 800,000
Port 800,000
TVA 7 % ………..……….
Frais d'installation …………..…….
TVA 19% …………..…… 16
Net à payer 139 134,000
Règlement par chèque n°9812

ANNEXE 2
Plan d’amortissement de la machine « X »

Annuité Amortissements
Années Valeur d'origine VCN
d'amortissement cumulés
2019

ANNEXE 3
Tableau d'amortissement de l'emprunt (Banque STB)
Périodes Capital restant dû en Intérêt Annuité Capital restant dû en
Amortissement
Début Fin début de la période t=.....% fin de la période
02/01/2017 31/12/2017 9 600,000
02/01/2018 31/12/2018
02/01/2019 31/12/2019 37 506,937
02/01/2020 31/12/2020 17 691,944
02/01/2021 31/12/2021 2 377,816 0

Bonne réussite Bac 2025

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Exercice n°5 :
En vu d’augmenter sa capacité de production et améliorer la qualité de ses produits, l’entreprise
« FAC » a dû choisir entre deux équipements dont les caractéristiques sont les suivantes :

Equipement « GES »

 Prix d’achat HTVA……………………………… 100 000 D

 Remise…………………………………………….. 5%
 Droit de douane………………………………… 35 000 D
 Durée d’utilisation……………………………… 8 ans
 Système d’amortissement………………… Linéaire
 Valeur résiduelle……………………………….. VCN 17
 Capacité de production annuelle……….. 20 000 unités
 Prix de vente unitaire HTVA………………..
15 D
Charges d’exploitation par unité produite :

 Matières premières………………………….. 1,25 kg à 3,920 D le kg

 Main d’œuvre directe……………………….. 2 h 30 min à 1,160 D l’heure
 Frais de fabrication (Y compris l’amortissement) 2,400 D
 Frais de distribution…………………………… 10% du CA

Equipement « ECO »

 Prix d’achat HTVA…………………………… 95 000 D

 Frais d’installation TTC (TVA 18%)…… 17 700
 Durée d’utilisation………………………….. 8 ans
 Système d’amortissement………………. Linéaire
 Valeur résiduelle VCN
Impôt sur les bénéfices des six années à venir

 1 ère année……………………………………. 15 875 D

 2ème année……………………………………… 15 250 D
 3ème année……………………………………... 14 750 D
 4ème année……………………………………… 14 500 D
 5ème année……………………………………… 14 250 D
 6ème année……………………………………… 14 000 D
Travail à faire :

1. Calculer le coût de revient annuel si l’entreprise opte pour l’équipement « GES »

2. En déduire les dépenses d’exploitation annuelles relative à l’équipement « GES »
3. Calculer le cash flow net des deux équipement en complétant l’annexe 1
4. Sachant que le taux d’impôt sur les bénéfices est de 25%, le taux d’actualisation est de 10%
et que la durée du projet est de 6 ans ; dites quelle est la machine la plus rentable selon la
VAN et le délai de récupération.

Bonne réussite Bac 2025

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Equipement « GES »

………………..

Coût de revient

Résultat avant impôt

…………………………………..

………………………………….
18
Amortissement

………………………..

Coefficient d’actualisation

………………………………………
Equipement « ECO »

Résultat avant impôt

CAF actualisé

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Exercice n°6 :
L’entreprise NEJH est une entreprise industrielle, elle fabrique deux produits :

 Le produit A est fabriqué par une Machine X semi automatique

 Le produit B est fabriqué par une Machine Y manuelle.

Dossier 1 : Etude de la rentabilité

On vous communique les informations suivantes concernant l’exercice N, et ce pour faire une étude
de la rentabilité des deux produits A&B

Eléments Produit A fabriqué par la machine X Produit B fabriqué par la19

machine Y

Quantité annuelle produite et vendue 15 000 unités 20 000 unités

Prix de vente unitaire 8,000 D 5,000 D

Marge sur coût variable 4,000 D par unité 55%

Charges fixes

 Amortissement annuel de la machine 20 000,000 D 30 000,000 D

 Autres charges fixes
10 000,000 D 8 500,000 D

Sachant que l’entreprise utilise la méthode d’amortissement linéaire constant pour les deux
machines, au taux d’amortissement 20%.

Travail à faire :

1. Retrouver la valeur d’origine des machines X et Y.

2. Etablir le tableau de résultat différentiel en valeur (Global) et en % pour chaque produit.
3. Déterminer le coût variable unitaire pour chaque produit.
4. Déterminer à partir de quel chiffre d’affaire l’entreprise commence à réaliser des bénéfices
pour chaque produit.
5. Déterminer à partir de quelle quantité vendue l’entreprise commence à réaliser des
bénéfices pour chaque produit.
6. Déterminer le point mort pour chaque produit sachant que l’entreprise travaille 12 mois sans
arrêt. Que remarquez-vous ?

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Dossier 2 : Choix d’investissement

On a constaté que la machine Y est la cause de la faible rentabilité du produit B, et suite à une
demande excessive de ce produit sur le marché, on a décidé au début de l’année N+1 de remplacer la
machine Y par une nouvelle machine assistée par ordinateur afin d’augmenter la production du
produit B. Le 02/01/N+1, les factures pro forma reçues du même fournisseur sont les suivantes :
Machine Z1 Machine Z2

Montant brut HTVA 117 000,000 Montant brut HTVA 180 000,000

Remise 5% (5 850,000) Remise 5% (10 800,000)

Net commercial 111 150,000 Net commercial 169 200,000 20

TVA 19% 21 118,500 TVA 19% 32 148,000

Frais d’installation HTVA 4 000,000 Frais d’installation HTVA 4 000,000

TVA 19% 760, 000 TVA 19% 760,000

Port HTVA 2 850,000 Port HTVA 1 800,000

TVA 7% 199,500 TVA 7% 126,000

Net à payer 140 078,000 Net à payer 20 803,400

 La capacité annuelle de production de chaque machine pour les 4 années à venir est
la suivante (en unité)

N+1 N+2 N+3 N+4

Machine Z1 38 000 38 000 38 000 38 000

Machine Z2 40 000 45 000 32 000 30 000

 Toute la production peut être écoulée sans difficulté

 En raisonnant sur l’année N et sur la machine à remplacer (Machine Y) voici les
caractéristiques de ces deux nouvelles machine.

