LES EMPRUNTS OBLIGATAIREES

Comme toutes les entreprises, les sociétés ayant besoin de fonds pour une longue durée,
peuvent recourir à des prêts accordés par des établissements de crédit. Il s’agit d’emprunts indivis
(accordé par un seul prêteur) enregistrés selon les règles comptables habituelles.

Les sociétés par actions ont également la possibilité d’émettre sous certaines conditions, des
emprunts dont le montant global, en général élevé, est divisé en parts égales, souscrits par un grand
nombre de prêteurs ; les obligataires. Ceux-ci en échange de leurs versements deviennent titulaires de
titres de créances négociables : les obligations.

Les emprunts obligataires présentent aux plans juridique, financier et fiscal différentes phases
d’analyse à savoir :

- L’émission, à laquelle les banques apportent parfois leurs concours ;

- Le service (paiement des intérêts et remboursement) assuré conformément au contrat
d’emprunt.

I. CADRE JURIDIQUE
1) définition
Les obligations sont des titres négociables qui dans une même émission, confèrent les mêmes
droits de créance pour une même valeur nominale (Art. 779 AU relatif au DSC et au GIE).

2) caractéristiques des obligations

Un emprunt obligation est caractérisé par :

- La valeur nominale du titre (C) : c’est la valeur portée sur l’obligation et qui correspond à la
somme à emprunter ;
- Le taux nominal d’intérêt (i) : toute obligation non encore remboursée ouvre droit à un intérêt
ou « coupon », calculé en pourcentage de la valeur nominale à partir d’une date dite de
jouissance ;
- Le prix d’émission (E) ; c’est le prix que doit verser l’obligataire pour entrer en possession du
titre. Il est généralement inférieur à la valeur nominale et ceci pour encourager les
souscripteurs ;
- Le prix de remboursement (R) : c’est le prix que paiera l’entreprise à l’échéance pour
rembourser sa dette. Le prix de remboursement peut-être supérieur ou égal à la valeur
nominale.

Dans tous les cas, l’émission d’un emprunt correspond toujours à l’une des modalités résumées dans le
tableau suivant :

Emission Remboursement Prime de remboursement

Au pair E = C Au pair R = C P = C – C = 0 prime nulle
Au pair E = C Au dessus du pair : R > C P = R – C > 0 prime en dehors
En dessous du pair E < C Au pair : R = C P = C – E > 0 prime en dedans
En dessous du pair E < C Au dessus du pair R > C P = R – E > 0 prime double

1
 NB: la prime de remboursement (P) c’est la différence entre le prix de remboursement et le
prix d’émission.
3) émission, forme des obligations
L’émission d’obligations est réservée essentiellement à la SA ou au GIE constitués des
sociétés anonymes, ayant deux années d’existence et qui ont établi deux bilans régulièrement
approuvés par les actionnaires (Art. 780 AUSCGIE).
L’émission d’obligations est interdite aux sociétés dont le capital n’est pas entièrement libéré
(Art. 781 AUSCGIE). Est également interdite l’émission d’obligations à lots (Art.782 AUSCGIE).
L’émission d’obligations est du ressort exclusif de l’AG des actionnaires. L’AG peut déléguer au
conseil d’administration ou à l’administrateur général, selon le cas, les pouvoirs nécessaires pour
procéder à l’émission d’obligations en une ou plusieurs fois dans le délai des deux ans, et pour en
arrêter les modalités (Art 783 AUSCGIE).
Toute émission d’obligations réalisée en violation des dispositions ci-dessus est nulle.
(Art.783-1 AUSCGIE).
Les obligations peuvent revêtir la forme de titres au porteur ou de titre nominatifs (Art. 745
AUSCGIE). Le montant nominal doit être identique pour toutes les obligations d’une même émission.
L’acte uniforme n’interdisant, de manière expresse, que l’émission d’obligation à lot et restant muet
sur toute autre modalité, il en résulte que :
 L’obligation peut être émise à la valeur nominale ; elle est dite dans ce cas « émission au
pair » ;
 Une obligation peut également être émise en dessous ou au dessus du pair ;
 Les obligations peuvent être :
- Des obligations ordinaires à intérêts, primes de remboursement, capital indexé ou non ;
- Des obligations participantes pour lesquelles une partie de l’intérêt ou de la prime est liée aux
variations des bénéfices ;
- Des obligations convertibles qui offrent la possibilité de transformer la créance en actions.
4) conditions de remboursement
Les modalités d’amortissement (ou loi d’amortissement) constituent les conditions de
remboursement des obligations. Une obligation amortie (dite « morte ») entraîne l’extinction de la
dette. Les obligations restantes constituent les obligations « vivantes ».

