Exercice 5 :

Une entreprise vous présente son Bilan de l’exercice 2018 :

Actif Brut A et P Net Passif Net

Immobilisations en non valeurs Capitaux propres
- Frais préliminaires 41.000 15.200 25.800 - Capital social 184.000
Immobilisations incorporelles - Primes de fusion et d’apport 24.375
- Immobilisations en recherche et dév 42.000 12.600 29.400 - Réserve légale 12.800
- Fonds commercial 65.000 3.000 62.000 - Autres réserves 86.200
Immobilisations corporelles - Report à nouveau 2.000
- Terrains 95.600 5.600 90.000 - Résultat net 38.500
- Constructions 126.000 30.240 95.760 Dettes de financement
- Installations techniques 185.000 69.375 115.625 - Emprunts obligataires 746.000
- Matériel de transport 173.000 69.200 103.800 - Autres dettes de financement 750.000
- Mobilier, mat. de bureau et amen. div. 86.000 38.700 47.300 Provisions durables pour RC
Immobilisations financières - Provisions pour risques 23.400
- Prêts immobilisés 85.000 -- 85.000 - Provision pour charges 12.110
- Autres créances financières 35.000 -- 35.000
- Titres de participation 165.000 15.000 150.000
- Autres titres immobilisés 97.400 3.200 94.200
Total 1 1.196.000 262.115 933.885 Total 1 1.879.385
Stocks Dettes du passif circulant
- Matières et fournitures consommées 236.000 -- 236.000 - Fournisseurs et comptes rattachés 210.770
- Produits finis 354.000 16.800 337.200 - Clients créditeurs, avances et acomptes 25.700
Créances de l’actif circulant - Personnel 46.000
- Fournisseurs débiteurs (1) 36.000 -- 36.000 - Organismes sociaux 32.000
- Clients et comptes rattachés 465.000 48.000 417.000 - Etat-créditeur (5) 102.500
- Personnel (2) 96.000 -- 96.000 - Associés créditeurs 60.000
- Etat débiteur (3) 168.000 -- 168.000 - Autres créanciers (6) 42.600
- Associés débiteurs 86.700 -- 86.700 - Comptes de régularisation-passif 3.700
- Autres débiteurs (4) 123.000 -- 123.000 Autres provisions pour RC
- Comptes de régularisation-actif 69.270 -- 69.270 - Autres provisions pour RC 6.000
Titres et valeurs de placement
- Titres et valeurs de placement 87.000 4.800 82.200
Total 2 1.720.970 69.600 1.651.370 Total 2 529.270
Trésorerie-actif Trésorerie-passif
- Banques 69.400 -- 69.400 - Crédits d’escomptes 46.000
- Crédits de trésorerie 200.000
Total 3 69.400 -- 69.400 Total 3 246.000
Total 2.986.370 331.715 2.654.655 Total 2.654.655

(1) dont 14.000 non lié à l’exploitation

(2) dont 25.000 non lié à l’exploitation
(3) dont 49.000 non lié à l’exploitation
(4) dont 65.000 non lié à l’exploitation
(5) dont 53.000 non lié à l’exploitation
(6) dont 17.000 non lié à l’exploitation

Informations complémentaires
§ La société utilise une machine industrielle dans le cadre d’un contrat de bail pour une
valeur d’origine de 65.000 DH sur une durée de 5 ans, la durée restant à courir est de 2
ans et la valeur résiduelle est de 8.000 DH.

Travail à faire :
1) Présenter le bilan fonctionnel de l’entreprise en 2018.
2) Calculer le FRF, le BFR d’exploitation, le BFR hors exploitation, le BFR et la TN.
3) Porter un jugement motivé sur la situation financière de l’entreprise en 2018.
 Solution de l’exercice 5 :
1) Le bilan fonctionnel de l’entreprise

VO, Amortissements et VNA des immobilisations crédit-bail :

Machine industrielle :

VO = 65.000 ; VR = 8.000 ; n = 5 ans ; Taux d’amortissement annuel=1/n

Cumul d’amortissement pendant 3 ans (durée d’utilisation = d = 3 ans) =

(Vo-VR) × taux d'amortissement × d= (65.000-8.000) ×1/5×3= 34.200 1

VNA = VO – Cumul = 65.000 – 34.200 = 30.800

§ Tableau des immobilisations acquises en crédit-bail :