Machine Z1 Machine Z2

Prix de vente unitaire du produit B Ne change pas Ne change pas

Coût variable unitaire Reste-le même Diminue de 20%

Les autres charges fixes (autres que les amortissements) Augmentent de Augmentent de 40%
40%

Valeur résiduelle VCN Nulle

Amortissement linéaire constant Sur 5 ans Sur 5 ans

Taux d’impôt sur les bénéfices 25% 25%

Taux d’actualisation 10% 10%

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Travail à faire :
Quelle machine faut-il choisir ? En se basant sur le critère de la valeur actuelle nette (VAN) et
sur le critère du délai de récupération du capital investi.
Machine Z 1

Chiffre d’affaires

…………………

Marge sur coût variable 21

CF décaissable

……………

Résultat avant impôt

CAF actualisé

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Machine Z 2

Chiffre d’affaires

…………………

Marge sur coût variable

CF décaissable
22
……………

Résultat avant impôt

CAF actualisé

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Exercice n°7 :
A/ on vous fournit les données suivantes relatives à l’activité de l’entreprise « YAACOUB » qui
commercialise des produits cosmétiques :

Eléments 31/12/N-1 31/12/N

Stock de marchandises 35 000 D 50 000 D

Clients 60 000 D 75 000 D

Trésorerie 10 000 D 12 000 D

Dette fournisseurs 70 000 D 92 000 D

23
Travail à faire :
1. Complétez le tableau du BFR suivant :

Formule 31/12/N-1 31/12/N

………………………………………….. ………………………………………….. …………………………………………..

………………………………………….. ………………………………………….. …………………………………………..

………………………………………….. ………………………………………….. …………………………………………..

BFR

B/ Le 02/12/N+1, pour financer le BFR, le directeur financier a le choix entre deux possibilités sachant
qu’il désire garder une trésorerie minimale de 4 000 D :

1ère possibilité : négocier deux effets détenus en portefeuille :

 Un effet de 15 000 D échéant le 06/02/N+1 ;

 Un effet de 12 000 échéant le 21/02/N+1 ;

Conditions bancaires :

 Taux d’escompte : 9% l’an ;

 Commissions d’endos : 0,9 % l’an ;
 Commission de manipulation : 5 D par effet ;
 5 jours de banque
 TVA 19%

2ème possibilité : Demander un découvert bancaire :

 Taux d’intérêt nominal : 12% l’an

 Commissions : 0,5% du découvert HTVA (19%)
 Durée minimale : 1 mois

Travail à faire :
1. Concernant la 1ère possibilité :
a. Déterminez le montant de l’agio TTC ;
b. Déterminez le net d’escompte ;

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c. Déterminez la trésorerie après escompte ;

d. Ce montant peut-il être suffisant pour financer le BFR ?
e. En déduire le coût de l’escompte
2. Concernant la 2èmepossibilité :

Calculez le coût de découvert bancaire ;

3. Quelle est la source de financement à choisir par l’entreprise ?

24

Bonne réussite Bac 2025

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Exercice n°8:
Dossier 3 : Financement de l’unité de production
L’entreprise « Art & Artisanat » a retenu l’unité de production n°2. Elle projette de fiancer son coût
d’acquisition (1 200 000 D) par:

- Une partie de sa trésorerie ;

- Le prix de cession des anciennes machines soit 250 000 D ;
- Une augmentation du capital par rapport en numéraire ;
- Un emprunt bancaire remboursable par 5 amortissements constants.

Avant de prendre cette décision, l’entreprise souhaite s’assurer de son équilibre financier et de 25
mesurer sa capacité à financer cet investissement. Pour ce faire, elle vous communique le bilan
fonctionnel avant la réalisation de l’investissement en annexe C.

Travail à faire :
1. Calculez et commentez les indicateurs de l’équilibre financier (FDR ; BFR ;TN).
2. Sachant que l’entreprise désire garder un liquide immédiat de 150 000 D et une ration
d’autonomie financière de 50% :
a. Calculez l’excédent de la trésorerie susceptible d’être utilisé par l’entreprise pour financer
partiellement.
b. Déterminer l’insuffisance des ressources externes pour financer l’investissement.
c. Déterminez le montant de l’augmentation du capital.
3. Pour l’emprunt :
a. Calculez le montant de l’emprunt.
b. Déterminez le taux d’intérêt exigé par la banque sachant que le premier intérêt est de 71 500
D.
c. Complétez le tableau de remboursement de l’emprunt Annexe n°5.
4. Sachant que le taux d’impôt sur les bénéfices est de 25% et le taux d’actualisation est de 12%
l’an Annexe D. Complétez le tableau des flux nets de trésorerie actualisés et déduisez le coût
net de financement Annexe n°6.
5. L’entreprise juge que l’unité de production sera retenue si la valeur actualisée nette (VAN)
est supérieure à 2 500 000 D et le coût de financement ne dépasse pas 1 000 000 D, quelle
serait la décision à prendre ?

Bonne réussite Bac 2025

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Annexe C

Bilan Fonctionnel au 31/12/2019 (Sommes en dinars)

Emplois Montants Ressources Montants

Emplois stables 3 525 000 Ressources stables 4 500 000

dont 55% ressources
propres

Actifs courants dont trésorerie de 1 850 000 Passifs courants 875 000
26
l’actif 250 000 D (trésorerie du passif
nulle)

total des emplois 5 375 000 Total des ressources 5 375 000

Annexe D

Extrait des tables financières : Taux 12% l’an

N (1+i)n (1+i)-n (1+i)n – 1 1 – (1 +i) -n i

i i 1- (1+i)-n

1 1,120 000 0,892 857 1,000 000 0,892 857 1,120 000 0

2 1,254 000 0,797 194 2,120 000 1,690 051 0,591 698 1

3 1,404 928 0,711 780 3,374 400 2,401 831 0,416 349 0

4 1,573 519 0,635 518 4,779 328 3,037 349 0,329 234 4

5 1,762 342 0,567 427 6,352 847 3,604 776 0,277 409 7

Annexe 5 : Tableau de remboursement de l’emprunt

Périodes Capital Intérêts Amortissements Annuités Capital

restant dû en (……%) restant dû en
début de fin de période
période

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Annexe 6 : Tableau des flux de trésorerie actualisé (valeurs en dinars)

