FACULTE DES SCIENCES ECONOMIQUES ET De GESTION DE SOUSSE
TD N° 1 : Rappel de mathématiques financières
ème
3 année LSG FINANCE
Cours :Politique financière
Chargé du cours : Mme Asma Daoud Zaghdane
Rappel du cours :
Principaux concepts de la décision financière
A) La valeur temps de l'argent, également connue sous le nom de "valeur temporelle de l'argent" (en
anglais, Time Value of Money ou TVM), est un concept fondamental en finance. Elle repose sur l'idée
qu'un dinar (ou une autre unité monétaire) aujourd'hui a plus de valeur qu'un dinar reçu à une date
ultérieure. Cela s'explique principalement par plusieurs facteurs :
1. La capacité de générer des intérêts
Un dinar aujourd'hui peut être investi pour générer un rendement (intérêts, dividendes, gains
en capital, etc.). Par exemple, si vous placez 100 TND dans un compte rémunéré à 5 % par an, vous
aurez 105 TND dans un an. Ainsi, le même montant aura plus de valeur aujourd'hui qu'à l'avenir.
2. L'inflation
L'inflation diminue le pouvoir d'achat de l'argent au fil du temps. Un euro aujourd'hui peut
acheter plus de biens et de services qu'un euro dans le futur, car les prix augmentent généralement avec
le temps.
3. Le risque
Il y a toujours une incertitude liée à la réception d'une somme dans le futur. Par exemple, une
entreprise peut faire faillite, ou des événements imprévus peuvent survenir. Un dinar en main
aujourd'hui est certain, contrairement à une promesse de recevoir un dinar demain.
4. La préférence pour la liquidité
Les individus préfèrent avoir de l'argent à leur disposition immédiatement pour répondre à
leurs besoins ou opportunités imprévues. Un dinar aujourd'hui permet une flexibilité que l'argent
futur ne permet pas.
Le concept principal à en déduire est que l'utilisation du principe de l'actualisation suppose
implicitement que le taux de réinvestissement annuel est « i » et que les capitaux acquis
annuellement sont réinvestis automatiquement en totalité au même taux « i ».
B) Il existe deux types d’investisseurs dans l’entreprise : les prêteurs et les actionnaires : L'entreprise
dispose de capitaux qui proviennent soit de l'endettement soit de l'émission de nouvelles actions et
bien des bénéfices mis en réserve.
1. Les actionnaires sont les propriétaires de l’entreprise, ils élisent le conseil d’administration,
sont rémunérés par les bénéfices nets et si l’entreprise fait faillite ils sont les derniers à être
payés.
2. Les prêteurs ont un accord avec l’entreprise qui leur verse une rémunération sous forme
d’intérêt selon un échéancier prédéterminé et cela quel que soit le résultat de l’entreprise. Si
l’entreprise fait faillite ils sont remboursés sur la vente des actifs selon leur rang avant les
actionnaires.
Le concept principal à en déduire est que les actionnaires prennent plus de risque que les
prêteurs et par conséquent doivent avoir une rémunération plus élevée, le coût des capitaux
propres sera nécessairement plus élevé que le coût de la dette pour l’entreprise.
EXERCICES
NB : on suppose que les versements sont toujours effectués à la fin de l’année
Exercice1
Calculer la valeur acquise au bout de 10 ans d'un capital de 30.000 DT placé à 12%
a. Avec des intérêts simples
b. Avec des intérêts composés
Exercice 2
Calculer le taux auquel doit être placé un capital de 16000 DT pendant 8 ans afin d'obtenir un capital de 30200
DT.
Exercice 3
Calculer la somme qui doit être placée aujourd'hui à un taux de 10% pour obtenir après 7 ans une somme de
100000 dinars.
