4.6.

2 Impact des décisions sur

l’équilibre financier
FICHE RESSOURCE 1
Les éléments d’équilibre financier
L’analyse fonctionnelle du bilan permet de vérifier que l’entreprise respecte le principe de
l’équilibre financier et met en évidence trois grandeurs fondamentales : le fonds de
roulement, le besoin en fonds de roulement et la trésorerie nette.

I Le principe de l’équilibre financier

Une entreprise doit toujours respecter le principe de l’équilibre financier :
 un emploi stable doit être financé par une ressource stable.
Ainsi, les ressources à long terme doivent toujours être au moins égales aux emplois à long
terme. Dans le cas contraire, la pérennité de l’entreprise est engagée car il est dangereux
de financer des éléments à long terme par du court terme.

II Le fonds de roulement net global

(FRNG)
Le FRNG résulte du principe d’équilibre
financier : lorsque celui-ci est respecté,
les ressources à long terme sont
supérieures aux emplois à long terme.

Il y a EQUILIBRE FINANCIER si
RESSOURCES STABLES > EMPLOIS STABLES
Le surplus correspond au FRNG.
Cet excédent (à LT), non nécessaire pour
RESSOURCES STABLES financer les emplois stables, peut
– concourir au financement des besoins liés
EMPLOIS STABLES au cycle d’exploitation (à Court Terme).
=
FRNG

BLOC 4 activité 4.6 PARTICIPATION AU DIAGNOSTIC FINANCIER 4.6.2 Impact des décisions sur l’équilibre financier
Véronique OLLE 1
 III Le besoin (ou la ressource) en fonds
de roulement (BFR ou RFR)
Selon son activité, une PME peut dégager un besoin en fonds de roulement mais aussi, plus
rarement, une ressource en fonds de roulement.

1. Le BFR (ou RFR si BFR-) est lié au cycle

d’exploitation
Le BFR résulte des décalages entre les décaissements des achats fournisseurs et charges liées
à l’exploitation et les encaissements des ventes clients. Pour les financer, l’entreprise doit
donc disposer d’un besoin de financement à court terme permanent.

BFR

lorsque les encaissements ont lieu préalablement aux décaissements, l’UC n’a pas un besoin
mais une ressource de financement. C’est surtout le cas des UC dont :
– les dettes fournisseurs sont élevées (notamment dans la grande distribution, qui impose
des délais de règlement longs à ses fournisseurs) ;
– les stocks sont peu élevés (du fait de leur rotation fréquente, par exemple), d’autant plus
s’il s’agit d’une activité commerciale (les marchandises sont revendues sans
transformation) ;
– les clients paient au comptant.

RFR

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Véronique OLLE 2
 2. Le calcul du BFR (ou de la RFR)
Le BFR (ou la RFR) est égal à la différence entre l’actif circulant et le passif circulant.
Il est calculé à partir du bas du bilan fonctionnel (à l’exception des éléments de trésorerie).

ACTIF CIRCULANT
–
PASSIF CIRCULANT
=
BFR

Si BFR est + : actif circulant > passif circulant

Si BFR est - : actif circulant< passif circulant

C’est donc une ressource RFR

 Si BFR est + : actif circulant > passif

circulant

Les besoins générés par les créances que l’on attend

et les stocks que l’on finance sont supérieurs aux
ressources apportées par les dettes :

(Stocks + Créances) > Dettes : le BFR est positif.

C’est en général le cas des entreprises
industrielles.

L’exploitation ne s’autofinançant pas, il faut faire

appel aux financements à long terme pour compléter
ce BFR. C’est pourquoi on parle de « besoin » en
fonds de roulement.

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Véronique OLLE 3
  Si BFR est - : actif circulant< passif circulant

Les ressources apportées par les dettes sont supérieures

aux besoins de financement des stocks et des créances :
Dettes > (Stocks + Créances) : le BFR est négatif, il s’agit
d’une RFR.

L’entreprise dispose d’une « ressource » en fonds de

roulement complémentaire.
C’est surtout le cas des entreprises de la grande
distribution.

Dans ces entreprises, l’exploitation s’autofinance car :

– les créances sont nulles puisque les clients paient au
comptant ;
– les stocks sont peu élevés du fait de leur rotation
fréquente ;
– les dettes sont élevées puisque la grande distribution
impose des délais de règlement longs à ses fournisseurs (qui ont un
faible pouvoir de négociation).

3. Le besoin en fonds de roulement d’exploitation

(BFRE) et le besoin en fonds de roulement hors
exploitation (BFRHE)
Cette distinction permet à l’entreprise de vérifier si l’équilibre provient de son activité
propre ou de ses opérations à court terme qui ne concernent pas l’exploitation proprement
dite.

