MINISTERE DE L’ENSEIGNEMENT SUPERIEUR

ET DE LA RECHERCHE SCIENTIFIQUE Université de la Manouba

Projet de Fin d’Études en vue de l’obtention du Diplôme

En Licence Appliquée en gestion comptable

Analyse financière

Elaboré par : Mohamed Aziz GORGI

Organisme d’Accueil : Cabinet

Encadreur pédagogique : Maître de stage :

Mr Feker MHADHBI Mme Chrifa GHORBEL

Année Universitaire 2022/2023

1
 Dédicace

Je dédie ce travail
A mes chers parents
Pour leurs encouragements durant mon parcours scolaire et pour leurs soutiens
A ma grande sœur
Qui m’a supporté dans les moments difficiles
Je vous souhaite tout le bonheur et le succès du monde
A mes professeurs
Je vous remercie d'avoir enrichi nos connaissances et de nous avoir guidés tout au long de
l'année.

2
 Remerciements

Au terme de ce projet, je tiens à remercier le cabinet de Mme Cherifa GHORBEL de

m'avoir donné l'opportunité de réaliser ce projet.
Mes sincères remerciements à Madame Abir ANTIT, Chef comptable, qui m'a fait l'honneur
d'être maître de stage. Je la suis profondément reconnaissant pour ses encouragements, sa gé-
nérosité, sa gentillesse et être toujours à l'écoute malgré ses engagements. Je tiens également à
la remercier pour sa confiance durant cette période, sa aide précieuse m'a permis de mener à
bien le projet dans les meilleures conditions.
Je tiens à exprimer mes sincères remerciements et mon respect à mon conseiller pédagogique
à l'ISCAE, M. Feker Mhadhbi, qui m'a prodigué des conseils fructueux tout au long du projet.
J'apprécie également sa disponibilité et ses encouragements.
Je tiens également à remercier toute l'équipe pédagogique de l'ISCAE, qui a participé à la
consolidation de ma formation durant mes trois années d'études.
Je remercie aussi mes amis et mes collègues qui m'ont apporté leur soutien intellectuel et mo-
ral tout au long de mon projet.

3
 La liste des abréviations

SUARL = Société unipersonnelle à responsabilité limitée

FDR = Fond de roulement
BFR = Besoin en fond de roulement
TN = Trésorerie nette
ANC = Actifs non courant
CAF = Capacité d’autofinancement
RN = Résultat net
EBE = Excédent brut d’exploitation
RLG = Ratio de liquidité générale
RLR = Ratio de liquidité réduite
RRAT = Ratio de rotation de l’actif total
RRFP = Ratio de rotation des fonds propres
TMN = Taux de marge nette

4
5
 SOMMAIRE

Introduction Générale

Chapitre 1 : présentation générale sur le cabinet

Introduction

Section 1 : information générale sur le cabinet

Section 2 : les différentes missions du cabinet

Section 3 : les taches effectuées et les acquis du stage

Chapitre 2 : Les outils d’analyse financière

Introduction

Section 1 : Etude de l’équilibre financier

Section 2 : l’état de résultat

Section 3 : Analyse financière par la méthode des ratios

Chapitre 3 : La pratique du l’analyse financière

Introduction

Section 1 : Analyse de bilan de la société

Section 2 : Analyse de l’état de résultat de la société

Section 3 : Analyse financière par la technique des ratios

Conclusion

Conclusion générale

6
 Introduction générale

Le monde des affaires traverse actuellement une période de transformation caractérisée par
l'accélération du progrès technologique, la distribution sans frontières des biens et des
services, l'expansion du phénomène de mondialisation et l'émergence d'approches fondées sur
les ressources et les compétences. Ces faits modifient fondamentalement le comportement des
entreprises et les sources de leur compétitivité. Les entreprises sont désormais confrontées à
un environnement qui favorise la loi du plus fort. Cet avantage dépend de la capacité du
leader à rechercher les opportunités en adoptant une attitude basée sur la flexibilité et l'agilité.

Les dirigeants, conscients de la gravité de ces changements, sont devenus de plus en plus
préoccupés par la solidité fiscale de leurs entreprises. Ainsi, la finance s'est imposée comme
un élément clé de la gestion et de la pérennité des entreprises.

Dans ce cas, le développement de l'analyse financière devient une condition nécessaire pour
que les dirigeants portent des jugements sur la santé financière de l'entreprise sur la base des
états financiers et de l'environnement externe. Il comprend la vérification de l'équilibre
financier, de la liquidité, de la solvabilité et de la rentabilité de l'entreprise. Ces analyses
répondent aux préoccupations des différents partenaires de l'entreprise (actionnaires,
banquiers, Etat, etc.) intéressés par la santé financière de l'entreprise, et tentent même de
prédire la courbe d'évolution de ses différents indicateurs économiques. En effet, les grandes
décisions, notamment d'investissement et de financement, sont largement prises par les
investisseurs et les prêteurs sur la base d'informations comptables et financières. C'est
pourquoi ces utilisateurs doivent exiger que ces informations soient fiables, vérifiées, loyales
et régulières afin de pouvoir prendre une décision.

Dans ce cadre théorique de recherche sur le rôle du diagnostic financier dans l'évaluation de la
santé financière d'une entreprise, il rejoint la conclusion de notre projet de recherche.

Aussi, nous sommes principalement intéressés par une société appelée "BETA", nous dans le
cadre de notre mission, nous sommes participé à l'analyse de sa situation avec l'aide d'expert-
comptable lors d'un stage au sein de ce cabinet.

Pour cela, nous mettons en pratique, les règles et les concepts d'une analyse financière. Et
nous formulons ainsi notre problématique comme suit :

-Est-ce que la situation financière de l’entreprise « BETA» est saine ?

7
Pour répondre à cette question, nous procéderons à une analyse financière d’entreprise. Notre
structure de travail est la suivante :

Dans le premier chapitre, nous présenterons le cabinet d'expertise comptable, son histoire et
sa mission d'une part, et les tâches que nous effectuons durant notre stage d'autre part.

Dans le deuxième chapitre, nous présenterons les différentes bases pouvant nous aider à
analyser la situation financière d'une entreprise, la grande masse du bilan comptable, les
bilans fonctionnels, et nous présenterons les différents outils nécessaires à l'élaboration de la
situation financière d'une entreprise.

Dans le troisième chapitre de notre travail, nous allons aborder la partie pratique en trois
sections distinctes. Tout d'abord, nous allons diagnostiquer l'équilibre financier de la société
«BETA» en utilisant son bilan comptable et en élaborant un bilan fonctionnel. Nous allons
également déterminer les indicateurs qui nous donnent des informations sur la situation
financière de l'entreprise. Dans la deuxième partie, nous allons examiner et analyser l'état de
résultat de la société. Enfin, dans la troisième partie, nous allons calculer et expliquer les
ratios qui nous permettront d'avoir une vision claire de la santé financière de l'entreprise.

8
 Chapitre 1 : Présentation générale du cabinet

Introduction

Effectuer un stage offre de multiples opportunités d'apprentissage et permet de se

confronter au monde professionnel. C'est également l'occasion de mettre en pratique les
connaissances acquises et de valoriser ses compétences en développant de nouvelles
compétences, tout en s'adaptant aux exigences du marché du travail. Le stage permet
également de mettre en avant ses réalisations professionnelles.

Nous avons eu l'opportunité de réaliser un stage au sein du cabinet d'expertise de Mme

Cherifa GHORBEL. Ce stage nous a permis de consolider nos connaissances et de les
approfondir, tout en atteignant nos objectifs et en nous adaptant aux exigences du marché
du travail.

Le présent chapitre se divise en trois parties distinctes. Tout d'abord, nous décrirons le
cabinet d'accueil où nous avons effectué notre stage, en présentant notamment sa fiche
descriptive, ses ressources humaines et son organisation. La seconde partie sera consacrée
à la présentation des missions variées que nous avons réalisées au sein du cabinet. Enfin,
dans la troisième partie, nous aborderons les acquis de notre stage, tant sur le plan
professionnel et pratique que sur le plan social et humain.

Section 1 : Information générales sur le cabinet :

Dans cette section, nous présenterons l'entreprise d'accueil par sa date de création, sa
forme juridique et sa forme organisationnelle.

1. Date de création et forme juridique :

Le cabinet Ghorbel, dirigé par Mme. Cherifa GHORBEL, est un cabinet spécialisé dans
l'audit. Membre de la compagnie des comptables de Tunisie, Mme. GHORBEL est
également commissaire aux comptes et conseillère fiscale. Fondé en l'an 2000 avec un
capital de départ de 10000DT, le cabinet est une société à responsabilité limitée qui offre
une gamme de services professionnels aux personnes physiques et morales.

