LA FINANCE VERTE & LA FINANCE DURABLE

ENSEIGNANTS OCCITANIE 20 09 2023

 SOMMAIRE

 Définitions de la finance verte et finance durable.

Éléments de cadrage international, européen et français

 Le circuit du financement de l’économie, les instruments

financiers liés à la finance verte et durable

 Le rôle des États et Gouvernements

 Le rôle des Banques Centrales

 Questions - Réponses

2
PARTIE 1 : DEFINITIONS

3
QU’EST-CE QUE LA FINANCE VERTE ?

La « finance verte » désigne l’ensemble des initiatives de

financement au profit d’investissements bénéfiques à
l’environnement et la biodiversité (Green Finance Study Group –
groupe de travail du G20, rapport 2016).

4
CHANGEMENT CLIMATIQUE : UNE MENACE MONDIALE

5
CHANGEMENT CLIMATIQUE : UNE MENACE MONDIALE

6
QUI PEUT AGIR POUR FAVORISER LA TRANSITION ENERGETIQUE ?

États

Banques
Entreprises Ménages
centrales

Système
financier
7
COMMENT PARVENIR A NOS AMBITIONS EN MATIERE DE
FINANCE VERTE ?

Cela dépend de notre capacité à financer des investissements

avec impact environnemental positif, ce qui nécessite une
(ré)allocation massive des capitaux…le plus tôt possible

8
LE SYSTÈME FINANCIER PEUT PARTICIPER A UNE REALLOCATION
DES FLUX FINANCIERS

Banques Assurances Fonds Infrastructures de marché

9
QU’EST-CE QUE LA FINANCE DURABLE ?

La finance durable désigne l’ensemble des initiatives de

financement au profit d’investissements qui répondent à des
préoccupations socio-environnementales.

10
DES LABELS POUR FAVORISER LA REALLOCATION DES FLUX
FINANCIERS

11
PARTIE 2 : ELEMENTS DE CADRAGE INTERNATIONAL, EUROPEEN
ET FRANCAIS

12
CADRE INTERNATIONAL ET CADRE EUROPEEN

13
CADRE FRANCAIS

14
LA COP 21 OU L’ACCORD DE PARIS

15
PARTIE 3 : LE CIRCUIT DE FINANCEMENT DE L’ECONOMIE ET LES
INSTRUMENTS DEDIES

 Le circuit du financement de l’économie en général

 Les instruments financiers liés à la finance verte et

durable

16
LES CIRCUITS DE FINANCEMENT DE L’ECONOMIE
« L’EPARGNE FINANCE LES INVESTISSEMENTS»

État Entreprises Ménages

Agents à besoin de Agents à capacité de

financement financement

17
LE POTENTIEL EST IMMENSE POUR LA FINANCE VERTE ET
DURABLE

Agents à besoin de Agents à capacité de

financement financement

Épargne financière mondiale

Besoin de financement ODD :
200 000 Mds USD (stock au
5 000 Mds USD par an (flux)
31/12/2021)

18
VIDÉO LES ABC DE L’ ÉCONOMIE : COMMENT LES ENTREPRISES SE
FINANCENT-ELLES ?

19
LES SOURCES DE FINANCEMENT D’UNE ENTREPRISE

Financement interne Financements externes

Financement via
Financement
les marchés
intermédié
financiers

Emprunt
Actions Obligations bancaire

Titres sur le
Crédit-bail
marché
monétaire
et
obligataire 20
APPLIQUONS CES PRINCIPES AU FINANCEMENT D’UN
INVESTISSEMENT VERT

