Chapitre

Analyse de l’Exploitation

Pr. A. TOURABI 1
Objectifs
• Comprendre l’utilité pratique de l’analyse de la rentabilité de
l’entreprise à travers l’analyse de son CPC
• Maîtriser les étapes de calcul des soldes de gestion et leur
signification financières et économique
• Mettre en exergue certaines des difficultés relatives aux retraitements
du CPC et le calcul des soldes de gestion corrigés.

Pr. A. TOURABI 2
Rappel sur le CPC
• Rappel sur la structure du CPC (présentation du CPC , classement des
charges et des produits)
• Techniques d’analyse de la rentabilité: Etat de soldes de gestion (ESG)
• Tableau de formation de résultat
• Tableau de capacité d’autofinancement
• L’autofinancement

Pr. A. TOURABI 3
Rappel
L’analyse de la rentabilité doit toujours s’effectuer en faisant référence
à la règle financière fondamentale selon laquelle; une entreprise
rentable est une entreprise qui créée de la valeur, c’est-à-dire qui
s’enrichit et enrichit ses actionnaires.
Cette analyse doit répondre à deux questions:
- Le niveau de rentabilité est t il satisfaisant?
- Quels sont les facteurs qui déterminent l’évolution de cette
rentabilité?

Pr. A. TOURABI 4
CPC
Le CPC est un état de synthèse qui permet de récapituler les produits et
les charges de l’entreprise afin de déterminer son résultat:
Résultat= Total produits – Total des charges.
Le CPC permet de dégager les six niveaux de résultats suivants:
Résultat d’exploitation
Résultat financier
Résultat courant
Résultat non courant
Résultat avant impôt
Résultat net de l’exercice
Pr. A. TOURABI 5
CPC
• Les charges : elles sont les sommes ou valeur versées ou à verser:
- soit en contrepartie de marchandises, approvisionnements, travaux et
services consommés par l’entreprise
- Soit en vertu d’une obligation légale que l’entreprise doit remplir
(impôts);
- Soit exceptionnellement, sans contre partie (amendes et pénalités)
Ne sont pas considérée comme charges les remboursements de dettes et
le montant des biens et des créances destinés à être immobilités ou
invetis.

Pr. A. TOURABI 6
CPC
Les produits sont les sommes ou valeurs reçues ou à recevoir:
- Soit en contre partie de la fourniture par l’entreprise de biens, travaux,
services ainsi que les avantages qu’elle a consentis aux tiers;
- Soit en vertu d’une obligation légale existante à la charge d’un tiers
(subvention )
- Soit exceptionnellement, sans contre partie (amendes et pénalités reçues).

Pr. A. TOURABI 7
Classement des charges et des produits

Charges d’exploitation
Des charges ayant un lien direct avec l’activité normale de l’entreprise.
Elles sont indispensables pour l’exploitation (Achats de Marchandises,
de MP..)
Charges financières
Des charges ayant des liens directs avec le financement de l’activité de
l’entreprise et de toutes les pertes subies à l’occasion d’opérations sur
le marché financier (Intérêts des emprunts et dettes, pertes de
change, escomptes accordés).

Pr. A. TOURABI 8
Application
Etablir le CPC à partir des éléments suivants : DH
Ventes de biens 800000
Intérêts et produits assimilés 25000
Produit de cession des immobilisations 35000
Achat de MP 450000
Achat non stockés de matières et fournitures 4000
Entretien et réparation 2000
Primes d’assurances 4000
Transports 6000
Services bancaires 2000
Impôts et taxes et droits assimilés 2500
Rémunération du personnel 170000
Charges sociales 30000
Intérêts des emprunts et dettes 6000
VNA des immobilisations cédées 20000
Impôts sur les bénéfices 19000.
Pr. A. TOURABI 9
CPC Produits d’exploitation
Achat de MP
800000
450000
Achat non stocké de M et F 4000
Entretien réparation 2000
Primes d’assurances 4000
Services bancaires 2000
Transport 6000
Impôt et taxes 2500
Personnel 170000
Charges sociales 30000
Résultat d’exploitation 129500
Produits financiers 25000
Charges financières 6000
Résultat financier 19000
Résultat courant 148500
Produits non courants 35000
Charges non courantes 20000
Résultat non courant 15000
Résultat avant impôt 148500 + 15000 = 163500
Impôt sur le bénéfice 19000
Résultat net 144500
Pr. A. TOURABI 10
CPC
Produits non courants 35000
Charges non courantes 20000
Résultat non courant 15000
Résultat avant impôt 148500 + 15000 = 163500
Impôt sur le bénéfice 19000
Résultat net 144500

Pr. A. TOURABI 11
 L’analyse des Produits et des charges

L’apport du plan comptable Marocain à l’analyse financière

est extrêmement important à travers les indicateurs de
résultats par nature d’opérations (compte de produits et
charges), et l’analyse de la formation du résultat (état des
soldes de gestion).

