IHEC DE CATHAGE

2024-2025
´ Comprendre les différentes étapes de
création de projet
´ Distinguer entre un business model et
un business plan
´ Établir la prévision financière d’un projet
1 COURS DE BUSINESS PLAN FINANCIER 2 Objectif (business plan financier)
3ème année FINANCE du cours ´ Étudier la rentabilité de son projet afin
de convaincre les potentiels
investisseurs, ou la banque, de la
cohérence et de la viabilité financière du
Wafa Kammoun Masmoudi projet à long terme.

Kam m oun M W afa Kam m oun M W afa

1 2
 Introduction générale

1. Préalables au business plan

financier: du Business Model vers le
Business plan
Plan du
INTRODUCTION
3 2. Business plan financier: les
cours documents financiers de prévisions

3. Business plan financier: Analyse

de performance et de risque et
étude de rentabilité du projet

Kam m oun M W afa

3 4
 Constituer une équipe capable de porter
le projet 6 Etapes de création de projet
Trouver une idée du projet

Construire le business model de son

entreprise

Faire une étude de marché avant de Etude de marché

5 Étapes lancer son projet

de
Définir sa stratégie opérationnelle
Création
de projet Etablir le prévisionnel financier et Estimer la
viabilité de son projet

Rédiger le business plan, outil opérationnel

de votre stratégie

Kam m oun M W afa Kam m oun M W afa

5 6
 7 Pour mieux décrire mon idée 8
du projet « Quels besoins » satisfaire ?
Besoins

BPF
Les dimensions
du marché
de référence
Source: Abell

?
isfaire Groupes de clients
sat
ons t » « Qui » satisfaire ?
oluti men
S om
«C
Kam m oun M W afa Kam m oun M W afa

7 8
 9 Introduction

Utilisateurs du BPF Contexte

d’utilisation
´ Entreprises ´ Prévisions
´ Analystes financiers ´ Gestion de portefeuilles
´ Actionnaires et dirigeants ´ Introduction en bourses (IPO)
´ Agences de crédit et de notation ´ Emissions secondaires en
bourse (SEO)
´ Investisseurs sur les marchés
financiers ´ Fusion acquisition
´ Gestionnaires de portefeuille ´ Privatisation
´ Fonds d’investissements ´ Cession d’actifs
(désinvestissement) non
´ Investisseurs en private equity stratégique
´ Preneurs (Fusions acquisition) ´ Notation

Kam m oun M W afa

9
 42 II. Du Business model vers le 1. Etude de marché
Business plan
´ A faire une fois que vous avez
constitué votre équipe, validé votre
idée et défini les hypothèses de votre
business model, vous devez valider
43
votre business model. C'est l’étude
de marché qui vous le permettra.

BUSINESS MODEL ETUDE DE STRATÉGIES BUSINESS PLAN

MARCHÉ OPÉRATIONNELLES

Kam m oun M W afa Kam m oun M W afa

42 43

44 1. Etude de marché 45 Les questions à se poser

• Quelles sont les caractéristiques du produit/service
´ L'étude de votre marché (qui s’étend aux clients que je désire proposer?
et concurrents de votre future entreprise) est • Mon idée répond-elle à un besoin chez un nombre
une étape essentielle de la réussite d'un projet suffisant de clients solvables ?
de création d'entreprise. • Mon idée peut-elle s’insérer sur le marché et se
´ Elle désigne la collecte et l’analyse différencier des offres déjà présentes sur ce marché?
d’informations relatives à un marché spécifique. • Quelles sont les caractéristiques du marché (taille, taux
de croissance, les segments identifiés)?
´ L’objectif est d’en connaître toutes les
• Ai-je à ce jour les atouts nécessaires pour attirer ces
caractéristiques. En effet, il ne suffit pas d’une futurs clients ou sera-t-il aisé de les acquérir ?
bonne idée de départ pour créer une entreprise
• Clientèle?? industrielle (BtoB), de particuliers (BtoC) ou
rentable. Il faut également connaître le marché institutionnelle (BtoG) ?
sur lequel on va s’implanter.
Kam m oun M W afa Kam m oun M W afa
 46 1. Etude de marché 47 1. Etude de marché
´ Grâce à l'étude de marché, vous aurez tous les
´ Une étude de marché confirme ou pas un
éléments pour :
potentiel de marché. Elle vous donne
´valider ou faire évoluer la partie "segments de une estimation de deux chiffres-clés :
clients" et la partie "proposition de valeur" (le
´Prix de vente= chiffre d'affaires
couple "produit-marché") ;
´Nombre de clients potentiels.
´confirmer ou faire évoluer la partie "flux de
revenus" ; èAttention, cela reste une estimation dont la
réalisation dépendra, au final, des actions mises
´préparer votre stratégie de communication,
en œuvre ou pas.
de distribution, de fidélisation, de prospection.
´ Lancer une start-up avec une innovation
´L’étude de marché constitue un passage
n'empêche pas d'analyser son marché.
obligatoire, même si vous innovez.
Kam m oun M W afa Kam m oun M W afa

46 47
 30/10/2024

48 2. Les stratégies opérationnelles 49 2. Les stratégies opérationnelles

Exemples
´ Cette réflexion ne peut se faire qu'une fois le business
model stabilisé et validé par l'étude de marché.
´ Il s'agit de travailler sur les processus et actions adaptés à ´ la stratégie marketing et commerciale: désigne la mise en œuvre
de moyens marketing et commerciaux visant à conquérir de
votre stratégie, à votre business model et donc à vos clients. nouveaux clients
´ Il s’agit de l’ensemble de plans d’actions permettant ´ le marketing-mix : prix, produit, distribution,
d’assurer le fonctionnement du projet: communication, expérience-client ;
´ Stratégie marketing et commerciale ´ la stratégie de fidélisation ;
´ Stratégie de fabrication
´ Ressources humaines et management ´ Stratégie de fabrication: désigne la manière avec laquelle vous
allez fabriquer votre produit / service en envisageant toutes les
´ Organisation interne solutions pour retenir la plus efficace et définir votre politique
d'achat et de stockage le cas échéant. Et, en conséquence, les
´ Organisation juridique sociale et fiscale
ressources dont vous avez besoin.
Kammoun M Wafa Kammoun M Wafa

48 49

50 3. Du BMC au BP 51 III. Le Business plan

Le passage du Business
Model Canvas au Business
Plan consiste à ´ Le business model décrit le LIEN LOGIQUE entre
sélectionner chaque bloc l’offre de services, les partenaires, les clients, les
du BM, pour le développer revenus etc.
en un chapitre cohérent et
´ Le business plan explique LA MISE EN ŒUVRE
clair, assorti de chiffres
découlant d’une réalité. OPÉRATIONNELLE ET STRATÉGIQUE DE VOTRE BM.
´ Le Business plan ou encore plan d’affaires est un
document qui détaille le projet et son évolution
durant les premières années de son existence,
´ Attention : il ne s’agit pas d’une succession de
chiffres. Le business plan, c'est 80% de Word et
20% d'Excel… Il doit être réalisé quand tout le
reste est terminé.
Kammoun M Wafa Kammoun M Wafa

50 51

Sana JELLOULI 1
 30/10/2024

52 III. Le Business plan 53 III. Le Business plan

´ A ce titre, il est clair que le business plan constitue un ´ Plusieurs points doivent être détaillés dans un business
aboutissement. Il est rédigé après avoir fixé le business
model, après avoir réalisé l’étude de marché, après Plan:
avoir décidé de la forme juridique de l’entreprise... ´ le contexte dans lequel l’activité est développée ;
´ les cibles et leurs besoins identifiés et auxquels il est proposé
de répondre (type de produit et quantités)
´ C’est un outil de communication, utilisé auprès des
partenaires à convaincre de travailler avec vous ´ la stratégie mise en œuvre pour y répondre (Achat/vente);
(financeurs, réseau de distribution…).
´ l’équipe (en particulier les personnes dédiées au
management) ;
´ Comme tout outil de communication, il doit donner ´ le mode de financement du projet durant son lancement ;
envie aux lecteurs de vous suivre dans votre projet.
´ le plan d’évolution ;
´ le retour sur investissement que l’on prévoie.

Kammoun M Wafa Kammoun M Wafa

52 53

54 III Le Business Plan: Pourquoi 55 III. Le Business Plan: Structure

et pour qui ?
´ le business plan est indispensable si des partenaires
stratégiques doivent être associés à votre projet. En ´ Chaque projet d'entreprise étant différent, il
effet, ils doivent comprendre où vous voulez aller et convient naturellement d'ajuster ce plan en
comment pour évaluer leur intérêt à vous rejoindre sur fonction de votre projet.
le projet.
´ Ce document est également indispensable si vous avez ´ La structure de business plan présente
besoin de financements extérieurs. Les financeurs l'avantage de répondre à plusieurs questions
doivent comprendre où vous voulez aller, comment, que se posent les investisseurs dans chaque
quels sont vos besoins financiers, à quoi ils vont servir et section, et d'offrir une progression naturelle, ce
serez vous en mesure de rembourser votre crédit. qui la rend adaptée à une lECTURE COMPLÈTE DU
´ Si vous envisagez de vous lancer seul, une version PROJET.
simplifiée du business plan est un outil de démarrage
de l’entreprise fort utile pour vous. Il vous permettra de
garder le fil rouge de votre projet sans vous disperser.
Kammoun M Wafa Kammoun M Wafa

54 55

Sana JELLOULI 2
 30/10/2024

56
Sommaire du business plan
´ C’est la dernière partie à rédiger dans le
´ Résumé ´ Stratégie business plan.
´ Activité ´ Avantage Concurrentiel ´ Doit être suffisamment attractif pour que
´ Marché ´ Prix les investisseurs lisent la suite du business
´ Chiffres Clés ´ Plan Commercial plan.
´ Besoin ´ Etapes de
´ Société développement ´ Le résumé doit être concis et précis.
´ Structure et Actionnariat ´ Risques ´ Il y a 4 points qu'il vous faut absolument
´ Histoire ´ Opérations 57 1. couvrir:
´ Emplacement
´ Equipe
´ Plan de Personnel Résumé Ø qui vous êtes
´ Ressources Clés
´ Produits et Services ´ Fournisseurs Ø ce que vous vendez
´ Etude de Marché ´ Plan Financier Ø le potentiel en termes de taille et de
´ Démographie et ´ Emplois et Ressources rentabilité
Segmentation ´ Hypothèses
´ Marché Cible Ø de combien vous avez besoin
´ Prévisionnel de Ventes
´ Besoin ´ Structure de Coûts
´ Concurrence
Barrières
´Kammoun M Wafa
à l'Entrée Kammoun M Wafa
´ Réglementation

56 57

´ Histoire: pour une entreprise déjà en

activité, cette section présente les
principales étapes franchies jusqu'à
´ Structure et Actionnariat présent. L'idée ici est de construire un
capital confiance auprès de
Ø qui sont les actionnaires : les
l'investisseur en montrant que l’activité
investisseurs ont une obligation légale
de vérifier l'identité des actionnaires
pérenne.
d'une société avant d'investir. ´ le nombre d'années d'existence : ceci
est un vrai facteur de confiance pour
Ø À mentionner aussi les actionnaires qui
58 2. apportent plus que le capital (par 59 2. l'investisseur et démontre la solidité de
l’entreprise.
Société exemple un expert dans un domaine
apportant de la crédibilité au projet)
Société ´ étapes clés dans le
développement: présenter les
Ø le siège social de la société ainsi que
sa forme juridique : ceci permet au principaux succès en matière de
lecteur de se faire une idée de la taille croissance, lancement de produits,
internationalisation permet de
et du régime fiscal de l'entreprise. démontrer la crédibilité du plan et aide
à financer un plan de croissance et à
lever des fonds.