Années 0 1 2 3 4 5

Eléments

Décaissements

- Coût de l’investissement 1 200 000

- Paiement des intérêts
- Remboursement du
principal 27
Totaux des décaissements 1 200 000

Encaissements :

- Montant de l’emprunt/
crédit leasing
- Valeur résiduelle
- Economie d’impôt sur les
amortissements du bien
- Economie d’impôt sur les
intérêts

Totaux des encaissements

Flux nets de trésorerie= (Encaissements

– Décaissements)

Coefficients d’actualisation (12%) 1 0,892 857 0,797 194 0,711 780 0,635 518 0,567 427

Flux nets de trésorerie actualisés

NB : Arrondir les flux nets de trésorerie actualisés au dinar inférieur

Coût net de financement =

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Sujet n°1
Le sujet est composé de deux parties :

Première partie :
Exercice n°1 : financement de cycle d’exploitation
Exercice n°2 : capacité d’autofinancement
Deuxième partie :
Dossier n°1 : Choix d’investissement
Dossier n°2 : choix mode de financement 28

NB : - Il vous est demandé d’apporter un soin particulier à la présentation de votre copie.

- Les calculs ayant un intérêt particulier doivent figurer sur la copie

Première partie
Exercice n°1 :
Mr IBRAHIM chef de l’entreprise MON TABLIER spécialisée dans la fabrication des tabliers vous
fournit les informations suivantes concernant le cycle d’exploitation de son entreprise :

Achat de M 1ère Vente

Règlement de fournisseur Encaissement des ventes
11/08 21/08 26/08 03/09 16/09 21/10

Travail à faire :
1- Compléter le schéma de cycle d’exploitation
2- Exprimez le besoin d’exploitation, les ressources d’exploitation ainsi que le BFR en
nombre de jours du chiffre d’affaires ;
3- Calculez le montant du BFR sachant qu’une journée de chiffre d’affaire HT est estimée à
560,000D.
4- Comment l’entreprise pourrait-elle réduire son BFR ?
A- Afin de financer son BFR, l’entreprise aura recours aux deux sources de financement
suivantes :

Bonne réussite Bac 2025

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1ère source de financement : négocier le 10/03/N les effets suivants :

Effets Valeurs nominales Echéances

N° 451 4 200 D 24/04/N

N° 452 3 600 D 09/05/N

N° 453 2 700 D 18/05/N

Conditions d’escompte :
- Taux d’escompte : 9%
- 3 jours de banque 29
- Commission : ? par effet
- Coût de l’opération d’escompte : 167,700 D
ème
2 source de financement : Obtenir un crédit bancaire de 10 500 D dans les conditions suivantes :
- Remboursement par 3 tranches mensuelles égales au taux d’intérêts de 12% l’an ; la 1ère
échéant dans un mois ;
- Commission (HTVA 19%) : 0,05% du montant du crédit ;
Travail à faire :
1- Déterminez la valeur de l’escompte en déduire celle de la commission de manipulation par
effet ;
2- Déterminez le montant de l’agio TTC des effets escomptés.
3- Déterminez la valeur nette de négociation des effets.
4- Calculez le coût du découvert.
5- Calculez le coût total du mode de financement.

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Exercice n° 2 :
L’entreprise « Youssef» envisage de réaliser un investissement d'un coût de 250 000 D au
début de l'exercice N+l. Il vous communique la liste des produits et des charges relatives à l'exercice
N. on sait par ailleurs que l'entreprise distribuera 45 500D de dividendes à ses actionnaires.

N° Intitulés des comptes Soldes débiteurs Soldes créditeurs

601 Achats stockés de MP et fournitures liées 170 500

606 Achats non stockés de matières et fournitures 14500

61 Services extérieurs 28000 30

62 Autres services extérieurs 46000

64 Charges de personnel 93750

68 Dotations aux amortissements et aux provisions 79 750

701 Ventes de produits finis 426 250

706 Produits des activités annexes 39500

73 Produits divers ordinaires 20000

75 Produits financiers 7 500

Travail à faire :
1) Calculez le résultat de l'exercice N ;
2) Calculez la CAF de deux manières différentes;
3) Déterminez le montant de l'autofinancement ;
4) L'autofinancement est-il suffisant pour financer l'investissement ?
5) Proposez à l'entreprise « Youssef » d'autres moyens de financement

Deuxième partie
La société «Bac en poche», spécialisée dans la fabrication des articles électroménagers, vous
charge de traiter les dossiers suivants :
DOSSIER N° 1 : INVESTISSEMENT
Pour faire face à l'augmentation de la demande constatée au cours de l'année 2018, les
dirigeants de l'entreprise envisage d'accroître le potentiel productif pour les 5 années à venir. Pour
ce faire ils comptent acquérir une machine de production. Les caractéristiques de la nouvelle
machine sont présentées dans le tableau suivant :

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Eléments Machine modèle AX

Prix d'acquisition (HTVA de 19 %) ?
Remise 5 %
Frais d'installation (HTVA de 19 %) 9750D
Frais de transport TTC (TVA 7%) 535D
Durée de projet 5 ans
Amortissement annuel de la machine 37 500 D
Valeur résiduelle VCN
N.B. : Le taux de l'impôt sur les bénéfices est de 25 % et le taux d'actualisation est de 12%.
Travail à faire:
31
1. Sachant que le coût réel d'acquisition de la machine est de 300 000 D HTVA, déduisez
le prix d'acquisition HTVA.
2. Vérifiez que la durée de vie est égale à 8 ans, puis calculez la VCN à la fin de la 5eme
année.
3. Complétez le tableau de calcul de la capacité d'autofinancement annuelle sachant
que le taux du coût variable est 60 %. (Annexe 1)
4. Calculez la VAN. Juger la rentabilité l'investissement.
5. Calculer le délai de récupération du coût de l'Investissement (DRCI).

DOSSIER N° 2 : CHOIX DU MODE DE FINANCEMENT

Pour le financement du coût hors TVA de l'investissement, l'entreprise a le choix entre deux
modes de financement :
Mode 1 :
- Financement de 40 % du coût de l'investissement par des fonds propres ce qui exige une
augmentation du capital de 70 000 D.
- Le reste par un crédit bancaire auprès de la B.T.