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Etat de soldes de gestion
Si le CPC permet de déterminer les différents niveaux
de rentabilité (exploitation, financier, courant, non
courant), l’ESG permet de visualiser à travers les
soldes de gestion comment l’entreprise a généré son
bénéfice et sa capacité d’autofinancement (CAF).

Pr. A. TOURABI 13
 L’état des soldes de gestion
C’est l’état de synthèse qui décrit sous forme de tableaux, la formation de résultat
net et de l’autofinancement de l’exercice, en mettant en évidence les soldes de
gestion significatifs.

• Le tableau de formation des résultats (TFR) qui analyse en cascade les étapes
nécessaires de formation des résultats.
• Le tableau de calcul de l’autofinancement (AF) de l’exercice qui passe par la
détermination de la capacité de financement.
L’état des soldes de gestion permet à l’entreprise de visualiser à travers les soldes de
gestion comment est généré son bénéfice et sa capacité d’autofinancement.

Pr. A. TOURABI 14
 Le tableau de formation de résultat
Le tableau permet de déterminer par étapes successives la formation de
résultat, et de dégager les indicateurs de la gestion.
Analyse des soldes intermédiaires
La marge brute sur vente en état :
L’activité de l’entreprise est séparée en activité de négoce (achats et ventes en état) et
en activité de production, la marge brute, issue (résulte) de l’activité de négoce, est la
différence entre les ventes de marchandises et les achats revendus de marchandises .

Achat revendu de
Vente de Marchandises
Marchandises Marge brute

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 Intérêt de la marge brute
La marge brute sur vente en état est un indicateur très important pour les
entreprises commerciales.
Le taux de la marge brute = marge brute/vente de marchandises (HT).
Il permet de déterminer le pourcentage de bénéfice par rapport aux ventes,
si ce taux est constant, cela veux dire que les prix en amont restent
constants.

Le calcul du taux de marge constitue un indicateur fondamental pour

l’analyse de l’activité commerciale de l’entreprise dans le temps et dans
l’espace. (c à d par rapport à la concurrence).

Pr. A. TOURABI 16
 2- La production de l’exercice
Ce solde concerne les entreprises ayant une activité de fabrication ou de transformation de
biens et de services.
La production a une plus grande signification que le chiffre d’affaire, qui ne traduit pas
l’activité réelle de l’entreprise

C’est le total de la production élaborée par L’entreprise :

Production de l’exercice :
Production vendue
Production stockée
Production immobilisée

Pr. A. TOURABI 17
 Production de l’exercice
Ventes de biens et
services

Variation des stocks Production de

des produits l’exercice
Immobilisations
produite par
l’entreprise

La production n’est pas valorisée de façon homogène puisqu’elle est composée:

- Du prix de vente des produits vendus;
- Du coût de production des produits finis et des encours pour la production stockées et la
production immobilisée.

Pr. A. TOURABI 18
Consommation de l’exercice

Consommation de l’exercice = achat consommée de

matières et fournitures + autres charges externes.

Pr. A. TOURABI 19
 3- La valeur ajoutée
La valeur ajoutée s’évalue par la différence entre la marge brute et la production d’une part,
et les consommations en provenance de tiers d’autre part.
Les consommations en provenance des tiers englobent :
• les autres consommations des biens et de services pour les entreprises commerciales
• les achats consommés de matières et fournitures et les autres charges externes réellement
consommés par les entreprises industrielles

Consommation
Marge brute
de l’exercice

Production de
Valeur ajoutée
l’exercice

Pr. A. TOURABI 20
 Intérêt économique de la VA

• Elle mesure le poids économique de l’entreprise et constitue le critère

de taille le plus pertinent;
• Elle permet de faire des comparaisons entre entreprises;
• Elle constitue un bon indicateur de la croissance de l’entreprise.