Le cabinet est constitué de quatre membres compétents qui possèdent une expertise avérée
dans les domaines de la comptabilité, de la fiscalité, du droit et des technologies de

9
 l'information et de la communication. Le cabinet a une clientèle diversifiée de quinze
entreprises opérant dans différents secteurs d'activité. Le bureau est situé a Cité Errihab
Bloc D App 102 - rue du lac malarienne 1053 les berges du lac.

2. Fiche descriptive du cabinet :

Ci-dessous se trouve le tableau décrivant les caractéristiques du cabinet que nous
accueillons.

Tableau 1 : Fiche descriptive du cabinet

Forme juridique SUARL

Adresse Cité Errihab Bloc D App 102 - rue du
lac malarienne 1053 les berges du lac.
Date de création 2000
Nombre de personnelle 4 personnelles
Numéro professionnel 98 537 724
Fax 71 965 987
Matricule fiscale

(Source : Documentes du cabinet)

3. Organisation et ressources humaines

Le cabinet GHORBEL est composé de 4 personnes: trios aides comptables (aide comptable
maitrisard et deux en train de formation aide comptable et audit) et secrétaire.

EXPERT COMPTBALE

Deux Aides comptable

Aide comptable Maitrisard Secrétariat licencié
Techniciens

Figure 1 : Organigramme du cabinet

L’organigramme est composé par :

10
 La profession d'expert-comptable s'adresse aux entreprises qui ne sont pas tenues légale-
ment de faire appel à un commissaire aux comptes, mais qui ont une certaine taille et ont
besoin d'un niveau de sécurité et de fiabilité similaire à celui qu'offre cette dernière.
 Le rôle de la secrétaire consiste à répondre aux appels des clients, gérer l'organisation, la
coordination et la transmission des informations.
 Les trois assistants comptables ont pour responsabilité de préparer les déclarations pério-
diques (mensuelles, trimestrielles et annuelles) et d'organiser les factures d'achat et de
vente en les classant soigneusement dans des dossiers appropriés.

Section 2 : Les différentes missions du cabinet :

Figure 2 : les différentes missions du cabinet

Mission
comptable

Mission Mission
fiscale cabinet juridique

mission
audit

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 Pour expliciter les tâches qui nous incombent, nous détaillons les différentes missions de la
manière suivante :

1. Mission comptable :
Cette mission consiste à offrir une assistance comptable et un contrôle interne sur les ser-
vices comptables de l'entreprise, afin d'assurer une surveillance rigoureuse de la comptabi-
lité. Les tâches qui en découlent incluent l'établissement des états financiers périodiques et
annuels, la tenue des registres comptables (journal, grand livre, balance et livre d'inven-
taire), la prévision et l'analyse financière, les travaux d'inventaire, le suivi régulier, la mise
en place d'une comptabilité analytique, ainsi que la conciliation bancaire et la conciliation
manuelle des journaux et des factures.

2. Mission audit :
L'audit est une démarche visant à valider les comptes d'une entreprise. Elle est réalisée par
un auditeur (personne en charge de cette mission) qui atteste de la santé financière de l'en-
treprise ainsi que de la conformité de sa gestion.

1. Mission juridique :
La prestation de services d'assistance juridique consiste en la fourniture de conseils sur la
forme juridique, la préparation des dossiers juridiques, ainsi que l'accomplissement des for-
malités indispensables à la création et à la modification de sociétés.

2. Mission fiscal :
Cette mission implique principalement la préparation des déclarations fiscales périodiques
(mensuelles, trimestrielles et annuelles), l'établissement des déclarations de l'employeur,
l'apport d'une assistance en cas de vérification fiscale, ainsi que l'optimisation fiscale.

Section 3 : Les taches effectuées et les acquis du stage :

Les stages représentent des occasions d'enrichir notre expérience de formation grâce à l'ac-
quisition de compétences pratiques et professionnelles.

1. Les taches effectuées :

Au cours de notre stage, nous avons été amenés à accomplir diverses tâches liées à la
comptabilité et à la fiscalité en général. Ces tâches comprenaient notamment la saisie des
factures d'achat et de vente, l'organisation et le classement des dossiers clients, la prépara-
tion et le paiement des déclarations fiscales, ainsi que la correction et l'ajustement des
comptes.

12
 2. Les acquis de stage :
Cette expérience professionnelle a eu un impact sur notre pratique et notre professionna-
lisme dans les domaines de la comptabilité et de la fiscalité, ainsi que sur notre aptitude à
travailler en équipe et à interagir efficacement avec les autres dans un contexte profession-
nel.

2.1Sur plan pratique et professionnel :

Le stage offre de nombreux avantages sur le plan pratique et professionnel en permettant
aux étudiants d'appliquer leurs connaissances théoriques acquises à l'université dans un
contexte réel. Cela améliore leur compréhension des traitements comptables, de la saisie
des opérations et du flux de travail pour la préparation de différentes déclarations fiscales.
En outre, le stage peut également aider les étudiants à développer leurs compétences en bu-
reautique, notamment en utilisant des logiciels tels que Word et Excel.

2.2Sur plan social et humain :

Notre expérience de stage nous a permis de développer notre savoir-être de manière signi-
ficative. Nous avons appris à travailler en équipe, à répartir les tâches de manière efficace,
à partager des idées et à communiquer clairement avec les membres de notre groupe. Ces
compétences sont essentielles pour le développement de notre profil professionnel. Nous
avons également appris à trouver des solutions pour surmonter les difficultés rencontrées et
à adopter un regard critique sur nous-mêmes grâce au travail collectif.

Conclusion :
En conclusion, notre expérience au sein du cabinet GHORBEL nous a préparés de manière
efficace pour notre entrée dans le monde professionnel, car nous avons été exposés à une
grande variété de tâches et de responsabilités.

13
 Chapitre 2 : les outils d’analyse financière

Introduction
L'analyse financière est une méthode de gestion qui consiste à évaluer la situation
financière d'une entreprise à un moment donné, en examinant ses forces et ses faiblesses à
partir de documents économiques, comptables et financiers récents. Cette analyse se fonde
sur une étude des conditions passées de l'entreprise, afin de fournir des éléments permettant
d'améliorer sa situation future. Elle se base sur des critères acceptés pour évaluer la santé
financière d'une entreprise. L'analyse financière a pour objectif d'examiner en profondeur
les politiques financières mises en œuvre par l'entreprise au cours des dernières années, en
utilisant des méthodes intégrées et un ensemble de techniques.

Dans ce premier chapitre, nous allons présenter les principales méthodes permettant
d'évaluer ou de suivre l'évolution de la situation financière d'une entreprise, en nous basant
sur la détermination du fonds de roulement, du besoin en fonds de roulement et de la
trésorerie.

Dans une seconde section, nous analyserons l'état de résultat.

Enfin, nous étudierons les ratios d'équilibre financier pour mettre l'accent sur le diagnostic
financier.

14
Section 1 : Etude de l'équilibre financier
Dans cette section, nous allons d'abord examiner les principales catégories et sections du
bilan comptable. Ensuite, nous allons passer en revue le bilan fonctionnel, avant de
terminer par une définition de l'analyse de l'équilibre financier.

1. Le bilan comptable

1.1 Définition
Par définition le bilan d’une entreprise est un tableau qui représente sa situation
patrimoniale à un instant T en général à la clôture de son exercice. On dit souvent que le
bilan est la photographie d’une entreprise. Il fait partie des tableaux qui composent les
comptes annuels de l’entreprise au sein de la liasse fiscale (compte de résultat, bilan,
annexes, etc.).

(Source : [Link]/)

Le bilan est un document comptable qui est dressé à la fin de chaque exercice comptable et
qui permet de résumer la situation financière d'une entreprise à une date précise. Il prend la
forme d'un tableau présentant les actifs de l'entreprise (ses biens et créances) ainsi que les
moyens de financement utilisés pour les acquérir (les capitaux propres et les passifs). En
somme, le bilan regroupe l'ensemble des comptes qui constituent le patrimoine de
l'entreprise.

1.2 Présentation et classement des postes du bilan

Le bilan est un document présenté sous forme de tableau, daté et composé de deux parties
équilibrées :

La partie gauche, appelée "Actifs".

La partie droite, appelée "Capitaux propres et passifs".

La première partie concerne les biens et créances de l'entreprise, tandis que la seconde
partie regroupe les sources de financement de ces actifs, à savoir les capitaux propres
(fonds apportés par les associés) et les passifs (dettes et emprunts).