Mode 2 :
- Financement du 1/3 du coût de l'investissement par des fonds propres ce qui exige une
augmentation du capital de 50 000 D.
- Le reste par un crédit bancaire auprès de la BIAT Un extrait du tableau d'amortissement est
donné en (annexe 2)

Travail à faire:
1. En prenant appui sur l'annexe A, déduisez le taux d'intérêt de la banque B.T.
2. Déterminez le montant de l'emprunt et le taux d'intérêt de la banque BIAT
puis compléter le tableau d'amortissement donné en( annexes 2).
3. En-utilisant le tableau donné en (annexe 3) calculer pour le 2eme mode les flux nets
de trésorerie actualisés sachant que le taux d'actualisation est de 12 % l'an.
4. Quel est le mode de financement le plus avantageux pour l'entreprise sachant que
le coût net de financement du 1er mode est de 184 750,135?

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ANNEXE N°1 :
Tableau de calcule de la CAF de l’investissement
Eléments Années 1 à 5
Chiffre d'affaires supplémentaires
Charges variables
Marge sur coût variables
Charges fixe décaissableS 143 700

Impôt sur les bénéfices 25 %. 32

Résultat après impôt

…………………………………………….
……………………………………………
Cash-flows nets (CAF) 82 500

ANNEXE A :
Extrait du tableau des flux nets de trésorerie (1er mode)

0 1 2 3 4 5
Encaissements :
Montant de l'emprunt BT 180 000,000
Economie d'impôt sur intérêts 4 387,500 3 438,637 2 397,259 1 254,341

ANNEXE N°2 :
Extrait du tableau d'amortissement de l'emprunt
Périodes Intérêt de la Annuité de la
Capital restant dû en Amortissement Capital restant dû en
période période
Début Fin début de la période de la période fin de la période
.....%
02/01/2018 31/12/2018
02/01/2019 31/12/2019
02/01/2020 31/12/2020
02/01/2021 31/12/2021 5 500 0

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ANNEXE N°3:
Flux nets de trésorerie actualisés liés au 2ème mode

Années
0 1 2 3 4 5
Eléments
Décaissements
Coût de l'investissement ……… ……… ……… ……… ……… ………
Paiement des intérêts ……… ……… ……… ……… ……… ………
Remboursement du principal ……… ……… ……… ……… ……… ………
Total ………. ……….. ……….. ………… ………… ………….
Encaissements :
33
Montant de l'emprunt /leasing ……… ……… ……… ……… ……… ………
Valeur résiduelle ……… ……… ……… ……… ……… ………
Economie d'impôt s/amortissement du bien ……… ……… ……… ……… ……… ………
Economie d'impôt sur intérêts ……… ……… ……… ……… ………
Total ………. ……….. ……….. ………… ………… ………….
Flux nets de trésorerie (Encaissement – ………. ………………… ……….. ……………….. …………………. ………….
Décaissement)
Coefficients d'actualisation taux 10% ………. …………. 0,826 446 0,751 315 0,683 014 0,620 921
Flux nets de trésorerie actualisés (1) ………. ……….. …………….. …………….. ………………. ………….
(1) Arrondir au dinar près. Coût net financement =……………………….…………

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Sujet n°2
Le sujet est composé de deux parties :

Première partie : (5 points)

Exercice n°1 : Choix d’investissement
Exercice n°2 : Ratios de rotation

Deuxième partie : (15 points)

Dossier n°1 : Analyse fonctionnelle
34
NB : - Il vous est demandé d’apporter un soin particulier à la présentation de votre copie.
- Les calculs ayant un intérêt particulier doivent figurer sur la copie

Première Partie
Exercice 1 :
L’entreprise BEKO envisage de réaliser au début de l’exercice 2019 un investissement pour 150 000 D
à exploiter durant toute sa durée de vie probable de 5 ans.

Les dirigeants de l’entreprise considèrent que cet investissement ne sera rentable que s’il remplit les
conditions suivantes :

- La valeur actuelle nette soit supérieur à 120 000 D ;

- Le délai de récupération ne dépassera pas 2 ans et demi.
- Sa part de marché dépassera 12% en 2013
L’exploitation de l’investissement permettra à l’entreprise de réaliser une valeur actuelle nette de
158 475,291 D.
Sachant que :
- Le taux d’actualisation est de 10% ;
- Le taux d’imposition est de 25% ;
- La valeur résiduelle est supposée nulle ;
- Le CA prévisionnel du secteur en 2013 sera de 1 275 000 D.

Travail à faire :
1- En exploitant la formule de la VAN, calculez le flux net de trésorerie généré par
l’investissement (arrondir au dinar le plus proche) ;
2- Complétez annexe 1 ;
3- Vérifiez si l’investissement remplira toutes les exigences de l’entreprise. Quels conseils à
proposer aux dirigeants de l’entreprise BEKO.

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Exercice 2:
L’entreprise EMNA fabrique et vend des appareils électroménagers, ces principaux clients sont des
revendeurs, notamment des grandes surface.

On vous communique des informations suivantes afin de juger l’efficacité de la politique

commerciale adopté au cours de l’année 2019 :
Eléments Montant
Achats nets de matières premières TTC (TVA 19%) 699 125
Autres Achats TTC (TVA 19%) 95 319
Coût de production des produits finis vendus 769 200
Clients et comptes rattachés 255 824 35
Stock initial de matières premières 190 270
Stock final de matières premières 105 750
Stock initial de produits finis 52 330
Stock moyen de produits finis 90 790
Fournisseurs et comptes rattachés 142 350
Ventes nette (TVA 19%) 1 534 944
Travail à faire : Calculez et commentez les ratios donnée en annexe 2 en justifiant toutes les
calculs.

Deuxième Partie
La SARL « SOLTANA » est une petite entreprise installée aux berges du lac qui compte actuellement
10 ouvriers qualifiés et une gérante, Mme AMEL. Elle confectionne des Kaftans et des robes pour
mariées. Ses clients sont constitués par ses boutiques qui payent au comptant et des grandes
surfaces qui règlent à 30 jours.

Afin de renforcer sa position concurrentielle et répondre aux évolutions de son secteur d’activité, la
gérante de la société Mme AMEL demande votre collaboration pou l’étude des dossiers suivants :

Dossier 1 : Analyse fonctionnelle du bilan

Les responsables de la société SOLTANA souhaitent être éclairés sur l’équilibre financier de leur
entité.