Le remboursement de l’emprunt obligataire peut s’effectuer :

 Par la méthode de l’amortissement constant : chaque année un même nombre d’obligations est
remboursé. Le montant des intérêts diminue à chaque échéance ; les annuités sont
décroissantes ;

 Par la méthode de l’annuité constante : chaque année une même somme est consacrée au
service global de l’emprunt (coupons + remboursement) ; le nombre d’obligations remboursé
s’accroît à chaque échéance ;

 Par amortissement unique à l’échéance de l’emprunt (emprunt « in fine ») : chaque année, seul
le paiement du coupon est assuré.

5) Typologies des emprunts obligataires

Les catégories d’emprunts obligataires les plus courantes sont les suivantes :

2
  L’emprunt obligataire sans prime : l’obligation est émise et remboursé pour sa valeur
nominale ;

 L’emprunt avec prime : l’obligation est remboursée à un prix supérieur au prix d’émission. La
différence constitue une prime d’émission, une prime de remboursement ou une double
prime ;

 L’emprunt obligataire convertible en actions ou obligations : l’obligation peut, au terme d’un

délai ou à une date déterminée être transformée en action ou en une autre obligation ;

 L’emprunt obligataire échangeable : l’obligation peut être échangée contre des actions à tout
moment ;

 L’emprunt obligataire à « coupon zéro » : l’obligation n’a pas de coupon annuel. Elle
bénéficie en contrepartie d’une très forte prime d’émission ;

 Obligations à fenêtres : l’obligation possède une faculté de remboursement anticipé avec des
pénalités dégressives dans le temps.

6) Tableau d’amortissement de l’emprunt

L’un des deux systèmes suivants d’amortissement est en général retenu.

6.1Amortissement constant

Chaque année la société rembourse un nombre d’obligations ; M = N/n avec N = nombre total
d’obligations ; n = durée de l’emprunt

Application :

La société AM a émis 10 000 obligations au pair à 10 000 F, au taux de 8%, remboursable au pair en
10 ans par amortissements constants.

TAF : présenter le tableau d’amortissement

6.2Amortissement avec annuité constante

Soient : a = l’annuité constante C = la valeur nominale i = taux d’intérêt pour 1 F

N = le nombre d’obligations émises n= nombre d’annuités de remboursement

i c

a = NC---------------- avec i = ----

1- (1+i)-n C

M1 = N---------------- un amortissement de rang P : M p = M1 (1+i) p-1

(1+i) n – 1

3
Si le remboursement se fait à une valeur, R supérieure à la valeur nominale, la formule de l’annuité
devient :

r iC

a= NR --------------- avec r = -------

1- (1+r) –n R

Application :

Une SA décide après approbation de son AG d’émettre au début du mois d’août 2000, un emprunt
obligataire dont voici les caractéristiques :

- Nombre d’obligations (N) = 100 000

- Taux nominal de l’emprunt (i) = 12%
- Prix d’émission (E) = 4 800
- Valeur nominale (C) = 5 000
- Remboursement au pair le 1/8 de chaque année ;
- Durée de l’emprunt (n) = 5 ans.

En outre l’opération a entraîné les frais pour un montant HT de 3 000 000 F XAF, réglé par chèque.

TAF : Présenter le tableau d’amortissement de l’emprunt.