Pour faire un bilan, il est important de différencier les actifs et les passifs courants de ceux
qui ne le sont pas. Les actifs courants sont ceux qui peuvent être convertis en liquidités
dans l'année, tandis que les actifs non courants sont ceux qui sont détenus à long terme. De
même, les passifs courants sont des dettes qui doivent être remboursées dans l'année, tandis

15
 que les passifs non courants sont des dettes à long terme. Cette distinction est cruciale pour
avoir une vue claire de la situation financière d'une entreprise.

Cette distinction entre le non courant et le courant découle généralement de la destination

ou de l’utilisation réelle de l’élément, et rarement de sa nature

La distinction entre les éléments courants et non courants dépend en général de l'objectif
pour lequel ces éléments sont utilisés plutôt que de leur nature intrinsèque. Autrement dit,
cette classification est basée sur la manière dont ces éléments sont affectés ou utilisés
plutôt que sur leur caractéristique propre

Actifs Capitaux propres et Passifs

Actifs non courants Capitaux propres

Actifs immobilisés
 Capital social
 immobilisations incorporelles  Réserves
 immobilisations corporelles  Autres capitaux propres
 immobilisations financières  Résultats reportés

Total des actifs immobilisés

Autres actifs non courants Total des CP avant résultat de l’exercice

Total des actifs non courants Résultat de l’exercice

Actifs courants Total des CP avant affectation

Passifs
 Stocks Passifs Non Courants
 Clients et comptes rattachés
 Autres actifs courants  Emprunt
 Placements et autres actifs financiers  Autres passifs financiers
 Liquidités et équivalents de liquidités  Provisions
Total des actifs courants Total des passifs non courants

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 Passifs courants

 Fournisseur et compte rattachés

 Autre passif courant
 Concours bancaires et autre passif financiers

Total des passifs courants

Total d’actif Total des CP et passif

Tableau 2 : Le bilan comptable

(Source : Google)

17
 1.3Les grandes rubriques du bilan
 Les actifs
Les actifs de l'entreprise sont divisés en actifs courants et non courants :

 Les actifs non courants : comprennent les actifs immobilisés, qui sont des biens nécessaires
pour les activités continues de l'entreprise.

Par ailleurs, ils sont destinés à être utilisés de manière durable sans être consommés après
la première utilisation. Les immobilisations sont classées en quatre groupes d'éléments :

 Les immobilisations incorporelles : des actifs non monétaires qui n'ont pas de substance
physique.

 Les immobilisations corporelles : des biens physiques qui peuvent être utilisés de manière
continue et durable, ce qui contribue à la stabilité à long terme de l'entreprise. Quelques
exemples d'immobilisations corporelles comprennent des terrains, des bâtiments, des
équipements et des outils, etc…

 Les immobilisations financières : une classe d'actifs qui incluent des créances et des titres
spécifiques. Cela comprend des titres de participation, des créances associées à des
participations et d'autres actifs financiers.

 Les autres actifs non courants : des actifs immatériels qui comprennent des coûts initiaux
tels que les frais de création, les frais d'émission, les charges à répartir, les primes de
rendement, et autres dépenses similaires.

 Les actifs courants : également connus sous le nom d'actifs circulants, sont des actifs qui
sont prévus pour être utilisés ou vendus au cours de l'exercice. Ces actifs comprennent :

 Les stocks représentent l'ensemble des produits ou des services nécessaires à l'activité
opérationnelle d'une entreprise.

18
 Les clients et comptes rattachés : font référence aux montants dus par les acheteurs pour
l'acquisition de biens ou services qui font partie intégrante de l'activité opérationnelle de
l'entreprise.
 Les placements et autres actifs financiers : regroupe les investissements de l'entreprise tels
que les prêts accordés ainsi que les créances financières à court terme.

 Les liquidités et équivalents de liquidités : correspondent principalement aux fonds détenus

par l'entreprise sous forme de billets et pièces en caisse, de dépôts en banque et de soldes
disponibles sur les comptes courants postaux (CCP).
 Les capitaux propres et passifs :
 Les capitaux propres : Les capitaux propres désignent les ressources financières
théoriquement disponibles pour l'entreprise. Cette catégorie regroupe le capital social, les
réserves, le report à nouveau et le résultat net de l'exercice.

 Les passifs : Les passifs représentent l'ensemble des sources de financement directement
liées à l'activité de l'entreprise. Ces éléments du patrimoine ont une valeur économique
négative pour l'entreprise. Les passifs peuvent être classés en deux catégories distinctes :

o Les passifs non courants regroupent les dettes à moyen et long terme dont le
remboursement ne s'effectue pas dans les 12 prochains mois. Cette catégorie de passifs
comprend notamment :

 Les emprunts: ce sont les moyens de financement de l'entreprise à long terme

 Les autres passifs financiers : englobent les dettes financières qui ne sont pas liées à des
emprunts et dont l'échéance de remboursement dépasse un an.

 Les provisions pour risques et charges non courantes correspondent à des montants
réservés en vue de couvrir des pertes ou des charges prévisibles, mais dont le montant
exact ou la réalisation demeurent incertains à la date de clôture. Bien que la nature de ces
provisions soit clairement définie, leur montant ou leur réalisation peut encore faire l'objet
d'ajustements.

19
o Les passifs courants : Les passifs courants représentent les dettes qui doivent être
remboursées à court terme, c'est-à-dire dans un délai inférieur à un an, et qui sont
directement liées à l'activité opérationnelle de l'entreprise. Cette catégorie de passifs
comprend notamment les dettes fournisseurs (fournisseurs d'exploitation et fournisseurs
d'immobilisations).

 Fournisseurs et comptes rattachés : regroupe les dettes contractées par l'entreprise pour
l'achat à crédit de biens ou de services nécessaires à son activité.
 Les autres passifs courants : comprend les obligations de l'entreprise envers des tiers
créditeurs autres que les fournisseurs et les comptes rattachés.
 Concours bancaires et autres passifs financiers : regroupent les dettes à court terme de
l'entreprise envers les banques, contractées pour répondre à ses besoins de trésorerie liés à
son activité opérationnelle. Ces dettes doivent être remboursées dans un délai inférieur à un
an.
 Les autres passifs financiers : cette rubrique est inclut les emprunts financiers à court
terme d'une durée inférieure ou égale à un an.

2. Les Bilan Fonctionnel

2.1 Définition
Le bilan fonctionnel est élaboré à partir du bilan comptable existant. Il a pour but de mieux
représenter la situation financière de l'entreprise en offrant une analyse détaillée et plus
claire des données du bilan comptable. En effet, le bilan comptable seul peut être difficile à
interpréter et le bilan fonctionnel permet donc de mieux comprendre la situation financière
de l'entreprise.

( Source : [Link])

2.2Structure du bilan fonctionnel

Lorsque l'on évoque les rapports fonctionnels, il convient de mentionner que les
expressions "emplois" et "ressources" sont utilisées en lieu et place des termes "actifs" et
"passifs". Cette substitution permet d'adopter une approche plus opérationnelle et
fonctionnelle de l'analyse financière.

20
 Emplois Ressources

Emplois stables Ressources stables

Actifs d'exploitation Passifs d'exploitation

Actifs hors Exploitation Passifs Hors Exploitation

Trésorerie Active Trésorerie passive

Total Emplois Total Ressources

(Source : [Link]/)

Le bilan fonctionnel est un état financier qui détermine les emplois et les ressources selon
les fonctions de l'entreprise. Contrairement au bilan comptable qui utilise les termes
d'actifs et de passifs, le bilan fonctionnel utilise les termes d'emplois et de ressources pour
désigner ces mêmes éléments. En outre, il permet d'analyser la trésorerie et la liquidité de
l'entreprise, ainsi que d'évaluer sa rentabilité à travers divers indicateurs tels que le besoin
en fonds de roulement (BFR) ou les taux de rotation.

Ce découpage fonctionnel du bilan est utile pour calculer facilement des agrégats
financiers importants, ce qui permet de mieux comprendre l'équilibre financier de
l'entreprise du point de vue de la gestion.

 Comment peut-on identifier les grandeurs financières qui permettent de décrire l'état
d'équilibre financier d'une entreprise ?

3. Analyse de l'équilibre financier

La stabilité financière d'une entreprise dépend de l'adéquation entre les investissements
qu'elle réalise et ses sources de financement disponibles. Cet alignement détermine la
capacité de l'entreprise à payer ses dettes et à disposer de liquidités suffisantes. L'analyse
du bilan fonctionnel met en évidence trois notions clés : le besoin en fonds de roulement, le
besoin en fonds de roulement et la trésorerie nette.