Kammoun M Wafa Kammoun M Wafa

58 59

Sana JELLOULI 3
 30/10/2024

´ Emplacement : joue un rôle ´Il faut être très précis sur les produits et
important dans certains secteurs services à vendre, le client cible et le
(par exemple pour un restaurant ou réseau de distribution utilisé.
une boutique) ou lorsque l’entreprise
a plusieurs sites. ´Après cette section, votre lecteur va
commencer à réfléchir à la taille, la
´ Equipe : à démontrer que l’équipe pression concurrentielle, et à la
possède l'expertise du secteur et les rentabilité potentielle du marché et
compétences requises pour mettre essayer de deviner quelle va être votre
en place le business plan. stratégie.
60 2. Ø S'il manque certaines compétences 61 3.
´Pour l'orienter dans la bonne
Société clés dans l'équipe, il faut expliquer Produits direction, soyez très précis, par
comment pallier ce manque. Il se exemple ne dites pas : "je vends des
peut qu'un recrutement soit en cours et chaussures" mais "je vends des bottes
ou que l'un des membres du conseil
d'administration possède cette Services en cuirs et cible le marché des femmes
compétence. de 16 à 25 ans qui achètent sur
internet".
Ø Essayez de mettre des photos. Cela
donnera un visage à l’équipe et ´Si possible essayez d'inclure des
permettra aux investisseurs de vous photos de vos produits.
reconnaitre lorsque vous les
Kammoun M Wafa
rencontrerez. Kammoun M Wafa

60 61

´ Besoin : rentrer dans le détail des

facteurs influençant la demande pour
vos produits et services. Qu'est ce qui
A montrer à l'investisseur que : déclenche l'acte d'achat?
´ le marché est suffisamment large ´ Concurrence : A expliquer qui sont vos
pour y bâtir une entreprise pérenne concurrents, quel est leur positionnement
et quelles sont leurs forces et faiblesses.
´ vous savez qui sont vos clients et L'idée ici est d'analyser l'angle d'attaque
pourquoi ils achètent de vos concurrents sur le marché afin
62 4. Etude ´ malgré la concurrence, il existe une 63 4. Etude d'identifier les faiblesses que vous allez
pouvoir exploiter dans votre
opportunité dans le marché vous
de permettant d'y réussir de positionnement.

Marché ´ La première étape consiste à estimer Marché ´ Barrières à l'Entrée : L'objectif ici est de
montrer aux investisseurs que le risque
la taille du marché.
d'un nouvel entrant sur le marché est
´ Expliquer à votre investisseur limité. Dans le cadre d'une création
potentiel quel(s) segment(s) vous d'entreprise, il faut expliquer pourquoi
visez au sein du marché et vous allez réussir là où les autres
pourquoi. échoueront.
Kammoun M Wafa Kammoun M Wafa

62 63

Sana JELLOULI 4
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Expliquer pourquoi vous avez choisi ce niveau de

prix.
´ 1. Contrôle sur les Prix
il s'agit ici d'expliquer simplement votre
vision du marché, votre angle d'attaque et • Pourquoi ce choix de prix ?
pourquoi vous pensez que cette approche • Pas de contrôle : Prix difficile à ajuster si les
est la bonne. clients refusent un tarif élevé.

´ Avantage Concurrentiel: "qu'est-ce qui • Contrôle : Si vous avez la liberté tarifaire, deux
approches sont possibles.
vous différencie de vos concurrents?«
´ Méthode Recommandée : Coût de Revient
´ Prix: Expliquer et justifier votre politique Majoré
tarifaire:
64 5. 65 5. • Principe : Ajouter une marge au coût de
§ Comparer vos prix à ceux de vos
Stratégie concurrents Stratégie revient pour obtenir le prix de vente.
• Avantages : Marge connue pour chaque
§ Montrer que vous êtes rentables à ce vente assurant une certaine rentabilité.
niveau
• Inconvénients : Prix potentiellement inférieur à
ce que les clients seraient prêts à payer.

Conseil : Adapter la stratégie tarifaire à votre

marché et à vos clients pour maximiser les profits
Kammoun M Wafa Kammoun M Wafa sans risquer une perte de clientèle.

64 65

v Tarification axée sur les avantages :

´ Principe : Basé sur la Valeur pour le Client
• Définition : Estimer la valeur des bénéfices
que le produit apporte et facturer une
fraction de ce gain.
´ Avantages et Inconvénients ´ Plan Commercial il s’agit de DÉMONTRER
QUE VOTRE PLAN EST RÉALISABLE.
• Avantage : Maximisation du prix de vente,
en lien direct avec la valeur perçue. Vous devez démontrer que vous avez
66 5. • Inconvénient : Nécessite des tests pour 67 5. identifié les meilleurs réseaux de distribution
et de communication (dépliant, affichage,
Stratégie trouver le prix optimal. Stratégie marketing web, etc.) pour toucher votre
´ Conseil 💡 : Tester les Prix public.
• Exemple de Test :
• Semaine 1 : Prix A
• Semaine 2 : Prix B
• Comparer les résultats pour déterminer le
prix optimal.
Kammoun M Wafa Kammoun M Wafa

66 67

Sana JELLOULI 5
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Risques:
´ Etapes de développement ´ Cette section vous permet d'anticiper et
de désamorcer tout doute que votre
Dans cette partie vous devez définir les objectifs investisseur pourrait avoir concernant votre
pour votre entreprise au cours des prochains plan ou votre capacité à l'exécuter.
mois. Ces objectifs doivent être:
´ Si le lecteur découvre un risque majeur que
q pertinents : c'est-à-dire ayant un réel impact sur vous n'avez pas identifié, il va douter de
la performance financière de l'entreprise. votre connaissance du secteur et votre
capacité à mener à bien votre projet.
q atteignables : montrer à vos investisseurs que
68 5. vous êtes capable de réaliser votre plan 69 5. ´ L'idée n'est pas de rédiger tous les risques
possibles. Mais de présenter les 3-5 principaux
Stratégie q mesurables : en terme de nombre de client
annuel par exemple
Stratégie risques pesant sur votre projet.
´ Une bonne façon de faire est de rédiger un
q Du point de vue de la gestion de la relation tableau en 4 colonnes incluant:
avec votre investisseur, votre CAPACITÉ À ´ le risque identifié
ATTEINDRE ET À DÉPASSER VOS OBJECTIFS jouera
un rôle important lorsque vous lui demanderez ´ la probabilité d'occurence
de réinvestir dans l'entreprise. ´ L’impact que cela aurait sur le projet en cas
de réalisation du risque (fort, moyen, faible)
´ Plan B

Kammoun M Wafa Kammoun M Wafa

68 69

Cette section détaille la façon dont l’entreprise va

fonctionner.
´ Plan de Personnel
Ø expliquer combien de personnes la société
emploiera, leurs rôles et les coûts associés.
Ø S'il est prévu que l'effectif augmente massivement
sur la durée du plan, il est recommandé
d'expliquer quel en sera l'élément déclencheur.
´ Ressources Clés
Ø lister les actifs sans lesquels la société ne pourrait
pas fonctionner (un camion de livraison ou une ´ À traiter au niveau du chapitre suivant
70 6. licence par exemple). 71 7. Plan
Opérations ´ Fournisseurs
Financier
Ø Démontrer que vous n'êtes pas dépendant d'un
fournisseur unique et que vous traitez avec des
partenaires respectables.
Ø Lister vos principaux fournisseurs, la nature de la
relation, et un potentiel remplaçant en cas de
besoin.
Ø Mentionner les principaux termes de négociation
avec vos fournisseurs (délais de paiement, prix,
fréquence des livraisons, volume minimum, etc.).
Kammoun M Wafa Kammoun M Wafa

70 71

Sana JELLOULI 6
 30/10/2024

72 RECAP.

´ Le business model est le cœur d'un business plan.

´ L'entrepreneur mène d'abord un travail de réflexion, de
synthèse et de diagnostic afin d'établir son propre business
model.
´ À partir de celui-ci, il décline son idée dans son business
plan, qui inclura divers éléments
´ Le chef d’entreprise présente ainsi son Business Model
dans le Business plan et le traduit en chiffres dans
le Prévisionnel financier ou bien le business plan financier

Kammoun M Wafa

72

Sana JELLOULI 7
 2 Introduction : Méthodes de prévisions
financières
CHAPITRE 2: Business Introduction ´ Les méthodes de prévisions financières sont utilisées afin de prédire les

Plan financier et I.
II.
Qu’est ce qu’un BPF?
Utilisateurs et contexte
revenus, les charges, les coûts opérationnels, l’état de résultat, le bilan et la
trésorerie dans le futur.

documents III. Analyse

conjoncturelle et
´ Cette prévision sera utilisée pour la prise de décisions, l’évaluation de
l’entreprise, et autres transactions.
financiers de sectorielle ´ Les méthodes de prévisions financières incluent:

prévision
IV. Documents financiers
1 de prévision
Ø Les méthodes causales : Les analyses de régression
Ø Les méthodes des séries temporelles : Les taux de croissance annuels

Kammoun W-23-24 Kammoun W-23-24

1 2

3 I. Qu’est ce qu’un business plan 4 I. Qu’est ce qu’un business plan

financier (financial model) financier (financial model)
´ Le BPF est un outil établi sur Excel ou autre afin de prévoir les ´ Dans le business plan financier, on doit évoquer, entre autres:
performances financières d’un projet dans le futur.
• Les investissements: recenser l’ensemble des dépenses
´ La prévision est typiquement basée sur les performances historiques d’investissement nécessaires au projet;
ainsi que sur les hypothèses concernant leurs évolutions futures.
• Le financement du projet: pour quel mode de financement opter?
´ Généralement, la durée de la prévision est de 3-5 ans sauf pour les Financement par les associés ? Par un emprunt bancaire ? Auprès
industries lourdes et manufacturières. d’investisseurs ?
´ Cette prévision nécessite la préparation 3 documents de base: état de • Le chiffre d’affaires prévisionnel
résultat, bilan et plan de trésorerie
• Le seuil de rentabilité du projet et autres indicateurs financiers
importants

Kammoun W-23-24 Kammoun W-23-24

3 4
 5 II. Utilisateurs et contextes d’utilisation 6
III. BPF et Analyse sectorielle et conjoncturelle:
Approche Top down (descendante)
´ L’output dégagé par le BPF est utilisé pour la prise de décisions et pour effectuer des
analyses financières et ce aussi bien: ´ L’entreprise est une entité économique qui évolue au sein d’un
secteur d’activité et au sein d’une économie.
´ par les responsables internes de l’entreprise
´ ou bien par les partenaires externes (banque, investisseurs, etc.)
´ Pour les responsables internes à l’entreprise, le BPF aide à la prise de décisions dans ´ En menant le business plan et en particulier le business plan financier
plusieurs occasions: d’une entreprise, il faut toujours la situer par rapport à la conjoncture
économique actuelle (analyse conjoncturelle) et par rapport à ses
´ Levée de fonds (dettes ou capital)
concurrents (analyse sectorielle)
´ Introduction en bourse
´ Acquisition (entreprise ou actifs)
´ L’analyse conjoncture économique permet de savoir si on est dans
´ Croissance interne (intégrer de nouveaux marchés, ouverture de nouveaux points une conjoncture économique d’expansion ou plutôt de récession
de vente…)
´ Désinvestissement
´ Evaluation d’entreprise
Kammoun W-23-24 Kammoun W-23-24
´ Rating