IV La trésorerie nette (TN)

Elle résulte de la différence entre le fonds de roulement (ressource) et le besoin en fonds
de roulement de l’entreprise.
Elle se calcule de la manière suivante :
TN = FRNG – BFR
 Si le FRNG est > BFR  TN +
Si le FRNG dépasse le BFR, le surplus génère de la trésorerie : la TN est positive.
 Si le FRNG est < BFR  TN -
Si le FRNG ne couvre pas le BFR, le manque en financement à court terme est comblé par
un découvert bancaire : la TN est négative.
TN = Trésorerie active – Trésorerie passive
La trésorerie correspond également aux disponibilités qui permettent à l’entreprise de
financer ses dépenses à court terme.

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Véronique OLLE 4
 FICHE RESSOURCE 2
L’analyse des équilibres financiers
L’analyse de l’équilibre financier et le calcul des grandeurs fondamentales (FRNG, BFR et
TN) mettent en évidence plusieurs situations, dont certaines peuvent impacter la prise de
décision.

I La prise en compte de l’impact d’une

décision
Lors d’une prise de décision stratégique, l’entreprise doit tenir compte de sa situation
financière actuelle. Une décision stratégique engageant sa pérennité ne peut être prise que
si l’entreprise est financièrement solide et capable d’en assumer les conséquences.
Le décideur doit également étudier l’impact de cette décision sur l’entreprise : pour ce
faire, diverses simulations (qui tiendront compte du mode de financement dans le cas d’un
investissement important, par exemple) doivent être réalisées.

II L’analyse de l’équilibre financier de

l’entreprise
1. Situation : équilibre financier respecté, BFR positif
et TN positive

▪ L’équilibre financier est respecté puisque

l’entreprise dispose d’un FRNG (100) : les
ressources stables (cycle de financement à LT)
financent en totalité les emplois stables (cycle
d’investissement à LT).
▪ Il y a un BFR (80) : les dettes ne financent pas
la totalité des stocks et créances (CT).
▪ Mais celui-ci est largement couvert par le
FRNG.
▪ FRNG > BFR : l’excédent constitue une TN
positive (20) qui pourra être utilisée pour des
dépenses à CT.
⇒ Cet équilibre est donc sain.
Moyen d’action : cette situation ne requiert pas
d’action particulière, sinon le placement
FR-BFR= TN100-80=20
éventuel des surplus de trésorerie.

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Véronique OLLE 5
 2. Situation : équilibre financier respecté, BFR positif
et TN négative

▪ L’équilibre financier est respecté puisque

l’entreprise dispose d’un FRNG (100).
▪ Il y a un BFR (120) : les dettes ne financent pas
la totalité des stocks et créances (CT).
▪ Celui-ci n’est pas couvert par le FRNG.
▪ FRNG < BFR : l’entreprise doit faire appel aux
concours bancaires courants (trésorerie
négative).
⇒ Cette situation est coûteuse en agios et
risque de faire perdre la confiance des
partenaires.
FR-BFR= TN100-120=-20 Moyens d’action : à long terme, l’équilibre
financier est respecté. Il faut donc
prioritairement agir sur les éléments à court
terme. Il s’agit de diminuer le besoin lié à
l’exploitation.

Augmenter  les dettes Diminuer les

Réduire les stocks
fournisseurs créances clients

Une créance est une

Lorsqu’un fournisseur Si les stocks sont
attente de disponibilité.
accorde une dette à une importants (l’entreprise
La réduction des crédits
entreprise, c’est comme s’il a beaucoup acheté et
clients (délai de
lui prêtait de l’argent donc beaucoup avancé
paiement plus court) est
pendant quelques jours. d’argent), il faut étaler
difficile dans la pratique
L’entreprise a donc intérêt les décaissements en
puisqu’il s’agit souvent
à payer ses fournisseurs le achetant plus souvent
d’un argument de vente
plus tard possible. mais en plus petite
utilisé par l’entreprise. Il
L’augmentation des délais quantité. Il faut
peut cependant être utile
de règlement est difficile cependant tenir compte
de vérifier les clients
dans la pratique et dépend des frais de transport
douteux et de mettre en
beaucoup de la position de payés à chaque livraison
place des procédures de
force de l’entreprise vis-à- et ne pas risquer de
relance en cas de retard
vis de ses fournisseurs. rupture de stock.
ou d’impayés.

