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Module 6
TKL Zen
Construire un portefeuille qui atténue
l’impact des événements majeurs et qui
délivre de la performance année après
année…
Introduction

Maîtriser les concepts que je vais vous enseigner va vous demander

un certain temps mais cela vaut vraiment le coup si vous souhaitez
sérieusement devenir libre financièrement. Cela peut représenter
des années de travail économisées en appliquant certains principes
très simples mais très efficaces.

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Pourquoi TKL Zen ?

Portefeuille dont la construction ne vous demandera que très

peu de temps et qui vous permettra de rester zen quelles que
soient les conditions de marché.

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Beaucoup de personnes sont effrayées par la bourse :

 Krach boursier

 Risques spécifiques sur une action

 Marché qui fait du surplace pendant de nombreuses

années

 Nuits blanches, etc.

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Les émotions sont très présentes sur les marchés financiers
(euphorie, panique, stress, etc.).

Le risque zéro n’existe pas quelque soit l’investissement mais

en bourse ce risque est souvent mal compris et génère
encore plus de stress.

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Le but de ce portefeuille est de diminuer votre stress :

 Portefeuille très stable sur la durée

 Perte annuelle maxi de 4,39 %

 DD maxi de 13,14%

 Performance moyenne de 9,56%

 Sharpe ratio de 0,61

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Le portefeuille des quatre saisons de Ray Dalio

Ce n’est pas du Vivaldi mais la stratégie du plus grand gérant

de hedge fund de la planète.

Cette stratégie permet de développer un portefeuille

performant quelle que soit la conjoncture économique et
dans tous les environnements économiques.

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Le portefeuille des quatre saisons de Ray Dalio

Beaucoup de gestionnaires de portefeuille considèrent leur

stratégie comme peu risquée mais ils sont incapables
d’expliquer leur contre-performances dans les marchés
chaotiques ?

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Le portefeuille des quatre saisons de Ray Dalio

Durant les périodes de crise, les professionnels des marchés

sont souvent surpris. Pourtant, les krachs font partie de
l’activité boursière il faut les prendre en compte dans la
gestion de son patrimoine.

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Le portefeuille des quatre saisons de Ray Dalio

C’est la raison pour laquelle la diversification joue un rôle très

important et Dalio a énormément travaillé sur ce concept.

Cette approche a produit d’excellents résultats sur les 85 dernières

années. Elle a extrêmement bien fonctionné dans les périodes de
récession de dépression d’inflation et de déflation.

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Existe-t-il une allocation d’actifs optimale qui permette de
performer quel que soit l’environnement économique ?

D’abord, il faut partir du postulat selon lequel il y a une incertitude totale sur
l’évolution des marchés. Personne ne peut prédire avec certitude ce que va
faire le marché dans les prochaines décennies même les meilleurs experts de
la planète.

La stratégie des 4 saisons (All Weather strategy) a été lancée en 1996, 4 années
avant le krach de mars 2000. Elle s'est révélée être un succès.

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Existe-t-il une allocation d’actifs optimale qui permette de
performer quel que soit l’environnement économique ?

La philosophie de ce portefeuille est très simple : comment être sûr

que mon portefeuille va performer dans les marchés haussiers et
dans les marchés baissiers, dans les périodes de crise et dans les
périodes d’euphorie ?

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Existe-t-il une allocation d’actifs optimale qui permette de
performer quel que soit l’environnement économique ?

Quand Anthony Robbins demande à Ray Dalio si l’investisseur particulier a

encore des chances de gagner sur les marchés la réponse est assez claire : oui,
mais ça ne sera certainement pas le cas si vous écoutez votre copain broker ni
en essayant d’avoir le meilleur timing sur le marché. C’est comme si vous jouiez
au poker avec les meilleurs joueurs de la planète qui ont des ressources
illimitées.

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Comment investir mon argent sans stresser au quotidien ?

Beaucoup de personnes souhaitent investir leur argent et ont

compris l’importance d’investir leur argent. Néanmoins, elles n’osent
pas le faire car elles savent que ce sera une source de stress au
quotidien surtout si elles ne sont pas prêtes à essuyer une grosse
perte.

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Comment investir mon argent sans stresser au quotidien ?