5 6

III. BPF et Analyse sectorielle et conjoncturelle:

7
Approche Top down
8 Stratégie top down
´ L’analyse sectorielle consiste à étudier les caractéristiques
économiques et concurrentielles d’un secteur économique ´ Cette approche appelé méthode descendante suppose que la
d’activité ou d’une branche économique. conjoncture économique générale ainsi que la dynamique d’un secteur
influencent énormément la performance financière d’une entreprise

´ C’est à partir de cette analyse sectorielle, que l’on peut porter un ´ Cette approche repose sur les étapes suivantes:
jugement sur la place de l’entreprise par rapport à ses concurrents, ´ L’analyse économique: analyse de l’environnement global économique

sur l’adéquation de son système de production, de son réseau de ´ L’analyse sectorielle: analyse d’un secteur économique (concurrentielle)
distribution et de son actionnariat avec sa stratégie. ´ L’analyse financière

´ Ainsi cette approche consiste tout d’abord à faire une analyse

macroéconomique et géographique de l’ensemble du secteur afin
´ Ces deux types d’analyse (sectorielle et conjoncturelle) aident les d’en extraire les sous-secteurs qui représentent le plus fort potentiel
porteurs de projets et/ou entreprises à mieux définir leurs stratégies et de hausse. Une fois cette analyse faite, l’investisseur doit affiner son
activités. étude afin de sélectionner les activités ayant le plus fort rendement
selon ses prévisions
Kammoun W-23-24 Kammoun W-23-24

7 8
 9 IV. Documents financiers de prévision 10 1. Le plan de financement et investissement
(1) Plan d’investissement financement initial
´ Le plan de financement est indispensable au lancement du projet. Il
permet de déterminer si on dispose les capitaux nécessaires à son
(2) Estimation du CA prévisionnel lancement.
´ Le plan de financement est important pour les potentiels investisseurs. Il
(3) Estimation des charges prévisionnelles faut qu’il soit cohérent et crédible.
´ Dans le plan de financement, il faut mettre en balance:
(4) Détermination des résultats prévisionnels • L’ensemble des besoins financiers du projet;
• Les différentes ressources apportées.
(5) Etat de flux de trésorerie Prévisionnel
´ Le plan de financement DOIT ÊTRE ÉQUILIBRÉ au sein du business plan
financier: la somme des ressources doit être AU MOINS ÉGALE à
(6) Bilans prévisionnels l’ensemble des besoins financiers de l’entreprise.

Kammoun W-23-24 Kammoun W-23-24

9 10

[Link] de financement et SCHEMA D'INVESTISSEMENT

11 Qu’est-ce qu’un plan de financement initial ? 12 d’investissement Schéma Frais d'établissement
d’investissement initial Immo Corporelles :
Terrain
´ En général, le plan de financement initial s’insère dans le plan de L’estimation des valeurs des Constructions
financement global du projet, qui comporte le plan de financement au immobilisations figurant sur le schéma
Equipements
démarrage du projet puis à la clôture de chaque exercice figurant dans la d’investissement se fait soit: Installations techniques matériel et
période des prévisions du business plan (3 ans généralement). • En se référant aux valeurs réelles sur le Outillages
marché (Exp, Valeur d’une Matériel Informatique
´ Le plan de financement initial est établi au jour du démarrage de l’activité.
construction) Matériels et Mobilier de Bureau
´ Un plan de financement initial est composé de deux parties : Matériel roulant
• Ou bien en demandant des devis aux
• Les besoins liés au démarrage de l’activité: frais liés à la création de entreprises (Exp. Equipements de
l’entreprise, investissements, besoin en fonds de roulement. Il s’agit de bureau, PC, etc.) Logiciel
recenser toutes les DÉPENSES NÉCESSAIRES à la mise en place de votre • Les entreprises de services ont
projet ; généralement un schéma Besoins en Fonds de roulement de
d’investissement plus léger que celui démarrage
• Les ressources financières apportées au démarrage de l’activité: apports en des entreprises commerciales et
capital social, apports en compte courant d’associé, emprunts à moyen et industrielles,
long terme, aides et subventions. Il s’agit ici de recenser l’ensemble des Trésorerie (divers et imprévus)
ressources à apporter à l’entreprise. TOTAL INVESTISSEMENT
Kammoun W-23-24 Kammoun W-23-24

11 12
 13 14 Frais d’établissement
Immobilisations incorporelles
Ce sont des dépenses engagées à la constitution de l’entreprise.

Dans le cas des projets Plan comptable :

utilisant les plateformes et 21 Immo incorporelles
les applications mobiles, les ´ 211 Investissement de R&D
immobilisations incorporelles Etudes, Frais d'approche & Marketing de lancement
regroupent tous les ´ 212 Concessions de marques, brevets,
licences, marques, procédés & valeurs
investissements immatériels
similaires : ce compte intègre les
liés à ces applications dépenses décaissées pour la protection
de la propriété intellectuelle
´ 213 Logiciels : ce compte intègre tout ce
qui se rapporte à la mise en place initiale
d’une application mobile, de site web,
de plateforme

Kammoun W-23-24

13 14

15 Etudes, Frais d'approche & Marketing de lancement 16 BFR de démarrage

´ Il est nécessaire de tenir compte du BFR généré par le démarrage de
l’activité, même si aucun besoin en fonds de roulement n’existe à
l’instant du démarrage de l’activité.
´ Au Démarrage :
Ø Dépenses d’exploitation générées (achat de matières, charges de
personnel, eau, électricité, loyer)
Ø Pas de Ventes (1 et 3 mois)
Ø Décalage entre les dépenses et les encaissements
´ Prévoir les ressources nécessaires pour couvrir ce BFR de démarrage
considéré comme investissement

Nbre de
BFR de démarrage mois Montant
Salaires du personnel 3
Charges d'exploitation 3
Achats consommés 3
Kammoun W-23-24 Kammoun W-23-24
Total

15 16
 17 Intérêts Intercalaires 18 [Link] d’investissement et de financement: Schéma
de financement
• Durant la période qui sépare le premier versement bancaire
du déblocage complet des fonds, vous ne payez que les ´ Pour faire face à l’ensemble des besoins initiaux et au besoin en fonds de
intérêts d’emprunt roulement prévisionnel, il est nécessaire de prévoir des ressources
financières.
• Ce sont les frais engendrés par le fait de débloquer un crédit
en plusieurs fois. ´ Vous ne devez incorporer dans votre plan de financement initial que les
ressources financières dont vous êtes certain de disposer. Un projet de
statuts peut par exemple contenir les engagements des associés en matière
Montant
d’apports en capital et d’apports en compte courant d’associé.
Intérêts intercalaires
Commissions bancaires ´ Toutefois, au niveau des emprunts bancaires, il faudra dans un premier temps
Total
incorporer le montant du financement demandé. Ensuite, lorsque vous
obtiendrez l’accord de prêt, il faut mettre à jour le plan de financement
initial.

Kammoun W-23-24 Kammoun W-23-24

17 18

19 [Link] d’investissement et de financement: Schéma 20 Quels sont les financeurs les plus adaptés à
de financement chacun des besoins?
SCHEMA DE FINANCEMENT
´ Dans la construction du financement de votre projet, il faut respecter un
Désignation MONTANT
certain équilibre entre l’apport de fonds propres (apports en capital et
Capital
apports en compte courant d’associé) et les fonds empruntés.
Promoteur
Associés
SICAR & Fonds d'investissement
´ Il est d’usage de financer au moins 30% du projet par fonds propres. Ce
pourcentage peut varier en fonction des garanties apportées.
Compte courant associés

Crédit à Moyen et Long terme

Banque 1
Banque 2
Leasing Credit Bail
Kammoun W-23-24 TOTAL INVESTISSEMENT
Kammoun W-23-24

19 20
 21 22
´ SICAR ou Fonds d’investissement : Les comptes courants d’associés :

´ Source alternative de financement mise à la disposition des nouveaux ´ correspondent à des avances de fonds, couramment
promoteurs appelées apports en compte courant, réalisées par les associés
´ Sont principalement des compagnies d’assurances, caisses de d’une société.
retraites, banques, grands groupes industriels
´ Entrent pour une durée déterminée, dans le capital de l’entreprise ´ Ces apports peuvent avoir plusieurs finalités : Etre une composante
ayant besoin de fonds propres. de la politique de financement de la création ou du développement
´ financent les plans d’investissement et participent activement tant à la d’une activité, une aide temporaire pour palier une insuffisance de
direction qu’au développement de l’entreprise afin d’en augmenter la trésorerie…
valeur à un horizon de 3 à 5 ans.

Kammoun W-23-24 Kammoun W-23-24

21 22

23
L’étude de l’équilibre du plan de financement 24
L’étude de l’équilibre du plan de financement
initial initial
´ En fonction du montant global des ressources, le solde plan de Remarque :
financement initial sera :
´ Si le plan de financement initial est déséquilibré, il faut à tout prix éviter de
• Négatif: le total des besoins est supérieur au total des ressources. Le projet modifier quelques chiffres de manière injustifiée pour que cela devienne
a besoin d’être retravaillé et/ou de nouveaux financements doivent être plus « présentable ».
trouvés.
Le déséquilibre traduit une inadéquation entre les besoins du projet et les
• A l’équilibre: le montant total des besoins est égal au montant total des ressources financières dont on dispose
ressources. Tous les besoins nécessaires au démarrage de l’activité sont
financés mais vous ne disposez d’aucune marge de sécurité. => En l’absence de vraies solutions, le projet serait mis en danger.

• Positif: le total des besoins est inférieur au total des ressources. Tous les
besoins nécessaires au démarrage de l’activité sont financés et vous
disposez d’une marge de sécurité égale au solde de trésorerie.