BLOC 4 activité 4.6 PARTICIPATION AU DIAGNOSTIC FINANCIER 4.6.2 Impact des décisions sur l’équilibre financier
Véronique OLLE 6
 3. Situation : équilibre financier non respecté, BFR
négatif (RFR) et TN positive

▪ L’équilibre financier n’est pas respecté

puisque le FRNG est négatif (– 70) : les
ressources stables (LT) ne financent pas en
totalité les emplois stables (LT).
▪ Il y a une RFR (100) : les dettes (CT) sont
supérieures aux stocks et créances (CT).
▪ RFR > FRNG : les ressources à CT comblent les
manques à LT et dégagent un surplus de
trésorerie (30).
⇒ Cette situation est rare. C’est surtout le cas
des entreprises de la grande distribution.
Moyens d’action : même si l’équilibre financier
n’est pas respecté, la situation de l’entreprise
FR-BFR= TN-70-(-100)=30 n’est pas inquiétante puisqu’elle dégage des
ressources avec son exploitation. En
conséquence, sa trésorerie est positive.

4. Situation : équilibre financier non respecté, BFR

positif et TN négative

▪ L’équilibre financier n’est pas respecté

puisque le FRNG est négatif (– 100).
▪ Il y a un BFR (30) : les dettes ne financent pas
la totalité des stocks et créances (CT).
▪ Celui-ci ne peut être couvert par le FRNG.
▪ L’entreprise manque donc de ressources
financières pour couvrir les investissements (LT)
et l’exploitation. Elle comble ces besoins par un
fort découvert bancaire. La TN est négative
(– 130).
⇒ Cette situation est dangereuse : la
pérennisation de l’entreprise est compromise.
L’entreprise se trouve dans une position de
forte dépendance vis-à-vis des banques
coûteuse en agios.
FR-BFR= TN-100-30=-130
Moyens d’action : il faut prioritairement
rétablir l’équilibre des cycles à long terme.
L’entreprise doit obtenir un FRNG positif.

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Véronique OLLE 7
 Les moyens d’actions situation 4

Diminuer les Augmenter les Augmenter les

immobilisations ressources stables dettes financières

La cession d’immobilisations L’entreprise peut L’entreprise peut

détenues par l’entreprise solliciter les associés solliciter les banques
permet de diminuer le pour une augmentation pour un emprunt à long
montant des emplois de capital en numéraire. terme. L’intérêt est que
stables. Il est cependant le coût d’un tel emprunt
Elle peut également
important de ne pas céder est moins élevé que le
obtenir leur accord pour
les immobilisations coût d’un découvert
une réduction du
nécessaires à l’activité de bancaire. Cette solution
montant des dividendes
l’entreprise (machines utiles est envisageable pour une
qui leur sont reversés
à la fabrication). Il vaut entreprise peu endettée.
afin de conserver le
mieux céder des Si les emprunts sont déjà
maximum de ses
immobilisations financières, importants, cette
bénéfices dans
par exemple. solution ne sera pas
l’entreprise
envisageable.
(augmentation des
réserves). Ces décisions
dépendent de la volonté
des actionnaires et sont
prises en assemblée
générale.

Le Jeu du kapla financier

Application

FICHE RESSOURCE 3

BLOC 4 activité 4.6 PARTICIPATION AU DIAGNOSTIC FINANCIER 4.6.2 Impact des décisions sur l’équilibre financier
Véronique OLLE 8
 Les ratios d’analyse financière
Les ratios (rapports entre deux grandeurs) d’analyse financière complètent les indicateurs
de performance financière et enrichissent ainsi l’analyse financière de l’entreprise.
Ils doivent, comme les autres indicateurs, être comparés dans le temps et dans l’espace.
Il est important de tenir compte de l’impact d’une décision sur ces ratios.

I Les ratios d’équilibre financier

L’entreprise complète l’étude du FRNG et du BFR par des ratios d’équilibre financier. Ces
ratios de gestion à long terme permettent d’analyser un élément du passif par rapport à un
élément d’actif.
Exemples : ratios d’équilibre financier

II Les ratios de structure

Ils complètent également l’analyse de l’équilibre financier. Ces ratios de gestion à long
terme permettent d’analyser :
– soit un élément d’actif par rapport à un autre élément d’actif : ils analysent la
composition du patrimoine ;
– soit un élément de passif par rapport à un autre élément de passif : ils informent sur
l’origine et la nature des financements de l’entreprise.

Exemples : ratios de structure

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Véronique OLLE 9
 III Les ratios de rotation
Ils sont calculés et exprimés en jours : on parle ainsi de délai de rotation. Le numérateur
et le dénominateur doivent toujours être valorisés de la même façon (TTC, HT…).

DELAI DE ROTATION DES STOCKS

Exemple : un délai de rotation des stocks de 50 jours signifie que les stocks restent en moyenne
50 jours dans l’entreprise avant d’être utilisés.
Un délai qui augmente peut être positif (gestion pour éviter la rupture de stock) ou négatif
(mauvaise gestion des commandes ou de la production).

DELAI DE ROTATION DES

CREANCES CLIENTS

DELAI DE ROTATION DES

DETTES FOURNISSEURS

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