C’est une question que se posent un nombre incroyable de

personnes, perdues face à la complexité des informations
communiquées. L’objectif de cette formation est justement de vous
aider à y voir plus clair et d’éviter de prendre des décisions que vous
ne maîtrisez pas. Je vais tenter de vous éclairer dans cette partie
consacrée à l’investissement boursier à long terme.

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 L’objectif principal de Dalio : créer
une allocation optimale qui permette de
capitaliser sur les marchés financiers quel que
soit l’environnement…

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I/ Les principes économiques et boursiers de Ray Dalio

Pour comprendre la puissance de la diversification, il est bon

de revenir sur les grandes phases économiques. Ray Dalio a
présenté cela de manière très claire.

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1/ Quelles sont les influences de Ray Dalio
(Les quatre saisons)

Ray Dalio est un célèbre gérant de hedge fund et

probablement le plus gros gérant au monde. Il a vécu l’une
des pires périodes sur les marchés financiers dans les années
1970 ce qui a fortement influencé sa méthodologie.

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1/ Quelles sont les influences de Ray Dalio
(Les quatre saisons)

Il fut surpris par la forte hausse des marchés suite à l’arrêt de la

convertibilité du dollar en or annoncé par le président Nixon. Ce
jour-là le Dow Jones a progressé de quasiment 4 % sur une journée
soit la plus forte hausse historique en une seule journée. Pour Dalio,
ce fut un catalyste qui l’a incité à se préparer à toutes les situations
possibles et inimaginables sur les marchés.

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1/ Quelles sont les influences de Ray Dalio
(Les quatre saisons)

Il s’est donc mis à rechercher une approche qui lui permettrait de

devenir profitable quelle que soit la conjoncture des marchés et
prenant en compte tous les scénarios possibles. Cela a fonctionné
puisque sa méthodologie lui a permis de gagner dans quasiment
tous les environnements marchés et de perdre très peu.

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 une
performance
d’une
régularité
exceptionnelle

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Les résultats parlent d’eux-mêmes :
1. Une performance avoisinant les 10 % par an sur une période de
40 ans allant de 1974 à 2017.

2. Très peu de risques avec seulement 4 années négatives sur 40

(90 % des années furent positives). Sur les 4 années, une est
quasiment flat (proche de zéro -0,22%).

3. Faible volatilité du portefeuille avec la pire performance

avoisinant les -4,39% en 1981.
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Les résultats parlent d’eux-mêmes :

Le gros avantage de cette approche est la gestion du risque : le risque est

très faible et la performance n’est pas négligeable. Beaucoup de fonds
peuvent vous montrer sur papier des performances très intéressantes
mais lorsque vous essuyez des pertes de 50%, il est très difficile de garder
son sang-froid surtout si c’est de l’argent durement gagné sur des années.

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Les résultats parlent d’eux-mêmes :

Ce portefeuille a même réagi positivement en 2008 avec une

performance de 0,63 % dans ce qui est considéré comme la pierre crise
boursière de tous les temps. Les indices boursiers avaient perdu 37 %
et certaines actions avaient perdu même 90 % de leur valeur.

Néanmoins, ce portefeuille fut critiqué en 2013 avec une année à peine

à l’équilibre + 0,08 % malgré la forte hausse des indices + 33,35 %…

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2/ La théorie des 4 saisons

La théorie des quatre saisons

Il y a énormément de comportements moutonniers sur les marchés

financiers. Une chose est sûre, si vous faites comme les autres
investisseurs vous n'aurez aucune chance de gagner sur les marchés.

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2/ La théorie des 4 saisons

Selon Dalio, quand on étudie les marchés sur un plan historique, il y

a un phénomène recurrent : pour chaque type d'investissement, il
existe un environnement idéal dans lequel il sera performant. Il y a
donc une saison pour chaque type de placement.

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Les quatre états possibles de l’économie selon Ray Dalio :

1. Inflation plus forte que prévu,

2. Déflation ou inflation moins forte que prévu,

3. Croissance économique plus forte que prévu

4. Croissance économique moins forte que prévu.

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La théorie des quatre saisons

Selon Dalio, ce sont les quatre environnements possibles ou saisons

économiques qui vont en définitive impacter les différents actifs
financiers à la hausse ou à la baisse. Contrairement à la nature, on ne
sait pas dans quel ordre les différentes saisons vont survenir
(automne, hiver, printemps, été).

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La théorie des quatre saisons

Ray Dalio est fidèle à l’hypothèse de l’efficience des marchés.

