Gestion de risques : Cas akdital

Préparée par : REDDAA YASMINE

Encadré par : PR. MAYSSOUR YASSER

INTRODUCTION :

Le secteur de la santé, un domaine aussi crucial qu'exigeant, est exposé à une multitude de risques qui
peuvent avoir des conséquences considérables sur la qualité des soins, la sécurité des patients, et la viabilité
des établissements de santé. Face à ces enjeux, une gestion rigoureuse des risques devient indispensable.
C'est dans ce contexte que l'entreprise Akdital, acteur majeur dans le domaine de la santé au Maroc, joue un
rôle déterminant dans la mise en place de stratégies efficaces pour anticiper et gérer ces risques. Dans cette
présentation, nous allons d'abord faire un tour d'horizon de l'entreprise Akdital, avant de mettre en lumière
l'importance de la gestion des risques dans le secteur de la santé. Nous nous pencherons ensuite sur
l'application concrète de ces pratiques au sein d'Akdital, afin d'illustrer comment l'entreprise s'assure d'un
environnement sécurisé et performant, tant pour les patients que pour ses collaborateurs.

AKDITAL en quelques chiffres

a- Informations légales et financières
Nom de la société AKDITAL
Siège social 246 route de l’Oasis, Casablanca
Commissaire aux comptes Mazars, Omnipact
Date de constitution 19/08/2016
Date d'introduction 14/12/2022
Durée de l'Exercice Social 121

2023 2022 2021

Comptes consolidés Oui Oui Oui
Capital social (2) 126 666 700,00 126 666 700,00 100 000 000,00
Capitaux propres (3) 1 425 567 538,00 1 277 964 945,00 437 388 075,00
Nombre titres (2) 12 666 670 12 666 670 -
Chiffre d'Affaires 1 907 329 124,00 1 034 777 927,00 767 620 277,00
Résultat d'exploitation 328 102 925,00 176 896 828,00 111 401 693,00
Résultat net (4) 197 793 116,002 98 569 695,00 46 395 681,00
Commentaire :
Le tableau révèle une croissance significative des activités d'AKDITAL entre 2021 et 2023, avec une
augmentation notable du chiffre d'affaires et du résultat net. Cette dynamique positive témoigne d'une
stratégie efficace et d'une adaptation réussie aux enjeux du marché.

b- 3Actionnariats :
DIVERS ACTIONNAIRES 38,80 %
1

2
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3
[Link] page 7
 TALIB ROCHDI 11,30 %
AKDIM Ahmed 10,83 %
AKDIM Brahim 10,83 %
MCIII Al Razi 9,42 %
AKDIM Fatima 8,47 %
ZAKARIA Jaouad 5,18 %
EL MRINI Mohammed 5,18 %
Total 100,00 %

c- Principaux ratios et indicateurs

Rentabilité
Formule Resultat Interpretation
marge brute= (chiffres (1 907 329 124 - 97850522,32) / 1
une excellente capacité de l'entreprise à
d'affaires - coût des 907 329 124 ≈ 0,948 générer des revenus après avoir couvert les
ventes) / chiffres coûts directs. Alors une efficacité de la
d'affaires gestion des coûts de production ou
d'exploitation.
Marge nette= résultats 197 793 116 / 1 907 329 124 ≈ L’entreprise reste profitable après avoir
net/chiffres d'affaires 0,104 pris en compte ses dépenses, y compris les
impôts et les intérêts. C'est un indicateur
positif pour les investisseurs, car il montre
que l'entreprise génère un profit significatif
par rapport à ses revenus totaux.

Rentabilité des 197 793 116 / 1 425 567 538 ≈ Un ROE de 13,9% est assez compétitif et
capitaux propres 0,139 montre une bonne utilisation des capitaux
RN/CP propres pour générer des profits. C'est
attractif pour les investisseurs à la
recherche de rendements sur
investissement à long terme.