II. TRAITEMENT COMPTABLE DES EMPRUNTS OBLIGATAIRES

1- L’EMISSION
1-1 Principe :

Les écritures doivent constater normalement les trois étapes de l’emprunt :

a) Ouverture à la souscription

47131 Obligataire –obligations à placer NE

1611 Emprunts obligataires ordinaires NE

b) Souscription de l’emprunt

47132 Obligataires, compte de souscription NE

47131 Obligataire-obligations à placer NE

c) Versement des fonds

521 Banques locales NE

47132 Obligataires, compte de souscription NE

4
 d) Paiement des frais

6316 Frais d’émission d’emprunt Frais HT

4454 TVA récupérable sur services extérieurs TVA

5…. Trésorerie Frais TTC

Application :

Le 1er janvier N, une société (SABC) a émis un emprunt obligataire aux conditions suivantes :

 Nombre d’obligations émises : 100 000

 Valeur nominale : 5 000

 Prix d’émission : 4 900

 Prix de remboursement : 5 100

 Taux d’intérêt : 5%

 Modalité de remboursement : amortissements constants sur 4 ans

 Frais d’émissions : 3 000 000

 Dates des échéances : 31 décembre des années N, N+1, N+2, N+4.

TAF : Passer les écritures d’émission de cet emprunt, règlement de toutes les opérations par
chèque bancaire.

Solution :

2- TRAVAUX D’INVENTAIRE

Le plus souvent, l’échéance du remboursement ne coïncide pas avec la date de l’inventaire. Par
conséquent des régularisations doivent être effectuées à la clôture des comptes. D’une manière
générale, les régularisations concernent :

 Les intérêts courus ;

 L’amortissement de la prime de remboursement (soit au rythme des intérêts courus, soit par
fractions égales sur la durée d’emprunt) ;

NB : le PC OHADA stipule « lors de l’émission de l’emprunt obligataire, la dette constatée représente

le prix d’émission de l’obligation. La prime de remboursement des obligations représente la différence
entre le prix de remboursement et le prix d’émission est étalée sur la durée de l’emprunt, au prorata
des intérêts courus. Les primes de remboursement sont enregistrées à l’échéance au débit du compte
6714 Primes de remboursement des obligations par le crédit du compte 1661 Intérêts courus sur
emprunts obligataires. Toutefois, les primes afférentes à la fraction d’emprunts remboursées ne
peuvent en aucun cas être maintenues en hors bilan. En conséquence, le SYSCOHADA recommande :

5
 - Pour un emprunt obligataire avec prime de remboursement dont le remboursement est effectué
par amortissements constants, dégressifs ou annuités constantes, la prime de remboursement
est étalée sur la durée de l’emprunt au prorata du nombre d’obligations échues.

- Par contre, lorsqu’il s’agit d’un emprunt obligataire avec prime de remboursement, dont le
remboursement est in fine, la prime de remboursement doit être étalée sur la durée de
l’emprunt au prorata des intérêts courus.

Application :

Une SA décide après approbation de son AG d’émettre au début du mois d’août 2000, un emprunt
obligataire dont voici les caractéristiques :

- Nombre d’obligations (N) = 100 000

- Taux nominal de l’emprunt (i) = 12%
- Prix d’émission (E) = 4 800
- Valeur nominale (C) = 5 000
- Remboursement au pair le 1/8 de chaque année ;
- Durée de l’emprunt (n) = 5 ans.
TAF :

1) Passer les écritures concernant les travaux d’inventaire.

3-LE SERVICE DE L’EMPRUNT

Le service de l’emprunt consiste à rembourser à l’échéance les intérêts ainsi que la fraction à terme.
Plusieurs modalités de remboursement existent :

 Le remboursement par prélèvement sur le fonds de roulement, c’est le cas lorsque le

remboursement est effectué par chèque ou caisse sans aucune autre précision ;
 Le remboursement par prélèvement sur les bénéfices dans ce cas l’entreprise constitue à la fin
de chaque exercice notamment lors de l’affectation des résultats, une réserve pour obligations
amorties dont, le montant est égal à l’amortissement à échoir dans un délai de moins d’un an.

Sur le plan fiscal, les intérêts sont des charges financières fiscalement déductibles du résultat
imposable pour l’entreprise. Pour les obligataires, les intérêts ainsi que la prime de remboursement
sont des revenus des capitaux mobiliers imposables au taux de 16,5%. Ces revenus sont également pris
en compte pour le calcule de l’IRPP.