Le prix d’un actif prend en compte toute l’information
disponible à un instant T donné et par conséquent les
prévisions des différents opérateurs financiers.

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La théorie des quatre saisons

Une forte variation s’explique par le facteur surprise. Si une société

annonce des résultats inférieurs aux attentes, son cours baissera
fortement et inversement pour des résultats supérieurs aux attentes
qui vont provoquer une forte hausse. Dans tous les cas, le fait que les
investisseurs soient surpris par la nouvelle va provoquer un
mouvement haussier ou baissier de grande ampleur.

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La théorie des quatre saisons
Croissance plus forte que prévu ==> forte hausse des actions
Inflation baisse plus fortement que prévu ==> positif pour les
obligations car les taux d’intérêt risquent de baisser.

C’est la raison pour laquelle, comme il n’y a que quatre saisons,

chaque investisseur devrait avoir 25 % de son risque sur chacune de
ces quatre catégories.
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La théorie des quatre saisons

Il y aura de bons et de mauvais environnements pour chaque

classe d’actifs. Mais sur la durée d’une vie, il y aura des
environnements ruineux pour chacune de ces classes d’actifs.

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C'est l'effet surprise qui va expliquer
la variation des actifs financiers.

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Comme il y a une incertitude totale sur la prochaine saison
financière, cette allocation d’actifs permet d’y répondre de manière
efficace, puisque chaque saison est prise en compte. Ce portefeuille
permet également d’être tout le temps protégé quel que soit
l’environnement.

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C’est une approche réaliste qui part du postulat qu’il est
impossible de prédire le futur. La seule certitude est qu’il y a
quatre saisons financières potentielles. Cette stratégie ne
laisse aucune place à l’espoir car on sait qu’on est protégé et
que nos investissements vont bien performer quel que soit
l’environnement.

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Cette approche, extrêmement puissante et séduisante, a fait
ses preuves durant les 40 dernières années. L'objectif n'est
pas de réinventer la roue mais d'augmenter la puissance de
la voiture, son aérodynamisme bref tout ce qui permettra à
notre portefeuille d'être bien plus performant tout en ayant
des fondations solides.

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3/ Comment repérer les meilleurs actifs ?
Comment se comportent les actifs dans les différents environnements ?

Les prix de l’immobilier augmentent fortement en période d’inflation et

baissent fortement en période de déflation.
Les actions performent également très bien en période d’inflation. La hausse
du niveau général des prix signifie que les entreprises peuvent augmenter leurs
prix et donc gagner plus d’argent et générer plus de profits ce qui à son tour va
provoquer une hausse du prix des actions.

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3/ Comment repérer les meilleurs actifs ?

Les obligations vont se comporter différemment. Prenons le

cas des obligations américaines, si on a une période de
déflation accompagnée par une baisse des taux d’intérêts, le
prix des obligations va augmenter.

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Quels actifs pour quelle saison ?

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Ce tableau résume les différents scénarios possibles

Scénario numéro 1 : croissance moins bonne que prévu + inflation

moins bonne que prévu

Dans ce cas, ce sont les TIPS (obligations corrélées à l’inflation) qui

vont surperformer. Si l’inflation augmente fortement, ces actives
vont fortement augmenter.

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Ce tableau résume les différents scénarios possibles

Scénario numéro 2 : croissance plus forte que prévu et inflation

plus forte que prévu

- Or et Argent

- Matières premières comme le pétrole

- TIPS

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Ce tableau résume les différents scénarios possibles

Scénario numéro 3 : croissance plus forte que prévu et inflation

moins forte que prévu

- Actions

- Obligations d’entreprise

- Matières premières + Or

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Ce tableau résume les différents scénarios possibles

Scénario numéro 4 : croissance moins forte que prévu et inflation

- Actions

- Obligations d’État

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La stratégie utilisée par l’équipe de Dalio est plus
sophistiquée (Levier pour maximiser la performance) mais
elle repose sur les mêmes principes : une approche qui
permet de prendre en compte tous les environnements
économiques.

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II/ Créer le portefeuille idéal, est-ce possible ?

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Le côté psychologique constitue le point fort de ce système

Beaucoup de personnes arguent qu’il serait possible de réaliser une

performance supérieure au portefeuille des quatre saisons. Cela est
sans doute vrai dans des marchés haussiers directionnels mais il ne
faut pas oublier que le marché peut également être fortement
baissier et que très peu de personnes peuvent gérer ce type
d’événements.