Pr. A. TOURABI 21
Méthode soustractive
VA= marge brute+ production de l’exercice – consommation de l’exercice

Méthode additive
La valeur ajoutée = la somme des rémunérations des facteurs de production
• Rémunération du travail
• Rémunération de l’Etat
• Rémunération des préteurs
• Rémunération de l’investissement
• Rémunération des capitaux propres

Pr. A. TOURABI 22
4- Excédent Brut d’Exploitation (EBE) Ou l’insuffisance brut
d’exploitation (IBE)
Il est obtenu à partir de la valeur ajoutée, en y ajoutant les subventions
d’exploitation, et en y retranchant les impôts, taxes et versements assimilés de
même que les charges de personnel.

EBE = valeur ajoutée

+ subventions d’exploitation
– impôts et taxes
- charges de personnel

Pr. A. TOURABI 23
 5- Résultat d’Exploitation
Ce résultat est intéressant puisqu’il fournit le niveau de la
performance réalisée, après amortissements, mais avant influence
des charges financières et des éléments non courants.
Résultat d’exploitation
= EBE
+ Autres produits d’exploitation
–Autres charges d’exploitation
+Reprise d’exploitation transferts de charges
– dotations d’exploitation

Pr. A. TOURABI 24
 Le Résultat Courant
Le résultat courant résulte des opérations ordinaires ou habituelles de
l’entreprise sur un plan industriel, commercial et financier
Résultat courant = résultat d’exploitation +produits financiers - charges financières

Résultat net
Le résultat net constitue la mesure comptable de l’enrichissement de
l’entreprise.
Résultat net = résultat courant+ produits non courant- charges non
courantes -impôts sur les résultats

Pr. A. TOURABI 25
 1- La Capacité d’Autofinancement (CAF)

La capacité d’autofinancement constitue un indicateur central du diagnostic

financier de la rentabilité de l’entreprise, elle établit une relation fondamentale
entre les résultats dégagés par l’entreprise et les ressources de financement
supplémentaires dont elle peut disposer.
C’est un élément important qui permet de passer des problèmes de rentabilité
aux problèmes de financement.

Intérêt de la CAF
La CAF détermine les possibilités d’autofinancement de l’entreprise. Plus la CAF est
élevée plus les possibilités d’autofinancement sont grandes.
La CAF détermine également la capacité de remboursement des dettes de financement.

Pr. A. TOURABI 26
 La CAF selon deux méthodes
Méthode additive :
Le plan comptable marocain propose de calculer la capacité
d’autofinancement à partir du résultat net :
Capacité d’autofinancement =
Résultat net
+ Dotations sur les éléments stables
- Reprises sur éléments non stables
- Produits des cessions d’immobilisation
+ VNA des immobilisations cédées
Méthode soustractive :
La CAF se calcule en faisant la différence entre les produits encaissables et les
charges décaissées relevant de l’activité normale de l’entreprise.

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 2- L’autofinancement

L’autofinancement
L’autofinancement est le reliquat de la CAF disponible après distribution des
dividendes aux associés :
AF = CAF – DIVIDENDES
L’autofinancement présente des avantages certains sur le plan stratégique et sur le
plan financier:
- L’autofinancement confère à l’entreprise des degrés de liberté en matière de choix
des investissements;
- Sur le plan financier, l’autofinancement constitue un facteur d’indépendance
financière : il permet à l’entreprise de limiter les recours à l’endettement et
améliorer sa rentabilité financière en réduisant les charges financières.
Pr. A. TOURABI 28
Application
Au 31/12/N, les soldes des comptes de charges et de produits de l’entreprise « Comptoir- Sud »
installée à Agadir, se présentent comme suit :
 Achat de marchandise : 1 000 000 DH
 Ventes de marchandises : 3 286 000 DH
 Autres charges externes : 770 000 DH
 Autres produits d’exploitation : 20 000 DH
 Impôts et taxes : 75 000 DH
 Produits financiers : 10 000 DH
 Charges de personnel : 900 000 DH
 Produits non courants : PCI 105 000 DH
 Au. charges d’exploitation : 50 000 DH
 Variation de Stocks de produits : 115 000 DH
 Dotations d’exploitation (durables) : 145 000 DH
 Immobilisations produites
 Charges financières : 101 000 DH
par l’E/se pour elle-même : 35 000 DH
 Charges non courantes VANCIC : 150 000 DH
 Impôts sur les résultats : 45 000 DH