VNA = VO – Σ
Immobilisations acquises Valeur d’origine = VO

en crédit-bail Σ Amortissements mortissements

Matériel industriel 65.000 34.200 30.800
Total 65.000 34.200 30.800

§Avant de chercher le bilan fonctionnel, déterminons l’appartenance des éléments de l’actif circulant
et du passif circulant à l’activité d’exploitation ou à l’activité hors exploitation :
Poste du bilan Exploitation Hors Exploitation
Actif circulant
31. Stocks X
34. Créances de l’actif circulant :
341. Fournisseurs débiteurs, avances et acomptes X X
342. Clients et comptes rattachés X
343. Personnel-débiteur X X
345. Etat-débiteur X X
346. Comptes d’associés-débiteurs X
348. Autres débiteurs X X
349. Comptes de régularisation –actif X
35. Titres et valeurs de placement X
Passif circulant Exploitation Hors Exploitation
44. Dettes du passif circulant :
441. Fournisseurs et comptes rattachés X
442. Clients créditeurs, avances et acomptes X
443. Personnel-créditeur X
444. Organismes sociaux X
445. Etat-créditeur X X
446. Comptes d’associés créditeurs X
448. Autres créanciers X X
449. Comptes de régularisation-passif X
45. Autres provisions pour risques et charges X
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Bilan fonctionnel :
Actif Montant Passif Montant
Emplois stables 1.220.000 Ressources stables 2.235.100
+ Actif immobilisé 1.196.000 + Capitaux propres : 672.790
- Frais préliminaires 41.000 + CP 347.875
+ VO des immobilisations acquises en CB 65.000 - Frais préliminaires 41.000
+ Cumul A et P 331.715
+ Cumul des Amort des immob. acquises en CB 34.200
+ Dettes de financement : 1.562.310
+ DF 1.531.510
+ VNA des immobilisations acquises en CB 30.800
Emplois cycliques d’exploitation 1.394.270 Ressources cycliques d’exploitation 399.270
Matières et fournitures consommées 236.000 Fournisseurs et comptes rattachés 210.770
Produits finis 354.000 Clients créditeurs, avances et acomptes 25.700
Fournisseurs-débiteurs 22.000 Personnel- créditeur 46.000
Clients et comptes rattachés 465.000 Organismes sociaux 32.000
Personnel-débiteur 71.000 Etat-créditeur 49.500
Etat débiteur 119.000 Autres créanciers 25.600
Autres débiteurs 58.000 Comptes de régularisation-passif 3.700
Comptes de régularisation-actif 69.270 Autres provisions pour risques et charges 6.000
Emplois cycliques hors exploitation 326.700 Ressources cycliques hors exploitation 130.000
Fournisseurs-débiteurs 14.000 Etat-créditeur 53.000
Personnel-débiteur 25.000 Associés créditeurs 60.000
Etat-débiteur 49.000 Autres créanciers 17.000
Comptes d’associés-débiteurs 86.700
Autres débiteurs 65.000
Titres et valeurs de placement 87.000
Trésorerie-actif 69.400 Trésorerie-passif 246.000
Total 3.010.370 Total 3.010.370
CP : Capitaux propres + Capitaux propres assimilés
DF : Dettes de financement + Provisions durables pour risques et charges + Ecart de
conversion Passif

§ Bilan fonctionnel condensé :

Actif Montant Passif Montant
Financement permanant : 2.235.100
Actif immobilisé 1.220.000 - Capitaux propres 672.790
- Dettes de financement 1.562.310
Actif circulant 1.720.970 Passif circulant 529.270
Actif circulant d’exploitation 1.394.270 Passif circulant d’exploitation 399.270
Actif circulant hors exploitation 326.700 Passif circulant hors exploitation 130.000
Trésorerie-Actif 69.400 Trésorerie- Passif 246.000
Total 3.010.370 Total 3.010.370

2) FRF, BFR d’exploitation et hors exploitation, BFR et TN :

§ Le fond de roulement fonctionnel (FRF) : C’est l’excédent dégagé après financement

des emplois stables par les ressources stables.
FRF = Ressources stables – Emplois stables
FRF = 2.235.100–1.220.000 = 1.015.100
FRF = 1.015.100

§ Le besoin en fond de roulement d’exploitation (BFRE) : C’est l’ensemble des besoins

des emplois cycliques d’exploitation non financés par les ressources cycliques d’exploitation.
BFRE = Emplois cycliques d’exploitation – Ressources cycliques
d’exploitation BFRE = 1.394.270 – 399.270 = 995.000
BFRE = 995.000
 17

§ Le besoin en fond de roulement hors exploitation (BFRHE) : C’est l’ensemble des

besoins des emplois cycliques hors exploitation non financés par les ressources cycliques
hors exploitation.
BFRHE = Emplois cycliques hors exploitation – Ressources cycliques hors exploitation
BFRHE = 326.700 – 130.000 = 196.700
BFRHE = 196.700

§ Le besoin en fond de roulement (BFR) : C’est l’ensemble des besoins des emplois
cycliques non financés par les ressources cycliques.
BFR = Emplois cycliques– Ressources cycliques = 1.720.970 - 529.270 = 1.191.700
BFR = 1.191.700
On peut calculer le BFR aussi par :
BFR = BFRE + BFRHE = 995.000 + 196.700 = 1.191.700

§ La trésorerie nette (TN) : C’est la différence entre les disponibilités (trésorerie-actif) et

les concours bancaires courants (trésorerie-passif).
Trésorerie nette = TN = = TA – TP
TN = TA –TP = 69.400– 246.000 = – 176.600
TN = – 176.600
On peut aussi calculer la TN par :
TN = FRF –BFR = 1.015.100 – 1.191.700 = – 176.600