21
 3.1Le Fond de roulement (FDR)
Le concept de FDR peut être commenté à deux niveaux :

o Le fonds de roulement est la différence entre les capitaux permanents et les actifs
immobilisés nets, ce qui indique la quantité de capitaux permanents disponibles pour
financer les actifs courants.

FDR=Ressource-emploi stable

Le fonds de roulement (FDR) est la différence entre les actifs courants à court
terme et les passifs courants à court terme à payer. Cela représente un excédent de
trésorerie qui peut être utilisé pour financer les activités à long terme de l'entreprise.

FDR= Actif Courant - Passif Courant

Le fonds de roulement peut être vu dans 3 situations :

Si FDR est supérieur à 0 : Cela signifie que les ressources à long terme de l'entreprise
sont suffisantes pour financer ses investissements à long terme, ce qui lui confère une
marge de sécurité financière.

Si FDR est égale à 0 : Dans ce cas, ressource stable et utilisation stable sont égales. Cela

signifie que des ressources stables financent exactement des emplois stables, mais la

société n'a aucune marge de sécurité.

Si FDR est inférieur à 0 : C'est-à-dire que des ressources stables ne peuvent pas financer
la totalité Emploi stable. Cela signifie que l'entreprise est dans un état de déséquilibre
financier long.

22
 3.2Le Besoin en Fonds de roulement (BFR)

Le besoin en fonds de roulement est le montant dont une entreprise a besoin pour couvrir
ses dépenses. Elle est causée par les variations des flux de trésorerie au niveau des revenus
et des dépenses. Un exemple pourrait être l'écart de temps entre les achats et les ventes,
c'est-à-dire que la date d'échéance du paiement du fournisseur ne correspond pas à la date
d'échéance de réception du paiement.

Nous pouvons utiliser trois formules pour distinguer le BFR :

BFRE = AC d'exploitation - PC d'exploitation

BFR hors exploitation (BFRHE) = Actif courant hors exploitation - passif courant hors
exploitation

BFR global (BFRG) = BFR d'exploitation (BFRE) + BFR hors exploitation (BFRHE)

 Si BFR > 0 : cela signifie que l'entreprise a un besoin de financement à plus long terme.
 Si BFR < 0 : Cela signifie que l'entreprise a reçu un excédent de fonds à court terme
provenant de sources autres que celles liées à ses activités normales.

3.3La trésorerie nette (TN) :

La trésorerie nette est une mesure importante de l'évaluation de la situation financière
d'une entreprise. Il permet de déterminer les conséquences financières des décisions
stratégiques d'investissement et de financement, ainsi que les choix d'exploitation. Il est
calculé en soustrayant les dépenses des ressources disponibles et est considéré comme un
indicateur clé de la solidité financière d'une entreprise.

23
- Si TN >0 : (FDR>BFR) : Le FDR est suffisamment élevé. Il fournit un financement stable
pour le cycle d'exploitation et génère des flux de trésorerie faciles. Les entreprises peuvent
investir ou, dans certaines limites, rembourser toutes ces obligations financières à court
terme. Autrement dit, nous ne pouvons confirmer la stabilité de l'équilibre financier de
l'entreprise que si :

Vérifiez que les échéances de certaines sources de financement correspondent aux besoins
de trésorerie de l'entreprise afin de déterminer s'il existe un risque de problèmes de
paiement.
Nous comparons les ressources stables riches avec les résultats obtenus pour voir
l'efficacité leur utilisation.

-Si TN < 0 : (FDR<BFR) : Lorsque la trésorerie nette (TN) est negative, cela signifie que
les ressources financières disponibles à long et moyen terme sont insuffisantes pour faire
face au besoin en fonds de roulement (BFR) de l'entreprise. Cela remet en question la
dépendance de l'entreprise à l'égard des banques qui fournissent la plupart de ses
ressources en TN, car un TN négatif augmente le risque de non-renouvellement et de
volatilité des taux d'intérêt.

- Si TN = 0 : (BFR=FDR) : Une trésorerie nette proche de zéro peut être temporaire, mais
la maintenir montre qu'une gestion financière prudente peut protéger les entreprises contre
les risques de fonds inutilisés et de dépendance à court terme vis-à-vis des donateurs.

24
SECTION 2 : L’état de résultat

1. Le compte de résultat
Il fait partie intégrante des états financiers et d'un document comptable avec les pièces
comptables. Une fonction pour évaluer la performance d'une entreprise ou d'une autre
organisation Les activités marchandes, résumant l'ensemble de leurs dépenses et revenus
au cours d'une période déterminée, appelée année fiscale. De même, il décrit tout le trafic
qui s'est produit au sein de l'entreprise au cours de l'exercice. Il ressemble au document
présenté dans le tableau ci-dessous.

25
 exercice clos
Le 31 décembre N
Not Exercic Exercice
e e n n-1
Revenus
Produits d'exploitation
Production immobilisée
Total des produits d'exploitation
Charges d'exploitation
Variation des stocks des produits finis et des
encours
(en + ou -)
Achat de marchandise consommé
Achat d’approvisionnement consommé
Charges de personnel
Dotation aux amortissements et aux
provisions
Autre charge d'exploitation
Total des charges d'exploitation
Résultat d'exploitation
Charge financière nette
Produit de placement
Autre gain ordinaire
Autre perte ordinaire
Résultat des activités ordinaires avant
impôt
Impôt sur les bénéfices
Résultat des activités ordinaires après
impôt
Eléments extraordinaires (Gains/Pertes)
Résultat net de l'exercice
Effet des modifications comptables (net
d'impôt)
Résultat après modifications

26
 comptables
Tableau : Présentation de l’état de résultat

(Source : cours diagnostique financière 2éme licence comptabilité « Mr feker

mhadhbi »)

2. L’analyse de solde intermédiaire de la gestion (SIG) :

En utilisant les soldes intermédiaires de gestion, nous pouvons effectuer une analyse dé-
taillée de l'entreprise pour déterminer sa rentabilité et comprendre les facteurs qui contri-
buent à cette rentabilité.

 LA PRODUCTION DE L’EXERCICE

PE= la production vendu + la production stocké + la production immobilisé

Ce solde ne concerne que les entreprises industrielles. Cela nous permet de comprendre ni-
veau d'activité de l'entreprise.

 La valeur ajoutée :

VA = Production de l'exercice + marge commerciale - Consommation de l'exercice.

La valeur ajoutée (à ne pas confondre avec le profit) décrit l'impact réel d'une entreprise
sur les autres acteurs de l'économie et sa capacité à transformer les compétences en valeur.

La valeur ajoutée est

repartie entre
plusieurs bénéficiaires

Le personnel (Charge de personnel)

L’entreprise (Autofinancement)
L’Etat (impôt, taxes, IS…) 27
Le préteur charge d’intérêt)
 L’excèdent brut d’exploitations :

EBE = (Valeur ajouté + subvention d'exploitation) - impôts et taxes - charge de personnel

En réalité, l’EBE (Excédent Brut d’Exploitation) est un indicateur clé pour évaluer la performance
d'une entreprise car il permet de quantifier la valeur ajoutée générée par son activité principale.
L’EBE correspond à la différence entre les revenus d'exploitation et les charges d'exploitation, ce
qui représente la richesse créée par l'entreprise grâce à son fonctionnement opérationnel.
 Si le L'EBE est positif : Il n’ Ya aucun souci au sien de l'entreprises
 Si le L'EBE est négatif: on dit que l'entreprise n'est pas rentable

3. La capacité d’autofinancement

La capacité d'autofinancement (CAF) est une mesure utilisée pour évaluer la situation fi-
nancière d'une entreprise à la fin d'un exercice. Elle représente le montant total de res-
sources restant à disposition de l'entreprise, qui peut être utilisé pour financer ses propres
investissements, ou pour épargner, rembourser des prêts ou distribuer des dividendes aux
actionnaires. Cette mesure est importante car elle est utilisée pour calculer des ratios finan-
ciers, tels que la capacité de l'entreprise à rembourser ses dettes et son taux de rentabilité
(CAF/chiffre d'affaires).