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Le côté psychologique constitue le point fort de ce système

Si vous avez au moins 20 ans devant vous et que vous êtes

prêts à endurer une baisse de 50 % de votre portefeuille,
aucun souci. Mais dans les faits, très peu de personnes en
sont capables…

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Le côté psychologique constitue le point fort de ce système

Avec cette allocation d’actifs, vous savez que le risque est limité et
que la performance est plutôt bonne sur la durée. Il sera possible de
l’améliorer avec une expertise plus pointue des marchés mais en
attendant, en se basant uniquement sur ces critères, la performance
obtenue est plus que satisfaisante par rapport à tous les autres
placements qui existent.

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TKL Zen vs portefeuille équilibré

Un autre résultat intéressant été obtenu en comparant TKL Zen à un

portefeuille équilibré comprenant 60 % d’actions et 40 %
d’obligations.

L’approche des quatre saisons a surperformé avec un risque moins

élevé.

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1/ Comment faire pour moins stresser en bourse ?

Le stress en bourse s’expliquent très simplement par le fait

de ne pas savoir quel est le risque ni comment le maîtriser
ou le mesurer.

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Comment faire pour stresser le moins possible en Bourse
Pour atteindre cet objectif, le portefeuille doit répondre aux
caractéristiques suivantes :

1/ peu risqué : Ne pas subir de pertes trop lourdes. Ce portefeuille

prend en compte cette dimension et permet justement de ne pas
subir les krachs boursiers comme la grande majorité des
portefeuilles.
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Comment faire pour stresser le moins possible en Bourse

 Savoir quelle est la perte maxi potentielle

 Quelle est la pire des choses qui puisse nous arriver

 Combien de temps en moyenne est nécessaire pour

récupérer une perte ?

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Comment faire pour stresser le moins possible en Bourse

2/ simple : beaucoup de portefeuilles sont des usines à gaz.

Je vais vous expliquer la logique et la cohérence de ce
portefeuille. Vous n’aurez pas à subir de gros DD ni à faire des
cauchemars toutes les nuits.

TKL BOURSE
Comment faire pour stresser le moins possible en Bourse

3/ performant : le portefeuille s’est révélé être extrêmement

performant sur un plan historique. Même si les performances
passées ne se reproduisent pas, le système développé est non
seulement robuste mais aussi suffisamment diversifié pour ne pas
subir de plein fouet une grave crise…

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Comment faire pour stresser le moins possible en Bourse

4/ complet : tous les cas de figure ont été pris en compte. Il

n’y aucune place au hasard et votre travail consistera
justement à appliquer les règles développées à la lettre.

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Comment faire pour stresser le moins possible en Bourse

5/ quasi passif : pour obtenir une performance supérieure à 10%

beaucoup de gestionnaires vont fournir énormément d’efforts pour
au final faire moins bien que le marché. Cette approche vous
permettra non seulement de réaliser une belle performance sur la
durée tout en y consacrant très peu de temps.

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Comment faire pour stresser le moins possible en Bourse

Vous n’aurez pas les yeux rivés sur vos écrans et surtout vous
n’interviendrez que quelques fois par an et parfois une seule fois par
an. Il ne sera pas nécessaire d’étudier les marchés plus d’une fois par
mois.

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Comment gérer les crises financières

 Les investisseurs craignent les crises financières. En effet ils ont souvent entendu
des histoires d’horreur de personnes qui ont tout perdu durant ces événements. S’il
ne faut pas minimiser le danger, il ne faut pas non plus l’amplifier.
 Si vous prenez les bonnes décisions et si vous diversifiez correctement votre
portefeuille le risque ne sera jamais nul mais il sera fortement diminué.
 Par ailleurs, vous devrez éviter de commettre les mêmes erreurs que la foule
comme par exemple acheter durant les périodes d’euphorie et vendre au pire
moment.

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2/ Critique du portefeuille 60/40

Les portefeuilles équilibrés sont-ils efficaces ?

 La plupart des institutions financières vont vous recommander

un portefeuille équilibré car cela permet de diminuer le risque.

 Ce portefeuille sera composé par des actifs risqués et des actifs

non risqués. Les actifs non risqués sont censés contrebalancer
la mauvaise performance des actifs risqués.