Financements externes

Financement de Financement
marché intermédié

Emprunt
Actions Obligations
bancaire

21
EXEMPLES D’INVESTISSEMENT VERT PAR UN INVESTISSEUR PRIVE

22
EXEMPLES D’INVESTISSEMENT VERT OU DE DÉPENSES VERTES PAR
UN ACTEUR PUBLIC

23
COUP DE PROJECTEUR SUR LES EMISSIONS ANNUELLES
D’OBLIGATIONS VERTES DANS LE MONDE

2022

24
CLASSEMENT DES PAYS EMETTEURS D’OLIGATIONS VERTES

25
LA PRÉPONDERANCE DE L’EURO DANS LES EMISSIONS
D’OBLIGATIONS VERTES (PUBIQUES ET PRIVEES)

26
COUP DE PROJECTEUR SUR LES EMISSIONS ANNUELLES
D’OBLIGATIONS VERTES DANS LE MONDE

27
L’OAT FRANÇAISE VERTE : PREMIERE EMISSION EN 2017

Émission en 2017 Montant initial : 7 Mds €

Durée : 22 ans
En-cours actuel > 27 Mds€

Coupon : 1,75%

28
L’ETAT FRANÇAIS COMPTE DESORMAIS 3 OAT VERTES

2017 : 1ère OAT verte

En-cours = 30,9 milliards €

2021 : 2ème OAT verte

En-cours = 16,5 milliards €

2022 : OAT (€i) verte

En-cours = 4,5 milliards €

Total des émissions > 50 milliards €

29
LE CADRE DE L’OAT FRANÇAISE VERTE

3 types d’actions

4 objectifs nationaux

6 secteurs

30
LES DÉPENSES ENGAGÉES EN 2021 GRÂCE AUX ÉMISSIONS D’OAT
VERTE => 3 TYPES D’ACTION POUR 4 OBJECTIFS NATIONAUX

Financement de projets
environnementaux (investissements
publics)

Financement de subventions
valorisant des projets verts
(dépenses publiques)

Financement de crédit d’impôt liés à

des projets verts (recettes fiscales en
moins)

31
LES DÉPENSES ENGAGÉES EN 2021 GRÂCE AUX ÉMISSIONS D’OAT
VERTE => 3 TYPES D’ACTION POUR 4 OBJECTIFS NATIONAUX

32
6 SECTEURS QUI ONT BÉNÉFICIÉ DES FONDS LEVÉS

33
LE CREDIT D’IMPOT A LA TRANSITION ENERGETIQUE

34
LES EMISSIONS ANNUELLES D’OBLIGATIONS VERTES
SOUVERAINES DANS LE MONDE

35
QU’EN EST-IL DU DEVELOPPEMENT DE LA FINANCE DURABLE ?

36
ÉMISSIONS ANNUELLES DANS LE MONDE D’OBLIGATIONS
DURABLES

37
ÉMISSIONS ANNUELLES DANS LE MONDE D’OBLIGATIONS
DURABLES

38
ÉMISSIONS ANNUELLES DANS LE MONDE D’OBLIGATIONS
SOCIALES

39
CLASSEMENT DES PAYS EMETTEURS D’OBLIGATIONS SOCIALES

40
LES ÉMETTEURS FRANÇAIS D’OBLIGATIONS SOCIALES EN 2021

41
LES OBLIGATIONS A IMPACT SOCIAL OU SOCIAL BONDS

Infrastructures numériques Éducation et insertion professionnelle

Immobilier social Santé et médico-social

Économie sociale et solidaire

42
 LES VÉHICULES FINANCIERS DÉDIÉS A LA FINANCE RESPONSABLE

Monétaire
SICAV
Obligataire

Plusieurs Actions
Plusieurs familles
types
d’OPVCM
d’actifs Immobilier

Non coté
FCP
Métaux recyclés

43
 LES OUTILS DÉDIÉS A LA FINANCE RESPONSABLE

SICAV Assurance-Vie

Compte-titres
Plusieurs familles Plusieurs
d’OPVCM vecteurs Plan Épargne
Entreprise

FCP Plan Épargne Retraite

….

