Macroéconomie
Chapitre 1 : Rappels sur le modèle IS-LM
2ème année de licence de sciences économiques
Nicolas Clootens
Université de Tours
Laboratoire d’Économie d’Orléans
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Année 2017-2018 - Sem 2
N. Clootens L2-Économie Année 2017-2018 - Sem 2 1 / 34
Introduction
Il s’agit d’une analyse conjointe du marché de la monnaie et du marché
des biens et services.
Hicks, J. R. (1937). Mr. Keynes and the" classics" ; a suggested
interpretation. Econometrica, 147-159.
Présentation formelle simple des idées issues de la Théorie Générale de
Keynes pour les comparer aux hypothèses et résultats de l’école classique
Prix fixes (sauf le taux d’intérêt), deux marchés :
Marché des biens et services
Marché de la monnaie
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Section 1 - Le marché des biens et
services
Section 1 - Le marché des biens et services
L’économie est caractérisée par :
Une fonction de consommation C (YD , i)
+ −
Une fonction d’investissement I(Y , i)
+ −
Des variables de politiques fiscales G et T
Le revenu disponible YD = Y − T
La demande qui va émaner des agents économiques est alors :
Z = C (YD , i) + I(Y , i) + G
A l’équilibre, la demande doit être égale à l’offre
Y =Z
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Section 1 - Le marché des biens et services
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Section 1 - Le marché des biens et services
Zoom sur : le multiplicateur
On suppose I et G fixes et exogènes
On suppose que la fonction de consommation peut s’écrire :
C= c
0 + c 1 YD
|{z} |{z}
Consommation Propension
incompressible marginale
à consommer
En substituant :
Y = c0 + c1 (Y − T ) + I + G
1
Y = × [C0 + I + G − c1 T ]
1 − c1 | {z }
| {z } Dépense
Multiplicateur autonomne
Le multiplicateur correspond alors à la pente de la droite de demande
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Section 1 - Le marché des biens et services
Définition de la courbe IS
La courbe IS représente l’ensemble des combinaisons de niveau de
revenu et de taux d’intérêt telles que le marché des biens et
services soit à l’équilibre
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Section 1 - Le marché des biens et services
Construction de IS
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Section 1 - Le marché des biens et services
Augmentation de G
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Section 2 - Les marchés financiers
Section 2 - Les marchés financiers
Nous allons négliger les détails de la création monétaire et considerer que
la banque centrale (BC) contrôle directement la masse monétaire nominale
M
Anachronique : cela fait des dizaines d’années que les banques centrales ne
jouent plus sur M mais sur i...
Cependant : modèle simple permettant de rendre compte de nombreux
mécanismes économiques
Très utilisé : tout économiste connaît ce modèle
Nous verrons peut-être une alternative intéressante à ce modèle en fin de
semestre (IS-PM)
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Section 2 - Les marchés financiers
La demande de monnaie se définie comme :
MD = PYL(i)
Elle dépend :
positivement de Y (motifs de transaction et de précaution)
négativement de i (motif de spéculation)
L’offre de monnaie est faite de manière exogène par la BC :
M
MS =
P
A l’équilibre sur le marché monétaire MS = MD :
M
= YL(i)
P
|{z} | {z }
Demande de
Offre de monnaie
monnaie réelle
réelle
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Section 2 - Les marchés financiers
Le marché monétaire
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Section 2 - Les marchés financiers
Définition de la courbe LM
La courbe LM représente l’ensemble des combinaisons de niveau de
revenu et de taux d’intérêt telles que le marché de la monnaie soit à
l’équilibre
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Section 2 - Les marchés financiers
La construction de LM
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Section 2 - Les marchés financiers
Augmentation de MS
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Section 3 - L’équilibre économique
Section 3 - L’équilibre économique
Définition de l’équilibre IS-LM
L’équilibre IS-LM représente la combinaison de niveau de revenu et
de taux d’intérêt telle que le marché des biens et services et celui
de la monnaie soient à l’équilibre