Kammoun W-23-24 Kammoun W-23-24

23 24
 Exemple de plan d’investissement et de 2. Le chiffre d’affaires prévisionnel
25 26
financement initial
Besoins Montant Ressources Montant ´ L’estimation du chiffre d’affaires prévisionnel d’un projet est une étape
essentielle du business plan. Il s’agit de l’étape qui suit logiquement la
Immobilisations 17500 Apport en capital (dont les 40000 réalisation de l’étude de marché et qui mène ensuite à l’élaboration des
incorporelles fonds d’investissement) prévisions financières (PIF, charges prévisionnelles, etc.)
Immobilisations 50000 Subvention d’investissement 10000 ´ L’estimation du chiffre d’affaires prévisionnel ne peut débuter qu’à partir du
corporelles moment où le marché et les segments sont clairement définis.
Frais d’établissement 10000 Emprunts bancaires 40000 ´ Plusieurs méthodes permettent de travailler sur l’estimation du chiffre d’affaires
BFR de démarrage 7000 Apports en Comptes 10000 prévisionnel :
courants associés
• en se basant sur les chiffres des concurrents et sur les statistiques du secteur,
Total des besoins 84500 Total des ressources 100000 • en se basant sur les résultats de l’étude de marché, les objectifs, les capacités
de production,
Trésorerie 15500
TOTAL 100000 TOTAL 100000 • le cas échéant, en se basant sur une expérience précédente,

Kammoun W-23-24
• si c’est possible, en se basant sur des premiers devis ou contrats prévus.
Kammoun W-23-24

25 26

27 Les chiffres des concurrents et les statistiques du 28 Les hypothèses issues de l’étude de marché
secteur et les objectifs
´ Lors de la réalisation de l’étude de marché, le créateur collecte des
´ Une première méthode peut consister à se baser sur le chiffre informations sur les habitudes et les intentions d’achat de la clientèle
d’affaires réalisé par les concurrents. ciblée. Celles-ci aideront à effectuer des hypothèses de chiffre
´ Dans ce cas, il faut prendre soin de se baser sur des entreprises qui d’affaires : panier moyen, fréquence d’achat, prix recherchés, point de
présentent les mêmes caractéristiques que votre future entreprise vue sur votre offre et intérêt…
(notamment en termes de taille, de stratégie, de clientèle, de zone ´ En définissant un panier moyen, un nombre de clients potentiels et une
…). fréquence d’achat, on peut obtenir une première estimation de chiffre
´ Plusieurs organismes proposent également des statistiques chiffrées d’affaires potentiel.
par corps de métier, qui comprennent notamment le chiffre ´ En fonction de l’activité, il est également possible de se baser sur les
d’affaires moyen réalisé en fonction de la taille des entreprises. Il objectifs prévus. Lorsque le créateur travaille sur l’ouverture d’une
s’agit toutefois de moyennes, ce qui risque d’être approximatif. entreprise de production, il peut travailler sur l’estimation de son chiffre
d’affaires prévisionnel en fonction de ses moyens de production, des
niveaux d’écoulement de la production dans le secteur et des prix de
Kammoun W-23-24 vente pratiqués.
Kammoun W-23-24

27 28
 Estimation du chiffre d’affaires prévisionnel:
29
Les expériences Les premiers devis et
30 Recommandations pratiques
précédentes du porteur contrats prévus
´ Utilement, l’entrepreneur peut établir plusieurs scénarios (optimiste, réaliste,
de projet pessimiste) et calculer des moyennes pondérées ou des moyennes
´ Même si l’entreprise n’est pas arithmétiques des différents chiffres d’affaires prévisionnels.
´ Un créateur d’entreprise peut
également se baser sur son encore créée, il est possible ´ Cette démarche est intéressante lorsque les prévisions sont complexes compte
expérience pour estimer son de commencer à tenu de la nature du projet (projet innovant, implantation dans une zone
chiffre d’affaires potentiel. communiquer auprès des différente de celles prisées par les concurrents…)
Cette expérience peut futurs clients et, le cas
échéant, de décrocher ´ Il faut éviter de fixer son chiffre d’affaires en partant des charges
provenir d’un emploi
prévisionnelles, cela revient plutôt à fixer un objectif qu’une estimation
précédent ou, encore mieux, plusieurs accords. Ces
premiers devis potentiels sont cohérente du chiffre d’affaires potentiel.
d’une phase de test du projet
en micro-entreprise, une bonne base pour estimer ´ Il faut privilégier alors l’étude du marché (offre et demande, stratégie
le chiffre d’affaires prévisionnel poursuivie par l’entreprise, avantages concurrentiels…) qui doit servir de socle
sur une période définie. au calcul du chiffre d’affaires prévisionnel.

Kammoun W-23-24 Kammoun W-23-24

29 30

32 Détermination des quantités à vendre

(produits, articles, abonnements, clients,
etc.)
´ DETERMINATION DU CA PREVISIONNEL DE
LA PREMIERE ANNEE Quantité
Ø Détail du calcul argumenté (prix et quantités) Année 1 Année 2 Année 3 Année 4 Année 5
Produit / Taux
31 RECAP. ´ AUGMENTATION DU CA DURANT LA d'évolution 10% 10% 10% 10%
PERIODE FIXEE Produit 1
Ø Taux d’évolution des prix HT et des quantités
Produit 2
vendues

Total

Kammoun W-23-24 Kammoun W-23-24

31 32
 33 Détermination des prix de vente 34 3. Estimation des charges prévisionnelles
annuels et du CA
´ La réalisation de la partie financière d’un business plan nécessite de
Taux d'évolution des prix 2% 2% 2% 2% travailler sur l’estimation des charges prévisionnelles liées au projet.
Année Année 1 Année 2 Année 3 Année 4 Année 5 ´ Une mauvaise appréciation de plusieurs postes de charges importantes
PRODUIT 1 fausse le calcul de la rentabilité, les prévisions de trésorerie et le plan de
PRODUIT 2
financement.
´ Veiller à la prise en compte toutes les charges prévisibles liées au projet.
Chiffre d'affaires

Désignation Année 1 Année 2 Année 3 Année 4 Année 5

PRODUIT 1
PRODUIT 2

Kammoun W-23-24 Kammoun W-23-24

Total

33 34

Etapes de détermination des charges prévisionnelles

35 3. Estimation des charges prévisionnelles 36
´ DETERMINATION DES ACHATS CONSOMMES
Ø Coût d’achat et quantités des différentes composantes
Ø Coût d’achat des marchandises vendues
´ Achat de matières premières, marchandises ´ LES CHARGES DU PERSONNEL:
´ Charges de personnel (les salaires et les charges sociales des ü DETERMINATION DE L’ORGANIGRAMME DE LA SOCIETE (Nombre de personne, qualité, fonction)
dirigeants et des salariés) ü DETERMINATION DES NIVEAUX DE SALAIRE
´ Autres charges d’exploitation (loyer, eau, électricité, carburant, ü DETERMINATION DU TAUX D’EVOLUTION DES SALAIRES (le minimum selon la réglementation)
frais de communication et de marketing, maintenance, produits ü DETERMINATION DU NOMBRE DES MOIS
d’entretien, autres achats consommables,..) ü Déterminations des charges sociales
´ Charges financières ´ LES AUTRES CHARGES D’EXPLOITATION
´ Charge d’amortissement ü Communication et Marketing, charges consommables, loyer, téléphone, honoraires

´ Les impôts et taxes ´ LES CHARGES D’AMORTISSEMENT

ü Taux d’amortissement
´ LES CHARGES FINANCIERES
Kammoun W-23-24 Kammoun W-23-24
ü Tableaux de remboursement des crédits, type de remboursement, nombre d’années, taux d’intérêt,
année de grâce, commissions)

35 36
 37 Détermination des consommations de 38 Remarques
matières premières (activité industrielle)

Pour une unité de produit fini il faut une quantité de Evolution prix 0% 2% 2% 2% 2% ´ L’estimation des consommations de marchandises pour les entreprises
Composant Composant Composant
commerciales est plus simple,
Désignation 1 2 3 Année 1 Année 2 Année 3 Année 4 Année 5
Composant 1 ´ cette rubrique ne figure pas pour les entreprises de services.
Produit 1
Composant 2
Produit 2
Composant 3

Coût global

Désignation Année 1 Année 2 Année 3 Année 4 Année 5

Produit 1 (quantité à vendre * coût unitaire
par produit)
Produit 2

Kammoun W-23-24 Kammoun W-23-24

37 38

Prévisions des charges de personnel

39 41 Prévisions des charges d’exploitation
Dont 26%part patronale et 12%
Charges sociales 38%part salariales
Tau dévolution des salaires 5% ´ L’estimation de ces charges se base sur l’une des techniques suivantes;
Nombre de mois 13
q Historique
Année 1 Année 2 Année 3
Charges q Devis
Salaire Charges de Salaire Charges de Salaire de
mensuel personnel mensuel personnel mensuel personnel q Expertise
Poste Nbre brut annuelles Nbre brut annuelles Nbre brut annuelles
DG ´ le principe est de valoriser la charge la 1ère année de la prévision puis
DAF
retrouver les valeurs des années suivantes tout au long de la période de
DC 1 1500 24570
prévision en suivant soit :
Cadres Admin ´ Un taux d’évolution à déterminer
Cadres Commer
´ Un pourcentage par rapport au CA (méthode des pourcentages des
Cadres tech
ventes)
Maoeuvres
Gardiens

Avec charges de personnel annuelles = nombre d'employés par poste* salaire mensuel brut * (1+taux
Kammoun W-23-24 Kammoun W-23-24
cotisations patronales) * nombre de mois

39 41
 42 Charges d’exploitation 43
Communication et Marketing
Désignation A1 A2 A3 A4 A5

En % du CA 3,00%

Communication et Marketing
Charges d'Exploitation

Année 1 Année 2 Année 3 Année 4 Année 5 Charges consommables 5% 5% 5% 5%

Désignation A1 A2 A3 A4 A5
Communication et Marketing
Charges consommables Electricité
Autres achats consommables
Autres charges d'exploitation Eau
Frais de maintenance
Carburant
Total
Produits d'entretien

Charges consommables

Kammoun W-23-24 Kammoun W-23-24

42 43

44 45
Frais de maintenance web
Autres achats consommables 5% 5% 5% 5%
Année 1 Année 2 Année 3 Année 4 Année 5 0,50%
Matière consommable Frais de maintenance du CA
Emballages
.. Désignation A1 A2 A3 A4 A5
Autres achats consommables
Frais de maintenance

Pour les entreprises dont l’activité se base sur le développement de plateforme, la mise à jour
et les frais d’hébergement annuels correspondent à des charges d’exploitation et sont inclus
dans la rubrique frais de maintenance

Les coûts de maintenance d’un site Web sont plutôt les charges à
Autres charges d'exploitation 5% 5% 5% 5% débourser une fois le site Web créé et livré par concepteur.
Désignation A1 A2 A3 A4 A5
Loyer
Ces frais vont revenir sur une base régulière (généralement tous les mois
Téléphone ou toutes les années). Ils sont donc prévisibles et font partie des charges
Honoraires d’exploitation.
Dans cette catégorie se trouve les frais de renouvèlement du nom de
Autres charges d'exploitation
Kammoun W-23-24
domaine,
Kammounles
W-23-24frais d’hébergement site internet, les frais de mise à jour de la

plateforme du site.