La capacité d'autofinancement (CAF)= Produit encaissable - Charge décaissable

(sauf produit et charge sur cession d'élément d’actif)

28
29
 Calcul du CAF : Il existe deux méthodes de calcul : méthode additive et soustraction. Selon le
Plan Comptable Tunisien, les deux méthodes sont les suivantes :

Méthode additive
Résultat de l'exercice
+ dotations aux amortissements
Méthode soustractive
+ dotations aux provisions
Produits d'exploitation
- (+value / cession des éléments de L'ANC)
-Charge d’exploitation (hors dotation à
+ (- value / cession des éléments de L'ANC)
l’amortissement et à la provision)
-Reprises sur provisions
+ Produits financier
- Quote-part des subventions virées à l'Etat
- Charges financier
se résultat
+ gains ordinaire (en dehors des reprises, des plus-
- Gains dus à des modifications comptables
values de cession des éléments de L'ANC et de la
+ Pertes dues à des modifications
cote part de la subvention)
comptables
- Pertes ordinaires (moins-values de cession des
Capacité d'Autofinancement éléments de L’ANC)
+ Impôt et taxe
+ Gain extraordinaire (hors gains dus à des
modifications comptables)
- Perte extraordinaire (hors pertes dues à des
modifications comptables)

Capacité d'Autofinancement

30
 Section 3 : Analyse financière par la méthode des ratios

L'analyse financière par ratio est la première étape de l'aperçu du processus de

connaissance la situation de l'entreprise. Il permet aux gestionnaires financiers d'apprendre
et de prévoir croissance de l'entreprise (au fil du temps) et comparaison avec des
entreprises concurrentes (en utilisant des techniques de comparaison telles que l'analyse en
composantes principales...), ou critères de classification (score de fonction discriminatoire,
etc.). C’est aussi prévisible d'éventuels risques financiers menacent l'avenir de l'entreprise.
En fait, le directeur financier des efforts doivent être faits pour souligner la direction de
chaque partenaire des entreprises telles que des actionnaires, des prêteurs financiers, des
clients, des fournisseurs...

A partir de la définition d'un ratio, un très grand nombre de ratios peuvent être calculés
désinformation comptable et statistique résultant des activités de l'entreprise. Il est
important de savoir retenir des ratios qui fournissent les informations nécessaires à la
question recherchée :

- Ratio d'Equilibre Financier, Ratio Structurel, Ratio de Gestion, Ratio de Gestion et Ratio
de rentabilité.

(Source : [Link])

1. Les ratios d'équilibre financier

Il s'agit de ratios agrégés qui mesurent la santé financière d'une entreprise et signifient

La capacité de fonctionner dans les bons et les mauvais moments.

Deux types de ratios peuvent être distingués :

- Analyse de liquidité.

- Analyse de solvabilité

1.1Analyse de la liquidité de l’entreprise :

Le ratio de liquidité est un indicateur de la solvabilité d'une entreprise dette à court terme
exigible. Ils nous informent sur la solvabilité d’un entreprise, Les trois ratios que les
entreprises utilisent pour mesurer le degré de liquidité d'une entreprise sont : le Ratio de
Liquidité Général, le Ratio de Liquidité Réduit et le Ratio de Liquidité Immédiate.

31
 Le ratio de liquidité générale
Ce ratio permet d'appréhender la capacité d'une entreprise à s'endetter (ou non) en termes
d'actifs à court terme, les investissements à court terme. Par conséquent, la formule est la
suivante:

Ratio de liquidité générale =Actifs courants/passifs courants

Interprétation : Actifs/passifs courants - Si RLG > 1 : les actifs courants couvrent

principalement les passifs courants, c'est-à-dire que l'entreprise a la capacité de
rembourser ces dettes à court terme avec des actifs courants

 Le ratio de liquidité réduite :

Ce ratio élimine les stocks et tient compte de la capacité des débiteurs et Le flux de
trésorerie qui répond aux engagements à court terme de l'entreprise.

Ratio de liquidité réduite = (Actifs courants – Stocks)/Passifs courants.

Interprétation : - RLR doit être proche de 1 : Le ratio de liquidité représente la

capacité d'une entreprise à payer ses dettes en comptes clients dans un délai d'un an
en éliminant les stocks. Si le ratio est inférieur à 1, cela signifie que l'entreprise a du
mal à tenir ses promesses.

 Le ratio de liquidité immédiate :

Ce ratio permet d'évaluer la capacité d'une entreprise à payer ses dettes. En mobilisant les
flux d'actifs d'investissement.

Ratio de liquidité immédiate = Liquidité de l’actif / Passifs courant

Interprétation : Mesure la capacité d'une entreprise à assurer le service de sa dette

actuelle grâce à sa disponibilité.

32
1.2Analyse de la solvabilité de l’entreprise
Le ratio de solvabilité permet d'évaluer le degré de risque financier et peut également servir
de base à une analyse financière pour estimer le financement nécessaire et les conditions à
remplir.

 Ratio de solvabilité général:

Mesure la capacité d'une entreprise à rembourser toutes ses dettes à long et moyen terme.
Court terme sur fonds propres. Doit être supérieur ou égal à 1. Parce qu'en cas de faillite ou
de liquidation, l'entreprise peut vendre des actifs pour rembourser ses dettes en dernier
recours

Ratio de solvabilité général =capitaux propres/passifs

 Ratio d'autonomie financière globale:

Mesure les capitaux propres de l'entreprise en pourcentage du financement global,
autrement dit, il met en évidence le statut de la dette à long, moyen et court terme par
rapport aux capitaux propres.

Il évalue l'indépendance financière globale de l'entreprise

Ratio d’autonomie financière globale=Capitaux propres / total capitaux

propres et passifs

 Ratio d'endettement:

Souligne le poids de la dette d'une entreprise par rapport à son capital Faire le ménage. Par
conséquent, il montre le niveau de solvabilité de l'entreprise et ses risques éventuels Par
défaut (cas de ratio élevé). Les créanciers préfèrent un faible taux d'endettement car ils sont
mieux protégés lors de la liquidation de la société

Ratio de capacité d'endettement = dette totale / capitaux propres et passifs

33
 2. Les Ratios de gestions
Aussi appelés ratios d'activité ou de rotation, ces ratios mesurent l'efficacité avec laquelle
une entreprise gère les différents actifs disponibles.

2.1 Les ratios de rotation de l’actif courant

o Délai de règlement du crédit fournisseurs :

Le ratio représente la durée moyenne des crédits accordés par les fournisseurs aux
entreprises

Délai de règlement = (Encours moyen des dettes commerciale / Achats annuels

à crédit TTC) × 360

Les échéances de crédit allongées stimulent le montant de capitaux externes disponibles

disposé de la société. La rigidité de la politique justifie souvent une durée plus courte Les
fournisseurs de l'entreprise.

o Délai de recouvrement des créances clients :

Ce ratio mesure la durée moyenne de crédit qu'une entreprise accorde à ses clients.

Délai de recouvrement des créances clients = (Clients et comptes

rattachés / CATTC) x 360

* Si le délai est long, cela peut exposer la position de faiblesse de l'entreprise sur le
marché Flexibilité importante pour ses clients ou pour booster ses ventes. Une telle
situation Cela entraînera des créances irrécouvrables dans le portefeuille d'activités de
l'entreprise et un risque de faillite plus élevé

2.2Rotation des capitaux engagés

Rotation de l'actif

RRAT =CAHT / Actif Total

34
 Ce ratio évalue la performance d'une entreprise en comparant son flux d'activité global à
ses actifs. Il permet de mesurer l'efficacité de l'utilisation du potentiel de l'entreprise. Pour
une analyse approfondie, il est important de comparer ce ratio aux objectifs fixés et à la
rentabilité des concurrents de l'entreprise. Le risque opérationnel est également pris en
compte en fonction de la pondération du rapport entre les frais fixes et les frais variables.

Lorsqu'une entreprise possède des actifs industriels importants, ses coûts fixes sont
généralement plus élevés, ce qui peut accroître son niveau de risque. Pour évaluer la
performance de l'entreprise, il est possible d'utiliser un ratio qui se compose de deux
éléments : le taux de rotation des immobilisations (CAHT/ANC) et le taux de rotation des
actifs courants (CAHT/AC). Si ces taux de rotation sont élevés, cela indique que
l'entreprise est capable d'utiliser efficacement ses actifs et peut être considérée comme
rentable.

Rotation des capitaux propres

RRFP = CAHT / Capitaux Propres

Ce ratio provient du taux de rotation des actifs x ratio de la dette

RRFP = RRAT * Coefficient de la dette (actif total / capitaux propres)

Le taux de rotation élevé des fonds propres peut être interprété de deux manières
différentes :
1. Une situation peut être considérée satisfaisante si elle est le résultat d'une rotation
dynamique des actifs.
2. Un taux d'endettement élevé peut rendre la situation d'une entreprise instable car il
augmente le risque de faillite

3. Les Ratios De Rentabilité

Ce sont des indicateurs qui mesurent la performance et la rentabilité d'une entreprise. Ces
ratios permettent d'obtenir un jugement sur la rentabilité globale de l'entreprise et de ses
dirigeants.

