1.
Téléchargement des données boursières
Pour notre cas , nous avons choisi l'action Microsoft (MSFT)
On a téléchargé les prix de clôture quotidiens sur les cinq dernières années plus un mois
supplémentaire c’est-à-dire du 12/11/2019 jusqu’au 12/12/2024. A partir de Yahoo Finance
en nous assurant de leur intégrité et en traitant les valeurs manquantes de manière appropriée.
2. Calcul des rendements quotidiens
Ensuite, nous avons calculé les rendements géométriques quotidiens de l'action Microsoft sur
une période de cinq ans. Ces rendements nous permettent d'évaluer la performance de l'action
et de mieux comprendre sa volatilité.
3. Visualisation des données boursières
Puis , nous avons visualisé les données en traçant les prix de clôture et les rendements
quotidiens..
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4. Analyse du graphique des cours de clôture (11/12/2019 - 12/12/2024)
Analyse des prix de clôture
Tendance Générale: En observant la ligne bleue représentant les prix de clôture, nous
pouvons voir une tendance générale à la hausse
Périodes de Volatilité: Nous pouvons également identifier des périodes de forte
volatilité où les prix de clôture ont fluctué de manière plus marquée. Analyse de la
volatilité des rendements quotidiens
Rendements Quotidiens: Les barres orange sur le graphique représentent la volatilité
des rendements quotidiens. La hauteur de ces barres nous donne une idée de la
variabilité des rendements d'un jour à l'autre.
Corrélation avec les Cours de Clôture: Il est intéressant de noter la relation entre les
périodes de forte volatilité des rendements et les mouvements des prix de clôture.
Souvent, les pics de volatilité des rendements coïncident avec des mouvements
significatifs dans les prix de clôture.
Corrélation entre Rendements et Prix de Clôture
La corrélation entre les rendements quotidiens et les prix de clôture peut être expliquée
comme suit :
Interdépendance: Les rendements quotidiens, qui représentent le pourcentage de
variation du prix de clôture d'un jour à l'autre, sont directement liés aux mouvements
des prix de clôture. Par conséquent, les périodes où les prix de clôture montrent des
mouvements importants, qu'ils soient à la hausse ou à la baisse, coïncident souvent
avec une augmentation de la volatilité des rendements.
La volatilité fait référence à la variation d'un actif financier au fil du temps. C'est une mesure
de l'ampleur des fluctuations des prix de cet actif. Une volatilité élevée signifie que le prix de
l'actif peut changer rapidement et de manière significative, tandis qu'une volatilité faible
indique que le prix reste relativement stable.
Passant maitenant à la deuxième partie consacrée aux calculs de la VAR
2. Définition de la VaR Historique
La VaR historique, repose sur l'analyse des rendements passés pour estimer le risque futur.
Cela signifie que nous regardons les variations passées des prix pour estimer les risques
auxquels nous pourrions être confrontés.
3. Calcul de la VaR Historique
Pour calculer la VaR historique de l'action Microsoft (MSFT) à un niveau de confiance de 95
%, nous avons suivi les étapes suivantes :
1. Collecte des Données Historiques : Nous avons utilisé les rendements quotidiens de
l'action Microsoft sur les cinq dernières années.
2. Construction de la Distribution des Rendements : Nous avons organisé ces
rendements de la pire performance à la meilleure.
3. Détermination de la VaR : À un niveau de confiance de 95 %, nous avons identifié le
rendement qui correspond au 5ème percentile de cette distribution. Cela signifie que,
sur 100 jours, nous nous attendons à ce que dans 5 jours, les pertes soient égales ou
supérieures à cette valeur.
4. Résultats de la VaR Historique
Grâce à cette méthode, nous avons trouvé que la VaR historique à un niveau de confiance de
95 % pour l'action Microsoft est de X %. Cela signifie que, dans 95 % des cas, la perte
quotidienne de l'action ne devrait pas dépasser X %. En d'autres termes, il y a 5 % de
probabilité que la perte soit égale ou supérieure à X % en un jour.
Pourquoi trier les rendements de la pire performance à la meilleure ?
Lors du calcul de la VaR historique, nous trions les rendements de la pire performance à la
meilleure pour les raisons suivantes :
Identification des Pertes Extrêmes : En triant les rendements de la pire à la meilleure
performance, nous pouvons facilement trouver les rendements extrêmes.