44 45
 46 Charges d’amortissement 47
Tableau d’amortissements des
investissements
Taux d'amortissement Durée (an)
Immobilisations Invest I Taux Année 1 Année 2 Année 3 Année 4 Année 5 Total VCN
Construction 10% 10
Matériel de transport 20% 5 Constructions 10%

Matériel informatique 33% 3 Equipements de production 10%

Matériel de bureau 20% 5 Outillages 20%
Equipements de production 10% 10
Matériel Informatique 33%
Aménagements 10% 10
Logiciel 33%
Frais d'établissement 33% 3
Matériels et Mobilier de
Frais d'approche et divers 33% 3 Bureau 20%

Matériel roulant 20%

Etudes & Frais d'approche 33%

Kammoun W-23-24 Frais d'établissement

Kammoun W-23-24 33%

46 47

Année Encours Principal Intérêt Annuités FF annuel PCP annuel

TR01
48 Charges financières 49 A1
TR02
TR03
TR04
TR01
Les charges financières dépendent des conditions d’emprunt. TR02
A2
TR03
EXP. TR04
TR01
TR02
A3
TR03
TABLEAU DE REMBOURSEMENT DES CREDITS A LONG TR04
TR01
TERME A4
TR02
TR03
TR04
Capital du crédit
TR01
taux de commission 1,00% TR02
taux d'intérêt 8,00% A5
TR03
taux d'intérêt TR 2,00% TR04
DR en trimestre 28 T soit 7 ans
Année de grace 1 CMT / ANNEE Année 1 Année 2 Année 3 Année 4 Année 5
Encours
Principal
Intérêt
Kammoun W-23-24 Kammoun W-23-24
Commissions

48 49
 50 La charge d’impôt 51 Avantages fiscaux accordés pour les startups

´ D’après l’article 14 de la LF 2021 et à compter du 1er janvier 2021, les taux de ´ Les Startups bénéficient durant la durée de la validité du Label de:
l’impôt sur les sociétés sont les suivants :
´ l’exonération de l’impôt sur les sociétés
• taux général : 15% (y compris les entreprises exportatrices)
• taux réduit : 10% pour les bénéfices réalisés par les sociétés artisanales, agricoles et ´ et de la prise en charge par l’Etat des cotisations patronales et salariales.
de pêche, les coopératives et les bénéfices réalisés dans le cadre de projet bénéficiant
du programme de l’emploi des jeunes, ou soumises au minimum d’impôt ou à des
avantages fiscaux,
• taux réduit: 20% pour les sociétés qui procèdent à l’admission de leurs actions
ordinaires à la cote de la Bourse des Valeurs Mobilières de Tunis à un taux d’ouverture
du capital au public au moins égal à 30%, et qui sont soumis à l’IS au Taux de 35%.
• taux spécifique pour certaines sociétés : 35% (secteur financier, télécommunication,
assurance, secteur pétrolier au niveau de la production, du raffinage, du transport et la
distribution en gros…).
´ L’IS ne doit pas être inférieur à un minimum d’impôt de 0,2% du CA avec un Minimum
exigible de 500d même en cas de non-réalisation du CA (perte) A consulter le document suivant:
[Link]
´ A revoir annuellement les modifications fiscales apportées par la loi de finance
_procedures_conditions_obtention_du_label.pdf
Kammoun W-23-24 Kammoun W-23-24

50 51

Etat de résultat prévisionnel et Soldes de gestion

en DT Année 1 Année 2 Année 3 Année 4 Année 5
52 4. l’Etat de résultat prévisionnel 53 d'affaires
Chiffre

Achats consommés et autres charges externes

Marge commerciale / Valeur ajoutée
´ Le compte de résultat prévisionnel contient l’ensemble des charges et produits en % du CA
prévisionnels, et aboutit à la détermination du résultat) pour chaque période
Subvention d’exploitation
´ On retrouve dans un compte de résultat prévisionnel : Charges d'exploitation
´ le chiffre d’affaires prévisionnel, qui a été préalablement calculé lors de l’étude de Charges de personnel
marché, EBITDA (EBE)
en % du CA
´ les charges prévisionnelles, composées des charges d’exploitation (achats de
marchandises, frais généraux, charges de personnel…), des charges Dotations aux Amortissements
Quote part de Subvention d’investissement
financières (intérêts d’emprunt, rémunérations des avances en compte
EBIT (REX)
courant d’associé…) et des charges exceptionnelles (assez rares dans un en % du CA
business plan). Intérêts sur Emprunts et leasing
Frais Financiers de Fonctionnement
´ Couramment, le compte de résultat prévisionnel est suivi d’un tableau des soldes Résultat Avant impôts
intermédiaires de gestion, qui permet d’analyser la formation du résultat en Impôt
fournissant plusieurs indicateurs financiers importants (marge commerciale, valeur Résultat Net
ajoutée, Kammoun
excédentW-23-24 brut d’exploitation, résultat d’exploitation…). en % du CA
Kammoun W-23-24
Cash Flow Net (Rnet+ DAM)
Cash Flow Net cumulé

52 53
 54 Analyse de l’activité et des résultats de l’entreprise 55 5. Le prévisionnel de trésorerie
´ L’état de résultat et les soldes de gestion doivent conduire à l’analyse suivante: ´ C’est un tableau qui estime l’ensemble des flux financiers: il prend en
´ Analyse de l’activité (Evolution du CA), compte l’ensemble des sommes que le projet va recevoir (les
´ Analyse de croissance (Evolution de la VA)
encaissements) et l’ensemble des sommes dépensées (décaissements).

´ Analyse de productivité (VA ou CA/ effectif) ´ Le tableau de flux de trésorerie explique la variation globale de la
trésorerie, en distinguant entre les flux de trésorerie liés aux opérations
´ Analyse des résultats (EBE, REX, RF, RCAI, RN) (logique fonctionnelle):
´ Analyse des marges => Taux de MC, taux de marge brute taux de marge
´ d’exploitation,
opérationnelle, marge nette
´ Analyse de l’activité de trésorerie (CAF)=> dividendes- réserves et investissement- ´ d’investissement
remboursement du principal de la dette ´ et de financement;
´ À l’aide de cette analyse , il est possible d’évaluer: ´ La différence entre les encaissements et les décaissements constitue
´ Les conséquences des décisions de gestion sur la performance de l’entreprise le solde de trésorerie.
´ et de la comparer avec celles de son secteur
Kammoun W-23-24 Kammoun W-23-24
´ Idée primaire sur la rentabilité du projet

54 55

Tableau de flux de trésorerie (présentation autorisée) Etat de flux de trésorerie prévisionnel

56 57
I- Opérations d’exploitation en DT Année 1 Année 2 Année 3 Année 4 Année 5
CAF Résultat Net
+/-Autres Ajustements dus au classement de certains produits & charges Dotations aux Amortissements
-Variations dues aux décalages de trésorerie (∆ 𝐵𝐹𝑅𝐸) =CAF
= Flux de trésorerie provenant de l’exploitation (+/-) (besoin ou une ressource) A (-)Variation BFR
II- Opérations d’investissement
- Acquisition d’immobilisation Flux de Trésorerie lié à l'exploitation
+ Cession d’immobilisation Investissement
-Variations dues aux décalages de trésorerie (+∆ Frs d’immobilisations -∆ débiteurs divers) Flux de Trésorerie lié à l'investissement
= Flux de trésorerie provenant des activités d’investissement (-) besoin B
III- Opérations de financement
Capital Social
+Encaissement suite à l’émission d’actions
-Distribution de dividendes Dividendes
+Encaissement provenant des emprunts Emprunt et Leasing
-Remboursement des emprunts Prime d'investissement
-Variations dues aux décalages de trésorerie sur opérations de financement : (Variation du capital souscrit, non
appelé +Variation du capital souscrit, appelé, non versé) CCA
= Flux de trésorerie provenant des activités de financement (+) C Flux de Trésorerie lié au financement
Variation Globale de trésorerie A +B + C
Free cash flow
Trésorerie au débutKammoun
de l’exercice
W-23-24 D Kammoun W-23-24
Trésorerie à la clôture de l’exercice (trésorerie active bilan fin de l’ex) (A+B+C)+D Trésorerie initiale
Trésorerie finale

56 57
 58 6. Bilans prévisionnels 59 6. Bilans prévisionnels

´ À construire une fois établis tous les chiffres prévisionnels précédents. ´ Les montants des capitaux propres et des emprunts correspondent
´ Les valeurs des immobilisations la 1ère
année correspondent aux valeurs à ceux établis dans le schéma de financement initial.
établis dans le schéma d’investissement initial ´ Les montants des emprunts annules sont diminués des
´ les valeurs des immobilisations suivantes correspondent aux VCN de ces remboursements (à revoir le tableau de remboursement des
immobilisations en respectant le tableau d’amortissement. emprunts)

´ VCN = VO- Amortissement cumulé ´ Dettes fournisseurs (retrouvées à partir des durée crédit fournisseurs)

´ Stocks (retrouvés à travers la formule de la durée d’écoulement)

´ Clients (retrouvés à travers la formule de la durée de recouvrement)
´ La valeur de la trésorerie correspond à celle retrouvée dans le tableau de
flux de trésorerie
Kammoun W-23-24 Kammoun W-23-24

58 59

en DT Année 1 Année 2 Année 3 Année 4 Année 5

Actifs Non courants
Bilans
prévisionnels
Immobilisations incorporelles
Amotissement des immo incorporelles 61
Quelques conseils et règles à respecter :
Immobilisations corporelles
Amotissement des immo corporelles
Autres actifs non courants
Amortissement des actifs non courants ´ Montrez un chiffre d’affaires raisonnable la première année,
Total actifs non courants
Actifs courants largement inférieur aux chiffres moyens du secteur,
Stocks
Clients et comptes rattachés ´ Montrez une progression du chiffre d’affaires comprise en 10
Total actifs courants et 30% entre l’année 1 et l’année 2, plus faible ensuite,
Trésorerie
Total actifs ´ Si vous ne vous rémunérez pas la première année, prévoyez
en DT Année 1 Année 2 Année 3 Année 4 Année 5
Capitaux Propores dans tous les cas une rémunération décente à partir de la
Capital Social deuxième année,
Résultats reportés
Résultat de l'exercice après affectation ´ Vous pouvez affichez une petite perte la première année,
Subvention d'investissement
Total Capitaux Propres mais il serait bon de réaliser des bénéfices dès la deuxième
Passifs non courants année,
Crédit à long Terme, leasing et CCA
Total Passifs non courants
Passifs courants
´ Veillez bien à ne pas être à découvert bancaire.
Fournisseurs et comptes rattachés
Kammoun W-23-24
Total Passifs courants Kammoun W-23-24

Total CP et Passifs

60 61
 42 Prévisions des charges d’exploitation 43 Charges d’exploitation

´ L’estimation de ces charges se base sur l’une des techniques suivantes;

Charges d'Exploitation
q Historique
Année 1 Année 2 Année 3 Année 4 Année 5
q Devis
Communication et Marketing
q Expertise Charges consommables
´ le principe est de valoriser la charge la 1ère année de la prévision puis retrouver Autres achats consommables
les valeurs des années suivantes tout au long de la période de prévision en Autres charges d'exploitation
suivant soit : Frais de maintenance

´ Un taux d’évolution à déterminer Total

´ Un pourcentage par rapport au CA (méthode des pourcentages des ventes)

Kammoun W-23-24 Kammoun W-23-24

42 43

44 45
Communication et Marketing Autres achats consommables 5% 5% 5% 5%
Désignation A1 A2 A3 A4 A5 Année 1 Année 2 Année 3 Année 4 Année 5
Matière consommable
En % du CA 3,00% Emballages
..
Communication et Marketing
Autres achats consommables

Charges consommables 5% 5% 5% 5%
Désignation A1 A2 A3 A4 A5
Electricité
Eau
Carburant Autres charges d'exploitation 5% 5% 5% 5%
Produits d'entretien Désignation A1 A2 A3 A4 A5
Loyer
Téléphone
Charges consommables Honoraires

Kammoun W-23-24
Autres charges d'exploitation
Kammoun W-23-24

44 45
 46
Frais de maintenance web 47 Charges d’amortissement
0,50%
Frais de maintenance du CA
Taux d'amortissement Durée (an)
Désignation A1 A2 A3 A4 A5
Construction 10% 10
Frais de maintenance
Matériel de transport 20% 5
Matériel informatique 33% 3
Pour les entreprises dont l’activité se base sur le développement de plateforme, la mise à jour et les
frais d’hébergement annuels correspondent à des charges d’exploitation et sont inclus dans la
Matériel de bureau 20% 5
rubrique frais de maintenance Equipements de production 10% 10
Aménagements 10% 10
Les coûts de maintenance d’un site Web sont plutôt les charges à débourser une
fois le site Web créé et livré par concepteur. Frais d'établissement 33% 3
Ces frais vont revenir sur une base régulière (généralement chaque mois ou Frais d'approche et divers 33% 3
chaque année). Ils sont donc prévisibles et font partie des charges d’exploitation.
Dans cette catégorie se trouve les frais de renouvèlement du nom de domaine, les
frais d’hébergement site internet, les frais de mise à jour de la plateforme du site.
Kammoun W-23-24 Kammoun W-23-24