Nous pouvons proposer les ratios suivants :

35
o Ratio de rentabilité économique :
L'indicateur cherche à mesurer la capacité d'une entreprise à réaliser des bénéfices avec les
fonds fournis par les prêteurs et les actionnaires

Ratio de Rentabilité Economique = Excédent Brut d’Exploitation / Actifs Total

o Ratio de rentabilité financière :

La rentabilité financière est une mesure de la création de valeur actionnariale. Ce ratio

permet de mesurer le rendement des capitaux propres, c'est-à-dire d'évaluer le bénéfice dû
par rapport aux fonds que le partenaire a engagés au cours des dernières années. Ce ratio
est calculé comme suit :

Ratio de rentabilité financière = bénéfice net / capitaux propres

o Ratio de marge nette :

Indique le revenu net généré par une unité, le chiffre d'affaires réalisé, il renseigne à propos
de la rentabilité des ventes de l'entreprise

TMN =Bénéfice net /chiffre d’affaires hors taxe

36
Conclusion :

A travers ce chapitre, nous voulons expliquer le processus d'analyse financière de manière

claire. Dans un premier temps, nous présentons les principaux bilans comptables et
fonctionnels. Nous avons ensuite examiné les équilibres financiers de l'entreprise à l'aide
des différents outils nécessaires pour enrichir une telle analyse. Par ailleurs, nous
définissons le compte de résultat, le solde de gestion intermédiaire et la capacité
d'autofinancement et différentes formules de calcul pour cette dernière.

Enfin, nous articulons les ratios des différentes catégories nécessaires à une analyse
détaillée et à une compréhension claire des conditions commerciales.

37
 Chapitre 3 : Analyse financière de l’entreprise.

INTRODUCTION :
L'analyse financière permet de mieux comprendre la situation financière d'une
entreprise à un moment précis. Donné une date, il a en effet pu synthétiser et
prédire l'évolution probable de cette situation. Dans ce chapitre, nous
commençons par une analyse du bilan et des performances de l'entreprise pour
2019 et 2020. Ensuite nous mesurerons les ratios pour comprendre la structure
financière de l'entreprise

Section 1 : Analyse du bilan de la société

BETA a été créée en 2007 en tant que société industrielle, société anonyme. Afin de bien
comprendre et analyser la structure financière de l'entreprise et ses équilibres financiers qui
constituent l'image de l'entreprise, il est important d'identifier le bilan fonctionnel car c'est
un document nécessaire pour comprendre et expliquer les équilibres financiers (Fond de
roulement, Besoin en fonds de roulement et Trésorerie nette) pour juger de la situation de
l'entreprise.

1. Le Bilan Fonctionnel
Tableau : Le bilan fonctionnel de la société BETA

Actifs Montant Montant Passifs Montant Montant

(emplois) 31/12/2020 31/12/2019 (ressources) 31/12/2020 31/12/2019
Emplois 2 365 986 2 607 208 Ressources 3 102 656 3 183 278
stables stables
Actifs 12 033 154 12 090 263 Passifs courant 608 488 131 033
courants d’exploitation
d’exploitation
Actifs 461 209 456 681 Passifs 3 948 314 3 132 505
courants hors courants hors
exploitation exploitation
Trésorerie 140 141 42 038 Trésorerie 7 341 034 6 749 374
Actif passif

38
Total 15 000 490 15 196 190 Total 15 000 490 15 196 190

Le dernier tableau représente le bilan fonctionnel de la société BETA pour les deux années
2019-2020 :

*Emplois stable en 2020 est représentent un taux de15.77% du bilan total d'actif et 17.16%
nous remarquons que les immobilisations constituent une faible part dans le total du bilan
actif et cela explique que l'entreprise investisse d'une manière spécifique pour les
immobilisations nécessaires pour son activité

*Nous avons constaté que les actifs circulants "d'exploitation" de l'entreprise représentaient
une proportion relativement importante du total du bilan en 2020 et 2019, représentant
80,23 % en 2020 et 79,56 % en 2019, de sorte que nous remarquons toujours de très petites
augmentations, en d'autres termes, ils sont restés presque constants entre les deux années

*Les avoirs en espèces comprennent généralement les dépôts bancaires et les caisses. Il
représente la part de base la plus faible en deux ans, à 0,93 % en 2020 et 0,27 % en 2019.
A noter que l'entreprise utilise des liquidités durant son cycle d'exploitation. Enfin, les
positions de trésorerie ont légèrement augmenté de 0,66% passant de 42 038 en 2019 à
140 141 en 2020.

2. Calcule et analyse des Grandeurs économiques :

Puisque nous avons établi le bilan fonctionnel de la société BETA, nous pouvons
Déterminez maintenant la taille de l'équilibre financier :

Les résultats des calculs sont résumés dans le tableau suivant.

39
 Indicateur Formue 2019 2020
Fond de roulement Ressource stable – Emplois 576 070 736 670
stable
Besoin en fond de roulement Actifs courants 11 959 230 11 424 666
d’exploitation d’exploitation – Passif
courant d’exploitation
Besoin en fond de roulement Actifs courants hors (2 675 824) (3 487 105)
hors exploitation exploitation – Passif
courant hors exploitation
Besoin en fond total BFR d’exploitation –BFR 9 283 406 7 937 561
hors exploitation
Trésorerie nette FDR-BFR (8 707 336) (7 200 891)

3. Interprétation :

* Les résultats 2019 et 2020 montrent que la société BETA a connu le FDR Positif, ce
qui signifie que le capital permanent parvient à subvenir à tous Les actifs fixes affirment
l'existence d'un équilibre à long terme.

* Le BFR total de la société BETA est positif depuis deux années consécutives. En fait,
les ressources cycliques ne peuvent pas être utilisées pour financer des objectifs cycliques,
il faudra donc puiser dans le fonds de roulement et l'aide bancaire liquide.

* Durant les deux années 2019 et 2020, nous remarquons que la trésorerie nette a été
négative (inférieure à 0) représente en 2020 de valeur (8 707 336) et en 2019 (7 200 891),
signifie qu'il n'y a pas assez de fonds de roulement pour couvrir le besoin fonds de
roulement, ce qui entraîne un découvert de la banque et donc un besoin de fonds. Ce besoin
de financement peut être satisfait de différentes manières :

-Financement en espèces à court terme.

-Prêts consolidés.

40
Cette situation ne devrait être que temporaire : si ces difficultés deviennent structurelles, le
risque d'insolvabilité doit être envisagé.

SECTION 2 : L’analyse de l’état de résultat :

L'analyse du compte de résultat est un processus de base au sein d'une entreprise, qui peut
nous aider à comprendre et à juger de la performance de l'entreprise sur une année.

Dans ce contexte, le résultat net et le chiffre d'affaires de l'entreprise sont insuffisants, pour
cette analyse, il est nécessaire de recourir au calcul d'autres indicateurs financiers qui
permettent d'obtenir une synthèse clair sur la performance financière de cette société.

Nous commencerons par analyser la valeur ajoutée de l'entreprise, après avoir comparé
l'excédent brut d’exploitation de l'entreprise sur deux ans, nous examinerons sa capacité
d'autofinancement pour les exercices 2019 et 2020 et interpréterons les résultats obtenus

1. Calcul le SIG de la société BETA :

Tableau : Les Soldes Intermédiaires de Gestion

2019 2020
Ventes 10 595 947 6 992 985
+Variation stocks de produits finis 171 006 1 358 843
+Autres produits d'exploitation 4 508 160 305 152
Production 15 275 113 8 656 980
-Achat d'approvisionnement 10 272 082 5 406 424
-Variation des stocks MP 1 153 007 635 102
-Autre charges externes 1 008 705 885 485
Charge 12 433 794 6 927 011
= Valeurs ajoutée 2 841 319 1 729 969
-impôts et taxes assimilés - -
-charge de personnel (957 254) (952 876)
= Excédent brut d'exploitation 1 884 065 777 093
+Autre produit ordinaires 379 3 340
+produits financiers 324 135
+Transfert et reprise de charges - -
-Autre charge ordinaires (91) (4 086)

41
 -Charge financières (1 157 786) (441 202)
-Dotations aux amortissements et aux
provisions (397 839) (382 833)
-impôts sur le résultat
= Résultat des activités ordinaires 329 052 -47 553
+Gain extraordinaires - -
+Effet positif des modifications comp-
tables - -
-pertes extraordinaires - -
-Effet négatif des modifications comp-
tables - -
-impôt sur éléments extraordinaires - -
=Résultat net après modification comp-
table 329 052 -47 553

1.1 La valeur ajoutée :

 Définition

La valeur ajoutée est la différence entre la valeur finale produite et la valeur consommée
dans le processus de production.