Au niveau de la comptabilité, le remboursement consiste à l’échéance :

a) La mise en paiement des coupons échus

6711 Charges d’intérêts Coupons brut

521 Banques locales Net
4423 Impôts et taxes recouvrables sur des obligataires IRCM

IRCM = 16,5% des coupons bruts

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 b) La mise en paiement des obligations échues

1611 Emprunts obligataires ordinaires (A)

6714 Prime de remboursement des obligations (a) Net
521 Obligataires, Obligations à payer IRCM (1)
4423 Impôts et taxes recouvrables sur des obligataires
(1) a *16,5%
c) Puis dans un délai maximum de 15 jours à partir de la mise en paiement des coupons et
des obligations, reversement au trésor de l’IRCM retenu à la source.

4423 Impôts et taxes recouvrables sur des Σ IRCM

521 obligataires Σ IRCM
Banques locales

Application :

En reconsidérant le thème ci-dessus, concernant la SABC :

Passé à l’échéance du 1er remboursement et du 2ème remboursement, toutes les écritures, relatives au
service de l’emprunt, ainsi que le reversement de la taxe au trésor public. On suppose que le service
est assuré par l’intermédiaire de la SGBC.

Application 2 : Emprunt obligataire avec prime de remboursement (remboursement in fine)

Une entité a émis un emprunt obligataire le 01/01/N pour un montant de 500 000 000 F (50 000
obligations de 10 000 F au prix d’émission de 9 500 F) remboursable in fine le 31/12/N+4 à 10 500 F
par obligation. Les intérêts, payables à terme échu le 31/12 de chaque année, sont calculés au taux de
6%.

TAF :

1) Présenter le tableau de remboursement de l’emprunt et de rattachement des primes de

remboursement.

2) Passer les écritures au 31/12/N.

Solution :

4-CAS PARTICULIER DU REMBOURSEMENT PAR RACHAT DES OBLIGATIONS EN

BOURSE

Généralement, une clause du contrat d’émission autorise une telle modalité, cependant lorsque le
contrat ne le prévoit pas, le conseil d’administration peut néanmoins décider du rachat des obligations
à condition que les obligations achetées soient annulées au fur et à mesure qu’elles sortent au tirage au
sort (art. 784 de l’AU relatif au DSC et GIE).

La traduction comptable du rachat met en évidence :

7
 a) Le rachat

5031 Obligations émises par la sté et rachetées PA

5063 Intérêts courus Intérêts courus
5036 Frais d’acquisition des obligations Frais
521 Banques locales X
b) Le remboursement

161. Emprunts obligataires ordinaires M.E

6711 Charges d’intérêts Nj.c
6714 Primes de remboursement des obligations M.P
4713 Autres obligations échues à rembourser (1)
4423 Impôts taxes recouvrables sur des obligataires (2)
5031 Obligations émises par la Société et rachetées PA (3)
778 Gains sur risque financier (4)

(1) Prix de remboursement hors taxe des autres obligations échues

(2) IRCM sur : - primes des autres obligations échues
- Primes des obligations rachetées échues
(3) Prix de rachat des obligations rachetées et échues
(4) Bonis de rachat égal (R – PA) des obligations rachetées.

Application 1 :

La société AFRICA MACHINERY (SA) a émis à 19 000 F des obligations de 20 000 F, 10%.

Elle s’était réservé la possibilité d’amortir les titres soit par tirage au sort, soit par rachat en bourse.

Le 5 janvier, elle rachète 140 de ses obligations au prix de 19 600 F, les frais de rachat 1200 F par
obligation, règlement par chèque.

Le 30 septembre l’amortissement annuel portant sur 200 titres, elle tire au sort 60 obligations à
rembourser.

TAF : passer les écritures.

Application 2 :

Soit une obligation de valeur nominale 15 000 F émise en mars 2000, elle donne droit à un intérêt
annuel de 9%. L’échéance du coupon est fixée au 1er avril 2005.

Supposons que son cours en bourse soit exprimé de la façon suivante à la date du 1 novembre 2004 :

 Cours 90% intérêt = 5,25%

Solution

5. CAS PARTICULIER : EMPRUNT OBLIGATAIRE CONVERTIBLE EN ACTIONS

a) Principe :

8
 Lors de l’émission de l’emprunt, seul le prix d’émission est constaté dans le compte 1612
Emprunts obligataires convertibles et la prime de remboursement n’est pas comptabilisée, ni
étalée. Une provision pour risque de devoir payer la prime, en cas de remboursement en
numéraire, est constatée à la clôture de l’exercice d’émission de l’emprunt au débit de 69 Dotation
aux provisions par le crédit de 19 Provisions pour risques et charges. Elle est reprise en cas de
conversion des obligations en actions par le débit du compte 19 et le crédit du compte 79.

