1.
Définition du système monétaire international
Un SMI est un ensemble d’accords, de règles, de pratiques et d’institutions dans le cadre
desquels les agents résidant dans des pays différents effectuent des paiements
correspondant à des transactions entre eux.
2. Définition du système financier
Ensemble d’activités financières réalisées dans le monde et des institutions financières qui
contribuent au fonctionnement du marché mondial des capitaux.
3. Quelles sont les caractéristiques d’une « monnaie internationale » ?
Une monnaie internationale est acceptée par tous. Elle sert d’instruments d’échange, est
étalon des autres monnaies et est une réserve pour les autres monnaies.
4. Selon vous, le renminbi pourrait-il prétendre à être une monnaie internationale de
référence relativement au dollar ?
Bien que le renminbi ait fait des progrès dans son internationalisation. Il reste encore des
défis à surmonter avant qu’elle puisse rivaliser avec le dollar en tant que monnaie
internationale de référence. En autres :
- La liberté de mouvement des capitaux ;
- La transparence du système financier chinois ;
- Les politiques monétaires et l’ouverture des marchés aux investisseurs étrangers
5. Quelles sont les avantages fournis par un SMI ?
▪ Nécessité d’organiser les échanges entre monnaies pour permettre les échanges de
biens et de services.
▪ Pour faciliter les échanges internationaux
6. Quels sont les inconvénients d’un SMI ?
▪ Volatilité des taux de change
▪ Instabilité financière
▪ Incapacité de réguler les mouvements de capitaux
▪ Dépendance vis-à-vis d’une monnaie de réserve
▪ Inégalité entre les pays
7. Quelles sont les caractéristiques d’un SMI ?
▪ La convertibilité des monnaies et la gestion des flux de capitaux
▪ Les régimes de change
▪ Les règles et les mécanismes assurant la fourniture de liquidités en cas de besoin
▪ La surveillance et la coopération monétaire.
8. Le fonctionnement du système « étalon-or », ses forces et ses limites
Période 80-14
C’est un système de changes fixes dans lequel chaque monnaie est définie par son poids
d’or, les taux de change de deux monnaies étant déterminés par le rapport des valeurs en
or de chacune de ces monnaies.
Forces Limites
▪ Stabilité des taux de change ▪ Perte de l’autonomie de politique
monétaire de pays qui y adhéraient
▪ Retour automatique à l’équilibre de ▪ Offre de monnaie à l’échelle
la balance des paiements mondiale était très influencée par
la production et les découvertes
d’or.
9. Le fonctionnement du système « Etalon-Devise-or », ses forces et ses limites
Période 22-44
Les parités sont fixées par rapport à l’or ou une devise (dollar ou livre sterling-sterling)
Les monnaies sont donc convertibles dans la devise étalon et celle-ci en or.
Forces Limites
▪ Stabilité des taux de change ▪ Rigidité économique
▪ Discipline monétaire ▪ Dépendance vis-à-vis de l’or
▪ Mécanisme d’ajustement ▪ Contrainte sur la politique
automatique économique
10. Le fonctionnement du système de « Bretton Woods », ses forces et ses limites
Accords issus de la Conf. De Bretton Woods (1944) au terme de laquelle furent jetées les
bases d’un nouveau SMI.
Caractéristiques :
▪ Fixité des parités
▪ Convertibilité externe des paiements
▪ L’Institution du FMI
Forces Limites
▪ DTS ▪ Paradoxe de Triffin
11. Que pensez-vous du « paradoxe de Triffin » ?
Le pays émetteur de la monnaie internationale doit avoir en même temps :
▪ Une balance des paiements en équilibre pour inspirer la confiance
▪ Une balance des paiements en déficit pour favoriser la croissance mondiale
La situation dans laquelle une monnaie internationale est à la fois monnaie nationale de l’un
des Etats du système n’est donc pas viable à long terme
12. L’influence de l’Euro sur le Système monétaire international
• Le niveau élevé des échanges commerciaux conduit à libeller et facturer les X et les M
en euro ;
• Possibilité aux investisseurs de diversifier leur portefeuille ;
• Les pays de l’Est et l’Afrique dont la zone euro constitue un important débouché
commercial, avaient intérêt à s’arrimer à l’euro
13. Que pensez-vous de la « théorie des zones cibles »
L’existence de marges de fluctuation, en limitant la volatilité, doit empêcher la formation de
bulles spéculatives sur le change. Il faut donc laisser flotter les monnaies autour d’un TCEF.
Le TCEF est le taux qui permettrait de maintenir l’activité économique à son niveau maximum
sans déséquilibre massif de la balance courante
14. Le SMI après 1985, forces et limites ?
Depuis 1985, le SMI est plutôt dans une perspective de système multidevises.
Forces Limites
• Les pays ne coopèrent pas entre eux
• Dépendance vis-à-vis des fluctuations
du dollar
15. La théorie de la parité absolue des pouvoirs d’achat
Le pouvoir d’achat d’une unité de monnaie nationale est identique sur le marché domestique
1 1/𝑆
= . S est le taux de change à l’incertain.
𝑃 𝑃∗
16. La théorie de la parité relative des pouvoirs d’achat
Le taux de change et le rapport des niveaux de prix doivent enregistrer la même variation
relative au cours d’une période donnée
17. Définition du marché des changes
Marché sur lequel les devises convertibles s’échangent les unes contre les autres et s’établit
le taux de change.
18. Quels sont les opérateurs sur le marché des changes ?
Banques centrales, banques commerciales, courtiers, cambiste…
19. Quels les déterminants fondamentaux des taux de change
Le taux de change résulte de la confrontation entre l’offre et la demande de devise. L’offre
émane des non-résidents et la demande des résidents ; qui souhaitent acquérir soit des
marchandises, soit des titres financiers, soit de la monnaie nationale.
20. Formulation du taux de change nominal
𝑒𝑛 = 𝑃/𝑃∗
21. Formulation du taux de change réel
𝑃∗
𝑒𝑟 = 𝑒𝑛 ×
𝑃
23. Différence entre taux de change bilatéral et taux de change multilatéral
24. Quels sont les compartiments sur le marché des changes ?
• Marché des changes à terme ;
• Marché des changes au comptant ;
• Marché des options
25. Quels sont les opérations qui peuvent avoir lieu sur le marché des changes ?
• Arbitrage
• Spéculation
• Couverture
26. Déterminants structurels du taux de change
27. Déterminants conjoncturels de la variation des taux du taux de change
28. Les principaux compartiments des marchés financiers
• Marché bancaire international (eurodevise, crédit internationaux)
• Marché obligataire international (euro-billet de trésorerie, note à moyen-terme)
• Marché international des actions
29. Qu’entend-t-on par eurodevises ?
Avoirs détenu dans une monnaie autre que celle du pays où est situé la banque qui gère ces
avoirs.
30. Le marché international des instruments de dette
• Eurodevises
• Crédits internationaux
31. Le marché international des actions
32. Les principales étapes de l’intégration financière
33. Représentez et commentez le triangle d’incompatibilité (de Mundell)
Proposition économique selon laquelle il est impossible pour un pays d’avoir en même
temps :
• Stabilité des taux de changes
• Faible mobilité des capitaux
• Liberté en matière de politique monétaire