 Calculs :

Variation de valeur ajoutée de la société BETA

2019 2020
La valeur ajoutée 2 841 319 1 729 969
Variation en Taux (%) - (39.114)

 Interprétation :

Les entreprises BETA ont réalisé une baisse de valeur ajoutée entre 2019 et 2020. Cette
baisse montre l'importance de la consommation par rapport à la production.

1.2Excédent Brute d’exploitation (EBE) :

 Definition1

42
 Il représente le résultat du processus d’exploitations, c'est-à-dire la différence entre les
produits d'exploitation et les charges d'exploitation.

Formule = EBE = Valeur ajoutée – impôt et taxes – charges personnelles

 Calculs

Variation d’EBE

2019 2020
EBE en DT 1 884 065 777 093
Variation en taux (%) - (58.754%)

L’EBE positif en 2019 et 2020 : l'entreprise a été très efficace dans la planification
technique (contrôle des coûts) ces année-là, mais on sait que l'excédent brut
d'exploitation en 2020 a diminué par rapport à 2019 (58,754 %) qui expliqué par la
diminution de la valeur ajoutée dans 2020.

2. La capacité d’autofinancement :

43
 méthode soustractive 2019 2020
Produits d'exploitation 15 275 113 8 656 980
(13 391 048
charge d'exploitation (hors dotation) ) (7 879 887)
produits financier 324 135
charges financier (1 157 786) (441 202)
gain ordinaire 379 3 340
pertes ordinaires (91) (4 086)  Défi
niti
impôts et taxes - - on
gains extraordinaires - -
pertes extraordinaires - -
capacité d'Autofinancement 726 891 335 280

Mesurer la capacité d'autofinancement d'une entreprise est nécessaire car cet indicateur
nous indique si l'entreprise est capable de rémunérer ses actionnaires et de s'autofinancer,
ou si elle a besoin de ressources externes.
 Calculs
Tableau : Variation du CAF entre 2019 et 2020
2019 2020
CAF 726 891 335 280
Variation en taux (%) - (53.875%)

 Interprétation :
La CAF a été positives les deux années : L'entreprise est en mesure de répondre à ses
besoins d'investissement à des fins d'épargne, de rembourser des emprunts ou de
récompenser les actionnaires sous forme de dividendes, mais on note que le CAF en 2020 a
diminué de 53,875% par rapport à 2019.

Section 3 : Analyse financière par la méthode des ratios

44
 Dans cette section, nous utiliserons des ratios pour évaluer et interpréter diverses mesures
financières d'une entreprise.

1. Analyse de la liquidité :
o Ration de liquidité générale :

Actifs courants / Passifs courants

Le ratio est calculé comme indiqué dans le tableau ci-dessous :

Tableau : Ratio de liquidité générale

2019 2020
Actifs courants 12 588 982 12 634 504
passifs courants 11 881 879 11 289 346
Ratios de liquidité générale 1,06 1,12

o Interprétation :

Selon les résultats calculés par le ratio général de liquidité, l'actif circulant de l'entreprise
peut couvrir l'ensemble de son passif circulant, car RLG est 2019 et 2020 sont tous deux
supérieurs à 1. Ceci prouve l'existence d'un équilibre financier à court terme, puisque le
fonds de roulement est positif.

o Ration de liquidité réduite :

(Actifs courants – stocks) / Passifs courants

Le calcul du ratio de liquidité réduit est présenté dans le tableau ci-dessous :

Tableau : Ratio de liquidité réduite
2019 2020
Actifs courants - Stocks 1464715 786496
passifs courants 11 881 879 11 289 346
Ratios de liquidité réduite 0.12 0.07

o Interprétation

45
 Nous observons une baisse du ratio entre 2019 et 2020. En effet, en 2019, l'entreprise était
en mesure de rembourser 12% de ses dettes à court terme sans avoir besoin de liquider son
stock.

o Ratio de liquidité immédiate :

Ratio de liquidité immédiate = Liquidité / passifs courants

Le ratio est calculé comme indiqué dans le tableau ci-dessous :

Tableau : Ratio de liquidité immédiate

2019 2020

Valeur disponible (liquidité) 140 141 42 038

passifs courants 11 881 879 11 289 346
Ratios de liquidité immédiate 0.0118 0.0037

o Interprétation :

On note que dans l'étude sur 3 ans, le ratio est proche de 0, ce qui indique la capacité de
l'entreprise à assurer le service de sa dette à court terme
2. Analyse de la solvabilité :
o Ratio de solvabilité général :
Ratio de solvabilité général = capitaux propres / passifs

Ce ratio est calculé comme suit :

Tableau : Ration de solvabilité générale

2019 2020

capitaux propres 3 183 278 3 102 656

Total des passifs 12 012 912 11 897 834
Ratios de solvabilité générale 0,265 0.260

46
o Interprétation :
On remarque que dans l'étude sur 3 ans, le ratio de solvabilité est inférieur à 1, donc elle
n'est pas solvable.
 Ratio d’autonomie financière / Ratio d’endettement

Ratio d’autonomie financier

:
Ratio d’autonomie financière = Capitaux propres / Total capitaux propres et passifs

Ce ratio est calculé comme indiqué dans le tableau ci-dessous

Tableau : Ratio d’autonomie financière

2019 2020
capitaux propres 3 183 278 3 102 656
Total capitaux propres et passifs 15 196190 15000490
Ratio d’autonomie financière 0.210 0.207

Ratio d’endettement

Ratio d’endettement = Dettes / Total capitaux propres et passifs

Les calculs relatifs de cette RATIO sont indiqués dans le tableau suivant :

Tableau : Ratio d’endettements

2019 2020

Endettements global 12 012 912 11 897 834

Total capitaux propres et passifs 15 196 190 15 000 490
Capacité de remboursements 0,79 0.793

47
o Interprétation :

En 2019, ce chiffre indique que les capitaux propres de votre entreprise représentent
environ 21% de son financement total. En d'autres termes, l'entreprise a financé environ
79% de ses actifs avec des passifs (dettes et autres obligations financières). Et passé à
0,207 en 2020, cela signifie que la proportion de ses actifs financée par des capitaux
propres a légèrement diminué au cours de cette période. En d'autres termes, l'entreprise
dépendait légèrement plus de sources de financement extérieures pour couvrir ses actifs en
2020 qu'en 2019.

3. Calcul des ratios de gestion :

3.1Le ratio de rotation de l’actif courant

 Délais de recouvrement des créances :

Délais de recouvrement des créances = (Clients et comptes

rattachés / CATTC) x 360

Les calculs relatifs de délais de recouvrement des créances sont comme suit :

Tableau : délais de recouvrement des créances

2019 2020
Client et Compte Rattache 965 996 185 146
CAHT 10 595 947 6 992 985
CATTC 12 609 176.93 8 321 652.15
 DRC 27j 8j

Interprétation :

48
 En 2019, le délai de recouvrement des créances était de 27 jours, alors qu'en 2020, il était
de seulement 8 jours. Cela signifie que l'entreprise a réussi à collecter les sommes dues par
ses clients plus rapidement en 2020 qu'en 2019.

 Délais de règlement des dettes fournisseurs :

Délais de règlement des Dettes F = (Dettes F / Achat TTC)*360

Les calculs relatifs de règlements des dettes F sont indiqués comme suit :

2019 2020
Dettes fournisseur 2 153 532 1 229 177
Achat HT 10 272 082 5 406 424
Achat TTC 12 223 777.58 6 433 644.56
DRF 63 j 68j

 interprétation

D'après vos calculs, le délai de paiement de la dette fournisseur est de 63 jours en 2019 et
de 68 jours en 2020.

Cela signifie que l'entreprise a mis en moyenne 63 jours pour payer ses fournisseurs en
2019, contre 68 jours en 2020. Une augmentation des délais de paiement peut indiquer que
l'entreprise éprouve des difficultés financières ou a décidé de retarder les paiements. Dette
de ses fournisseurs afin de disposer de liquidités pour d'autres besoins de financement.

4. Les ratios Rotation des capitaux engagés

 Ratio de rotation de l’actif :

RRAT= CAHT / Total D’actifs

Les calculs relatifs de ce ratio comme suit :

2019 2020

CAHT 10 595 947 6 992 985

TOTAL D'ACTIFS 15 196 190 15 000 490
RRA 0.697 0.466
49
o Interprétation :

Le taux de rotation des actifs était de 0,697 en 2019 et de 0,466 en 2020.