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Critique du portefeuille 60/40
Le portefeuille 60/40 est sans doute le portefeuille le plus populaire. Néanmoins, il
présente quelques limites :
 Pas assez diversifié
 DD Assez importants malgré tout dans les périodes de crise
 Trop stressant pour un investisseur qui ne supporte pas suffisamment le risque
 La grande majorité des portefeuilles, soi-disant équilibrés, ont subi de grosses
contre-performances avoisinant les 25 à 40 %. Cela prouve qu’ils ne sont pas du
tout équilibrés et ne permettent pas de gérer le risque efficacement.

TKL BOURSE
Cette approche repose sur l’idée suivante :

On considère que si les actions se comportent bien, ça ne sera pas

forcément le cas des obligations et inversement.

On estime aussi que ces actifs ne baisseront pas au même moment

durant un krach boursier. Cette approche repose énormément sur le
mode espoir car la diversification est limitée.

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Cette approche repose sur l’idée suivante :

Ainsi, beaucoup considèrent qu’en ayant une allocation composée

par 50 % d’actions et 50 % d’obligations, iIs seront totalement
couverts. Mais dans les faits, ils prennent énormément de risques
sans même en avoir conscience.

TKL BOURSE
Cette approche repose sur l’idée suivante :
La crise de 2008 l’a prouvé de manière assez éclatante. De
nombreuses classes d’actifs se sont effondrées au même moment,
remettant en question la théorie selon laquelle il fallait investir dans
des actifs non corrélés.

Considérer que les obligations doivent baisser lorsque les actions

montent n’a pas toujours été vérifié sur un plan historique.
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Étude historique du portefeuille 60/40

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3/ Les avantages concrets du portefeuille TKL Zen
La composition du portefeuille de Dalio
- 30% en actions/indices (S&P 500, Vanguard, MSCI)
- 40% en obligations d’Etat LT (20-to 25-year Treasuries)
- 15% intermediate term [7 à 10 ans Treasuries]
- 7,5% en Or
- 7,5% en Matières premières
TKL BOURSE
Pourquoi les obligations représentent une part
aussi importante ?

Elles permettent de contrebalancer la volatilité des actions.

L’or et les matières premières sont des actifs très volatiles.

Néanmoins, ils sont précieux à avoir en portefeuille dans des
environnements où l’inflation est très forte (ce fut le cas des années
1970 par exemple mais aussi dans les années 2000).

TKL BOURSE
Pourquoi les obligations représentent une part
aussi importante ?

Dans notre portefeuille, nous avons remplacé des matières

premières par leur nous avons donc alloué 15 % au métal
précieux.

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Les avantages concrets :

 Faible volatilité
 DD Plus faible
 Simple à mettre en œuvre
 Bien diversifié
 Ne pas souffrir financièrement durant les périodes de crise boursière
 Ne pas rater les meilleures opportunités en étant positionné pour profiter
des grandes tendances économiques

TKL BOURSE
Le Backtesting du modèle

Tony Robbins a demandé à une équipe d’analystes de passer

en revue les résultats depuis 1925 et les résultats furent
assez étonnants.

TKL BOURSE
La performance du portefeuille entre 1984 et 2013
fut très solide :
• 10 % par an en moyenne

• 86 % des années gagnantes (soit 4 années perdantes sur 30)

• La perte moyenne n’était que de 1,9% et l’une des pertes

n’était que de 0,03% (une année flat)

• La pire année une perte de 3,13 % en 2008 (avec un S&P 500

qui a perdu 37 %)
TKL BOURSE
Comment le portefeuille s’est-il comporté dans les pires périodes ?

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TKL BOURSE
Une performance supérieure à celle du portefeuille équilibré
depuis janvier 2000

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Entre le 1er janvier 2000 et le 24 mars 2017, TKL Zen
a pulvérisé la performance du marché américain.

L’inquiétude par rapport à ce portefeuille réside dans la surpondération des

obligations qui représentent pas moins de 55 %. Que se passera-t-il dans le cas
d’une hausse des taux d’intérêt inattendue ?

Pour rappel, lorsque les taux d’intérêt augmentent le prix des obligations
diminue ainsi que celui des actions.

TKL BOURSE
Pour Dalio, il ne faut pas chercher à anticiper
une saison ou une autre car nous ignorons tout
de ce qu’il va se passer à l’avenir. Ce sont les
surprises qui ont un impact plus important sur
les marchés.