46 47

Tableau d’amortissements des

48 49 Charges financières
investissements
Les charges financières dépendent des conditions d’emprunt.
Immobilisations Invest I Taux Année 1 Année 2 Année 3 Année 4 Année 5 Total VCN
EXP.
Constructions 10%

Equipements de production 10%

TABLEAU DE REMBOURSEMENT DES CREDITS A LONG TERME
Outillages 20%
Capital du crédit
Matériel Informatique 33% taux de commission 1,00%
taux d'intérêt 8,00%
Logiciel 33%
taux d'intérêt TR 2,00%
Matériels et Mobilier de
DR en trimestre 28 T soit 7 ans
Bureau 20%
Année de grace 1
Matériel roulant 20%

Etudes & Frais d'approche 33%

Frais d'établissement
Kammoun W-23-24 33% Kammoun W-23-24

48 49
 Année Encours Principal Intérêt Annuités FF annuel PCP annuel
TR01
50 A1
TR02
TR03
51 La charge d’impôt
TR04
TR01
TR02
´ D’après l’article 14 de la LF 2021 et à compter du 1er janvier 2021, les taux de
A2
TR03 l’impôt sur les sociétés sont les suivants :
TR04 • taux général : 15% (y compris les entreprises exportatrices)
TR01
TR02 • taux réduit : 10% pour les bénéfices réalisés par les sociétés artisanales, agricoles et
A3 de pêche, les coopératives et les bénéfices réalisés dans le cadre de projet bénéficiant
TR03
TR04 du programme de l’emploi des jeunes, ou soumises au minimum d’impôt ou à des
TR01 avantages fiscaux,
TR02 • taux réduit: 20% pour les sociétés qui procèdent à l’admission de leurs actions
A4
TR03
TR04
ordinaires à la cote de la Bourse des Valeurs Mobilières de Tunis à un taux d’ouverture
TR01
du capital au public au moins égal à 30%, et qui sont soumis à l’IS au Taux de 35%.
TR02 • taux spécifique pour certaines sociétés : 35% (secteur financier, télécommunication,
A5
TR03 assurance, secteur pétrolier au niveau de la production, du raffinage, du transport et la
TR04 distribution en gros…).

CMT / ANNEE Année 1 Année 2 Année 3 Année 4 Année 5

´ L’IS ne doit pas être inférieur à un minimum d’impôt de 0,2% du CA avec un Minimum
Encours
exigible de 500d même en cas de perte
Principal ´ A revoir annuellement les modifications fiscales apportées par la loi de finance
Intérêt
Kammoun W-23-24 Kammoun W-23-24
Commissions

50 51

52 Avantages fiscaux accordés pour les startups 53 4. l’Etat de résultat prévisionnel

´ Les Startups bénéficient durant la durée de la validité du Label de:
´ Le compte de résultat prévisionnel contient l’ensemble des charges et produits
´ l’exonération de l’impôt sur les sociétés prévisionnels, et aboutit à la détermination du résultat) pour chaque période
´ et de la prise en charge par l’Etat des cotisations patronales et salariales. ´ On retrouve dans un compte de résultat prévisionnel :
´ le chiffre d’affaires prévisionnel, qui a été préalablement calculé lors de l’étude de
marché,
´ les charges prévisionnelles, composées des charges d’exploitation (achats de
marchandises, frais généraux, charges de personnel…), des charges
financières (intérêts d’emprunt, rémunérations des avances en compte
courant d’associé…) et des charges exceptionnelles (assez rares dans un
business plan).
´ Couramment, le compte de résultat prévisionnel est suivi d’un tableau des soldes
A consulter le document suivant:
intermédiaires de gestion, qui permet d’analyser la formation du résultat en
[Link]
_procedures_conditions_obtention_du_label.pdf
fournissant plusieurs indicateurs financiers importants (marge commerciale, valeur
Kammoun W-23-24 ajoutée, Kammoun
excédentW-23-24 brut d’exploitation, résultat d’exploitation…).

52 53
 Etat de résultat prévisionnel et Soldes de gestion
Analyse de l’activité et des résultats de l’entreprise
en DT Année 1 Année 2 Année 3 Année 4 Année 5
54 d'affaires
Chiffre 55
Achats consommés et autres charges externes
Marge commerciale / Valeur ajoutée
en % du CA ´ L’état de résultat et les soldes de gestion doivent conduire à l’analyse suivante:
´ Analyse de l’activité (Evolution du CA),
Subvention d’exploitation
Charges d'exploitation ´ Analyse de croissance (Evolution de la VA)
Charges de personnel
EBITDA (EBE)
´ Analyse de productivité (VA ou CA/ effectif)
en % du CA ´ Analyse des résultats (EBE, REX, RF, RCAI, RN)

Dotations aux Amortissements ´ Analyse des marges => Taux de MC, taux de marge brute taux de marge
Quote part de Subvention d’investissement opérationnelle, marge nette
EBIT (REX) ´ Analyse de l’activité de trésorerie (CAF)=> dividendes- réserves et investissement-
en % du CA remboursement du principal de la dette
Intérêts sur Emprunts et leasing
Frais Financiers de Fonctionnement ´ À l’aide de cette analyse , il est possible d’évaluer:
Résultat Avant impôts
Impôt
´ Les conséquences des décisions de gestion sur la performance de l’entreprise
Résultat Net ´ et de la comparer avec celles de son secteur
en % du CA
Kammoun W-23-24 Kammoun W-23-24
Cash Flow Net (Rnet+ DAM) ´ Idée primaire sur la rentabilité du projet
Cash Flow Net cumulé

54 55

Tableau de flux de trésorerie (présentation autorisée)

56 5. Le prévisionnel de trésorerie 57
I- Opérations d’exploitation
CAF
+/-Autres Ajustements dus au classement de certains produits & charges
´ C’est un tableau qui estime l’ensemble des flux financiers: il prend en
-Variations dues aux décalages de trésorerie (∆ 𝐵𝐹𝑅𝐸)
compte l’ensemble des sommes que le projet va recevoir (les = Flux de trésorerie provenant de l’exploitation (+/-) (besoin ou une ressource) A
encaissements) et l’ensemble des sommes dépensées (décaissements). II- Opérations d’investissement
- Acquisition d’immobilisation
´ Le tableau de flux de trésorerie explique la variation globale de la
+ Cession d’immobilisation
trésorerie, en distinguant entre les flux de trésorerie liés aux opérations
-Variations dues aux décalages de trésorerie (+∆ Frs d’immobilisations -∆ débiteurs divers)
(logique fonctionnelle): = Flux de trésorerie provenant des activités d’investissement (-) besoin B
III- Opérations de financement
´ d’exploitation,
+Encaissement suite à l’émission d’actions
´ d’investissement -Distribution de dividendes
+Encaissement provenant des emprunts
´ et de financement;
-Remboursement des emprunts
´ La différence entre les encaissements et les décaissements constitue -Variations dues aux décalages de trésorerie sur opérations de financement : (Variation du capital souscrit, non
le solde de trésorerie. appelé +Variation du capital souscrit, appelé, non versé)
= Flux de trésorerie provenant des activités de financement (+) C
Variation Globale de trésorerie A +B + C
Kammoun W-23-24 Trésorerie au débutKammoun
de l’exercice
W-23-24 D
Trésorerie à la clôture de l’exercice (trésorerie active bilan fin de l’ex) (A+B+C)+D

56 57
 Etat de flux de trésorerie prévisionnel
58 59 6. Bilans prévisionnels
en DT Année 1 Année 2 Année 3 Année 4 Année 5
Résultat Net
Dotations aux Amortissements
=CAF
(-)Variation BFR ´ À construire une fois établis tous les chiffres prévisionnels précédents.
Flux de Trésorerie lié à l'exploitation ´ Les valeurs des immobilisations la 1ère année correspondent aux valeurs
Investissement établis dans le schéma d’investissement initial
Flux de Trésorerie lié à l'investissement ´ les valeurs des immobilisations suivantes correspondent aux VCN de ces
immobilisations en respectant le tableau d’amortissement.
Capital Social
Dividendes ´ VCN = VO- Amortissement cumulé
Emprunt et Leasing ´ Stocks (retrouvés à travers la formule de la durée d’écoulement)
Prime d'investissement
´ Clients (retrouvés à travers la formule de la durée de recouvrement)
CCA ´ La valeur de la trésorerie correspond à celle retrouvée dans le tableau de
Flux de Trésorerie lié au financement flux de trésorerie
Free cash flow
Kammoun W-23-24 Kammoun W-23-24

Trésorerie initiale
Trésorerie finale

58 59

en DT Année 1 Année 2 Année 3 Année 4 Année 5

Actifs Non courants
Immobilisations incorporelles
60 6. Bilans prévisionnels Bilans
prévisionnels Amotissement des immo incorporelles
Immobilisations corporelles
Amotissement des immo corporelles
Autres actifs non courants
Amortissement des actifs non courants
Total actifs non courants
´ Les montants des capitaux propres et des emprunts correspondent Actifs courants
à ceux établis dans le schéma de financement initial. Stocks
Clients et comptes rattachés
´ Les montants des emprunts annules sont diminués des Total actifs courants
Trésorerie
remboursements (à revoir le tableau de remboursement des Total actifs
emprunts) en DT Année 1 Année 2 Année 3 Année 4 Année 5
Capitaux Propores
´ Dettes fournisseurs (retrouvées à partir des durée crédit fournisseurs) Capital Social
Résultats reportés
Résultat de l'exercice après affectation
Subvention d'investissement
Total Capitaux Propres
Passifs non courants
Crédit à long Terme, leasing et CCA
Total Passifs non courants
Passifs courants
Fournisseurs et comptes rattachés
Kammoun W-23-24 Kammoun W-23-24
Total Passifs courants
Total CP et Passifs

60 61
 62
Quelques conseils et règles à respecter :

´ Montrez un chiffre d’affaires raisonnable la première année,

largement inférieur aux chiffres moyens du secteur,
´ Montrez une progression du chiffre d’affaires comprise en 10
et 30% entre l’année 1 et l’année 2, plus faible ensuite,
´ Si vous ne vous rémunérez pas la première année, prévoyez
dans tous les cas une rémunération décente à partir de la
deuxième année,
´ Vous pouvez affichez une petite perte la première année,
mais il serait bon de réaliser des bénéfices dès la deuxième
année,
´ Veillez bien à ne pas être à découvert bancaire.
Kammoun W-23-24

62
 Les indicateurs financiers importants

´ Les indicateurs financiers fournissent des renseignements

Chapitre 3: (1) Seuil de rentabilité

importants au porteur de projet, il en existe une multitude et il
convient de sélectionner ceux qui sont vraiment pertinents. Il est

1 BPF: Etude de (2)Rentabilité du projet

2
intéressant de les comparer ensuite aux statistiques du secteur.

rentabilité du projet ´ Indicateurs d’activités et des marges (SIG)

´ Indicateurs de structure : équilibre financier et endettement
(bilan)
´ Indicateurs de rentabilité
´ Seuil de rentabilité

1 2

4 D’autres Ratios Pertinents

Les taux des marges intermédiaireste

Intégrer au niveau de vos tableaux prévisionnel de rentabilité les taux de marges intermédiaires ainsi que le
pourcentage des différents classe de charge par rapport au CA.