Cela signifie que pour chaque dinar d'actifs que l'entreprise possédait en 2019, elle a
généré 0,697 dinars de chiffre d'affaires hors taxes. De même, pour chaque actif dinar en
2020, l'entreprise a généré un chiffre d'affaires de 0,466 hors taxes. Une diminution du
ratio de 1 peut indiquer que l'entreprise a du mal à générer des ventes par rapport aux
actifs. La baisse du taux de rotation actif peut être causée par divers facteurs, tels que la
baisse du volume des ventes, l'augmentation des actifs …

 Rotation des capitaux propres :

RRFP =CAHT / Capitaux Propres

Autrement
RRFP = RRAT* Coefficient (actif total/Capitaux propres)

Les calculs de cette ratio comme suit :

Tableau : RRFP

2019 2020
CAHT 10 595 947 6 992 985
Capitaux propres 3 183 278 3 102 656
RRFP 3,329 2,254

Deuxième formule : Par exemple en 2020

- RRFP = 0.466 * (15000490 / 3102656) = 2.254.

o Interprétation :

50
 En 2019, le ratio était de 3,329, ce qui signifie que la société a généré des revenus 3,329
fois ses fonds propres. Cela montre que l'entreprise utilise efficacement ses fonds propres
pour générer des ventes.

En 2020, par comparaison, le ratio est tombé à 2,254. Cela signifie que l'entreprise a
généré un chiffre d'affaires à seulement 2,254 fois ses fonds propres, ce qui est inférieur au
ratio de l'année précédente. Cette diminution pourrait être due à divers facteurs, tels qu'une
baisse des ventes, une augmentation des capitaux propres ou une combinaison de ces
facteurs.

5. Les Ratios De Rentabilité :

Il existe plusieurs types de ratios qui mesurent la rentabilité, et parmi ces ratios, nous
aborderons :

- Ratio de rentabilité financière

-Ratio de rentabilité économique

- Ratio de marge nette

5.1Ratio de rentabilité financière :

Ratio de rentabilité financière = bénéfice net / capitaux propres

Calcule de ce ratio comme suit :

Tableau : Ratio de rentabilité financière

2019 2020

Bénéfice net 329 052 (47 553)

Capitaux propres 3 183 278 3 102 656
 Bénéfice net / Capitaux
0,103 -0,015
propres

Interprétation :

51
 Pour 2019, le résultat du RRF était de 0,103, ce qui signifie que pour chaque dinar moyen
investi dans l'entreprise, l'entreprise a généré un bénéfice net de 0,103 dinars. Cela indique
une performance financière relativement saine pour l'entreprise en 2019.
En revanche, pour 2020, le résultat du RRF est de -0,015, ce qui signifie que pour chaque
dinar investi dans les fonds propres moyens de l'entreprise, l'entreprise subit une perte de
bénéfice net de 0,015 dinars. Cela suggère que l'entreprise ne sera pas en mesure de
générer suffisamment de bénéfice net en 2020 pour couvrir ses coûts et offrir un rendement
positif aux actionnaires.
Pris ensemble, ces résultats indiquent une détérioration de la performance financière de
l'entreprise de 2019 à 2020, avec une baisse significative de la rentabilité financière.

5.2Ratio de rentabilité économique :

Ratio de Rentabilité Economique = Excédent Brut d’Exploitation / Actifs Total

Les calculs sont justifiés dans le tableau suivant :

Tableau : Ratio de rentabilité économique

2019 2020
Excédent Brut d’Exploitation 1 884 065 777 093
Total Actif 15 196 190 15 000 490
Bénéfice net / Capitaux
0,124 0,052
propres

o Interprétation :

Les résultats ont montré que la rentabilité économique de l'entreprise a diminué entre 2019
et 2020. En fait, le ratio était de 0,124 en 2019 et est tombé à 0,052 en 2020.
Cela suggère que la société a sous-performé en générant des bénéfices à partir de ses actifs
en 2020 par rapport à 2019. Cela pourrait être dû à des dépenses d'exploitation plus
élevées, à un revenu d'exploitation plus faible, ou aux deux.
5.3Ratio de marge nette :

TMN =Bénéfice net /chiffre d’affaires hors taxe

52
 Les calculs sont justifiés dans le tableau suivant :

Tableau : Ratio de marge nette

2019 2020
Bénéfice net 329 052 (47 553)
CAHT 10 595 947 6 992 985
Bénéfice net / CAHT 0,031 -0,007

 Interprétation :
En 2019, le TMN était de 0,031 dinars, c'est-à-dire que pour 1 dinar de chiffre d'affaires
hors taxes, le bénéfice net de l'entreprise était de 0,031 dinars. Cela montre que l'entreprise
a généré des bénéfices malgré un RMN relativement faible.
Cependant, en 2020, le TMN est tombé à -0,007, ce qui signifie que l'entreprise a subi une
perte pour chaque dinar de chiffre d'affaires généré au lieu d'un bénéfice net. Cela peut être
dû à une diminution du chiffre d'affaires, une augmentation des charges, ou une
combinaison des deux.

Conclusion :

53
Table des matières
Chapitre 1 : Présentation générale du cabinet..................................................................9

Introduction..........................................................................................................................9

Section 1 : Information générales sur le cabinet :.............................................................9

1. Date de création et forme juridique :...................................................................................9

2. Fiche descriptive du cabinet :................................................................................................10
3. Organisation et ressources humaines....................................................................................10
Section 2 : Les différentes missions du cabinet :.............................................................11

1. Mission comptable :.............................................................................................................12

2. Mission audit :......................................................................................................................12
3. Mission juridique :.............................................................................................................12
4. Mission fiscal :...................................................................................................................12
Section 3 : Les taches effectuées et les acquis du stage :.................................................12

1. Les taches effectuées :.......................................................................................................12

2. Les acquis de stage :...........................................................................................................13
2.1 Sur plan pratique et professionnel :................................................................................................13
2.2 Sur plan social et humain :.............................................................................................................13
Conclusion :........................................................................................................................13

Chapitre 2 : les outils d’analyse financière......................................................................14

Introduction........................................................................................................................14

Section 1 : Etude de l'équilibre financier.........................................................................15

1. Le bilan comptable...............................................................................................................15
1.1 Définition........................................................................................................................................15
1.2 Présentation et classement des postes du bilan.............................................................................15
1.3 Les grandes rubriques du bilan.......................................................................................................18
2. Les Bilan Fonctionnel.........................................................................................................20
2.1 Définition........................................................................................................................................20
2.2 Structure du bilan fonctionnel........................................................................................................20
3. Analyse de l'équilibre financier..........................................................................................21
3.1 Le Fond de roulement (FDR)...........................................................................................................22
3.2 Le Besoin en Fonds de roulement (BFR).........................................................................................23
3.3 La trésorerie nette (TN) :................................................................................................................23
SECTION 2 : L’état de résultat........................................................................................25

1. Le compte de résultat........................................................................................................25
2. L’analyse de solde intermédiaire de la gestion (SIG) :.........................................................27

54
3. La capacité d’autofinancement..........................................................................................28
Section 3 : Analyse financière par la méthode des ratios...............................................30

1. Les ratios d'équilibre financier............................................................................................30

1.1 Analyse de la liquidité de l’entreprise :...........................................................................................30
1.2 Analyse de la solvabilité de l’entreprise..........................................................................................32
2. Les Ratios de gestions........................................................................................................33
2.1 Les ratios de rotation de l’actif courant.................................................................................................33
2.2 Rotation des capitaux engagés.......................................................................................................33
3. Les Ratios De Rentabilité....................................................................................................34
Conclusion :........................................................................................................................36

Chapitre 3 : Analyse financière de l’entreprise...............................................................37

INTRODUCTION :...........................................................................................................37

Section 1 : Analyse du bilan de la société.........................................................................37

1. Le Bilan Fonctionnel...........................................................................................................37
2. Calcule et analyse des Grandeurs économiques :................................................................38
3. Interprétation :..................................................................................................................39
SECTION 2 : L’analyse de l’état de résultat :................................................................39

1. Calcul le SIG de la société BETA :........................................................................................40

1.1 La valeur ajoutée :..........................................................................................................................41
1.2 Excédent Brute d’exploitation (EBE) :.............................................................................................41
2. La capacité d’autofinancement :.........................................................................................42
Section 3 : Analyse financière par la méthode des ratios...............................................43

1. Analyse de la liquidité :......................................................................................................43

3. Calcul des ratios de gestion :..............................................................................................46
3.1 Le ratio de rotation de l’actif courant.............................................................................................46
4. Les ratios Rotation des capitaux engagés............................................................................47
5. Les Ratios De Rentabilité :..................................................................................................49
5.1 Ratio de rentabilité financière :......................................................................................................49
5.2 Ratio de rentabilité économique :..................................................................................................50
5.3 Ratio de marge nette :....................................................................................................................50
Conclusion :........................................................................................................................51

55