Akdital gère efficacement ses actifs pour

Retour sur 328 102 295 / 1 099 412 515,72 ≈ générer des revenus, ce qui est un signe
investissement (ROI) = 0,298 favorable pour l'investissement à long
résultats terme.4
opérationnel/actif Total

Liquidité
Formule Resultat Interpretation
BFR= Stock+créance 408975696- Le BFR indique que l'entreprise a besoin
client - fournisseurs 7060199,98=401915496 de financer une partie de ses opérations par
des ressources. Cela peut être un signal que
l'entreprise doit gérer avec soin son cycle
d'exploitation pour éviter des tensions de
trésorerie.
Trésorerie nette= 84413044,49-234520541,96=- Cette trésorerie négative signifie que la
Disponibilité en caisse 150107497,5 société a plus de dettes à court terme que
et banque - dette à court de liquidités disponibles. Cela peut être un

4
[Link]
 terme point de vigilance pour les investisseurs,
surtout s'ils envisagent une implication à
moyen et long terme, car l'entreprise
pourrait faire face à des défis de liquidité.

d- Organisation / structure
Etablissements 21
Villes 9
Lits 2300
Médecins 1800
Capacite litière privée au Maroc 15
Collaborateurs dont 66 de personnel paramédical 4155
Admission en 2023 4015335

e- Dirigeants de l’entreprise
Dirigeants de l'entreprise Nom
Président Directeur Général : TALIB M. Rochdi
Directeur Général Délégué et Directeur du Pôle Médical ZAKARIA Jaouad
Directeur Général Adjoint EL HARTI Ilyas
Directeur Pôle Exploitation RAJI Amal
Directeur Pôle SI EL BOUZIDI Mohammed
Directeur Pôle Technique EL BAGGAR Imad
Directrice des Ressources Humaines KASSAB Yamina6

f- Produits et services
 Option 1 : Focus sur la diversité des services
Akdital offre une gamme complète de soins de santé : de l'hospitalisation à la rééducation, en passant par la
chirurgie et les examens spécialisés.
 Option 2 : Accent sur la qualité et la technologie
Grâce à des équipements de pointe,
Akdital assure des soins de haute
qualité dans tous les domaines de la
santé.
 Option 3 : slogan
Votre santé, notre priorité. Akdital vous
accompagne de A à Z
g- Implantation géographique
7

On y observe une couverture

géographique assez large du territoire
marocain, avec une concentration
importante dans les grandes villes
5
[Link]
6
[Link]
7
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comme Casablanca et une présence significative dans d'autres villes telles que Tanger, Agadir ou Fès. Cette
implantation stratégique permet à AKDITAL d'offrir une accessibilité accrue à ses services de santé à
travers le pays. De plus, la variété des établissements (hôpitaux, cliniques, centres d'oncologie) et la capacité
d'accueil indiquée pour chaque site témoignent de l'ambition du groupe à proposer une offre de soins
complète et adaptée aux besoins de la population. Cette carte illustre ainsi la volonté d'AKDITAL de devenir
un acteur majeur du secteur de la santé au Maroc.
h- Projet de développement
AKDITAL, a pour ambition de renforcer sa position de leader et d'étendre son influence. Le groupe a
mis en place un plan de développement ambitieux qui repose sur plusieurs axes :
 Expansion géographique : AKDITAL souhaite ouvrir de nouveaux établissements dans différentes
villes du Maroc pour être plus proche de ses patients.
 Spécialisation : Le groupe vise à devenir un expert dans certains domaines de la santé en créant des
centres d'excellence et en recrutant des spécialistes reconnus.
 Internationalisation : À terme, AKDITAL envisage de s'implanter à l'étranger.
Pour concrétiser ces objectifs, le groupe prévoit d'investir massivement dans :
 De nouveaux établissements : Construction de nouvelles cliniques et hôpitaux équipés des dernières
technologies.
 Les technologies médicales : Acquisition de nouveaux équipements pour améliorer la qualité des
soins et les diagnostics.
 La digitalisation : Développement de solutions numériques pour faciliter l'accès aux soins et
optimiser la gestion.
 La formation : Investissement dans la formation continue des professionnels de santé.
Ce plan de développement ambitieux positionne Akdital comme un acteur dynamique du secteur de la santé
au Maroc et au-delà, soucieux d'offrir des soins de qualité et innovants à ses patients.
i- Les principaux concurrents
 Cliniques privées indépendantes
 Grands groupes hospitaliers marocains
 Établissements hospitaliers universitaires (CHU)
L’IMPORTANCE DE GESTION DE RISQUE SUR LE SECTEUR DE SANTE