Exercice 4
1- Calculer la valeur actuelle d'une annuité de 10000 dinars qui a été placé autour de 10% pendant 5 ans
2- Calculer la valeur acquise après 5 ans d'une annuité de 10000 dinars placée à un taux annuel de 10%
3- Vérifier vos calculs précédents en utilisant la table
Exercice 5
Calculer l'annuité "a" qu'un investisseur doit verser régulièrement à la fin de chaque année pendant 8 ans, qui
sera placée à un taux de 10% afin d'obtenir un capital de 64310 DT.
Exercice 6
10 annuités constantes de 10000 DT ont une valeur actuelle de 64177 DT. Calculer le taux de placement de
ces annuités.
Exercice 7
Calculer la valeur actuelle d'une suite de 15 annuités constantes de début de période de 10000 DT sachant
que le taux de placement est de 10%.
Exercice 8
Calculer la valeur acquise à la fin de la cinquième année d’un capital de 1000 DT placé à un taux annuel de
10% les intérêts étant versés semestriellement. Calculer le taux annuel équivalent.
Exercice 9
Soient les versements suivants :
0 1 2 3 4 5
-20 000 2 000 7 000 10 000 12 000 22 000
Calculer le taux de placement k de ces capitaux pour avoir une valeur actuelle nette nulle.
Exercice 10
Soit une variable X qui suit une loi normale d’espérance 100 et de variance 660 calculer
1- la probabilité que X soit inférieur à 100
2- la probabilité que X soit supérieure à 160
3- la probabilité que X soit supérieur à 0
4- la probabilité que X soit inférieure à 50
5- La probabilité qu'elle soit comprise entre 20 et 120
Valeur actuelle annuité de1DT de fin de période [1-(1+k)-n]/k
1% 2% 3% 4% 5% 6% 7% 8% 9% 10% 11% 12% 13% 14% 15%
1 0,99010 0,98039 0,97087 0,96154 0,95238 0,94340 0,93458 0,92593 0,91743 0,90909 0,90090 0,89286 0,88496 0,87719 0,86957
2 1,97040 1,94156 1,91347 1,88609 1,85941 1,83339 1,80802 1,78326 1,75911 1,73554 1,71252 1,69005 1,66810 1,64666 1,62571
3 2,94099 2,88388 2,82861 2,77509 2,72325 2,67301 2,62432 2,57710 2,53129 2,48685 2,44371 2,40183 2,36115 2,32163 2,28323
4 3,90197 3,80773 3,71710 3,62990 3,54595 3,46511 3,38721 3,31213 3,23972 3,16987 3,10245 3,03735 2,97447 2,91371 2,85498
5 4,85343 4,71346 4,57971 4,45182 4,32948 4,21236 4,10020 3,99271 3,88965 3,79079 3,69590 3,60478 3,51723 3,43308 3,35216
6 5,79548 5,60143 5,41719 5,24214 5,07569 4,91732 4,76654 4,62288 4,48592 4,35526 4,23054 4,11141 3,99755 3,88867 3,78448
7 6,72819 6,47199 6,23028 6,00205 5,78637 5,58238 5,38929 5,20637 5,03295 4,86842 4,71220 4,56376 4,42261 4,28830 4,16042
8 7,65168 7,32548 7,01969 6,73274 6,46321 6,20979 5,97130 5,74664 5,53482 5,33493 5,14612 4,96764 4,79877 4,63886 4,48732
9 8,56602 8,16224 7,78611 7,43533 7,10782 6,80169 6,51523 6,24689 5,99525 5,75902 5,53705 5,32825 5,13166 4,94637 4,77158