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Section 3 - L’équilibre économique
L’équilibre IS-LM
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Section 3 - L’équilibre économique
Expansion budgétaire dans IS-LM
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Section 3 - L’équilibre économique
Expansion monétaire dans IS-LM
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Section 3 - L’équilibre économique
Pour résumer
IS LM Y i
Expansion Budgétaire droite aucun haut haut
Contraction Budgétaire gauche aucun bas bas
Expansion Monétaire aucun bas haut bas
Contraction Monétaire aucun haut bas haut
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Section 3 - L’équilibre économique
Introduisons la dynamique
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Section 4 - Le policy-mix : IS-LM en
action
Section 4 - Le policy-mix : IS-LM en action
Définition
Un policy-mix consiste à l’utilisation conjointe des politiques
monétaire et budgétaire
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Section 4 - Le policy-mix : IS-LM en action
Le policy-mix Clinton-Greenspan
Clinton est élu en 1992, a la sortie de la récession 1990-1991
A cette période, le déficit US est élevé
Clinton doit réduire le déficit MAIS une hausse de G et/ou une baisse de T
feraient baisser la demande
Comment faire ? Il faut que la banque centrale agissent conjointement
avec le gouvernement
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Section 4 - Le policy-mix : IS-LM en action
Une illustration du policy-mix Clinton-Greenspan
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Section 4 - Le policy-mix : IS-LM en action
Statistiques US
1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998
Déficit Budgétaire (%) 4.4 4.4 3.7 2.8 2.1 1.3 0.3 -0.8
Croissance du PIB (%) -0.1 3.6 2.7 4.0 2.7 3.8 4.5 4.5
Taux d’intérêt (%) 5.7 3.5 3.0 4.2 5.8 5.3 5.5 5.4
Sources :
Déficit budgétaire : https ://[Link]
Taux de croissance : World Development Indicators, World Bank
Taux d’intérêt : "Effective Federal Funds Rate", Federal Reserve Bank of St.
Louis
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Section 4 - Le policy-mix : IS-LM en action
La réunification allemande
En 1990, RFA et RDA sont des pays très différents
La RFA est beaucoup plus riche et productive
Réunification = fermeture d’entreprises est-allemandes (- compétitives)
Pour éviter de trop nombreuses fermetures : il faut moderniser
L’état réunifié va investir massivement en Allemagne de l’est
Croissance très forte, BC a eu peur de l’inflation, elle réduit la masse
monétaire pour freiner l’activité
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Section 4 - Le policy-mix : IS-LM en action
Une illustration de la réunification allemande
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Section 5 - Un modèle réaliste ?
Section 5 - Un modèle réaliste ?
2 questions :
Hypothèses raisonnables ?
Prédictions conformes aux observations ?
Les hypothèses se discutent et leur choix doit-être argumenté. Restreint-on
le cadre d’analyse en les faisant ? Sont-elles nécessaires ? Sont-elles
simplement simplificatrices ?
Pour regarder si les prédictions sont conformes aux observations,
l’économiste dispose d’un outil : l’économétrie
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Section 5 - Un modèle réaliste ?
Quelques résultats empiriques
Christiano, L. J., Eichenbaum, M., & Evans, C. (1996). The Effects of Monetary Policy Shocks : Evidence from the Flow of
Funds. The Review of Economics and Statistics, 16-34.
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Section 5 - Un modèle réaliste ?
Discussion des hypothèses
Prix fixes : Peu probable à MT et LT, acceptable à CT
Un bien représentatif : introduire plusieurs biens ne change pas les résultats
Absence de marché du travail : on suppose que plus d’activité implique
moins de chômage
Motif de spéculation
Les monétaristes n’y croient pas car il existe pleins de produits
financiers mieux adaptés ⇒ La demande de monnaie ne devrait pas
dépendre du taux d’intérêt
Baumol (1952) montre que même sans motif de spéculation, la
demande de monnaie dépend négativement du taux d’intérêt (coûts
de transactions)
Économie fermée : on va lever cette hypothèse dans les prochains chapitres
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