TAF :
- Présenter le tableau de formation de résultat au 31/12/N , étant donné que les dividendes sont distribués à
hauteur de 30% du résultat net de l’exercice.
-Calculer la CAF et l’autofinancement .
Pr. A. TOURABI 29
 Ventes de marchandises en l’état 3 286 000
- Achats revendus de marchandises 1 000 000
= Marge brute sur Ventes en l’état 2 286 000
+ Production de l’exercice
+ Vente de biens et services produits
+ Variation stocks produits (+/-)
+ Immob. Prod .par l’entreprise
- Consommation de l’exercice
- Achats consommés de matières et fournitures
- Autres charges externes
= Valeur Ajoutée
+ Subvention d’Exploitation
- Impôts et Taxes
- Charges de Personnel
= Excédent brut d’exploitation (EBE)

Pr. A. TOURABI 30
 Ventes de marchandises en l’état 3 286 000
- Achats revendus de marchandises 1 000 000
= Marge brute sur Ventes en l’état 2 286 000
+ Production de l’exercice 150 000
+ Vente de biens et services produits 0
+ Variation stocks produits (+/-) 115 000
+ Immob. Prod .par l’entreprise 35 000
- Consommation de l’exercice 770 000
- Achats consommés de matières et fournitures 0
- Autres charges externes 770 000
= Valeur Ajoutée 1 666 000
+ Subvention d’Exploitation 0
- Impôts et Taxes 75 000
- Charges de Personnel 900 000
= Excédent brut d’exploitation (EBE) 691 000

Pr. A. TOURABI 31
+ Autres produits d’exploitation
- Autres charges d’exploitation
+ Reprises d’exploitation : Transfert de charges
- Dotations d’exploitation
= Résultat d’exploitation (+ ou -)
± Résultat financier
= Résultat courant (+ ou -)
± Résultat non courant (+ ou -)
± Résultat avant Impôts (+ ou -)
- Impôts sur les résultats
= Résultat net de l’exercice (+ ou -)

Pr. A. TOURABI 32
+ Autres produits d’exploitation 20 000
- Autres charges d’exploitation 50 000
+ Reprises d’exploitation : Transfert de charges 0
- Dotations d’exploitation 145 000
= Résultat d’exploitation (+ ou -) 516 000
± Résultat financier - 91 000
= Résultat courant (+ ou -) 425 000
± Résultat non courant - 45 000
= Résultat avant Impôts (+ ou -) 380 000
- Impôts sur les résultats 45 000
= Résultat net de l’exercice (Bénéfice) 335 000

Pr. A. TOURABI 33
Capacité d’autofinancement
Résultat net de l’exercice (Bce)+
+ Dotations d’exploitation
- Reprise d’exploitation, transfert de charges
- Produits de cessions d’immobilisations
+ Valeurs nettes d’amort des Immob.cedées
= Capacité Autofinancement (CAF)
- Distribution de bénéfices (30 %)
= L’autofinancement

Pr. A. TOURABI 34
Capacité d’autofinancement
Résultat net de l’exercice (Bce)+ 335000
+ Dotations d’exploitation 145000
- Reprise d’exploitation, transfert de charges 0

- Produits de cessions d’immobilisations 105000

+ Valeurs nettes d’amort des Immob.cedées 150000

= Capacité Autofinancement (CAF) 525000

- Distribution de bénéfices (30 %) 100500
= L’autofinancement 424500

La CAF exprime l’aptitude de l’entreprise à financer ses

investissements, son cycle d’exploitation ainsi que la rémunération
versée aux apporteurs de capitaux (dividendes).
La CAF résulte d’une différence entre les produits et les charges qui
ne sont pas forcément encaissées et / décaissées , donc la CAF est
un indicateur de ressources potentielles qui ne sont pas effectives.
Pr. A. TOURABI 35
 Une 2ème manière
EBE
Produits encaissés
Autres produits d’exploitation
Produits financiers
Variations des stocks de produits
Immobilisations produites par l’entreprise elle-même

Charges décaissées
Autres charges d’exploitation
Charges financières
Charges non courantes
Impôt sur les résultats
CAF
Dividendes
Autofinancement
Pr. A. TOURABI 36
EBE 691000
Produits encaissés ??????
Autres produits d’exploitation 20000
Produits financiers 10000
Charges décaissées -346000
Autres charges d’exploitation 50000
Charges financières 101000
Charges non courantes 150000
Impôt sur les résultats 45000
CAF 525000
Dividendes - 100500
Autofinancement 424 500

A partir de la CAF on peut rembourser les dettes de l’entreprise,

faire des investissements et distribuer des dividendes aux
actionnaires.
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