Pour ce faire, ils vous communiquent les informations suivantes :

 Les ressources stables de l’exercice 2019 sont de 800 000 D ;

 Le ratio d’autonomie financière de l’exercice 2012 est de 75 % ;
 Le fonds de roulement de l’année 2018 était de 80 000 D,
 La variation du fonds de roulement en 2019 par rapport à 2018 est de 50 000 D.

Travail à faire :
1- Déterminer, par le calcul, pour l’exercice 2019 :
a. Le montant des ressources propres ;
b. Le fonds de roulement ;
c. Le montant des emplois stables ;
2- Compléter le bilan fonctionnel condensé comparé fourni en annexe 3 ;

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Annexe 1
Eléments Montant
Chiffre d’affaires ……………………………………
Charges décaissables 91 500
…………………………………………………………………………………………. …………………………………...
Résultat avant impôts …………………………………….
………………………………………………………………………………………….. …………………………………….
………………………………………………………………………………………….. 51 375
Dotations aux amortissements …………………………………….
…………………………………………………………………………………………… …………………………………… 36
Annexe 2 Analyse par les ratios :
Ratios Formule 2019 Secteur Commentaire
Ratio de rotation des Coût d’ach des mat. Consom.
stocks de matières ……………………………………………..
premières ………… 3,8 fois

Ratio de rotation des …………………………………………..

stocks de produits finis S.M
………… 10 fois

Délai de recouvrement Créances clients x 360

des créances ……………………………………….

………… 70 jrs
Délai de règlement des Dettes F/rs d’exploit. X 360
fournisseurs …………………………………………
………… 75 jrs

Annexe 3 : Bilan fonctionnel condensé

Emplois 2019 2018 Ressources 2019 2018

Emplois stables ………………….. ………………….. Ressources stables ………………….. 500 000
Actifs courants 365 000 ………………….. Passifs courants ………………….. 270 000
Total emplois ………………….. 770 000 Total ressources ………………….. 770 000

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Annexe 4 : Tableau de calcul des rubriques du bilan fonctionnel :

Emplois 2019 2018 Ressources 2019 2018

Emplois stables Ressources stables

655 000 410 000 Total des ressources 600 000 450 000
Actifs immobilisés
Autres actifs non courants 15 000 10 000 Dettes financières 200 000 50 000
Total Emplois Stables 670 000 420 000 Total Ressources Stables 800 000 500 000
Actifs courants Passifs courants
Stock 60 000 45 000 F/ rs et comptes rattachés 192 166 185 000
Clts et cptes rattachés 205 500 163 000 Autres passifs courants 8 834 66 000
Autres actifs courants 15 000 35 000 Autres passifs financiers 8 500 5 000
Placements et autres A.F 50 000 59 000 37
Actifs courts sans trésorerie 330 500 302 000 Passifs courants sans trésorerie 209 500 256 000
Trésorerie de l’actif 34 500 Trésorerie du passif 25 500 14 000
48 000
Total actifs courants 365 000 350 000 Total passifs courants 235 000 270 000
Total emplois 1 035 000 770 000 Total ressources 1 035 000 770 000

Annexe 5 : Indicateurs de l’équilibre financier

Indicateurs Valeurs 2019 Valeurs 2018 Variations Commentaires
FDR=

BFR=

TN=

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Sujet n°3
Le sujet est composé de deux parties :

Première partie : (5 points)

Exercice n° : analyse par les ratios et cycle d’exploitation

Deuxième partie : (15 points)

Dossier n°1 : Choix de mode de financement
Dossier n°2 : Analyse fonctionnelle
38
NB : - Il vous est demandé d’apporter un soin particulier à la présentation de votre copie.
- Les calculs ayant un intérêt particulier doivent figurer sur la copie

Première partie
Exercice n°1 :
Le responsable de l’entreprise « Najeh » vous confier les informations suivantes relatives à
l’exercice N (valeur en dinars) :

Matières premières Produits finis

Elément Montant Elément Montant

Stock au 31-12-N-1 27 200 Stock au 31-12-N-1 30 600

Stock au 31-12-N 30 400 Stock au 31-12-N 42 800

Coût d’achat de matières 691 200 Coût de production des quantités 1 321 200
premières consommées vendues

Achat de matières premières 819 392 Vente de produits finis TTC 2 312 100
durant l’exercice TTC

Dettes fournisseurs d’exploitation 136 566 Créances clients 321 125

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Travail à faire :
 calculer le coefficient de rotation des stocks
 des matières premières
 des produits finis
 Calculer la durée de stockage
 des matières premières
 des produits finis
 Calculer :
 le délai de crédit client
 le délai crédit fournisseur
 Sachant que la durée du processus de fabrication est de 20 jours calculé
 La durée du cycle d’exploitation 39
 La durée du besoin de financement d exploitation
Le montant du besoin en fond de roulement si un jour de chiffre d’affaire est estimé à 5442 dinars.
Deuxième partie
DOSSIER N° 1 : Choix du mode de financement
Pour le financement du coût hors TVA d’une nouvelle machine modèle MX dont la durée de vie est
estimée à 5 ans et la valeur résiduelle est nulle, l’entreprise a le choix entre deux modes de
financement :

Mode 1 : Financement par prélèvement sur les fonds propres provenant de cession d’une voiture de
tourisme pour un prix égal à la VCN soit 15 000 D et d’une augmentation du capital), le reste sera
assuré par un emprunt auprès de la STB. Un extrait du tableau d’amortissement est donné en annexe
1.

Mode 2 : Financement mixte :

 versement d’un montant égal à 75 000 D à la conclusion du contrat ci qui exige une
augmentation du capital de 60 000 ;
 le reste par un emprunt auprès de la BIAT remboursable par 5 fractions égales (un extrait du
tableau d’amortissement est donné en annexe 2)

Travail à faire :
1- En ce basant sur l’annexe 1, déterminer le montant de l’emprunt de la banque STB.
2- Compléter les tableaux d’amortissement donnés en annexes 1 et 2.
3- En utilisant le tableau donné en annexe 3, déduire le taux de l’impôt et le coût de
l’investissement puis calculer pour le 2ème mode les flux nets de trésorerie actualisés sachant
que le taux d’actualisation est de 12% l’an
4- Quel est le mode de financement le plus avantageux pour l’entreprise sachant que le coût
net de financement du 1èr mode est de 190 147,061 D ?