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III/ Étude du portefeuille de Dalio

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1/ Une performance exceptionnelle avec peu
de risques

Résultats de ce portefeuille sur un plan historique

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Étude comparative depuis 1978 (40 ans)

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TKL BOURSE
Étude comparative depuis janvier 2000 ( 17 ans)

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TKL BOURSE
Le rebalancing (Rééquilibrage)

Pour que cette stratégie fonctionne correctement, le portefeuille doit

être rééquilibré. Concrètement, cela veut dire que lorsqu’un actif
performe bien il faudra alléger la position et réallouer les gains sur
l’actif qui n’a pas performé de manière à ce que le pourcentage
d’origine reste le même.

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Exemple :

Si les actions progressent fortement et représentent 50% du

portefeuille, il faudra alléger sa position de manière à ce que le
portefeuille revienne avec les proportions de départ. Ce
rééquilibrage devra être effectué au moins une fois par an et il
pourra également contribuer à optimiser la fiscalité.

TKL BOURSE
L’importance de rééquilibrer son portefeuille

Pour être un investisseur à succès, il faut rééquilibrer son

portefeuille régulièrement. Il est très intéressant de
rééquilibrer son portefeuille de manière à prendre en compte
l'évolution récente du marché.

TKL BOURSE
Automatiser le rééquilibrage ?

Notre psychologie peut être à l’origine des plus gros soucis en

matière de respect de la méthodologie. Pour éviter toute mauvaise
surprise, il est préférable de retirer toute décision humaine sur le
gros de son patrimoine.

TKL BOURSE
Automatiser le rééquilibrage ?

Quand vous gagnez gros sur une position, il est fortement conseillé
de prendre ses bénéfices et de réinvestir sur un actif moins
performant.

TKL BOURSE
Comment rééquilibrer son portefeuille ?

Comme pour le dollar-cost averaging, il est important d’éliminer

toute émotion dans la prise de décision. Le portfolio rebalancing
peut vous inciter à faire l’inverse de ce que vous vouliez faire. C’est
une très bonne chose en matière d’investissement généralement.

TKL BOURSE
Combien de fois faut-il réévaluer son portefeuille ?

L’évaluation de son portefeuille doit se faire régulièrement mais il ne

faut pas tomber dans le piège de la suractivité. Beaucoup vont
évoquer une évaluation annuelle, mais idéalement ce serait une fois
tous les trois mois ou une fois par mois surtout si les marchés sont
très volatiles et progressent fortement.

TKL BOURSE
Combien de fois faut-il réévaluer son portefeuille ?

Par exemple, l’économiste Burt Malkiel, considère qu’il faut rester

positionné le plus longtemps possible durant les marchés haussiers
et qu’il ne faut rééquilibrer son portefeuille qu’une fois par an. Cela
permet de maximiser les chances de voir son actif s’apprécier.

TKL BOURSE
Combien de fois faut-il réévaluer son portefeuille ?

Le rééquilibrage joue un rôle clé car il permet de diminuer le risque

et d’augmenter considérablement le rendement. Cette technique
permet également d’accroître sa discipline et d’acheter plus lorsque
les prix sont bas et de vendre lorsque les prix sont élevés.

TKL BOURSE
Combien de fois faut-il réévaluer son portefeuille ?

Certaines institutions peuvent vous permettre de pratiquer

un rééquilibrage automatique sans avoir à payer des
fortunes.

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2/ Les principales critiques adressées à Dalio

Beaucoup de personnes ont critiqué ce portefeuille durant

les dernières années car il n’aurait pas suffisamment profité
de la hausse des indices.

TKL BOURSE
Ces arguments ne tiennent pas la route puisque ce
portefeuille a comme objectif justement de ne pas subir les
mouvements adverses de marché et de se protéger sur le
long terme.

TKL BOURSE
Pour ceux qui veulent profiter à plein du marché, il faut être
investi beaucoup plus lourdement sur le marché actions
néanmoins, il faut également accepter les inévitables
périodes de krach boursier.

TKL BOURSE
Par ailleurs, sur les 17 dernières années ce portefeuille
surperforme largement le marché actions tout en ayant un
risque acceptable ce qui est tout simplement
impressionnant.

TKL BOURSE
IV/ Booster la performance du All Weather
Portfolio, est-ce possible ?