Calcul du Percentile : Pour déterminer la VaR à un certain niveau de confiance (par
exemple, 95%), nous devons trouver la valeur qui correspond à ce percentile dans la
distribution triée des rendements.
c'est quoi percentile
Un percentile est une mesure statistique qui indique la valeur en dessous de laquelle se trouve
un certain pourcentage d'observations dans un groupe de données. En d'autres termes, il divise
un ensemble de données en cent parties égales. Voici quelques explications pour mieux
comprendre : Le 5ème percentile nous indique le niveau de rendement en dessous duquel se
trouvent 5% des rendements les plus bas
Voici les détails des résultats que nous avons obtenus.
1. Niveau de Confiance (1-α)
Avec un niveau de confiance de 95 %. nous sommes confiants à 95 % que la perte ne
dépassera pas la valeur de la VaR calculée
2. Niveau de Signification (α)
Le niveau de signification, noté α, est de 5 %. Il représente la probabilité que la perte dépasse
la VaR. En d'autres termes, il y a 5 % de chances que nous subissions une perte plus grande
que celle estimée par la VaR.
3. Nombre d'Observations (m)
Nous avons utilisé 1 259 observations pour notre calcul. Ces observations représentent les
rendements quotidiens de l'action Microsoft sur une période donnée, ce qui nous permet
d'avoir une base de données solide et représentative pour notre analyse.
4. Calcul de α * m
Pour déterminer la position on multiplie le niveau de signification par le nombre
d'observations : α * m = 0.05 * 1 259 = 62.95. donc nous allons voir la 63ème valeur (après
arrondi) dans la liste triée des rendements, du plus bas au plus élevé, pour déterminer la VaR.
5. Valeur à Risque (VaR)
La VaR que nous avons calculée pour Microsoft est de -0.0284 %. Cela signifie qu'avec 95 %
de confiance, nous estimons que la perte maximale quotidienne ne devrait pas dépasser
0.0284 % de la valeur de notre investissement. En d'autres termes, il y a 5 % de chances que
la perte dépasse ce seuil.
Passant maitenant à la log normal VAR
1. Estimation de la Moyenne et de l'Écart-Type des Rendements Quotidiens
Pour commencer, nous avons calculé la moyenne et l'écart-type des rendements quotidiens de
l'action Microsoft sur une période de cinq ans.
Dans notre cas la Moyenne des Rendements Quotidiens: s'élève à X %. La moyenne
représente le rendement moyen que nous pouvons attendre chaque jour.
Écart-Type des Rendements Quotidiens : L'écart-type mesure la volatilité des
rendements quotidiens, c'est-à-dire à quel point ces rendements varient par rapport à la
moyenne.
2. Utilisation de la Formule de la VaR Log-Normale
Pour calculer la VaR sur une journée, nous utilisons la formule suivante :
VaRα=μR−Φ−1(α)×σRVaR_{\alpha} = \mu_R - \Phi^{-1}(\alpha) \times \sigma_R
L'inverse de la fonction de répartition normale standard de 0,05 est égal à
1,645: Il s'agit de l'inverse de la fonction de distribution cumulative normale,
correspondant au niveau de confiance choisi. Pour un niveau de confiance de 95 %,
cette valeur est de 1.645.
3. Calcul de la VaR sur une Journée
En appliquant les valeurs estimées à la formule, nous obtenons :
4. Résultat de la VaR sur une Journée
Le résultat nous donne une VaR sur une journée de Z %. Cela signifie qu'avec un niveau de
confiance de 95 %, nous estimons que la perte maximale quotidienne de l'action Microsoft ne
devrait pas dépasser Z %.
3. Comparaison entre la VaR Historique et la VaR Log-Normale
VaR Historique
Méthode : La VaR Historique Repose sur les rendements passés pour estimer la
distribution des pertes potentielles. ce qui peut rendre ses estimations très précises si
les conditions de marché restent similaires à celles observées historiquement.
VaR Log-Normal
Log-Normale VAR : Utilise une approche théorique basée sur la distribution normale
des rendements.
Interprétation des Résultats
Les deux méthodes fournissent des estimations légèrement différentes :
La VaR Historique de 2,84 % est légèrement inférieure à la VaR Log-Normale de 3,04
%.
Nous avons choisi la VaR Log-Normale car elle offre une estimation plus
prudente des risques en tenant compte des pertes extrêmes qui pourraient
ne pas être visibles dans les données historiques. Cela nous permet
d’anticiper et de mieux gérer les scénarios imprévus