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DOSSIER 2 : Analyse de la situation financière

Avant de prendre sa décision de financement, le directeur financier souhaiterait vérifier l’autonomie
financière de l’entreprise. Pour ce faire il met à votre disposition les dettes financières est de
400 000D
Travail à faire
1- Calculer le ratio d’autonomie financière relatif à chaque mode de financement.
2- Quelle conclusion pouvez-vous tirez ?
3- quel serait le montant de l’augmentation du capital et celui des dettes financières pour
financer l’investissement et garantir un ratio d’autonomie financière égal à 0,5 (50%). 40

ANNEXE 1 Tableau d’amortissement de l’emprunt (Banque STB)

Période Capital restant dû en Intérêts Amortissement Annuités Capital restant d
début de période T = 9,75% fin de période
1 ………………………………. ……………….. …………………….. 74 064,047 ……………………..
2 ………………………………. ……………….. …………………….. ……………… ……………………..
3 ………………………………. ……………….. …………………….. 74 064,047 0

ANNEXE 2 : Tableau d’amortissement de l’emprunt de la banque BIAT

Période Capital restant dû en Intérêt Amortissements Annuités Capital restant dû e
début de période de période
1 ………………………….. …………………. ………………….. 52 500 ………………………..
2 …………………………… ………………… ………………….. 49 000 105 000
3 …………………………… …………………. ………………….. ………………. ………………………..
4 …………………………….. ………………… ………………….. ……………….. …………………………
5 …………………………….. ………………… ………………….. ………………… 0

ANNEXE 3 : Tableau de calcul des flux nets de trésorerie actualisés (2ème Mode)
0 1 2 3 4 5
Décaissements :
Coût de l’investissement
Paiement des intérêts
Remboursement du principal
Totaux
Encaissements :
Valeur résiduelle
Montant de l’emprunt/crédit bail
Economie d’impôt s/ amortissement du bien 12 500
Economie d’impôt sur intérêts 4 375
Totaux
Flux nets de trésorerie
Coefficients d’actualisation 1 0,892857 0,797194 0,711780 0,635518 0.567427
Flux nets de trésorerie actualisés
Coût net de financement =

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Sujet n°4
Le sujet est composé de deux parties :

Première partie : (5 points)

Exercice n° : cycle d’exploitation

Deuxième partie : (15 points)

Dossier n°1 : Choix de mode de financement
Dossier n°2 : financement de l’investissement
41
NB : - Il vous est demandé d’apporter un soin particulier à la présentation de votre copie.
- Les calculs ayant un intérêt particulier doivent figurer sur la copie

Première partie
Exercice n°1 :
Le cycle d’exploitation de l’entreprise « HOUTA », spécialisée dans la fabrication d’articles de
décoration, fait apparaitre les informations suivantes :

 La durée moyenne de stockage de matières premières est de 15 jours ;

 La durée moyenne du processus de production est de 45 jours ;
 La durée moyenne de stockage des produits finis est de 20 jours ;
 La durée moyenne de crédits clients est de ? jours ;
 La durée totale du cycle d’exploitation est de 120 jours ;
 Le BFR exprimé en jours du chiffre d’affaires est de 85 jours.

Travail à faire :
1- Calculer la durée moyenne des crédits fournisseurs.
2- Calculer la durée moyenne des crédits clients.
3- Porter un jugement sur la politique commerciale de l’entreprise.
4- Le chiffre d’affaires annuel de 90 000 D, calculé le montant du BFR exprimé en jours du
chiffre d’affaires

Deuxième partie

Dossier 1 : Investissement et financement

A/ Investissement et étude de la rentabilité de projet :
Pour rentabiliser mieux son activité et utiliser une partie de sa trésorerie excédentaire, l’entreprise
envisage au cours de l’année 2019 de diversifier sa gamme des produits et de se lancer dans la
fabrication du nouveau produit « CHAUD PULL » qui sera commercialisé directement aux grandes
surfaces.

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Pour ce faire, elle décide d’acquérir une nouvelle chaine de production spécifique dont les
caractéristiques et les conditions d’exploitation sont données dans l’annexe C.

Travail à faire :
1. Calculer le coût de revient d’un réchaud 3CHAUD PLUS ».
2. En complétant l’annexe 3, Précisez quel est le prix d’acceptabilité ? Justifiez.
3. En déduire le prix de vente public HTVA (TVA 19%)
4. Sachant que les grandes surfaces appliquent un taux de marque moyen d e20%, calculez le
prix de vente pratiqué par l’entreprise.
5. Vérifiez que le résultat unitaire réalisé par l’entreprise est de 24 D e en déduire son taux de
rentabilité. 42
6. Calculez la CAF annuelle du nouveau projet sachant que l’entreprise prévoit vendre 3 200
unités par an.
7. Etudiez la rentabilité de projet (taux d’actualisation de 10%)
8. Dites si le projet sera retenu sachant que l’entreprise exige :
 Une VAN supérieure à 150 000 D ;
 Un taux de rentabilité supérieur à 15% ;
 Un délai de récupération ne dépasse pas 3 ans.

B/ Choix de mode de financement :

Pour le financement du cout d’acquisition HT de la nouvelle chaine de production, soit 240 000 D, le
responsable financier prévoit utiliser le mode de financement suivant :

- Prélèvement sur les fonds disponibles en caisse et en banque (trésorerie de l’actif) tout en
gardant un ratio de liquidité immédiate égal à 0,2.
- Le reste par un emprunt bancaire auprès de sa banque SB remboursable sur 5 ans au taux
d’intérêt 10% l’an à condition que le ratio d’endettement ne dépasse pas 40%.

Travail à faire :
1. Vérifiez que le montant à retirer de la trésorerie de l’actif afin de financer le nouvel
investissement est de 100 000 D.
2. Déterminez le reliquat à emprunter auprès de la banque STB.
3. Désirant étudier l’impact du nouvel investissement e son financement sur le FDR, le
responsable d l’entreprise vous demande de :
a. Vérifiez que le FDR après l’investissement réalisé s’élève à 301 375 D.
b. Calculez le nouveau ratio d’endettement. Ce mode de financement permet-il à l’entreprise
d’atteindre son objectif.