La gestion des risques dans le secteur de la santé est essentielle pour garantir la sécurité des patients, la
qualité des soins et la pérennité des établissements de santé. Voici quelques raisons clés de son importance :

1. Sécurité des patients : La gestion des risques permet d’identifier, d’évaluer et de prévenir les
dangers potentiels qui peuvent affecter la santé des patients. Cela inclut les erreurs médicales, les
infections nosocomiales, les effets secondaires des traitements et les accidents liés à l’environnement
médical.
2. Amélioration de la qualité des soins : En gérant les risques de manière proactive, les établissements
de santé peuvent améliorer leurs processus et réduire les erreurs. Cela conduit à une prise en charge
plus efficace et à des résultats de santé meilleurs pour les patients.
 3. Conformité aux réglementations : De nombreux pays ont des exigences strictes en matière de
gestion des risques dans le secteur de la santé. Les établissements doivent se conformer aux normes
nationales et internationales pour éviter des sanctions, des amendes ou la perte de licences.
4.  Réduction des coûts : La gestion des risques aide à éviter les erreurs coûteuses (hospitalisations
prolongées, recours aux tribunaux, indemnités pour erreurs médicales, etc.). En anticipant les risques,
les établissements de santé peuvent limiter ces coûts imprévus.
5.  Prévention des litiges et de la réputation: Les erreurs médicales ou les incidents peuvent
entraîner des poursuites judiciaires, qui affectent non seulement les finances d’un établissement mais
aussi sa réputation. Une gestion efficace des risques permet de réduire ces risques et de maintenir la
confiance des patients.

L’APPLICATION DE GESTION DE RISQUES SUR AKDITAL

DES DONNÉES POUR LE CALCUL :

1. Prix actuel de l'action : 200 MAD

2. Volatilité historique annuelle : 25%
3. Taux sans risque (obligations d'État) : 4%
4. Spread de crédit (obligations d’Akdital) * : 2,5%
5. Rendement annuel attendu des actions : 10%
6. Dette totale d'Akdital* : 1 milliard MAD
7. Capitalisation boursière (actions) : 6 milliards MAD
8. Taux de recouvrement estimé : 40%
9. Durée moyenne de la dette : 5 ans
10. Flux de trésorerie projeté pour l'année : 800 millions MAD

 Les grecques :
Les grecques sont calculées en lien avec une option fictive.
Supposons une option d'achat (call) avec un prix d'exercice de 200 MAD et une échéance
d’un an. J’utiliserai le modèle de Black-Scholes pour estimer :

MODÈLE DE BLACK-SCHOLES : VARIABLES ET

PRÉREQUIS

- S : Prix actuel de l'action (200 MAD)

- K : Prix d'exercice de l'option (200 MAD)
- T : Temps restant avant l'expiration (1 an)
 - r : Taux sans risque (4 %, soit 0,04)
- sigma : Volatilité annuelle (25 %, soit 0,25)
- d1 et d2 : Paramètres calculés dans le modèle :

 Delta
Delta mesure la sensibilité du prix de l'option à une variation du prix de l'action.
Delta = N(d1)
N(d1) est la fonction de répartition cumulée de la loi normale.
Dans notre cas :

Delta = N(0,612) \approx 0,612

 Gamma
Gamma mesure la variation du Delta lorsque le prix de l'action change.

