ACADEMIE MILITAIRE
FONDOUK JEDID DIRECTION DE L’ENSEIGNEMENT UNIVERSITAIRE
Année Universitaire: 2014-2015
TRAVAUX DIRIGES N°2
Module : Conduite de projets
Classe(s) :
Enseignant(s) : Ahmed SIALA
Date :
EXERCICE N°1 VAN ET TRI
Un projet d’investissement A dont les cash flow correspondant pendant les 4 années de sa durée de
vie sont 1 500, 1 000, 700 et 700. le taux de rendement requis de l’investissement est de 10% et la
dépense initiale est de 3 000.
1) Calculer la VAN du projet et dire s’il faut le retenir ou pas
2) Calculer le TRI du projet.
EXERCICE N°2 CONFLIT ENTRE VAN ET TRI
Soit les deux projets A et B mutuellement exclusifs, avec un taux de rendement exigé de 10%.
Projet A Projet B
I0=23 616 Dinars I0=23 616 Dinars
CF1 = 10 000 Dinars CF1 = 0 Dinars
CF2 = 10 000 Dinars CF2 = 5 000 Dinars
CF3 = 10 000 Dinars CF3 = 10 000 Dinars
CF4 = 10 000 Dinars CF4 = 32 675 Dinars
Calculer les VAN et TRI des deux projets A et B et préciser quel projet choisir.
EXERCICE N°3 CHOIX ENTRE PROJETS DE DURÉES DIFFÉRENTES
Soit les deux projets A et B.
Projet A Projet B
I0=80 000 Dinars I0=80 000 Dinars
CF1 = 30 000 Dinars CF1 = 20 000 Dinars
CF2 = 20 000 Dinars CF2 = 40 000 Dinars
CF3 = 40 000 Dinars CF3 = 30 000 Dinars
CF4 = 30 000 Dinars
Sachant que le taux d’actualisation est de 10%, déterminer le projet à adopter.
EXERCICE N°4 CHOIX DES INVESTISSEMENTS EN AVENIR INCERTAIN
Une société productrice de biens de grande consommation occupe 28% du marché contre 47% et
20% pour ses principaux concurrents et 5% pour des entreprises marginales. Désireuses d’accroître
sa part de marché et son profit, la société envisage quatre stratégies possibles :
S1 : lancer un nouveau produit
S2 : lancer une campagne publicitaire pour les produits existants
S3 : mener une campagne de promotion des ventes pour ces mêmes produits
S4 : pratiquer une politique de baisse des prix
Les dirigeants considèrent que la réaction de la concurrence peut prendre trois formes :
1
E1 : la concurrence réagit vite et avec vigueur
E2 : la concurrence riposte fermement mais sans agressivité
E3 : la concurrence ne réagit que faiblement
Une analyse des conséquences financières de chacune de ces stratégies conduit à la matrice des
gains suivante :
Vive réaction Réaction moyenne Faible réaction
Nouveau produit -600 000 400 000 1 100 000
Publicité pour produits existants -50 000 100 000 300 000
Promotion de vente -400 000 200 000 700 000
Baisser les prix -100 000 300 000 800 000
Déterminer quelle stratégie choisir selon les différents critères de décision en avenir incertain.
EXERCICE N°5 EQUIVALENT CERTAIN
Un investisseur attend les flux suivants d’un investissement :
10 000 Dinars avec une probabilité de 0,6
20 000 Dinars avec une probabilité de 0,4
Sachant que l’investisseur considère que le flux dégagé équivaut pour lui à percevoir avec certitude
9 800D.
1) Calculer l’espérance mathématique du flux à percevoir.
2) Calculer l’équivalent certain de ce flux.
EXERCICE N°6 AJUSTEMENT DES FLUX DE RÉSORERIE
Une entreprise utilise la méthode de l’équivalent certain pour évaluer les projets risqués. Elle doit
faire un choix entre deux projets A et B.
Le tableau ci-dessous donne les espérances mathématiques des cash flow ainsi que leurs équivalents
certains :
E(flux) Equivalent certain
Année Projet A Projet B Projet A Projet B
0 -20 000 -15 000 1 1
1 10 000 8 000 0,9 0,95
2 10 000 9 000 0,8 0,9
3 10 000 10 000 0,6 0,5
Sachant que les bons de trésor sont au taux de 4%, quel projet doit on retenir.
EXERCICE N°7 LA MÉTHODE DE L’ARBRE DE CHOIX
Soit un projet dont le coût initial est de 20 000 dinars et qui a une durée de vie de deux ans. Les
cash flow sont les suivant :
Année 1 CF1 15 000 0,3 18 000 0,4 21 000 0,3
Année 2 CF2 10 000 0,2 16 000 0,2 19 000 0,4
15 000 0,6 18 000 0,5 21 000 0,6
20 000 0,2 20 000 0,3
3) Identifier à travers l’arbre de décision les différentes séquences de cash flow possibles et
calculer les VAN correspondants sachant que le taux d’actualisation est de 10%.
4) Calculer E(VAN) et (VAN)
5) Si les décideurs adopte un Cv maximum de 0,4, ce projet serait il retenu.