10 9,47130 8,98259 8,53020 8,11090 7,72173 7,36009 7,02358 6,71008 6,41766 6,14457 5,88923 5,65022 5,42624 5,21612 5,01877
11 10,36763 9,78685 9,25262 8,76048 8,30641 7,88687 7,49867 7,13896 6,80519 6,49506 6,20652 5,93770 5,68694 5,45273 5,23371
12 11,25508 10,57534 9,95400 9,38507 8,86325 8,38384 7,94269 7,53608 7,16073 6,81369 6,49236 6,19437 5,91765 5,66029 5,42062
13 12,13374 11,34837 10,63496 9,98565 9,39357 8,85268 8,35765 7,90378 7,48690 7,10336 6,74987 6,42355 6,12181 5,84236 5,58315
14 13,00370 12,10625 11,29607 10,56312 9,89864 9,29498 8,74547 8,24424 7,78615 7,36669 6,98187 6,62817 6,30249 6,00207 5,72448
15 13,86505 12,84926 11,93794 11,11839 10,37966 9,71225 9,10791 8,55948 8,06069 7,60608 7,19087 6,81086 6,46238 6,14217 5,84737
16 14,71787 13,57771 12,56110 11,65230 10,83777 10,10590 9,44665 8,85137 8,31256 7,82371 7,37916 6,97399 6,60388 6,26506 5,95423
17 15,56225 14,29187 13,16612 12,16567 11,27407 10,47726 9,76322 9,12164 8,54363 8,02155 7,54879 7,11963 6,72909 6,37286 6,04716
18 16,39827 14,99203 13,75351 12,65930 11,68959 10,82760 10,05909 9,37189 8,75563 8,20141 7,70162 7,24967 6,83991 6,46742 6,12797
19 17,22601 15,67846 14,32380 13,13394 12,08532 11,15812 10,33560 9,60360 8,95011 8,36492 7,83929 7,36578 6,93797 6,55037 6,19823
20 18,04555 16,35143 14,87747 13,59033 12,46221 11,46992 10,59401 9,81815 9,12855 8,51356 7,96333 7,46944 7,02475 6,62313 6,25933
Valeur acquise d'une annuité de 1DT de fin de période : [(1+k)n - 1]/k
1% 2% 3% 4% 5% 6% 7% 8% 9% 10% 11% 12% 13% 14% 15%
1 1,00000 1,00000 1,00000 1,00000 1,00000 1,00000 1,00000 1,00000 1,00000 1,00000 1,00000 1,00000 1,00000 1,00000 1,00000
2 2,01000 2,02000 2,03000 2,04000 2,05000 2,06000 2,07000 2,08000 2,09000 2,10000 2,11000 2,12000 2,13000 2,14000 2,15000
3 3,03010 3,06040 3,09090 3,12160 3,15250 3,18360 3,21490 3,24640 3,27810 3,31000 3,34210 3,37440 3,40690 3,43960 3,47250
4 4,06040 4,12161 4,18363 4,24646 4,31013 4,37462 4,43994 4,50611 4,57313 4,64100 4,70973 4,77933 4,84980 4,92114 4,99338
5 5,10101 5,20404 5,30914 5,41632 5,52563 5,63709 5,75074 5,86660 5,98471 6,10510 6,22780 6,35285 6,48027 6,61010 6,74238
6 6,15202 6,30812 6,46841 6,63298 6,80191 6,97532 7,15329 7,33593 7,52333 7,71561 7,91286 8,11519 8,32271 8,53552 8,75374
7 7,21354 7,43428 7,66246 7,89829 8,14201 8,39384 8,65402 8,92280 9,20043 9,48717 9,78327 10,08901 10,40466 10,73049 11,06680
8 8,28567 8,58297 8,89234 9,21423 9,54911 9,89747 10,25980 10,63663 11,02847 11,43589 11,85943 12,29969 12,75726 13,23276 13,72682
9 9,36853 9,75463 10,15911 10,58280 11,02656 11,49132 11,97799 12,48756 13,02104 13,57948 14,16397 14,77566 15,41571 16,08535 16,78584
10 10,46221 10,94972 11,46388 12,00611 12,57789 13,18079 13,81645 14,48656 15,19293 15,93742 16,72201 17,54874 18,41975 19,33730 20,30372