Privilégierles ratios quicombinentrentabilitéetBilan

Rentabilité des
Rentabilité capitaux propres (Rcp)
économique -Re

26

4 5
 6 1. Seuil de rentabilité 7 Structure des charges et point mort
´ Pour calculer le point mort, il convient dans un premier temps
d’analyser la nature des charges de son entreprise. On trouve
Le seuil de rentabilité, appelé également point mort, deux grandes catégories, à savoir :
´ permet de déterminer le CHIFFRE D’AFFAIRES MINIMUM À RÉALISER POUR COUVRIR • Les charges fixes (CF),
L’ENSEMBLE DE SES CHARGES. • Les charges variables (CV).
´ En d’autres termes, il permet de savoir à partir de quel niveau de chiffre d’affaires ´ En effet, le seuil de rentabilité, que l’on appellera SR couvre
réalisé l’entreprise va commencer à gagner de l’argent. l’ensemble des charges, on a donc la relation suivante : Seuil de
rentabilité (SR) = Charges Fixes (CF) + Charges Variables (CV)
La détermination du seuil de rentabilité peut être effectuée à différents moments : ´ Les charges fixes sont inhérentes à la structure de l’entreprise, par
définition leur MONTANT EST DÉTERMINÉ NONOBSTANT LE NIVEAU
• Au moment de la création de l’entreprise, lors de la réalisation d’un business plan. DU CHIFFRE D’AFFAIRES.
• Au cours de la vie de l’entreprise pour certaines opérations (exemple : lancement de
nouveaux produits..).

6 7

Structure des charges et point mort Le point mort ou seuil de rentabilité

8 9
´ Les charges fixes sont constituées de (liste non exhaustive) : ´ Le coût total d’un produit ´ Le résultat d’exploitation:
• Loyer,
• Assurance Responsabilité Civile Professionnelle, ´ Le chiffre d’affaires : ´ Le point mort d’exploitation
• Téléphone, est le niveau d’activité qui
• Honoraires de l’expert-comptable, annule le résultat
´ La marge sur coût variable: d’exploitation
• Contrat de crédit-bail,
• Masse salariale (hors primes sur CA ou encore hors contrats à l’heure). ==>(p-v)Q0=CF
´ Le taux de marge :
´ Les charges variables, à l’inverse, varient en fonction du niveau du chiffre d’affaires. ´ Le point mort exprimé en
Elles sont intrinsèquement liées. valeur
´ A titre d’exemple, on trouve parmi les charges variables (liste non exhaustive):
• Le coût d’achat des produits vendus,
p est le prix de vente unitaire
• Le coût de fabrication des produits ou prestations réalisées, v est Coût variable unitaire
• Les coûts de sous-traitance,
• La partie de la masse salariale identifiée (ex : primes sur CA, CDD payés à l’heure Pour diminuer le niveau du SR, l’on peut, soit réduire les
(agent de sécurité par exemple). CFT, soit augmenter le PVU ou encore diminuer le CVU

8 9
 11 Récap. des 5 indicateurs importants d’un 12 2. Etude de rentabilité du projet
business plan financier
L’étude financière Deux critères
d’un projet d’évaluation du
N° Nature Utilité Présentation Destinataire privilégié d’investissement pose projet
double problème d’investissement
Chiffre d’affaires Regroupe toutes les ventes de biens et de Compte de résultat Tout le monde (porteur de projet,
1
prévisionnel services effectuées par l’entreprise prévisionnel banquier, investisseur…)
Liquidité: Dépense
2
Résultat d’exploitation Mesure la rentabilité résultant d’une Compte de résultat Tout le monde (porteur de projet,
immédiate suivie de les critères
prévisionnel exploitation normale et courante de l’activité prévisionnel banquier, investisseur…)
recettes échelonnées
atemporels
3
Résultat net Détermine les richesses nettes créées par Compte de résultat
Porteur de projet et investisseurs dans le temps
prévisionnel l’activité après financement et impôts prévisionnel

Capacité
Traduit le flux potentiellement généré par Plan de financement et les critères
4 d’autofinancement Banquier et porteur de projet Rentabilité: un coût
prévisionnelle
l’activité normale de l’entreprise prévisionnel
d’investissement qu’il faut
fondés sur
couvrir
l’actualisation
5
Besoin en fonds de Indique le besoin à financer pour faire Plan de financement
Banquier et porteur de projet
.
roulement prévisionnel fonctionner le cycle d’exploitation prévisionnel

11 12

13 2. Etude de rentabilité du projet 14 2. Etude de rentabilité du projet

Les critères atemporels : Ce sont des indices qui ne ´ Exemple : 2 projets ayant un coût de 5000 et des CFN cumulés de
prennent pas en considération le facteur temps. 6000 au bout de 3 ans ont des DR différents :

Année Projet A Projet B

´ Le délai de récupération est la durée nécessaire
pour que le cumul des cash-flows attendus d’un Coût =5000 Coût =5000
projet couvre son coût. CFN CFN CFN CFN
annuel cumulé annuel cumulé
1 3000 3000 1000 1000
´ Ainsi, ce délai représente le nombre d’années
nécessaires pour récupérer la mise de fonds initiale. 2 2000 5000 2000 3000
3 1000 6000 3000 6000
Délai de récupération 2 ans Deux ans et 8 mois
Ainsi, plus l’investissement met du temps pour être
remboursé, plus il est risqué.

13 14
 15 2. Etude de rentabilité du projet 16 2. Etude de rentabilité du projet
´ Le critère de la valeur actuelle nette : VAN
´ Les critères temporels fondés sur l’actualisation
Comparer la dépense initiale I0 à la valeur actuelle des CFN de
Þ Prise en considération du facteur temps, la l’investissement.
comparaison, entre les dépenses et les recettes est
faite sur la base d’une même période de référence
qui est l’instant « 0 ».
Inv CF 1 CF 2 CF 3 CF 4 CF 5
´ Si la VAN est positive le projet est acceptable et plus la VAN est
0 1 2 3 4 5
élevée plus est intéressant le projet.
CF 1*(1+i)-1
´ Si la VAN est négative => révision du business model et ajustements
CF 2*(1+i)-2
CF 3*(1+i)-3
L’actualisation des flux se fait via un coût moyen des capitaux
finançant l’investissement : coût des capitaux propres et coût du crédit.
CF 4*(1+i)-4 CMPC = CP/CP+D * kc + D/CP+D * Kd
CF 5*(1+i)-5

15 16

17 2. Etude de rentabilité du projet 18 2. Etude de rentabilité du projet

Année0 Cash-flows Facteur Cash-flows actualisés Le taux de rentabilité interne (TRI) est un taux
d’actualisation d’actualisation ou seuil d'équilibre entre le montant de
0 Investissement 1 -1650 l'investissement et les flux de trésorerie actualisés. C’est le
taux qui annule la VAN. Il correspond au taux de rentabilité
1650
des capitaux engagés. Plus le taux est élevé plus le projet
1 1000 0.893 892.857
est rentable.
2 900 0.797 717.474 𝒏
3 800 0.712 569.424 𝑰𝟎 = $ 𝑪𝑭𝑵𝒕/(𝟏 + 𝒌)𝒕
4 700 0.635 444.862 𝒊#𝟏
VAN= 826,334 Pour décider d’accepter ou de refuser un projet
Taux d’actualisation de 15% d’investissement, on compare le TRI à un taux minimum
VAN0 = -1650 + 1000 (1.15)-1 + 900 (1.15)-2 + 800 (1.15)-3 + 700 (1.15)-4 = 826,334 d’actualisation. Si le TRI dépasse le seuil fixé, le projet est
La VAN étant positive, l’investissement doit être réalisé car:
accepté, sinon il est refusé.
- On récupère l’investissement (1650),
- On rémunère les financeurs (au taux de 15%)
- On enrichit l’entreprise (826,334).

17 18
 Compilation et Ratios Pertinents Intérêt du Prévisionnel financier

L’importance dela relecture desfichiers Excel Le prévisionnel financier permet au Sur le plan opérationnel, le
Intégrer des cellules de contrôle : Vrai- porteur de projet prévisionnel financier permet
Faux- Zéro Faire relire ses tableaux Excel
Analyser la cohérence générale de vos fichiers
• d’identifier ses besoins • D’obtenir un financement de la part
d’investissement et de financement des banques
• de prévoir les entrées et les sorties • Convaincre Certains investisseurs
Letaux d’actualisation d’argent de l’entreprise d’entrer dans le capital
Prendre en considération le taux de l’argent sans risque et le • et de mettre en évidence la • Instaurer un climat de confiance
taux d’inflation ==> Un taux d’actualisation au alentours de rentabilité attendue du projet. avec les futurs partenaires de
15% est acceptable l’entreprise
• Négocier des délais de paiement
particulier ou des tarifs fournisseurs
attractifs
26 • Piloter le projet lors de sa phase de
démarrage et d’expansion

19 20

21
Rédaction du business plan

Rédaction du Communiquer Recherche de Formalités

business plan sur votre financement nécessaires à
Le document projet et faire la création du
de adhérer vos projet
présentation partenaires à
de votre votre projet
projet

21
 Les différentes phases d’un projet
2

1-Phase de Pré-Incubation
´ Phase d’émergence : il s’agit de démontrer la fiabilité et
Les différentes phases du faisabilité du projet pour passer de l’idée de projet à son
démarrage.

projet ´ Dans cette phase, le porteur de projet commence à réaliser les

premières étapes afin que son nouveau concept devienne un
projet d’entreprise et ceci grâce à l’accompagnement et le
1-Phase de Pré-Incubation suivi proposé.
2-Phase d’Incubation
3-Phase d'accélération
´ Cette phase englobe plusieurs étapes : La vérification de la
1 propriété intellectuelle, la marque de commerce, la formation
4-Phase de croissance
définitive d’une première équipe entrepreneuriale.
´ Sa finalité ? Arriver à l’élaboration d’un modèle d’affaire afin de
pouvoir entamer la partie prototypage dite incubation .
Kammoun W- 24-25 Kammoun W- 24-25

1 2

Les différentes phases d’un projet

3
Phase d’Incubation
4 Les différentes phases d’un projet
Objectifs :
2-Phase d’Incubation
´ Offrir un accompagnement personnalisé et un suivi rigoureux à le
porteur de projet pour le développement de son projet . ´ L’incubation : une période qui s’étend de 3 à 6 mois de
concrétisation du projet.
´ Analyser l’ensemble des composantes du modèle économique du
porteur de projet. ´ L’incubation commencera dès que l’idée du porteur de
´ Eliminer un maximum d'incertitudes sur le modèle économique afin de projet est sélectionnée et admise après être passé par la
dé-risquer au maximum le projet par le biais de la réalisation d'une phase pré incubation jusqu’à sa maturité et sortie de
étude approfondie du réseau de valeur (les acteurs et partenaires l’incubateur sous forme de startup.
impliqués dans le produit/service) et des usages courants
(comportements, besoins, et attentes des utilisateurs) ´ Durant cette période le promoteur de projet bénéficiera d’un
suivi personnalisé pour avoir des réponses à ses
´ Mettre à disposition du porteur de projet un programme de formation problématiques de création de gestion et développement
et d’accompagnement adapté à son besoin, ses lacunes, et ses
de sa startup.
objectifs.
´ Au cours de cette période d’incubation il y aura une
´ Offrir la possibilité d’élargir le réseau d’affaires à travers la participation
aux événements, rencontres et échanges organisées grâce à l’inter orientation, un soutien, et transmission du savoir faire et
connexion
Kammoun W- 24-25excitante entre les différents groupes et clubs de expérience
Kammoun W- 24-25
pour les démarches de concrétisation de projet.
l’écosystème.