Son montant correspond soit à la prime totale, soit est évalué en fonction de la probabilité de non-
conversion, en fonction de l’état du marché.

Pour les obligations qui ont fait l’objet de remboursement, la quote part de la provision rattachée à
ces obligations doit être reprise et la prime de remboursement doit être inscrite au débit du compte
6714 primes de remboursement des obligations.

b) Application :

Une entité émet, le 01/01/N, 25 000 obligations de 1 5000 F convertibles en actions à chaque
anniversaire de l’émission à partir de 2 ans ou remboursables en numéraire au terme de 6 ans. Les
obligations sont émises à 13 000 F. Elles sont totalement souscrites le même jour en prise ferme des
fonds d’investissement. Le rapport d’échange se fait sur la base de quatre obligations de valeur
nominale 10 000 F contre trois actions. Le 01/01/N+2, les porteurs de 4 000 obligations demandent
leur conversion en actions et aucune obligation n’a été remboursée. L’entité décide de provisionner la
prime totale.

TAF :

1) Passer les écritures au titre de l’exercice N

2) Passer les écritures de conversion des obligations en actions.

Solution :

III. CONVERSION D’UN EMPRUNT

La conversion est l’opération financière par laquelle un emprunt est remplacé par un nouvel
emprunt au taux d’intérêt réduit. Le nouvel emprunt présente généralement des conditions moins
onéreuses.

1- PRATIQUE DE LA CONVERSION

Sur le plan financier, il y a lieu de payer une soulte compensatrice au profit des obligataires à qui
ils se présentent deux options : accepter la conversion ou alors exiger le remboursement des
obligations qu’ils détiennent.

La prime de conversion est égale à la différence entre la valeur d’émission du nouvel emprunt et la
valeur au pair des obligations échangées.
9
 2- PRATIQUE COMPTABLE

Au niveau de la comptabilité les enregistrements doivent ressortir systématiquement :

a) L’émission du nouvel emprunt,

47132 Obligataires, compte de souscription NE

1611 Emprunts Obligataires ordinaires NE

b) L’option des obligataires

1611 Emprunts obligataires ordinaires Nn R

4713. Obligations à rembourser Aj*R

4713. Obligations à échanger (Nn – Aj)R (1)

(1) Obligations à échanger

c) La libération des fonds provenant du nouvel emprunt

521 Banques locales Net

6316 Frais d’émission d’emprunts Frais

445 TVA récupérable sur services extérieurs TVA

47132 Obligataire, compte de souscription NjE

Avec Nj = N – OE

d) Le remboursement effectif des obligataires ayant refusé la conversion

4713. Obligations à rembourser AjR

521 Banques locales Net

4423. Impôts et taxes recouvrables …. IRCM

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 e) La conversion proprement dite

4713. Obligations à échanger (OE)R

521 Banques locales Soulte nette

4423 Impôts et taxes recouvrables sur des obl. IRCM

47132 Obligataires compte de souscription NjE

Application :

Les obligations d’un emprunt émis le 1/4/N sont converties en obligations d’un nouvel emprunt émis
le 1/4/N+13.

Les caractéristiques des emprunts sont les suivantes :

1- Nouvel emprunt :

- 8 000 obligations de 2500 F, émises 2480 F et remboursable à 2510 F, Taux 7%, durée 10 ans

2- Ancien emprunt :

- 3000 obligations de 5000 F émises à 4950 F et remboursable à 5100 F. Taux 8%, durée 15 ans

- Remboursement par amortissement constant le 31/03 de chaque année ;

- Nombre d’obligations vivantes après l’échéance du 31/03/N+13 s’élève à 400.

Par hypothèse, la conversion est acceptée pour 300 obligations. La société doit alors rembourser 100
obligations.

TAF :

1- Déterminer la parité de conversion puis en déduire la soulte correspondante.

2- Présenter la traduction comptable de la conversion de l’ancien emprunt

NB : négliger toute incidence fiscale.

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