44
TAILLE DU MARCHE FRANÇAIS DES FONDS DURABLES

195 sociétés de gestion

1 174 fonds
773 Mds€ d’encours, au 30/06/2023

45
VIDEO DE LA COLLECTION ABC DE L’ECONOMIE

46
QUI PEUT AGIR ?

États

Banques
Entreprises Ménages
centrales

Banques
commerciales
47
PARTIE 4 : LE ROLE DES ETATS ET DES GOUVERNEMENTS

48
LE ROLE DES ETATS ET DES GOUVERNEMENTS

Créer un cadre propice au développement du

financement de la transition vers une économie bas
carbone

Attribuer des incitations fiscales

Contrôler et réglementer

49
UN CADRE PROPICE

Le Plan de relance post-covid

50
DES INCITATIONS FISCALES POUR LES PARTICULIERS ET LES
ENTREPRISES

Taxe intérieure de
consommation sur les produits
énergétiques (TICPE)
Taxe intérieure de
consommation sur le gaz naturel
(TICGN)
Taxe intérieur de consommation
sur le charbon (TICC)

51
 LES QUOTAS D’EMISSION DE CARBONE

Le 1er janvier 2005, à la suite du protocole de

Kyoto, l’Union européenne a créé le plus grand
marché du carbone au monde. Chaque année,
les États européens déterminent le nombre de
quotas auxquels ont droit les entreprises
concernées (11 000 installations industrielles les
plus polluantes). Cette allocation est établie en
fonction du secteur d’activité de l’entreprise et
de la quantité de GES émise par les acteurs les
plus verts de ce secteur.

2017 : l’Union européenne créé un mécanisme

pour retirer du marché une partie des quotas
excédentaires
Une fois les quotas alloués aux installations, deux
cas de figure :

- les émissions de gaz à effet de serre de

l’entreprise sont inférieures au quota alloué :
l’entreprise peut revendre ses quotas sur le
marché.
- les émissions de gaz à effet de serre de
l’entreprise sont supérieures au quota alloué :
l’entreprise achète, à ce moment-là, des quotas
52
supplémentaires sur le marché du carbone.
CONTRÔLE ET REGLEMENTATION

53
CE CONTRÔLE EST NECESSAIRE POUR QUE LES EPARGNANTS
INVESTISSENT EN CONFIANCE

54
QUID DE LA FIABILITE DES DONNEES UTILISÉES POUR LES
LABELS ?

Données

Choix méthodologiques

55
 AU NIVEAU EUROPEEN : UNE NECESSAIRE TAXONOMIE

Volonté de créer une classification standardisée au niveau européen

Activités « durables » : bas-carbone et compatibles avec l’accord de Paris

Activités « transitoires » qui pourraient contribuer à la transition mais qui ne

suivent pas encore la trajectoire de neutralité carbone

Activités « habilitantes » qui réduisent les émissions d’autres activités

Depuis le 1er janvier 2022, plus de 11 000 entreprises, institutions financières et États
membres de l’Union européenne sont soumis à la taxonomie européenne : entreprises de
plus de 500 salariés avec un bilan supérieur à 20 millions d’euros ou un chiffre d’affaires
supérieur à 40 M€ sont concernées. Elles doivent indiquer la part de leur chiffre
d’affaires, de leurs investissements et de leurs dépenses qui correspondent à des activités
durables. À partir de 2024, le seuil sera abaissé à 250 salariés
56
AU NIVEAU EUROPEEN : UNE NECESSAIRE TAXONOMIE

Volonté de créer une classification standardisée au niveau européen

(90 activités économiques représentant 80% des émissions directes de
CO2 dans l'Union européenne)

57
AU NIVEAU EUROPEEEN : LA RÉGLEMENTATION SFDR

Le 10 Mars 2021, le règlement européen (UE) 2019/2088 dit Sustainable

Finance Disclosure (SFDR) sur la publication d’informations en matière de
durabilité dans le secteur des services financiers est entré en application.

 obligations d’informations extra-financières qui s’appliquent aux acteurs

des marchés financiers + aux prestataires de conseil en investissement

 Transparence et double matérialité :

- En quoi les investissements financiers réalisés par les acteurs sont

bénéfiques pour l’environnement et la société.
- En quoi le changement climatique peut impacter la rentabilité des
produits financiers.

