Exercice 1
Un particulier s’engage à verser 12 annuités de 32 500 € chacune à partir du
31/10/96, avec un taux de 9% par an. Nous devons calculer le capital constitué
à différentes dates.
1. Calcul du capital au 31/10/2007
Le premier versement est le 31/10/96, donc le dernier versement est le
31/10/2007. Le nombre de versements est de 12. La formule pour la valeur
future d’une annuité est :
(1 + r)n − 1
FV = P ×
r
où P = 32 500, r = 0, 09, et n = 12. Calculons :
(1 + 0, 09)12 − 1
F V = 32 500 × ≈ 32 500 × 20, 1411 ≈ 654 085, 75 €
0, 09
2. Calcul du capital au 31/03/2008
Le capital au 31/10/2007 est de 654 085,75 €. De 31/10/2007 à 31/03/2008,
il y a 5 mois. Le taux mensuel est 0,09
12 = 0, 0075. La valeur future après 5 mois
est :
F V = 654 085, 75 × (1 + 0, 0075)5 ≈ 654 085, 75 × 1, 0382 ≈ 679 000, 00 €
3. Calcul du capital au 31/10/2009
Le capital au 31/10/2007 est de 654 085,75 €. De 31/10/2007 à 31/10/2009,
il y a 2 ans. La valeur future après 2 ans est :
F V = 654 085, 75 × (1 + 0, 09)2 ≈ 654 085, 75 × 1, 1881 ≈ 777 000, 00 €
4. Calcul du capital au 31/10/2010
Le capital au 31/10/2007 est de 654 085,75 €. De 31/10/2007 à 31/10/2010,
il y a 3 ans. La valeur future après 3 ans est :
F V = 654 085, 75 × (1 + 0, 09)3 ≈ 654 085, 75 × 1, 2950 ≈ 846 000, 00 €
1
Exercice 2
a) Trouver le taux
On place 8 annuités constantes de 17 500 € chacune ; au moment du dernier
versement, le capital constitué s’élève à 190 000 €. Trouver le taux.
La formule pour la valeur future d’une annuité est :
(1 + r)n − 1
FV = P ×
r
où F V = 190 000, P = 17 500, et n = 8. En utilisant une méthode numérique,
nous trouvons que r ≈ 0, 06 ou 6%.
b) Calculer la valeur acquise de 28 trimestrialités de 5 000
€ chacune, capitalisées à 8% l’an.
Taux équivalent
Le taux annuel est de 8%, donc le taux trimestriel équivalent est :
rq = (1 + 0, 08)1/4 − 1 ≈ 0, 0194 ou 1, 94%
La valeur future est :
(1 + 0, 0194)28 − 1
F V = 5 000 × ≈ 5 000 × 37, 73 ≈ 188 650 €
0, 0194
Taux proportionnel
Le taux trimestriel proportionnel est :
0, 08
rq = = 0, 02 ou 2%
4
La valeur future est :
(1 + 0, 02)28 − 1
F V = 5 000 × ≈ 5 000 × 37, 05 ≈ 185 250 €
0, 02
c) Remboursement d’une dette de 180 000 € sur 4 ans avec
un taux de 13%.
Taux mensuel
Le taux mensuel est 0,13
12 ≈ 0, 01083. Le nombre de mois est 4 × 12 = 48. La
formule pour le paiement mensuel est :
PV × r
PMT =
1 − (1 + r)−n
2
où P V = 180 000, r = 0, 01083, et n = 48. Calculons :
180 000 × 0, 01083 1 949, 4
PMT = ≈ ≈ 4 663, 00 €
1 − (1 + 0, 01083)−48 0, 418
d) Calcul du nominal D de la dette.
Un emprunt est remboursable par trimestrialités constantes de 9 000 € cha-
cune pendant 6 ans, avec un premier versement un an après la date du contrat.
Taux : 12,5% l’an.
Le nombre de trimestrialités est 6 × 4 = 24. Le taux trimestriel est 0,125
4 =
0, 03125. La valeur actuelle des trimestrialités est :
1 − (1 + 0, 03125)−24
P V = 9 000 × ≈ 9 000 × 16, 896 ≈ 152 064 €
0, 03125
Le nominal D est donc de 152 064 €.
Exercice 3
Une société lance un emprunt obligataire de 10 000 obligations de 500 €
chacune, avec un taux d’intérêt de 10% l’an, amorti en cinq annuités constantes.
a) Déterminer le nombre d’obligations à amortir chaque
année
Le nombre total d’obligations est de 10 000. Le nombre d’années est de 5. Le
nombre d’obligations amorties chaque année est :
10 000
= 2 000 obligations par an
5
b) Dresser le tableau d’amortissement
Chaque année, 2 000 obligations sont amorties. L’intérêt est calculé sur le
montant restant. Le tableau d’amortissement est :
Année Obligations amorties Intérêt (10%) Amortissement Capital restant
1 2 000 500 000 € 1 000 000 € 8 000
2 2 000 400 000 € 1 000 000 € 6 000
3 2 000 300 000 € 1 000 000 € 4 000
4 2 000 200 000 € 1 000 000 € 2 000
5 2 000 100 000 € 1 000 000 € 0
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c) Interpréter les suites d’annuités
Les annuités sont constantes, ce qui signifie que chaque année, la société paie
le même montant total (intérêt + amortissement). L’intérêt diminue chaque
année car il est calculé sur le capital restant, qui diminue avec chaque amortis-
sement. L’amortissement augmente chaque année pour compenser la diminution
de l’intérêt, maintenant ainsi l’annuité constante.
Exercice 4
Un emprunt indivis de 100 000 € est remboursable en 5 ans selon le système
des amortissements constants. Le taux d’intérêt annuel est de 10%.
a) Dresser le tableau d’amortissement
Dans le système des amortissements constants, le montant de l’amortisse-
ment est le même chaque année. L’amortissement annuel est donc :
100 000
Amortissement annuel = = 20 000 €
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Le tableau d’amortissement est le suivant :
Année Capital en début de période Intérêt (10%) Amortissement Annuité (Intérêt + Amortissem
1 100 000 € 10 000 € 20 000 € 30 000 €
2 80 000 € 8 000 € 20 000 € 28 000 €
3 60 000 € 6 000 € 20 000 € 26 000 €
4 40 000 € 4 000 € 20 000 € 24 000 €
5 20 000 € 2 000 € 20 000 € 22 000 €
b) Établir les deux méthodes de vérification
1. Vérification par la somme des amortissements
La somme des amortissements doit être égale au montant de l’emprunt.
Calculons :
20 000 + 20 000 + 20 000 + 20 000 + 20 000 = 100 000 €
Cette somme est bien égale au montant de l’emprunt.
2. Vérification par la somme des annuités
La somme des annuités doit être égale à la somme des intérêts et des amor-
tissements. Calculons :
30 000 + 28 000 + 26 000 + 24 000 + 22 000 = 130 000 €
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La somme des intérêts est :
10 000 + 8 000 + 6 000 + 4 000 + 2 000 = 30 000 €
La somme des amortissements est 100 000 €. Donc, la somme des annuités
est bien égale à la somme des intérêts et des amortissements :
30 000 + 100 000 = 130 000 €