( N'(d1) ) est la densité de probabilité de la

loi normale en ( d1).

N’(0.612) /200.0 ,25. √1 =0.00766

 VEGA

VEGA= S.N’(d1). √T

VEGA= 200.N’(0.612). √1=76.61

 THETA
Theta mesure la perte de valeur de l'option à mesure que le temps passe. Avec nos données :

N'(0,612) \) est la densité normale

N(d_2) = N(0,362) \).

= 13,65

Méthode de calcul
Ces formules sont calculées numériquement à l'aide des fonctions mathématiques de Python,
notamment pour N(d) (cumul de la loi normale) et 𝑁′(𝑑) (densité de probabilité).

Calcul de volatilité

La volatilité historique (écart-type des rendements) est donnée ici comme 25%. Je peux estimer une
volatilité implicite en fonction des options hypothétiques.

3. Risque de taux d’intérêt

Durée modifiée = duration ×(1/1+TAUX SANS RISQUE )
Value at Risk (VaR à 95 %): -1,87 milliard MAD
La VaR mesure le risque de perte maximale pour un portefeuille sur un horizon donné avec un
niveau de confiance spécifié.
Ici, une VaR de -1,87 milliard MAD signifie que, avec un niveau de confiance de 95 %, la perte
maximale prévue pour Akdital sur une année est de 1,87 milliard MAD.
Cette méthode est utile pour les gestionnaires de risques, car elle offre une mesure unique des
pertes potentielles.

Probabilité de défaillance (PD : 2,47 %)

- La probabilité de défaillance est calculée à partir du *spread de crédit*.

- Avec un spread de 2,5 % sur un an, la probabilité que l'entreprise fasse défaut est de 2,47 %.
- Cela signifie qu'il y a un faible risque que l'entreprise ne soit pas en mesure de rembourser ses
dettes.

Perte en cas de défaut (LGD : 60 %)

 - Le LGD (Loss Given Default) correspond à la perte subie par les créanciers après un défaut de
l'entreprise, exprimée en pourcentage.
- Ici, avec un taux de recouvrement estimé à *40 %, la perte en cas de défaut est de **60 %*.
- Cela montre l'importance d'évaluer la qualité des garanties ou des actifs récupérables en cas de
défaillance.

Interprétation des résultats pour Akdital

Ces analyses montrent :
1. Une volatilité modérée (25 %), ce qui indique que l’action est sujette à des fluctuations
raisonnables.
2. Un risque de crédit faible (PD = 2,47 %), suggérant une solvabilité financière acceptable pour
l’entreprise.
3. Les pertes en cas de défaut restent élevées (60 %), ce qui met en lumière l'importance de renforcer
les garanties pour réduire ce risque.

Synthèse :

Akdital se positionne comme une entreprise performante et résiliente dans le secteur de la santé au
Maroc. Grâce à une croissance financière solide, une gestion rigoureuse des opérations et une
évaluation quantitative des risques, elle parvient à équilibrer expansion et sécurité. Toutefois, pour
maintenir sa position et anticiper les chocs économiques ou financiers, il est crucial d’approfondir les
stratégies de gestion des risques, notamment en renforçant la couverture face à des scénarios
extrêmes.
Perspectives :
- Continuer à optimiser la gestion du risque de crédit et à diversifier les sources de financement.
- Renforcer les simulations de scénarios extrêmes pour mieux se préparer aux imprévus.
- S'appuyer sur l’analyse quantitative pour informer les décisions stratégiques et améliorer les
rendements tout en limitant les expositions aux risques.

Ainsi, Akdital incarne un modèle de réussite dans son secteur, tout en maintenant une vigilance
constante sur la gestion des risques et la performance à long terme.