58
AU NIVEAU EUROPEEEN : LA DIRECTIVE MIF (MIFID EN ANGLAIS)

Cette directive européenne, dite « MIF 2 », a été votée en 2014.

La directive MIF 2 obligeait les intermédiaires financiers (banques, sociétés

de gestion de portefeuille, conseillers en gestion de patrimoine...) à fournir à
leurs clients particuliers une information détaillée sur les produits qu’ils
conseillent + le profil d’un investisseur (connaissances boursières et
financières, comportement face au risque...Know Your Customer ou KYC)
doit être connu de manière approfondie par tous les établissements
financiers où un compte est ouvert (PEA, compte titres…).

Le 2 août 2022, la directive MIF 2 a été amendée en y introduisant les

préférences en matière de durabilité => KYC depuis le 01/01/2023 intègre
les préférences en matière de durabilité

59
PARTIE 5 : QUID DU RÔLE DES BANQUES CENTRALES ?

60
 LES RISQUES LIÉS AU CLIMAT SONT UNE SOURCE DE RISQUE
FINANCIER

 Il revient en premier aux décideurs politiques élus de

prendre les mesures appropriées (incitations fiscales,
réglementation, subventions etc.).

 Les banques centrales et les superviseurs doivent

néanmoins exercer leurs responsabilités, dans le cadre de
leur mandat. Or, les risques liés au climat sont une
source de risque financier.

61
POURQUOI UN RISQUE ENVIRONNEMENTAL EST UN RISQUE
FINANCIER ?

Risque physique Risque de transition

62
LES RISQUES PHYSIQUES

Les risques physiques concernent les pertes économiques

et financières liées à l’augmentation de la fréquence et de
l’intensité des évènements climatiques extrêmes (ouragans,
inondations …) ainsi qu’aux changements de long terme des
tendances climatiques (augmentation du niveau de la mer
ou désertification/perturbations du secteur agricole).

63
SINISTRALITE A HORIZON 2050

64
 SINISTRALITE A HORIZON 2050

Source : France Assureurs

Impact sur l’assurance à l’horizon 2050 en France

Sécheresse Inondations Submersion Tempête

65
LES RISQUES DE TRANSITION

Les risques de transition concernent les risques qui

pourraient se matérialiser en cas de transition rapide vers
une économie bas-carbone (par exemple, du fait de
politiques publiques soudaines, de ruptures, etc.).

=> Risque d’« actifs échoués »

66
CANAUX DE TRANSMISSION ET DE CONTAGION DES RISQUES
PHYSIQUES ET DE TRANSITION

67
 PREMIERE ETUDE MENEE PAR L’ACPR EN 2019

 En avril 2019, l’ACPR a publié deux

études sur les institutions
financières françaises (banques et
assureurs) face aux risques liés au
climat => chiffrage en infographie
à droite

 Création d’une commission climat

et finance durable fin 2019

 L’ACPR a lancé en juillet 2020 son

exercice pilote climat

68
EXERCICE PILOTE CLIMATIQUE 2020 (RÉSULTAT PUBLIE EN MAI
2021) : 4 SCENARIOS ENVISAGES

69
PRINCIPAUX RÉSULTATS DE L’EXERCICE PILOTE CLIMATIQUE
2020 (RÉSULTAT PUBLIE EN MAI 2021)

70
LE RÉSEAU POUR LE VERDISSEMENT DU SYSTÈME FINANCIER
(NGFS)

 Créé à Paris, en
décembre 2017, One Planet
Summit : 8 banques
centrales et superviseurs ont
mis en place le réseau NGFS
(FR, BoE, Buba, Maroc,
Chine, Mexique
notamment).