11 11,56683 12,16872 12,80780 13,48635 14,20679 14,97164 15,78360 16,64549 17,56029 18,53117 19,56143 20,65458 21,81432 23,04452 24,34928
12 12,68250 13,41209 14,19203 15,02581 15,91713 16,86994 17,88845 18,97713 20,14072 21,38428 22,71319 24,13313 25,65018 27,27075 29,00167
13 13,80933 14,68033 15,61779 16,62684 17,71298 18,88214 20,14064 21,49530 22,95338 24,52271 26,21164 28,02911 29,98470 32,08865 34,35192
14 14,94742 15,97394 17,08632 18,29191 19,59863 21,01507 22,55049 24,21492 26,01919 27,97498 30,09492 32,39260 34,88271 37,58107 40,50471
15 16,09690 17,29342 18,59891 20,02359 21,57856 23,27597 25,12902 27,15211 29,36092 31,77248 34,40536 37,27971 40,41746 43,84241 47,58041
16 17,25786 18,63929 20,15688 21,82453 23,65749 25,67253 27,88805 30,32428 33,00340 35,94973 39,18995 42,75328 46,67173 50,98035 55,71747
17 18,43044 20,01207 21,76159 23,69751 25,84037 28,21288 30,84022 33,75023 36,97370 40,54470 44,50084 48,88367 53,73906 59,11760 65,07509
18 19,61475 21,41231 23,41444 25,64541 28,13238 30,90565 33,99903 37,45024 41,30134 45,59917 50,39594 55,74971 61,72514 68,39407 75,83636
19 20,81090 22,84056 25,11687 27,67123 30,53900 33,75999 37,37896 41,44626 46,01846 51,15909 56,93949 63,43968 70,74941 78,96923 88,21181
20 22,01900 24,29737 26,87037 29,77808 33,06595 36,78559 40,99549 45,76196 51,16012 57,27500 64,20283 72,05244 80,94683 91,02493 102,44358
Table de la Loi Normale Centrée Réduite : P(Z<z)
z 0,00 0,01 0,02 0,03 0,04 0,05 0,06 0,07 0,08 0,09
0,0 0,50000 0,50399 0,50798 0,51197 0,51595 0,51994 0,52392 0,52790 0,53188 0,53586
0,1 0,53983 0,54380 0,54776 0,55172 0,55567 0,55962 0,56356 0,56749 0,57142 0,57535
0,2 0,57926 0,58317 0,58706 0,59095 0,59483 0,59871 0,60257 0,60642 0,61026 0,61409
0,3 0,61791 0,62172 0,62552 0,62930 0,63307 0,63683 0,64058 0,64431 0,64803 0,65173
0,4 0,65542 0,65910 0,66276 0,66640 0,67003 0,67364 0,67724 0,68082 0,68439 0,68793
0,5 0,69146 0,69497 0,69847 0,70194 0,70540 0,70884 0,71226 0,71566 0,71904 0,72240
0,6 0,72575 0,72907 0,73237 0,73565 0,73891 0,74215 0,74537 0,74857 0,75175 0,75490
0,7 0,75804 0,76115 0,76424 0,76730 0,77035 0,77337 0,77637 0,77935 0,78230 0,78524
0,8 0,78814 0,79103 0,79389 0,79673 0,79955 0,80234 0,80511 0,80785 0,81057 0,81327
0,9 0,81594 0,81859 0,82121 0,82381 0,82639 0,82894 0,83147 0,83398 0,83646 0,83891
1,0 0,84134 0,84375 0,84614 0,84849 0,85083 0,85314 0,85543 0,85769 0,85993 0,86214
1,1 0,86433 0,86650 0,86864 0,87076 0,87286 0,87493 0,87698 0,87900 0,88100 0,88298
1,2 0,88493 0,88686 0,88877 0,89065 0,89251 0,89435 0,89617 0,89796 0,89973 0,90147
1,3 0,90320 0,90490 0,90658 0,90824 0,90988 0,91149 0,91309 0,91466 0,91621 0,91774
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