TKL BOURSE
1/ Étude comparative des principaux indices boursiers

Nous allons nous focaliser sur le style et non sur le secteur. Le style
permet d’avoir accès à un panel d’actions de secteurs différents et
donc de bénéficier d’une certaine diversification. Néanmoins,
l’approche sectorielle n’est pas exclue mais nous ne l’aborderons pas
dans cette étude comparative

TKL BOURSE
Étude de la performance des principaux indices boursiers

TKL BOURSE
Les résultats des différentes classes d’actifs
Grosses
capitalisations

TKL BOURSE
TKL BOURSE
 Contrairement aux croyances,
ce ne sont pas les valeurs de croissance qui
obtienne la meilleure performance mais les
valeurs défensives 10 000 $ investis en 1972
deviennent 1 299 000 $ en 2017.

TKL BOURSE
TKL BOURSE
 De même,
entre janvier 2000 et février 2017, ce sont les
valeurs défensives qui obtiennent la meilleure
performance. On peut également constater
la puissance des rendements composés…

TKL BOURSE
Moyennes capitalisations

TKL BOURSE
TKL BOURSE
On retrouve le même résultat avec les moyennes capitalisations
sauf que la sur performance est encore plus marquée avec un
rendement annuel de 13,32 % et un ratio de Sharpe de 0,56 au
lieu de 0,49.

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Petites capitalisations

TKL BOURSE
TKL BOURSE
Avec les petites capitalisations, le différentiel est encore plus
marqué avec un rendement moyen de 14,46 % par an. Par
contre, les performances des petites capitalisations centrées
sur la croissance sont inférieures à 10 %.

TKL BOURSE
Comparaison de la performance historique des la valeurs défensives

TKL BOURSE
TKL BOURSE
Les moyennes et les petites capitalisations superforment
largement les grandes capitalisations. Néanmoins, le bon
compromis consiste à investir sur les moyennes capitalisation
défensive.

TKL BOURSE
Si vous disposez d’un portefeuille plutôt important, rien ne
vous empêche de diversifier à travers les différentes classes
d’actifs (petites, moyennes et grosses capitalisations)

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Entre 2000 et 2017, le différentiel est encore plus flagrant

TKL BOURSE
TKL BOURSE
Conclusion : quels sont les meilleurs actifs
sur un plan historique ?

TKL BOURSE
2/ Booster sa performance en modifiant
légèrement les actifs économiques ?

TKL BOURSE
Comparaison avec le
portefeuille classique
de Dalio depuis 1978

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TKL BOURSE
Le différentiel de performance est non négligeable puisqu’il
représente entre 0,7 % et plus de 1 %.

TKL BOURSE
Un différentiel
encore plus
marqué depuis
janvier 2000

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TKL BOURSE
Conclusion

Générer un revenu à vie avec le portefeuille des quatre

saisons

Nous aborderons par la suite comment il est possible de

dégager un revenu passif grâce à son portefeuille boursier.

TKL BOURSE
Conclusion

En attendant, travers les premiers modules, vous avez

acquérir une base solide pour construire un portefeuille sans
dépenser des fortunes auprès des différents conseillers
financiers et banquiers.

TKL BOURSE
Conclusion
Bien évidemment, il n’y a aucune certitude sur les marchés mais une chose est
sûre, si vous appliquez les règles à la lettre, il y a peu de risques que vous
fassiez moins bien que les gestions classiques et surtout vous économiserez
énormément d’argent en commissions et en frais divers.

Le risque zéro n’existe pas et il n’y a aucune certitude sur les marchés.
Néanmoins, vous disposez à présent d’une stratégie solide qui a fait ses
preuves sur de nombreuses décennies.

TKL BOURSE
Conclusion

L’autre grand avantage de cette stratégie est qu’elle peut être

automatisée et qu’elle ne va pas vous demander énormément de
temps. En quelques minutes chrono, vous avez paramétré votre
stratégie et vous pourrez vous en occuper une fois par an pour le
rééquilibrage même si une fois tous les six mois ou tous les trois
mois serait encore meilleur.

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Conclusion

Cette stratégie trouve sa force dans l’histoire et les statistiques. Cette

approche est sans doute l’une des plus efficaces et les moins
risquées qui existent sur le marché. Elle vous permettra également
d’avoir une performance bien plus importante que si vous faisiez
énormément d’allers-retours qui ne feront qu'enrichir votre
courtier...

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