3) Commentaire :
FRF = 1.015.100 BFR = 1.191.700 : TN = – 176.600
BFRE = 995.000
BFRHE = 196.700

§ Le fond de roulement fonctionnel est positif : Ressources stables > Emplois stables.
Donc le FRF est considéré comme une ressource.
Autrement dit, les ressources stables (financement permanent) couvrent (financent) la
totalité des emplois stables (les investissements) mais elles ne permettent de financer que
1.015.100/1.191.700 = 85 % des besoins de fonds de roulement. L’entreprise a été contrainte
de faire appel (recourir) aux concours bancaires pour financer les 176.600/1.191.700 = 15 %
restant du besoin de fonds de roulement.
Les 15 % de découverts bancaire ne représente pas systématiquement une situation
dramatique pour l’entreprise. La situation ne devient risquée que lorsque la part des
découverts bancaires ne cesse d’augmenter dans le temps, atteignant des proportions
inacceptables pour l’entreprise (>30 % par exemple mais ça dépende du type d’entreprise).

Solutions :
Pour éviter tout risque, l’entreprise devrait être prudente car si le découvert bancaire
dépasse un seuil maximal autorisé par la banque, la banque cesserai d’octroyer des découverts
supplémentaires et l’entreprise se trouvera en état de cessation de paiement et risque de déposer
son bilan. De plus, les découverts bancaires importants génèrent des agios considérables qui
viennent grever le résultat de l’entreprise et qui peuvent conduire un déficit.
Pour diminuer le niveau des concours bancaires, il faudrait revenir à l’équation
d’équilibre :
 18

TN = FRF – BFR = FRF – (BFRE+BFRHE)

On pourrait augmenter le FRF ou diminuer le BFR. Pour diminuer le BFR on pourrait
soit diminuer BFRE ou le BFEHE.
On remarque que le BFRE représente 995.000/1.191.700=83% et le BFRHE représente
196.700/1.191.700=17% du BFR. Il serait souhaitable de diminuer le BFRE qui constitue un
montant important.

§ Augmentation du FRF :
FRF = Ressources stables - Emplois stables
On a le choix entre augmenter les RS ou diminuer les ES.

Augmentation des RS :
Pour augmenter les RS l’entreprise pourrait augmenter son capital social ou réduire la
distribution des dividendes et accroitre la mise en réserve.
L’entreprise pourrait aussi augmenter les dettes de financement en négociant un emprunt à
long terme dont les intérêts sont nettement moins couteux que les ceux des découverts
bancaires. Mais si on regarde la dette de financement elle atteint 1.562.310 ce qui représente
1.562.310 /2.235.100 = 70% du financement permanent et 1.562.310 /3.010.370 = 52% de la
dette globale. Donc l’option de l’endettement est à écarter.

Diminution des ES :
Si on regarde du côté des éléments de l’ES dans le bilan on remarque que les immobilisations
financières ont un montant égal 85.000+35.000+165.000+97.400 = 382.400 représentant
382.400/1.220.000 = 31% du total des immobilisations. L’entreprise pourrait mettre en vente
ces immobilisations financières mais comme ce sont des actifs à plus d’un an ils ne sont pas
facilement cessibles.

§ Diminution du BFR :
BFR = BFRE + BFRHE = Emplois cycliques – Ressources cycliques

On a le choix entre diminuer les emplois cycliques ou augmenter les ressources cycliques.

Réduction des Emplois cycliques :

Pour réduire les emplois cycliques (d’exploitation) on pourrait réduire le Stock,
diminuer les créances clients ou vendre les titres et valeurs de placements.
Le Stock atteint un montant 236.000+354.000 = 590.000 soit 590.000/1.720.970=34%
du total des emplois cycliques. L’entreprise doit trouver un niveau de stock optimal pour
minimiser à la fois les couts de stockage et les risques de rupture de stock.
Le poste Clients et comptes rattachées atteint un montant 465.000 soit 465.000
/1.720.970=27% du total des emplois cycliques. Il faut d’abord restreindre les clients douteux et
ensuite essayer de récupérer le maximum de créances. Mais avant de s’aventurer dans la réduction
des créances clients, il faudrait que l’entreprise ait des informations sur la politique des crédits
clients moyens de ces concurrents directs, sinon il y a un risque de fuite des clients. L’entreprise
détient 87.000 de titres et valeurs de placements. Ce qui ne représente que 87.000
/1.720.970=5,05% du total des emplois stables. La vente de TVP serait insuffisante.

Augmentation des Ressources cycliques :

 L’entreprise pourrait augmenter les dettes à courts termes liées aux poste Fournisseurs
et comptes rattachés dont le montant atteint 210.770, ce qui représente 210.770/529.270 = 40
% de la dette globale à court terme.