 Aujourd’hui : 95 membres et
15 observateurs, couvrant 5
continents.

 Coalition des volontés. En

aucun cas, une instance
normative.
71
PREMIER RAPPORT COMPLET DU NGFS (AVRIL 2019)

Intégrer les risques climatiques dans la suivi de

la stabilité financière et la supervision
microprudentielle

Intégrer les facteurs liés au développement

durable dans la gestion de portefeuille
pour compte propre

Remédier aux lacunes en matière de données

Sensibiliser davantage et renforcer les

capacités d’analyse, encourager l’assistance
technique et le partage des connaissances

Décideurs de politique économique

Parvenir à une publication d’informations

financières en rapport avec le risque
climatique et environnemental sur des bases
solides et homogènes au plan international

Favoriser le développement d’une

« taxonomie » (classification) des activités
économiques

72
CE QUE LA BANQUE CENTRALE FAIT ET CE QU’ELLE NE FAIT PAS !

73
VERDISSEMENT DU COLLATERAL ?

La Banque de France attribue une cotation aux

entreprises (enjeu pour le collatéral)

Travaux en-cours pour créer un indicateur climat :

- L’indicateur climat devra mesurer le risque physique
- l’indicateur climat devra mesurer le risque de
transition

74
 VERDISSEMENT DU COLLATERAL ?

L’indicateur climat devra mesurer le risque physique :

travaux avec Météo France
Risques physiques directs
Submersion marine
Inondation
Précipitations (pluies
Horizon 2035 violentes, grêle, neige…)
Vague de chaleur ,
canicules
Sécheresse
Feux de forêts
Température Température estivale Tempêtes et vents violents
estivale moyenne moyenne (°C) à Vague de froid et gel
(°C) sur la période horizon 2035 dans un
1976-2005 scénario sans Risques physiques indirects
politique climatique
Impacts sur la chaine de
valeurs (fournisseurs,
 Croisement avec les implantations clients), sur la zone
géographiques des entreprises d’activité, sur les salariés…
75
VERDISSEMENT DU COLLATERAL ?

L’indicateur climat devra mesurer le risque de transition : il sera

estimé qu’une entreprise est exposée à ce risque à partir du
moment où sa trajectoire de décarbonation s’écarte d’une cible
sectorielle de référence.

L’activité de l’entreprise sera analysée dans sa globalité

Exemple du secteur du BTP : les émissions indirectes (en amont)
liées à la fabrication de l’acier et du ciment, ainsi qu’à leur
acheminement sur le chantier, sont largement plus importantes
que les émissions directes résultant de la phase de construction.

76
VERDISSEMENT DU COLLATERAL ?

Cet indicateur climat pourra être utilisé à plusieurs titres :

- Éventuel verdissement du collatéral dans le cadre de la

politique monétaire
- Pourra être utilisé par les banques commerciales comme
un critère additionnel dans le processus d’octroi de prêts
- Permettra d’agréger les portefeuilles bancaires de crédit
aux entreprises pour mesurer l’empreinte carbone (angle
stabilité financière)

77
MERCI D’EVALUER CETTE CONEFRENCE

78
ANNEXE : LES SECTEURS EMETTEURS DE GAZ A EFFET DE SERRE

Source : Rapport du Haut Conseil

pour le Climat, 2022

79
ANNEXE : QUI FINANCE LA TRANSITION ? ET COMMENT ?

80
RESSOURCES ABC DE L’ECONOMIE

81
RESSOURCES ABC DE L’ECONOMIE

82
RESSOURCES ABC DE L’ECONOMIE

83
RESSOURCES ABC DE L’ECONOMIE

84
RESSOURCES ABC DE L’ECONOMIE

85
SUIVEZ-NOUS

Banque de France
ABC de l’Economie

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