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Annexe C :

 Les éléments du coût de revient par unité produite

Eléments Montants

Coût d’achat des matières premières consommées 78 D

Charges variables de production 11,300 D

Charges fixes de production (y compris les amortissements) 6D

Emballages 14 D
43
Publicités (Charges fixes) 10,700 D

 Les données relatives au nouvel investissement

Eléments Montants

Coût d’acquisition hors taxe (TVA 19%) 240 000D

Durée de vie probable 5 ans

Durée de projet 5 ans

Valeur résiduelle Nulle

Taux d’impôt 25,00%

Annexe 3 Détermination du prix psychologique (L’enquête est réalisée sur 200 individus)

Prix TTC (TVA 19%) 190,400 202,300 214,200 226,100 238 249,900

Cumul croissant 0 20 40 …………. 95 200

Cumul décroissant 200 160 ………….. 60 55 0

Acheteurs potentiels 0 ……………. 80 60 ……………. 0

Dossier 2 : Financement de l’investissement

M. Karim le gérant, s’interroge sur les modalités de financement du coût d’acquisition de l’unit de
production. Deux solutions sont envisageables :

1ère solution : Financement à hauteur de 80% du coût de l’investissement par emprunt bancaire et le
reste par autofinancement.

2ème solution : financement 100% fond propre

Travail à faire :
1. En exploitant l’annexe 1:
a. Déterminer le taux d’intérêt de l’emprunt ;
b. Complétez le tableau d’amortissement de l’emprunt ; Déterminez le montant du
prélèvement sur les fonds propres.

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2. Compléter le tableau des flux nets de trésorerie actualisée liés au financement de

l’investissement sachant que le taux d’impôts sur les bénéfices est de 25% annexe 2.
3. Sachant que le coût de financement de la 2ème solution est de 214 314 D, quel mode de
financement conseillez-vous à la société « Meubles de la nouvelle époque » Justifiez votre
réponse.

Annexe 1 : tableau d’amortissement de l’emprunt (valeur en dinars)

Périodes Capital restant dû en Intérêts Amortissements Annuités Capital

début de période restant dû en
fin de période
44
1 240 000 21 600 40 102,200 61 702,200 199 897,800

2 199 897,800 17 990,802 43 711,398 61 702,200 156 186,402

3 156 186,402 14 056,776 47 645,424 61 702,200 108 540,978

240 000

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Annexe 2 : Tableau de calcul des flux nets de trésorerie actualisés et du coût de financement

Eléments 0 1 2 3 4 5

Décaissements :

Coût de l’investissement

Paiements des intérêts

Remboursements du principal

Total des décaissements 300 000 61 702,200 61 702,200 61 702,200 61 702,200 61 702,200
45
Encaissements :

Montant de l’emprunt ou du leasing

Valeur résiduelle

Economie d’impôt sur amortissements

de l’investissement

Economie d’impôt sur les intérêts

Total des encaissements 240 000 22 900 21 997 ,701 21 014,194 19 942,172 68 773,683

Flux nets de trésorerie

Coefficient d’actualisation 10% - 0,909 091 0 ,826 446 0,751 315 0,683 014 0,620 921

Flux nets de trésorerie actualisés (1)

Coût net de financement

Bonne réussite Bac 2025

‫بالتوفيق ان شاء ﷲ‬
 Livre de révision 2024/2025 Mr Nabil Ayachi : 98 518 303

EXTRAIT DES TABLES FINANCIERES:

Extrait des tables financières (Taux d’intérêt 8 %)

Périodes Table 1 Table 2 Table 3 Table 4 Table 5
( + ) ( + ) ( + ) − −( + )
−( + )
1 1,080 000 0,925 926 1,000 000 0,925 926 1,080 000 0
2 1,166 400 0,857 339 2,080 000 1,783 265 0,560 769 2
3 1,259 712 0,793 832 3,246 400 2,577 097 0,388 033 5
4 1,360 489 0,735 030 4,506 112 3,312 127 0,301 920 8
5 1,469 328 0,680 583 5,866 601 3,992 710 0,250 456 5 46
6 1,586 874 0,630 170 7,335 929 4,622 880 0,216 315 4
7 1,713 824 0,583 490 8,922 803 5,206 370 0,192 072 4
8 1,850 930 0,540 269 10,636 628 5,746 639 0,174 014 8
9 1,999 005 0,500 249 12,487 558 6,246 888 0,160 079 7
10 2,158 925 0,463 193 14,486 563 6,710 081 0,149 029 5

Extrait des tables financières (Taux d’intérêt 8,5%)

Périodes Table 1 Table 2 Table 3 Table 4 Table 5
( + ) ( + ) ( + ) − −( + )
−( + )
1 1,085 000 0,921 659 1,000 000 0,921 659 1,085 000 0
2 1,177 225 0,849 455 2,085 000 1,771 114 0,564 616 3
3 1,277 289 0,782 908 3,262 225 2,554 022 0,391 539 3
4 1,385 859 0,721 574 4,539 514 3,275 597 0,305 287 9
5 1,503 657 0,665 045 5,925 373 3,940 642 0,253 765 8
6 1,631 468 0,612 945 7,429 030 4,553 587 0,219 607 1
7 1,770 142 0,564 926 9,060 497 5,118 514 0,195 369 2
8 1,920 604 0,520 669 10,930 639 5,639 183 0,177 330 7
9 2,083 856 0,479 880 12,751 244 6,119 063 0,163 423 7
10 2,260 983 0,442 285 14,835 099 6,561 348 0,152 407 7

Bonne réussite Bac 2025

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Extrait des tables financières (Taux d’intérêt 9%)

Périodes Table 1 Table 2 Table 3 Table 4 Table 5
( + ) ( + ) ( + ) − −( + )
−( + )
1 1,090 000 0,917 431 1,000 000 0,917 431 1,090 000 0
2 1,188 100 0,841 680 2,090 100 1,759 111 0,568 468 9
3 1,295 029 0,772 184 3,278 100 2,531 295 0,395 054 8
4 1,411 582 0,708 425 4,573 130 3,239 720 0,308 668 7
5 1,538 624 0,649 931 5,984 711 3,889 651 0,257 092 5
6 1,677 100 0,596 267 7,523 335 4,485 919 0,222 919 8 47
7 1,828 039 0,547 034 9,200 435 5,032 953 0,198 690 5
8 1,992 563 0,501 866 11,028 474 5,534 819 0,180 674 4
9 2,171 893 0,460 428 13,021 036 5,995 247 0,166 798 8
10 2,367 364 0,422 411 15,192 930 6,417 658 0,155 820 1

Extrait des tables financières (Taux d’intérêt 9,5 %)