3 4
 Les différentes phases d’un projet
5 6
Croissance et Expansion
3-Phase d'accélération :
´ L’accélérateur s’intègre au sein d’une jeune entreprise dans ´ La phase de croissance et expansion marque un
sa phase de commercialisation, lorsqu’il est nécessaire de tournant crucial pour un projet ou une startup. À ce
passer à la vitesse supérieure.
stade, l'entreprise a validé son modèle économique,
´ L’accélérateur accompagne les startups dans la prouvé sa capacité à générer des revenus et consolidé
dynamisation de leur croissance et dans l’accélération de leur sa présence sur son marché initial. Voici les points
développement. essentiels qui définissent cette étape :
´ Il s’agit d’accélération de la croissance de l'entreprise, par des
levées de fonds, l'ouverture de succursales ou encore son
internationalisation.
´ Certains établissements sont hybrides et proposent un temps
d’incubation suivi d’un programme d’accélération.
Kammoun W- 24-25 Kammoun W- 24-25

5 6

Axes principaux Objectifs Actions à entreprendre

7
- Acquisition de nouveaux clients
- Lancement de nouveaux
Croissance des revenus Augmenter le chiffre d'affaires
produits/services
- Optimisation des canaux de vente

- Automatisation des processus

Améliorer l'efficacité pour soutenir la - Optimisation de la production et
Optimisation des opérations
croissance logistique
- Recrutement et structuration des équipes

- Internationalisation
- Diversification des offres

Les sources de
Expansion vers de nouveaux marchés Atteindre de nouveaux publics ou régions
- Conquête de nouveaux segments de
marché
- Levées de fonds (capital-risque, IPO)
Consolidation financière Assurer le financement de la croissance - Réinvestissement des profits

financement d’un projet

- Partenariats stratégiques

- Campagnes de communication ciblées

Renforcement de la marque Accroître la notoriété et fidéliser la clientèle - Amélioration de l'expérience client
- Innovations continues 8
- Maintien de la culture d'entreprise
Gestion des défis Surmonter les obstacles liés à la croissance - Gestion des liquidités et des coûts
- Gestion de la concurrence accrue

Kammoun W- 24-25 Kammoun W- 24-25

7 8
 1 er cercle
Les sources de financement
10
´ Fonds propres (en argent ou en nature, matériels ou
Les sources de immatériels) 1er cercle
financement: ´ Love money: financement provenant de la sphère
´ L’autofinancement : apport des fonds propres des associés ou de
Méthode de financement familiale et amicale (dons, prêts avec ou sans intérêts ou
de cercles concentriques: participation dans le capital => parts sociales et donc l’entrepreneur individuel (en nature ou en argent, biens matériels ou
participation dans la prise de décisions )
des sources de financement immatériels).
des plus proches vers les 2 ème cercle
sources tierces ´ La love money: financement provenant de la sphère familiale et
´ Aides de l’Etat (aides fiscales et sociales, bourse startups,
etc.), concours startup amicale. Pour les établissements bancaires, le soutien financier des
=> Contrainte de Contrôle 3ème cercle : sources tierces plus coûteuses proches apporte de la crédibilité au projet.
de l’entreprise ´ Crowdfunding : collecte de fonds sur une plateforme en
ligne (dons, prêts, participation)
´ Les comptes courants d’associés correspondent à
des avances de fonds, couramment appelées apports en
´ Emprunt bancaire
´ Business Angels ( participation d’entrprises privées)
compte courant, réalisées par les associés d’une société.
´ Fonds d’investissement
Ces apports constituent une aide temporaire pour palier
´ Pépinières
une insuffisance de trésorerie.
´ LesKammoun
aides de l’Etat et Les concours de start-up
W- 24-25
9
Kammoun W- 24-25

9 10

Les sources de financement

11
2 ème
cercle
12
SICAR ou Fonds d’investissement
´ L’emprunt bancaire est une méthode de financement classique. Toutefois, les
banques exigent généralement un apport en capitaux propres minimum et des • Sont principalement des compagnies d’assurances,
garanties suffisantes. caisses de retraites, banques, grands groupes industriels
´ Le financement participatif, ou crowdfunding, consiste à présenter son projet • Entrent pour une durée déterminée, dans le capital de
de start-up sur une plateforme en ligne et repose sur une communication l’entreprise ayant besoin de fonds propres.
convaincante. Si le projet séduit, certains investisseurs peuvent apporter leur • financent les plans d’investissement et participent
soutien financier sous la forme d’un don, d’un prêt ou d’une contribution activement tant à la direction qu’au développement de
financière. l’entreprise afin d’en augmenter la valeur à un horizon de
´ Les business angels sont des actionnaires privés qui croient au potentiel du 3 à 5 ans.
projet. Au-delà de l’investissement financier, ces parrains accompagnent et • Peut financer l’entreprise, à tous les stades de son
guident l’entrepreneur dans la création et le développement de son existence: le démarrage, la croissance, la transmission ou
entreprise. encore la recapitalisation en cas de difficultés.
´ Les pépinières d’entreprise, aussi appelées incubateurs, ont un rôle de soutien
financier et d’accompagnement (formation, logistique…) auprès des start-up.
Kammoun W- 24-25 Kammoun W- 24-25

11 12
 Durant le cycle de vie du projet et lors de la phase de création-Innovation,

13
on note principalement 2 formes du capital investissement (provenant de
Business angels, de fonds spécialisés ou aussi de l’Etat) : 14
Augmenter ses chances de financement?
´ Le capital amorçage : Les investisseurs en Capital Amorçage
´ Pour augmenter ses chances de financement, l’entrepreneur doit :
apportent du capital ainsi que leurs réseaux et expériences à
des projets qui n’en sont encore qu’au stade de Recherche • Réaliser une étude de marché consciencieuse incluant les risques ;
& Développement. • Élaborer un business plan complet et réaliste ;
´ Le capital-risque : Les investisseurs apportent un financement • Rédiger un plan financier détaillé et cohérent ;
en fonds propres dans des entreprises en création ou en
• Présenter des garanties ;
phase de démarrage de l’activité. Selon la maturité du projet
à financer, le Capital Risque se subdivise comme suit : • Mettre en avant le caractère innovant du projet de la start-up
´la Création finance le démarrage de l’activité de l’entreprise • Mettre en valeur ses compétences et ses expériences professionnelles
´la Post-Création intervient lorsque l’entreprise a déjà achevé le dans le domaine ;
développement d’un produit et a besoin de capitaux pour • Être confiant et déterminé.
démarrer la production et la commercialisation.
Kammoun W- 24-25 Kammoun W- 24-25

13 14

16 Définition d’une startup

´ Une startup est une nouvelle entreprise innovante,
généralement à la recherche d'importantes levées de fonds

Les Start-up d'investissement, avec très fort potentiel éventuel de

croissance économique.
´ Sa phase de recherche et de développement de produit
innovant, de test d'idée, de validation de technologie, ou de
modèle économique, est plus ou moins longue, avant sa
phase commerciale, et son taux de risque d'échec est très
1-Définition supérieur à celui d'autres entreprises, de par son caractère
2-Caractéristiques novateur, sa petite taille et son manque de visibilité .
15 3-Avantages
´ Les startups s’établissent généralement dans des pépinières
d'entreprises / incubateur d'entreprises / technopoles, sur des
marchés innovants /bulle Internet.

Kammoun W- 24-25 Kammoun W- 24-25

15 16
 17 Caractéristiques d’une startup 18
UNE STARTUP EST UN LABEL ACCORDE A TOUTE SOCIETE
DE DROIT TUNISIEN AYANT

´ Temporaire : une startup n’a pas vocation à le rester toute sa

vie. Être startup n'est pas un objectif en soi. Une startup est une ´ Moins de 8 ans d’existence;
phase particulière, et le principal objectif est d'en sortir. ´ un chiffre d’affaires et un total bilan inférieurs à 30 MDT et un
´ Industrialisable/Reproductible : Cela signifie qu’une startup effectif de moins de 100 salariés;
cherche un modèle qui, une fois qu'il fonctionne peut être ´ Une structure de capital indépendante, détenue à plus de 2/3 par
réalisé à plus grande échelle, dans d'autres lieux, ou être fait
des personnes physiques, des fonds d’investissement et des
par d’autres.
Startups étrangères;
´ Scalable : extensible (pour une croissance exponentielle) : Le
fait d'avoir un modèle où plus le nombre de clients augmente, ´ Un modèle économique innovant et un potentiel de croissance
plus les marges sont grandes. important.

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Avantages startup Avantages startup

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´ Prise en charge par l’Etat des charges salariales & patronales : incluant les
´ Le Congé pour Création de Startup : d’une année renouvelable une fois - droit charges CNSS de la Startup durant la période de labellisation.
accordé à tout employé lançant une Startup, titulaire et qui a plus de 3 ans
d’ancienneté. ´ Abattement fiscal aux Personnes Physiques et Morales : Les investissements
dans le capital des Startups sont totalement déductibles de la base
´ La Bourse de Startup : Instauration d’une bourse de vie accordée à 3 fondateurs,
au plus, d’une Startup durant la 1ère année d’exercice. Le montant de la Bourse imposable.
est calculé sur la base du revenu moyen antérieur pour les salariés et une ´ Exonération de l’Impôt sur la plus-value pour les investissements dans les
allocation fixe pour les non-salariés. (min 1000 max 5 000 D) Startups.
´ Les Programmes d’emploi dont le SIVP sont maintenus pour le Diplômé qui ´ Fonds de Garantie pour les Startups : Les participations des organismes
lance sa Startup ou qui en rejoint une en tant que salarié.
d’investissement Collectifs dans les Startups peuvent être garanties par le
´ Les Brevets : Prise en charge de l’enregistrement et dépôts à l’INNORPI et à Fonds de Garantie pour les Startups à hauteur de 30%. Ce fonds géré par la
l’international des brevets des Startups. SOTUGAR intervient uniquement en cas de Liquidation amiable.
´ Exonération de l’Impôt sur les Sociétés : Les Startups sont exonérées de l’IS
durant la période de labellisation.
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 Avantages startup
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´ Carte Technologique : plafond de la Carte Technologique à 100 mille
dinars/an pour les Startups (règlements en devises des transactions
réalisées via internet, retraits en Dinars et paiements en Dinars via Internet
et via les TPE )
´ Compte Spécial en Devises : que la Startup alimente librement par des
apports en capital, en quasi-capital et en chiffre d’affaires en devises. La
Startup investi, librement et sans autorisations, les avoirs de ce compte
pour acquérir des biens matériels ou immatériels, créer des filiales à
l’étranger et prendre des participations dans des sociétés à l’étranger.
´ Homologation & Contrôle d’Importation : Les Startups sont exemptées des
procédures d'homologation et de contrôle technique à l'importation.

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