Périodes Table 1 Table 2 Table 3 Table 4 Table 5
( + ) ( + ) ( + ) − −( + )
−( + )
1 1,095 000 0,913 242 1,000 000 0,913 242 1,095 000 0
2 1,199 025 0,834 011 2,095 000 1,747 253 0,572 327 0
3 1,312 932 0,761 654 3,294 025 2,508 907 0,398 580 0
4 1,437 661 0,695 574 4,606 957 3,204 481 0,312 063 0
5 1,574 239 0,635 228 6,044 618 3,839 709 0,260 436 4
6 1,723 791 0,580 117 7,618 857 4,419 825 0,226 253 3
7 1,887 552 0,529 787 9,342 649 4,949 612 0,202 036 0
8 2,066 869 0,483 824 11,230 200 5,433 436 0,184 045 6
9 2,263 222 0,441 848 13,297 069 5,875 284 0,170 204 5
10 2,478 228 0,403 514 15,560 291 6,278 798 0,159 266 2

Extrait des tables financières (Taux d’intérêt 10%)

Périodes Table 1 Table 2 Table 3 Table 4 Table 5
( + ) ( + ) ( + ) − −( + )
−( + )
1 1,100 000 0,909 091 1,000 000 0,909 091 1,100 000 0
2 1,210 000 0,826 446 2,100 000 1,735 537 0,576 190 5
3 1,331 000 0,751 315 3,310 000 2,486 852 0,402 114 8
4 1,464 100 0,683 014 4,641 000 3,169 866 0,315 470 8
5 1,610 510 0,620 921 6,105 100 3,790 787 0,263 797 5
6 1,771 561 0,564 474 7,715 610 4,355 261 0,229 607 4
7 1,948 717 0,513 158 9,487 171 4,868 419 0,205 405 5
8 2,143 589 0,466 507 11,435 888 5,334 926 0,187 444 0
9 2,357 946 0,424 098 13,579 477 5,759 024 0,173 640 5
10 2,593 742 0,385 543 15,937 425 6,144 567 0,162 745 4

Bonne réussite Bac 2025

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Extrait des tables financières (Taux d’intérêt 10,5)

Périodes Table 1 Table 2 Table 3 Table 4 Table 5
( + ) ( + ) ( + ) − −( + )
−( + )
1 1,105 000 0,904 977 1,000 000 0,904 977 1,105 000 0
2 1,221 025 0,818 984 2,105 000 1,723961 0,580 059 4
3 1,349 233 0,741 162 3,326 025 2,465 123 0,405 659 2
4 1,490 902 0,670 735 4,675 258 3,135 858 0,318 892 0
5 1,647 447 0,607 000 6,166 160 3,742 858 0,267 175 5
6 1,820 429 0,549 321 7,813 606 4,292 179 0,232 981 9 48
7 2,011 574 0,497 123 9,634 035 4,789 303 0,208 798 7
8 2,222 789 0,449 885 11,645 609 5,239 188 0,190 869 3
9 2,456 182 0,407 136 13,868 398 5,646 324 0,173 106 4
10 2,714 081 0,368 449 16,324 580 6,014 773 0,166 257 3

Extrait des tables financières (Taux d’intérêt 11%)

Périodes Table 1 Table 2 Table 3 Table 4 Table 5
( + ) ( + ) ( + ) − −( + )
−( + )
1 1,110 000 0,900 901 1,000 000 0,900 901 1,110 000 0
2 1,232 100 0,811 622 2,110 000 1,712 523 0,583 933 7
3 1,367 631 0,731 191 3,342 100 2,443 715 0,409 213 1
4 1,518 070 0,658 731 4,709 731 3,102 446 0,322 326 4
5 1,685 058 0,593 451 6,227 801 3,695 897 0,270 570 3
6 1,870 415 0,534 641 7,912 860 4,230 538 0,236 376 6
7 2,076 160 0,481 658 9,783 274 4,712 192 0,212 215 3
8 2,304 538 0,433 927 11,859 434 5,146 123 0,194 321 1
9 2,558 037 0,390 925 14,163 972 5,537 047 0,180 601 7
10 2,839 421 0,352 185 16,722 009 5,889 232 0,169 801 4

Extrait des tables financières (Taux d’intérêt 11,5)

Périodes Table 1 Table 2 Table 3 Table 4 Table 5
( + ) ( + ) ( + ) − −( + )
−( + )
1 1,115 000 0,896 861 1,000 000 0,896 861 1,115 000 0
2 1,243 225 0,804 360 2,115 000 1,701 221 0,587 813 2
3 1,386 195 0,721 399 3,358 225 2,422 619 0,412 776 4
4 1,545 608 0,646 994 4,744 421 3,069 614 0,325 773 9
5 1,723 353 0,580 264 6,290 029 3,649 878 0,273 981 8
6 1,921 539 0,520 416 8,013 383 4,170 294 0,239 791 3
7 2,142 516 0,466 741 9,934 922 4,637 035 0,215 655 2
8 2,388 905 0,418 602 12,077 438 5,055 637 0,197 799 0
9 2,663 630 0,375 428 14,466 343 5,431 064 0,184 126 0
10 2,969 947 0,336 706 17,129 972 5,767 771 0,173 377 2

Bonne réussite Bac 2025

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Extrait des tables financières ( Taux d’intérêt 12 %)

Périodes Table 1 Table 2 Table 3 Table 4 Table 5
( + ) ( + ) ( + ) − −( + )
−( + )
1 1,120 000 0,892 857 1,000 000 0,892 857 1,120 000 0
2 1,254 400 0,797 194 2,120 000 1,690 051 0,591 698 1
3 1,404 928 0,711 780 3,374 400 2,401 831 0,416 349 0
4 1,573 519 0,635 518 4,779 328 3,037 349 0,329 234 4
5 1,762 342 0,567 427 6,352 847 3,604 776 0,277 409 7
6 1,973 823 0,506 631 8,115 189 4,111 407 0,243 225 7 49
7 2,210 681 0,452 349 10,089 012 4,563 756 0,219 117 7
8 2,475 963 0,403 883 12,299 693 4,967 640 0,201 302 8
9 2,773 079 0,360 360 14,775 656 5,328 250 0,187 678 9
10 2,105 848 0,321 973 17,548 735 5,650 223 0,176 984 2

Bonne réussite Bac 2025

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